Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Một số khái niệm cơ bản về các chính sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm về chính sách tiền tệ Như chúng ta đã biết, trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, nếu khối lượng tiền tệ trong lưu thông thay đổi, thì giá trị đại diện của các đơn vị tiền tệ thay đổi Từ đó, giá cả hàng hóa, giá trị tài sản và thu nhập của nhân dân, cũng như thu nhập quốc dân thay đổi Do vậy, bằng cách tạo ra các biến động về tiền tệ, ngân hàng trung ương có thể hướng dẫn những biến động nhất định trong đời sống và hoạt động kinh tế của quốc gia, của cộng đồng Tổng hợp những phương thức mà qua đó ngân hàng trung ương tạo ra các biến động về tiền tệ nói trên hợp thành chính sách tiền tệ Như vậy chúng ta có thể hiểu, chính sách tiền tệ là tổng hòa những phương thức mà ngân hàng trung ương thông qua các hoạt động của mình tác động đến khối lượng tiền trong lưu thông, nhằm thực hiện các mục tiêu kinh tế xã hội của đất nước trong một thời kỳ nhất định Nó là một bộ phận quan trọng trong hệ thống các chính sách kinh tế - tài chính vĩ mô của chính phủ 1.1.2 Mục tiêu của chính sách tiền tệ : Mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ là tăng trưởng kinh tế, tạo công ăn việc làm và kiểm soát lạm phát a Phát triển kinh tế, gia tăng sản lượng : Sự tác động vào quá trình phát triển kinh tế, gia tăng sản lượng do nhiều yếu tố khác nhau và rất phức tạp Nhưng có 1 điều chắc chắn là muốn kinh tế tăng trưởng thì nhất thiết phải thực hiện tái sản xuất mở rộng trên cơ sở khai thác triệt để các nguồn vốn tiềm năng trong và ngoài nước SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 1 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Trong việc thực hiện mục tiêu này vai trò của ngân hàng là rất quan trọng Với chức năng là trung tâm tín dụng, dưới sự chỉ đạo của ngân hàng trung ương thông qua chính sách tiền tệ, các ngân hàng sẽ huy động một cách triệt để các nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi trong xã hội, trên cơ sở đó phân phối lại cho các đơn vị kinh tế sử dụng để bổ sung thêm một bộ phận tài nguyên trong và ngoài nước vào phát triển kinh tế b Tạo công ăn việc làm : Trong nền kinh tế thị trường, khi sức lao động trở thành hàng hóa thì hiện tượng thất nghiệp là một hiện tượng tất yếu xảy ra Do vậy tạo công ăn việc làm là một yêu cầu bức thiết và thường trực của các quốc gia Việc làm nhiều hay ít, tăng hay giảm, nói chung chủ yếu phụ thuộc vào tình hình tăng trưởng kinh tế Khi nền kinh tế được mở rộng và phát triển thì việc làm được tạo ra nhiều hơn, thất nghiệp giảm, và ngược lại Tuy nhiên cũng cần phải lưu ý rằng khi tăng trưởng kinh tế đạt được do kết quả của việc cải tiến kỹ thuật thì việc làm có thể không tăng mà còn giảm Vai trò của ngân hàng trung ương khi thực hiện mục tiêu này là phải vận dụng các công cụ của mình góp phần tăng cường đầu tư mở rộng sản xuất – kinh doanh Mặt khác phải tham gia tích cực vào việc chống suy thoái kinh tế theo chu kỳ, tạo ra sự tăng trưởng kinh tế ổn định, vững chắc nhằm mục đích khống chế tỷ lệ thất nghiệp không vượt quá tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên, tạo ra 1 lượng công ăn việc làm cao c Kiểm soát lạm phát : Trong điều kiện lưu thông tiền vàng hoặc tiền giấy tự do chuyển đổi ra vàng thì khối lượng tiền thực tế sẽ phù hợp với nhu cầu của nền kinh tế một cách tự phát thông qua cơ chế đúc và đổi tiền tự do Nhưng ngày nay, thời đại của chế độ lưu thông tiền giấy bất khả hoán, hiện tượng lạm phát là hiện tượng tất yếu xảy SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 2 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa ra Mà một nền kinh tế chỉ có thể tăng trưởng được trong một môi trường ổn định về tiền tệ - giá cả Trong điều kiện đó ngân hàng trung ương phải luôn coi kiểm soát lạm phát là một trong những mục tiêu của chính sách tiền tệ Thường thì lạm phát vừa phải là mục tiêu phấn đấu của các ngân hàng trung ương trong vấn đề kiểm soát lạm phát Vì theo kết quả nghiên cứu được công bố năm 1960 của nhà kinh tế học người Mỹ, A.W Philips, thì lạm phát và thất nghiệp tỷ lệ nghịch với nhau Cụ thể cứ giảm 1% lạm phát thì tỷ lệ thất nghiệp tăng 2%, mặt khác, mức lạm phát quá thấp thì kinh tế dễ rơi vào tình trạng suy thoái Mà tăng trưởng kinh tế, khống chế tỷ lệ thất nghiệp và kiểm soát lạm phát đều là mục tiêu cần đạt đến của chính sách tiền tệ Rõ ràng sự phối hợp của ba mục tiêu: tăng trưởng kinh tế, tạo công ăn việc làm và kiểm soát lạm phát là rất quan trọng Bởi vì, không phải cùng một lúc mà cả ba mục tiêu đó đều có thể thực hiện được mà không có sự mâu thuẫn với nhau Do vậy, khi đặt ra các mục tiêu cho chính sách tiền tệ, cần có sự dung hòa Cụ thể là phải tùy lúc, tùy thời, tùy điều kiện cụ thể mà sắp xếp thứ tự ưu tiên Muốn vậy, ngân hàng trung ương phải luôn nắm bắt được thực tế diễn biến của quá trình thực hiện các mục tiêu, nhằm điều chỉnh chúng khi có sự thay đổi bằng những giải pháp thích hợp 1.1.3 Những công cụ để thực thi chính sách tiền tệ : a Dự trữ bắt buộc : Dự trữ bắt buộc là phần tiền gửi mà các ngân hàng trung gian phải đưa vào dự trữ theo luật định Mức dự trữ bắt buộc cao hay thấp phụ thuộc vào tỷ lệ dự trữ bắt buộc – do ngân hàng trung ương quy định – cao hay thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc là tỷ lệ phần trăm trên lượng tiền gửi mà ngân hàng trung gian huy động được, phải để dưới dạng dự trữ Như vậy mỗi ngân hàng chỉ được cho vay số tiền còn lại sau khi đã trừ phần dự trữ bắt buộc Qua đó với việc tăng hoặc giảm tỷ lệ dự trữ SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 3 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa bắt buộc, ngân hàng trung ương có thể hạn chế hoặc bành trướng khối tiền tệ mà hệ thống ngân hàng có khả năng cung ứng cho nền kinh tế Một cách khái quát, khi ngân hàng trung ương tăng hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc thì ngân hàng trung ương có thể làm giảm hoặc tăng hệ số tạo tiền của ngân hàng trung gian, và kết quả là khối tín dụng mà các ngân hàng trung gian có thể cung ứng cho nền kinh tế giảm hoặc tăng Nhìn chung, dự trữ bắt buộc là công cụ mang tính chất hành chính của ngân hàng trung ương, nhằm điều tiết mức cung tiền tệ của ngân hàng trung gian cho nền kinh tế, thông qua hệ số tạo tiền Ưu điểm của việc sử dụng dự trữ bắt buộc để kiểm soát cung tiền tệ là nó có thể tác động đến tất cả các ngân hàng như nhau và tác động một cách đầy quyền lực Mặt khác chỉ cần một sự thay đổi nhỏ của tỷ lệ dự trữ bắt buộc thì tác động của nó đến khối tiền tệ là rất lớn Tuy nhiên ưu điểm vừa nêu cũng có mặt trái của nó Đó là khi ngân hàng trung ương muốn thay đổi cung tiền tệ ở biên độ nhỏ, nó khó có thể thực hiện được nếu sử dụng công cụ này Bên cạnh đó việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ ảnh hưởng đến khả năng thu doanh lợi của các ngân hàng thương mại Hơn nữa nếu thường xuyên thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng sẽ gây ra tình trạng thiếu ổn định cho các ngân hàng thương mại và làm cho việc quản lý khả năng thanh khoản của các ngân hàng này khó khăn hơn Do đó, một sự gia tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đòi hỏi ngân hàng trung ương phải nghiên cứu trước sức chịu đựng của các ngân hàng trung gian, cũng như phải để cho các ngân hàng trung gian một thời gian đủ để tăng khoản dự trữ lên mức bắt buộc mới b Lãi suất: Lãi suất là giá cả của quyền sử dụng vốn, việc thay đổi lãi suất sẽ kéo theo sự biến đổi của chi phí tín dụng, từ đó tác động đến việc thu hẹp hay mở rộng khối lượng tín dụng trong nền kinh tế Do đó lãi suất là một trong những công cụ chủ yếu của chính sách tiền tệ Thực tế cho thấy tùy theo điều kiện thực tế và trình độ SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 4 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa phát triển của thị trường tài chính, ngân hàng trung ương có thể sử dụng công cụ lãi suất để điều hành chính sách tiền tệ theo các chính sách sau: Ngân hàng trung ương kiểm soát trực tiếp lãi suất thị trường bằng cách quy định các loại lãi suất sau:  Lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay theo từng kỳ hạn  Sàn lãi suất tiền gửi và trần lãi suất cho vay để tạo nên khung lãi suất giới hạn  Công bố lãi suất cơ bản cộng với biên độ giao dịch… Ngân hàng trung ương áp dụng chính sách tự do hóa để lãi suất tự hình thành theo cơ chế thị trường Và để can thiệp vào lãi suất thị trường, ngân hàng trung ương có thể gián tiếp can thiệp thông qua các chính sách:  Công bố lãi suất cơ bản để hướng dẫn lãi suất thị trường  Sử dụng công cụ lãi suất tái cấp vốn và kết hợp với lãi suất thị trường mở để can thiệp và điều chỉnh lãi suất thị trường Thực hiện chính sách tự do hóa lãi suất đòi hỏi nền kinh tế cần có những điều kiện cơ bản nhất định:  Môi trường kinh tế vĩ mô ổn định  Hành lang pháp lý ổn định, hoàn chỉnh và đồng bộ  Hệ thống ngân hàng hoạt động hữu hiệu, có sức cạnh tranh  Thị trường tài chính vận hành có hiệu quả  Các nguồn lực trong nước được phân phối và sử dụng hợp lý cao Trong xu thế hội nhập, việc thực hiện chính sách tự do hóa lãi suất là cần thiết, song cần tiến hành một cách thận trọng, cân nhắc kỹ càng, tránh nóng vội để có thể loại bỏ những tác động tiêu cực của nó đối với nền kinh tế SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 5 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Có thể nói lãi suất vừa là đối tượng quản lý vừa là công cụ quan trọng của chính sách tiền tệ Lãi suất nếu được sử dụng đúng đắn và phù hợp với những điều kiện, tình hình kinh tế trong từng thời kỳ nhất định sẽ có tác dụng trực tiếp đến kiểm soát lạm phát, kích thích tiết kiệm và đầu tư phát triển, nó cũng ảnh hưởng đến những thay đổi của tỷ giá hối đoái trong mối quan hệ với cán cân thanh toán quốc tế Ngược lại, nếu sử dụng nó cứng nhắc, không phù hợp với điều kiện thực tế của nền kinh tế, lãi suất lại trở thành vật kiềm hãm, trói buộc nền kinh tế c Thị trường mở : Công cụ thị trường mở phản ánh việc ngân hàng trung ương mua hoặc bán những chứng từ có giá trên thị trường tài chính công cộng, nhằm đạt đến mục tiêu điều chỉnh lượng tiền trong lưu thông Các chứng từ có giá mà các ngân hàng trung ương thường sử dụng để tiến hành nghiệp vụ thị trường mở là các chứng khoán kho bạc, bởi vì thị trường của những chứng khoán này rất linh hoạt và có dung lượng kinh doanh lớn Khi ngân hàng trung ương đem chứng khoán ra thị trường mở bán nó sẽ thu được tiền mặt và séc về Điều này có nghĩa là khối lượng tiền mặt cung ứng cho lưu thông giảm, làm giảm khả năng cung ứng tín dụng của các ngân hàng trung gian, và như thế cung ứng tiền trong nền kinh tế bị thắt chặt hơn Bên cạnh đó, việc ngân hàng trung ương bán chứng khoán ra thị trường mở sẽ làm tăng cung chứng khoán, trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, giá chứng khoán này sẽ hạ, và do vậy, lãi suất của chứng khoán tăng lên Lãi suất của chứng khoán tăng buộc các ngân hàng trung gian phải tăng lãi suất ngân hàng lên theo để tránh tình trạng công chúng rút tiền ra khỏi ngân hàng đem đầu tư vào chứng khoán, nghĩa là gián tiếp thắt chặt thêm khối tiền tệ Ngược lại, khi ngân hàng trung ương đem tiền mặt hoặc séc mua chứng khoán trên thị trường mở, thì lượng tiền mặt trong lưu thông tăng lên, dự trữ của SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 6 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa ngân hàng thương mại tăng lên Mặt khác, việc ngân hàng trung ương mua chứng khoán sẽ làm tăng cầu về chứng khoán, trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, giá chứng khoán sẽ tăng, dẫn đến lãi suất chứng khoán giảm, và đến lượt lãi suất ngân hàng giảm, kích thích doanh nghiệp đi vay, nghĩa là một cách bành trướng khối tiền tệ Với cách vận hành như trên, nghiệp vụ thị trường mở có một số ưu điểm hơn so với các công cụ khác của chính sách tiền tệ Cụ thể:  Ngân hàng trung ương có thể chủ động tiến hành mà không phải phụ thuộc vào nhu cầu của các ngân hàng trung gian  Nghiệp vụ này tương đối linh hoạt và chính xác, có thể sử dụng ở bất kỳ mức độ nào Nếu mong muốn của ngân hàng trung ương là thay đổi dự trữ của các ngân hàng ở biên độ lớn, nó sẽ mua hoặc bán nhiều chứng khoán Và ngược lại, muốn thay đổi dự trữ của các ngân hàng trung gian ở biên độ nhỏ, ngân hàng trung ương sẽ thực hiện mua và bán một ít chứng khoán thôi  Nghiệp vụ thị trường mở dễ dàng được đảo ngược lại khi có một sai lầm xảy ra trong lúc tiến hành Giả sử ngân hàng trung ương thấy rằng cung ứng tiền tệ tăng quá nhanh do nó mua trên thị trường mở quá nhiều, thì nó có thể sửa chữa ngay lập tức bằng cách tiến hành nghiệp vụ bán trên thị trường mở, và ngược lại  Nghiệp vụ thị trường mở có thể được hoàn thành nhanh chóng, không gây nên những chậm trễ về mặt hành chính Tuy nhiên, để phát huy hết hiệu quả của công cụ này, đòi hỏi hầu hết tiền lưu thông phải nằm ở tài khoản của ngân hàng, nghĩa là phải có sự phát triển cao của cơ chế thanh toán không dùng tiền mặt Mặt khác, phải có một thị trường tài chính phát triển Vì vậy công cụ này được sử dụng thường xuyên nhất, hiệu quả SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 7 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa nhất đối với ngân hàng trung ương của các nước công nghiệp phát triển – nơi có công nghệ ngân hàng tiên tiến và thị trường tài chính hoàn chỉnh Còn đối với các nước đang phát triển, trong đó có Việt Nam, việc sử dụng công cụ này chưa mang lại hiệu quả cao d Tỷ giá hối đoái : Tỷ giá hối đoái là đại lượng biểu thị mối tương quan về mặt giá trị giữa hai đồng tiền Nói cách khác, tỷ giá hối đoái là giá cả của một đơn vị tiền tệ nước này được biểu hiện bằng một số lượng đơn vị tiền tệ nước khác Sự biến đổi của tỷ giá hối đoái có tác động mạnh mẽ đến mọi hoạt động kinh tế, từ hoạt động xuất nhập khẩu đến sản xuất kinh doanh và tiêu dùng trong nước qua biến đổi của giá cả hàng hóa Do vậy, tỷ giá hối đoái là một công cụ để ngân hàng trung ương thực thi chính sách tiền tệ của mình Tuy nhiên, khi vận dụng công cụ này, không phải là việc ngân hàng trung ương đẩy tỷ giá lên cao hay kéo tỷ giá xuống thấp, mà là ổn định tỷ giá ở một mức độ nào đó được coi là hợp lý, phù hợp với đặc điểm, điều kiện thực tế của đất nước trong từng giai đoạn, để tác động chung cuộc của nó đối với nền kinh tế là tốt nhất Khi vận hành công cụ tỷ giá hối đoái, ngân hàng trung ương có thể ấn định tỷ giá cố định, hoặc thả nổi tỷ giá theo quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối Giữa hai thái cực: tỷ giá cố định và tỷ giá thả nổi hoàn toàn, còn có nhiều tỷ giá khác như: tỷ giá cố định nhưng di động khi cần thiết, tỷ giá thả nổi có quản lý Tỷ giá cố định và tỷ giá thả nổi hoàn toàn đều có những nhược điểm cơ bản Cụ thể, cung cầu ngoại hối biến đổi không ngừng, do vậy, nếu ngân hàng trung ương ấn định một mức tỷ giá cố định, thì có nghĩa là ngân hàng trung ương đã vi phạm một trong những quy luật kinh tế khách quan (quy luật cung – cầu) Còn nếu như thả nổi tỷ giá hoàn toàn cho cung – cầu ngoại hối quyết định thì tình SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 8 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa trạng thăng trầm của tỷ giá hối đoái tất yếu xảy ra, và kéo theo nó là sự thăng trầm của nền kinh tế Tỷ giá cố định nhưng di động khi cần thiết là tỷ giá do ngân hàng trung ương ấn định, nhưng tùy theo tình hình, tỷ giá đó có thể được ấn định lại cho sát với thực tế Cách vận hành này chỉ có hiệu quả khi tình hình ngoại hối biến đổi chậm Còn trường hợp tình hình ngoại hối biến đổi thường xuyên thì một sự chậm trễ trong thay đổi tỷ giá ấn định thường mang đến thiệt hại cho các ngành hoạt động kinh tế trong nước Tỷ giá thả nổi có quản lý là tỷ giá được hình thành trên cơ sở quan hệ cung – cầu ngoại hối, nhưng khi cần thiết, ngân hàng trung ương có thể can thiệp bằng những biện pháp thích hợp, một cách trực tiếp hoặc gián tiếp tác động vào quan hệ cung - cầu ngoại tệ, từ đó có thể ổn định được tỷ giá Biện pháp chủ yếu mà các ngân hàng trung ương thường sử dụng để can thiệp vào cung – cầu ngoại tệ là sử dụng dự trữ ngoại hối và quỹ bình ổn hối đoái Cụ thể là khi tỷ giá hối đoái tăng cao, ngân hàng trung ương tung ngoại tệ bán, làm cho khả năng cung ngoại tệ trên thị trường tăng lên, trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, tỷ giá sẽ từ từ giảm xuống Ngược lại khi tỷ giá hối đoái giảm, ngân hàng trung ương sẽ mua vào ngoại tệ, làm cho cầu ngoại tệ tăng lên, trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, tỷ giá hối đoái sẽ từ từ tăng lên Tuy nhiên cũng cần lưu ý là, việc ngân hàng trung ương bán hoặc mua ngoại tệ cũng sẽ ảnh hưởng làm cho khối tiền tệ giảm hoặc tăng Do đó nếu ngân hàng trung ương không muốn điều này xảy ra, thì nó có thể thực hiện nghiệp vụ thị trường mở để trung hòa ảnh hưởng nói trên, nhất là trong trường hợp ảnh hưởng đó làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát Mặt khác, để áp dụng được biện pháp này hiệu quả, đòi hỏi khối lượng dự trữ ngoại hối phải đủ lớn Do đó, đối với các nước đang phát triển, việc áp dụng biện pháp này có những hạn chế SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 9 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa e Hạn mức tín dụng : Bằng công cụ hạn mức tín dụng, ngân hàng trung ương quy định cho các ngân hàng trung gian một hạn mức tăng tín dụng tối đa Như vậy biện pháp này cho phép ngân hàng trung ương ấn định trước khối lượng tín dụng phải cung cấp cho nền kinh tế trong một thời gian nhất định Đây là một biện pháp mạnh, có hiệu lực đáng kể Tuy nhiên, trong nền kinh tế thị trường, cung cầu tín dụng luôn biến động không ngừng Do đó, công cụ này ít được sử dụng 1.2 Tổng quan về ngân hàng thương mại : 1.2.1 Khái niệm về ngân hàng thương mại Ngân hàng thương mại là ngân hàng giao dịch trực tiếp với các công ty xí nghiệp, tổ chức kinh tế và cá nhân, bằng cách nhận tiền gửi, tiền tiết kiệm, rồi sử dụng số vốn đó để cho vay, chiết khấu, cung cấp các phương tiện thanh toán và cung ứng các dịch vụ ngân hàng cho các đối tượng nói trên Ngân hàng thương mại là một loại ngân hàng có số lượng lớn và phổ biến trong nền kinh tế Luật tín dụng do Quốc hội khóa X thông qua ngày 12 tháng 12 năm 1997 định nghĩa “ngân hàng thương mại là một loại hình tổ chức tín dụng được thực hiện toàn bộ hoạt động ngân hàng và các hoạt động khác liên quan” 1.2.2 Chức năng của các ngân hàng thương mại trên thị trường tài chính : a Trung gian tín dụng : Trung gian tín dụng là chức năng cơ bản và quan trọng nhất của ngân hàng thương mại, nó không những cho thấy bản chất của ngân hàng thương mại mà còn cho thấy nhiệm vụ chính yếu của ngân hàng thương mại Trong chức năng trung gian tín dụng ngân hàng thương mại đóng vai trò là người trung gian đứng ra tập SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 10 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Theo Deustche Bank, tăng trưởng GDP của thế giới năm 2009 sẽ chỉ còn 0,2%, kinh tế Mỹ và khu vực sử dụng đồng tiền chung châu Âu sẽ suy giảm lần lượt 2% và 2,5% Tại Trung Quốc, nước tiêu thụ khá nhiều hàng hoá như bạch kim, đồng, quặng sắt và dầu thô, tăng trưởng kinh tế năm 2009 sẽ là 7% và 6,6% năm 2009 Mới đây, Citi cũng đã đưa ra các dự báo về tăng trưởng kinh tế các nước, trong đó tăng trưởng toàn cầu sẽ nhanh chóng giảm từ mức 2,6% năm 2008 xuống mức 0,5% năm 2009 Đặc biệt, kinh tế của các nước phát triển suy giảm mạnh: tăng trưởng kinh tế của Mỹ sẽ giảm từ 1,3% năm 2008 xuống -1,5% năm 2009; khu vực đồng Euro giảm từ 1% năm 2008 xuống -1,4% năm 2009; Nhật giảm từ 0,2% năm 2008 xuống -1,2% năm 2009 Kinh tế hầu hết các quốc gia đang phát triển khác cũng giảm mạnh (xem bảng 5) Giá cả hàng hoá và lạm phát thế giới: Triển vọng kinh tế xấu đi gây sức ép làm giảm giá cả hàng hóa: Nhu cầu toàn cầu yếu đi đang gây sức ép mạnh lên giá cả hàng hóa Giá dầu đã giảm hơn 50% kể từ khi đạt đỉnh cao tháng 7/2008 Dự báo giá dầu của IMF trong năm 2009 cũng được điều chỉnh giảm so với dự báo đưa ra tháng 10/2008, từ mức 100 USD xuống còn 68 USD, giảm 31,8% Tương tự, giá thực phẩm và thép cũng giảm mạnh so với khi đạt đỉnh gần đây IMF dự báo giá các hàng hoá phi nhiên liệu sẽ giảm 18,7% trong năm 2009 Theo EIU (Bộ phận tình báo kinh tế của báo Economist), chỉ số giá cả nói chung sẽ tăng khoảng 17% trong năm 2008 Giá cả hàng hóa sẽ giảm 21,1% trong năm 2009 do tình hình kinh tế toàn cầu sẽ vẫn khó khăn, tăng trưởng kinh tế của các nước thuộc Tổ chức hợp tác và phát triển kinh tế (OECD) chững lại sẽ khiến thương mại toàn cầu giảm, tăng trưởng kinh tế các nước đang phát triển vì thế SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 49 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa không có lợi Năm 2010, kinh tế vẫn khó khăn, chỉ số giá hàng hóa tăng khoảng 0,5% Deustche Bank mới đây (12/2008) cũng đưa ra dự báo giá dầu có thể hạ xuống mức 35USD/thùng mặc cho OPEC quyết định cắt giảm sản lượng Tuy nhiên, giá cả hàng hoá nông nghiệp có thể tăng trở lại vào đầu năm sau có thể do nguyên nhân gián đoạn sản xuất bất ngờ WB cũng cho rằng tăng trưởng kinh tế thế giới chậm lại sẽ còn tiếp tục tác động tới giá hàng hoá, cụ thể: giá dầu mỏ sẽ ở mức trung bình 75 USD/thùng trong năm tới, giảm trên 26,4% so với năm 2008; giá lương thực sẽ giảm 23,3% so với mức trung bình của năm 2008; giá các hàng hoá khác nhìn chung đều giảm mạnh (xem bảng 6) Bảng 6: Giá hàng hoá và dự báo Đơn vị: % thay đổi Hàng hoá 2000- 2006 2007 2008f 2009f 2010f Năng lượng Dầu Khí tự nhiên Than Phi năng lượng Nông sản Lương thực Ngũ cốc Nguyên liệu thô Kim loại và khoáng 2005 13.50 13.60 10.40 12.70 8.30 6.00 6.00 4.80 5.00 12.30 17.30 20.40 33.90 3.10 29.10 12.70 10.00 18.40 22.70 56.90 10.80 10.60 1.00 33.90 17.00 20.00 25.60 26.10 9.00 12.00 45.10 42.30 57.20 97.80 22.40 28.40 35.20 50.90 13.00 5.00 -25.00 -26.40 -10.80 -23.10 -19.10 -21.50 -23.30 -28.90 -16.60 -14.40 0.90 1.80 -4.20 -10.00 -4.30 -1.30 -0.30 2.60 -2.70 -5.50 87.20 5.90 -0.60 -18.90 -4.20 sản Đồng 15.20 Nguồn: WB, f: số dự báo SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 50 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Lạm phát giảm: Do kinh tế thế giới suy giảm, nhu cầu tiêu thụ hàng hoá toàn cầu và do đó giá cả cũng giảm đối với hầu hết các mặt hàng Điều này làm cho lạm phát ở hầu hết các nước cũng giảm Theo IMF, tại các nền kinh tế phát triển, lạm phát ngắn hạn sẽ giảm xuống dưới 1,5% vào năm 2009 (so với mức dự kiến 3,6% năm 2008) Trong đó, lạm phát của Mỹ sẽ giảm từ mức dự kiến 4,2% năm 2008 xuống mức 1,8% năm 2009 và 1,7% năm 2010 Tại các nền kinh tế mới nổi, lạm phát được dự báo cũng sẽ giảm xuống 7,1% năm 2009 (so với mức dự kiến 9,2% năm 2008), mặc dù giảm chậm hơn Trong đó, lạm phát của Trung Quốc được dự báo có xu hướng giảm từ 6,4% năm 2008, xuống 4,3% năm 2009 và 3,89% năm 2010 Trong một báo cáo về Triển vọng kinh tế Châu Á năm 2009, Citi đã dự báo lạm phát toàn cầu sẽ giảm từ 5,2% năm 2008 xuống 2,5% năm 2009 và 2,6% năm 2010; lạm phát tại các nước công nghiệp giảm từ 3,4% năm 2008 xuống 0,8% năm 2009 và 1,1% năm 2010; lạm phát tại các nước thị trường mới nổi giảm từ 8,8% năm 2008 xuống 5,8% năm 2009 và 5,3% năm 2010 Giảm phát có thể trở thành rủi ro đối với nhiều nền kinh tế châu Á, đặc biệt đối với khu vực chế tạo Tuy nhiên, tại một số quốc gia, rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu do giá cả hàng hóa ở mức cao và sức ép đối với các điều kiện nguồn cung tại chỗ tác động đến yêu cầu tăng lương và kỳ vọng lạm phát Bảng 7: Diễn biến lạm phát thế giới và dự báo Đơn vị: % Nước Mỹ Thực tế 2004 2005 2.67 3.38 2006 3.23 SVTH: Phạm Minh Hoàng 2007 2.86 Dự báo của IMF 2008f 2009f 2010f 4.22 1.84 1.74 Dự báo của Citi 2008f 2009f 2010f 4.00 0.20 0.70 Trang 51 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Thực tế Khu Nước vực đồng Euro 2.14 2.19 Nhật 0.00 -0.30 Nga 10.89 12.68 Trung Quốc Ấn Độ Hàn Quốc Thái Lan Indonesia Malaysia Philippines Singapore Dự báo của IMF 2.18 0.30 9.68 2.14 0.00 9.01 Dự báo của Citi 1.57 14.03 1.23 10.23 3.30 1.50 14.20 1.20 -0.20 10.20 1.30 -0.20 6.90 3.89 4.22 3.00 2.33 6.98 3.00 3.50 2.18 6.10 10.50 4.70 5.60 10.20 5.70 9.50 6.60 1.40 5.00 3.00 1.10 6.00 3.60 5.30 1.20 3.50 4.50 2.50 2.50 5.00 2.40 3.90 2.10 0.88 11.98 3.90 1.82 1.47 4.77 6.43 4.34 3.77 4.25 6.18 6.37 7.93 6.72 3.59 2.75 2.24 2.54 4.80 4.00 2.77 4.54 4.64 2.23 5.72 3.21 6.06 10.46 13.10 6.17 9.76 8.75 1.42 3.05 3.61 2.03 6.00 4.70 5.98 7.65 6.23 2.80 10.10 6.97 1.67 0.47 0.97 2.10 6.53 3.25 Nguồn: IMF tháng 10/2008, Citi tháng 12/2008 Tỷ giá, giá vàng: Gần đây, hãng thông tấn Thomson Reuters đã có cuộc thăm dò với các nhà kinh tế, các ngân hàng và quỹ đầu tư hàng đầu thế giới về triển vọng và xu hướng biến động của các thị trường trong năm 2009 Kết quả cho thấy, các đồng tiền chính trên thế giới sẽ có xu hướng hồi phục nhẹ so với USD từ mức thấp hiện nay, khi kinh tế có nguy cơ rơi vào suy thoái và lãi suất đồng USD đang ở mức rất thấp Tuy nhiên, dự báo của các nhà kinh tế cho thấy sự biến động các đồng tiền chính so với USD trong năm tới sẽ không mạnh và đi quá xa các mức tỷ giá hiện nay Thị trường đang rất quan tâm đến việc sự suy thoái tại Mỹ sẽ diễn ra bao lâu và sâu rộng như thế nào cùng mức cắt giảm lãi suất USD Chi phí cho các chính sách tài chính tiền tệ hiện tại của chính phủ và Cục Dự trữ liên bang Mỹ sẽ có những ảnh hưởng tiêu cực nhất định đến đồng USD trong thời gian tới Tuy nhiên, sự suy giảm kinh tế cùng với đà cắt giảm lãi suất của khu vực sử dụng đồng EUR và Anh là nhân tố chính ảnh hưởng đến tỷ giá của EUR và GBP so với USD Riêng đồng JPY đang được dự báo sẽ giảm giá mạnh so với đồng USD SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 52 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa trước khả năng các nhà đầu tư tái lập hành động vay đồng JPY với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản khác có mức sinh lợi cao hơn Giá vàng có gặp nhiều khó khăn khi tái lập đà tăng giá Tuy nhiên, các nhà dự báo vẫn đánh giá cao triển vọng giá vàng trong điều kiện thị trường đầy bất ổn hiện nay và triển vọng không khả quan của đồng USD mặc dù sự suy giảm trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang ảnh hưởng đến nhu cầu các kim loại quý, trong đó có vàng Kết quả dự báo cho biết, giá vàng năm 2009 sẽ ở trong khoảng 750980 USD/ounce Chính sách tiền tệ và lãi suất: Để đối phó với sự suy giảm kinh tế do biến động của thị trường tài chính thế giới, trong năm 2008, nhiều NHTW trên thế giới đã điều chỉnh giảm lãi suất cơ bản để giảm lãi suất và tăng khả năng thanh khoản cho thị trường: FED 6 lần cắt giảm lãi suất từ 4,25% vào thời điểm cuối năm 2007 xuống mức lãi suất mục tiêu trong khoảng 0-0,25%, NHTW Châu Âu 4 lần giảm lãi suất từ 4,25% xuống 2,75%, NHTW Nhật Bản giảm từ 0,5% xuống 0,3%, NHTW Anh (BOE) 4 lần cắt giảm lãi suất từ 5,5% xuống 2%, NHTW Canada (BOC) 5 lần cắt giảm từ 4,25% xuống 2,25%, NHTW Trung Quốc 4 lần cắt giảm từ 7,47% xuống 5,58% Trong bối cảnh sự ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính ngày càng sâu và rộng, nhiều nước đã chính thức tuyên bố rơi vào suy thoái kinh tế như Mỹ, EU, Thuỵ Điển, Hồng Kông, Singapore , nhiều nhà kinh tế cho rằng các NHTW sẽ tiếp tục xu hướng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Theo dự báo tháng 11/2008 của IMF, lãi suất liên ngân hàng trên thị trường Luân Đôn sẽ giảm từ mức 5,3% năm 2007 xuống 3% năm 2008 và 2% năm 2009 đối với đồng USD cho kỳ hạn 6 tháng; từ 4,3% năm 2007 lên mức 4,5% năm 2008 và hạ xuống 3% năm 2009 đối với đồng EUR cho kỳ hạn 3 tháng Còn theo dự báo của WB, lãi suất LIBOR đối với đồng USD kỳ hạn 6 tháng sẽ giảm từ 5,3% SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 53 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa năm 2007 xuống 3,3% năm 2008 và 1,9% năm 2009 (năm 2010 tăng lên 2,5%); lãi suất EURIBOR đối với đồng EUR kỳ hạn 6 tháng sẽ giảm từ 4,9% năm 2008 xuống 3,8% năm 2009 (năm 2010 tăng trở lại lên mức 4,2%) Như vậy, tình hình kinh tế thế giới năm 2009 nhiều khả năng sẽ tiếp tục xấu đi - tăng trưởng kinh giảm sút, nhiều nước có thể rơi vào suy thoái; giá cả thế giới và lạm phát nhìn chung tiếp tục xu hướng giảm; tỷ giá, giá vàng sẽ không có những biến động lớn, lãi suất có xu hướng giảm… 3.2 Dự kiến bối cảnh nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn kế tiếp 2009 – 2010 Nếu như năm 2008 đã đầy khó khăn thách thức, thì năm 2009 còn được đánh giá là một năm khó khăn hơn nhiều đối với nền kinh tế Việt Nam Bởi với tư cách là một nền kinh tế hội nhập, thì Việt Nam không thể tránh khỏi những tác động của vòng xoáy suy giảm kinh tế toàn cầu, nhất là khi kinh tế Việt Nam lại phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu và đầu tư trực tiếp nước ngoài Suốt mấy tháng vừa qua, cụm từ "gói kích cầu" đã trở nên quen thuộc Gói kích cầu 1 tỷ USD, tương đương khoảng 17 nghìn tỷ đồng của chính phủ được hy vọng sẽ giúp kích thích thị trường nội địa, tăng sức mua của người dân; nhờ đó, các doanh nghiệp gặp khó khăn trong xuất khẩu sẽ có thể quay lại bán hàng ở thị trường trong nước Trong phiên trả lời chất vấn của Ủy ban Thường vụ Quốc hội mới đây, Bộ trưởng Bộ Kế hoạch và Đầu tư Võ Hồng Phúc khẳng định: Các gói kích cầu đã bắt đầu đi vào thực tiễn: "Chính phủ đã thực hiện một loạt các biện pháp để kích cầu và giảm sự đóng góp của các doanh nghiệp Đó là chính sách miễn giảm về thuế Ngoài ra chính phủ đã trích từ quỹ dự trữ ngoại hối 1 tỷ USD, tương đương 17.000 tỉ đồng để hỗ trợ lãi suất cho các ngân hàng cho vay vốn lưu động nhằm đảm bảo tiêu thụ và xuất khẩu hàng hóa Khoản này đã được ngân hàng nhà nước triển khai SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 54 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa và đến thời điểm này đã cho vay được khoảng 15.000 tỉ đồng Chúng tôi dự tính 17.000 tỉ đồng này mà giảm lãi suất 4% sẽ giúp huy động được nguồn vốn 500 600.000 tỉ đồng" Một số chuyên gia trong và ngoài nước cho rằng, nông nghiệp của Việt Nam năm 2009 sẽ vẫn giữ được mức tăng trưởng ổn định, bởi nhu cầu các mặt hàng thiết yếu như gạo, thủy sản… sẽ không bị ảnh hưởng nhiều do suy thoái kinh tế Đây là một cơ sở để hy vọng vào một mức tăng trưởng lạc quan trong bối cảnh suy thoái kinh tế toàn cầu Ông Martin Rama, Giám đốc Ngân hàng thế giới tại Việt Nam: "Đúng là Việt Nam phụ thuộc vào xuất khẩu Nhưng không phải tất cả xuất khẩu có mức độ giá trị gia tăng giống nhau Ví dụ như khi xuất khẩu một cái áo sơ mi, một phần rất lớn trong sản phẩm đó, từ vải đến cái cúc là nhập khẩu Nó khác với khi bạn xuất khẩu gạo hay cà phê, giá trị gia tăng của Việt Nam trong đó là rất cao Một số khu vực xuất khẩu của Việt Nam sẽ bị ảnh hưởng, nhưng đó không nhất thiết là những khu vực có nhiều giá trị giá trị gia tăng nhất…" Ông Nguyễn Đình Cung, Trưởng ban Nghiên cứu Chính sách kinh tế vĩ mô, Viện nghiên cứu Quản lý kinh tế Trung ương thì cho rằng: "Nông nghiệp vẫn chiếm một tỷ trong lớn trong GDP và giữ nguyên mức tăng trưởng như các năm trước, đạt mức 3,5 - 4% Còn khu vực xây dựng năm 2009 sẽ có khởi sắc với chính sách kích cầu của chính phủ tăng đầu tư cho cơ sở hạ tầng Căn cứ vào những điều đó, tôi cho rằng Việt Nam vẫn có thể đạt tốc độ tăng trưởng khoảng 4 đến 5% trong năm nay" Tăng trưởng GDP năm 2009 là 6,5% Đây là mục tiêu được Quốc hội Việt Nam thông qua trong kì họp hồi cuối năm ngoái Chỉ tiêu 6,5% này trên thực tế đã được điều chỉnh giảm xuống từ mức 7% so với đề xuất ban đầu của Chính phủ Trong đánh giá mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2009 sẽ ở mức 4,8% do cầu trong nước và bên ngoài yếu đi SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 55 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Trước đó, hồi cuối năm 2008, Ngân hàng thế giới dự báo tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2009 sẽ đạt khoảng 6,5% Tuy nhiên, dự báo mới của tổ chức này đã xác định lại tốc độ tăng trưởng GDP chỉ còn khoảng 5,5% Tháng 3/2009, Ngân hàng Standard Chartered của Anh đưa ra dự báo tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2009 này sẽ là 4,2% Standard Chartered nhận định, suy thoái kinh tế toàn cầu sẽ tác động mạnh tới tốc độ tăng GDP của Việt Nam qua sự giảm sút của hai lĩnh vực xuất khẩu và đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Báo cáo Asia Insight của ngân hàng Hồng Kông – Thượng Hải HSBC tháng 2/2009 nhận định: 4 nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất trong năm 2009 sẽ là Trung Quốc, Ấn Độ, Việt Nam và Indonesia, và GDP của Việt Nam năm 2009 tăng trưởng 5,4% Ông Martin Rama, Giám đốc Ngân hàng thế giới tại Việt Nam: "Năm ngoái tăng trưởng ở lĩnh vực xây dựng gần như bằng 0 Nhưng năm nay, chương trình kích thích kinh tế của chính phủ Việt Nam đang được triển khai chủ yếu qua lĩnh vực xây dựng, mà các bạn đang thấy và có thể chứng kiến Xây dựng là lĩnh vực sử dụng nhiều lao động Vì thế sự tăng trưởng kinh tế của Việt Nam năm 2009 phụ thuộc rất nhiều vào việc gói kích cầu hỗ trợ lĩnh vực xây dựng như thế nào Xin nhắc lại, năm 2009 sẽ rất khó khăn, nhưng dự báo của chúng tôi là năm 2009, GDP của Việt Nam sẽ tăng trưởng 5,5%" Ông Micheal Pease, Chủ tịch Phòng thương mại Hoa Kỳ tại Việt Nam TGĐ Công ty Ford Việt Nam: "Chúng tôi đã nghe tất cả các dự báo, từ cao nhất là 6,5% đến mức thấp nhất 0,3% Thực tế có lẽ sẽ rơi vào con số đâu đó ở giữa Có quá nhiều khả năng và nhiều câu trả lời cho mức tăng trưởng GDP của Việt Nam Theo quan điểm của Phòng thương mại Hoa Kỳ, đại diện cho các nhà doanh nghiệp Hoa Kỳ, tất nhiên lĩnh vực xuất khẩu sẽ gặp nhiều khó khăn Nhưng nếu SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 56 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa tập trung vào kinh tế nội địa, thì cái nhìn có lẽ sẽ lạc quan hơn Và khả năng nhiều nhất là tăng trưởng GDP của Việt Nam sẽ vào khoảng 3-4%" Tại một hội nghị quốc tế mới đây, Phó Thủ tướng Nguyễn Sinh Hùng đã đưa ra nhận định: Kinh tế Việt Nam sẽ lấy lại đà tăng trưởng vào cuối năm 2009 và ổn định vào đầu năm 2010 Tiềm năng và sức mạnh nội tại của nền kinh tế, những giải pháp đồng bộ của chính phủ Việt Nam, đặc biệt là gói kích cầu đang được triển khai thực hiện Đó chính là những cơ sở cho nhận định tướng đối lạc quan của chính phủ Việt Nam Theo Phó Thủ tướng: "Nội lực sẽ giúp Việt Nam sớm vượt khỏi khó khăn so với nhiều quốc gia khác" Những chính sách kích cầu nội địa và đảm bảo an sinh xã hội của Chính phủ Việt Nam đã đạt được những kết quả bước đầu Hai tháng đầu năm 2009, FDI vào Việt Nam đạt trên 5 tỷ USD Thị trường thương mại dịch vụ của vẫn giữ được mức tăng trưởng trên 20% Theo báo cáo mới nhất, mức tăng trưởng GDP của Việt Nam trong quý I/2009đã đạt 3,1% 3 kịch bản cho năm 2009 Ông Lê Đức Thúy, Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia, đưa ra 3 kịch bản có thể xảy ra của nền kinh tế năm 2009; trong đó, mức tăng trưởng 6,5% trở nên xa vời khi mà mốc 6% đã là một kịch bản lạc quan Cụ thể, với kịch bản lạc quan, ông Thúy cho rằng tăng trưởng kinh tế năm 2009 có thể đạt khoảng 6%, lạm phát ở mức dưới 10% và nền kinh tế chấm dứt đà suy giảm, bắt đầu đạt tốc độ tăng trưởng cao hơn từ năm 2010 “Đó là kịch bản chúng tôi coi là khó đạt được, cũng có thể đạt được nhưng chưa chắc đã cần phải trả giá để đạt được”, ông Thúy nói Trong khi kịch bản mà ông đánh giá tương đối hiện thực là tăng trưởng sẽ đạt khoảng 5%, lạm phát ở dưới mức 10%, có thể khoảng 6% - 8% Với kịch bản này, nền kinh tế có thể chỉ tăng trưởng ở mức tương tự sau năm 2009, nhưng SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 57 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa những cơ sở cho sự tăng trưởng nhanh và bền vững hơn được củng cố để có bước bứt phá từ năm 2011 Theo ông, nên theo đuổi kịch bản hai Tăng trưởng khoảng 5%, giữ lạm phát khoảng 6% - 8%, nếu được 6% là tốt, để ổn định vĩ mô tốt hơn và tập trung nguồn lực gia cố những nền tảng cho sự tăng trưởng bền vững mà lâu này chúng ta chưa gia cố được, Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia khuyến nghị “Đừng có vì tăng trưởng nhanh trong ngắn hạn mà phải trả giá đắt để rồi cứ ì ạch như vậy mà không thể cất cánh” Ngoài hai khả năng trên, người nguyên là Thống đốc Ngân hàng Nhà nước cũng đề cập đến một kịch bản xấu mà Việt Nam không thể loại trừ, phải lường tính trước nếu Chính phủ không có những chính sách khôn ngoan Cụ thể, với kịch bản này thì tăng trưởng kinh tế năm 2009 có thể chỉ đạt khoảng 4%, trong khi lạm phát lại lên trên 10% và nền kinh tế đình đốn kéo dài Điểm mà ông Thúy lo ngại là nếu lạm phát khoảng 10% trở lên sẽ tiếp tục kéo theo những bất ổn vĩ mô khó có thể khắc phục Hệ quả là nền kinh tế khó có thể có được bước đột phá cho thập kỷ tới 3.3 Các giải pháp đề xuất để giúp các ngân hàng thương mại nâng cao hiệu quả hoạt động tín dụng khi có sự thay đổi của các chính sách tiền tệ trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam giai đoạn 2009 – 2010 : 3.3.1 Về mặt chủ quan : a Ngân hàng chủ động nghiên cứu thị trường để dự đoán trước xu hướng của thị trường, từ đó dự đoán trước các chính sách tiền tệ có thể ra đời và chủ động ứng phó Đây được xem là biện pháp tuy không có gì mới mẻ, nhưng lại là một biện pháp vô cùng quan trọng và không thể thiếu được của các ngân hàng thương mại Bất cứ ngân hàng nào muốn thành công và thu được nhiều lợi nhuận thì điều kiện SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 58 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa tất nhiên là phải nghiên cứu, điều tra, khảo sát về thị trường mà ngân hàng đó đang hoạt động Đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế thế giới bước vào cuộc suy thoái nặng nề, ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế nước ta, thì công tác dự báo càng phải được các ngân hàng chú trọng hơn nữa để làm sao có thể đưa ra những dự báo càng chính xác càng tốt, góp phần giúp các ngân hàng có những bước chuẩn bị và thích nghi tốt hơn với những tác động xấu cũng như nắm bắt được các cơ hội tiềm ẩn Cụ thể, trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam được dự báo sẽ có 3 kịch bản trong năm 2009, thì chính sách tiền tệ và hoạt động của các ngân hàng ứng với từng kịch bản sẽ là: Kịch bản 1: tăng trưởng kinh tế năm 2009 có thể đạt khoảng 6%, lạm phát ở mức dưới 10% và nền kinh tế chấm dứt đà suy giảm, bắt đầu đạt tốc độ tăng trưởng cao hơn từ năm 2010 Đây là kịch bản lạc quan nhất trong 3 kịch bản, nhưng được đánh giá là khó đạt được và sẽ phải trả giá nhiều để có được kịch bản trên Trước kịch bản như vậy, thì chính sách tiền tệ được dự đoán là sẽ tiếp tục nới lỏng một cách thận trọng vào cuối năm 2009 và đầu năm 2010, với chính sách tiền tệ như vậy, các ngân hàng có nhiều điều kiện thuận lợi để phát triển, và vì thế cần nắm bắt để thu được lợi nhuận cao nhất Kịch bản 2: tăng trưởng sẽ đạt khoảng 5%, lạm phát ở dưới mức 10%, có thể khoảng 6% - 8% Với kịch bản này, nền kinh tế có thể chỉ tăng trưởng ở mức tương tự sau năm 2009, nhưng những cơ sở cho sự tăng trưởng nhanh và bền vững hơn được củng cố để có bước bứt phá từ năm 2011 Vì vậy với kịch bản này, các ngân hàng có thể sẽ phát triển cầm chừng vào cuối năm 2009 và cả năm 2010, nhưng đến khi nền kinh tế hồi phục trở lại vào năm 2011 thì đây sẽ là cơ hội tốt cho các ngân hàng, các ngân hàng nên có những bước chuẩn bị dài hạn hơn, tạo tiền đề cho bước đột phá khi nền kinh tế phục hồi sau khủng hoảng SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 59 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Kịch bản 3: tăng trưởng kinh tế năm 2009 có thể chỉ đạt khoảng 4%, trong khi lạm phát lại lên trên 10% và nền kinh tế đình đốn kéo dài Với kịch bản này, các ngân hàng thương mại nên tập trung vào việc chuẩn bị để đối phó với khủng hoảng và một chính sách tiền tệ khó có thể dự đoán được (do vừa phải tập trung giải quyết lạm phát vừa phải kích thích nền kinh tế phát triển) Tóm lại, dự đoán vẫn chỉ là dự đoán và kinh tế Việt Nam rơi vào kịch bản nào vẫn chưa thể nói trước được, nhưng qua việc nghiên cứu thị trường cũng như bối cảnh nền kinh tế, các ngân hàng sẽ có thể có được những bước chuẩn bị cho các tình huống xấu nhất có thể xảy ra, từ đó sớm tìm ra phương cách nhằm làm giảm thiểu thiệt hại do tác động của cuộc khủng hoảng tài chính thế giới b Ngân hàng tự nâng cao hoạt động tín dụng của mình để có thể thích nghi tốt với các chính sách tiền tệ Đây chẳng những là biện pháp mà còn là mục tiêu mà trong quá trình hoạt động, bất cứ ngân hàng nào cũng đều mong muốn đạt được Trước những tác động tiêu cực của cuộc khủng hoảng tài chính thế giới được xem như là một căn bệnh thì việc tự trang bị cho mình một sức khỏe tốt, một nội lực đủ mạnh để vượt qua căn bệnh là một biện pháp hết sức đúng đắn Nó chẳng những giúp các ngân hàng vượt qua khủng hoảng mà còn là nền tảng vững chắc cho sự phát triển của các ngân hàng Một số biện pháp nhằm tăng hiệu quả hoạt động của các ngân hàng như:  Có các hoạt động marketing tốt cho ngân hàng  Có các hoạt động khuyến mãi nhằm thu hút khách hàng  Cải tiến công nghệ - kỹ thuật để nâng cao hiệu quả hoạt động  Đào tạo và nâng cao nghiệp vụ của cán bộ tín dụng nhằm đáp ứng được yêu cầu của tình hình mới SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 60 Chuyên đề tốt nghiệp  GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Có các biện pháp nhằm nâng cao hoạt động quản trị rủi ro tín dụng, giảm thiểu nợ xấu 3.3.2 Về mặt khách quan : a Ngân hàng nhà nước trước khi ra các chính sách tiền tệ cần nghiên cứu kỹ để các chính sách không gây cản trở cho hoạt động tín dụng của các ngân hàng, mà còn thúc đẩy hoạt động của các ngân hàng Mặc dù cho đến nay, tình hình kinh tế khá ổn định, hoạt động của các ngân hàng có nhiều chuyển biến tích cực, lòng tin của người dân cũng đang dần dần được hồi phục, song trên thực tế, những tác động trái chiều của chính sách tiền tệ vẫn còn ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động của các ngân hàng và thông qua đó ảnh hưởng đến nền kinh tế Vấn đề này cần được thảo luận một cách nghiêm túc, bởi lẽ ngân hàng là nơi cung cấp vốn - điều kiện đầu vào cho mọi quá trình sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp, nếu khả năng tiếp cận nguồn vốn ngân hàng gặp khó khăn, mọi hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ không thể tiến hành bình thường được và như vậy, kinh tế khó có thể tăng trưởng Nhất là trong điều kiện mà lạm phát đang được kiểm soát, nhưng giảm phát và suy thoái kinh tế - nỗi lo chung của xã hội, lại đang có dấu hiệu xuất hiện: thị trường bất động sản tuy có dấu hiệu rục rịch nhưng vẫn trong tình trạng đóng băng, thị trường chứng khoán đang trong giai đọan cố gắng nhưng vẫn “trồi” “sụt” bất thường, thị trường hàng hóa cũng trong tình trạng suy giảm (cung cầu đều khó khăn, giá cả thì đảo chiều) … Thận trọng khi đồng thời sử dụng nhiều công cụ điều hành chính sách tiền tệ Việc sử dụng đồng thời nhiều công cụ điều hành chính sách tiền tệ là việc làm bình thường, trên lý thuyết và cả thực tiễn, cũng không có nguyên tắc nào quy định về vấn đề này Tuy nhiên, thị trường là nơi rất nhạy cảm và nó chính là nơi phản ánh sức sống của nền kinh tế Diễn biến cùng với những phản ứng mãnh liệt SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 61 Chuyên đề tốt nghiệp GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa của thị trường vào những tháng đầu năm 2008 và những dư âm của nó cho đến hôm nay đã cho ta một bài học sâu sắc về vấn đề này Vì thế, cần phải hết sức thận trọng đối với mỗi quyết định liên quan đến sự vận động của tiền tệ, trước khi vận hành phải quan sát kỹ diễn biến, dự kiến được những phản ứng có thể của thị trường để cân nhắc về loại công cụ sử dụng, về mức độ cần thiết, về liều lượng cũng như cách thức vận hành mỗi công cụ và luôn tránh những giải pháp sốc - giải pháp có thể dồn các ngân hàng vào những tình huống nguy hiểm b phối hợp tốt với các ngân hàng thương mại, mỗi khi có sự thay đổi trong chính sách tiền tệ thì tổ chức hướng dẫn để các ngân hàng thương mại thực hiện và chấp hành tốt SVTH: Phạm Minh Hoàng Trang 62 Chuyên đề tốt nghiệp SVTH: Phạm Minh Hoàng GVHD: Nguyễn Thị Liên Hoa Trang 63 ... hệ thống ngân hàng Việt Nam khỏe mạnh, với nguồn lực sách kích cầu phủ, hy vọng năm tới 2009 ngân hàng đạt thành cơng 2.3 Ảnh hưởng sách tiền tệ đến hoạt động tín dụng ngân hàng thương mại : 2.3.1... tín dụng chức quan trọng ngân hàng thương mại, khơng cho thấy chất ngân hàng thương mại mà cịn cho thấy nhiệm vụ yếu ngân hàng thương mại Trong chức trung gian tín dụng ngân hàng thương mại đóng... nghĩa ? ?ngân hàng thương mại loại hình tổ chức tín dụng thực tồn hoạt động ngân hàng hoạt động khác liên quan” 1.2.2 Chức ngân hàng thương mại thị trường tài : a Trung gian tín dụng : Trung gian tín