LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I.BẢN CHẤT VÀ CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khốn Thị trường chứng khốn có lịch sử phát triển lâu dài Hình thức sơ khai Thị trường chứng khoán xuất từ thời Trung cổ xa xưa Ở phương Tây, vào khoảng kỷ thứ 15, thương gia thường gặp gỡ quán cà phê thành phố lớn để mua bán, trao đổi loại hàng hoá nơng sản, khống sản, ngoại hối động sản Những điểm gặp gỡ trở thành thị trường bn bán, thương gia thống với qui ước mang tính chất nguyên tắc cho thương lượng Phiên chợ với quy mô lớn diễn vào năm 1453 lâu đài gia đình VanBer Buerzo thị trấn Bruges (Vương quốc Bỉ) Lâu đài có biểu tượng túi da kèm với từ tiếng Pháp- “Bourse”, nghĩa “Mậu dịch trường” Mậu dịch trường khác với thị trường thông thường (chợ) đặc điểm: Mậu dịch thị trường thị trường trừu tượng: Các bên giao dịch mà không cần có hàng hố trước mặt Mậu dịch thị trường thị trường có tính ngun tắc cao: Mọi giao dịch thị trường phải tuân thủ chặt chẽ quy ước thống mang tính chất nguyên tắc Ba túi da tượng trưng cho nội dung hoạt động chủ yếu Mậu dịch trường: Trao đổi hàng hoá: Hàng hoá chủ yếu sản phẩm nơng lâm nghiệp Các thương lượng, giao dịch diễn trước mùa màng trồng trồng chưa tới mùa thu hoạch Trao đổi ngoại tệ: Giao dịch chứng từ tài phát hành đồng tiền khác có thời hạn toán tương đối ngắn Trao đổi chứng khoán động sản: Đây hoạt động mậu dịch trường giá khốn động sản hay chứng khốn thơng qua nhà trung gian, gọi tắt thị trường chứng khoán Năm 1547, mậu dịch trường thành phố Bruges bị sụp đổ lý thiên tai, hoạt động chuyển đến thị trấn Antwerpen, hải cảng lớn Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Bỉ Tại mậu dịch trường phát triển mạnh mẽ với q trình đẩy mạnh tốc độ tích luỹ tư gia tăng tín dụng nhà nước Trong mậu dịch trường Antwerpen phát triển ngày nhanh số lượng chất lượng, mậu dịch khác thiết lập Pháp, Đức, Bắc Âu Mỹ Sự phát triển nhanh chóng hoạt động thương mại quốc gia quốc gia với địi hỏi phải có thị trường riêng biệt cho nội dung hoạt động Các mậu dịch trường, đó, phân thành thị trường khác nhau: Giao dịch hàng hoá tách thành thị trường hàng hoá, giao dịch ngoại tệ tách thành thị trường hối đoái, giao dịch giá khoán động sản tách thành thị trường chứng khoán, giao dịch hợp đồng cho tương lai tách thành “thị trường tương lai” Năm 1608, TTCK Amsterdam (Hà Lan) thành lập Lúc giờ, Hà Lan nước thống trị Châu Âu công nghiệp thương mại nên Amsterdam thu hút tập trung thị trường chứng khoán nước lân cận Tiếp sau đời Sở giao dịch chứng khoán, với Sở giao dịch chứng khoán Paris (Pháp) năm 1724, TTCK London năm 1773, TTCK New York năm 1792 Thị trường chứng khoán giới trải qua nhiều thời kì phát triển khác nhau, đánh dấu mốc lịch sử sau: + Thời kỳ huy hoàng 1875-1913: Đây thời kỳ mà TTCK phát triển mạnh mẽ với tăng trưởng kinh tế +Thời kỳ chủ nghĩa Đế quốc: Chuyển sang giai đoạn Đế quốc chủ nghĩa, ngân hàng lớn thâm nhập ngày mạnh mẽ vào hoạt động thị trường chứng khốn tính độc lập Sở giao dịch yếu Các ngân hàng lớn chủ thể tham gia chủ yếu vào hoạt động đầu Sở giao dịch chứng khoán, hoạt động đầu tự phát họ gây nên biến động thường xuyên cho giá chứng khoán Ngày 29-10-1929 gọi ngày thứ năm đen tối, mở đầu khủng hoảng thị trường chứng khoán New York sau lan sang thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu, Nhật Bản Cuộc khủng Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT hoảng kéo dài suốt thời kỳ chiến tranh giới thứ hai + Sau chiến tranh giới thứ II: Các thị trường chứng khoán phục hồi phát triển mạnh + Cuộc khủng hoảng tài năm 1987 với “ngày thứ hai đen tối” lần làm cho thị trường chứng khoán giới suy sụp Nhưng năm sau, TTCK giới lại vào ổn định, phát triển trở thành định chế tài khơng thể thiếu đời sống kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển theo chế thị trường + Tháng 7/1997: Thị trường chứng khoán giới lại bị tác động mạnh khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á, Thái Lan Cuộc khủng hoảng kéo dài năm lan rộng sang Nhật Bản, Bắc Mỹ Đến nay, thị trường chứng khoán phát triển mạnh mẽ hầu công nghiệp phát triển Anh, Mỹ, Nhật, Đức, Pháp trình hình thành nước phát triển Ở Châu Á, thị trường chứng khoán xuất cách khoảng nửa kỉ, với thị trường chứng khốn Hồng Kơng vào năm 1946, Inđônêxia (năm 1952), Hàn Quốc (năm 1956), Thái Lan (năm 1962) Những sở giao dịch chứng khoán lớn giới bao gồm Trung tâm giao dịch chứng khoán Phố Wall (Hoa Kỳ), Sở giao dịch chứng khoán London (Anh), Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (Nhật Bản), Frankfurt (Đức) Bản chất thị trường chứng khốn Có nhiều cách diễn đạt khái niệm thị trường chứng khoán Hiểu cách khái quát, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động giao dịch, mua bán loại chứng khoán trung dài hạn nhằm mục đích kiếm lời Xét mặt hình thức, thị trường chứng khốn loại thị trường với hàng hoá loại chứng khoán trung dài hạn Tuy nhiên, xét mặt chất, thị trường chứng khốn kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế quốc dân Nhìn vào sơ đồ kênh dẫn vốn kinh tế quốc dân đưới thấy, có ba cách dẫn vốn từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT kinh tế: qua ngân sách nhà nước, qua kênh gián tiếp (qua trung gian tài ngân hàng, quỹ đầu tư, quỹ bảo hiểm ) qua kênh trực tiếp (chủ thể thừa vốn trực tiếp truyền tải vốn vào doanh nghiệp, công ty cổ phần, tổ chức phát hành chứng khoán cách mua chứng khốn, khơng qua trung gian nào) Nếu kênh dẫn vốn gián tiếp có đặc điểm quyền sở hữu tách rời quyền sử dụng gây lãng phí, tham nhũng tính ỳ quản lý kênh dẫn vốn trực tiếp giảm thiểu nhược điểm Qua kênh dẫn vốn trực tiếp, chủ thể đầu tư thực gắn quyền sở hữu với quyền sử dụng vốn, nâng cao tiềm quản lý vốn, đồng thời tiết kiệm chi phí huy động sử dụng vốn Tóm lại, chất thị trường chứng khốn là: Thị trường chứng khoán nơi tập trung phân phối nguồn vốn tiết kiệm, thị trường chứng khốn định chế tài trực tiếp, thị trường chứng khốn thực chất q trình vận động tư tiền tệ, chuyển tư tiền tệ từ tư sở hữu sang tư chức Đây hình thức phát triển cao sản xuất hàng hoá Sơ đồ kênh dẫn vốn kinh tế CUNG VỐN - NHÀ NƯỚC DOANH NGHIỆP CÁ NHÂN - NGƯỜI NƯỚC NGOÀI KÊNH DẪN VỐN GIÁN TIẾP (NGÂN HÀNG ) KÊNH DẪN VỐN TRỰC TIẾP (THỊ TRƯỜNG VỐN) (TTCK) CẦU VỐN - NHÀ NƯỚC DOANH NGHIỆP CÁ NHÂN NGƯỜI NƯỚC NGOÀI NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC Chức nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 3.1 Chức thị trường chứng khoán Dựa tiêu thức đánh giá khác nhau, có nhiều cách diễn đạt chức thị trường chứng khốn, nhìn chung bao gồm nội dung sau: a Công cụ huy động vốn đầu tư cho kinh tế Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Thị trường chứng khoán cho phép cơng ty phủ huy động vốn đầu tư (bao gồm nguồn vốn nước nguồn vốn đầu tư nước ngoài) cho phát triển, mở rộng sản xuất thực chương trình kinh tế- xã hội vĩ mô thông qua việc phát hành loại chứng khoán Thị trường chứng khoán tồn song song với kênh dẫn vốn gián tiếp ngày khẳng định tính ưu việt đảm bảo khả sử dụng vốn lâu dài cho doanh nghiệp, nâng cao khả quản lý vốn nhà đầu tư, tiết kiệm chi phí huy động sử dụng vốn Kênh dẫn vốn trực tiếp qua thị trường chứng khoán thực kênh quan trọng kinh tế thị trường b Công cụ tăng tiết kiệm quốc gia Thị trường chứng khoán nơi cung cấp cho công chúng hội đầu tư có lựa chọn với hệ thống hàng chục loại chứng khoán khác ngành kinh tế khác Thị trường chứng khoán cung cấp thêm loại tài sản tài cho nhà đầu tư thực tiết kiệm quản lý tài sản Khi kinh tế phát triển đến mức độ cao cơng chúng ngày ưa chuộng hình thức đầu tư thị trường chứng khốn, bên cạnh hình thức đầu tư vào tài sản thực bất động sản, kim loại quý hình thức gửi tiết kiệm ngân hàng Thị trường chứng khốn góp phần nâng cao mức độ tiết kiệm quốc gia, tạo điều kiện vốn cho phát triển kinh tế quốc dân c Cung cấp khả khoản cho loại chứng khoán Thị trường chứng khoán, bên cạnh thị trường sơ cấp thị trường phát hành chứng khốn lần đầu, cịn có thị trường thứ cấp nơi diễn mua bán lại chứng phát phát hành Trong mua bán lại đó, khơng có nguồn vốn tạo mà có thay đổi quyền sở hữu chứng khốn Do đó, chức thị trường chứng khốn thứ cấp nói riêng thị trường chứng khốn nói chung cung cấp khả khoản cho loại chứng khoán, làm cho chứng khốn có khả trao đổi, giúp cho người tham gia thị trường thay đổi định đầu tư, đó, điều hoà phân phối vốn Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT kinh tế d Đánh giá giá trị tài sản doanh nghiệp tình hình kinh tế Giá chứng khốn số chứng khoán số phản ánh tương đối chân thực kết kinh doanh, tổng giá trị tài sản doanh nghiệp tình hình kinh tế nói chung Hằng ngày, thị trường chứng khốn cơng bố cơng khai kịp thời số nhằm định hướng đầu tư quản lý thị trường, tạo nên môi trường cạnh tranh lành mạnh phát triển 3.2.Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán Để đạt mục tiêu hoạt động hiệu quả, điều hành công bằng, phát triển ổn định, thị trường chứng khoán phải hoạt động theo nguyên tắc sau: a.Nguyên tắc trung gian Thị trường chứng khoán thị trường đặc biệt, hoạt động phải qua mơi giới, trung gian Nguyên tắc trung gian thể nhiều khía cạnh, bao gồm, trước hết quan trọng trung gian mua bán, trao đổi, chuyển nhượng chứng khốn Ngồi ra, hoạt động lưu ký, tốn, tư vấn, cung cấp thơng tin thực qua trung gian Thực hoạt động môi giới trung gian cơng ty chứng khốn, cơng ty lưu ký, tốn bù trừ, cơng ty tư vấn luật Nguyên tắc trung gian đảm bảo cho giao dịch phức tạp thị trường chứng khốn thực có tổ chức, trật tự, đảm bảo tính an tồn, đồng thời khắc phục tính hạn chế không gian sàn giao dịch b.Nguyên tắc đấu giá Thị trường chứng khoán coi thị trường mang tính tự loại thị trường Sở dĩ giá chứng khốn xác lập hồn tồn dựa ngun tắc thị trường: ngun tắc đấu giá Có nhiều hình thức đấu giá khác Đấu giá trực tiếp hình thức nhà Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT môi giới trực tiếp gặp để thương lượng giá Đấu giá gián tiếp hình thức nhà môi giới thương lượng giá với thơng qua mạng điện thoại máy vi tính nối mạng Đấu giá tự động hình thức phát triển cao nhất, lệnh mua lệnh bán truyền đến máy chủ hệ thống máy tính nối mạng cơng ty chứng khốn thành viên, máy chủ tự động khớp lệnh truyền kết đến cơng ty chứng khốn Có hai phương thức đấu giá phổ biến đấu giá liên tục (việc khớp lệnh tiến hành liên tục giá xác định cách tức thời có trùng khớp) đấu giá định kỳ (tập hợp lệnh mua bán khoảng thời gian định tiến hàng khớp lệnh) Đấu giá định kỳ hạn chế biến động giá mức lại hạn chế tính kịp thời giao dịch Do đó, đấu giá định kỳ thích hợp với giai đoạn đầu thị trường chứng khoán, đấu giá liên tục thích hợp với thị trường có khối lượng giao dịch lớn, nhiều đơn đặt hàng có tính tổ chức cao c.Ngun tắc cơng khai Để đảm bảo môi trường cạnh tranh lành mạnh, cơng bằng, thị trường chứng khốn phải tn thủ ngun tắc cơng khai thơng tin Tính cơng khai thể chỗ tổ chức phát hành phải định kỳ nộp cho Sở giao dịch chứng khoán Bảng tổng kết tài sản, bảng phân tích thu nhập với báo cáo tài khác doanh nghiệp để Sở giao dịch chứng khoán thành lập số thông báo công khai sàn giao dịch Bên cạnh đó, tổ chức phát hành phải cơng khai thơng tin đợt phát hành chứng khốn, bao gồm số lượng, giá cả, loại chứng khoán phát hành tổ chức công khai đấu giá, đấu lệnh bảng điện Việc công khai thông tin thị trường chứng khốn địi hỏi phải thoả mãn u cầu: tính xác, tính kịp thời tính dễ tiếp cận Nguyên tắc công khai thông tin nhằm mục đích bảo vệ lợi ích nhà đầu tư tạo điều kiện ổn định, phát triển thị trường chứng khoán II.CƠ CẤU THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT 1.Phân loại thị trường chứng khoán theo phương thức giao dịch Dựa vào tiêu thức phương thức giao dịch, thị trường chứng khoán chia thành hai loại: thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp 1.1.Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thị trường phát hành chứng khoán lần đầu để thành lập doanh nghiệp, huy động thêm vốn cho doanh nghiệp, huy động vốn cho nhu cầu chi tiêu phủ, qua đó, đưa nguồn vốn tiết kiệm vào công đầu tư Thị trường sơ cấp gọi thị trường cấp I hay thị trường phát hành Nói đến thị trường sơ cấp nói đến yếu tố tạo lập chứng khốn hình thức chứng khốn, phương thức phát hành, cách định giá chứng khoán, thủ tục tăng vốn, yếu tố pháp lý có liên quan đến việc đăng ký, lưu thơng, bảo quản cất trữ chứng khốn cơng tác quản lý, kiểm soát chặt chẽ quan quản lý 1.2.Thị trường thứ cấp Thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại loại chứng khoán phát hành với nhiều lần mua bán giá khác Việc mua bán không làm tăng vốn cho tổ chức phát hành mà làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán thu nhập nhà đầu tư người kinh doanh chứng khốn Do đó, cịn gọi thị trường cấp II hay thị trường luân chuyển chứng khốn Với tính chất cạnh tranh cao hoạt động liên tục, thị trường thứ cấp có chức quan trọng xác định giá chứng khoán hợp lý sở đấu giá tự đảm bảo tính khoản cho chứng khốn có giá Có nhiều loại thị trường thứ cấp khác Dựa theo tính chất tổ chức thị trường, thị trường thứ cấp gồm có thị trường chứng khốn tập trung (tức Sở giao dịch chứng khoán: trung tâm mua bán chứng khốn có tổ chức chặt chẽ mức tiêu chuẩn cao) thị trường Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT chứng khoán phi tập trung (là thị trường khơng có trung tâm giao dịch, việc mua bán thực thông qua mạng lưới điện thoại máy vi tính ) Dựa theo loại hàng hoá giao dịch thị trường, thị trường thứ cấp bao gồm thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu thị trường công cụ phái sinh Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp có mối liên hệ gắn bó khơng thể tách rời, với thị trường sơ cấp sở, nguồn tạo hàng hoá cho thị trường thứ cấp, thị trường thứ cấp động lực, đảm bảo tính khoản cho chứng khoán, tạo điều kiện cho thị trường sơ cấp phát triển Trên thực tế, phân biệt hai thị trường không thật rõ ràng 2.Phân loại thị trường chứng khốn theo cơng cụ lưu thơng Theo tiêu thức này, thị trường chứng khoán bao gồm: 2.1.Thị trường cổ phiếu Là thị trường phát hành mua bán lại loại cổ phiếu Hoạt động thị trường bao gồm hai lĩnh vực đầu tư chứng khoán kinh doanh chứng khoán 2.2.Thị trường trái phiếu Là thị trường phát hành mua bán lại loại trái phiếu, bao gồm trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp 2.3.Thị trường công cụ phái sinh Là thị trường phát hành mua bán lại cơng cụ chứng khốn phái sinh, bao gồm chứng quyền, bảo chứng phiếu, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai Do cơng cụ tài cao cấp nên thị trường xuất nước có thị trường chứng khoán phát triển mạnh 3.Phân loại thị trường chứng khoán theo tính chất lưu ký Theo tiêu thức này, thị trường chứng khoán chia thành hai loại 3.1.Sở giao dịch chứng khốn (thị trường chứng khốn thức, thị trường chứng khoán tập trung) Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT 3.2.Khung pháp lý cho thị trường chứng khoán hoạt động thị trường chứng khốn chưa hồn chỉnh Thị trường chứng khốn Việt Nam chưa có Luật chứng khốn riêng, dự kiến Luật ban hành năm 2006 Hiện nay, văn pháp lý cao thị trường Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998, soạn thảo điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam chưa vào hoạt động, nên có nhiều nội dung chưa phù hợp với yêu cầu thực tế với Luật Doanh nghiệp Trong Dự thảo Nghị định thay Nghị định trình thẩm định để ban hành việc thực văn hướng dẫn gặp nhiều khó khăn 3.3.Cơng tác tra giám sát thị trường Trong thời gian qua, công tác tra, giám sát chưa thực theo quy trình hợp lý, đó, chưa kịp thời phát xử lý vụ việc phát sinh, đặc biệt công tác tra hoạt động cơng ty chứng khốn cịn hạn chế Nguyên nhân lực lượng cán tra, giám sát mỏng, thiếu kinh nghiệm, việc giám sát chủ yếu mang tính thủ cơng, văn pháp luật cho lĩnh vực cịn chưa đầy đủ 3.4.Cơng tác xây dựng sở vật chất hạ tầng đào tạo nguồn nhân lực cho thị trường chứng khoán Mặc dù Uỷ ban chứng khốn nhà nước có nhiều dự án xây dựng, phát triển sở vật chất cho thị trường chứng khoán tiến độ thực chậm Cơng tác đào tạo mở rộng chưa sâu Các điều kiện sở vật chất, trang thiết bị đào tạo thiếu thốn, nguồn kinh phí hạn hẹp ảnh hưởng khơng nhỏ đến chất lượng đào tạo III.NHỮNG GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐÚC RÚT TỪ BÀI HỌC KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN VÀ HỘI NHẬP CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRUNG QUỐC 1.Giải pháp phát triển thị trường chứng khốn 1.1.Tạo mơi trường vĩ mơ thuận lợi Thị trường chứng khoán phận hệ thống thị trường 86 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT kinh tế phát triển mơi trường kinh tế vĩ mô ổn định tạo thuận lợi Chính phủ Trung Quốc đánh giá làm tốt việc điều hành sách vĩ mơ thị trường vốn thị trường tiền tệ có hiệu quả, tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển Chính phủ Việt Nam tạo thuận lợi sách tài chính- tiền tệ phù hợp, thông qua công việc cụ thể sau: - Phát triển thị trường tiền tệ, thị trường liên ngân hàng, thị trường mở thị trường công cụ phái sinh - Nâng cao lực xây dựng điều hành sách tiền tệ Ngân hàng nhà nước; sử dụng giấy tờ có giá dài hạn nghiệp vụ thị trường Ngân hàng nhà nước để tăng tính lỏng thị trường tiền tệ thị trường trái phiếu - Đổi chế điều hành lãi suất tỷ giá; lãi suất huy động vốn ngân hàng cần mức hợp lý để khoản đầu tư vào chứng khốn trở nên hấp dẫn; tự hố có chọn lọc giao dịch vốn để thu hút tham gia tổ chức cá nhân nước nước ngồi vào thị trường chứng khốn - Cơ cấu lại triệt để tổ chức, tài hoạt động ngân hàng thương mại để đảm bảo phát triển an toàn, lành mạnh hiệu - Hoàn thiện hệ thống tra, giám sát tài (thanh tra ngân hàng tra chứng khoán), bao gồm: Hệ thống quy định chuẩn mực an tồn tài hoạt động Thực hành nguyên tắc quản lý giám sát ngân hàng theo chuẩn mực thống nguyên tắc tôn trọng kỷ luật thị trường; Kỹ trình độ tra, giám sát, đặc biệt quan tâm đến cơng tác giám sát rủi ro thị trường với nguyên tắc “phát sớm phòng ngừa từ xa”; Tăng cường phối hợp tra ngân hàng tra chứng khoán - Phát triển hệ thống hạ tầng kỹ thuật tiên tiến cho thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn - Hồn thiện hệ thống pháp luật ngân hàng theo hướng giảm thiểu hạn chế mang tính hành việc tham gia thị trường tài xúc tiến 87 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT hoạt động tài Việt Nam - Nới lỏng tiến tới loại bỏ quy định việc chấp thuận Ngân hàng nhà nước tăng giảm vốn điều lệ phát hành giấy tờ có giá Ngân hàng thương mại cổ phần đảm bảo an tồn tài hoạt động ngân hàng 1.2.Hồn thiện khung pháp lý Trung Quốc trọng cơng tác hồn thiện khung pháp lý chứng khoán thị trường chứng khoán, mà thành cơng đời Luật chứng khốn hồn chỉnh năm 1999 Đối với Việt Nam, trước mắt, cần hồn thành cơng tác sửa đổi Nghị định 48/1998/NĐ-CP theo hướng mở rộng phạm vi điều chỉnh phù hợp với thực tiễn, yêu cầu phát triển thị trường Bên cạnh việc sửa đổi Nghị định 48/CP, cần sửa đổi, ban hành sách, văn thuế, phí, chế độ kế tốn, kiểm tốn, chế độ quản lý ngoại hối sở hữu bên nước ngồi theo hướng tăng cường tính minh bạch, tiếp tục hỗ trợ, ưu đãi cho thị trường phát triển Về ngắn hạn: - Bổ sung ngành nghề đầu tư chứng khoán vào Danh mục A- danh mục ngành nghề hưởng ưu đãi đầu tư theo Nghị định 51/1999/NĐ-CP - Tăng thời gian ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp cách tăng thời gian miễn thuế thêm năm lấy năm bắt đầu tính ưu đãi thuế năm 2001 - Quy định hoạt động kinh doanh chứng khoán hưởng thuế suất 0% để đảm bảo cơng ty chứng khốn hưởng sách ưu đãi theo Quyết định 39/2000/QĐ-Ttg - Kéo dài thời gian miễn phí thành viên, phí giao dịch chứng khốn, phí thành viên lưu ký, phí lưu ký chứng khốn cho cơng ty chứng khốn Về mặt dài hạn: - Hạ thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp cơng ty chứng khốn thống mức thuế suất cơng ty chứng khốn 100% vốn nước với cơng ty 88 Thị trường chứng khốn Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT chứng khoán liên doanh mức 28% - áp dụng miễn thuế thu nhập từ cổ tức, lãi trái tức chênh lệch mua bán chứng khoán cho nhà đầu tư cá nhân nước đến năm 2010 Ngoài ra, cần sớm hoàn thiện hành lang pháp lý giao dịch thương mại điện tử nhằm giúp cơng ty chứng khốn hồn thiện phát triển cơng nghệ giao dịch chứng khốn qua Internet 1.3.Tăng cường phối hợp Bộ ngành Một đặc điểm công tác quản lý Trung Quốc hướng tới phân cấp rõ ràng trọng phối hợp cấp Điều thể trình cấu lại hệ thống ngân hàng, trình đời Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Một phối hợp nhịp nhàng Bộ, ngành giúp chiến lược kinh tế hoạch định thực có hiệu Chính phủ cần đạo thống việc xây dựng chiến lược tổng thể phát triển thị trường tài chính, gắn thị trường tiền tệ với Thị trường chứng khốn, có phối hợp tham gia Bộ kế hoạch-đầu tư, Bộ tài chính, Ngân hàng nhà nước Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Bộ tài có kế hoạch phát hành trái phiếu phủ cách đặn hợp lý, xây dựng quy chế nhà tạo lập thị trường; phối hợp với Ngân hàng Nhà nước sách lãi suất, với Uỷ ban chứng khốn nhà nước sách thuế tài cơng ty niêm yết cơng ty chứng khốn Chính phủ giao cho Bộ tài chủ trì sớm thành lập cơng ty tài Nhà nước có chức mua, bán chứng khốn để hỗ trợ thị trường bình ổn giá chứng khốn thị trường có biến động xấu 1.4.Tăng cường hàng hoá cho thị trường Tốc độ tăng hàng hoá thị trường chứng khoán Việt Nam so với Trung Quốc chậm Bài học rút từ tăng trưởng thị trường chứng khoán Trung Quốc cần hạn chế phát hành chứng khoán tràn lan, không hiệu quả, tập trung vào làm tăng giá chứng khốn, tạo động lực cho thị trương phát triển có chiều 89 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT sâu bền vững Với Việt Nam, nay, cần mở rộng thị trường theo chiều rộng chiều sâu (do số lượng hàng hoá cịn q ỏi), phải có hiệu trọng vào chất lượng Để tăng cường hàng hoá, cần thúc đẩy cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước thông qua biện pháp: - Tăng cường công tác đạo, tổ chức thực mục tiêu, nhiệm vụ xếp, đổi mới, phát triển nâng cao hiệu doanh nghiệp nhà nước Đặc biệt, cần triển khai cổ phần hoá doanh nghiệp mà nhà nước giữ không đến 100% vốn - Tăng cường giám sát đại biểu Quốc hội, Hội đồng nhân dân cấp, ngành công cổ phần hoá, biểu dương kịp thời đơn vị, cá nhân làm tốt - Trước mắt, phủ cần giao cho Ban đạo đổi phát triển doanh nghiệp chủ trì phương án đẩy mạnh chương trình cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước theo tinh thần Nghị Trung ương III theo hướng kết hợp từ đầu lựa chọn doanh nghiệp lớn, đủ tiêu chuẩn để đưa niêm yết; đồng thời giao cho Bộ kế hoạch đầu tư thí điểm cổ phần hố số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi để đưa vào niêm yết - Nghiên cứu, đề xuất biện pháp niêm yết bắt buộc cơng ty cổ phần hố có vốn điều lệ 10 tỷ đồng có 100 cổ đơng bên ngồi; chứng khốn nợ giá trị 250 tỷ đồng Một chủ thể quan trọng cần đưa lên thị trường để cung cấp hàng hoá ngân hàng thương mại cổ phần Nhà nước cần sớm có biện pháp đẩy nhanh cơng tác Ngồi ra, tiếp tục phát triển thị trường trái phiếu qua biện pháp như: - Đa dạng hoá chủ thể phát hành, đồng thời phải xác định rõ đối tượng, phạm vi trách nhiệm quyền hạn chủ thể phát hành trái phiếu Trong điều kiện nay, loại trái phiếu Kho bạc Nhà nước phát hành, 90 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT cần khuyến khích quyền địa phương, tổ chức tài Nhà nước Quỹ hỗ trợ phát triển, Ngân hàng sách phát hành loại trái phiếu cơng trình, trái phiếu đầu tư - Để khuyến khích quyền địa phương quan nhà nước tăng cường huy động vốn qua trái phiếu, cần phải giảm bao cấp Ngân sách Nhà nước thực sách miễn giảm thuế Nhà nước nên tài trợ vốn cho cơng trình, dự án xây dựng sở hạ tầng khơng có khả thu hồi vốn trực tiếp dự án quan trọng kinh tế, dự án lại, cần huy động vốn từ trái phiếu - Cải tiến chế phát hành trái phiếu phủ Chính phủ cần phát hành liên tục loại trái phiếu phủ có kỳ hạn khác nhau, theo lịch biểu với khối lượng đủ lớn để tạo cung trái phiếu đặn cho thị trường Bộ tài cần cải tiến phương thức đấu thầu, bảo lãnh phát hành để đảm bảo trái phiếu phân phối rộng rãi công chúng Bên cạnh đó, cần cải tiến phương thức định giá phát hành Đối với tín phiếu kho bạc đấu thầu, lãi suất hình thành theo kết đấu thầu, không khống chế lãi suất trần Đối với trái phiếu phát hành, lãi suất xác định vào lãi suất tín phiếu, lạm phát dự tính lái suất chiết khấu mua bán trái phiếu thị trường thứ cấp - Khuyến khích cơng ty cổ phần sử dụng công cụ trái phiếu công ty có nhu cầu vốn trung dài hạn, phát hành trái phiếu công ty làm đa dạng hoá sản phẩm thị trường Nâng cao chất lượng công ty niêm yết công ty chứng khoán biện pháp nhằm làm cho hàng hố thị trường có chất lượng hấp dẫn nhà đầu tư 1.5.Kích cầu chứng khốn Trong năm 2003, Uỷ ban chứng khoán Trung Quốc thực chương trình rà sốt gắt gao cơng ty niêm yết, cơng ty chứng khốn Những công ty, tổ chức bị phát làm ăn thua lỗ năm liên tiếp vi phạm pháp luật bị tước quyền kinh doanh thị trường chứng khốn Chương trình 91 Thị trường chứng khốn Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT thực cơng khai, mà mục đích làm tăng lòng tin nhà đầu tư thị trường minh bạch, lành mạnh Một giải pháp để kích cầu chứng khốn cải thiện công tác cung cấp công bố thông tin thị trường chứng khốn nhằm tăng cường lịng tin cơng chúng đầu tư - Uỷ ban chứng khốn Nhà nước Trung tâm giao dịch chứng khoán cần có quy định cơng ty niêm yết cơng bố thơng tin định hình thực sản xuất, kinh doanh, tiến độ thực chiến lược kinh doanh đề kế hoạch năm, thay đổi chiến lược kinh doanh, dự án thực hiện, đánh giá hiệu - Các cấp quản lý cơng ty niêm yết cần có biện pháp để quản lý chặt chẽ tình hình hoạt động biến động cơng ty niêm yết để có thông tin công bố kịp thời - Các báo cáo tài định kỳ cần thực theo quy định Bộ tài mặt thời gian Những trường hợp chậm trễ công ty niêm yết cần phải công bố lý cụ thể phương tiện thông tin đại chúng - Khuyến khích thành lập tổ chức độc lập đánh giá định mức tín nhiệm doanh nghiệp nhằm hỗ trợ nhà đầu tư việc định đầu tư - Mỗi cơng ty niêm yết lập trang web riêng cập nhật thường xuyên thơng tin tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh tài Bên cạnh cơng tác thông tin, công ty niêm yết phải cho thấy lợi nhuận cao, hiệu hoạt động Nâng cao chất lượng cơng ty niêm yết chủ thể trung gian làm tăng lòng tin giới đầu tư Ngoài ra, cần nghiên cứu áp dụng giải pháp làm đơn giản hoá thủ tục giao dịch Sở giao dịch chứng khoán rút ngắn thời gian lưu ký xuống T+2, quản lý lưu ký cấp, tiến tới đặt lện từ xa, giao dịch khớp lệnh liên tục, lệnh thị trường 1.6.Nâng cao chất lượng chủ thể trung gian Uỷ ban chứng khốn Nhà nước cần có định bổ sung chức hoạt 92 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT động cần thiết cho cơng ty chứng khốn theo u cầu phù hợp với tình hình thị trường UBCKNN có kế hoạch đến năm 2005 tăng mức vốn điều lệ quy định cơng ty chứng khốn lên 20 tỉ VND Đến năm 2010, công ty chứng khoán chia làm hai loại: công ty cung cấp dịch vụ môi giới tư vấn đầu tư với vốn điều lệ tối thiểu tỉ VND, hai công ty cung cấp loại dịch vụ khác kinh doanh chứng khoán với vốn điều lệ tối thiểu 50 tỉ VND Việc phân loại có ý nghĩa thực tiễn lớn, có tác dụng khuyến khích thành lập cơng ty chứng khốn Bên cạnh đó, để tăng cường tính hiệu cơng ty chứng khoán, cần xúc tiến việc mở rộng chi nhánh, văn phòng giao dịch, đại lý nhận lệnh cơng ty chứng khốn, nhằm đưa dịch vụ công ty đến tận gốc khách hàng Một số giải pháp khác bao gồm: đại hoá hệ thống hạ tầng kỹ thuật, công nghệ thông tin cơng ty chứng khốn cơng ty chứng khoán với hai sở giao dịch chứng khoán nhà đầu tư; tinh giản máy quản lý để tiết kiệm chi phí; tăng cường cơng tác đào tạo chun mơn lực quản lý; khuyến khích cơng ty chứng khốn cung cấp dịch vụ mẻ tư vấn đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn cho doanh nghiệp cổ phần hoá, tự doanh 1.7.Hồn thiện Bộ máy Uỷ ban chứng khốn Nhà nước Trung tâm giao dịch chứng khoán Về lâu dài, cần nghiên cứu, cho phép Trung tâm giao dịch chứng khoán chuyển đổi chế hoạt động từ chế hành nghiệp sang hướng doanh nghiệp Điều giúp Trung tâm giao dịch chứng khốn tự hồn thiện chế điều hành hoạt động thị trường, đồng thời nâng cao lực tính chuyên nghiệp đội ngũ cán bộ, nhân viên Ngoài ra, cần hoàn thiện sở vật chất, kỹ thuật thị trường cách nâng cấp, đại hoá hệ thống giao dịch giám sát thị trường Trung tâm 93 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT giao dịch chứng khoán; tự động hoá bước hệ thống lưu ký, toán bừ trừ Xây dựng trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội cho giao dịch cổ phiếu doanh nghiệp vừa nhỏ làm sở phát triển thị trường OTC Sắp xếp, hoàn thiện tổ chức Bộ máy Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Trung tâm giao dịch chứng khoán ttheo tinh thần Nghị định 30/2003/NĐ/CP ngày 1/4/2003 Chính phủ nhằm nâng cao khả quản lý điều hành, giám sát thị trường cách linh hoạt, hiệu ứng dụng công nghệ cho thị trường chứng khốn Với chương trình giao dịch cho phép tăng khả nhận lệnh, bỏ đại diện sàn giao dịch, thiết lập sở liệu thống cho thị trường đưa chuẩn cơng nghệ cơng ty chứng khốn Điều tạo đồng cho thị trường đáp ứng nhu cầu phát triển cho tương lai 1.8.Công tác đào tạo, tuyên truyền Tiếp tục đào tạo, nâng cao trình độ chun mơn, đạo đức nghề nghiệp cho đội ngũ cán quản lý điều hành hoạt động thị trường, người trực tiếp tham gia hoạt động thị trường, cán làm công tác tuyên truyền, giảng dạy Cần hợp tác đào tạo với nước ngồi nhiều hình thức: cử cán đào tạo ngắn hạn dài hạn nước ngoài, mời chuyên gia sang giảng dạy, tranh thủ hỗ trợ nghiệp vụ kỹ thuật, nghiên cứu kinh nghiệm nước để áp dụng vào Việt Nam Tăng cường sở vật chất, chế sách tài hỗ trợ cho cơng tác giáo dục, đào tạo lĩnh vực Cần có phối hợp chặt chẽ Uỷ ban chứng khoán Nhà nước trường Đại học, quan, đơn vị để công tác đạt hiệu cao Tăng cường thông tin cho thị trường quan điểm Uỷ ban chứng khoán Nhà nước vụ việc liên quan đến Công ty niêm yết, đồng thời tuyên truyền, vận động công ty niêm yết 2.Giải pháp cho hội nhập thị trường chứng khoán Việt Nam Những giải pháp để phát triển thị trường đồng thời giải pháp để thị trường chứng khoán Việt Nam hội nhập với giới Bên cạnh đó, cần 94 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT thực giải pháp sau đây: 2.1.Giải pháp thu hút nhà đầu tư nước Trong giai đoạn này, thị trường chứng khốn cịn chưa phát triển chưa đủ sức thu hút quan tâm nhà đầu tư nước ngồi biện pháp ưu đãi có vai trò quan trọng Chúng ta cần tăng cường ưu đãi cho nhà đầu tư nước ngồinhư: - Khơng áp dụng thuế thu nhập bổ sung thuế chuyển lợi nhuận nước tổ chức cá nhân đầu tư nước - Nới lỏng hạn chế người đầu tư nước việc Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định thay Quyết định 139/QĐ-Ttg Thủ tướng phủ tỷ lệ tham gia bên nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam Bài học rút từ việc nghiên cứu thị trường chứng khoán Trung Quốc thu hút vốn đầu tư nước cho thị trường chứng khốn, cần có sách quản lý ngoại hối, quản lý thị trường tiền tệ, hệ thống ngân hàng phù hợp, tránh tác động xấu từ bên ngồi gây nên khủng hoảng Bên cạnh ưu đãi dành cho nhà đầu tư, tăng cường nâng cao chất lượng hàng hoá giải pháp lâu dài Một động thái quan trọng UBCKNN theo Nghị định 38/2003 phủ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước thoả mãn điều kiện qui định điều Nghị định phép chuyển đổi sang hình thức Cơng ty cổ phần có vốn đầu tư nước ngồi phép niêm yết thị trường chứng khoán Điều đồng nghĩa với việc xuất công ty cổ phần mà tỷ lệ tham gia bên nước lớn 30% Bên cạnh đó, cơng ty tạo sức hút mạnh mẽ nhà đầu tư nước khác, tạo nên nhu cầu chứng khốn cơng ty từ phía nhà đầu tư nước ngồi vượt q 30% Các cơng ty liên doanh bên Việt Nam tham gia góp vốn quyền sử dụng đất quuyền sử dụng đất chuyển thành cổ phần Nhiều nhà đầu tư nước tỏ lạc quan Nghị định Ơng Tony Foster, Chủ tịch Phịng thương mại Mỹ Hà Nội nói: “Chúng tơi chờ đợi lâu TTCK Việt Nam yếu thời gian phần khơng có qui 95 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT định Chắc chắn việc thực Nghị định dẫn đến nở rộ TTCK Việt Nam tham gia nhà đầu tư nước vào tăng mạnh mẽ” Nghị định bước tiến xa Nghị định 36 cho phép nhà đầu tư nước ngồi mua chứng khốn TTCK Việt Nam Cho đến trước Nghị định số 38 CP chuyển đổi số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi sang hoạt động theo hình thức cơng ty cổ phần có hiệu lực, Thị trường chứng khốn Việt Nam chưa có loại cổ phiếu cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi Theo qui định cũ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi theo qui định Luật đầu tư nước Việt Nam tồn hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn, khơng có quyền phát hành cổ phiếu Một mục tiêu Nghị định 38 nói để nhằm tạo thêm nguồn hàng cho TTCK Việt Nam vốn nghèo nàn số lượng chủng loại hàng hoá Tuy nhiên, cần thấy từ Nghị định đến thực tiễn q trình Theo dự tính nhà làm luật từ năm 2010 có khoảng 15-20 doanh nghiệp FDI thoả mãn điều kiện để chuyển thành cơng ty cổ phần niêm yết chứng khoán TTCK Việt Nam Cổ phiếu doanh nghiệp FDI nguồn hàng dồi lành mạnh, có khả thúc đẩy sơi động thị trường chứng khốn, khơng xuất lập tức, một, hai năm tới Do đó, vào hồn cảnh này, phải tập trung vào mặt hàng truyền thống 21 cổ phiếu 41 loại trái phiếu niêm yết nay, số loại chứng khoán niêm yết công ty Việt Nam công ty cổ phần bao bì đóng gói , cơng ty cổ phần lụa tơ tằm Dung từ, công ty cổ phần xây dựng sản xuất vật liệu dựng Cà Mau (các công ty cổ phần thành lập Vinaconex), loại chứng khoán niêm yết bổ sung Incomfish, REE, SAM Cải thiện khung pháp lý có vai trị quan trọng việc tạo thuận lợi cho đầu tư nước thị trường chứng khoán Những qui định quản lý ngoại hối tương đối chặt chẽ Việt Nam thời gian qua gây khó khăn cho khơng nhà đầu tư chứng khoán mà với nhà đầu tư trực tiếp nước 96 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Việt Nam Các chứng khoán TTCK Việt Nam niêm yết VND Theo qui định Nghị định 38/2003- NĐ-CP chuyển đổi số doanh nghiệp FDI sang hình thức công ty cổ phần, mệnh giá cổ phiếu công ty ghi tiền Đồng Việt Nam ngoại tệ tự chuyển đổi thông dụng Mọi cổ phiếu giao dịch Việt Nam phải ghi Đồng Việt Nam Như vậy, doanh nghiệp FDI niêm yết cổ phiếu TTCK Việt Nam đồng Việt Nam Điều liên quan đến hai q trình qui đổi tiền nhà đầu tư nước Theo Quyết định 998/QĐ-NHNN 13/9/2002 Quản lý ngoại hối nhà đầu tư nước ngồi thì, cá nhân, tổ chức nước muốn chuyển vốn vào Việt Nam để mua chứng khoán phải bán ngoại tệ cho ngân hàng thành viên lưu ký nước nơi tổ chức, cá nhân mở tài khoản, lấy đồng Việt Nam mua, bán chứng khốn Sau q trình đầu tư, nhà đầu tư nước phép hồi hương vốn chuyển lợi nhuận nước dạng ngoại tệ Vốn hồi hương không bị đánh thuế chuyển tiền, nhiên khoản lợi nhuận chuyển nước bị đánh thuế 5% Như vậy, khơng có q nhiều khó khăn nhà đầu tư nước họ muốn đầu tư vào TTCK Việt Nam Tuy nhiên, tồn trở ngại không nhỏ họ, việc chuyển đổi đồng tiền hồn tồn bị phụ thuộc vào mức độ có sẵn Ngân hàng trung ương, mà điều khơng đảm bảo Trên thực tế, thủ tục để nhà đầu tư nước chuyển vốn lợi nhuận dạng ngoại tệ nước rườm rà, gây nhiều phiền nhiễu cho họ mặt tài thời gian Việc qui định quản lý ngoại hối tương đối chặt chẽ bắt buộc phải niêm yết chứng khoán TTCK Việt Nam VND cản trở nhà đầu tư, lại buộc phải làm hồn cảnh kinh nghiệm quản lý lĩnh vực cịn chưa nhiều Trung Quốc, tiếng có chế độ quản lý ngoại hối chặt chẽ cho phép doanh nghiệp FDI niêm yết chứng khoán dạng đồng Nhân dân tệ ngoại tệ khác Một số công ty đa quốc gia có chi nhánh thể ý định niêm yết chứng khốn Unilever, Procter and Gamble, Philips, Giant , 97 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Uniliver dự định phát hành mệnh giá đồng nhân dân tệ, cịn P&G dự định niêm yết đồng la Mỹ 2.2.Giải pháp tăng cường niêm yết thị trường chứng khốn nước ngồi Thành cơng lớn Trung Quốc đưa công ty nước niêm yết thị trường nước ngồi với chứng khốn H, K, L, N Việt Nam chưa làm điều Chính phủ cần có chiến lược cụ thể cho việc niêm yết chứng khoán Sở giao dịch nước ngoài, trước hết thị trường Châu Để làm điều này, cần trọng vào số công tác: - Nâng cao chất lượng cơng ty niêm yết: áp dụng mơ hình quản trị doanh nghiệp cụ thể cho công ty này, nâng cao tiêu chuẩn công tác công khai hố thơng tin, có chương trình khen thưởng quảng bá thương hiệu cho công ty hoạt động kinh doanh có hiệu quả, xử phạt nghiêm khắc với công ty thua lỗ thời gian dài vi phạm pháp luật - Tăng cường công tác tuyên truyền, quảng bá cho công ty Việt Nam thông qua chương trình Hội nghị giới thiệu thị trường chứng khốn Việt Nam, website thức Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Hiệp hội kinh doanh chứng khốn, cơng ty chứng khốn cơng ty niêm yết, tăng cường hợp tác quốc tế lĩnh vực giáo dục, đào tạo, tuyên truyền - Xây dựng lộ trình cụ thể cho hội nhập thị trường chứng khoán, yêu cầu kiểm tra chuẩn bị doanh nghiệp cho gia nhập Tổ chức thương mại giới WTO 2.3.Phát triển quan hệ hợp tác lĩnh vực chứng khoán Để phát triển quan hệ hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khốn, Chính phủ có chương trình cụ thể công bố cho các chủ thể thị trường, đặc biệt cơng ty chứng khốn cơng ty niêm yết Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam cần xúc tiến xây dựng mối quan hệ quốc tế, mà trước hết tham gia làm thành viên tổ chức như: Hội đồng quốc tế Hiệp hội chứng khoán ICSA, Diễn đàn chứng khoán Châu ASF Tổ chức quốc tế Uỷ ban chứng khoán IOSCO 98 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Trong lĩnh vực luật chứng khoán, cần điều chỉnh, sửa đổi quy định hành cho phù hợp với thông lệ chung giới, đặc biệt giai đoạn chuẩn bị cho AFTA gia nhập WTO 99 Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT 100 ... 3.1.Sở giao dịch chứng khốn (thị trường chứng khốn thức, thị trường chứng khoán tập trung) Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân... tạo điều kiện ổn định, phát triển thị trường chứng khốn II.CƠ CẤU THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Thị trường chứng khoán Trung Quốc học cho phát triển hội nhập Thị trường chứng khoán Việt Nam Vương Vân Anh-... chỉnh thị trường chứng khoán Trung Quốc 3.1.Cấu trúc thị trường chứng khoán Trung Quốc Giống thị trường chứng khoán khác giới, thị trường chứng khoán Trung Quốc bao gồm thị trường sơ cấp nơi phát