Đang tải... (xem toàn văn)
Tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP.pdf
1 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BIỂU ĐỒ VÀ PHỤ LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG : MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ TDNN VÀ TPCP 1.1 – CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TDNN 1.1.1 Khái niệm TDNN 1.1.2 Bản chất TDNN 1.1.3 Đặc điểm TDNN 1.1.4 Chức TDNN 1.2 – TPCP - CÔNG CỤ HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT 10 1.2.1 Khái niệm TPCP 10 1.2.2 Phân loại TPCP 10 1.2.3 Các yếu tố TPCP 14 1.2.4 Các phương thức phát hành TPCP để huy động vốn cho NSNN cho ĐTPT 15 1.2.5 Vai trò TPCP 1.3 – KINH NGHIỆM PHÁT HÀNH TPCP Ở MỘT SỐ QUỐC GIA: 18 21 1.3.1 Phát hành TPCP Mỹ 21 1.3.2 Phát hành TPCP Nhật Bản 22 1.3.3 Phát hành TPCP Trung Quốc 23 1.3.4 Một số học kinh nghiệm phát hành TPCP nước 24 CHƯƠNG : THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 27 2.1- THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 28 2.1.1 Phát hành tín phiếu Kho bạc 28 2.1.2 Phát hành trái phiếu Kho bạc 32 2.1.3 Phát hành công trái xây dựng tổ quốc 39 2.1.4 Phát hành trái phiếu công trình 41 2.1.5 Phát hành trái phiếu ngoại tệ 43 2.2- ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 45 2.2.1 Những ưu điểm thành tựu đạt 45 2.2.2 Những tồn hạn chế 49 2.2.3 49 Các nguyên chủ yếu tồn hạn chế CHƯƠNG : GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP TRONG GIAI ĐOẠN TỚI 55 3.1 – MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN KINH TẾ VÀ NHIỆM VỤ HUY ĐỘNG VỐN CHO NSNN VÀ ĐTPT GIAI ĐOẠN 2001 - 2010 55 3.2 – GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP TRONG GIAI ĐOẠN TỚI 56 3.2.1 – Đa dạng hóa TPCP phát hành 57 3.2.1 –Tiêu chuẩn hóa TPCP phát hành 58 3.2.3 – Xây dựng lãi suất TPCP phù hợp với nguyên tắc thị trường 59 3.2.4 – Củng cố hoàn thiện phương thức phát hành TPCP 60 3.2.5 – Phát triển thị trường thứ cấp TPCP 63 3.2.6 – Cải tiến công tác kế hoạch hoá phát hành TPCP 66 3.2.7 – Ứng dụng công nghệ thông tin công tác phát hành, quản lý toán TPCP 66 3.2.8 – Tăng cường công tác đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ cán đẩy mạnh tuyên truyền TPCP thị trường TPCP 67 3.2.9 – Tạo lập môi trường kinh tế vó mô ổn định 68 3.2.10 – Hoàn thiện khung pháp lý phát hành TPCP để huy động vốn cho NSNN cho ĐTPT 69 KẾT LUẬN PHỤ LỤC DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 71 MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Để bù đắp thiếu hụt NSNN bổ sung nguồn vốn cho ĐTPT nhằm thúc đẩy nhanh trình phát triển kinh tế - xã hội, Nhà nước sử dụng nhiều công cụ giải pháp khác : tăng thuế, phát hành tiền vay nợ, huy động vốn TDNN hình thức phát hành TPCP giải pháp tài quan trọng Cùng với việc thành lập hệ thống KBNN (01/4/1990) công tác huy động vốn cho NSNN cho ĐTPT hình thức phát hành TPCP bắt đầu triển khai thực từ tháng 3/1991 Cho đến công tác huy động vốn hình thức TPCP dần hoàn thiện phát triển không ngừng qui mô phương thức phát hành Từ chổ khối lượng TPCP phát hành chiếm 1,2% GDP giai đoạn 1991-1995, nâng lên 3,9% GDP giai đoạn từ 2001 đến Từ việc phát hành tín phiếu ngắn hạn bán lẻ qua hệ thống KBNN để bù đắp thiếu hụt tạm thời cho NSNN, phát triển loại trái phiếu trung hạn hình thức đấu thầu bảo lãnh phát hành thị trường vốn cho mục đích ĐTPT Tuy nhiên, bên cạnh kết đạt hoạt động huy động vốn TDNN hình thức TPCP số khó khăn, hạn chế : qui mô huy động vốn chưa đáp ứng nhu cầu vốn để phát triển kinh tế ; TPCP ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn tổng số TPCP phát hành nên lượng TPCP phát hành chủ yếu trả nợ củ đến hạn, ảnh hưởng đến việc sử dụng vốn cho mục đích ĐTPT ; phương thức phát hành nhìn chung đơn giản ; kế hoạch phát hành bị động, phụ thuộc nhiều vào kế hoạch bù đắp bội chi NSNN ; thị trường giao dịch TPCP nhiều hạn chế, chưa thúc đẩy thị trường vốn dài hạn phát triển nhằm khai thác triệt để tiềm lực vốn kinh tế… Trong năm đến, xuất phát từ yêu cầu phát triển nhanh kinh tế đất nước, đòi hỏi Nhà nước phải có nguồn lực tài đủ mạnh để đáp ứng nhu cầu chi tiêu NSNN tăng cường quy mô tốc độ nhằm thực mục tiêu chiến lược phát triển kinh tế - xã hội mà Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ IX đề Thực trạng đòi hỏi cần tăng cường công tác huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP Xuất phát từ lý trên, tác giả chọn đề tài “Tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP” Mục đích nghiên cứu Trên sở nghiên cứu sở lý luận TDNN TPCP, tham khảo kinh nghiệm phát hành TPCP số nước giới để từ áp dụng vào thực tiễn công tác phát hành TPCP nước ta Nghiên cứu thực trạng phát hành TPCP nước ta thời gian qua, đánh giá thành tựu đạt tồn tại, hạn chế qua đề xuất giải pháp nhằm tăng cường công tác huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP Việt Nam năm đến Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận văn TPCP việc huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT Phạm vi nghiên cứu luận văn thực trạng huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP giai đoạn 1991 - 2004 giải pháp chủ yếu nhằm tăng cường hoàn thiện công tác phát hành TPCP huy động vốn cho NSNN cho ĐTPT giai đoạn tới Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu : phương pháp vật biện chứng vật lịch sử chủ nghóa Mác - Lê nin, kết hợp với phương pháp truyền thống phương pháp tổng hợp, phương pháp thống kế, phương pháp so sánh phân tích… Kết cấu nội dung luận văn Nội dung luận văn phần mở đầu kết luận, gồm chương : Chương : Một số vấn đề lý luận TDNN TPCP Chương : Thực trạng huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP giai đoạn 1991 - 2004 Chương : Giải pháp tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP giai đoạn tới CHƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ TDNN VÀ TPCP 1.1 – CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TDNN 1.1.1 Khái niệm TDNN Tín dụng đời gắn liền với đời sản xuất hàng hoá - tiền tệ, phân công lao động xã hội xuất sỡ hữu tư nhân tư liệu sản xuất Tín dụng phản ảnh quan hệ vay mượn, sử dụng vốn lẫn dựa nguyên tắc hoàn trả, thể bên vay mượn tạm thời vật hay số tiền tệ hai chủ thể người vay cho vay thoả thuận thời hạn nợ mức lãi cụ thể Nếu xét nghóa rộng hơn, tín dụng vận động nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu Mặt khác, tín dụng thể niềm tin người cho vay hướng người vay sau thời gian định hoàn trả vốn vay Ngày nay, kinh tế thị trường đời tồn nhiều hình thức tín dụng khác : tín dụng nặng lãi, tín dụng thương mại, tín dụng ngân hàng, TDNN… Các quan hệ tín dụng có khác tính chất, đặc điểm dạng tín dụng dựa nguyên tắc có hoàn trả (cả vốn lẫn lãi) sau thời gian định Chính tính chất hoàn trả tín dụng biểu đặc trưng khác biệt quan hệ tín dụng với quan hệ kinh tế khác TDNN loại tín dụng gắn liền với Nhà nước - chủ thể quan trọng quan hệ tín dụng TDNN đời từ sớm, theo số nhà nghiên cứu chuyên môn cho TDNN xuất từ thời kỳ chiếm hữu nô lệ TDNN phản ảnh mối quan hệ tín dụng Nhà nước với dân cư chủ thể kinh tế khác, Nhà nước người vay, đồng thời người cho vay để đảm bảo thực chức năng, nhiệm vụ quản lý kinh tế - xã hội TDNN nảy sinh quan hệ đối ngoại Chính phủ nước với nước khác với tổ chức tiền tệ - tín dụng quốc tế Như vậy, TDNN phạm trù kinh tế gắn liền với chức năng, nhiệm vụ Nhà nước, phản ảnh mối quan hệ tín dụng Nhà nước người vay để đảm bảo khoản chi tiêu NSNN, đồng thời người cho vay để thực chức năng, nhiệm vụ quản lý kinh tế - xã hội phát triển quan hệ đối ngoại 1.1.2 Bản chất TDNN Hình thức biểu hiển bên TDNN vay mượn tạm thời vật số vốn tiền tệ, chất bên chứa đựng mối quan hệ kinh tế người cho vay người vay thông qua vận động giá trị vốn tín dụng phân phối tạm thời từ người cho vay sang người vay Bản chất TDNN, mặt có đặc trưng hoàn trả có lợi tức giống chất tín dụng nói chung Mặt khác, có đặc trưng khác tính nghóa vụ, trị, xã hội Những đặc trưng xuất phát từ quyền lực trị, từ chức năng, nhiệm vụ Nhà nước quản lý kinh tế xã hội quan hệ đối ngoại Ngoài chất TDNN phụ thuộc chuyển biến theo phát triển hình thái kinh tế - xã hội gắn liền với chất Nhà nước Bản chất TDNN thời kỳ nô lệ, phong kiến mang tính cưỡng chế, bất bình đẳng Nhà nước chủ thể khác Bản chất TDNN thời kỳ Tư chủ nghóa khởi đầu trọng tự nguyện tính lợi ích kinh tế, có ý nghóa tích cực Bản chất TDNN thời đại ngày vừa kế thừa mặt tích cực giai đoạn TDNN thời kỳ đầu Tư chủ nghóa, vừa mở rộng nhiều mối quan hệ kinh tế - trị - xã hội nước quốc tế, thể rỏ nét chất Nhà nước đại 1.1.3 Đặc điểm TDNN TDNN hình thức phạm trù tín dụng nên có đặc điểm tín dụng, là: - Quan hệ tín dụng thay đổi quyền sử dụng vốn tín dụng mà không thay đổi quyền sỡ hữu vốn tín dụng: người vay chủ sỡ hữu vốn vay mà người có quyền sử dụng tạm thời vốn vay vào mục đích mình, người cho vay người chủ sỡ hữu vốn vay - Thời hạn tín dụng xác định thoả thuận người cho vay người vay, nghóa sau thời gian sử dụng định người vay phải hoàn trả vốn vay lãi vay cho sỡ hữu vốn vay Đây dấu hiệu phân biệt phạm trù tín dụng với phạm trù kinh tế khác Ngoài ra, xuất phát từ chức năng, nhiệm vụ vai trò Nhà nước quản lý kinh tế - xã hội, mở rộng quan hệ đối ngoại nên TDNN có đặc điểm riêng mình, : - TDNN gắn liền với hoạt động NSNN TDNN hoạt động thuộc lãnh vực tài - tiền tệ, gắn liền với hoạt động NSNN, thể Nhà nước vừa người vay để đài thọ khoản chi NSNN, vừa người cho vay để thực chức năng, nhiệm vụ quản lý kinh tế -xã hội, phát triển kinh tế đối ngoại Nhà nước - TDNN vừa mang tính lợi ích kinh tế, vừa mang ý nghóa trị, vừa có tính tự nguyện thoả thuận, vừa mang tính nghóa vụ bắt buộc Khác với loại hình tín dụng khác dựa sở thoả thuận, theo chế thị trường mang lợi ích kinh tế chủ yếu, TDNN vừa mang tính lợi ích kinh tế vừa mang ý nghóa trị, vừa có tính tự nguyện thoả thuận vừa mang tính nghóa vụ bắt buộc Tính trị TDNN thể lòng tin nhân dân Chính phủ, thể trách nhiệm Chính phủ nhân dân qua việc cho dân vay ưu đãi; thể mối quan hệ trị, ngoại giao Chính phủ nước với tổ chức tài - tiền tệ giới qua việc ký kết hiệp định vay nợ phát hành TPCP nước TDNN mang tính nghóa vụ bắt buộc Nhà nước huy động vốn nước cách phát hành loại công trái phiếu mang tính nghóa vụ, bắt buộc; yếu tố lợi ích kinh tế trường hợp yếu tố phụ - Phạm vi huy động vốn TDNN rộng lớn, nước lẫn nước Trong nước, TDNN huy động vốn tạm thời nhàn rổi tầng lớp dân cư, tổ chức đoàn thể xã hội, tổ chức kinh tế, doanh nghiệp, tổ chức tài trung gian… thông qua hình thức phát hành công trái, loại tín phiếu, TPCP Ở nước ngoài, việc huy động vốn thông qua vay vốn ODA phát hành trái phiếu quốc tế Chính phủ nước - Đối tượng huy động vốn TDNN phong phú, hình thức huy động vốn đa dạng TDNN huy động vốn tiền, vàng, ngoại tệ, vật nhiều hình thức khác như: công trái, TPCP vô danh, ký danh; chứng ghi sổ; toán lần lần đến hạn; toán nơi phát hành phạm vi nước… điều tạo điều kiện thuận lợi cho đối tượng dễ dàng tiếp cận giao dịch với TDNN, giúp cho Nhà nước huy động vốn nhanh chóng chủ động đảm bảo khoản chi tiêu từ nguồn vốn TDNN - Lợi ích kinh tế TDNN chứa đựng nhiều nội dung khác cách trực tiếp gián tiếp Ngoài việc hưởng lãi từ việc mua công trái, TPCP người dân hưởng tiện ích công trình phúc lợi công cộng mang lại từ nguồn vốn đầu tư TDNN Ngoài Nhà nước cho đối tượng sách xã hội vay vốn ưu đãi với lãi suất thấp không thu lãi nhằm ổn định trị, an ninh, trật tự xã hội, xoá đói giảm nghèo, giải việc làm… Còn việc vay nợ nước ngoài, nước vay hưởng lãi suất thấp, thời gian ân hạn dài; nước cho vay lợi qua việc giao thầu thi công công trình dự án, tiêu thụ hàng hoá xuất số quyền lợi khác theo hiệp định ký kết hai nước, hai Chính phủ 1.1.4 Chức TDNN Xuất phát từ chức tín dụng nói chung từ chức năng, nhiệm vụ Nhà nước quản lý kinh tế - xã hội TDNN có chức chủ yếu sau - Chức bù đắp thiếu hụt NSNN Đây chức TDNN TDNN đời tiên huy động vốn nhằm bù đắp thiếu hụt NSNN NSNN thiếu hụt tượng diễn phổ biến hầu hết quốc gia giới, nước nghèo, phát triển hay nước có kinh tế phát triển Bội chi NSNN yếu tố khách quan cân đối kinh tế, xuất phát từ ý chí chủ quan Nhà nước trước yêu cầu gia tăng vốn ĐTPT từ NSNN để thực chiến lược phát triển kinh tế - xã hội thời kỳ định Bội chi NSNN bù đắp biện pháp khác nhau: vay nợ nước, vay nợ nước phát hành tiền Trong biện pháp vay nợ nước biện pháp phổ biến nhiều nước áp dụng, mặt tích cực biện pháp tác động tăng trưởng kinh tế mà không dẫn đến lạm phát, tài - tiền tệ quốc gia giữ vững - Chức tập trung phân phối lại nguồn lực tài xã hội dựa nguyên tắc có hoàn trả Thông qua TDNN, Nhà nước huy động nguồn vốn nhàn rỗi nước, đồng thời phân phối lại phần nguồn lực xã hội nhằm thoả mãn nhu cầu ĐTPT tiêu dùng Khác với cấp phát không hoàn lại NSNN, chức phân phối TDNN phân phối có hoàn lại Nhà nước sử dụng TDNN biện pháp hỗ trợ tài Nhà nước cho mục tiêu, chương trình dự án Nhà nước phê duyệt; giải pháp cung cấp, hổ trợ vốn cho chủ thể nhằm thoả mãn nhu cầu đầu tư tiêu dùng họ; tạo điều kiện thúc đẩy lưu thông hàng hoá phát triển, mở rộng phát triển sản xuất, tạo công ăn việc làm thúc đẩy hiệu sử dụng vốn Mặt khác, TDNN biện pháp để Nhà nước tổ chức quản lý, sử dụng quỹ tiền tệ Nhà nước cách có hiệu nhất, từ đòn bẩy kinh tế quan trọng để điều tiết tỷ lệ tích lũy tiêu dùng - Chức kiểm tra, kiểm soát tài chính, hoạt động kinh tế Trong quan hệ tín dụng người cho vay vốn không quan tâm đến lợi ích việc cho vay vốn mang lại, mà quan tâm đến việc ngăn ngừa rủi ro, vốn Do đó, mà người cho vay phải kiểm tra việc sử dụng vốn vay người vay, vậy, kiểm tra chức quan trọng tín dụng Đối với TDNN, với vai trò người vay phạm vi nước, chức kiểm tra TDNN thể qua tín nhiệm người dân Chính phủ Nhưng việc vay nợ nước ngoài, Chính phủ phải chịu kiểm tra nhiều mặt tổ chức tài trợ việc sử dụng vốn vay nợ nước Với vai trò người cho vay, phạm vi nước, chức kiểm tra TDNN thực trước, sau trình phát sinh quan hệ tín dụng : thẩm định dự án vay vốn, kiểm tra việc chấp tài sản, bảo lãnh tín chấp, kiểm tra việc sử dụng vốn vay… Trong phạm vi đối ngoại, chức kiểm tra thực qua việc đàm phán, tìm hiểu đối tác, kiểm tra dự án tiền khả thi, bảo lãnh vốn vay, tư vấn tài trợ, kiểm tra việc sử dụng vốn vay ODA… Mặt khác với chức tổ chức quản lý kinh tế, Nhà nước sử dụng TDNN công cụ kiểm soát hoạt động kinh tế, trình sản xuất phân phối sản phẩm xã hội, đảm bảo sử dụng vốn TDNN đạt hiệu cao 10 1.2 – TPCP - CÔNG CỤ HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT 1.2.1 Khái niệm TPCP Trái phiếu loại chứng khoán nợ, người phát hành với tư cách người vay, người mua trái phiếu gọi trái chủ Nhà phát hành phải trả cho trái chủ gốc lãi thời điểm định TPCP loại chứng khoán nợ Chính phủ phát hành, có thời hạn, mệnh giá, lãi suất xác nhận nghóa vụ trả nợ Chính phủ người sở hữu trái phiếu Chính phủ quốc gia xem nhà phát hành có uy tín thị trường TPCP tên gọi chung cho loại trái phiếu KBNN phát hành, trái phiếu quyền địa phương, quan Chính phủ cho phép phát hành Chính phủ bảo đảm Mục đích việc phát hành TPCP nhằm huy động vốn để bù đắp thiếu hụt NSNN để đầu tư xây dựng công trình, dự án trọng điểm, chương trình mục tiêu Chính phủ Nguồn toán TPCP chủ yếu lấy từ NSNN nguồn vốn thu hồi trực tiếp từ công trình phát hành TPCP để đầu tư xây dựng mang lại Do vậy, TPCP loại trái phiếu có tính an toàn cao, rủi ro thấp so với loại trái phiếu khác, nguồn bù đắp trả nợ TPCP chủ yếu từ NSNN 1.2.2 Phân loại TPCP TPCP đa dạng, phong phú phân loại TPCP theo tiêu thức chủ yếu sau - Phân loại theo mục đích phát hành + Tín phiếu kho bạc Là loại TPCP có kỳ hạn dưới1 năm, mục đích việc phát hành huy động vốn để bù đắp thiếu hụt tạm thời NSNN nhằm phát triển thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc phát hành theo phương thức đấu thầu qua NHNN, khối lượng lãi suất tín phiếu Kho bạc hình thành qua kết đấu thầu Tín phiếu Kho bạc NSTW đảm bảo nguồn toán gốc lãi Tín phiếu kho bạc giao dịch thị trường tiền tệ chiết khấu Sở giao dịch NHNN, loại trái phiếu có tính khoản cao tất loại TPCP ... cần tăng cường công tác huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP 4 Xuất phát từ lý trên, tác giả chọn đề tài ? ?Tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành. .. luận TDNN TPCP Chương : Thực trạng huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP giai đoạn 1991 - 2004 Chương : Giải pháp tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát. .. việc huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT Phạm vi nghiên cứu luận văn thực trạng huy động vốn TDNN cho NSNN cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP giai đoạn 1991 - 2004 giải pháp chủ yếu nhằm tăng cường