Đang tải... (xem toàn văn)
Một số giải pháp nhằm hạn chế rủi ro trong TT tiền và chứng khoán trên TTCK Việt Nam .pdf
1 MỤC LỤC Chương 1: Tổng quan hoạt động TTBT 01 I Hệ thống TTBT tiền CK TTCK 01 Qúa trình phát triển hình thức TT GDCK 01 Vai trò vị trí hệ thống TTBT toàn qúa trình hoạt động TTCK 02 Cơ cấu hệ thống TTBT 04 3.1 Lưu ký CK 04 3.2 Hoạt động BT 08 3.3 Hoạt động toán 11 3.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tính hiệu hệ thống TTBT Vấn đề RR hệ thống TTBT 4.1 Các loại RR nguyên nhân 4.2 Sự cần thiết khách quan phải hạn chế RR hệ thống TTBT 12 13 13 15 II Một số học kinh nghiệm từ mô hình TTBT hạn chế RR TT số quốc gia giới 15 Các mô hình TTBT kinh nghiệm hạn chế rủi ro TT 15 1.1 Mỹ 15 1.2 Hàn Quốc 17 1.3 Sri Lanka 20 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 23 Chương 2: Thực trạng tình hình TTBT tiền CK TTCK Việt Nam thời gian qua 25 I Giới thiệu hệ thống TTBT Việt Nam 25 Khung pháp lý 25 Mô hình cấu hoạt động hệ thống TTBT 26 2.1 Mô hình hoạt động 26 2.2 Cơ cấu hoạt động 26 II Đánh giá thực trạng tình hình TTBT TTCK Việt Nam thời gian qua 29 III Những biện pháp nhằm hạn chế RR việc TTBT TTCK Việt Nam thời gian qua 34 Ký quỹ trước GD 34 Cho phép thực cầm cố CK 35 Quỹ hỗ trợ TT 35 Sửa lỗi sau GD 37 IV Đánh giá hệ thống phòng ngừa RR 39 Ưu điểm 39 Nhược điểm 39 Chương III: Một số giải pháp nhằm hạn chế RR TT tiền CK TTCK Việt Nam I 43 Định hướng phát triển hệ thống TTBT TTCK Việt Nam thời gian tới 43 II Một số đề xuất 45 Kiến nghị cấp quan quản lý 45 1.1 Tăng quy mô Quỹ hỗ trợ TT 45 1.2 Thúc đẩy đời Trung tâm LKù 46 1.3 Xây dựng khung pháp lý cho mô hình hạn chế RR phát sinh hệ thống TTBTø 47 1.3.1 Mô hình vay cho vay CK 47 1.3.2 Mô hình Giấy cam kết giao CK 52 1.4 Xây dựng mô hình Hiệp hội bảo vệ NĐT CK Hiệp hội kinh doanh CK Việt Nam quản lý 53 Kiến nghị cấp Trung tâm GDCK 59 2.1 Mô hình vay cho vay CK 59 2.2 Mô hình Giấy cam kết giao CK 63 Kiến nghị cấp TVLK 64 PHẦN MỞ ĐẦU SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI: Có thể nói Hệ thống TT BT (TTBT) trung tâm đầu mối cuối hoạt động GDCK thị trường, nơi khách hàng nhận kết từ định đầu tư Trong thời gian qua, hệ thống TTBTø vận hành tương đối ổn định, RR TT không xảy Điều góp phần giúp thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam nhỏ bé ngày khởi sắc Tuy nhiên, với quy mô thị trường ngày mở rộng, chủng loại hàng hoá ngày đa dạng phong phú, người đầu tư (NĐT) có tổ chức NĐT nước tham gia ngày nhiều, RR phát sinh từ hoạt động TT GD chứng khoán (GDCK) có hội gia tăng việc nâng cấp hoạt động TTBTø mà cụ thể xây dựng giải pháp phòng ngừa rủi ro (RR) TT điều cần thiết Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN: Một hệ thống TTBTø ổn định hiệu mục tiêu TTCK kiến nghị quan trọng mà nhóm G30 yêu cầu quốc gia TV Việt Nam qúa trình hội nhập cố gắng hoàn thiện hoạt động TTBTø Chính vậy, việc đưa giải pháp nhằm đạt mục tiêu có ý nghóa khoa học thực tiễn sâu sắc MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Trên sở thực trạng hệ thống TTBTø phương pháp phòng ngừa RR Việt Nam có tham khảo mô hình quốc gia, đề tài cố gắng đề xuất số giải pháp nhằm hoàn chỉnh hoạt động phòng ngừa RR TT TTCK Việt Nam ĐỐI TƯNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU: Đối tượng nghiên cứu đề tài số hệ thống TTBTø giải pháp phòng ngừa RR TT số quốc gia Việt Nam Nội dung đề tài gồm chương: Chương I: Tổng quan hoạt động TTBTø Chương II: Thực trạng tình hình TTBTø tiền CK TTCK Việt Nam Chương III: Một số giải pháp nhằm hạn chế RR TT tiền CK thời gian qua Phòng ngừa RR TT vấn đề lớn khó mà phạm vi đề tài khó chuyển tải hết nội dung Vì tác giả luận văn mong nhận ý kiến đóng góp Quý thầy cô, chuyên gia tài đồng nghiệp nhằm thiết kế hệ thống phòng ngừa RR ngày an toàn hiệu PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TTBT I HỆ THỐNG TTBT TIỀN VÀ CK TRÊN TTCK (TTCK): Qúa trình phát triển hình thức toán GD CK Hoạt động TTBTø chia thành hai mảng tách biệt nhau: hoạt động bù trừ (BT) hoạt động TT đa số quốc gia, hai hoạt động tách biệt hẳn với hai tổ chức khác đảm nhiệm Theo nghóa chung hoạt động BT hoạt động đối chiếu so khớp GD TV với Trung tâm LKù TV LKù với Trong đó, TT việc thực bút toán ghi Nơ/ghi Có qua lại TK TV có liên quan vào qúa trình TT tương ứng với số CK thực nhận hay thực giao TV mà không cần phải chuyển giao chứng CK Cùng với hình thành phát triển TTCK giới, hệ thống LKù, hệ thống TTBTø ngày hoàn chỉnh phát triển Trong thời kỳ đầu, doanh số GDCK không lớn số người tham gia giao dịch (GD) chưa nhiều nên hầu hết vấn đề liên quan đến việc chuyển giao CK TT tiền Công ty môi giới tự đảm nhiệm để phục vụ khách hàng Vì chưa có góp mặt hệ thống BT Từ cuối kỷ 19 đến đầu kỷ 20, với đa dạng chửng loại CK, TTCK chuyển sang giai đoạn phát triển với số lượng người tham gia GD ngày nhiều, khối lượng GD hai bên phát sinh lớn đòi hỏi hệ thống BT cần phải hình thành để đáp ứng Từ đời đến nay, hệ thống BT ngày nâng cấp Bên cạnh với phát triển hệ thống lưu ký (LK)ù tập trung chứng CK, việc TT chuyển từ chuyển giao chứng CK bên thành việc chuyển giao bút toán ghi sổ tài khoản (TK) Thành viên TT mở Trung tâm LKù mà chứng CK cất giữ tập trung thể số TK Vai trò vị trí hệ thống TTBT toàn qúa trình hoạt động TTCK: Nhìn chung, TTCK tổng thể quy trình, mối quan hệ phức tạp (Xem Sơ đồ minh hoạ) Các quy trình, mối quan hệ mắt xích quan trọng mà thiếu chúng dẫn đến đình trệ toàn thị trường không thị trường Tuy nhiên, để đạt mục tiêu hoạt động hiệu an toàn nói hệ thống TTBTø chiếm vị trí trung tâm toàn qúa trình hoạt động TTCK SƠ ĐỒ 1:TỔNG QUAN HOẠT ĐỘNG TRÊN TTCK Hệ thống Niêm yết Hệ thống quản lý thành viên Hệ thống Giao dịch f Thanh toán Hệ thống Giám sát Xét theo tên gọi TTBTø đơn hoạt động mà Hệ thống ĐKTTBT-LK CK Xét theo tên gọi TTBT đơn hoạt động mà Trung tâm LKù CK cung cấp cho TV Tuy nhiên thực tế, TTBTø tiện ích hữu hiệu cung cấp cho chủ thể tham gia vào TTCK giá trị to lớn nhiều: - Giảm đáng kể thao tác phải thực cho việc TT GDCK Thay GD, TV phải chuyển hay nhận chứng khoán đến thông qua việc BT, số lượng nhiều thao tác trở thành thao tác chuyển số lượng thực giao hay nhận số lượng thực nhận vào cuối ngày GD cho loại CK; - Giảm số lượng CK phải chuyển giao Nếu hệ thống BT, TV phải chuyển số lượng CK cho GD bán sau lại nhận số lượng CK khác cho GD mua Điều vừa gây tốn cho TV mà lại làm giảm tính ưu việt hệ thống LKù CK; - Hệ thống TT với trợ giúp hệ thống LKù giúp cho việc hoàn tất thủ tục cuối thủ tục quan trọng GD diễn cách hoàn hảo - việc TT mà không kèm theo chứng CK tiền mặt Giả sử hệ thống TT BT TV tự TT với mà không cần phải có định chế đứng hỗ trợ: TV không đủ khả TT cho GD mình, TV đối tác không nhận tiền hay CK, đến lượt TV đối tác lại tiền hay CK để TT lại cho TV khác đối tác mình…., người gánh chịu cuối NĐT, ngược lại TV TT với qua số BT định chế trung gian đứng đảm nhiệm thay: TV thất bại việc chuyển tiền hay CK cho tổ chức trung gian, tổ chức trung gian tiền hay CK chuyển cho hay nhiều TV khác đến lượt họ lại TT cho NĐT NĐT người bị thiệt hại Những phân tích cho thấy dù việc TT có diễn với hệ thống BT hay không việc ngưng trệ hoạt động TT ảnh hưởng lớn đến toàn hoạt động thị trường Đặc biệt với hoạt động GDCK xem loại hình kinh doanh cao cấp chế kinh tế thị trường hệ thống TT lại có ý nghóa quan trọng Nếu hệ thống TT không vận hành cách an toàn hiệu sụp đổ TV, thiệt hại NĐT, lòng tin NĐT vào TTCK nói riêng thị trường tài nói chung quốc gia đến bất ổn môi trường kinh tế vó mô… Thiệt hại khôn lường Chính vậy, quốc gia giới tìm cách xây dựng cho hệ thống bảo vệ nhằm hạn chế đến mức tối đa nguy RR tiềm ẩn hệ thống TT có khả bồi hoàn đến mức cao cho thiệt hại xảy có thất bại TT xảy Cơ cấu hệ thống TTBT: 3.1 Lưu ký CK Nhằm tìm hiểu cách triệt để hoạt động TTBTø, trước tiên cần nghiên cứu sơ lược hoạt động LKù CK vốn đóng vai trò quan trọng việc hình thành thúc đẩy hiệu qủa hoạt động TTBTø 3.1.1 Chức năng: Hệ thống LKù CK có chức chủ yếu sau: 10 3.1.1.1 Chức lưu giữ: − Lưu giữ an toàn chứng CK: Lưu giữ an toàn chứng CK chức trung tâm LKù thể qua việc cất giữ CK địa điểm có đủ yếu tố an toàn − Tập trung hóa phi vật chất hóa chứng CK: Tập trung hóa chứng CK đưa chứng CK vào lưu giữ trung tâm LKù Phi vật chất hoá chứng CK việc loại bỏ chứng CK vật chất vốn sử dụng để làm chứng quyền sở hữu CK − Lưu giữ đa dạng lưu giữ tổng hợp: Lưu giữ đa dạng việc cất giữ nhiều loại CK khác trung tâm LKù lưu giữ tổng hợp tất chứng đợt phát hành loại CK cất chung nơi kho trung tâm LKù, không cần cất giữ riêng theo chủ sở hữu Đây chức mang tính nguyên tắc hoạt động trung tâm LKù 3.1.1.2 Chức trung gian toán: − Chuyển giao hình thức bút toán ghi sổ: Chuyển giao hình thức bút toán ghi sổ trình hoàn thành việc TT thông qua hệ thống kế toán vi tính hóa trung tâm LKù Hiệu lực chuyển giao hình thức bút toán ghi sổ có giá trị tương đương với chuyển giao hình thức chứng vật chất ... 39 Nhược điểm 39 Chương III: Một số giải pháp nhằm hạn chế RR TT tiền CK TTCK Việt Nam I 43 Định hướng phát triển hệ thống TTBT TTCK Việt Nam thời gian tới 43 II Một số đề xuất 45 Kiến nghị cấp... từ quốc gia khác giới II MỘT SỐ BÀI HỌC KINH NGHIỆM TỪ MÔ HÌNH TTBT VÀ HẠN CHẾ RR TRONG TT CỦA MỘT SỐ QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI: Các mô hình TTBT kinh nghiệm hạn chế rủi ro TT: ... động TTBTø Chương II: Thực trạng tình hình TTBTø tiền CK TTCK Việt Nam Chương III: Một số giải pháp nhằm hạn chế RR TT tiền CK thời gian qua Phòng ngừa RR TT vấn đề lớn khó mà phạm vi đề tài khó
