Ngày tải lên :
25/07/2014, 15:12
... 14
2.1.2
2.1.2
2.1.2
2.1.2T
T
T
Tì
ì
ì
ình
nh
nh
nhh
h
h
hì
ì
ì
ình
nh
nh
nhph
ph
ph
phá
á
á
át
t
t
ttri
tri
tri
triể
ể
ể
ển
n
n
nc
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
ac
c
c
cá
á
á
ác
c
c
cc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ngty
ty
ty
tyni
ni
ni
niê
ê
ê
êm
m
m
my
y
y
yế
ế
ế
ết
t
t
ttr
tr
tr
trê
ê
ê
ên
n
n
nth
th
th
thị
ị
ị
ịtr
tr
tr
trườ
ườ
ườ
ường
ng
ng
ngch
ch
ch
chứ
ứ
ứ
ứng
ng
ng
ngkho
kho
kho
khoá
á
á
án
n
n
n
Vi
Vi
Vi
Việ
ệ
ệ
ệt
t
t
tNam
Nam
Nam
Nam
Sau10nămhoạtđộng,từlúcchỉcóvàidoanhnghiệpniêmyết,tínhđếntháng
10/2010trêncảhaisànTPHCMvàHàNộiđãcóhơn600côngtyniêmyết.Từlúc
vốnhóachỉđạt0,28%GDPnăm2000,đếnhếttháng10/2010hiệnTTCKViệtNam
cómứcvốnhóakhoảng38tỷUSD,chiếmkhoảng40%GDP,trongđó,tổnggiátrị
danhmụccủakhốinhàđầutưnướcngoàiđạt7,6tỷUSD
2.1.3
2.1.3
2.1.3
2.1.3Đặ
Đặ
Đặ
Đặc
c
c
cđ
đ
đ
đi
i
i
iể
ể
ể
ểm
m
m
mt
t
t
tổ
ổ
ổ
ổch
ch
ch
chứ
ứ
ứ
ức
c
c
cqu
qu
qu
quả
ả
ả
ản
n
n
nl
l
l
lý
ý
ý
ýc
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
ac
c
c
cá
á
á
ác
c
c
cCTCP
CTCP
CTCP
CTCPni
ni
ni
niê
ê
ê
êm
m
m
my
y
y
yế
ế
ế
ết
t
t
ttr
tr
tr
trê
ê
ê
ên
n
n
nth
th
th
thị
ị
ị
ịtr
tr
tr
trườ
ườ
ườ
ường
ng
ng
ngch
ch
ch
chứ
ứ
ứ
ứng
ng
ng
ng
kho
kho
kho
khoá
á
á
án
n
n
nVi
Vi
Vi
Việ
ệ
ệ
ệt
t
t
tNam
Nam
Nam
Nam
Tổchứcquảntrịcủacáccôngtyniêmyếttrênsởgiaodịchchứngkhoán(hay
trướcđâylàtrungtâmgiaodịchchứngkhoán)đềuphảituânthủtheoquychếquản
trịcôngtydoBộTàichínhbanhànhkèmtheoQuyếtđịnhsố12ngày13tháng3
năm2007củaBộtrưởngBộTàichính.Vềcơcấutổchứccáccôngtythựchiệntheo
điềulệcôngtyđượcxâydựngdựatrênđiềulệmẫutheoQuyếtđịnhsố15/2007/QĐ-
BTCbanhànhngày19tháng3năm2007.Theođiềulệmẫubanhànhchocáccông
tycổphầnniêmyếtthìcơcấutổchứcquảnlýcôngtybaogồm:Đạihộiđồngcổ
đông,Hộiđồngquảntrị,GiámđốchoặcTổnggiámđốcđiềuhành,Bankiểmsoát.
2.2Tìnhhìnhthựctếphântíchhiệuquảkinhdoanhtrongcáccôngtycổ
phầnniêmyếttrênthịtrườngchứngkhoánViệtNam
2.2.1.
2.2.1.
2.2.1.
2.2.1.Th
Th
Th
Thự
ự
ự
ực
c
c
ctr
tr
tr
trạ
ạ
ạ
ạng
ng
ng
ngn
n
n
nộ
ộ
ộ
ội
i
i
idung
dung
dung
dungv
v
v
và
à
à
àch
ch
ch
chỉ
ỉ
ỉ
ỉti
ti
ti
tiê
ê
ê
êu
u
u
uph
ph
ph
phâ
â
â
ân
n
n
nt
t
t
tí
í
í
ích
ch
ch
chhi
hi
hi
hiệ
ệ
ệ
ệu
u
u
uqu
qu
qu
quả
ả
ả
ảkinh
kinh
kinh
kinhdoanh
doanh
doanh
doanh
Quakếtquảkhảosátthựctếtạicáccôngtyniêmyếtchothấynộidungphân
tíchHQKDmàcáccôngtytiếnhànhchủyếulà
phântíchnănglựchoạtđộng,phân
tíchkhảnăngsinhlợivàphântíchhiệuquảsinhlợicủacổphiếucôngty.
.
2.2.1.1.Phântíchnănglựchoạtđộng
Quakhảosátthựctếchothấyviệcphântíchnănglựchoạtđộngtạicáccôngty
cũnghếtsứcđadạng.Trêncácbảncáobạch,cókhoảng5%trongsốcáccôngty
đượckhảosátkhôngtiếnhànhphântíchnănglựchoạtđộng.Hoặccócôngty
phântíchkhảnăngsinhlợimàkhôngphântíchnănglựchoạtđộng.Khoảng95%
cáccôngtycònlạitrìnhbàyđúngtheomẫuquyđịnh,nhưngcũngchỉcókhoảng
70%cáccôngtytiếnhànhphântích2chỉtiêuphảnánhnănglựchoạtđộngtheo
nhưhướngdẫn,cáccôngtycònlạiphântíchcácchỉtiêurấtkhácnhau.Mộtsố
côngtyngoài2chỉtiêutrìnhbàytheoyêucầucòntrìnhbàythêmcácchỉtiêukhác
như:
VòngquayHTK/DTT,vòngquaytổngtàisản,vòngquayTSCĐ,vòngquay
TSLĐ,vòngquaynợphảithu,vòngquaynợphảitrả
.
... 17
Phầnlớncáccôngtykhitiếnhànhlậpcácbảncáobạchvàbáocáothườngniênđều
thuêcáccôngtychứngkhoántưvấnvàlập,nêncácviệcphântíchHQKDcũngdo
cáccôngtynàythựchiện.
-Vềnguồnsốliệuphântích
:Hầuhếtcáccôngtyđềulấysốliệutừcácbáocáo
tàichínhđãđượckiểmtoánđểtínhtoáncácchỉtiêuphântích,songcũngcócôngty
lấysốliệutừcácbáocáotàichínhchưađượckiểmtoán.
-Vềgiảitrìnhthôngtinphântích,kếtluậnvàkiếnnghị
:hầuhếtcáccôngtychỉliệt
kêsốliệuphântíchmàkhôngcóthêmbấtcứbìnhluận,giảithíchnàokhácvềHQKD
củacôngtymình.
-VềcôngbốthôngtinHQKD
:ViệcphântíchHQKDđãđượctiếnhànhtạicác
côngtyniêmyết,nhưngthôngtinvềHQKDcungcấpchongườisửdụngcònsơsài,
chungchung,việccungcấpthôngtincũngchưathuậntiệnnênchưathựcsựhữuích
chongườisửdụngđểđánhgiáđượcthựcchấthiệuquảHĐKDcủacôngty.
2.2.4
2.2.4
2.2.4
2.2.4Kinh
Kinh
Kinh
Kinhnghi
nghi
nghi
nghiệ
ệ
ệ
ệm
m
m
mph
ph
ph
phâ
â
â
ân
n
n
nt
t
t
tí
í
í
ích
ch
ch
chHQKD
HQKD
HQKD
HQKDc
c
c
củ
ủ
ủ
ủa
a
a
ac
c
c
cá
á
á
ác
c
c
cc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ngty
ty
ty
tyni
ni
ni
niê
ê
ê
êm
m
m
my
y
y
yế
ế
ế
ết
t
t
tt
t
t
tạ
ạ
ạ
ại
i
i
ic
c
c
cá
á
á
ác
c
c
cc
c
c
cô
ô
ô
ông
ng
ng
ngty
ty
ty
ty
ch
ch
ch
chứ
ứ
ứ
ứng
ng
ng
ngkho
kho
kho
khoá
á
á
án
n
n
n
Việcphântíchhiệuquảkinhdoanhcủacáccôngtyniêmyếttạicáccôngty
chứngkhoáncũngcónhiềuđiểmkhácnhau.Vềcơbảncáccôngtychứngkhoánđã
cungcấpnhữngthôngtincầnthiếtđểđánhgiácổphiếucủacôngtyniêmyếtnhằm
khuyếnnghịgiúpnhàđầutưđưaraquyếtđịnhđầutưhiệuquả.Cácthôngtinm các
côngtychứngkhoáncungcấpthườngsâu,rộnghơnbởicáccôngtynàycóthôngtin
đầyđủhơnvềcácngành,cáclĩnhvựckinhdoanhcủacáccôngtyniêmyết.Thông
tinphântíchthườngđượcsosánhvớixuhướngchungtrongtừngngành,từnglĩnh
vực.Song,cácthôngtinvềhiệuquảkinhdoanhmàcáccôngtychứngkhoánphân
tíchcũnghếtsứcđơngiản,chưathựcsựchitiết,cụthểvàcũngkhôngthốngnhấtnên
rấtkhóchonhàđầutưsửdụngđểđưaraquyếtđịnhkhithamkhảobáocáocủacác
côngtychứngkhoánkhácnhau.
2.3.Đánhgiáthựctrạngphântíchhiệuquảkinhdoanhtrongcáccôngtycổ
phầnniêmyếttrênthịtrườngchứngkhoánViệtNam
2.3.1
2.3.1
2.3.1
2.3.1V
V
V
Về
ề
ề
ền
n
n
nộ
ộ
ộ
ội
i
i
idung
dung
dung
dungv
v
v
và
à
à
àch
ch
ch
chỉ
ỉ
ỉ
ỉti
ti
ti
tiê
ê
ê
êu
u
u
uph
ph
ph
phâ
â
â
ân
n
n
nt
t
t
tí
í
í
ích
ch
ch
ch
Thựctếhiệnnaytạicáccôngtyniêmyết,đểtiếnhànhphântíchHQKD,cáccông
tyniêmyếttậptrungvàocácchỉtiêuphântíchnănglựchoạtđộngvàkhảnăngsinhlợi.
Hầuhếtcáccôngtyđềutrìnhbàycácchỉtiêuđãđượchướngdẫntrongbảncáobạch
mẫu.Trongđó,đểđánhgiánănglựchoạtđộngthôngquacácchỉtiêuphảnánh
vòng
quayHTK
và
hệsốDTthuần/tổngtàisản
.Ngoàira,mộtsốcôngtycósửdụngthêm
cácchỉtiêukhácnhư
vòngquaycáckhoảnphảithu,vòngquaycáckhoảnphảitrả
,
... 19
CH
CH
CH
CHƯƠ
ƯƠ
ƯƠ
ƯƠNG
NG
NG
NG3
3
3
3
QUAN
QUAN
QUAN
QUANĐ
Đ
Đ
ĐI
I
I
IỂ
Ể
Ể
ỂM,
M,
M,
M,NGUY
NGUY
NGUY
NGUYÊ
Ê
Ê
ÊN
N
N
NT
T
T
TẮ
Ắ
Ắ
ẮC
C
C
CV
V
V
VÀ
À
À
ÀGI
GI
GI
GIẢ
Ả
Ả
ẢI
I
I
IPH
PH
PH
PHÁ
Á
Á
ÁP
P
P
PHO
HO
HO
HOÀ
À
À
ÀN
N
N
NTHI
THI
THI
THIỆ
Ệ
Ệ
ỆN
N
N
NPH
PH
PH
PHÂ
Â
Â
ÂN
N
N
NT
T
T
TÍ
Í
Í
ÍCH
CH
CH
CH
HI
HI
HI
HIỆ
Ệ
Ệ
ỆU
U
U
UQU
QU
QU
QUẢ
Ả
Ả
ẢKINH
KINH
KINH
KINHDOANH
DOANH
DOANH
DOANHTRONG
TRONG
TRONG
TRONGC
C
C
CÁ
Á
Á
ÁC
C
C
CC
C
C
CÔ
Ô
Ô
ÔNG
NG
NG
NGTY
TY
TY
TYC
C
C
CỔ
Ổ
Ổ
ỔPH
PH
PH
PHẦ
Ầ
Ầ
ẦN
N
N
NNI
NI
NI
NIÊ
Ê
Ê
ÊM
M
M
MY
Y
Y
YẾ
Ế
Ế
ẾT
T
T
T
TR
TR
TR
TRÊ
Ê
Ê
ÊN
N
N
NTH
TH
TH
THỊ
Ị
Ị
ỊTR
TR
TR
TRƯỜ
ƯỜ
ƯỜ
ƯỜNG
NG
NG
NGCH
CH
CH
CHỨ
Ứ
Ứ
ỨNG
NG
NG
NGKHO
KHO
KHO
KHOÁ
Á
Á
ÁN
N
N
NVI
VI
VI
VIỆ
Ệ
Ệ
ỆT
T
T
TNAM
NAM
NAM
NAM
3.1Sựcầnthiết,quanđiểmvànguyêntắchoànthiệnphântíchhiệuquả
kinhdoanhtrongcáccôngtycổphầnniêmyếttrênthịtrườngchứng
khoánViệtNam
3.1.1
3.1.1
3.1.1
3.1.1S
S
S
Sự
ự
ự
ực
c
c
cầ
ầ
ầ
ần
n
n
nthi
thi
thi
thiế
ế
ế
ết
t
t
tph
ph
ph
phả
ả
ả
ải
i
i
iho
ho
ho
hoà
à
à
àn
n
n
nthi
thi
thi
thiệ
ệ
ệ
ện
n
n
nph
ph
ph
phâ
â
â
ân
n
n
nt
t
t
tí
í
í
ích
ch
ch
chhi
hi
hi
hiệ
ệ
ệ
ệu
u
u
uqu
qu
qu
quả
ả
ả
ảkinh
kinh
kinh
kinhdoanh
doanh
doanh
doanh
Đểthịtrườngchứngkhoánpháttriểnổnđịnhvàlànhmạnhthìmộttrongnhững
biệnphápquantrọnglàphảiminhbạchvàcôngkhaihoácácthôngtincủacôngty
niêmyết.Trongđó,thôngtinvềhiệuquảkinhdoanhcủacáccôngtyphảiđượccông
bốhếtsứcđầyđủvàchitiết.Ngoàinhữngchỉtiêucơbảnphảnánhtrêncácbáocáotài
chính,cácchỉtiêuphảnánhhiệuquảkinhdoanhcầnphảiđượccungcấpđầyđủvàcụ
thểhơn,đặcbiệtviệcphântíchcácchỉtiêunàynhằmcungcấpnhữngthôngtincần
thiếtchonhàđầutưlàhếtsứccầnthiết.
3.1.2
3.1.2
3.1.2
3.1.2Quan
Quan
Quan
Quanđ
đ
đ
đi
i
i
iể
ể
ể
ểm
m
m
mho
ho
ho
hoà
à
à
àn
n
n
nthi
thi
thi
thiệ
ệ
ệ
ện
n
n
n
Việchoànthiệnphântíchhiệuquảkinhdoanhtạicácdoanhnghiệptrên
quanđiểm:
-Hoànthiệnphântíchhiệuqủakinhdoanhphảicókhảnăngđánhgiáđược
chínhxácvàtoàndiệnhiệuquảcủacácnguồnlựctrongdoanhnghiệp,đảmbảođáp
ứngđượcnhucầusửdụngthôngtincủacácđốitượngkhácnhau.
-Hoànthiệnphântíchhiệuquảkinhdoanhphảiđánhgiáđượctoàndiệnhiệu
quảkinhdoanhtheocáccấpđộkhácnhau.
-
Ho
àn
thi
ệ
n
phân
tí
ch
hi
ệuquả
kinh
doanh
t
ừ
ch
ỉ
ti
ê
u
phâ
n
tí
ch,
ph
ươ
ng
phá
p
phân
tí
ch,
t
ổ
ch
ứcphâ
n
t
í
chph
ả
i
hế
t
s
ứ
c
khoa
h
ọ
c,
dễ
th
ự
c
hi
ện
để
c
ó
t
í
nhkhả
thi
cao.
-Hoànthiệnphântíchhiệuquảkinhdoanhtrongcôngtycổphầnniêmyếtphải
đápứngđượcyêucầuđặcthùcủacôngtyniêmyếtlàcôngtycủađạichúng.
-Hoànthiệnphântíchhiệuquảkinhdoanhtrêncơsởthôngtinphảiđượccông
bốcôngkhaichongườisửdụngdựatrêncácbáocáobắtbuộctheoquyđịnhcủaNhà
nướcđốivớicáccôngtyniêmyết.
3.1.3
3.1.3
3.1.3
3.1.3Nguy
Nguy
Nguy
Nguyê
ê
ê
ên
n
n
nt
t
t
tắ
ắ
ắ
ắc
c
c
cho
ho
ho
hoà
à
à
àn
n
n
nthi
thi
thi
thiệ
ệ
ệ
ện
n
n
n
Việchoànthiệnphảiđảmbảocácnguyêntắc:
-
Nguy
Nguy
Nguy
Nguyê
ê
ê
ên
n
n
nt
t
t
tắ
ắ
ắ
ắc
c
c
cph
ph
ph
phù
ù
ù
ùh
h
h
hợ
ợ
ợ
ợp
p
p
p
+,Phùhợpvớiđặcđiểmsởhữucủacáccôngtyniêmyết
+Phùhợpvớiquymôcủacáccôngty.
+Phùhợpđặcđiểmhoạtđộngsảnxuấtkinhdoanhcủacáccôngty.
...