Những vấn đề cơ bản về quỹ đầu t chứng khoán. I. Khái niệm, phân loại và vai trò của QĐTCK. 1. Khái niệm QĐTCK. Vào những năm cuối của thế kỷ 19 đầu thế kỷ 20, trên đất nớc Mỹ các nhà đầu t chứng khoán thực hiện công cuộc đầu t của mình một cách riêng rẽ, độc lập. Họ vẫn có suy nghĩ trong đầu mình rằng: tự ta làm ta ăn. Nhng không may cho họ là món ăn của họ ngày càng trở nên đa dạng và phức tạp. Mỗi nhà đầu t không thể nào tự mình bỏ sức lực và tiền của ra để tiến hành đầu t liền vào một lúc nhiều miếng bánh to lớn và ngon lành đó. Họ liền nghĩ ra một cách là tập hợp tất cả những ai có cùng nhu cầu và mong muốn hởng vị ngon của chiếc bánh lại, tập trung sức lực và tiền của của nhiều nhà đầu t rồi uỷ thác cho một bộ phận có chuyên môn và trình độ để đầu t số tiền đó vào những chiếc bánh hứa hẹn đem lại vị ngon trong một phạm vi rủi ro nhất định. Và QĐTCK ra đời từ đó. QĐTCK là một phơng tiện đầu t tập thể tập hợp tiền của nhiều nhà đầu t khác nhau và uỷ thác số tiền đó cho công ty quản lý quỹ tiến hành đầu t vào các loại chứng khoán. Tại Việt Nam, theo quyết định số 05/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13/10/98 về việc ban hành quy chế tổ chức và hoạt động của QĐTCK và công ty quản lý quỹ thì: QĐTCK là quỹ hình thành từ vốn góp của ngời đầu t, đợc uỷ thác cho công ty quản lý quỹ quản lý và đầu t vào chứng khoán tối thiểu 60% giá trị tài sản của quỹ. Nh vậy, qua hai định nghĩa ta có thể thấy một số đặc điểm của QĐTCK: Thứ nhất , QĐTCK vừa là nhà phát hành chứng khoán (cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu t) vừa là nhà đầu t chứng khoán (mua chứng khoán của các công ty khác). Thứ hai, mặc dù QĐTCK là một loại hình DN TC-NH nhng thuộc nhóm định chế tài chính trung gian phi ngân hàng, có đặc trng khác các định chế tài chính khác ở chỗ nó chuyên môn hoá trong đầu t tức chuyên kinh doanh vốn trung và dài hạn. Thứ ba, tham gia vào QĐTCK có ba loại chủ thể đó là nhà đầu t, công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát. Công ty quản lý quỹ Ngân hàng giám sát Quỹ ĐTCK Ngời đầu t Ngời đầu t Ngời đầu t Do tính chất huy động vốn để tiến hành đầu t của các quỹ mà QĐTCK đợc phân chia ra làm nhiền loại khác nhau. Phần này sẽ đợc trình bày ở mục phân loại QĐTCK. 2. Phân loại QĐTCK. 2.1. Phân loại theo nguồn vốn huy động. Khi QĐTCK đợc thành lập, nó có thể thu hút vốn bằng cách phát hành chứng chỉ một cách rộng rãi ra công chúng hoặc chỉ phát hành riêng lẻ cho nhóm nhà đầu t và tơng ứng với cách phát hành đó có QĐTCK tập thể và QĐTCK t nhân. 2.1.1. QĐTCK tập thể (Public fund). QĐTCK tập thể huy động vốn bằng cách phát hành chứng chỉ của quỹ một cách rộng rãi ra công chúng. Đặc điểm của quỹ này là có số lợng nhà đầu t khá lớn nhng ít hiểu biết về CK và TTCK. Quỹ đầu t tập thể cung cấp cho các nhà đầu t nhỏ những phơng tiện đầu t đa dạng, giảm thiểu rủi ro nhờ nó có hệ thống quản lý chuyên nghiệp, với chi phí thấp. Trong quỹ đầu t tập thể ta có thể chia ra làm nhiều loại khác nhau tuỳ tiêu chí lựa chọn. 2.1.1.1. Theo cơ cấu tổ chức và điều hành. QĐTCK đợc chia làm hai loại: QĐTCK dạng công ty và QĐTCK dạng tín thác. - QĐTCK dạng công ty (Corporate fund): là một pháp nhân (tức là một công ty) có cơ cấu tổ chức gồm cơ quan quyền lực cao nhất của quỹ là ĐHCĐ gồm các cổ đông của quỹ. Họ tiến hành bầu ra cơ quan điều hành cho quỹ là HĐQT quỹ. Các cổ đông chính là nhà đầu t góp vốn vào quỹ. Quỹ có cơ cấu hoạt động gồm các tổ chức: công ty quản lý quỹ và ngân hàng bảo quản. Công ty quản lý quỹ do HĐQT lựa chọn và giám sát hoạt động đầu t của công ty quản lý. Ngân hàng bảo quản có nhiệm vụ giữ và bảo quản tài sản cho quỹ, tiến hành giao nhận các chứng khoán cho quỹ. Ngoài ra tham ra vào QĐTCK dạng công ty còn có các đại lý chuyển nhợng hoặc nhà bảo lãnh phát hành chính. Mô hình quỹ đầu t dạng công ty thờng áp dụng chủ yếu ở nớc có TTCK phát triển. - QĐTCK dạng tín thác (Trust fund): không giống quỹ đầu t dạng công ty, quỹ đầu t tín thác không phải là một pháp nhân, nó chỉ là một tập hợp vốn do các nhà đầu t đóng góp. Tham gia vào quỹ có 3 bên: công ty quản lý quỹ, NH giám sát bảo quản và nhà đầu t. ở đây thể hiện điểm khác biệt là công ty quản lý quỹ đứng ra thành lập quỹ, tiến hành huy động vốn và thực hiện đầu t theo những mục tiêu định trớc. Ta có thể thấy một số điểm khác nhau giữa mô hình QĐTCK dạng công ty và dạng tín thác thông qua bảng sau. Đặc điểm QĐTCK dạng công ty QĐTCK dạng tín thác Tính chất pháp lý Là một pháp nhân. Không là pháp nhân. Ngời điều hành HĐQT điều hành và chọn công ty quản lý quỹ. Công ty quản lý quỹ. Nhà đầu t Là cổ đông của quỹ. Là ngời thụ hởng kết quả từ hoạt động đầu t của quỹ. 2.1.1.2. Theo cơ cấu huy động vốn. Do cách thức huy động vốn khác nhau nên QĐTCK đợc chia làm quỹ mở và quỹ đóng. - QĐTCK dạng mở (Open-end fund hay Mutual fund-quỹ hỗ tơng). Theo khoản 3 điều 3 của quy chế tổ chức và hoạt động của QĐTCK và công ty quản lý quỹ ban hành kèm theo QĐ 05/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13/10/1998 thì: QĐTCK mở là QĐTCK trong đó ngời đầu t đợc quyền bán lại chứng chỉ quỹ đầu t cho quỹ. Thông qua khái niệm trên ta có thể hiểu QĐTCK mở sẽ trực tiếp thực hiện việc mua bán cổ phiếu/chứng chỉ của chính quỹ mình cho nhà đầu t. Quỹ liên tục phát hành cổ phiếu/chứng chỉ ra công chúng và khi nhà đầu t có nhu cầu rút vốn thì quỹ trực tiếp tiến hành mua lại cổ phiếu/chứng chỉ của nhà đầu t. Do tính chất liên tục phát hành và mua lại nên giá cổ phiếu/chứng chỉ của quỹ gắn trực tiếp với giá trị tài sản thuần của quỹ (NAV). Cổ phiếu/chứng chỉ đầu t của quỹ không đợc giao dịch trên thị trờng thứ cấp mà giao dịch thẳng với quỹ hoặc đại lý của quỹ, và giá cả của nó không phụ thuộc vào quan hệ cung cầu mà phụ thuộc vào giá trị tài sản ròng của quỹ tại thời điểm mua bán. - QĐTCK dạng đóng (Closed-end fund). Là QĐTCK trong đó ngời đầu t không đợc quyền bán lại chứng chỉ quỹ đầu t cho quỹ trớc thời hạn kết thúc hoạt động hay giải thể (Khoản 2 điều 3 quy chế tổ chức và hoạt động của QĐTCK và công ty quản lý quỹ). Trong ĐTCK dạng đóng, cổ phiếu/chứng chỉ của quỹ chỉ đ- ợc phát hành một lần với số lợng nhất định cho nhà đầu t. Quỹ không thực hiện việc mua lại cổ phiếu/chứng chỉ khi nhà đầu t có nhu cầu bán lại mà cổ phiếu/chứng chỉ của quỹ sau khi phát hành lần đầu đợc giao dịch trên thị trờng thứ cấp giống nh các cổ phiếu của các công ty niêm yết khác. Nhà đầu t sẽ thực hiện mua bán cổ phiếu/chứng chỉ quỹ trên thị trờng thứ cấp thông qua môi giới. Do đó, khác với cổ phiếu/chứng chỉ đầu t của QĐTCK mở, cổ phiếu/chứng chỉ đầu t của QĐTCK đóng luôn tách biệt khỏi giá trị tài sản thuần của quỹ và giá của nó do cung cầu thị trờng quyết định. Sự khác nhau giữa QĐTCK dạng đóng và QĐTCK dạng mở đợc thể hiện ở nhiều khía cạnh thông qua bảng sau: Đặc điểm QĐTCK mở QĐTCK đóng 1. Số lợng cổ phiếu lu hành Số lợng luôn thay đổi chỉ phát hành cổ phiếu thờng. Số lợng cố định, phát hành cổ phiếu thờng, cổ phiếu u đãi và trái phiếu. 2. Chào bán ra công chúng Liên tục. Một lần. . Việc mua laị của quỹ Có mua lại. Không mua lại. 4.Địa điểm mua, bán cổ phiếu quỹ Nhà đầu t mua bán cổ phiếu trực tiếp từ quỹ, nhà bảo lãnh hoặc nhà kinh doanh, môi giới chứng khoán. Nhà đầu t mua bán cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán tập trung và phi tập trung. 5. Mối quan hệ giữa giá mua với giá trị tài sản ròng Giá cổ phiếu phụ thuộc chặt chẽ vào giá trị tài sản thuần của quỹ. Giá cổ phiếu phụ thuộc quan hệ cung-cầu không phụ thuộc giá trị tài sản ròng. 6. Cổ phiếugiao dịch Đợc cộng vào GTTCKS ròng. Trả cho trung gian. 7. Tính ổn định của quỹ Cơ cấu vốn luôn thay đổi. Cơ cấu vốn cố định. 8. Chính sách đầu t Đầu t vào các công cụ tài chính có tính thanh khoản cao Đầu t vào dự án mang tính chất dài hạn. 2.1.2. QĐTCK t nhân (Private Fund). Không giống QĐTCK tập thể, QĐTCK t nhân huy động vốn bằng cách phát hành riêng lẻ cho một số nhóm nhỏ các nhà đầu t. Các nhà đầu t thờng là các thể nhân, định chế tài chính lớn hoặc các tập đoàn kinh tế lớn. Họ đầu t lợng vốn lớn vào quỹ và thờng khống chế hoạt động của quỹ. Nhà quản lý quỹ thờng tham gia kiểm soát các hoạt động của công ty nhận đầu t dới hình thức thành viên HĐQT, cung cấp t vấn hoặc có ảnh hởng lớn đến thành viên HĐQT. Công ty quản lý quỹ do các nhà đầu t thuê về để quản lý và điều hành quỹ. Tuỳ vào chiến lợc kinh doanh và chính sách đầu t mà QĐTCK t nhân có thể là quỹ đầu t phòng ngừa rủi ro (Hedge Fund) hoặc quỹ đầu t mạo hiểm (Venture Capital Fund). 2.1.2.1. QĐTCK phòng ngừa rủi ro hay còn gọi là quỹ đầu t phòng hộ giá (Hedge Fund). Quỹ này huy động vốn chủ yếu để kinh doanh chứng khoán, mặc dù mang tên là quỹ đầu t phòng ngừa rủi ro nhng danh mục đầu t của quỹ lại chủ yếu tập trung vào các công cụ phái sinh (Hợp đồng Option, Future, Forward .) mang tính đầu t đầu cơ cao. Hình thức kinh doanh của quỹ là thực hiện mua bán song hành (Arbitrage), sử dụng đòn bẩy tài chính (Margin account) . Quỹ đầu t phòng ngùa rủi ro đợc tổ chức dới dạng công ty hợp danh hữu hạn tức trong quỹ có hai loại thành viên: thành viên hợp danh và thành viên hữu hạn. Những ngời đứng ra lập quỹ gọi là thành viên hợp danh (có thể là cá nhân hoặc tổ chức). Còn những ngời góp vốn là thành viên hữu hạn, họ chỉ góp vốn vào quỹ chứ không tham gia điều hành các hoạt động của quỹ. Các QĐTCK phòng ngừa rủi ro rất ít khi đợc biết đến do nó không đợc quảng bá rộng rãi ra công chúng. 2.1.2.2. QĐTCK mạo hiểm (Venture Capital Fund): Hay còn gọi là quỹ vốn mạo hiểm do các ngân hàng đầu t cung cấp và bảo trợ tổ chức. Quỹ huy động tiền từ các chủ thể khác nhau chủ yếu là những ngời giầu có, những tập đoàn kinh doanh lớn và một số định chế tài chính đầu t khác. Quỹ đợc đặt dới sự quản lý của các tổ chức chuyên môn quản lý đầu t. Quỹ vốn mạo hiểm đợc tổ chức theo mô hình công ty hợp danh trách nhiệm hữu hạn, gồm hai loại thành viên: thành viên tổng quát và thành viên trách nhiệm hữu hạn. Những ngời vận động lập quỹ gọi là thành viên tổng quát (Genaral Partners) gồm các nhà quản lý, điều hành việc đầu t của quỹ. Những thành viên trách nhiệm hữu hạn là các quỹ hu trí, quỹ bảo hiểm nhân thọ, công ty bảo hiểm, các gia đình giầu có và những ngời có đầu óc và bản lĩnh đầu t. Hình thức đầu t của quỹ vốn mạo hiểm thờng là tham gia đầu t trực tiếp vào các dự án mới khởi sự, các công ty non trẻ có tiềm năng phát triển và thờng là các công ty cha có cổ phiếu niêm yết trên TTCK. Không những đầu t trực tiếp, quỹ vốn mạo hiểm còn tham gia vào quản lý hoạt động công ty mình đầu t, cung cấp các dịch vụ t vấn nhằm tăng tốc độ phát triển công ty mình đầu t từ đó tiến tới đa công ty ra niêm yết trên TTCK. Và cách duy nhất có hiệu quả để quỹ vốn mạo hiểm thực hiện thoát vốn đầu t của mình khỏi công ty nhận đầu t đó là bán cổ phiếu mình đang nắm giữ trên TTCK. 2.2. Phân loại theo chính sách đầu t. Dựa vào tiêu chí này ta có thể chia QĐTCK ra làm nhiều loại. Do các công cụ tài chính ngày càng đa dạng về chủng loại và tính chất nên mỗi quỹ đợc thành lập sẽ lựa chọn những công cụ đầu t thích hợp với chiến lợc hoạt động của quỹ, đảm bảo mục tiêu đầu t đã đề ra. Có thể kể ra một số loại quỹ đầu t sau đây. 2.2.1. QĐTCK vốn: Là quỹ đầu t phần lớn vốn tài sản của quỹ vào cổ phiếu. Tuy nhiên khi đầu t vào cổ phiếu, mỗi quỹ lại có một mục tiêu riêng. Quỹ đầu t vào cổ phiếu tăng tr- ởng thực hiện đầu t nhằm tìm kiếm mức lãi vốn cao nhất từ một danh mục đầu t do các loại cổ phiếu tăng trởng cấu thành. Các khoản cổ tức và thu nhập và lợi nhuận hiện tại không phải là yếu tố quyết định. Trong quỹ cổ phiều tăng trởng, nó coi trọng vấn đề liệu các khoản cổ tức và thu nhập có đợc tái đầu t vào quỹ hay không? Khác với quỹ đầu t cổ phiếu tăng trởng, quỹ đầu t cổ phiếu giá trị lại coi trọng vấn đề cổ tức và thu nhập đợc phân bổ bao nhiêu cho nhà đầu t. Danh mục đầu t của quỹ này gồm các loại cổ phiếu có tỷ lệ cổ tức cao và chi trả thờng xuyên cho cổ đông. 2.2.2. QĐTCK có thu nhập cố định. Các quỹ này chuyên đầu t vào các công cụ nợ có thu nhập cố định nh trái phiếu, tín phiếu, chứng chỉ tiền gửi, thơng phiếu, hối phiếu .Mức rủi ro của quỹ khá thấp phù hợp cho những nhà đầu t muốn tìm kiếm mức lợi suất trên trung bình mà không phải chịu nhiều rủi ro. 2.2.3. QĐTCK cân bằng. Quỹ này đầu t vào một danh mục gồm cả cổ phiếu và trái phiếu kết hợp nhằm vừa bảo toàn vốn đầu t ban đầu, trả các khoản thu nhập hiện tại và tăng tr- ởng vốn lâu dài. Các nhà đầu t vào quỹ này là những nhà đầu t bảo thủ, những ng- ời vừa muốn nhận đợc các khoản thu nhập liên tục vừa muốn khoản vốn của mình tăng trởng lâu dài. 2.2.4. QĐTCK gia đình. Là quỹ của các quỹ. Nó bao gồm rất nhiều quỹ con tiến hành đầu t vào nhiều nghành kinh tế khác nhau. Mỗi quỹ con là một định chế độc lập và đợc quản lý tách rời với những mục tiêu đầu t riêng. Nhà đầu t khi tham gia vào QĐTCK gia đình sẽ có nhiều cơ hội đầu t khác nhau do họ đợc quyền chuyển đổi việc đầu t từ quỹ con này sang quỹ con khác trong cùng quỹ gia đình. Việc phân loại trên là dựa vào các tiêu thức khác nhau để phân loại. Mỗi tiêu thức sẽ có những loại QĐTCK riêng. Tuy nhiên, trên thực tế các QĐTCK khi thành lập có thể kết hợp hai hay nhiều tiêu thức với nhau. Một QĐTCK dạng công ty hay QĐTCK dạng tín thác có thể là quỹ dạng đóng hoặc quỹ dạng mở, đồng thời nó có thể là QĐTCK vốn hoặc QĐTCK có thu nhập cố định . 3. Vai trò của QĐTCK. Một trong những định chế tài chính bậc cao của TTCKTC đó là QĐTCK. Mặc dù tuổi đời của QĐTCK không thể dài bằng tuổi đời của các định chế tài chính khác nh công ty bảo hiểm, các ngân hàng Nhng không thể phủ nhận vai trò to lớn của các QĐTCK đối với hoạt động của TTCKTC nói riêng cũng nh TTCKTC nói chung. Vai trò đó thể hiện ở một số điểm sau. 3.1. Vai trò của QĐTCK đối với nhà đầu t. 3.1.1. QĐTCK có vai trò quan trọng trong việc làm cầu nối giữa ngời mua và ngời bán trứng khoán với nhau, làm cho cung cầu đợc gặp nhau liên tục. Nh ta đã biết các GDCK đặc biệt mang tính rủi ro cao và rất phức tạp cho nên hầu hết các cuộc GDCK đều đợc tiến hành thông qua các trung gian tài chính trên thị trờng. Các trung gian tài chính đó có thể là các ngân hàng, công ty bảo hiểm, công ty môi giới và các QĐTCK. Bản thân các trung gian tài chính nói chung và QĐTCK nói riêng vừa là nhà đầu t chứng khoán (mua chứng khoán của các tổ chức phát hành) vừa là nhà phát hành chứng khoán (phát hành cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu t hoặc các công cụ nợ .). Họ là máng dẫn cho dòng vốn tài chính lu thông một cách trôi chảy trên thị trờng. 3.1.2. Khi nhà đầu t mua cổ phiếu /chứng chỉ đầu t của QĐTCK, họ đợc hởng lợi nhờ tính đa dạng hoá danh mục đầu t của quỹ. Nhờ đó mà giảm thiểu và phân tán đợc rủi ro. Thực tế việc đa dạng hoá đầu t là nguyên tắc đầu t ăn chắc mặc bền nhằm phân tán giảm thiểu rủi ro. Trên TTCK đã lu truyền câu ngạn ngữ nổi tiếng mà bất cứ ai tham gia vào TTCK đều biết đó là Không nên bỏ tất cả trứng vào một giỏ. Nhng làm thế nào để một nhà đầu t cá thể với số vốn hạn hẹp vừa muốn đầu t vào TTCK một cách hiệu quả vừa đạt mục tiêu phân tán giảm thiểu rủi ro? Họ chỉ có thể đầu t thông qua các QĐTCK. Ví dụ đơn cử: Một cá nhân khi tự mình tham gia vào thị trờng chứng khoán Việt Nam muốn đa dạng hoá đầu t thì ít nhất anh ta phải sở hữu trên 10 loại chứng khoán khác nhau. Giả sử giá mỗi cổ phiếu là 20000 VND thì giao dịch cho một lô 100 cổ phiếu là 2000.000 VND. Để sở hữu 10 loại cổ phiếu, mỗi loại một lô thì nhà đầu t phải tự bỏ ra 20.000.000 VND. Số tiền này đối với ngời dân Việt Nam vẫn còn là quá lớn. Do đó, hầu hết các cá nhân không đủ sức để tự đầu t, và điều này chỉ có thể thực hiện đợc khi họ tham gia vào QĐTCK. 3.1.3. Nhờ việc nhà đầu t chứng khoán đầu t vào QĐTCK mà khi họ cần tiền họ có thể rút vốn khỏi quỹ một cách nhanh chóng. Do các cổ phiếu hay chứng chỉ đầu t họ nắm giữ có độ lu hoạt rất cao, nó có thể đợc giao dịch ngay trực tiếp giữa nhà đầu t với quỹ hay giao dịch trên TTCK. Các QĐTCK luôn có sản lợng tài sản lu hoạt sẵn sàng quy đổi thành tiền để trả cho nhà đầu t và do đó việc thoát vốn chậm của nhà đầu t gần nh là không có. Việc đầu t vào QĐTCK không những giúp cá nhân đầu t có thể rút tiền mặt vào bất cứ lúc nào mà còn giúp họ có thể tự do yêu cầu chuyển đổi sang một quỹ khác có mục tiêu đầu t phù hợp hơn. 3.1.4. QĐTCK còn giúp cho nhà đầu t tiết kiệm đợc chi phí GD. Một ngời tự tiến hành đầu t, đa dạng hoá đợc danh mục đầu t và quản lý đợc danh mục vẫn gặp một trở lực lớn là chi phí đầu t quá cao. QĐTCK dựa vào u thế giao dịch với số l- ợng lớn nên đợc u đãi về phí giao dịch. Và nhờ lợng phí giao dịch thấp nên đẩy kết quả đầu t nên cao đáng kể. 3.1.5. Không những tiết kiệm chi phí cho nhà đầu t, các QĐTCK khi hình thành đều rất dễ tiếp cận. QĐTCK dành cho nhiều nhà đầu t nên nó luôn tạo ra những điều kiện thuận lợi cho công chúng dễ tham gia vào giao dịch. Các quỹ đầu t luôn quảng bá thông tin của mình trên các phơng tiện thông tin đại chúng. Do đặc điểm đầu t của quỹ và để thu hút nhà đầu t, các QĐTCK đầu t vào rất nhiều lĩnh vực và hình thành rất nhiều loại hình quỹ linh hoạt và dễ dàng chuyển đổi cho nhà đầu t. Nhà đầu t cùng lúc có thể đầu t vào nhiều quỹ hoặc vào một quỹ thích hợp. 3.1.6. QĐTCK còn có vai trò giúp cho nhà đầu t tránh đợc nhà môi giới xấu, cung cấp cho nhà đầu t các dịch vụ tài chính mới đông thời phổ cập đầu t chứng khoán cho nhà đâù t, phát huy nội lực của nhà đầu t. Nhờ vào đội ngũ nhân viên quản lý quỹ một cách chuyên nghiệp, có kiến thức và kinh nghiệm, QĐTCK đòi hỏi tính khắt khe trong hoạt động kinh doanh nhất là chọn cho mình một công ty môi giới. Có những quỹ đầu t còn lập riêng cho mình một bộ phận tự tiến hành kinh doanh. Ngoài việc tiến hành kinh doanh thu lợi nhuận, QĐTCK còn muốn gia tăng tối đa khoản lợi nhuận của khách hàng thông qua các dịch vụ tự động tái đầu t phần thu nhập đợc chia cho ngời đầu t, dịch vụ kiểm tra tài khoản, tự động nạp thêm hay rút tiền từ tái khoản khách hàng. Đối với ngời đầu t vào quỹ, phần lớn đều không đợc trang bị kiến thức kỹ năng đầu t do đó họ chỉ có thể tiếp cận các nguồn thông tin đa dạng và chiến lợc khoa học thông qua QĐTCK .Và nhờ đó vai trò phổ cập đầu t chứng khoán của các quỹ đầu t đợc thể hiện giúp cho các nguồn vốn đầu t gián tiếp qua quỹ trở nên an toàn hơn. 3.2. Vai trò của QĐTCK đối với các doang nghiệp. Vấn đề quan trọng đối với bất kỳ doanh nghiệp nào khi tham gia hoạt động sản xuất kinh doanh đó là tiền vốn. Doanh nghiệp có thể huy động vốn bằng nhiều cách: vay ngân hàng, xin cấp ngân sách, xin tài trợ, cổ phần hoá .Một cách huy động vốn khá hiệu quả là huy động thông qua TTCK mà điển hình là thông qua QĐTCK. Sở dĩ vậy bởi QĐTCK có vai trò khá quan trọng đối với doanh nghiệp. 3.2.1. QĐTCK cung cấp vốn cho doanh nghiệp, cung cấp thông tin. Doanh nghiệp huy động vốn qua QĐTCK sẽ tiết kiệm đợc chi phí hơn so với huy động qua các hình thức khác. Các quỹ đầu t thờng đầu t một lợng vốn nhất định vào doanh nghiệp tạo tính ổn định của nguồn vốn kinh doanh cho doanh nghiệp. Bên cạnh đó các QĐTCK còn cung cấp thông tin tin cậy về thị trờng, về xu hớng kinh doanh. Quỹ còn là nơi đánh giá hiệu quả các dự án, qua đó giúp cho doanh nghiệp đánh giá đợc tính khả thi của các dự án đầu t. [...]... qua phát hành cổ phiếu /chứng chỉ đầu t QĐTCK vừa đóng vai trò là nhà đầu t chứng khoán, vừa đóng vai trò là nhà phát hành chứng khoán Vai trò nhà đầu t chứng khoán thể hiện ở việc sử dụng nguồn vốn huy động đợc đem đầu t vào các loại chứng khoán khác nhau Còn vai trò nhà phát hành chứng khoán thể hiện: để huy động đợc vốn đem đi đầu t, quỹ phát hành các cổ phiếu hay chứng chỉ quỹ rộng rãi ra công chúng,... tới 327 tỷ $ đợc đầu t thông qua các QĐTCK (chiếm 65%) Sự phát triển của các QĐTCK ngày càng mở rộng cả về quy mô và loại hình Đầu thế kỷ 20 đặc biệt là những năm 20 QĐTCK dạng đóng ra đời và phát triển mạnh mẽ Sau đó phát triển cao hơn thành các quỹ đầu t dạng mở QĐTCK dạng mở đầu tiên đợc thành lập tại Mỹ năm1924 và đến nay có thể nói nó chiếm u thế về qui mô và số lợng quỹ Quỹ đầu t dạng mở là mô... nhu cầu về vốn cũng nh kênh tiêu thụ cho thị trờng Nguồn gốc cho sự ra đời của các quỹ đầu t xuất phát từ việc vua William đệ nhất của Hà Lan cho thành lập quỹ đầu t tín thác đợc coi là đầu tiên vào năm 1882 tại Brussels Bỉ để tiến hành đầu t ra nớc ngoài chủ yếu vào các khoản vay có lãi suất cao của chính phủ Các quỹ đầu t tơng tự cũng ra đời vào năm 1890 tại Anh và Scotland Và đến năm 1893 quỹ tín... đầu t nớc ngoài các quỹ đầu t trong nớc sẽ tiếp thu đợc những kinh nghiệm quản lý, phân tích và đầu t chứng khoán II Quá trình hình thành và phát triển QĐTCK trên thế giới Lịch sử hình thành và phát triển của QĐTCK gắn liền với lịch sử hình thành và phát triển của TTCK Các QĐTCK ra đời đáp ứng nhu cầu tất yếu của thị trờng đó là qui mô của TTCK ngày càng mở rộng cả về chiều rộng cả về chiều sâu Ngày... Singapore, quỹ đầu t mạo hiểm khá phát triển Đến nay đã có 82 quỹ đầu t mạo hiểm với tổng số vốn lên tới 8,8 tỷ $ Singapore(5,28 tỷ $), đã thực hiện 341 khoản đầu t trị giá 921 triệu $ Singapore trong đó 17% giành cho 40 công ty của Singapore Và phần phần lớn các công ty trong số 40 công ty này hoạt động trong lĩnh vực công nghệ Một loại hình quỹ khác hoạt động khá sôi nổi nhất là tại châu Âu đó là quỹ đầu. .. hiệu quả hoạt động cao Công việc đầu t của quỹ hoàn toàn dựa trên sự tính toán của trí tuệ do đó QĐTCK muốn tồn tại và phát triển trớc hết phải có một đội ngũ nguồn nhân lực trí tuệ cao và phải biết xây dựng cho quỹ một chiến lợc đầu t phù hợp với mục tiêu và định hớng của mình cũng nh của nền kinh tế Chiến lợc đầu t vạch ra những công việc phải làm cho quỹ nh nên đầu t vào công cụ gì? Khối ngành sản... thiểu đợc những tiêu cực nói trên 3.3.5 Ngoài ra, một vai trò cũng rất quan trọng nữa của QĐTCK đó là vai trò của các quỹ đầu t nớc ngoài đối với thị trờng trong nớc Các QĐTCK này một mặt thu hút lợng vốn đầu t từ bên ngoài chuyển vào đầu t trong nớc, mặt khác nó tạo ra sự đa dạng các đối tợng tham gia TTCK, làm cho luồng vốn trên thị trờng chu chuyển nhanh hơn Thông qua hoạt động của các quỹ đầu t nớc... 3.3.3 Không chỉ tạo thêm hàng hoá cho TTCK và kích thích đầu t, QĐTCK còn tạo ra một nguồn vốn dài hạn và ổn định cho các doanh nghiệp từ đó tạo sự ổn định cho phát triển kinh tế Do đặc tính của QĐTCK là đầu t vào các công cụ trên TTCK có tính chất dài hạn và do chiến lợc đầu t dài hạn của quỹ đầu t nên đã góp phần tăng cờng khả năng huy động những nguồn vốn dài hạn và ổn định, giảm mức độ phụ thuộc... công nghiệp quỹ phòng ngừa rủi ro hiện tại có lợng tài sản trị giá khhoảng 600 tỷ $ với gần 6000 quỹ và mỗi tháng lại có thêm hàng tỷ $ đổ vào các quỹ này III Các nhân tố và khả năng ảnh hởng đến việc hình thành và phát triển QĐTCK QĐTCK để ra đời tồn tại và phát triển đợc dù có ở đâu chăng nữa cũng đều chịu tác nhân chi phối và ảnh hởng Các tác nhân đó có thể là những yếu tố pháp lý, những yếu tố... liên hệ mật thiết với nhau: TTCK là nơi cho QĐTCK hoạt động, các công ty niêm yết là đối tợng đầu t của quỹ còn nhà đầu t là khách hàng của quỹ Môi trờng kinh tế không chỉ bó gọn trong phạm vi hẹp mà nó còn bao gồm mọi hoạt động kinh tế nói chung không riêng trong lĩnh vực chứng khhoán Các hoạt động này không những chỉ ở trong nớc mới có ảnh hởng mà cả ở nớc ngoài Các QĐTCK hoạt động trong môi trờng . Những vấn đề cơ bản về quỹ đầu t chứng khoán. I. Khái niệm, phân loại và vai trò của QĐTCK. 1. Khái niệm QĐTCK. Vào những năm cuối của thế kỷ 19 đầu. nhất , QĐTCK vừa là nhà phát hành chứng khoán (cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu t) vừa là nhà đầu t chứng khoán (mua chứng khoán của các công ty khác). Thứ hai,