§Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 2 NỘI DUNG 3 1.1 Khái niệm và cơ chế tác động 3 1.1.1 Khái niệm 3 1.1.2 Cơ chế tác động của nghiệp vụ thị trường mở 3 1.2 Nội dung của nghiệp vụ thị trường mở 5 1.2.1 Các loại nghiệp vụ thị trường mở 5 1.2.2 Các phương thức giao dịch của nghiệp vụ thị trường mở 5 1.2.3 Phương thức hoạt động của nghiệp vụ thị trường mở 6 1.2.4 Hàng hoá của nghiệp vụ thị trưòng mở 7 1.3 Ưu điểm của nghiệp vụ thị trường mở so với các công cụ khác 8 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM 9 2.1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở ở việt nam 9 2.1.1 Luật ngân hàng Nhà nước 9 2.1.2 Luật các tổ chức tín dụng 9 2.1.3 Quy chế quản lý vốn khả dụng 9 2.1.4 Quy chế về nghiệp vụ thị trường mở 9 2.2 Quy định chung về hoạt động của nghiệp vụ thị trường mở ở việt nam10 2.2.1 Các công cụ được giao dịch trên thị trường mở 10 2.2.2 Các thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở 10 2.2.3 Các phương thức mua ,bán giấy tờ có giá trên thị trường mở 11 2.2.4 Phương thức đấu thầu nghiệp vụ thị trường mở 11 2.3 Tình hình thực hiện nghiệp vụ thị trường mở ở Việt nam trong thời gian qua 11 2.3.1 Tình hình chung và những kết quả đạt được 11 2.3.2. Những hạn chế và nguyên nhân 13 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯƠNG MỞ Ở VIỆT NAM 16 3.1 Tăng thêm số lượng thành viên tham gia vào thị trường 16 3.2 Mở rộng hàng hoá cho nghiệp vụ thị trường mở cả về số lượng và chất lượng 16 3.3 Đa dạng hoá các phương thức giao dịch 17 3.4 Củng cố và thúc đẩy các mảng thị trường khác phát triển để làm cơ sở cho hoạt động thị trường mở 17 3.5 Hiện đại hoá công nghệ ngân hàng kết hợp với nâng cao trình độ nghiệp vụ của các cán bộ ngân hàng 17 KẾT LUẬN 19 Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 1 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ là một trong những chính sách kinh tế vĩ mô quan trọng nhất của mọi quốc gia. Đăc biệt trong nền kinh tế thị trường, chính sách tiền tệ được coi là “ linh hồn” của toàn bộ hoạt động của NHTW. Với Việt Nam, xây dựng và đổi mới chính sách tiền tệ là một đòi hỏi bức xúc để phù hợp với quá trình chuyển đổi nền kinh tế bao cấp sang nền kinh tế thị trường nhằm thực hiện tốt vai trò quản lý Nhà nước về tiền tệ của Ngân hang Nhà nước. Đồng thời, việc xác định và lựa chọn mục đích điều hành chính sách tiền tệ của NHNN phải phù hợp với xu hướng phát triển của thế giới . Để thực hiện được các mục tiêu của chinh sách tiền tệ, NHNN đã sử dụng các công cụ như: tái cấp vốn, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở. Trong điều hành chính sách tiền tệ của NHNN theo cơ chế thị trường thì NVTTM là công cụ quan trọng nhất làm thay đổi lãi suất trên thị trường tiền tệ. Thông qua việc mua, bán giấy tờ có giá tại thị trường mở, NHTW có thể mở rộng hoặc thu hẹp khối lượng tiền dự trữ trong hệ thống NH và tác động một cách tốt nhất đến cơ số tiền tệ, lượng tiền cung ứng. Chính vì đây là một nghiệp vụ khá mới mẻ và là một công cụ quan trọng trong điều hành chính sách tiền tệ của NHNN và trong hoạt động kinh doanh của các tổ chức tín dụng, nên em đã chọn đề tài :”Giải pháp hoàn thiện và phát triển ngiệp vụ thị trường mở ở Việt nam hiện nay “ Bài viết này gồm có 3 phần chính : Chương1: Những vấn đề chung về nghiệp vụ thị trường mở Chương2 : Thực trang nghiệp vụ thị trường mở ở Việt Nam Chương3 : Một số giải pháp nhằm nhằm hoàn thiện và phát triển nghiệp vụ thị truờng mở ở Việt nam Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 2 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ NỘI DUNG CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 1.1 Khái niệm và cơ chế tác động 1.1.1 Khái niệm Nghiệp vụ thị trường mở là hoạt động NHTW mua, bán giấy tờ có giá ngắn hạn ( Tín phiếu Kho bạc, Tín phiếu NHTW , chứng chỉ tiền gửi… ) trên thị trường tiền tệ, điều hoà cung – cầu về giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối dự trữ của các NHTM, từ đó tác động đến khả năng cung ứng tín dụng của các NHTM dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ, cụ thể : - Bằng cách bán các loại giấy tờ có giá ngắn hạn , NHTW có thể thu hẹp tín dụng, giảm khối lượng tiền tệ theo ý muốn để ngăn chặn lạm phát. - Ngược lại, khi NHTW mua các loạị giấy tờ có giá ngắn hạn ,tăng khối lượng tiền tệ, mở rộng tín dụng , thúc đẩy đầu tư và tăng trưởng kinh tế, tăng khả năng thanh khoản của các NHTM. Công cụ thị trường mở đã được các nước Anh, Mỹ, Thuỵ Sỹ… sử dụng từ những năm đầu của thế kỷ XX. Cho đến nay chúng đã trở thành công cụ quan trọng bậc nhất để đIều hành CSTT đối với nhiều NHTW. 1.1.2 Cơ chế tác động của nghiệp vụ thị trường mở 1.1.2.1. Tác động vào dự trữ của hệ thống ngân hàng Hành vi mua ,bán các chứng khoán trên thị trường mở của các NHTW có khả năng ảnh hưởng ngay lập tức đến tình trạng dự trữ của các NHTM thông qua ảnh hưởng đến tiền gửi của các ngân hàng tại NHTW và tiền gửi của khách hàng tại NHTM. Bằng việc bán các chứng khoán cho các đối tác, NHTW có thể làm giảm đi một khối lượng dự trữ tương ứng ( nếu các nhân tố khác không đổi ), dù người mua là NHTM hay khách hàng của nó thì tiền thanh toán cho lượng chứng khoán này được ghi nợ vào tài khoản của ngân hàng tại NHTW. Trong trường hợp người mua là khách hàng của NHTM thì Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 3 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ số tiền mua chứng khoán sẽ lảm giảm số dư tiền gửi của khách hàng đó tại NHTM. Sự giảm xuống của dự trữ sẽ dẫn đến giảm khả năng cho vay của hệ thống ngân hàng và vì thế mà giảm khối lượng tiền cung ứng theo bội số, được đo lường nằng sự giảm xuống của hệ số nhân tiền tệ ( Xem sơ đồ 2.1 ). Hành vi mua chứng khoán của NHTW sẽ có tác dụng ngược lại. NHTW bán tín phiếu kho bạc → Dự trữ NH ↓ → Dự trữ để mở rộng cho vay ↓ → khối lượng tín dụng ↓ → MS ↓ Sơ đồ 2.1 : Cơ chế tác động vào dự trữ của NHTM khi NHTW bán tín phiếu kho bạc. 1.1.2.2.Tác động qua lãi suất. Hoạt động mua bán chứng khoán trên thị trường mở của NHTW có ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường thông qua hai con đường : Thứ nhất : Khi dự trữ của các ngân hàng bị ảnh hưởng nó có tác động đến cung cầu vốn của ngân hàng trung ương trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng . Đến lượt nó, cung cầu tiền trung ương thay đổi sẽ dẫn đến lãi suát thị trường tiền ngân hàng trung ương thay đổi. Mức lãi suất ngắn hạn này thông qua dự đoán của thị trường và các hoạt động Arbitrage về lãi suất , sẽ truyền tác động của nó đến các mức lãi suẫt trung và dài hạn trên thị trường tài chính. Tổng cầu (AD) của nền kinh tế và tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ được quyết định tại một mức lãi suất thị trường xác định . Thứ hai : Việc mua bán chứng khoán sẽ làm ảnh hưởng ngay đến quan hệ cung cầu về loại chứng khoán đó trên thị trường mở và do đó tác động đến giá cả của nó. Khi giá chứng khoán thay đổi, tỷ lệ sinh lời của chúng cũng thay đổi . Nếu đó là loại chứng khoán chiếm tỷ trọng lớn trong giao dịch trên thị trường tài chính thì sự thay đổi tỷ lệ sinh lời của nó sẽ tác động trử lại lãi suất thị trường , tổng cầu AD và sản lượng Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 4 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ Cung TPCP ↑ → Giá TPKB ↓ → LS thi trường ↑ NHTW bán TPKB Đầu tư ↓ Dự trữ ↓ → Cung vốn ↓ → LS ngắn hạn → LS thị trường ↑ NHTW Sơ đồ 2.2 : Cơ chế tác động qua lãi suất khi NHTW bán tín phiếu kho bạc 1.2 Nội dung của nghiệp vụ thị trường mở 1.2.1 Các loại nghiệp vụ thị trường mở. Có 2 loại nghiệp vụ thị trường mở: - Nghiệp vụ thị trường mở năng động: nhằm thay đổi mức dự trữ và cơ số tiền tệ. -Nghiệp vụ thị trường mở thụ động: nhằm bù lại những chuyển động của các nhân tố khác đã ảnh hưởng đén cơ số tiền tệ. 1.2.2 Các phương thức giao dịch của nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trưòng mở của NH TW thường được thực hiện theo 2 cách chủ yếu: các giao dịch có hoàn lại và các giao dịch không hoàn lại. 1.2.2.1 Các giao dịch không hoàn lại Các giao dịch không hoàn lại bao gồm các nghiệp vụ mua bán chứng khoán của ngân hàng trung ương theo các phương thức mua đứt bán đoạn trên cơ sở giá thị trường. hình thức giao dịch này làm chuyển hẳn quyền sở hữu đối với các chứng khoán là đối tượng giao dịch. vì vậy, ảnh hưởng của nó đến dự trữ của các ngân hàng là dài hạn Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 5 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ 1.2.2.2. Giao dịch có hoàn lại ( giao dịch có kỳ hạn) Phương pháp này chủ yếu đựơc sử dụng cho mục đích giao dịch tam thời là các hợp đồng mua lại ( repor). Hợp đồng mua lại được sử dụng khi ngân hàng trung ương thực hiên một giao dịch theo hợp đồng mua lại, có nghĩa là mua chứng khoán từ người môi giới trên thị trường, người đồng ý sẽ mua lại vào một ngày xác định trong tương lai. Hợp đồng mua lại đảo ngược đựơc áp dụng khi ngân hàng trung ương muốn rút bớt dự trữ của hệ thông ngân hàng. Để đạt được mục đích này, ngân hàng trung ương bán chứng khoán cho người giao dịch, người đồng ý sẽ bán lại vào một ngày xác định trong tương lai. Sự chênh lệch giá bán tại thời điểm t = 0 và thời điểm t = T là lãi suất khoản vay repor. Nói chung, hợp đồng mua lại được sử dụng trong một khoản thời gian rất ngắn. thường là qua đêm với t = 1 ngày. tuy nhiên cũng có khi thời hạn hợp đồng mua lại dài hơn với t > 1 ngày, được coi là repor có thời hạn. Với loại repor mở, thời hạn t không được xác định trước mà hai bên thoả thuận vào mỗi ngày. Giao dịch theo hợp đồng repor thực chất là một khoản vay có đảm bảo bằng các chứng khoán có tính thị trường cao 1.2.3 Phương thức hoạt động của nghiệp vụ thị trường mở. Các nghiệp vụ thị trường mở được thực hiện thông qua hình thức đấu thầu. Có hai loại đấu thầu: đấu thầu khối lượng và đấu thầu lãi suất. 1.2.3.1. Đấu thầu khối lượng ( đấu thầu với lãi suất cố định) Đối với hình thức đấu thầu này NHTW thông báo khối lượng lãi suất các loại giấy tờ có giá cần mua, cần bán. các thành viên đặt thầu khối lượng các loại giấy tờ có giá cần mua, cần bán theo lãi suất do NHTW thông báo. NHTW xét thầu theo nguyên tắc: - Trưòng hợp khối lượng dự thầu của thành viên nhỏ hơn hoặc bằng khối lượng ngân hàng trung ương cần mua hoặc cần bán thì khối lượng trúng thầu của từng thành viên là khối lượng thành viên đó đã đặt thầu. - Trưồng hợp khối lượng dự thầu của thành viên vượt quá khối lượng ngân hàng trung ương cần mua hoặc cần bán thì khối lượng có giá trúng thầu của từng thành viên được phân bố tỉ lệ thuận với khối lượng dự thầu của các thành viên đó và được làm tròn đến 10 triệu đồng. Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 6 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ 1.2.3.2. Đấu thầu lãi suất. Ban điều hành nghiệp vụ thị trường mở dự kiến khối lượng giấy tờ có giá cần mua hoặc cần bán trong phiên đấu thầu. Khối lượng dự kiến cần mua, cần bán có thể thông báo hoặc không thông báo cho các thành viên tham gia dự thầu. Trong đơn vị thầu tổ chức tín dụng tính toán và đặt các mức lãi suất tưong ứng với từng khối lượng giấy tờ có giá cần mua hoặc cần bán. Lãi suất dự thầu được tính theo tỉ lệ %/ năm và được làm tròn đến 2 con số sau dấu phẩy 1.2.4 Hàng hoá của nghiệp vụ thị trưòng mở Về mặt lý thuyết nghiệp vụ thị trưòng mở không giới hạn cụ thể chủng loại cũng như thời hạn các chứng khoán giao dịch, tuy nhiên những loại chứng khoán mở chủ yếu bao gồm: - Tín phiếu kho bạc: Tín phiếu kho bạc là giấy nhận nợ do chính phủ phát hành để bù đắp thiếu hụt tạm thời trong năm tài chính. Thời hạn của tín phiếu thông thường là dưới 12 tháng. Đây là công cụ chủ yếu của nghiệp vụ thị trưòng mở của hầu hết ngân hàng trung ương các nước - Chứng chỉ tiền gửi : Chứng chỉ tiền gửi là giấy nhận nợ của ngân hàng hay các định chế tài chính phi ngân hàng , xác nhận một món tiền đã dược gửi vào ngân hàng trong một thời gian nhất định với một mức lãi suất định trước. Thời hạn của chứng chỉ tiền gửi thường là ngắn hạn . - Thương phiếu : Thương phiếu là chứng chỉ có giá trị ghi nhận lệnh yêu cầu thanh toán hoặc cam kết thanh toán không điều kiện một số tiền xác định trong một thời gian xác định . Đây là giấy nhận nợ được phát hành bởi các doanh nghiệp nhằm bổ sung nhu cầu vốn ngắn hạn . - Trái phiếu Chính phủ : Trái phiếu chính phủ là chứng khoán nợ dài hạn được nhà nước phát hành nhằm bù đắp thiếu hụt nhà nước. Mặc dù là dài hạn nhưng trái phiếu chính phủ được sử dụng phổ biến trong nghiệp vụ thị trường mở ở một số Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 7 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ quốc gia bởi tính an toàn, khối lượng phát hành, tính ổn định trong phát hành và khả năng tác động trực tiếp đến giá cả tín phiếu kho bạc trên thị trường tài chính. - Trái phiếu chính quyền địa phương Tương tự như trái phiếu chính phủ, nhưng trái phiếu chính quyền địa phương khác về thời hạn và các điều kiện ưu đãi liên quan đến trái phiếu. Thông thường người sở hữu của chính quyền địa phương được hưởng ưu đãi về thuế thu nhập từ trái phiếu. - Các hợp đồng mua lại Đây là những món vay ngắn hạn trong đó thị trường kho bạc được dùng làm vật bảo đảm cho tài sản Có mà người cho vay nhận được nếu người đi vay không thanh toán nợ. Phần lớn các hợp đồng mua lại là do người kinh doanh thực hiện qua đêm. Nhà kinh doanh ngân hàng hoặc phi ngân hàng thường vay để tài trợ cho tình hình vốn của họ. Các hợp đồng mua lại cũng được hiểu là các nghiệp vụ trên thị trường mở. 1.3 Ưu điểm của nghiệp vụ thị trường mở so với các công cụ khác . Công cụ nghiệp vụ thị trường mở đã thể hiện tính ưu việt của nó so với các công cụ khác của chính sách tiền tệ :  NHTW có thể chủ động can thiệp vào thị trường tiền tệ từ đó tác động trực tiếp vào khả năng cung ứng tín dụng của các tổ chức tín dụng .  Độ linh hoạt và chính xác cao, có thể sử dụng ở bất kỳ mức độ nào, mong muốn mức thay đổi của dự trữ hoặc cơ số tiền tệ dẫu lớn hay nhỏ thế nào, NHTW cũng có thể thực hiện được bằng cách mua hoặc bán một khối lượng lớn, nhỏ chứng khoán.  NHTW có thể dễ dàng đảo ngược tình thế khi có một quyết định sai lầm về việc sử dụng công cụ này bằng cách lập tức đảo ngược việc sử dụng công cụ đó. Thí dụ, NHTW thấy rằng cung ứng tiền tệ tăng quá nhanh do nó mua quá nhiều giấy tờ có giá trên thị trường mở thì nó có thẻ sửa chữa ngay bằng cách tiến hành nghiệp vụ bán trên thị trường mở.  Việc thực hiện có thể được hoàn thành nhanh chóng. Khi muốn thay đổi cơ số tiền tệ hoặc dự trữ, NHTW có thể quyết định và thực hiện ngay trong phiên giao dịch. Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 8 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM 2.1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở ở việt nam 2.1.1 Luật ngân hàng Nhà nước Luật NHNN Việt nam quy định rõ khái niệm về thị trường mở và vai trò của Ngân hàng Nhà nước trong việc điều hành thị trường mở. Tại khoản c, Mục 2, Điều 5 của Luật NHNN quy định nhiệm vụ và quyền hạn của NHNN trong việc thực hiện vai trò là Ngân hàng trung ương có quy định NHNN là cơ quan “ Điều hành thị trường tiền tệ ; thực hiện nghiệp vị thị trường mở”. Điều 16 Luật NHNN quy định nghiệp vụ thị trường mở là công cụ của chính sách tiền tệ quốc gia. 2.1.2 Luật các tổ chức tín dụng Điều 70, Luật các tổ chức tín dụng quy định” Tổ chức tín dụng được tham gia thị trường tiền tệ do NHNN tổ chức , bao gồm thị trường nội tệ, ngoại tệ liên ngân hàng , thị trường giấy tờ có giá ngắn hạn khác theo quy định của NHNN”. Thị trường mở là một bộ phận của thị trường tiền tệ, nơi mua và bán giấy tờ có giá ngắn hạn do NHNN tổ chức. Như vậy, Luật các tổ chức tín dụng đã cho phép các tổ chức tín dụng tham gia nghiệp vụ thị trường mở do NHNN tổ chức. 2.1.3 Quy chế quản lý vốn khả dụng NHNN quyết địng viêc “ bơm”, “ hút” tiền qua thị trường mở phải căn cứ vào vốn khả dụng của toàn hệ thống ngân hàng vì vậy việc quản lý và dự báo vốn khả dụng nhằm phục vụ cho điều hành hoạt động thị trường mở là hết sức cần thiết . Ngày 24/1/2000 Thống đốc NHNN đã ban hành Quy chế quản lý vốn khả dụng kèm theo Quyết định số 37/2000/ QĐ - NHNN1. 2.1.4 Quy chế về nghiệp vụ thị trường mở Quy chế về nghiệp vụ thị trường mở được ban hành kèm theo Quyết định số 01/2007/QĐ - NHNN ngày 05/01/2007 của Thống đốc NHNN. Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 9 §Ò ¸n lý thuyÕt tµi chÝnh tiÒn tÖ Khoản 3 Điều 9 Luật NHNN giải thích khái niệm “nghiệp vụ thị trường mở” như sau: “Nghiệp vụ thị trường mở là nghiệp vụ mua, bán các giấy tờ có giá ngắn hạn do NHNN thực hiện trên thị trường tiền tệ nhằm thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia” 2.2 Quy định chung về hoạt động của nghiệp vụ thị trường mở ở việt nam 2.2.1 Các công cụ được giao dịch trên thị trường mở Điều 21, Luật NHNN quy định các công cụ tài chính được giao dịch trên thị trường mở la “ tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi, tín phiếu NHNN, và các loại giấy tờ có giá ngắn hạn khác trên thị trường tiền tệ” Tuy nhiên, do yêu cầu thị trường mở phải có độ an toàn cao, nên trong giai đoạn đầu NHNN mới quy định 2 loại công cụ chính được phép giao dịch trên thị trường mở là: Tín phiếu kho bạc và Tín phiếu NHNN; các công cụ tài chính khác do Thống đốc NHNN xem xét và quyết định trong từng thời kỳ. Các giấy tờ có giá trên phải có đầy đủ các điều kiệm sau đây mới được giao dịch trên thị trường mở: - Có thể giao dịch được: được hiểu là các giấy tờ có giá này được pháp luật cho phép mua, bán, chuyển nhượng, cho, tặng… - Được phát hành bằng đồng Việt Nam (VNĐ) (các giấy tờ có giá ngắn hạn phát hành bằng đồng ngoại tệ hiện chưa được phép giao dịch trên thị trường mở và cũng chưa lưu thông trên thị trường). - Đăng ký tại NHNN theo quy định về đăng ký giấy tờ có giá ngắn hạn của NHNN. - Giấy tờ có giá được mua, bán hẳn phải có thời hạn còn lại tối đa là 90 ngày. Mục đích của quy định này nhằm tăng khả năng thanh kgoản của các công cụ này, tránh tình trạng NHNN và các tổ chức tín dụng phải nắm giữ các công cụ này quá dài. 2.2.2 Các thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở Các thành viên tham gia giao dịch nghiệp vụ thị trường mở bao gồm NHNN và các tổ chức tín dụng có đủ điều kiện quy định. Lª Ngäc TiÕn Khoa NH – TC Líp TCC 47 10 [...]... NHTMNN, s tham gia ca cỏc loi hỡnh t chc tớn dng khỏc trờn th trng cũn m nht Nguyờn nhõn: Vit Nam, do quy nh ca NHNN khỏ cht ch nờn thnh viờn tham gia th trng m a s l l cỏc t chc tớn dng Cỏc t chc ti chớnh phi ngõn hng ch cú duy nht mt cụng ty ti chớnh tham gia Mt lý do khỏc l hin nay h thng ngõn hng Vit Nam ang trong giai on ci cỏch, cng c nờn cng nh hng n kh nng tham gia vo th trng NHNN li cha phỏt... Cỏc phng thc mua ,bỏn giy t cú giỏ trờn th trng m Hin nay NHNN ang ỏp dng 2 phng thc mua bỏn nh ó trỡnh by phn I , ú l: - Mua hoc bỏn hn - Bỏn v cam kt mua lai (giao dch cú k hn) 2.2.4 Phng thc u thu nghip v th trng m Cú 2 phng thc u thu hin ang c ỏp dng: - Phng thc u thu khi lng - Phng thc u thu lói sut 2.3 Tỡnh hỡnh thc hin nghip v th trng m Vit nam trong thi gian qua 2.3.1 Tỡnh hỡnh chung v nhng... na h cũn phi chu s thiu bỡnh ng trong kinh doanh 2.3.2.2 Lng hng hoỏ giao dch trờn th trng cũn quỏ ớt i Theo quy nh hin nay, ch cú nhng giy t cú giỏ nh tớn phiu NHNN, tớn phiu kho bc, chng ch tin gi v cỏc loi giy t cú giỏ ngn hn khỏc mi c giao dch trờn th trng Nhng trờn thc t, hin nay mi ch cú tớn phiu NHNN v tớn phiu kho bc l c giao dch trờn th trng Nguyờn nhõn: quy nh ca NHNN v cỏc loi giy t cú giỏ... thụng tin v kinh t tri thc, cỏc cỏn b ngõn hng cng cn phi nm vng tớnh nng, tỏc dng ca tng thit b mỏy múc chuyờn dựng Chớnh vỡ vy, vic o to v nõng cao trỡnh ca i ng cỏn b ngan hng l mt yờu cu vụ cựng cp thit hin nay Riờng vi nghip v th trng m, cỏc cỏn b chuyờn v lnh vc ny cn c tp hun v k thut nghip v v kh nng d bỏo th trng Lê Ngọc Tiến Lớp TCC 47 18 Khoa NH TC Đề án lý thuyết tài chính tiền tệ KT LUN... kho bc l c giao dch trờn th trng Nguyờn nhõn: quy nh ca NHNN v cỏc loi giy t cú giỏ c phộp giao dch thụng qua th trng m ngay t u ó lm gim kh nng v phm vi mua bỏn ca cỏc loi giy t cú giỏ khỏc hin cú Vit Nam nh trỏi phiu trung v di hn khi m thi gian ỏo hn ca chỳng cũn di mt nm 2.3.2.3 Cht lng hng hoỏ cha cao nờn sc hp dn kộm iu u tiờn cn cp n chớnh l lói sut ca cỏc loi chng khoỏn Chớnh ph i vi cỏc nh... ch yu gii quyt tỡnh trng tha vn tm thi Nhng khi cn vn thỡ kh nng thanh toỏn li rt kộm vỡ vic bỏn trỏi phiu Chớnh ph trờn th trng th cp l khụng d dng 2.3.2.4 Phng thc giao dch cha a dng v linh hot Hin nay nc ta, nghip v th trng m cú th ỏp dng mt trong 2 phng thc giao dch: - Bỏn v cam kt mua li (giao dch cú k hn) - Mua bỏn hn Lê Ngọc Tiến Lớp TCC 47 14 Khoa NH TC Đề án lý thuyết tài chính tiền tệ Tuy... kh nng o ngc tỡnh th l rt khú thc hin v chc chn s b chm tr Lê Ngọc Tiến Lớp TCC 47 15 Khoa NH TC Đề án lý thuyết tài chính tiền tệ CHNG 3: MT S GII PHP NHM HON THIN V PHT TRIN NGHIP V TH TRNG M VIT NAM 3.1 Tng thờm s lng thnh viờn tham gia vo th trng Ngoi cỏc thnh viờn ó ng ký, tip tc phỏt trin thờm nhng thnh viờn mi v to iu kin cho h cú mụi trng cnh tranh bỡnh ng vi nhau cỏc t chc tớn dng ngoi... trong tng thi k Phng thc mua bỏn hn s lm tng t l cung ng tin t NHTW qua quan h tớn dng, lm yu kh nng iu tit ca NHTW, gõy bin ng ln ti th giỏ chng khoỏn theo chiu hng khụng tt khi m th trng chng khoỏn Vit Nam cũn rt nh bộ v yu t Tuy nhiờn vn phi kt hp phng thc giao dch cú k hn vi phng thc mua bỏn hn Vỡ mc dự giao dch cú k hn giỳp NHTW ch ng v mt thi gian nhng mua bỏn hn li cú tỏc dng h tr nhng thi im tc... trng ti chớnh khỏc,trong ú cú th trng chng khoỏn Nghip v th trng m phi c s h tr tớch cc ca th trng chng khoỏn 3.5 Hin i hoỏ cụng ngh ngõn hng kt hp vi nõng cao trỡnh nghip v ca cỏc cỏn b ngõn hng Ti Vit Nam, tuy tin ớch v dch v ngõn hng ó c ci thin ỏng k, nhng khong cỏch v cụng ngh v dch v so vi cng ng ti chớnh quc t cng nh khu vc cũn xa Nguyờn nhõn ch yu l h tng c s t nc v iu kin vn hn hp ca cỏc ngõn... hng ca mỡnh Trong nm 2006, tỡnh hỡnh tin t cú nhiu khỏc so vi cỏc nm trc Vn kh dung ca cỏc TCTD d tha khỏ ln, kộo di t thỏng 3 n cui nm ch yu do khi lng vn VND huy ng tng hn cho vay, lung ngoi t v VitNam gia tng mnh do xut khu v u t tng Tng doanh s mua vo v bỏn ra tng mnh so vi cỏc nm 2005 v 2004 Qui mụ hot ng nghip v th trng tip tc c m rng tng 21% so vi nm 2005 Doanh s giao dch bỡnh quõn mt phiờn . Nội dung của nghiệp vụ thị trường mở 1.2.1 Các loại nghiệp vụ thị trường mở. Có 2 loại nghiệp vụ thị trường mở: - Nghiệp vụ thị trường mở năng động: nhằm. NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM 2.1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở ở việt nam 2.1.1 Luật ngân hàng Nhà nước Luật NHNN Việt nam quy