THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM Đề tài: THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN GV: PGS.TS. Nguyễn Ngọc Hùng Lớp: TCDN Đêm 6 – K20 Nhóm thực hiện: 1. Trần Thị Hồng Loan 2. Hồ Thị Nết 3. Trương Thanh Long 4. Ngô Vũ Hà My 5. Đỗ Thị Phương Anh TP.HCM, Tháng 03 năm 2012 1 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN MỤC LỤC I. THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO .3 1. Mô hình đầu tư tài chính cơ bản 3 2. Tính phức tạp trong thế giới thực .5 3. Vận dụng vào thị trường lao động .6 II. ĐÁNH THUẾ CHUYỂN NHƯỢNG VỐN 7 1. Đánh thuế chuyển nhượng vốn- Chính sách thuế hiện hành của Mỹ .7 2. Đánh thuế vào chuyển nhượng vốn: những tranh luận vỀ trợ cấp chuyển nhượng vốn 10 2.1. Do lạm phát .10 2.2 . Vấn đề thứ hai là tính hiệu quả của thị trường vốn 11 2.3. Vấn đề khuyến khích hoạt động của các chủ doanh nghiệp 11 III. ĐÁNH THUẾ CHUYỂN GIAO .12 IV. ĐÁNH THUẾ TÀI SẢN (PROPPERTY TAXATION) 14 1. Ai gánh chịu thuế tài sản 14 2. Các loại thuế tài sản .14 2 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN I. THUẾ VÀ VẤN ĐỀ CHẤP NHẬN RỦI RO Thuế là nguồn thu chính của một quốc gia, thuế không chỉ ảnh hưởng đến tổng số của cải của con người tích lũy mà còn ảnh hưởng đến lựa chọn các hình thức nắm giữ của cải. Cá nhân không chỉ quyết định tiết kiệm bao nhiêu mà còn tiết kiệm dưới dạng nào? Có nên nắm giữ trái phiếu chính phủ - vốn rất an toàn nhưng sinh lợi trung bình thấp, hay bằng cách nắm giữ cổ phiếu doanh nghiệp, nhiều rủi ro song lợi nhuận bình quân cao hơn? Cá nhân không chỉ bị đánh thuế với thu nhập từ tiết kiệm trong mỗi khoảng thời gian mà còn bị đánh thuế đối với của cải được tích lũy từ tiết kiệm trong quá khứ. Thuế này gồm có 2 dạng: Dạng thứ nhất của thuế của cải bao gồm thuế chuyển giao, (thuế chuyển giao là thuế đánh vào quà một bên tặng bên kia) gồm cả thuế di sản, dạng thứ hai là thuế tài sản (như thuế nhà cửa) Chúng ta hàng ngày đều phải đối mặt với rất nhiều rủi ro: có thể là rủi ro khách quan bất khả kháng ví dụ như tai nạn giao thông, bệnh tật, cháy nổ, bão lũ hạn hán hay các tổn hại khác) và chúng ta phải cố gắng để bảo hiểm trước những rủi ro này. Tuy nhiên cũng có rủi ro mang tính cân bằng so với lợi ích thu được như rủi ro đầu tư tài chính: liệu một thương vụ có thể thành công hay thất bại, liệu một danh mục chứng khoán sẽ lên hay xuống, quyết định có nên đầu tư tài chính hay không có thể bị ảnh hưởng bởi thuế. Một số ý kiến cho rằng giảm thuế sẽ khuyến khích người ta nắm giữ tài sản có rủi ro cao hơn vì nếu tăng phần thưởng cho sự thành công, sẽ đồng nghĩa với tăng nguy cơ chấp nhận rủi ro. Theo mô hình Tobin người ta quyết định đầu tư hay không dựa vào hai đặc tính là lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro. Nếu các yếu tố khác không đổi, nhà đầu tư sẽ hướng vào những tài sản được kỳ vọng có thu nhập cao. Đồng thời nhà đầu tư cũng được giả định là không thích rủi ro, vậy nhà đầu tư thích tài sản an toàn hơn. 4. Mô hình đầu tư tài chính cơ bản - Mô hình cơ bản về thuế và chấp nhận rủi ro được Domar và Musgrave phát triển 1944 chỉ ra: cá nhân sẽ lựa chọn đầu tư vào tài sản an toàn với lợi nhuận thực bằng Không và đầu tư vào tài sản rủi ro với tỷ suất lợi nhuận dương trong một số trường hợp. 3 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN - Chính phủ sẽ đánh thuế khi lợi nhuận từ tài sản rủi ro dương và cho phép chuyển vào thu nhập chịu thuế tất cả các khoản lỗ khi đầu tư. Khi đó việc đánh thuế vào thu nhập nhận được từ tài sản rủi ro sẽ làm tăng việc chấp nhận rủi ro bởi bất cứ thuế nào đánh vào lợi nhuận hoàn toàn có thể tránh được bằng cách chấp nhận rủi ro nhiều hơn. - Ví dụ: Sam đầu tư 100 đô la vào một thương vụ mạo hiểm với 50% cơ hội tăng giá trị lên 120 đô la (anh ta được lợi 20 đô la) và 50% cơ hội giảm giá trị xuống 80 đô la (anh ta mất 20 đô la). Việc đầu tư này mang lại lợi nhuận kỳ vọng là 0 Vì 20 đô la x 50% + (-20 đô la) x 50% =0 không có thuế trong trường hợp này, do vậy lợi nhuận trước thuế cũng là lợi nhuận sau thuế. Bảng 1: Đánh thuế và mức chấp nhận rủi ro Đầu tư Nhận được nếu lãi Nhận được nếu lỗ Thuế suất nếu lãi Thuế giảm trừ nếu lỗ Lãi sau thuế Lỗ sau thuế 100 20 -20 0 0 20 -20 100 20 -20 50% 50% 10 -10 200 40 -40 50% 50% 20 -20 200 40 -40 50% 0 20 -40 200 40 -40 75% 50% 15 -20 - Khi chính phủ tuyên bố đánh thuế 50% thu nhập đầu tư và cho phép chuyển lỗ vào thu nhập chịu thuế thì Sam sẽ giữ lại 50% kết quả và trả thuế trên 50% kết quả còn lại do tất cả lợi nhuận đầu tư đều bị đánh thuế. Bởi vì tất cả lỗ đầu tư đều được trừ vào thu nhập chịu thuế nên Sam chỉ chỉ chịu 50% lỗ (dòng thứ 2) nếu lỗ Sam chỉ lỗ 10 đô và nếu được chỉ được 10 đô la. Kết quả mới này vẫn có kỳ vọng là 0 đô la nhưng Sam sẽ bị ít rủi ro hơn. Sam có thể tránh tác động của Chính phủ nếu tăng đầu tư lên 200 đô la. (dòng 3) do đó thuế làm tăng mức chấp nhận rủi ro. Tuy nhiên nếu không được chuyển lỗ như dòng 4 hoặc đánh thuế lũy tiến như dòng 5, Sam không thể tránh được tác động của Chính phủ. 2. Tính phức tạp trong thế giới thực 4 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN - Chỉ một phần thay vì toàn bộ khoản lỗ được chuyển vào thu nhập chịu thuế khi tính thuế. Trong mô hình này, cá nhân có thể chuyển toàn bộ khoản lỗ vào thu nhập chịu thuế khi tính thuế. Khi Sam lỗ trong cuộc chơi, anh ta sẽ đưa toàn bộ số lỗ này vào thu nhập chịu thuế, cũng như khi anh ta thắng, toàn bộ thu nhập này sẽ đưa vào thu nhập chịu thuế. Tuy nhiên trên thực tế phần lớn các hệ thống thuế chỉ cho phép cá nhân chuyển một phần lỗ vào thu nhập chịu thuế khi tính thuế. Số lỗ được chuyển gọi là : “ chuyển lỗ khi tính thuế: tax loss offset” - Ví dụ ở Mỹ cá nhân có thể chuyển 3000 đô la lỗ do đầu tư trong một năm tính thuế từ thu nhập chịu thuế khác. Điều luật này nhằm ngăn chặn việc thực hiện đầu tư với kết quả chắc chắn lỗ nhằm giảm thu nhập chịu thuế. Nhưng nó cũng hàm ý người trả thuế không thể đơn giản tránh thuế bằng việc tăng rủi ro đầu tư bởi vì lỗ từ đầu tư không hoàn toàn được giảm trừ hết khi tính thuế. - Tiếp tục với ví dụ trên, giả định chính phủ không cho phép giả định rằng chính phủ không cho phép cá nhân giảm trừ bất cứ khoản lỗ nào khi tính thuế với thuế suất 50%. Trong trường hợp này, Sam không thể đơn giản tránh thuế bằng việc tăng đầu tư lên 200 đô la, có 50% cơ hội anh ta nhận được 40 đô la trước thuế hay 20 đô la sau thuế, và có 50% cơ hội còn lại anh ta sẽ lỗ 40 đô la, số lỗ này không được tính giảm trừ thu nhập chịu thuế, do vậy phần lỗ sau thuế vẫn là 40 đô la. Với việc không được chuyển lỗ khi tính thu nhập chịu, Sam không thể đơn giản bù đắp việc phải chịu thuế bằng cách tăng đầu tư, bởi vì đầu tư sẽ làm cho anh ta bị lỗ, với 50% cơ hội có lãi 20 đô la sau thuế và 50% cơ hội còn lại lỗ 40 đô la sau thuế; lợi nhuận sau thuế kỳ vọng là 20 đô la x 50% + (-40 đô la)x 50% = -10 đô la. - Bởi vì Sam không đơn giản tránh được chính sách thuế của chính phủ bằng việc chấp nhận nhiều rủi ro hơn, do vậy anh ta không nhất thiết phải tăng rủi ro để phản ứng lại với chính sách thuế. Không thể dự đoán một cách chắc chắn về giới hạn bù lỗ và việc chấp nhận rủi ro, nhưng việc chỉ một phần chứ không phải toàn bộ thuế được bù đắp rõ ràng là hạn chế trong áp dụng của mô hình Domar – Musgrave đơn giản. - Thuế tái phân phối 5 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN Mô hình lý tưởng về chấp nhận rủi ro cũng giả định thuế suất không đổi với thu nhập đầu tư. Trên thực tế, hệ thống thuế điển hình mang tính lũy tiến, với thuế suất biên cao hơn khi thu nhập đầu tư tăng. Với hệ thống như vậy, nếu nhà đầu tư không thắng lớn, họ tự đặt mình vào mức thuế cao hơn (thuế suất biên cao hơn); nếu họ thua lớn, họ sẽ tự đặt mình vào mức thuế thấp hơn. Cho nên thắng trong trò chơi mạo hiểm sẽ bị thuế cao hốn với mức thuế sẽ áp dụng đối với thu nhập sau khi đã chuyển lỗ nếu thua. Nếu việc chuyển lỗ có giới hạn, điều này sẽ khiến nhà đầu tư giảm việc chấp nhận rủi ro. Giả định rằng thay vì thuế suất đơn nhất là 50%, chính phủ áp đặt thuế suất 50% với thu nhập đến 20 đô la và 75% với thu nhập trên mức 20 đô la. Giả định thêm toàn bộ số lỗ sẽ được chuyển và được dùng để làm giảm thu nhập chịu thuế với thuế suất 50%. Trường hợp này, Sam một lần nữa lại không tránh được tác động của thuế trên thu nhập anh ta tăng đầu tư lên 200 đô la và kết quả đầu tư là thuận lợi thì anh ta chỉ nhận được 15 đô la sau thuế: 50% của 20 đô la đầu tiên và 25% của 20 đô la tiếp theo. Nếu kết quả đầu tư là bất lợi thì anh ta lỗ 20 đô la. Một lần nữa, Sam không thể tránh được tác động của thuế khi anh ta tăng tiền đầu tư, bởi vì điều này làm cho anh ta rơi vào thế bị lỗ với 50% cơ hội có được 15 đô la sau thuế và 50% cơ hội còn lại lỗ 20 đô la sau thuế (thu nhập kỳ vọng là 15 đô la x 0,5 + (-20 đô la)x 0,5 = -2,5 đô la. 3. Vận dụng vào thị trường lao động Đầu tư tài chính không phải là trường hợp đầu tư rủi ro duy nhất mà cá nhân chấp nhận, họ cũng có thể đầu tư vào nguồn nhân lực thông qua giáo dục và đào tạo nghề. Đầu tư vào vốn và nhân lực cũng rủi ro bởi vì người ta đã hy sinh bằng việc trả trước cho kỳ vọng có được thu nhập cao hơn trong tương lai. Nhưng việc đầu tư vào nguồn nhân lực có dẫn đến hu nhập cao hơn hay không lại là điều không chắc chắn. Xét quyết định đi học một năm tại trường đại học, việc đi học sẽ phải tồn tại hai loại chi phí: chi phí học tập và thu nhập bị bỏ qua trong năm đó vì phải đi học thay vì đi làm. Lợi ích là viễn cảnh thu nhập cao hơn do được đào tạo nhiều hơn. Giả sử thu nhập trung bình sẽ tăng 7% cho mỗi năm đi học. Nhưng điều này chỉ là ước tính và đối với một người nào đó lợi ích của việc học có thể cao hoặc thấp hơn. Thuế thu nhập sẽ quyết định tích lũy vốn và nhân lực như thế nào. Lợi ích ròng của việc đầu tư vào nguồn nhân lực chính là sự tăng lên của tiền lương trừ đi chi phí đào tạo trực tiếp và chi phí cơ hội 6 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN đã bỏ qua. Giả định rằng chỉ có một thuế suất duy nhất và các chi phí tài chính của việc tích lũy vốn hay nhân lực được chuyển hoàn toàn vào thu nhập chịu thuế. Bởi vì thuế thu nhập chỉ dựa trên thu nhập kiếm được chuyển vào để giảm thuế - đi học đồng nghĩa với không kiếm được thu nhập. Trong trường hợp này, cũng như đầu tư tài chính thuế cao hơn sẽ đơn giản làm tăng sự đầu tư vào nguồn nhân lực do đó người ta có thể đảm bảo thu nhập ròng kỳ vọng từ đầu tư. Tuy nhiên, thực thế phức tạp hơn nhiều và hầu hết có sự phân biệt chi phí đầu tư cho các bậc học trong chính sách thuế. Chẳng hạn chi phí của bậc tiểu học và trung học không được chuyển làm giảm thu nhập khi tính thuế, mặc dù học ở mức cao hơn được trợ cấp từ thuế. Ngoài ra, hệ thống thuế lũy tiến hiện hành ở nhiều quốc gia cho thấy rằng thu nhập nhận được từ thành công trong đầu tư vào nguồn nhân lực sẽ bị đánh với thuế suất cao hơn so với thuế suất trong trường hợp lựa chọn làm việc thay vì đi học. Nếu bạn không đi học mà lựa chọn làm việc ở một nơi nào đó, bạn mất cơ hội có tiền lương cao hơn, nhưng tối thiểu bạn sẽ nộp thuế thấp hơn. Nếu bạn hy sinh việc làm ở cửa hàng thức ăn nhanh để đi học, lợi ích từ việc đi học sẽ bị đánh thuế với thuế suất cao hơn. Điều này khiến cho đầu tư vào nguồn nhân lực kém hấp dẫn. Do đó giống như đầu tư tài chính, tác động ròng của thuế đối với đầu tư nguồn nhân lực vẫn rất mơ hồ. II.ĐÁNH THUẾ CHUYỂN NHƯỢNG VỐN Nhiều tài sản sinh lời nhưng không phải dựa vào lãi suất mà là khoản lời vốn. Một khoản lời vốn là chênh lệch giữa giá mua và giá bán tài sản. Đây là nguồn gốc cơ bản của tiền lời của chính sách đầu tư như là chủ sở hữu nhà và doanh nghiệp. 1. Đánh thuế chuyển nhượng vốn- Chính sách thuế hiện hành của Mỹ - Thuế xử lý tiền lời vốn khác nhau từ thu nhập tiền lãi, tùy thuộc vào thời gian phát sinh tiền lời vốn. - Đánh thuế trên số tiền dồn tích: là thuế phải nộp tính theo thời gian số tiền lời kiếm được của tài sản đó, bao gồm thu nhập tiền lãi hoặc cổ tức. 7 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN - Đánh thuế trên số tiền bán được : là số thuế phải nộp trên tiền lời khi tài sản bán được. - Để minh chứng trợ cấp thuế từ trì hoãn nộp thuế trên tài sản, lưu ý $1 được đầu tư hôm nay dẫn đến một khoản sinh lời : = (1- t)(1+r) T – 1 - Trong đó t là thuế suất, r là tỷ suất sinh lời, T là khoản thời gian đầu tư. - Sự đầu tư này chỉ bị đánh thuế khi tiền lời vốn được thực hiện tại thời điểm T. - Nói cách khác, đầu tư $1 hiện tại dẫn đến sinh lời: = (1+(1-t)r) T – 1 - Khi tiền lời đầu tư bị đánh thuế mỗi năm, đánh thuế tiền lời đầu tư nghĩa là có ít tiền dùng để đầu tư theo thời gian. - Ví dụ, hãy hình dung mua 1 bức tranh $100: gia tăng 10% mỗi năm trong 7 năm. + Nếu như thuế chỉ phải nộp cho đến khi bán, đầu tư có trị giá $195 sau 7 năm và đánh thuế 20% thì chỉ nộp $95 tiền lời, tiền lời thuần còn lại $76. + Nếu như đánh thuế dồn tích, tiền lời thực tế không phải là 10%, mà chỉ có 8%, đầu tư có trị giá $171 sau 7 năm, tiền lời thuần $71.  Đây là sự trợ cấp ngầm định đối với tiết kiệm trong hình thức tài sản tạo ra khoản lời vốn. - Trợ cấp được hiện thân trong thuế đánh vào khoản lời vốn, khó mà bốc tách ra khỏi hàng hóa “vốn” bởi vì: + Không có khả năng để đo lường sự dồn tích đối với nhiều tài sản như là nhà ở. - Điểm xuất phát là giá mua tài sản quyết định tiền lời vốn. Đối với những tài sản được chuyển sang cho người thừa kế, điểm cơ bản này được tiến gần đến giá thị trường cho đến khi qua đời. + Ví dụ, nếu như Betty mua một bức tranh $100, nắm giữ 55 năm, và bán nó trước khi cô ta qua đời $10,000, thì cô ta nợ thuế trên tiền lời là $9,900. 8 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN + Nếu như cô ta để bức tranh cho con cô ta, và chúng bán bức tranh này thì không có nộp thuế trên tiền lời vốn. - Luật thuế truyền thống đề cao loại trừ thuế đánh vào tiền lời vốn đối với nhà ở. + Nhiều năm, sự loại trừ này cho phép các cá nhân không phải nộp thuế nếu như họ đưa tiền lời đó vào mua một nhà mới. + Thêm vào đó, có sự giảm trừ đối với khoản tiền lời $125,000 đối với những người có độ tuổi trên 55. + Từ 1997 trở đi, tiền lời vốn lên đến $500,000 trừ bán nhà ở ban đầu là được miễn thuế. - Tiền lời vốn theo truyền thống gánh chịu thuế thấp so với các hình thức thu nhập khác. Điều này cho thấy thông qua các năm: + Từ năm 1978 đến 1986, các cá nhân chỉ đánh thuế 40% của tiền lời vốn của họ trên tài sản nắm giữ hơn 6 tháng. + Đạo luật cải cách thuế năm 1986 chấm dứt trợ cấp này và xử lý tiền lời vốn như những hình thức thu nhập khác với thuế suất tối thiểu 28%. + Đạo luật cải cách thuế năm 1993 gia tăng thuế đánh vào thu nhập khác lên 39%, nhưng vẫn giữ mức thuế suất trần đánh vào tiền chuyển nhượng vốn 28%. + Luật hỗ trợ người trả thuế năm 1997 giảm thuế suất trần đánh vào tiền chuyển nhượng vốn dài hạn xuống còn 20%, + Đạo luật 2003 của Jobs và Growth giảm thuế suất trần xuống còn 15%. - Chính sách thuế về thu nhập vốn có khác nhau ở nhiều nước minh chứng qua bảng sau: THUẾ THU NHẬP VỐN CỦA CÁC NƯỚC TRONG NĂM 2000 Mỹ Canada Pháp Đức Italy Nhật Tây Ban Vương Quốc 9 THUẾ ĐÁNH VÀO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN Nha Anh Thuế suất tối đa đối với thu nhập từ vốn lãi từ tiền gửi ngân hàng 46,8% 48,6% 25,0% 53,8% 27,0% 20,0% 48,0% 40,0% cổ tức 46,8% 48,6% 61,2% 53,8% 12,5% 50,0% 48,0% 40,0% Chuyển nhượng vốn 20,0% 48,6% 26,0% 0 12,5% 26,0% 20,0% 40,0% 2. Đánh thuế vào chuyển nhượng vốn: những tranh luận vỀ trợ cấp chuyển nhượng vốn - Tranh luận về trợ cấp chuyển nhượng vốn thường tập trung vào vấn đề gì? + Bảo trợ chống lại lạm phát. + Tính hiệu quả của giao dịch vốn. + Vấn đề khuyến khích hoạt động của các chủ doanh nghiệp. 2.1. Do lạm phát, chính sách thuế hiện hành cường điệu hóa mức độ tiền lời vốn. - Thuế phải nộp tính trên tiền lời danh nghĩa, chứ không phải tiền lời vốn thực. + Mức sinh lời danh nghĩa 10%, lạm phát 10% thì sinh lời thực là 0%. + Nếu như một cá nhân nợ thuế tính trên tiền lời vốn 10%, nghĩa là thực tế anh ta trở nên bị thiệt đi. - Vấn đề lạm phát nó ảnh hưởng đến các hoạt động đầu tư khác. 2.2 . Vấn đề thứ hai là tính hiệu quả của thị trường vốn. 10