Đang tải... (xem toàn văn)
VỐN VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP B. CHI PHÍ VỐN VỐN VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP B. CHI PHÍ VỐNVỐN VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP B. CHI PHÍ VỐN
LOGO Bài thuyết trình TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Đề tài: VỐN VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP Nhóm 05 Danh sách thành viên nhóm STT HỌ VÀ TÊN LỚP THẨM VĂN TÀI KX11B NGUYỄN QUỐC THÁI KX11B TRẦN THỊ KIM THÔNG KX11B QUÁCH THỊ THƠM KX11B ĐINH THỊ THƯƠNG KX11B VŨ TUẤN THÀNH KX11B ĐOÀN QUYẾT THẮNG KX11B ĐOÀN VĂN THẮNG KX11B LÊ VIỆT THẮNG KX11B Nội dung thuyết trình Khái niệm Đặc điểm A N B C G HI UỒ ỐN NV PH Í VỐ N Phân biệt Khái niệm Ý nghĩa Vốn tự có Vốn chủ sở hữu Vốn pháp định Vốn điều lệ Vốn vay CP nợ vay CP vốn chủ sở hữu CP vốn bình quân CP vốn biên tế Nhân tố ảnh hưởng A NGUỒN VỐN Vốn tự có: Khái niệm: Vốn tự có vốn ban đầu số vốn mà chủ sở hữu công ty bỏ để thành lập doanh nghiệp tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh A NGUỒN VỐN Vốn tự có: Đặc điểm: • • Vốn tự có nguồn vốn ổn định ln tăng trưởng q trình hoạt động Vốn tự có chiếm tỷ trọng nhỏ tổng nguồn vốn kinh doanh, nhiên lại giữ vai trò quan trọng A NGUỒN VỐN Vốn tự có: Chức năng: Chức bảo vệ Chức Chức hoạt động A NGUỒN VỐN Vốn chủ sở hữu: Khái niệm: Vốn chủ sở hữu nguồn vốn thuộc sở hữu chủ doanh nghiệp thành viên công ty liên doanh cổ đông công ty cổ phần A NGUỒN VỐN Vốn chủ sở hữu: Đặc điểm: • Phản ánh số liệu tình hình tăng, giảm loại nguồn vốn thuộc sở hữu chủ DN, thành viên góp vốn cơng ty • Do chủ DN NĐT góp vốn hình thành từ kết kinh doanh, nguồn vốn chủ sở hữu khơng phải khoản nợ • • • Một DN có nhiều chủ sở hữu vốn Nguồn vốn chủ sở hữu bao gồm vốn đóng góp NĐT để thành lập mở rộng DN Chủ sở hữu vốn DN Nhà nước, cá nhân tổ chức tham gia góp vốn, cổ đơng mua nắm giữ cổ phiếu A NGUỒN VỐN Vốn pháp định Khái niệm: Vốn pháp định mức vốn tối thiểu phải có để thành lập doanh nghiệp 3.Vốn pháp định: • Vốn pháp định Cơ quan có thẩm quyền ấn định, mà xem thực dự án thành lập doanh nghiệp • Vốn pháp định khác tùy theo lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh 10 Ví dụ: Cơng ty NBC vừa trả cổ tức cho cổ phiếu thường 50.000đồng/cổ phiếu Năm cơng ty dự tính phát hành 100.000 cổ phiếu để tang vốn kinh doanh, thị giá cổ phiếu cơng ty 420.000 đồng, chi phí phát hành dự kiến khoảng 4% so với thị giá, cổ tức trả năm qua tăng 5% dự kiến tăng tốc độ tương lai Như thế, giá sử dụng cố phiếu phát hành là: Trong đó, cổ tức trả năm sau là: 50.000(1+5%)= 52.500đ 44 B CHI PHÍ VỐN Chi phí cổ phiếu thường phát hành: Chú ý: Tuy nhiên, để đơn giản việc tính tốn, biết giá sử dụng vốn cổ phiếu thường lưu hành giá sử dụng vốn cổ phiếu phát hành tính gần sau: : Giá sử dụng vốn cổ phiếu thường lưu hành trước phát hành cổ phiếu (giá cũ) 45 Ví dụ: Giá sử dụng vốn thường cơng ty XYZ hành 12%, công ty phát hành cổ phiếu thường mới, dự kiến chi phí phát hành khoản 14,3% Giá cổ phiếu sau phát hành là: 46 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu: b Chi phí lợi nhuận giữ lại: Giá khoản lãi để lại khơng thấy rõ, loại chi phí ngầm có thực Nó giống nguồn vốn từ cổ phần tăng thêm không phát hành cổ phiếu mới, tức khoản coi với khoản lãi cổ đơng địi hỏi với cổ phiếu họ (bằng với giá cổ phiếu thường) Tức là: 47 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu: c Chi phí cổ phiếu ưu đãi: • Cổ phiếu ưu đãi lai tạp cổ phiếu thường trái phiếu Được nhận lợi tức cổ phần cố định hàng năm Là chứng từ thể quyền sở hữu DN, khơng có đảm bảo hồn trả giá trị cổ phần (vô hạn) cho người giữ cố phiếu • Do vậy, chi phí cổ phiếu ưu đãi xác định: 48 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu: Phương pháp xác định chi phí lợi nhuận khơng chia: Phương pháp luồng tiền chiết khấu Phương pháp luồng tiền chiết khấu phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp thời điểm cách chiết khấu dòng thu nhập doanh nghiệp tương lai với mức lãi suất chiết khấu hợp lí CT : hay Trong đó: P0- giá CP Di- cổ tức mong đợi trả cuối năm thứ i rs- chi phí vốn cổ phiếu thường 49 B CHI PHÍ VỐN Ưu nhược điểm phương pháp luồng tiền chiết khấu Ưu điểm: - Cho phép đánh giá xác giá trị DN trạng thái hoạt động,nó phản ánh tình hình thực DN đồng thời đánh giá khả phát triển DN tương lai thơng qua dự đốn dòng thu nhập tương lai - Cho phép đánh giá xác doanh nghiệp, giá trị tài sản, hoạt động ngành nghề Đáp ứng thông tin nhà đầu tư họ tiếp cần DN có mục đích đầu tư mua bán Đánh giá xác giá trị DN lượng hóa yếu tố tác động đến gái trị thực DN doanh thu,chi phí,vốn đầu tư… 50 B CHI PHÍ VỐN Nhược diểm: - Trong trình định giá DN,phương pháp tốn nhiều thời gian việc xác định đại lượng tỷ lệ chiết khấu,tốc độ tăng trưởng,chu kì đầu tư phức tạp mang tính chun mơn,địi hởi kinh nghiệm định giá - Không phù hợp với doanh nghiệp vừa nhỏ có chiến lượt kinh doanh không rõ ràng tỉ suất sinh lời không cao,mang tính lý thuyết 51 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn bình qn: Giá bình qn vốn đầu tư doanh nghiệp phụ thuộc vào yếu tố: Giá sử dụng nguồn vốn tỷ trọng nguồn vốn : Tỷ trọng nguồn vốn j sử dụng kỳ : Giá sử dụng nguồn vốn j sau thuế Chú ý: Khi tính giá sử dụng vốn bình qn luôn phải sử dụng giá sau nộp thuế TNDN cho nguồn vốn 52 Ví dụ: Cơng ty ABC có cấu tài sau: Nguồn vốn Số tiền Tỷ trọng (%) Giá sử dụng (%) Vay ngân hàng 1.000 10 6,1 Trái phiếu 1.500 15 6,2 Cổ phiếu ưu đãi 1.000 10 10,0 Cổ phiếu thường 5.500 55 12,0 Lãi để lại 1.000 10 12,0 CỘNG 10.000 100 - Giá sử dụng vốn bình quân cơng ty tính sau: WACC= +55%.12%+10%.12% = 10,34% 53 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn bình quân: Lãi suất thị trường Thuế suất Chính sách cấu vốn Chính sách cổ tức Các yếu tố ảnh Chính sách đầu tư hưởng 54 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn biên tế: • Chi phí sử dụng vốn biên tế giá phải trả cho đồng vốn tăng thêm vượt mức làm cho giá sử dụng vốn bình qn tăng lên • Tại điểm làm cho giá bình quân tăng lên gọi điểm gãy BP: Điểm gãy : Số vốn nguồn j dung để tài trợ cho dự án : Tỷ trọng nguồn vốn j • Giá sử dụng vốn biên tế xem mức chiết khấu tối thiểu hợp lí dùng để thẩm định dự án đầu tư 55 Ví dụ: • Cơng ty ABC có cấu vốn tối ưu sau: (đvt: triệu đồng) NGUỒN VỐN SỐ TIỀN TỶ TRỌNG GIÁ SỬ DỤNG VAY 6.000 40% 7,5% CỔ PHIẾU THƯỜNG 6.000 40% 12,0% LÃI ĐỂ LẠI 3.000 20% 12,0% CỘNG 15.000 100% - Cơng ty có nhu cầu đầu tư vào dự án mới, vốn đầu tư 9.000 triệu đồng, IRR = 14%, lãi vay so với trước không thay đổi, chi phí phát hành cổ phiếu 14,3% 56 Đáp án: Như giá sử dụng vốn bình quân trước đầu tư là: ṝ = (0,4*7,5%) + (0,4*12%) + (0,2*12%) = 10,2% Trong ví dụ trên, cấu vốn không thay đổi sử dụng đến số vốn 5.000 triệu đồng chi phí sử dụng vốn bình quân 10,2% Tại điểm 5.000 triệu đồng gọi điểm gãy Khi sử dụng số 5.000 triệu đồng cơng ty phải phát hành thêm cổ phiếu Và chi phí sử dụng vốn cổ phiếu là: ṝ = = 14% Do giá sử dụng vốn bình qn cơng ty là: WACC= ṝ = (0,4*7,5%) + (0,6*14%) = 11,4% 57 Cảm ơn! 58 ... tồn Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế Khi DN vay nợ, chi phí lãi vay tính vào chi phí trước tính thuế TCDN phí sử dụng vốn vay cần tính sau thuế 22 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn vay: a Chi phí. .. tháng trả lãi lần Chi phí sử dụng số vốn trước thuế bao nhiêu? Chi phí sử dụng số vốn trước thuế là: = - = 12,55% 24 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn vay: a Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế:... doanh nghiệp Chi phí sử dụng nợ tỷ lệ hiệu đánh giá cơng ty phải trả cho khoản nợ 20 B CHI PHÍ VỐN Chi phí sử dụng vốn vay: CP sử dụng vốn vay CP sử dụng vốn vay trước thuế Vay ngắn hạn CP sử dụng