Trang MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TẦM QUAN TRỌNG CỦA SỰ PHỐI HỢP NHỊP NHÀNG VÀ ĐỒNG BỘ GIỮA CSTK VÀ CSTT TRONG VIỆC QUẢN LÝ, ĐIỀU TIẾT VĨ MÔ NỀN KINH TẾ 1.1 Khái niệm CSTT CSTK 1.2 Mục tiêu CSTT CSTK 1.3 Nội dung CSTT CSTK .4 1.4 Sự tác động qua lại hai sách 1.5 Sự giống khác hai sách .6 1.6 Sự cần thiết việc phối hợp nhịp nhàng hai sách việc quản lý, điều tiết vĩ mô kinh tế .7 CHƯƠNG 2: SỰ PHỐI HỢP 02 CHÍNH SÁCH NÀY TRONG NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ CUỐI NĂM 2007 CHO ĐẾN NAY 2.2 Giai đoạn từ tháng 09/2008 đến cuối năm 2009 .10 2.3 Các ý kiến xoay quanh vấn đề có nên tiếp tục thực gói kích cầu thứ hai năm 2010 Quan điểm Nhóm 11 2.3.1 Quan điểm không tiếp tục trì gói kích cầu 11 2.3.2 Quan điểm trì .12 2.3.3 Quan điểm kiến nghị nhóm gói kích cầu thứ hai 13 2.3.4 Một số định hướng CSTT năm 2010 .14 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ Ý KIẾN ĐỀ XUẤT NÂNG CAO SỰ PHỐI HỢP NHỊP NHÀNG VÀ ĐỒNG BỘ GIỮA CSTK VÀ CSTT TRONG VIỆC QUẢN LÝ, ĐIỀU TIẾT VĨ MÔ NỀN KINH TẾ 16 3.1 Tăng cường phối hợp Bộ Tài NHNN 17 3.2 Các biện pháp khác 18 KẾT LUẬN .20 TÀI LIỆU THAM KHẢO 22 Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang MỞ ĐẦU Chính sách tài khóa sách tiền tệ hai cơng cụ trọng yếu giữ vai trị định việc quản lý, điều tiết vĩ mô kinh tế Mục tiêu tăng trưởng kinh tế bền vững phụ thuộc nhiều vào việc hoạch định thực thi sách quốc gia khn khổ phối hợp nhịp nhàng đồng sách, sách tài khóa sách tiền tệ Thành công việc chặn đứng lạm phát phi mã năm 1989 hay việc ngăn chặn đua lãi suất, đưa kinh tế dần thoát khỏi khủng hoảng thời gian gần cho thấy tầm quan trọng việc sử dụng cơng cụ sách tài khóa sách tiền tệ điều tiết kinh tế vĩ mô, nhằm đạt mục tiêu ổn định thị trường Trong kinh tế tăng trưởng nhanh nước ta thường trực nguy lạm phát cao, đồng thời, khả rơi vào khủng hoảng tài khơng nhỏ, đó, cơng cụ điều tiết vĩ mơ hiệu nghiệm sách tài khóa sách tiền tệ sử dụng với phối hợp nhịp nhàng điều cần thiết Tuy nhiên 02 sách chịu hoạch định 02 quan khác NHNN BTC với chức năng, nhiệm vụ, mục tiêu theo đuổi khác ngắn hạn nên xảy tình trạnh phối hợp khơng đồng 02 sách việc điều tiết vĩ mô kinh tế Điều thể chưa thống nhất, đồng việc quản lý phối hợp ngành Nếu thiếu phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ, kinh tế khó đạt mục tiêu tăng trưởng bền vững dài hạn Vì vậy, phối hợp nhịp nhàng đồng sách tài khóa sách tiền tệ có ý nghĩa vơ quan trọng Nhận thấy tầm quan trọng việc phối hợp đồng 02 CSTT CSTK, nhóm chúng tơi vào tìm hiểu nội dung: Mối quan hệ sách tài khoa sách tiền tệ, thực tiễn Việt Nam giai đoạn khủng hoảng hậu khủng hoảng Tiểu luận gồm chương: Chương 1: Tầm quan trọng phối hợp nhịp nhàng đồng CSTK CSTT việc quản lý, điều tiết vĩ mô kinh tế Chương 2: Sự phối hợp sách tài khóa tiền tệ kinh tế Việt Nam từ cuối năm 2007 đến Chương 3: Một số ý kiến đề xuất nâng cao hiệu phối hợp sách Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang Vì điều kiện thời gian kiến thức hạn chế, tiểu luận chắn cịn nhiều thiếu sót Rất mong đóng góp ý kiến thầy bạn để tiểu luận hoàn thiện Chân thành cảm ơn Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang CHƯƠNG 1: TẦM QUAN TRỌNG CỦA SỰ PHỐI HỢP NHỊP NHÀNG VÀ ĐỒNG BỘ GIỮA CSTK VÀ CSTT TRONG VIỆC QUẢN LÝ, ĐIỀU TIẾT VĨ MÔ NỀN KINH TẾ 1.1 Khái niệm CSTT CSTK  Về bản, sách tài khố sách thu chi Chính phủ hay cịn gọi sách ngân sách Cịn CSTT việc thực tổng thể biện pháp, sử dụng công cụ NHTW nhằm góp phần đạt mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ thơng qua việc chi phối dòng chu chuyển tiền khối lượng tiền  Trên thực tế, người ta thường hiểu sách tài khố Bộ Tài chịu trách nhiệm thực CSTT NHNN điều hành 1.2 Mục tiêu CSTT CSTK  Mục tiêu CSTT: CSTT có mục tiêu chính: - Lạm phát thấp - Ổn định thị trường tài - Ổn định lãi suất - Tỷ lệ thất nghiệp thấp - Tăng trưởng kinh tế thường ưu tiên tỷ lệ thất nghiệp  Mục tiêu CSTK: CSTK có mục tiêu: - Ổn định tăng trưởng kinh tế - Tỷ lệ thất nghiệp thường ưu tiên tỷ lệ lạm phát thấp 1.3 Nội dung CSTT CSTK  Nội dung CSTK kiểm soát thu chi ngân sách khoản thu chi có tác động trực tiếp đến tăng trưởng, lạm phát nhiều số kinh tế vĩ mơ khác Vì thế, CSTK coi sách quan trọng việc ổn định thực thi sách kinh tế vĩ mơ, CSTK vững mạnh thúc đẩy tăng trưởng kinh tế làm sở để DN đưa định đầu tư lớn Trong mối quan hệ với giá cả, CSTK nguyên nhân lạm phát, nới lỏng CSTK gây áp lực tăng giá hàng hóa dịch vụ hai kênh thúc đẩy tăng tổng cầu tài trợ thâm hụt  Nội dung quan trọng CSTT việc cung ứng tiền cho kinh tế Việc cung ứng tiền thơng qua đường tín dụng, thơng qua hoạt động thị trường mở (mua bán giấy tờ có giá), thị trường hối đoái (mua bán ngoại tệ) để Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang điều tiết mức tiền cung ứng, NHTW nước sử dụng công cụ khác lãi suất, tỷ giá, dự trữ bắt buộc… CSTT công cụ NHTW để điều tiết trình cung ứng tiền, lãi suất tín dụng, kết chi phối dòng chu chuyển tiền khối lượng tiền để đạt mục tiêu sách đề Một CSTT nới lỏng làm tăng cung tiền, giảm lãi suất, qua thúc đẩy tăng tổng cầu gây áp lực lạm phát cung tiền tăng mức so với sản lượng tiềm 1.4 Sự tác động qua lại hai sách  CSTK tác động đến CSTT trước hết qua kênh tài trợ thâm hụt ngân sách: Nếu thâm hụt ngân sách tài trợ từ vay nước ngồi ảnh hưởng đến cán cân tốn, tài trợ cách vay từ NHTW làm tăng lượng tiền cung ứng mặt giá cả, thâm hụt ngân sách bù đắp cách vay từ NHTM nguồn vốn cho vay khu vực kinh tế quốc doanh giảm, hạn chế lực đầu tư khu vực kinh tế ảnh hưởng xấu đến tốc độ tăng trưởng kinh tế Ngồi ra, CSTK cịn ảnh hưởng đến dòng vốn quốc tế khả NHTW việc kiểm sốt luồng ngoại tệ, sách thu chi ngân sách khơng hợp lý tác động tiêu cực đến hiệu phân bổ nguồn lực làm tăng rủi ro liên quan đến dòng vốn quốc tế  CSTT tác động đến CSTK tùy theo mức độ điều chỉnh công cụ CSTT, CSTT thắt chặt làm giảm đầu tư, khả thu thuế nguồn thu ngân sách, giảm giá nội tệ làm gia tăng khoản nợ Chính phủ ngoại tệ qui đổi, NHTW điều chỉnh tăng lãi suất giá trái phiếu Chính phủ giảm ảnh hưởng đến khả cân đối ngân sách  Các khoản thu chi Chính phủ phản ánh rõ qua giao dịch tài khoản kho bạc mở NHTW NHTM, tiền gửi kho bạc tăng cao làm giảm nguồn vốn khả dụng NHTM, qua làm tăng lãi suất liên ngân hàng Tiền gửi Chính phủ NHTW chiếm tỉ trọng lớn tiền bản, nên yếu tố quan trọng làm thay đổi tổng phương tiện toán kinh tế, việc chuyển tiền hai chiều tài khoản Chính phủ NHTW gây biến động đến tiền Đây yếu tố gây áp lực đến việc kiểm soát cung tiền thực thi CSTT, việc kiểm soát cung tiền lãi suất khó khăn phần tiền gửi kho bạc gửi NHTM  Để hạn chế tác động bất lợi CSTK CSTT, hai sách phải quán mặt mục tiêu, phải tạo đồng bổ sung cho trình thực thi Khi bù đắp thâm hụt ngân sách, Bộ Tài phát hành trái phiếu Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang Chính phủ NHTW mua vào, tạo thêm công cụ để điều tiết thị trường tiền tệ Trong trình thực thi CSTK, việc tài trợ thâm hụt khoản thu chi lớn Chính phủ phải có kế hoạch thơng báo trước cho NHTW, giúp NHTW dự báo diễn biến cung tiền để kịp thời điều chỉnh theo mục tiêu đề đảm bảo hiệu CSTT  Mối quan hệ CSTT CSTK chứng minh qua mơ hình IS- LM Theo mơ hình này, tăng chi tiêu Chính phủ có tác động làm tăng cung tiền, làm giảm lãi suất thị trường tiền tệ Ngược lại, tăng thu thuế có tác động làm tăng lãi suất cung tiền giảm Mơ hình IS-LM giúp nhà hoạch định sách điều chỉnh CSTT CSTK, để có tác động thích hợp lên tổng cầu lãi suất kinh tế Bên cạnh đó, mơ hình Timbergen nhà kinh tế học tên người Hà Lan giúp nhà hoạch định sách kinh tế vĩ mơ tìm kiếm phối hợp hiệu CSTT CSTK 1.5 Sự giống khác hai sách a) Giống  Đều hai cơng cụ trọng yếu giữ vai trị định việc quản lý, điều tiết vĩ mô kinh tế  Cùng theo đuổi mục tiêu chung tăng trưởng kinh tế bền vững có mối quan hệ chặt chẽ với b) Khác nhau: khác chủ yếu phần mục tiêu theo đuổi 02 sàch  CSTK tổng hợp quan điểm, chế phương thức huy động nguồn hình thành ngân sách nhà nước, quỹ tài có tính chất tập trung Nhà nước nhằm mục tiêu phục vụ khoản chi lớn ngân sách nhà nước theo kế hoạch năm tài chính, gồm: Chi thường xuyên, chi đầu tư phát triển, bổ sung quỹ dự trữ quốc gia, trả nợ nước đến hạn  CSTT việc thực tổng thể biện pháp, sử dụng cơng cụ NHNN nhằm góp phần đạt mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ thơng qua việc chi phối dịng chu chuyển tiền khối lượng tiền Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 1.6 Sự cần thiết việc phối hợp nhịp nhàng hai sách việc quản lý, điều tiết vĩ mô kinh tế  Trong thực tế kinh tế chưa có phối hợp nhịp nhàng, hiệu đồng Bộ Tài NHNN thực thi CSTK CSTT Việc điều hành CSTT giao cho NHNN đảm nhận cịn CSTK giao cho Bộ Tài đảm nhận Ở Việt Nam thời điểm định tồn xung đột lợi ích NHNN Bộ Tài chính, theo NHNN ưu tiên thực mục tiêu CSTT cịn Bộ Tài ưu tiên thực dự toán ngân sách nhà nước duyệt Mỗi quan tập trung ưu tiên thực mục tiêu CSTT CSTK giao phó sách tài khố gây ảnh hưởng xấu đến hiệu CSTT ngược lại Mỗi sách theo đuổi mục tiêu giải pháp khác dẫn tới xung đột quy luật thị trường  Đôi CSTK để đạt số mục tiêu đề gây hậu xấu cho việc thực thi mục tiêu CSTT ngược lại CSTK CSTT thiếu phối hợp nhịp nhàng q trình thực thi sách gây tác động đối kháng lẫn nhau, phá vỡ qui luật thị trường, làm ảnh hưởng xấu đến mục tiêu tăng trưởng bền vững kinh tế Phối hợp nhịp nhàng đồng CSTK CSTT cần hiểu phải đảm bảo giải tác động hai sách tới mục tiêu tăng trưởng kinh tế vĩ mô ngắn hạn dài hạn Trong ngắn hạn, hai sách phải phối hợp nhằm đạt mục tiêu sách cách có trật tự, bao gồm ổn định giá Trong dài hạn, hai sách phải phối hợp phải đảm bảo lợi ích cân mục tiêu sách với mục tiêu tăng trưởng kinh tế bền vững, kiềm chế lạm phát Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang CHƯƠNG 2: SỰ PHỐI HỢP 02 CHÍNH SÁCH NÀY TRONG NỀN KINH TẾ VIỆT NAM TỪ CUỐI NĂM 2007 CHO ĐẾN NAY 2.1 Giai đoạn từ cuối năm 2007 đến tháng 09/2008  Từ cuối năm 2007, kinh tế giới biến động mạnh bước vào thời kỳ suy thối, gây bất ổn khó lường kinh tế Việt Nam, thị trường tài nước chao đảo mạnh, đe dọa tính khoản hệ thống ngân hàng, lãi suất tỉ giá biến động mạnh, lạm phát liên tục leo thang Để ổn định thị trường, NHNN, Bộ Tài bộ, ngành có nhiều biện pháp can thiệp liệt, kịp thời có hiệu quả, bước giải vấn đề phát sinh  Từ tháng 6/2007 đến tháng 9/2008, NHNN thực CSTT thắt chặt để chống lạm phát, CSTK trì mức bội chi thường lệ, nỗ lực chống lạm phát khơng đạt hiệu mong đợi, nguy khủng hoảng bị đẩy lùi Nói hơn, CSTT thắt chặt CSTK lại nới lỏng, khiến áp lực lạm phát lãi suất tăng Khi đó, CSTK bắt đầu điều chỉnh theo hướng giảm tỉ lệ thâm hụt xuống 3% GDP, cắt giảm 10% chi thường xuyên, v.v Như thấy có hạn chế trình phối hợp hai sách tạo mâu thuẫn lợi ích đối kháng CSTK làm giảm hiệu CSTT Dẫn chứng:  Mặc dù thâm hụt ngân sách nhà nước khống chế không vượt 5% GDP, khoảng thời gian dài từ 2000 – 2007 thâm hụt ngân sách nhà nước ngấp nghé mức 5%, khiến cho nợ phủ dù giữ mức cố định 5% GDP, tăng liên tục GDP tăng trưởng qua năm tạo mầm mống lạm phát tích lũy qua nhiều năm Bảng : Thâm hụt ngân sách GDP qua năm Năm Thâm hụt NS(%) GDP ( Tỷ đồng) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 4.98 4.96 4.78 4.9 4.85 4.86 5 441,646 481,295 535,762 613,443 715,307 839,211 974,266 1,143,715 Nguồn : Tổng cục thống kê Việt Nam  Thậm chí dự tốn ngân sách nhà nước năm 2008 thông qua (11/2007) với tỷ lệ bù đắp thâm hụt mức 5% GDP điều kiện lạm phát năm 2007 vượt số Lẽ ra, đầu năm 2008, Quốc hội cần họp để điều chỉnh dự toán ngân sách nhà nước theo hướng giảm mức thâm hụt ngân sách, cắt giảm chi tiêu thường xuyên, đặc biệt Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang cắt giảm chi đầu tư cơng trình chưa thực cần thiết để kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, mục tiêu lạm phát năm 2008 đặt không vượt tỷ lệ lạm phát năm 2007  Để đạt mục tiêu này, điều kiện thiếu phối hợp CSTK, NHNN tiến hành tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên 11% (dưới 12 tháng), 5% (từ 12 tháng trở lên) phát hành 20.300 tỷ đồng tín phiếu phân bổ bắt buộc cho 41 TCTD để giảm bớt lượng tiền lưu thông Việc hệ thống NHTM phải mua tín phiếu bắt buộc gần 20.300 tỷ đồng phải tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên khiến cho tính khoản hệ thống NHTM bị giảm sút nghiêm trọng, đua lãi suất huy động tiền gửi tiết kiệm lãi suất vay qua đêm tăng vọt thời điểm lãi suất chưa NHNN điều chỉnh buộc NHTM phải cắt giảm khoản tín dụng cho vay, làm ảnh hưởng đến ngành nghề kinh doanh chứng khoán, địa ốc, xuất nhập Công cụ đơn lẻ CSTT thiếu phối hợp CSTK đầu năm 2008 xem không đạt hiệu kiềm chế lạm phát, số giả bắt đầu bùng nổ điều kiện giá dầu thô, lương thực, vật liệu xây dựng tăng đột biến, nhập siêu cao so với kỳ năm trước  Diễn biến cho thấy CSTT “thắt chặt” CSTK lại “nới lỏng” khiến áp lực lạm phát lãi suất tăng Đó lý khiến chuyên gia cho rằng, NHNN Bộ Tài lệch pha việc điều hành sách tài – tiền tệ Điều cho thấy CSTK CSTT chừng mực hồn tồn chưa có phối hợp nhịp nhàng, đồng ngắn hạn CSTT chưa thực độc lập bị phụ thuộc bị chi phối mạnh mẽ CSTK để đạt số mục tiêu CSTK  Do chưa có phối hợp đồng 02 sách nên nỗ lực chống lạm phát khơng đạt hiệu mong đợi, nguy khủng hoảng bị đẩy lùi không đạt hiệu kiềm chế lạm phát, số giả bắt đầu bùng nổ điều kiện giá dầu thô, lương thực, vật liệu xây dựng tăng đột biến, nhập siêu cao so với kỳ năm trước Trước tình hình này, CSTK bắt đầu điều chỉnh lại theo hướng tỷ lệ thâm hụt giảm xuống 3% GDP, cắt giảm 10% chi thường xuyên…  Từ tháng 6/2007 đến tháng 9/2008, NHNN thực CSTT thắt chặt để chống lạm phát, CSTK trì mức bội chi thường lệ, nỗ lực chống lạm phát khơng đạt hiệu mong đợi, nguy khủng hoảng bị đẩy lùi Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 10 2.2 Giai đoạn từ tháng 09/2008 đến cuối năm 2009  Từ tháng 10/2008 đến nay, Chính phủ chủ trương nới lỏng CSTT CSTK để hỗ trợ phục hồi kinh tế sau khủng hoảng Đối với CSTT, NHNN điều chỉnh giảm lãi suất để giảm mặt lãi suất cho vay, đồng thời tăng cường nguồn vốn huy động, đáp ứng nhu cầu mở rộng tín dụng kinh tế Đối với CSTK, Chính phủ ban hành Nghị số 30/NQ-CP ngày 11/12/2008 giải pháp cấp bách nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, bảo đảm an sinh xã hội, bao gồm nhóm giải pháp bản, kích cầu kinh tế giải pháp ưu tiên hàng đầu Bên cạnh khoản 36.000 tỉ đồng trái phiếu Chính phủ hàng loạt sách an sinh xã hội phát triển hạ tầng nơng thơn, miễn giảm số loại thuế, hỗn thu hồi vốn đầu tư xây dựng ứng trước 2009, phát hành trái phiếu Chính phủ bổ sung, … Chính phủ dùng tỉ USD để hỗ trợ giảm 4% lãi suất (thời hạn tháng) 20.000 tỉ đồng (thời hạn 24 tháng) Kích cầu kinh tế giải pháp ưu tiên hàng đầu, cụ thể: Tiền tệ: hỗ trợ 4% lãi suất cho vay để phục hồi sản xuất, xuất khẩu, đầu tư mới, để nơng dân mua máy móc, vật tư Tài chính: miễn, giảm, hỗn số thuế thu nhập DN, thuế thu nhập cá nhân, thuế trị giá gia tăng Đầu tư: tăng thêm vốn đầu tư mới, ứng trước vốn năm 2010… Do vậy, gói kích thích kinh tế Chính phủ định từ tháng năm hệ giải pháp tồn diện, khơng hỗ trợ lãi suất tín dụng thơng qua NHTM, mà cịn giải pháp tài đầu tư  Về vấn đề kích cầu, NHNN thực nguyên tắc với nhiều giải pháp thích hợp nhằm hướng khoản vay đối tượng, kiểm soát chặt chẽ việc cho vay hỗ trợ lãi suất hạn chế rủi ro hệ thống Nhờ đó, tổ chức, cá nhân tiếp cận vốn ngân hàng với chi phí thấp, giảm giá thành sản phẩm, trì sản xuất kinh doanh việc làm, bước khắc phục khó khăn ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới Gói kích cầu đạt mục tiêu đề ra, hỗ trợ đối tượng, đặc biệt hộ gia đình cá nhân khu vực nơng thơn; bảo đảm trì thúc đẩy sản xuất nước phát triển; hỗ trợ DN nước vượt qua khó khăn giai đoạn khủng hoảng Hiệu gói kích cầu kinh tế Việt Nam vượt qua giai đoạn khó khăn, chuyển biến tích cực có dấu hiệu phục hồi rõ nét Cụ thể, GDP quý III/2009 tăng 5,5% cao mức 4,5% quý II/2009 mức 3% quý I/2009 Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 11  Đến thời điểm nay, phần lớn chuyên gia cho khả lạm phát quay trở lại năm 2010 có sở vì: Tiền bơm từ gói kích thích kinh tế; nhập siêu thương mại; giá nguyên vật liệu (trong nước tăng; bội chi Ngân sách nhà nước tăng cao; hiệu đầu tư giảm xuống với số ICOR ngày tăng; sức mua tiêu dùng dân cư tăng; USD suy yếu gây áp lực lên VND; lạm phát giới có xu hướng gia tăng Tuy nhiên, với mức thâm hụt ngân sách cao để nới lỏng CSTT CSTK, nguồn vốn kinh tế dường bị cạn kiệt, ảnh hưởng đến giá trị VND gây áp lực tăng lãi suất, nhiều ngân hàng tăng lãi suất huy động đến sát trần qui định 10%, từ cuối tháng 10/2009 NHNN ngày 25/11 phải định tăng LSCB lên 8% điều chỉnh tỉ giá VND/USD điều không quán với tuyên bố ổn định LS trước Dù NHNN không cơng bố thức, với động thái như: Khống chế tăng trưởng tín dụng, khơng mở rộng quy mô thị trường mở, tăng LSCB, điều chỉnh tỉ giá, người ta cảm thấy rõ rệt CSTT có chuyển đổi theo hướng thắt chặt tiền tệ, CSTK tình trạng nới lỏng Thực trạng CSTT CSTK thời gian qua cho thấy, hai sách tận dụng tối đa phối hợp chặt chẽ, giới hạn sách cản trở tác động tích cực làm nảy sinh nhiều hệ lụy cho thời gian tới Điều CSTT linh hoạt so với CSTK, việc thay đổi lượng tiền cung ứng làm thay đổi mức lãi suất NHNN tác động đến đầu tư, xuất ròng tiêu dùng ngắn hạn Trong đó, NHNN sử dụng CSTT để điều chỉnh mức lạm phát, gây tác động lên suất lao động tăng trưởng GDP tiềm dài hạn Tuy nhiên, khó thay đổi CSTK Chính phủ lập kế hoạch chi tiêu, thuế thâm hụt ngân sách, kế hoạch ngân sách hàng năm Quốc hội thông qua, điều tạo lệch pha so với CSTT 2.3 Các ý kiến xoay quanh vấn đề có nên tiếp tục thực gói kích cầu thứ hai năm 2010 Quan điểm Nhóm 2.3.1 Quan điểm khơng tiếp tục trì gói kích cầu  Một tác động trái sách kích cầu ảnh hưởng đến mơi trường cạnh tranh bình đẳng DN tạo tâm lý ỷ lại vào hỗ trợ Nhà nước  Việc thực sách hỗ trợ lãi suất, tăng chi tiêu ngân sách Nhà nước làm tăng tổng cầu có khả tốn gây tiềm ần nguy lạm phát  Tác động gói kích thích kinh tế thực CSTT, gia tăng tín dụng, sách tài khố nới lỏng, sức ép lạm phát tăng cao Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 12  Trong gói triển khai là: gói hỗ trợ lãi suất 4%; gói hỗ trợ tiêu dùng; gói hỗ trợ đầu vào đầu tư cho công trình xây dựng bản, gói hỗ trợ lãi suất có tác động mạnh Tuy nhiên, xét thực chất, gói “giải cứu” khơng phải gói kích cầu Gói giải nhiều DN khỏi tình trạng “ách tắc” lưu thơng vốn gánh nặng nợ xấu (nợ không trả lãi suất vay cao năm 2008) Kích hoạt kinh tế, giúp DN ngân hàng thoát khỏi “điểm chết”, gói kích cầu hồn thành sứ mệnh “giải cứu” kinh tế  Sứ mệnh kích cầu giúp kinh tế vượt qua “điểm chết” Đến nay, sứ mệnh hồn thành Do vậy, khơng nên thực kích cầu năm 2010 Bởi, kích cầu luôn cung ứng vốn với điều kiện dễ dãi, có lợi cho người vay, thiệt hại trực tiếp cho ngân sách đặc biệt gây tổn hại nguyên tắc thị trường chế phần bổ nguồn lực, làm méo mó mơi trường kinh doanh  Trong gói kích cầu Chính phủ ngân sách để cấp bù lãi suất cho NHTM Tổng cục Thuế cho biết, chủ trương giảm, miễn thuế tạo khoảng 20.000 tỷ đồng kích thích tiêu dùng, đầu tư sản xuất Con số có nghĩa ngân sách nhà nước giảm thu khoản tương ứng Do thực giải pháp đây, dự báo bội chi ngân sách năm 6,9% GDP, cao 40% mức bội chi gần 5% nhiều năm trước  Tiếp tục gói kích cầu dẫn đến số tình trạng tiêu cực như, cị tín dụng, sai lệch đối tượng hỗ trợ, nguồn tiền hỗ trợ giải ngân sử dụng không hiệu quả, tham ô, tham nhũng nguồn tiền hỗ trợ ngân sách nhà nước… 2.3.2 Quan điểm trì  Cho đến nay, kinh tế có hồi phục có chưa thật rõ ràng Nền kinh tế Việt Nam thực tế phụ thuộc nhiều bên ngoài, đặc biệt đầu tư thương mại Việc Việt Nam hồi phục được, khơng nhờ có gói kích cầu 17.000 tỷ đồng mà nhờ hồi phục kinh tế giới Tuy nhiên, khởi sắc kinh tế khác cịn yếu ớt, có lên có xuống  Gói kích cầu cần trì để giúp kinh tế phục hồi thực sự, giúp việc tái cấu trúc kinh tế quốc gia diễn hồn chỉnh  Nơng dân chưa thực tiếp cận với gói hỗ trợ lãi suất phủ cần phải tiếp tục kéo dài thời gian hỗ trợ để nông dân tiếp cận nguồn vốn phát triển kinh doanh Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 13 2.3.3 Quan điểm kiến nghị nhóm gói kích cầu thứ hai Quan điểm gói kích cầu thứ hai:  Mặc dù nhận định kinh tế Việt Nam “hết bệnh chưa khỏe”, cần kéo dài thời gian bù lãi suất, Nhóm cho khơng cần có thêm gói hỗ trợ lãi suất ngắn hạn mục tiêu chương trình hỗ trợ lãi suất ngắn hạn giúp DN có vốn mua nguyên liệu, bảo đảm việc làm cho công nhân vấn đề giải  Cịn chương trình hỗ trợ lãi suất trung - dài hạn (24 tháng) nhằm giúp DN đổi công nghệ, tái cấu hoạt động giai đoạn dài Tuy nhiên, DN vừa khỏi khó khăn, nên có DN chuẩn bị phương án để vay vốn chương trình Trong đó, thời hạn giải ngân vốn hỗ trợ lãi suất trung dài hạn ấn định đến hết 31-12-2009 Vì vậy, cần kéo dài thời hạn giải ngân chương trình hỗ trợ lãi suất trung - dài hạn để DN có thời gian tập trung chuyển đổi cấu, đổi công nghệ  Việc hỗ trợ cho dự án đầu tư, bảo lãnh cho DN vay vốn đầu tư sản xuất hay mua sắm thiết bị, tài sản cố định nên trì Hỗ trợ có tác động dài đến kinh tế cịn khía cạnh khác quan trọng bước cấu dần lại kinh tế  Tiếp tục thực hỗ trợ vốn cho người nông dân Một số kiến nghị nhóm gói kích cầu thứ hai  Gói kích cầu thứ hai nên đặt trọng tâm vào CSTK (bao gồm sách thuế, chi tiêu phủ) cải cách hành chính, nhằm làm cho sách sớm dễ dàng vào hoạt động kinh doanh DN Trong CSTK, nên tập trung ưu tiên cho ngành nghề, lĩnh vực tạo mặt hàng xuất có giá trị lớn, giải cơng ăn việc làm cho nhiều lao động Có mức ưu đãi (có thể khác nhau) cho DN mà tiêu chí hiệu đặt lên hàng đầu khơng phải thành phần kinh tế, kèm theo chế tài cụ thể tiền DN không đạt mà họ cam kết nhận trợ giúp từ gói kích cầu Chính phủ Ngồi sách thuế vấn đề cải cách hành thu hút vốn đầu tư nước nên quan tâm ý  Đối với gói kích cầu nay, cần tăng cường kiểm sốt chất lượng khoản tín dụng hỗ trợ lãi suất, kiểm sốt tín dụng cho mục tiêu kinh doanh chứng khoán bất động sản  Sự phục hồi kinh tế giới chậm, triển vọng kinh tế Việt nam cịn nhiều khó khăn trước mắt Các sách phủ thời gian gần tương Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 14 đối trúng kịp thời, đặc biệt gói kích cầu thứ giải pháp kiềm chế lạm phát Tuy nhiên cần phải tính liều lượng gói kích cầu thứ để đảm bảo cân đối vĩ mô đặc biệt tránh lạm phát cao trở lại Nên cân đối mục tiêu tăng trưởng ổn định vĩ mơ, cần phải thiết kế cụ thể gói kích cầu thứ cho hiệu quả, đủ liều lượng trúng mục tiêu (hỗ trợ DN, kích thích tiêu dùng, kích thích thơng qua đầu tư cơng) Gói kích cầu thứ cần phải giám sát tốt đảm bảo tính giải trình cao, tránh thất thốt, lãng phí, khơng hiệu Đồng thời nên có đánh giá kịp thời gói kích cầu này; nên trọng tính dài hạn trung hạn gói kích cầu số thứ 2, trọng vấn đề an sinh xã hội, cần có chiến lược khỏi khủng hoảng khó khăn từ để đón đầu hội 2.3.4 Một số định hướng CSTT năm 2010  Hướng tới tăng trưởng tín dụng hợp lý: Gần NHNN phát tín hiệu khống chế tăng trưởng tín dụng 25% 2010 cao chút so với 2008 thấp so với mức tăng trưởng tín dụng năm 2009 37.73% nhằm thắt chặt CSTT để chống lạm phát Theo đó, năm 2010, tăng trưởng tín dụng dự kiến bị kiểm soát chặt chẽ, tốc độ tăng trưởng bị siết chặt khoảng 2/3 so với năm 2009 Cụ thể, NHNN khống chế tổng phương tiện tốn dư nợ tín dụng kinh tế tăng khoảng 25% 2010, thấp nhiều so với mức 37,73% năm 2009 Định hướng đảm bảo lãi suất không căng cho năm 2010  Cung ứng tiền hợp lý: NHNN nhấn mạnh năm tới tập trung điều hành cung ứng tiền mặt cách chặt chẽ với việc kiểm sốt chặt tăng trưởng tín dụng định hướng CSTT phù hợp điều kiện số CPI có chiều hướng lên  Tỷ giá linh hoạt, đảm bảo cân bằng: Với dự báo năm 2010, diễn biến tiền tệ giới phức tạp (nhất đối tác thương mại chủ chốt Việt Nam), dự báo cán cân toán Việt Nam (nhất cán cân thương mại thâm hụt đáng kể) Chính phủ chắn thực điều hành tỷ giá linh hoạt hơn, đảm bảo thị trường khơng bị đình đốn khuyến khích xuất khơng làm tăng q mức gánh nặng nợ lên DN vay vốn ngoại tệ  Hướng dòng vốn cho khu vực sản suất thực, giảm bớt đầu mức: Khi dòng vốn ngân hàng đảm bảo tập trung vốn cho sản xuất có chuyển dịch vốn theo ngành, lĩnh vực, địa bàn, kỳ hạn khách hàng cho vay; hạn chế cho vay nhu cầu phi sản xuất Đặc biệt dịng vốn định hướng đắn, tình trạng bong bóng (chứng Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 15 khốn, nhà đất, vàng…) giảm qua khơng gây áp lực lên khu vực ngân hàng, lãi suất ổn định Chính phủ cần giảm bớt (hoặc kiểm sốt chặt) tình trạng đầu thái kinh tế (như sử dụng cơng cụ địn bẩy tài q mức TTCK, tiền tệ; loại kinh doanh mạo hiểm không cần thiết cho khu vực sản xuất vật chất )  Tiếp tục nâng cao quản trị rủi ro NHTM so với vốn ngày tăng: Theo định hướng NHNN, đến năm 2010, NHTMCP VN phải đạt 3.000 tỷ VND Cùng với mở rộng mạng lưới hoạt động, đưa thêm công cụ vào hoạt động thời gian qua, NHTM lớn lên vấn đề quản lý lại chưa theo kịp (nhất quản lý tài sản nợ, tài sản có có quản lý rủi ro lãi suất) Trên phương diện quản lý (cả vĩ mô vi mô), định hướng cho năm 2010, NHTM cần chứng tỏ NHTM vốn lớn, quy mô lớn vấn đề quản trị, quản lý nâng cao mạnh tương ứng Khi vấn đề quản lý NHTM (khu vực vi mô) tốt, chắn CSTT NHNN (vĩ mô) hiệu nhiều  Cải cách luật phù hợp với tình hình tiền tệ ngân hàng: Các luật ngân hàng (Luật NHNN, Luật TCTD) rõ ràng cần cải cách phù hợp với tình hình thị trường tài Việt Nam phát triển, hội nhập sâu rộng cuối năm 1990 nhiều Trong đó, có vấn đề đáng quan tâm như: có hay khơng có “lãi suất bản”; NHTM kinh doanh/cho vay chứng khoán, kinh doanh /cho vay bất động sản hay vàng xã hội mong đợi định hướng rõ ràng Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 16 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ Ý KIẾN ĐỀ XUẤT NÂNG CAO SỰ PHỐI HỢP NHỊP NHÀNG VÀ ĐỒNG BỘ GIỮA CSTK VÀ CSTT TRONG VIỆC QUẢN LÝ, ĐIỀU TIẾT VĨ MÔ NỀN KINH TẾ  CSTT CSTK quốc gia hai phận trọng yếu hệ thống sách vĩ mô, điều tiết kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa; hai sách riêng biệt hoạch định thực thi CSTT sách tài khố quốc gia ln tập trung vào mục tiêu thúc đẩy kinh tế thị trường tăng trưởng ổn định bền vững  CSTT CSTK có mối quan hệ chặt chẽ đan xen ảnh hưởng lẫn trình hoạch định thực thi Để tăng cường hiệu thực thi CSTT CSTK quốc gia, cần thiết phải có kết hợp nhịp nhàng đồng hai sách nêu để tăng cường hiệu thực thi sách  Thực tế chứng minh, có phối hợp nhịp nhàng đồng có tác động tích cực đến điều tiết vĩ mô kinh tế, tránh phát sinh xung đột lợi ích hai sách làm giảm hiệu điều tiết vĩ mô kinh tế phá vỡ quy luật thị trường Khi CSTK tăng cường hiệu thực thi CSTT ngược lại  Các giải pháp thực thi CSTK cân nhắc phối hợp kịp thời với CSTT, phù hợp với điều kiện cụ thể mục tiêu CSTK đạt “bước đệm” tạo điều kiện hỗ trợ tích cực cho việc thực thi CSTT CSTK đảm bảo thu ngân sách, cắt giảm chi tiêu thường xuyên, kiểm soát chặt chẽ chi đầu tư xây dựng bản, mở rộng diện nộp thuế, ban hành loại thuế mới, giảm thuế suất, giảm bội chi tất hướng mục tiêu cân đối thu – chi ngân sách nhà nước đồng thời ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát giảm phát ngắn hạn lẫn dài hạn Ngược lại, giải pháp thực thi CSTT cân nhắc phối hợp kịp thời với CSTK nhằm đảm bảo lãi suất vừa kiềm chế lạm phát vừa tạo điều kiện thúc đẩy sản xuất, kinh doanh phát triển qua tạo điều kiện góp phần tăng thu ngân sách nhà nước, giảm bội chi ngân sách nhà nước, giữ giá đồng nội tệ, giảm gánh nặng nợ công ngoại tệ đồng nội tệ giá, kiểm soát hợp lý tốc độ tăng trưởng tín dụng góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững, kiềm chế lạm phát giảm phát Việc hoạch định thực thi CSTT phải đảm bảo trì tính ổn định kinh tế vĩ mơ khuôn khổ điều tiết lãi suất thị trường theo hướng kiềm chế lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền, kiểm soát tỷ giá, huy động vốn cung cấp vốn cho thị trường; phát triển hệ thống ngân Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 17 hàng tạo sở thúc đẩy kinh tế phát triển nhanh, bền vững qua tạo điều kiện tăng nguồn thu huy động vốn để bù đắp thâm hụt cho ngân sách nhà nước  Đối với CSTT: NHNN cần xem xét lại mức khống chế lãi suất cho vay tăng lãi tiền dự trữ bắt buộc để đảm bảo hoạt động tín dụng NHTM khơng bị lỗ, tránh tình trạng số ngân hàng phải ngưng hoạt động tín dụng gây khó khăn cho hoạt động sản xuất, kinh doanh tiếp cận vốn vay chi phí lãi suất vay q cao Bên cạnh đó, NHNN phải trì hoạt động giám sát chặt chẽ việc mua, bán ngoại tệ để tránh tình trạng đầu ngoại tệ, “sốt giá ảo” khiến cho tỷ giá gia tăng đột biến gây khó khăn cho hoạt động kinh doanh xuất nhập dư nợ nước ngân sách nhà nước bị gia tăng nội tệ giá yếu tố đầu NHNN ngồi việc tạm ngưng cho phép thành lập NHTM cần phải rà soát để tiến hành sáp nhập NHTM có quy mơ nhỏ để tăng sức mạnh vốn trình độ quản lý, mở rộng quy mô để tránh chạy đua lãi suất huy động tiền gửi NHTM  Đối với CSTK: phải nỗ lực tập trung khoản thu, chi ngân sách nhà nước nhằm đạt mục tiêu ổn định kinh tế, trị, xã hội quốc gia, phát triển kinh tế vĩ mơ bền vững, trì tốc độ tăng trưởng kinh tế, xác lập sở kinh tế cho việc thực thi CSTT có hiệu quả, kiểm sốt lạm phát, giữ sức mua đồng tiền ổn định phát triển thị trường tiền tệ Thu, chi ngân sách tín dụng nhà nước phải gắn chặt với nguyên tắc giữ ổn định tiền tệ Song song với việc tăng thu ngân sách nhà nước, CSTK cần phải cắt giảm khoản chi tiêu công theo hướng tiếp tục cắt giảm khoản chi thường xuyên, tỷ lệ vốn chi đầu tư xây dựng từ ngân sách nhà nước phải cắt giảm qua năm theo hướng “nhà nước nhà đầu tư làm” cách kêu gọi đầu tư đổi đất dự án cho tập đoàn nước để lấy hạ tầng sở nhằm giảm bớt gánh nặng nợ công 3.1 Tăng cường phối hợp Bộ Tài NHNN  Thiết lập mối quan hệ liên thông thường xuyên, liên tục trình hoạch định thực thi CSTT sách tài Bộ Tài NHNN Mối liên hệ phải thực thông qua thông tin trao đổi, ý kiến đóng góp ý kiến tham mưu qua lại để hỗ trợ lẫn hoạch định thực thi sách Xây dựng chế cung cấp thông tin NHNN Bộ, Ngành khác để dự báo xác nhu cầu vốn khả dụng, kiểm soát lượng tiền cung ứng kinh tế Cụ thể như: Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 18 - NHNN phải cung cấp thơng tin xác kịp thời từ phía Bộ Tài tồn quỹ tiền mặt Kho bạc Nhà nước để tính tốn lượng tiền sở, số lượng huy động vốn cho vay quỹ ngân sách để kiểm soát tổng phương tiện toán toàn kinh tế Số liệu thống kê, báo cáo vấn đề tài cơng, kế hoạch huy động vốn để bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước, biến động tài khoản ngân sách NHNN phải Bộ Tài cung cấp kịp thời cho NHNN - Ngược lại, NHNN phải cung cấp thông tin lãi suất, tỷ giá, lạm phát, phát hành tiền khả vốn khả dụng hệ thống NHTM cho Bộ Tài Sự trao đổi thông tin hai bên phải thực liên tục, không bị gián đoạn bảng báo cáo phải đảm bảo: giống thời gian báo cáo, độ xác đầy đủ, kịp thời số liệu, phải thống biểu mẫu thống kê NHNN Bộ Tài NHNN Bộ Tài cần phối hợp chặt chẽ việc xây dựng thực thi CSTK CSTT hàng năm sở mục tiêu lạm phát, GDP dự báo cán cân toán 3.2 Các biện pháp khác  NHNN cần tiếp tục kết hợp hài hòa, linh hoạt điều hành tỷ giá lãi suất, sử dụng thích hợp cơng cụ dự trữ bắt buộc, tín phiếu, thị trường mở giai đoạn cụ thể; tăng cường phối hợp CSTT CSTK  Cải cách chế cấp phát ngân sách kiểm soát chặt chẽ khoản chi tiêu, có biện pháp giảm thất chi tiêu dự án cơng trình lớn khơng hiệu quả, đảm bảo u cầu kiểm sốt chi tiêu hiệu nhằm mục tiêu kiểm sốt việc chấp hành chế độ Có biện pháp liệt cải cách DN, DN nhà nước (DNNN), nâng cao hiệu sử dụng vốn đầu tư, đặc biệt vốn ngân sách nhà nước Rà soát lại hệ thống DNNN, xử lý kiên DN làm ăn thua lỗ Cần tính đến ảnh hưởng tiêu cực sách vay nợ nước ngồi liên quan đến tỉ giá, hoạt động xuất cán cân thương mại, không để ảnh hưởng xấu đến cán cân vãng lai cán cân toán  Một số vấn đề khác cần lưu ý là, sức ép lạm phát tăng thực CSTT nới lỏng CSTK mở rộng tạo sức ép lên cán cân toán làm tỷ giá tăng, dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn ; sức ép phá giá đồng nội tệ gia tăng; dư địa để áp dụng CSTT cịn ít; dư địa cho CSTK cịn phải đề phịng lãng phí, thất tăng chi tiêu đầu tư cơng; đề phịng có xa rời mục tiêu chất lượng tăng trưởng lạm dụng sách tăng đầu tư cơng Để giảm thất thốt, lãng phí nhằm nâng cao hiệu Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 19 đầu tư cơng, Chính phủ cần tập trung điều chỉnh, ưu tiên cho dự án nước, cấu lại chương trình dầu tư cơng theo hướng giãn tiến độ dự án sử dụng nhiều vốn, ưu tiên dự án sử dụng nhiều lao động, nhập khẩu, khuyến khích sản xuất nước, xuất Đầu tư cơng Chính phủ cần quan có thẩm quyền rà soát cách thận trọng, cần thẩm định quan thẩm định đầu tư độc lập thuộc Chính phủ cơng khai tới người dân để đảm bảo tính hiệu quả, khả thi dự án Cơ cấu lại đầu tư công theo hướng nâng tỷ lệ đầu tư nhà nước cho nông nghiệp, nông thôn, lĩnh vực giáo dục, y tế, nghiên cứu phát triển chuyển giao công nghệ; thiết lập chế hợp tác “công - tư” đầu tư phát triển hạ tầng kỹ thuật theo chế thị trường Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang 20 KẾT LUẬN CSTK CSTT hai công cụ vô quan trọng kinh tế quốc gia dù phát triển hay phát triển sử dụng khơng tốt hai sách kinh tế gặp nhiều rủi ro như: lạm phát, cân giá cả, lãi suất khơng ổn định…khi kinh tế khó khăn kéo theo nhiều vấn đề an sinh xã hội Một vấn đề quan trọng chế phối hợp hai sách mà cụ thể hai quan điều hành với để góp phần ổn định giá tăng trưởng kinh tế Kinh tế giới năm 2008 tác động rõ nét tới kinh tế nước ta Chúng ta phải đối mặt với khó khăn vấn đề khoản hệ thống tín dụng, lãi suất ngân hàng cao, sốt giá lương thực lượng, thị trường chứng khoán tiếp tục bị sụt giảm…Tuy nhiên hệ thống kinh tế Việt Nam ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực từ thị trường Đến nhìn lại khó khăn vượt qua, đánh giá mức độ tác động yếu tố bên xác định thách thức phải đương đầu năm tới Trong đầu thuyết trình nhóm chúng tơi, chúng tơi đưa khái niệm CSTK CSTT, tác động qua lại hai sách lý phải phối hợp hai sách với Trong phần hai thuyết trình, nhóm chúng tơi sơ nét thực trạng Việt Nam giai đoạn khủng hoảng sau khủng hoảng, phối hợp CSTK CSTT thực tế Và phần cuối bài, nhóm đưa ý kiến xoay quanh vấn đề có nên tiếp tục thực gói kích cầu thứ hai năm 2010 quan điểm nhóm Nhóm chúng tơi đưa ý kiến khơng cần có thêm gói hỗ trợ lãi suất ngắn hạn mục tiêu chương trình hỗ trợ lãi suất ngắn hạn giúp DN có vốn mua nguyên liệu, bảo đảm việc làm cho công nhân vấn đề giải Tuy nhiên cần kéo dài thời hạn giải ngân chương trình hỗ trợ lãi suất trung - dài hạn để DN có thời gian tập trung chuyển đổi cấu, đổi cơng nghệ Tóm lại, việc sử dụng công cụ CSTT CSTK để điều tiết hoạt động kinh tế hoạt động thường ngày, nhiên để vận hành công cụ cách có hiệu phải tuân thủ nguyên tắc định song mặt khác lại khơng thể rập khn, máy móc mà cần sáng suốt, linh hoạt nhạy bén Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm ... đồng sách tài khóa sách tiền tệ có ý nghĩa vơ quan trọng Nhận thấy tầm quan trọng việc phối hợp đồng 02 CSTT CSTK, nhóm chúng tơi vào tìm hiểu nội dung: Mối quan hệ sách tài khoa sách tiền tệ, thực. .. dung: Mối quan hệ sách tài khoa sách tiền tệ, thực tiễn Việt Nam giai đoạn khủng hoảng hậu khủng hoảng Tiểu luận gồm chương: Chương 1: Tầm quan trọng phối hợp nhịp nhàng đồng CSTK CSTT việc quản... hụt ngân sách, Bộ Tài phát hành trái phiếu Mối quan hệ CSTT & CSTK Nhóm Trang Chính phủ NHTW mua vào, tạo thêm cơng cụ để điều tiết thị trường tiền tệ Trong trình thực thi CSTK, việc tài trợ thâm