MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT iv DANH MỤC HÌNH . vi DANH MỤC PHỤ LỤC .vii LỜI MỞ ĐẦU . 1 1. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1 2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . 2 4. NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 2 5. Ý NGHĨA NGHIÊN CỨU CÔNG TRÌNH 3 6. HƯỚNG PHÁT TRIỂN ĐỀ TÀI 4 1. GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 5 2. TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ KỲ VỌNG LẠM PHÁT VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 9 2.1. Cơ chế tác động của kỳ vọng lạm phát lên giá cả 9 2.1.1. Hành vi thiết lập giá cả – tiền lương và quyết định đầu tư – tiêu dùng – tiết kiệm dưới tác động của kỳ vọng . 9 2.1.2. Kỳ vọng lạm phát trong kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ . 10 2.2. Vai trò của kỳ vọng lạm phát trong mô hình hóa chính sách 12 2.2.1. Khuôn khổ đường cong Keynes Phillips Mới 12 2.2.2. Lý thuyết cơ chế hình thành kỳ vọng và hàm ý cho chính sách tiền tệ 17 2.3. Nhân tố tác động đến kỳ vọng lạm phát – Phương pháp đo lường . 22 ii 2.3.1. Nhân tố tác động 22 2.3.2. Phương pháp đo lường kỳ vọng lạm phát 25 2.3.2.1.  kho sát 25 2.3.2.2.  th ng tài chính 27 2.4. Kinh nghiệm neo giữ kỳ vọng ở các quốc gia, vùng lãnh thổ . 28 3. KIỂM ĐỊNH TẦM QUAN TRỌNG VÀ XÂY DỰNG PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG KỲ VỌNG LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM 34 3.1. Kỳ vọng lạm phát ở Việt Nam . 34 3.1.1. Thực trạng lạm phát Việt Nam từ đầu những năm 1980 đến nay 34 3.1.2. Kiểm định tầm quan trọng của kỳ vọng lạm phát 36 3.2. Xây dựng phương pháp đo lường kỳ vọng lạm phát ở Việt Nam 41 3.2.1. Lựa chọn phương pháp đo lường kỳ vọng lạm phát 41 3.2.2. Ứng dụng đo lường kỳ vọng lạm phát Việt Nam thông qua khảo sát hộ gia đình 41 3.2.2.1. Mc tiêu kho sát 42 3.2.2.2. ng kho sát 42 3.2.2.3. K hn kho sát . 43 3.2.2.4. Mt s a bng kho sát . 44 4. KẾT QUẢ KHẢO SÁT KỲ VỌNG LẠM PHÁT – ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VÀ THẢO LUẬN CHÍNH SÁCH . 47 4.1. Phân tích kết quả và kiểm định các nhân tố tác động đến kỳ vọng lạm phát Việt Nam . 47 4.1.1. Kỳ vọng lạm phát đến cuối năm 2012 và mức độ tín nhiệm đối với NHNN . 47 iii 4.1.2. Kiểm định các nhân tố tác động đến kỳ vọng lạm phát ở Việt Nam . 51 4.1.2.1. Nhân t nhân khu hc . 51 4.1.2.2. Truyn thông - thông tin 54 4.1.2.3. S i giá c hàng hóa, dch v 57 4.2. Những hạn chế trong nghiên cứu – khảo sát . 60 4.3. Khuyến nghị chính sách neo giữ kỳ vọng lạm phát Việt Nam trong dài hạn 61 4.3.1. Xây dựng và duy trì kế hoạch đo lường kỳ vọng liên tục trong thời gian dài 62 4.3.1.1. Mc tiêu kho sát 62 4.3.1.2. ng kho sát 64 4.3.1.3. K hn, khong cách git kho sát . 65 4.3.2. Thực hiện neo giữ kỳ vọng lạm phát ở Việt Nam 66 4.3.2.1. Gii pháp neo k vng ngn hng giao tip ca NHNN Vit Nam (Central Bank Communications) 67 4.3.2.2. Neo gi k vng dài hn: Ging nht; Nâng cao uy tín ca CSTT và NHNN Vit Nam 70 5. KẾT BÀI 75 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO a PHỤ LỤC f iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT BER Cc Nghiên cu Kinh t (Bureau for Economic Research) CPI Ch s giá tiêu dùng (Consumer Price Index) CSTT Chính sách tin t ECB  ECON y ban Kinh t và Tin t Châu Âu (The Economics and Monetary Affairs Committee) EMEs Các nn kinh t mi ni (Emerging market Countries) GDP Tng sn phm quc dân (Gross Domestic Product) GSO  HICP Ch s giá tiêu dùng HICP (Harmonised Index of Consumer Prices) IFS  NPKC ng cong Keynes Phillips Mi (New Keynesian Phillips Curve) NHNN c NHTW  OECD T chc hp tác và phát trin kinh t (Organization for Economic Cooperation and Development) PPI Ch s giá ca nhà sn xut (Producer Price Index) RBI Ngân hàng Trung  (Reserve Bank of India) SPF Kho sát các chuyên gia d báo (Survey of Professional Forecaster) TC  NH Tài chính  Ngân hàng TP.HCM Thành Ph H Chí Minh TTTC Th ng tài chính VAR Mô hình Vector t hi quy (Vector Autoregression) VECM Mô hình Vector hiu chnh sai s (Vector Error Correlation Model) WB  WTO T chi Th gii (World Trade Organization) v DANH MỤC BẢNG Bng 3.1. H thng các bin trong mô hình.  Bng 4.1. Kt qu kinh trung bình lm phát k vng cui k vng cu Bng 4.2. Kt qu kinh trung bình lm phát k vng so vi mc tiêu lm phát ca chính ph. Bng 4.3. Kt qu ki vng ca nhóm thuc TC  NH so vi toàn mu. Bng 4.4. Thng kê d liu kho sát. Bng 4.5. Kt qu kinh các nhân t n k vng lm phát. vi DANH MỤC HÌNH Hình 2.1. Kênh truyn dn chính sách tin t. u chnh theo k vng. Hình 2.3. Tin trình hình thành k vng lm phát. Hình 3.1. T l lm phát  Vit Nam và mt s quc gia khác n 2000  2009. Hình 3.2. Hàm phn y. Hình 3.3. T trvào CPI c  1995  2010. Hình 4.1. K vng ln cui cu Hình 4.2. Mc tín nhii vi kh c hin mc tiêu lm phát ca NHNN. Hình 4.3. K vng ln cu Nhóm TC  NH. Hình 4.4. Phn ng cng kho sát khi tip nhn thêm thông tin. Hình 4.5. T l tip nhn thông tin lm phát qua các kênh. Hình 4.6. Nhng nhân t n lm phát. Hình 4.7. Chi tit k vi vi mt s hàng hóa, dch v. Hình 4.8. K vng v i thu nhp so vi mc giá chung. Hình 4.9. Mi quan h gia CSTT hiu qu và kim soát k vng. Hình 4.10. Cách thc thit lp k vng lm phát ci dân Vit Nam. Hình 4.11. Mc tiêu ca chính ph, lm phát thc và d báo ca mt s t chc. Hình 4.12. So sánh thành tu neo gi k vng lm phát dài hn gia EU và M vii DANH MỤC PHỤ LỤC Ph lc 1. Kiy sai phân. Ph lc 2. Kiy sai phân bc nht. Ph la CPI. Ph lc 4. Kho sát ca NHTW v k vng lm phát  mt s quc gia. Ph lc 5. Cu trúc câu hi kho sát k vng lm phát () ci hc Michigan Ph lc 6. Bng câu hi kho sát v k vng lm phát  Vi Ph lc 7. Thng kê chung v mu kho sát 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Tip ni nghiên cc hiài nghiên cu xut phát t thc trng lm phát cao và bing mnh  Vit Nam trong nh Các giu ht tp trung vào vic tht cht tin t. Tuy nhiên, CSTT tht cht ch có th là mt gii pháp trong ngn hng thi có chi ln   i bc biu kin nn kinh t vp chi nhng tiêu cc ca cuc khng hong tài chính toàn cu. Trong nghiên cu này, chúng tôi xem xét vai trò ca k vng l tm quan trng ca nhân t k vng t góc nhìn mi v v l vai trò ca nó  c khnh bi nhiu nghiên cu  Vic chp nhn rng rãi trong thc thi CSTT ca các quc gia trên th gii. a, nghiên cu v k vng l p thi  n t  nghiên cu các lý thuyt mi ca ng phái Keynes Mi. 2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU M r c hiu này chúng tôi tip tc khnh v tm quan trng ca k vng trong lý thuyt và thc nghim. T  chúng tôi tip tc ci ting bng cách kho sát thc t k vng ca i dân, bng khc xây dng da trên bng mu ci hc Michigan (M), và có mi cho phù hp vm ca Vit Nam  có thêm d li nh v thc trng lm phát Vit Nam. Cui cùng, các khuyn ngh v mt chít cách chi ti d ling c t o sát. Các câu hi nghiên c  K vng l i vi hiu qu ca chính sách tin t và mc tiêu nh giá c. 2  K vng l c bit, lý thuyt v hình thành k vng lm phát là phù h bin rng rãi?  Cách thng k vng lm phát trong thc tin?  Kinh nghim và thành tu neo gi k vng lm phát  các quc gia trên th gii ra sao?  Thc trng k vng lm phát ci dân Vit Nam hin nay  nào? Cách thng k vng lm phát nào s phù hp vi thc trng  Vit Nam? 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU u s dng ch y, thng ng hp nhng v cn nghiên cu. Thay vì thc hin chnh  ng ca các nhân t n lm phát, nhóm nghiên cu s tng hp mt s nghiên cng v nguyên nhân lm phát  Vit Nam. Nhóm tp trung xây dng và kho sát k vng lm phát  Vi n k vng lm phát ci dân. Kt qu khc thng kê và s dng trong các phân tích ca nhóm. 4. NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Ni dung nghiên cu ca chúnc tri u tiên, chúng tôi tip tc khnh vai trò ca k v  ng ca k v n lm phát da trên lp lun và mô hình hóa trong các lý thuyt kinh tt v  hình thành k vng là trung tâm, th hin nguyên nhân bi ng ca k vng riêng bi    phn ng khác nhau ca 3 NHTW 1 . Tip theo, chúng tôi nghiên cng và nhân t tác n k vng lm phát nhm to nn tng cho phân tích thc trng lm phát k vng  Ving thm qua thành tu ca mt s quc gia và vùng lãnh th trong vic neo gi k vng lt bài hc kinh nghim cho Vit Nam. Th hai, chúng tôi tin hành kinh li vai trò ca k vng lm phát bng mô hình VECM. Kt qu kinh phù hp vi các nghiên cu v Vit Nam ca các tác gi  kt qu kinh, chúng tôi la chn và xây d ng k vng lm phát Vit Nam. So vi 2011, chúng tôi vn s d pháp kho sát trên 700 h i TP.HCM. Th ba, bng các so sánh, kinh và phân tích khoa hc, chúng tôi tìm ra các kt qu thú v v  lch, nhân t n k vng lm phát và nim tin ca công chúng vào NHNN. Cun ngh v mt chính sách, tp trung vào xây dng dài h nii vi NHNN Vit Nam. 5. Ý NGHĨA NGHIÊN CỨU CÔNG TRÌNH V mt lý lu  thc mt s nghiên cu v k vng lm phát, ch ra c tm quan trng ca k vng lm phát trong vic thc hin các chính sách nh nn kinh t  u xây dng nn tng lý thuyt cho lm phát k vng  Vic bit, hiu bit l quan tr nm bt các lý thuyt  hii. V mt thc ti n xây dng mng k vng lm phát phù hp vi thc t Vit Nam. T u hành chính 1 Nghiên cu các lý thuyt hình thành k vng trong vi nhân t k vng vào mô hình nn kinh t tng th nói chung t vn  chi tit và phc t  cp trong nghiên cu này. . 4.1.1. Kỳ vọng lạm phát đến cuối năm 2012 và mức độ tín nhiệm đối với NHNN . 47 iii 4.1.2. Kiểm định các nhân tố tác động đến kỳ vọng lạm phát ở Việt Nam. giữ kỳ vọng ở các quốc gia, vùng lãnh thổ . 28 3. KIỂM ĐỊNH TẦM QUAN TRỌNG VÀ XÂY DỰNG PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG KỲ VỌNG LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM