Đang tải... (xem toàn văn)
Mục đích nghiên cứu của luận văn này chủ yếu tập trung làm rõ: Trên cơ sở phân tích những nội dung đã được giải quyết trong các bài nghiên cứu từ đó đề xuất những giải pháp và những khuyến nghị cho cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ngày càng hoàn thiện hơn trong thời gian tới.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ NỘI VỤ …………/………… ……/…… HỌC VIỆN HÀNH CHÍNH QUỐC GIA NGUYỄN THỊ LÊ THƯ ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG HÀ NỘI – 2018 Cơng trình hồn thành tại: HỌC VIỆN HÀNH CHÍNH QUỐC GIA Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Thị Hồng Hải Phản biện 1: Phản biện 2: Luận văn bảo vệ Hội đồng chấm luận văn thạc sĩ, Học viện Hành Quốc gia Địa điểm: Phịng nhà A, Hội trường bảo vệ luận văn thạc sĩ Học viện Hành Quốc gia Số: 77 - Đường Nguyễn Chí Thanh - Quận Đống Đa - TP Hà Nội Thời gian: vào hồi phút ngày tháng năm 2018 Có thể tìm hiểu luận văn Thư viện Học viện Hành Quốc gia trang Web Khoa Sau đại học, Học viện Hành Quốc gia LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài luận văn Trong thời gian qua sách tỷ giá hối đối (TGHĐ) nước ta đóng góp thành tựu đáng kể sách tài - tiền tệ như: hạn chế lạm phát, thực mục tiêu hỗ trợ xuất khẩu, cải thiện cán cân toán, tạo điều kiện ổn định ngân sách, ổn định tiền tệ Mặc dù phải đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức điều hành sách tỉ giá NHNN tiếp tục đạt thành cơng, là: mặt lãi suất tiếp tục giảm, thị trường tiền tệ ổn định; tín dụng sau thời gian tăng chậm khơi thông tăng từ đầu năm 2017, hỗ trợ đắc lực cho tăng trưởng kinh tế, tỷ giá, thị trường ngoại tệ thị trường vàng tiếp tục giữ ổn định, niềm tin vào đồng tiền Việt Nam tiếp tục tăng cao, an toàn hoạt động hệ thống tổ chức tín dụng đảm bảo Trước diễn biến phức tạp thị trường tài tồn cầu, Ngân hàng Nhà nước có phát huy hiệu lực áp lực tỷ giá năm 2017 lớn, mà năm nay, loạt sách tân Tổng thống Mỹ Donald Trump thực thi nhiều khả Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất đồng USD 3-4 lần Năm 2018 cịn tiếp tục có diễn biến phức tạp khó lường thị trường tài quốc tế Chính bên cạnh chế điều hành tỷ giá trung tâm chắn Ngân hàng Nhà nước phải theo dõi sát đặc biệt nâng cao vai trị phân tích dự báo tính hình thị trường nước quốc tế để điều hành cách chủ động chế điều hành tỷ giá trung tâm Xuất phát từ nội dung luận văn em xin lựa chọn đề tài: “Điều hành tỷ giá hối đoái Ngân hàng Nhà nước Việt Nam” Tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài luận văn Trong nghiên cứu này, bên cạnh việc phân tích diễn biến tỷ giá, với đánh giá hiệu lực điều hành tỷ giá NHNN giai đoạn từ năm 2013 đến năm 2017, xem xét đánh giá mối quan hệ tỷ giá số biến số kinh tế vĩ mô lạm phát, cán cân thương mại, mức độ la hóa, dự trữ ngoại hối nợ nước ngồi số mơ hình thực nghiệm Cuối cùng, luận văn đưa số tồn giải pháp điều hành sách tỷ giá NHNN nhằm trì ổn định tỷ giá thời gian tới 3 Mục đích nhiệm vụ luận văn Mục đích nghiên cứu luận văn chủ yếu tập trung làm rõ: Trên sở phân tích nội dung giải nghiên cứu từ đề xuất giải pháp khuyến nghị cho chế điều hành tỷ giá hối đoái Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ngày hoàn thiện thời gian tới Nhiệm vụ nghiên cứu: - Nghiên cứu thực trạng hệ thống sở lý luận điều hành sách tỷ giá Việt Nam - Đề xuất giải pháp: sở nghiên cứu, đề xuất giải pháp điều hành sách tỷ giá NHNN Việt Nam thời gian tới Đối tượng phạm vi nghiên cứu luận văn - Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu điều hành tỷ giá hối đoái, chế điều hành tỷ giá hối đoái, ảnh hưởng chế đến kinh tế Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu điều hành tỷ giá Việt Nam giai đoạn từ năm 2013-2017 Trong nghiên cứu điều hành tỷ giá hối đoái tác động đến kinh tế Việt Nam Đồng thời nghiên cứu kinh nghiệm sử dụng tỷ giá hối đoái xây dựng phát triển kinh tế cuả số nước giới Từ hình thành định hướng cho điều hành tỷ giá Việt Nam với hi vọng tỷ giá cơng cụ giúp ổn định sách tiền tệ hoạt động ngân hàng thời gian tới Phương pháp luận phương pháp nghiên cứu luận văn - Phương pháp luận: Để phù hợp với nội dung, yêu cầu mục đích nghiên cứu, luận văn sử dụng phương pháp luận chủ nghĩa vật biện chứng, vật lịch sử thông qua nghiên cứu, thu thập số liệu, tổng hợp phân tích, từ rút kết luận, làm sở để đưa giải pháp nhằm hoàn thiện chế điều hành tỉ giá hối NHNN Việt Nam thời gian tới - Phương pháp nghiên cứu: dựa số liệu thống kê, tập hợp thu thập từ nguồn tài liệu NHNN, Quỹ Tiền tệ quốc tế IMF, Bộ Tài chính, Bộ Đầu tư Kế hoạch, Tổng cục Thống kê, kết hợp nguồn thông tin báo chí, tạp chí chuyên ngành kế thừa kết nghiên cứu thực nghiệm có liên quan Ý nghĩa lý luận thực tiễn luận văn - Trên sở tổng hợp nghiên cứu liên quan đến nội dung đề tài, làm rõ mặt tích cực hạn chế sách điều hành tỷ giá hối đoái Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian qua - Qua việc nghiên cứu lý luận tỷ giá, học hỏi kinh nghiệm điều hành số nước giới, với thực tiễn điều hành tỷ giá Việt Nam năm qua, tìm tồn tại, vướng mắc đưa biện pháp khắc phúc nhằm hoàn thiện chế điều hành tỷ giá Việt Nam giai đoạn để sử dụng hiệu công cụ điều tiết nhằm thúc đẩy kinh tế phát triển Kết cấu luận văn Kết cấu luận văn bao gồm chương: Chương 1: Cơ sở khoa học tỷ giá sách tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Chương 2: Thực trạng điều hành sách tỷ giá Việt Nam Chương 3: Giải pháp điều hành khuyến nghị sách tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Chương CƠ SỞ KHOA HỌC VỀ TỶ GIÁ VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC 1.1 Tỷ giá 1.1.1 Khái niệm Trong điều kiện nay, nước ngày có nhiều mối quan hệ với mặt kinh tế, trị, du lịch Vì quan hệ toán quốc tế nảy sinh Mặt khác đồng tiền nước có giá trị lưu thơng nước Do để thực tốn cần đổi tiền nước tiền nước khác Từ tỷ giá hối đối cần thiết quan trọng Có nhiều nhà kinh tế đưa khái niệm khác tỷ giá hối đoái Ta có khái niệm tổng quát sau: Tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh mặt giá đồng tiền quốc gia khác 1.1.2 Phân loại tỷ giá 1.1.2.1 Tỉ giá hối đoái danh nghĩa Tỷ giá hối đoái tỷ giá sử dụng hàng ngày giao dịch thị trường ngoại hối, giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ chúng 1.1.2.2 Tỉ giá hối đoái thực Tỷ giá hối đối thực chiếm vị trí quan trọng nghiên cứu kinh tế tỷ giá hối đoái Xuất phát từ tin tưởng tỷ giá hối đối thực tiêu kinh tế vĩ mơ, giữ vai trò quan trọng phát triển kinh tế quốc dân, xu hồn cầu 1.1.2.3 Tỉ giá hối đối bình quân Chúng ta thấy nước có nhiều tỷ giá hối đối, số lượng đồng tiền nước ngồi đổi thành đồng nội tệ Đồng Việt Nam (VND) dùng để mua đô la Mỹ, yên Nhật (JPY), bảng Anh (GBP)… Khi nghiên cứu thay đổi tỷ giá, nhà kinh tế thường sử dụng số mang thơng tin trung bình tỷ giá 1.1.3 Các nhân tố tác động lên tỷ giá 1.1.3.1 Cán cân toán quốc tế (Balance of payment) Cán cân toán quốc tế phản ánh tình hình thu – chi thực tế ngoại tệ nước so với nước khác quan hệ giao dịch quốc tế lẫn nhau, cán cân tốn quốc tế thể vị tài quốc gia bội chi bội thu: 1.1.3.2 Lãi suất (Interest rate) Phần lớn nhà đầu tư với quy mơ lớn thị trường tập đồn, cơng ty đa quốc gia chuyển đổi đầu tư cách dễ dàng đồng tiền khác tỷ giá lãi suất đồng tiền có chiều hướng thay đổi Vấn đề quan trọng đặt cần phải so sánh đối chiếu thu thập đầu tư từ đồng tiền khác để chắn họ thu kết đầu tư tốt 1.1.3.3 Ngang giá sức mua (purchasing power parrty) Ngang giá sức mua so sánh đo lường sức mua tương đối hai đồng tiền, tính tốn cách so sánh giá số mặt hàng hai nước khác tính theo đồng tiền hai nước 1.1.3.4 Các điều kiện kinh tế (economic conditions) Về ngắn hạn, hoạt động kinh doanh đầu tư hàng ngày tác động trực tiếp đến cung cầu vốn đặc biệt khoản giao dịch với quy mô lớn thị trường Về dài hạn, tỷ giá hối đoái bị ảnh hưởng tình hình xu hướng phát triển kinh tế quốc gia biến động thị trường giới, thể qua yếu tố sau: cán cân toán, tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ lạm phát, thất nghiệp, thuế suất, cung cầu vốn 1.1.3.5 Các yếu tố trị (Political factors) Sự biến động tỷ giá ngắn hạn dài hạn bị ảnh hưởng yếu tố trị, mức độ bất ổn tình hình trị sách điều tiết nhà nước 1.1.3.6 Tình hình lạm phát ngồi nước Lạm phát cao làm tăng lãi suất tương đối tiền gửi ngoại tệ so với nội tệ dẫn đến giảm giá đồng nội tệ Lạm phát cao làm cho sức mua nội tệ giảm so với ngoại tệ Lạm phát tác động trực tiếp tới hàng xuất – nhập dẫn đến làm ảnh hưởng đến tính cạnh tranh quốc gia ảnh hưởng tới tỷ giá 1.1.3.7 Vai trị phủ hay can thiệp ngân hàng trung ương Bất can thiệp phủ mà có ảnh hưởng đến tỷ lệ lạm phát, thu nhập thực tế mức lãi suất nước làm ảnh hưởng đến biến động tý giá hối đối 1.1.3.8 Các yếu tố khác Tỷ giá cịn chịu tác động yếu tố khác như: tâm lý, sách kinh tế, mơi trường đầu tư 1.2 Chính sách tỷ giá 1.2.1 Khái niệm Chính sách tỷ giá hoạt động Chính phủ (mà đại diện NHTW) thông qua chế độ tỷ giá định (hay chế điều hành tỷ giá) hệ thống cơng cụ can thiệp nhằm trì mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ quốc gia 1.2.2 Phân loại sách tỷ giá 1.2.2.1 Chế độ tỷ giá hối đoái Chế độ tỷ giá hối đoái loại hình tỷ giá quốc gia áp dụng, lựa chọn Các loại chế độ tỷ giá bao gồm: a Chế độ tỷ giá cố định b Chế độ tỷ giá thả tự c Chế độ tỷ giá linh hoạt có quản lý nhà nước 1.2.2.2 Chính sách điều hành tỷ giá a Khái niệm Chính sách tỷ giá hối đối thể thống định hướng giải pháp nhà nước đảm bảo ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối nhằm đạt mục tiêu kinh tế - xã hội dự định b Ý nghĩa sách tỷ giá 1.2.3 Mục tiêu sách tỷ giá 1.2.3.1 Mục tiêu cân nội Là trạng thái nguồn lực quốc gia sử dụng đầy đủ, thể tồn dụng nhân cơng mức giá ổn định Mức giá biến động bất ngờ có tác động xấu đến khoản tín dụng đầu tư Chính phủ cần ngăn chặn đợt lên hay xuống phát triển đột ngột tổng cầu để trì mức giá ổn định, dự kiến trước 1.2.3.2 Mục tiêu cân ngoại Khái niệm "cân ngoại" khó xác định nhiều so với "cân nội", chủ yếu cân đối "tài khoản vãng lai" 1.2.4 Cơng cụ sách tỷ giá Tỷ giá hối đối biến số có liên quan đến nhiều biến số kinh tế khác nên thay đổi biến số kinh tế nhiều có tác động đến giao dịch dân cư, Chính phủ nước với dân cư kinh tế giới có tác động đến tỷ giá hối đối Vì vậy, tất yếu có nhiều cơng cụ thách thức khác để thực chế tác động sách tỷ giá hối đối 1.2.4.1 Công cụ lãi suất tái chiết khấu Phương pháp dùng lãi suất tái chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thực với mong muốn tạo thay đổi cấp thời tỷ giá Tác động công cụ lãi suất tái chiết khấu đến tỷ giá hối đoái thực theo chế lãi suất tái chiết khấu thay đổi, kéo theo thay đổi chiều lãi suất thị trường 1.2.4.2 Công cụ nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ Nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ thực chất hoạt động NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối để điều chỉnh tỷ giá hối đoái 1.2.5 Kinh nghiệm quốc tế điều hành sách tỷ giá NHTW 1.2.5.1 Kinh nghiệm điều hành tỉ giá Trung Quốc Chính sách tỷ giá hối đối Trung Quốc gây nhiều tranh cãi thời gian qua Trong gần 70 năm tồn tại, sách tỷ giá đồng nhân dân tệ (NDT) điều chỉnh nhiều Từ năm 1955 đến 1972, quốc gia áp dụng tỷ giá Vai trò tỷ giá bắt đầu thay đổi từ Trung Quốc bắt đầu cải cách kinh tế năm 1978 Đến năm 1985, tỷ giá hạ xuống ngang với tỷ giá nội cuối cho phép thống tỷ giá Năm 1988, hệ thống thu ngoại tệ thức thành lập Khi đó, quyền địa phương doanh nghiệp Nhà nước tham gia vào thị trường ngoại hối Năm 1994 chứng kiến nhiều cải cách kinh tế vĩ mô lớn, bao gồm đổi thị trường ngoại hối - chế độ đa tỷ giá thay tỷ giá Đến cuối năm 1996, NDT chuyển đổi hoàn toàn tài khoản vãng lai để phục vụ cho mục đích liên quan đến thương mại Tỷ giá hối đoái danh nghĩa NDT so với USD tăng mức chậm đặn lên 8,3 NDT đổi USD vào năm 1997 Ngày 21/7/2005, Trung Quốc lại tiếp tục đưa vào sách tiền tệ mới, chấm dứt việc áp dụng tỷ giá hối đối danh nghĩa khơng thay đổi suốt gần 10 năm Tháng 5/2007, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc điều chỉnh biên độ dao động hàng ngày NDT lên 0,5% Những đổi làm tăng tính linh hoạt cho tỷ giá Vào cuối năm 2008, USD đổi 6,83 NDT Tại Hội nghị Công tác kinh tế trung ương tháng 12/2016, nhà hoạch định sách hàng đầu Trung Quốc nói Bắc Kinh trì sách tiền tệ “khơn ngoan trung tính” năm 2017 Có thể khẳng định, so với nước, Trung Quốc thành cơng q trình điều hành chế tỷ giá mình, đưa đồng Nhân dân tệ trở thành đồng tiền ổn định vững mạnh hệ thống tiền tệ quốc tế kể từ sau gia nhập WTO đến 1.2.5.2 Kinh nghiệm điều hành tỉ giá Nhật Bản Từ kinh tế hoang tàn sau chiến tranh giới thứ II, đến thập niên 1980, Nhật Bản vươn lên mạnh mẽ tham gia vào ba quyền lực đứng đầu giới (gồm Mỹ , Tây Đức Nhật Bản) Yếu tố tạo điều thần kỳ mơ hình tăng trưởng dựa vào xuất mà trụ cột quan trọng sách tỷ giá hối đối đồng n yếu Tại gặp lịch sử Plaza, trước áp lực mạnh Mỹ đối tác châu Âu, Nhật Bản buộc phải chấp nhận nâng giá đồng Yên Hiệp ước Plaza có tác dụng tức Giá trị đồng Yên nhanh chóng tăng vọt Trong thời gian tháng Giêng năm 1986 tháng hai 1987 phủ Nhật sử dụng sách thả lỏng tiền tệ để bù đắp vào trị giá tăng cao đồng Yên Năm 2016, đồng loạt ngân hàng đầu tư Mỹ cho nội tệ vủa Nhật Bản vượt xa đồng tiền khác, sẵn sàng đoạt tỷ USD nắm giữ Theo Bloomberg, Yên Nhật năm 2016 đủ lực vượt xa tất đồng tiền khác Tăng trưởng thặng dư tài khoản vãng lai khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bớt khả làm suy yếu tỷ giá thông qua gói kích thích tiền tệ Thay vào đó, phủ ngày dựa nhiều vào chi tiêu cải cách sách để thúc đẩy kinh tế Nhìn nhận thay đổi tiến trình phát triển theo cách đó, người ta nói nước Nhật tác giả phát minh trị chơi tồn cầu mới: tiến hành tồn cầu hóa hai chân thương mại đầu tư cách nhịp nhàng Trước Nhật, chưa có nước làm điều cách có ý thức hiệu 1.3.3 Bài học cho NHNN Việt Nam Đầu tiên, việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái cho nước tùy thuộc vào điều kiện thực tế phát triển kinh tế - xã hội nước Thành cơng chế độ tỷ giá nước không đồng nghĩa với thành công chế độ tỷ giá hối đối nước khác 10 Chương THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM 2.1 Bối cảnh kinh tế Việt Nam Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2011-2015 thực bối cảnh tình hình quốc tế có diễn biến phức tạp, tình hình kinh tế nước gặp nhiều khó khăn Năm 2016, kinh tế Việt Nam trải qua nhiều biến động Tốc độ tăng trưởng GDP không đạt tiêu đề ra; ngành nông – lâm – thuỷ sản gặp khó thiên tai, hại hán Tuy nhiên, chủ đạo, kinh tế Việt Nam có nhiều cải thiện đáng kể GDP 2016 không đạt tiêu: năm 2016 ước đạt tăng 6,21% so với năm 2015 Ước tính Tổng cục Thống kê, giá trị sản xuất nông, lâm nghiệp thuỷ sản năm 2016 theo giá so sánh 2010 đạt 870,7 nghìn tỷ đồng, tăng 1,44% so với năm 2015, thấp so với mức tăng năm gần Lĩnh vực nơng nghiệp đạt 642,5 nghìn tỷ đồng, tăng 0,79%; lâm nghiệp đạt 28,2 nghìn tỷ đồng, tăng 6,17%; thuỷ sản đạt 200 nghìn tỷ đồng, tăng 2,91% Sản xuất cơng nghiệp thấp năm trở lại đây: Tính chung năm 2016, số tồn ngành cơng nghiệp tăng 7,5% so với năm 2015, thấp nhiều so với mức tăng 9,8% năm 2015 7,6% năm 2014 ngành khai khoáng giảm mạnh Cán cân thương mại năm 2016, suất siêu 2,68 tỷ USD Kim ngạch hàng hoá xuất năm 2016 đạt 175,9 tỷ USD, tăng 8,6% so với năm trước Kim ngạch hàng hoá nhập 2016 đạt 173,3 tỷ USD, tăng 4,6% so với năm trước CPI năm 2016 tăng 4,74%: CPI tháng 12/2016 tăng 4,74% so với tháng 12/2015, bình quân tháng tăng 0,4% CPI bình quân năm 2016 tăng 2,66% so với bình quân năm 2015 2.2 Thực trạng điều hành sách tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2.2.1 Các văn pháp lý điều hành sách tỷ giá Việt Nam 2.2.1.1 Nhóm quy định chống la hóa bình ổn thị trường ngoại hối 2.2.1.2 Nhóm quy định chống tình trạng vàng hóa, quản lý thị trường vàng 12 2.2.2 Phân tích thực trạng điều hành sách tỷ giá NHNN Việt Nam 2.2.2.1 Diễn biến tỷ giá năm qua a Năm 2013 Trong năm 2013, NHNN đề mục tiêu trì tỷ giá biên độ không 2-3%, điều hành chặt chẽ theo tín hiệu thị trường, phù hợp với cân đối vĩ mơ cán cân tốn quốc tế, thực biện pháp tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước chống la hóa kinh tế Những “điểm nhấn” năm 2013 Trong năm 2013, biện pháp điều hành sách tỷ giá NHNN thực quán linh hoạt mang lại thành công thị trường ngoại hối Đây sở để NHNN trì ổn định tỷgiá VND/ USD, thị trường ngoại hối, chống “đơ la hóa”.Những thành cơng đạt điều hành sách tỷ giá VND/USD thể điểm sau: - Thứ nhất, NHNN chủ động tự tin điều hành nhịp nhàng sách tỷ giá thị trường ngoại hối - Thứ hai, NHNN chủ động thực điều chỉnh giảm lãi suất tháng cuối năm - Thứ ba, chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự tiếp tục trì khoảng cách thu hẹp 50 VND/1USD Như vậy, NHNN điều hành sách tỷ giá ổn định, tỷ giá dao động biên độ cho phép, đột biến nhu cầu ngoại tệ thị trường Chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự thu hẹp, tỷ lệ “đơ la hóa” giảm mạnh Tỷ giá ổn định góp phần tích cực việc kiềm chế lạm phát, thu hút đầu tư nước ngoài, tăng dự trữ ngoại hối b Năm 2014 Trong tháng đầu năm 2014, thị trường tiền tệ, ngoại hối diễn biến ổn định Cung cầu ngoại tệ đảm bảo (5 tháng đầu năm nước xuất siêu 1,6 tỷ USD, cán cân toán tổng thể thặng dư 10 tỷ USD), huy động vốn hệ thống TCTD mức cao Những ngày đầu tháng 6, giá USD liên tục ngân hàng điều chỉnh tăng sát trần cho phép Ngân hàng Nhà nước không điều chỉnh tỷ giá hết năm 2014 Khẳng định dẫn giải ba lý - Thứ nhất, cung cầu ngoại tệ ổn định, nguồn cung ngoại tệ diễn biến tích cực chưa xuất nhu cầu lớn ngoại tệ 13 - Thứ hai, giải ngân FDI nguồn kiều hối tăng so với kỳ năm trước tiếp tục diễn biến khả quan thời gian tới, vào dịp cuối năm - Thứ ba, thị trường ngoại tệ, doanh số giao dịch, hoạt động mua bán ngoại tệ diễn bình thường, khơng có đột biến Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành tỷ giá theo hướng ổn định, điều hành đồng công cụ sách tiền tệ để đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối, kể sẵn sàng bán ngoại tệ can thiệp trường hợp cần thiết Thứ nhất, thời gian cuối năm, nhà đầu tư trực tiếp nước ngồi chuyển lợi nhuận quốc, nhu cầu mua ngoại tệ ghi nhận có tăng Thứ hai, nhà đầu tư gián tiếp muốn chốt lời thời gian vừa qua, họ bán ròng thu ngoại tệ để chuyển lợi nhuận c Năm 2015 Chính sách tỷ giá Việt Nam quý I - 2015 sách tỷ giá hối đối neo cố định so với đồng đô la Mỹ NHNN ấn định mức tỷ giá sử dụng cơng cụ hành (biên độ cho phép) hay cộng cụ thị trường (mua bán ngoại tệ) để giữ tỷ giá quanh mức mục tiêu Đầu năm 2015, Thống đốc NHNN tuyên bố tăng tỉ giá liên ngân hàng USD/VND thêm 1% vào quý I, tỷ giá bình quần liên ngân hàng mức 21.458 VND/USD Đến cuối tháng 7/2015, cam kết kiểm soát biên độ tỷ giá tăng không 2% NHNN khẳng định nhiều lần, cho dù kể từ ngày 07/05 thức nới hết room cho phép Đây tình nằm ngồi kiểm sốt NHNN Do vậy, NHNN có định hướng để doanh nghiệp chủ động xây dựng kế hoạch kinh doanh bối cảnh thị trường khơng có biến động mạnh Đây mục tiêu mà NHNN đưa để trình ổn định thị trường tài Việt Nam chuyển động thị trường ngoại hối thời gian tới d Năm 2016 Từ đầu năm 2016, chế tỷ giá hối đối thức vận hành Trải qua năm nhiều biến động, đặc biệt thị trường quốc tế, chế tỷ giá hối đoái trung tâm thử thách chứng tỏ vai trị tích cực đối phó với bão tố thị trường tiền tệ giới, giữ tỷ giá hối đối VND với USD có ổn định cần thiết, góp phần đáng kể vào ổn định kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế Trong năm 2016, tỷ giá hối đoái thị trường ngoại tệ ổn định, góp phần tích cực thực mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô hạn chế nhập 14 Chỉ số giá USD tháng 12/2016 tăng 0,8% so với cuối năm 2015 số giá USD bình quân năm 2016 tăng 2,23% so với bình quân năm 2015 Sự ổn định tỷ giá hối đoái suốt năm 2016 phủ nhận dựa sở vững Thành cơng ổn định tỷ giá hối đối năm 2016, trước hết nhờ cách thức điều hành tỷ giá hối đoái NHNN vừa linh hoạt, vừa phù hợp với quan hệ cung - cầu ngoại tệ thị trường nước diễn biến thị trường quốc tế Thị trường ngoại hối ổn định suốt từ đầu năm 2016 đến ngày cuối năm có sở để tiếp tục ổn định năm 2017 Chính nhờ nguồn cung ngoại tệ dồi ổn định nên nhu cầu ngoại tệ hợp pháp, hợp lý đáp ứng sở đảm bảo cân đối cung cầu thị trường ngoại hối thức, theo thị trường ngoại hối phi thức tiếp tục thu hẹp giảm vai trò tác động vào biến động tỷ giá hối đoái Diễn biến tâm lý thị trường ngoại hối nước tương đối ổn định trước biến động thị trường quốc tế năm 2016, chẳng hạn sau kiện chấn động Brexit, bầu cử tổng thống Mỹ, Fed tăng lãi suất ngày 14/12/2016, số USD tăng cao vòng gần 14 năm qua d Năm 2017 Năm 2017 coi năm thành công việc ổn định tỷ giá Tính từ đầu năm, tỷ giá tham chiếu NHNN điều chỉnh tăng +1.32% thị trường, tỷ giá NHTM giảm -0.2%, tỷ giá tự giảm 1.34% Có nhiều nguyên nhân giúp tỷ giá ổn định, có nhóm nguyên nhân chủ quan khách quan Về nhóm nguyên nhân chủ quan, năm thứ NHNN áp dụng sách điều hành tỷ giá linh hoạt năm 2017 liên tục điều chỉnh tỷ giá tham chiếu theo chiều tăng lẫn chiều giảm Động tác góp phần làm giảm tính đầu dựa kỳ vọng tỷ giá có chiều tăng vốn phổ biến trước NHNN kiên định với sách lãi suất USD 0% cho dù năm có số ý kiến phải thay đổi mức lãi suất Về nhóm nguyên nhân khách quan, thấy điều kiện kinh tế vĩ mô nước diễn biến đồng tiền mạnh thị trường giới hướng thuận lợi cho đồng VND Trong nước, lạm phát trì mức thấp, tính từ đầu năm đến hết tháng 11 số CPI tăng 2,38%, thấp mức kiểm soát 4% thấp nhiều lãi suất huy động tiền gửi Lạm phát thấp giúp củng cố niềm tin người dân với đồng VND 2.2.2.2 Mục tiêu sách tỷ giá 15 Khái quát lại sở để hoạch định mục tiêu sách tỷ giá hối đối Việt Nam giai đoạn 2013-2016 bao gồm: - Hiện trạng kinh tế - tài nước ta cải thiện bước bản, song nhiều yếu tố bất ổn xu hướng tiếp tục lên giá Việt Nam đồng tương đối rõ nét - Triển vọng kinh tế sáng sủa, song mục tiêu phục vụ chiến lược Việt Nam nặng nề Tuy nhiên để nâng cao luận cho việc lựa chọn mục tiêu, xác định nhiệm vụ cụ thể sách tỷ giá hối đối xác hơn, từ lựa chọn giải pháp, cơng cụ điều chỉnh để đạt mục tiêu đề cần nhận thấy Thứ nhất, đối tượng, phạm vi điều chỉnh, tác động trực tiếp sách nằm lĩnh vực tiền tệ , quan hệ tài chính, tiền tệ nước chủ thể kinh tế Thứ hai, với tư cách mặt đối ngoại sách tiền tệ có đặc thù riêng song hệ thống mục tiêu sách tỷ giá hối đoái phải xuất phát từ định hướng phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ giai đoạn phát triển Những mục tiêu chủ yếu sách tỷ giá giai đoạn 20132016 bao gồm: Mục tiêu trực tiếp Mục tiêu chiến lược Phối hợp với sách quản lý ngoại hối đẩy lùi hội chứng Đơ la hố kinh tế Tạo tiền đề cần đủ để mở rộng hình thức, nội dung phạm vi chuyển đổi Việt Nam đồng Tăng dự trữ ngoại tệ lên mức thích hợp với cấu dự trữ ngoại tệ hợp lý đáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế 2.2.2.3 Cơng cụ sách tỷ giá Việt Nam a Các công cụ tác động trực tiếp lên tỷ giá Là hoạt động NHTW nước việc mua bán đồng nội tệ nhằm trì tỷ giá cố định (trong chế độ tỷ giá cố định) hay ảnh hưởng làm cho tỷ giá thay đổi đến mức định theo mục tiêu đề (trong chế độ tỷ giá thả nổi) Nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Đây nghiệp vụ dễ dàng thực có tác động trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Nghiệp vụ tác động đến cung tiền nước, NHTW đóng vai trị 16 người mua bán tiền tệ trực tiếp cuối thị trường liên ngân hàng mức tỷ giá Để cơng cụ có hiệu quốc gia phải có lượng dự trữ ngoại tệ lớn Nghiệp vụ thị trường mở tuý Nghiệp vụ sử dụng để thay đổi lượng cung tiền lưu thơng từ làm thay đổi tỷ giá lãi suất thông qua việc mua bán giấy tờ có giá Nghiệp vụ kết hối Là việc phủ quy định với thể nhân pháp nhân có nguồn thu ngoại tệ phải bán tỷ lệ định thời hạn định cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hối b Các công cụ tác động gián tiếp lên tỷ giá Lãi suất chiết khấu Thuế quan Hạn ngạch Giá Điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ NHTM Quy định mức lãi suất trần hấp dẫn tiền gửi ngoại tệ 2.2.2.4 Tác động sách tỷ giá tới kinh tế Việt Nam a.Tác động sách tỷ giá đến lạm phát Ảnh hưởng tỷ giá lạm phát Việt Nam đánh giá tương đối mạnh khoảng thời gian 10 năm qua số nguyên nhân sau: Thứ nhất, phần lớn doanh nghiệp nhập Việt Nam đối tác có xu hướng áp dụng chiến lược giá thay đổi theo biến động tỷ giá thị trường Thứ hai, Việt Nam đánh giá nước có mức độ la hóa cao, số mặt hàng khơng giao dịch thị trường quốc tế Thứ ba, kỳ vọng lạm phát góp phần khiến mối quan hệ tỷ giá lạm phát Việt Nam trở nên nhạy cảm Thứ tư, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam điều hành giữ ổn định lãi suất tỷ giá, giữ mức lạm phát khoảng 2% b.Tác động sách tỷ giá đến cán cân thương mại Cán cân thương mại Việt Nam bị thâm hụt liên tục ngày nới rộng Theo số liệu thống kê XNK Tổng cục Hải Quan, cán cân thương mại hàng hóa kỳ tháng 06/2017 thâm hụt tới 323 triệu USD, đưa cán cân thương mại hàng hóa nước từ đầu năm đến hết ngày 15/6 thâm hụt 2,8 tỷ 17 USD, 3,2% kim ngạch XK nước gây nhiều lo ngại không nhà hoạch định sách mà cịn giới học giả, nghiên cứu Như vậy, cho dù cán cân thương mại song phương hay đa phương tình trạng thâm hụt cải thiện thông qua “phá giá tiền tệ” Điều cho thấy hoạt động điều hành tỷ giá NHNN Việt Nam thời gian vừa qua hoàn toàn hợp lý nhân tố giúp ổn định thị trường ngoại hối c Tác động sách tỷ giá đến tình trạng la hóa kinh tế Đơ la hóa tình trạng đồng ngoại tệ sử dụng rộng rãi để đảm nhiệm hay nhiều chức đồng nội tệ kinh tế Tình trạng la hóa giảm có ảnh hưởng tiêu cực tới công tác xây dựng điều hành CSTT NHNN thể vài điểm sau: Thứ nhất, công tác điều hành CSTT nhằm đạt mục tiêu kiểm sốt lạm phát thơng qua mục tiêu trung gian bị méo mó la hóa Thứ hai, khả truyền dẫn CSTT bị ảnh hưởng tiêu cực điều kiện tình trạng la hóa diễn phổ biến Thứ ba, ảnh hưởng tiêu cực ổn định hệ thống tài thơng qua cân đối loại tiền bảng cân đối kế tốn trung gian tài khả quản lý dự trữ ngoại hối NHNN Thứ tư, tình trạng la hóa mức cao làm giảm khả can thiệp NHNN thị trường ngoại tệ chủ thể kinh tế có xu hướng găm giữ ngoại tệ NHNN tiến hành can thiệp với liều lượng lớn d Tỷ giá dự trữ ngoại hối Theo Ngân hàng Nhà nước, dự trữ ngoại hối quốc gia tiếp tục tăng tháng đầu năm nay, đạt 42 tỷ USD e Tác động sách tỷ giá đến nợ nước ngồi Nợ cơng Việt Nam vấn đề tranh cãi từ lâu Nợ Chính phủ doanh nghiệp nhà nước (DNNN) chủ yếu dựa vào tín dụng ngân hàng phát hành trái phiếu f Tác động sách tỷ giá tới đầu tư cho vay nước Các tổ chức kinh tế cho vay nước ngồi Thủ tường Chính phủ chấp thuận phải đăng ký với NHNN Cá nhân không phép cho vay nước ngồi g Tác động sách tỷ giá đến kiều hối 18 Quy mô lượng kiều hối gửi trở nên đáng kể, dịng tiền trở thành nguồn tài lớn đến mức so sánh với dịng vốn nước ngoài, kể FDI lẫn ODA 2.3 Đánh giá thực trạng điều hành sách tỷ giá NHNN Việt Nam 2.3.1 Kết đạt - Giai đoạn 2011-2015 Khủng hoảng tài tồn cầu 2008 - 2009 suy thối kinh tế sau gây tác động tiêu cực đến tình hình kinh tế nước với biểu rõ nét dòng vốn đầu tư nước giảm mạnh, gây áp lực lạm phát tỷ giá Từ tháng 08/2011, NHNN đặt mục tiêu kiểm soát tỷ giá tháng cuối năm tăng không 1% tiếp tục đặt mục tiêu ổn định tỷ giá biên độ tăng không - 3%/năm năm 2012, kết hợp đồng giải pháp điều hành tỷ giá với sách lãi suất để hài hòa thị trường ngoại hối thị trường nội tệ Đồng thời, kiên xử phạt vi phạm hoạt động ngoại hối theo Nghị định số 95/2011/NĐ-CP Chính phủ Đến cuối năm 2012, giá USD mua vào NHTM giảm trung bình 1% so với cuối năm 2011, chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự thu hẹp Các tổ chức kinh tế cá nhân đẩy mạnh bán ngoại tệ cho NHTM, tạo điều kiện để NHNN mua lượng lớn ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối nhà nước Trong năm 2013, NHNN đề mục tiêu trì tỷ giá biên độ khơng q 2-3% nhằm kiểm sốt kỳ vọng giá VND, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động kế hoạch sản xuất kinh doanh Để đạt mục tiêu đề ra, NHNN tiếp tục quản lý thị trường ngoại hối điều hành tỷ giá chặt chẽ theo tín hiệu thị trường, phù hợp với cân đối vĩ mô cán cân toán quốc tế, thực biện pháp tăng dự trữ ngoại hối nhà nước Do tín dụng ngoại tệ tăng, giá mua bán USD trì mức cao, với tâm lý kỳ vọng khả NHNN sớm điều chỉnh tăng tỷ giá sau thông điệp Thống đốc định hướng sách tỷ giá năm 2014, NHNN định nâng tỷ giá thức thêm 1% lên 21.246 VND/USD, có hiệu lực từ ngày 19/06/2014 Đây lần điều chỉnh tỷ giá vòng năm, lần thứ gần năm 2011-2014 Quyết định điều chỉnh tỷ giá thêm 1% góp phần ổn định thị trường hỗ trợ xuất tháng cuối năm, qua hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Sau điều chỉnh, NHNN tiếp tục thực biện pháp cần thiết để ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối mặt giá 19 Bước sang năm 2015 năm đầy biến động nhiều thách thức công tác điều hành sách tiền tệ nói chung sách tỷ giá nói riêng, bối cảnh đồng đô la Mỹ liên tục lên giá kỳ vọng Fed điều chỉnh tăng lãi suất Trung Quốc bất ngờ điều chỉnh mạnh tỷ giá đồng Nhân dân tệ kéo theo sóng giảm giá mạnh đồng tiền đối tác thương mại Việt Nam - Giai đoạn 2016 Có thể nói năm 2016 năm tương đối “bình yên” thị trường ngoại tệ Việt Nam Trong bối cảnh thị trường giới tiềm ẩn nhiều rủi ro với gia tăng yếu tố bất định từ kiện địa trị xảy bất, thêm vào kỳ vọng Fed tăng lãi suất thúc đẩy luồng vốn rút khỏi thị trường nổi, tỷ giá đồng tiền liên tục biến động Thị trường có biến chuyển tích cực vậy, bên cạnh giải pháp điều hành linh hoạt, phối hợp đồng giải pháp cơng cụ sách tiền tệ NHNN, khơng thể khơng kể tới đóng góp yếu tố mới, “tỷ giá trung tâm” - Giai đoạn 2017 Những tháng đầu năm 2017, điều hành tỷ giá gặp nhiều khó khăn biến động mạnh thị trường tài quốc tế sau kiện Brexit, bầu cử Tổng thống Mỹ sách Donald Trump đắc cử, Fed tăng lãi suất Tuy nhiên, với việc chuyển sang cách thức điều hành tỷ giá trung tâm linh hoạt, có kết hợp đồng với cơng cụ sách tiền tệ khác, tỷ giá VND/USD tăng bình quân khoảng 1,1-1,2%, thị trường ngoại hối nước ổn định nhiều so với mức độ biến động lớn nước giới khu vực Điển hình sau FED định tăng lãi suất USD thêm 0,25 %, lên mức 0,75-1% (rạng sáng 16/3 Việt Nam), trái ngược với lên giá đồng USD, tỷ giá VND/USD thị trường Việt Nam lại có xu hướng điều chỉnh giảm 2.3.2 Tồn nguyên nhân 2.3.2.1.Tồn - Thứ nhất: Tỷ giá chưa thực phản ánh tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường - Thứ hai: Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng hoạt động hiệu - Thứ ba: NHNN khơng thể kiểm sốt thị trường tự - Thứ tư: Quá trình nghiên cứu cho thấy việc phối hợp điều hành sách tiền tệ sách NHNN có thời điểm chưa đạt kết cao mong muốn 20 - Thứ năm: Do chế tỷ giá Việt Nam cứng nhắc so với biến động liên tục, nhiều chiều thị trường - Thứ sáu: NNHH chưa giảm tình trạng la hóa kinh tế - Thứ bảy: Việc quản lý vốn đầu tư nước ngồi vào Việt Nam chưa đồng thơng qua nhiều quan quản lý - Thứ tám: Tình trạng thâm hụt CCTM, cán cân vãng lai lại kéo dài 2.3.2.2 Nguyên nhân - NHNN chưa xây dựng mục tiêu dài hạn mục tiêu cho thời kỳ cụ thể cho sách tỷ giá - Sự phối hợp sách sách tỷ giá, sách tiền tệ, quản lý ngoại hối nhiều bấp cập - Sự phối hợp quan hoạch định sách kinh tế vĩ mơ chưa tốt - Do NHNN Việt Nam chưa thực độc lập hoạch định thực sách - Việc xác định tỷ giá chưa phù hợp với cung cầu ngoại tệ - Tình trạng la hóa kinh tế cịn cao, ảnh hưởng nhiều đến cơng tác dự báo, điều hành sách NHNN gặp khó khăn - Chính sách quản lý ngoại hối cịn lỏng lẻo nhà nước chưa kiểm soát, quản lý chặt chẽ hiệu luồng ngoại tệ vào nước Do thiếu niềm tin công chúng vào hoạt động điều hành sách kinh tế vĩ mơ Chính phủ TĨM TẮT CHƯƠNG Trong chương luận văn, tác giả nêu số nét khái quát bối cảnh, kinh tế Việt Nam giai đoạn 2011-2016, văn pháp lý áp dụng điều hành sách tỷ giá Việt Nam Đồng thời chương đề cập đến thực trạng điều hành sách tỷ giá NHNN Việt Nam giai đoạn 2013 -2017 Thành công ổn định tỷ giá hối đoái suốt thời gian qua , trước hết nhờ cách thức điều hành tỷ giá hối đoái NHNN, vừa phù hợp với quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường nước diễn biến thị trường quốc tế Bên cạnh NHNN Việt Nam thức cơng bố tỷ giá hối đối trung tâm, mở trang lịch sử điều hành tỷ giá hối đoái Chương dành phần lớn nội dung đánh giá kết đạt được, tồn nguyên nhân điều hành sách tỷ giá NHNN Việt Nam thời gian vừa qua Đồng thời, phân tích Chương sở đề khuyến nghị sách tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 21 Chương GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 3.1 Định hướng NHNN sách tỷ giá Các quốc gia giới quan tâm đến việc quản lý, lựa chọn chế hay sách tỷ giá hối đối phù hợp nhằm phát huy tính hiệu việc ổn định thị trường tài nâng cao lực cạnh tranh hàng hóa nước hàng hóa nước ngồi Đối với Việt Nam việc lựa chọn định hướng sách tỷ giá hối đối thích hợp vấn đề quan tâm, đặc biệt bối cảnh kinh tế tăng trưởng có nhiều dấu hiệu chưa bền vững tình trạnh lạm phát gia tăng NHNN đưa định hướng (ngắn hạn dài hạn) sách tỷ giá cần phải : 3.1.1 Định hướng ngắn hạn - Tiến hành nghiên cứu, tổng kết kịp thời kinh nghiệm cải cách quản lý, điều chỉnh tỷ giá giai đoạn vừa qua - Nghiên cứu xây dựng sở khoa học, phương pháp luận cho việc xác định tỷ giá hối đoái danh nghĩa, tỷ giá thực tế, tỷ giá cân - Theo dõi, phân tích cách có hệ thống động thái thị trường tài quốc tế - Thực tiễn giới giai đoạn vừa qua cho thấy: biến động thị trường tài quốc tế đồng tiền chủ chốt có ảnh hưởng lớn đến tình hình tài tiền tệ quốc gia - Hoàn thiện phát triển đại hố cơng tác dự báo kinh tế tài để có đánh giá sát thực phục vụ cho điều chỉnh kinh tế vĩ mơ nói chung, điều chỉnh tỷ giá nói riêng - Khống chế biên độ dao động tỷ giá - Cuối cùng, điều hành sách tiền tê ổn định giá trị đồng Việt Nam, ưu tiên kiềm chế lạm phát theo hướng thuận lợi cho xuất 3.1.2 Định hướng dài hạn Định hướng dài hạn ổn định mối tương quan cung cầu thị trường tiền tệ, tạo điều kiện thu hút ổn định vốn đầu tư nước ngồi, mở rộng việc làm, trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cao bền vững Cơ chế tỷ giá linh hoạt có nhứng ưu điểm sau: + Nhà nước tự chủ sách tiền tệ + Tỷ giá hối đoái chế linh hoạt với tư cách nhân tố tự ổn định 22 Để đạt mục tiêu đặt ra, định hướng điều hành sách tỷ giá cần dựạ nguyên tắc sau: + Một chế tỷ giá phù hợp phải phối hợp đồng với sách kinh tế vĩ mơ khác để đạt mục tiêu kinh tế phủ + Tỷ giá có quan hệ chặt chẽ với tài tiền tệ quốc gia + Mỗi sách tỷ giá cách điều hành phù hợp với điều kiện, hoàn cảnh cụ thể giai đoạn + Hơn nữa, Chính phủ khó đạt lúc mục tiêu: ổn định tỷ giá hối đoái, giữ thị trường vốn mở lý sách tiền tệ hoạt động Một phủ đạt hai ba mục tiêu 3.2 Giải pháp điều hành sách tỷ giá Để đánh giá cơng cụ hay sách có hiệu hay khơng người ta cần đặt mục tiêu tiêu chí để đánh giá tính hiệu cơng cụ hay sách 3.2.1 Giải pháp ngắn hạn Mục tiêu quan trọng phần lớn Ngân hàng Trung ương nước giới NHNN Việt Nam ổn định giá trị đồng tiền quốc gia Một vấn đề đáng quan tâm yếu tố niềm tin người dân đồng nội tệ Để thực sách ổn định tỷ giá kiểm soát lạm phát cần thực phối hợp biện pháp: + Việc neo giữ chặt vào đồng USD khiến lựa chọn sách trở nên thu hẹp + Để tăng cường tính linh hoạt tỷ giá giới hạn ổn định cho phép, cần tăng biên độ dao động tỷ giá NHTM xung quanh tỷ giá thức thay giữ mức 1% + Đẩy mạnh tái cấu hệ thống ngân hàng để xây dựng hệ thống phát triển, có khả tham gia sâu rộng vào thị trường ngoại hối nước + Hạn chế cung tiền biện pháp thực sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng + Nâng cao niềm tin người dân vào đồng nội tệ 3.2.2 Giải pháp dài hạn Trong trung hạn, điều kiện vĩ mô phù hợp, thị trường tài nước cải thiện với chế giám sát hữu hiệu, mở cửa tài 23 bắt buộc tất yếu theo lộ trình cam kết mở cửa tài khoản vốn chế thả tỷ giá có điều tiết hướng thích hợp để hướng tới mục tiêu dài hạn sách thả hồn tồn Để đạt mục tiêu dài hạn này, việc nâng cao hiệu sử dụng công cụ tiền tệ đại hóa thị trường ngoại hối việc cần thiết, cấp bách Nâng cao tính độc lập Ngân hàng trung ương: + Vị trí pháp lý độc lập + Điều hành công cụ cách độc lập + Sử dụng công cụ độc lập Hiện đại hóa thị trường ngoại hối: + Hồn thiện sách quản lý hoạt động kinh doanh ngoại hối + Nâng cao lực chủ thể tham gia hoạt động thị trường ngoại hối + Đa dạng hóa cơng cụ giao dịch hối đối đại + Nâng cao hệ thống thông tin, báo cáo giám sát an toàn Nâng cao hiệu sử dụng công cụ: + Công cụ lãi suất + Hoạt động thị trường mở bao gồm trái phiếu quốc gia, tín phiếu NHTW, trái phiếu từ định chế tài khác + Tỷ lệ yêu cầu dự trữ cơng cụ để kiểm sốt tính khoản hệ thống tài + Cơng cụ hành 3.3 Đề xuất khuyến nghị Trên sở thành tựu đạt hạn chế sách điều hành tỷ giá NHNN Việt Nam, nhà điều hành sách cần quan tâm đến số vấn đề điều hành tỷ giá Việt Nam thời gian tới sau: Thứ nhất, tác động truyền dẫn tỷ giá tới lạm phát mạnh Việt Nam nên để kiểm sốt lạm phát NHNN phải đặc biệt quan tâm đến bình ổn tỷ thị trường ngoại hối Thứ hai, tác động không mong muốn việc điều chỉnh tăng tỷ giá đến cán cân thương mại, nên việc trì tỷ giá thị trường ngoại hối ổn định coi điều kiện quan trọng giúp Việt Nam đạt mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô Thứ ba, nhằm nâng cao hiệu lực tác động công cụ lãi suất đến tỷ giá Việt Nam Về lựa chọn chế cơng cụ điều hành sách tỷ giá 24 + Về chế tỷ giá + Về cơng cụ điều hành sách tỷ giá Về biện pháp ngăn chặn la hóa kinh tế Những khuyến nghị sách nhằm kiểm sốt lạm phát tháng cuối năm 2017 TĨM TẮT CHƯƠNG Dựa vấn đề chung nêu Chương thực trạng điều hành sách tỷ giá Chương 2, Chương Luận văn đề cập tới định hướng giải pháp điều hành sách tỷ giá để xây dựng sách chiến lược tỷ giá hối đối thực tự chủ, phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế xã hội nước ta xu hướng quốc tế hóa tồn cầu diễn sâu rộng Bên cạnh việc đưa đề xuất khuyến nghị nhằm hoàn thiện chế điều hành tỷ giá Việt Nam giai đoạn để sử dụng hiệu công cụ điều tiết nhằm thúc đẩy kinh tế phát triển 25 KẾT LUẬN Trong bối cảnh kinh tế hội nhập ngày sâu vào kinh tế giới, Việt Nam đứng trước nhiều hội thách thức khác Việt Nam cần phải xây dựng cho sách tỷ giá phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế giảm thiểu rủi ro cú sốc từ bên tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Luận văn: “Điều hành tỷ giá hối đoái Ngân hàng Nhà nước Việt Nam” tác giả giải rút kết luận sau: Thứ nhất, qua nghiên cứu kinh nghiệm nước Nhật Bản Trung Quốc cho thấy, để có thành cơng ổn định kinh tế vĩ mơ có phần đóng góp khơng nhỏ sách tỷ giá Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam là: nên lựa chọn chế độ tỷ giá phù hợp giai đoạn nhằm mặt trì ổn định tương đối đồng nội tệ, mặt khác theo đuổi sách đối ngoại độc lập tạo độc lập thực thi sách kinh tế Các học khác rút trì sách tỷ phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế quốc gia; xác định rõ mục tiêu khả điều hành sách tỷ giá; phối hợp đồng sách kinh tế vĩ mô, tận dụng tối đa lợi cạnh tranh quốc gia Thứ hai, luận văn phân tích thực trạng sách tỷ giá Việt Nam năm gần thấy giai đoạn sách tỷ giá điều hành linh hoạt góp phần khơng nhỏ ổn định kinh tế vĩ mô bối cảnh hội nhập sâu rộng chịu ảnh hưởng xấu từ biến động kinh tế, trị số khu vực khủng khoảng tài tiền tệ tồn cầu Cuối sở nghiên cứu, phân tích tác giả đưa số đề xuất kiến nghị cho sách tỷ giá, giải pháp hồn thiện sách tỷ giá để sách kết hợp hài hịa với sách kinh tế vĩ mơ khác nhằm góp phần ổn định kinh tế bối cảnh hồi phục sau khủng hoảng Mặc dù em có nhiều cố gắng để đạt kết nghiên cứu trình bày trên, song nghiên cứu sách tỷ giá với tư cách số sách vĩ mơ Chính phủ tác động đến biến số kinh tế vĩ mơ vấn đề khó, phức tạp Do khả cá nhân hạn chế, nên luận văn khó tránh khỏi thiếu sót, em mong góp ý thầy bạn để luận văn hồn thiện 26 ... trạng điều hành sách tỷ giá Việt Nam Chương 3: Giải pháp điều hành khuyến nghị sách tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Chương CƠ SỞ KHOA HỌC VỀ TỶ GIÁ VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC... sách điều hành tỷ giá số nước giới nhằm tạo sở ban đầu cho việc đánh giá thực trạng sách tỷ giá Việt Nam đưa học kinh nghiệm chung cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chế điều hành tỷ giá hối đoái nước. .. chế điều hành tỷ giá trung tâm Xuất phát từ nội dung luận văn em xin lựa chọn đề tài: ? ?Điều hành tỷ giá hối đoái Ngân hàng Nhà nước Việt Nam? ?? Tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài luận văn