Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận "Chính sách tỷ giá hối đoái của Trung Quốc. Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam".
Tiểu luận tốn: “ Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam” I Chính sách tỉ giá hối đối Trung Quốc 1.1 Chính sách tỉ giá hối đối Trung Quốc thời gian qua 1.1.1 Giai đoạn trước chuyển đổi kinh tế - năm 1979 Cũng nước khác hệ thống XHCN, trước thời điểm chuyển đổi kinh tế, Trung Quốc xây dựng áp dụng sách tỉ giá cố định đa tỉ giá khơng tn theo hồn tồn ngun tắc chế độ tỉ giá cố định Những tỉ giá ấn định khác tuỳ theo quan hệ kinh tế đối ngoại thoả thuận quan hệ hai bên hay nhiều bên có tính chất nội hệ thống, xoay quanh giá trị đồng Ruble (RUR) ấn định ngang với giá trị đồng đô la Trên thực tế, giao dịch ngoại thương nước XHCN thời gian trao đổi thương mại trực tiếp (hàng đối lưu) tỉ giá hối đoái ấn định sử dụng vào toán số dư cuối kỳ hiệp định thương mại cuối kỳ kế toán.Thực chất chế độ tỷ giá cố định đa tỷ giá giai đoạn nước XHCN nói chung Trung Quốc nói riêng xố nhồ tín hiệu thị trường động lực kinh doanh đơn vị kinh tế Các yếu tố thị trường quan hệ cung - cầu ngoại tệ, nhân tố tác động đến tỷ giá thị trường ngoại hối, thị trường tài sản… tồn có tính chất hình thức khơng tồn khơng phải công cụ đắc lực kinh tế thị trường, khơng có tác dụng địn bẩy thúc đẩy kinh tế phát triển Các đơn vị kinh tế nói chung, đơn vị tổ chức tham gia xuất nhập nói riêng trở thành đơn vị thụ động thực thi kế hoạch tập trung, chủ quan Nhà nước bao quát tất khâu trình sản xuất, từ việc cung cấp yếu tố đầu vào, đến việc sản xuất gì, sản xuất nào, bán cho ai, bao nhiêu, đâu… Cơ chế thực tước đoạt quyền chủ động kinh tế, khơng gắn kết lợi ích chủ thể kinh tế với hoạt động kinh doanh họ Do đó, làm cho đơn vị kinh tế khơng quan tâm đến hiệu trình sản xuất - kinh doanh, hoàn toàn ỷ lại vào đặt Nhà nước Chính chế góp phần đưa kinh tế nước XHCN, có Trung Quốc rơi vào thời kỳ suy thối khủng hoảng kinh tế sâu sắc (những năm 70 - 80) Quá trình chuyển đổi kinh tế Trung Quốc diễn từ cuối năm 70, xác từ năm 1979 Cùng với trình này, chế độ sách tỉ giá hối đối chuyển đổi cho phù hợp với yêu cầu kinh tế phát triển dựa chế thị trường có điều tiết nhà nước theo định hướng XHCN 1.1.2 Giai đoạn sau chuyển đổi kinh tế đến đầu năm 1990 (1979-1993) Trước hết, Trung Quốc tỉ giá ấn định trước linh động theo sát với diễn biến tỉ giá thị trường Đây gần bước tất yếu để đưa yếu tố thị trường vào chế xác định tỉ giá hầu tiến hành chuyển đổi chế quản lý kinh tế từ kế hoạch hoá tập trung sang chế thị trường có điều tiết định hướng nhà nước Trên thực tế, Trung Quốc tiến hành điều chỉnh liên tục tỷ giá hối đoái danh nghĩa biến động theo hướng giảm giá trị đồng nội tệ cho phù hợp với sức mua suốt thời kỳ đầu trình cải cách đầu năm 90, đồng nhân dân tệ bị đánh giá cao suốt thời gian trước (bảng x) Bảng x: Diễn biến tỉ giá hối đối đồng nhân dân tệ đồng la thời kỳ 1978 – 1990 Chỉ tiêu Tỷ giá cuối năm 1978 1.577 1980 1.530 1982 1.922 1984 2.975 1986 3.722 1988 3.722 1990 5.222 USD/NDT Tỷ giá trung bình 1.683 1.498 1.892 2.320 3.453 3.722 4.783 năm(USD/NDT) Sau điều chỉnh trên, tỷ giá phản ánh tương đối sát với tín hiệu thị trường sức mua thực tế đồng Nhân dân tệ Trong năm đầu thập kỷ 90, tỷ giá danh nghĩa đồng Nhân dân tệ với đồng Đôla Mỹ trì tương đối ổn định mức 5,2 đến 5,8 NDT = USD (xem bảng xx), mức dao động điều chỉnh để phản ánh tác động lạm phát Trung Quốc Mỹ 10,92% (27,52% - 16,60% thời kỳ 1990 1993) 11,06% mức điều chỉnh tỷ giá thời kỳ 90 - 93, cao mức lạm phát (0,14%) (bảng xx) Bảng xx: Biến động tỉ giá danh nghĩa USD/NDT đầu năm 1990 Chỉ tiêu Tỷ giá cuối năm 1990 5.222 1991 5.434 1992 5.752 1993 5.800 (USD/NDT) Tỷ giá trung bình năm 4.783 5.323 5.515 5.762 3.52 6.34 14.58 (USD/NDT) Lạm phát Trung Quốc (%/ 3.06 năm) 1.1.3 Giai đoạn 1994 – 1997 Trên đà lạm phát bắt đầu tăng nhanh từ giai đoạn trước, dự đoán tỉ lệ lạm phát tiếp tục dâng cao khơng có điều chỉnh kịp thời Hơn nữa, nhận thấy tình hình lạm phát trì tỷ giá hối đối theo hướng cố định tương đối có tác động xấu đến mục tiêu tăng cường mở cửa thúc đẩy xuất kinh tế đồng Nhân dân tệ có khả trở lại tình trạng bị đánh giá cao so với sức mua thực tế Chính phủ Trung Quốc định có ý nghĩa bước ngoặt cho kinh tế Trung Quốc Ngày 1.1.1994, đồng Nhân dân tệ thức bị tuyên bố phá giá mạnh từ 5.8 NDT/ USD xuống 8.7 NDT/USD, tương ứng với tỷ lệ phá giá 50% (2.9/5.8) Kết hợp với tỷ lệ đồng Nhân dân tệ bị đánh giá thấp 0.14% giai đoạn 1990 – 1993 tỷ lệ phá giá thực tế 50.14% Như vậy, thấy hành động phủ Trung Quốc khơng đơn nhằm điều chỉnh để đồng Nhân dân tệ phản ánh sức mua nó, mà rõ ràng chủ ý sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc đánh tụt mạnh đồng nội tệ nhằm thúc đẩy cao độ xuất hàng hố nước ngồi tạo thặng dư cán cân thương mại Đồng thời với việc phá giá mạnh đồng nội tệ, Trung Quốc huỷ bỏ chế độ tỷ giá ấn định cũ Nhà nước để chuyển sang khoảng tỉ giá dao động quanh mức tỉ giá vừa bị đánh tụt Để giảm bớt tác động sách tỷ giá lên thị trường tiền tệ, Trung Quốc ban hành hàng loạt quy định hỗ trợ như: thực chế độ ngân hàng kết nối, xố bỏ ghìm giá tăng giá ngoại hối công ty, xây dựng thị trường giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng, cải tiến chế hình thành tỷ giá hối đối; cải tiến hoàn thiện quản lý thu chi, kết tốn ngoại hối, xố bỏ kế hoạch mang tính mệnh lệnh thu chi ngoại hối kết hợp với việc kiểm soát chặt chẽ ngân hàng trung ương hoạt động ngoại hối ngân hàng thương mại cách quy định ngân hàng phép chuyển đổi với số lượng Các ngân hàng có tồn quyền hoạt động thị trường ngoại hối Đối với công ty nước ngồi,Trung Quốc u cầu phải có bảng cân đối ngoại tệ hàng năm Đối với doanh nghiệp liên doanh phải có giấy phép đổi ngoại tệ mạnh sang Nhân dân tệ Còn doanh nghiệp nhà nước yêu cầu phải nộp 100% ngoại tệ thu thay 50% trước Nhưng mặt khác, nhà nước cho phép công ty xuất tăng tỷ lệ giữ ngoại tệ mạnh, công ty nước bước giao dịch, mua bán loại ngoại tệ mạnh, tạo điều kiện để đồng Nhân dân tệ xâm nhập nhanh vào thị trường tiền tệ giới Nhìn chung, so với giai đoạn 1990 – 1993, sách tỉ giá hối đối Trung Quốc linh động mềm dẻo nhiều Ngày 1.1.1996, đồng Nhân dân tệ Trung Quốc thức Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) công nhận đồng tiền chuyển đổi tự tài khoản vãng lai (các tài khoản có liên quan đến khoản toán mậu dịch hàng hoá – dịch vụ khoản lợi nhuận cơng ty nước ngồi chuyển nước) Chỉ tiêu Lạm phát (% năm) Tỷ giá hối đối (trung bình NDT/USD) Tốc độ tăng trưởng (% năm) 1994 24,24 8,6187 12,70 1995 16,90 8,3514 10,50 1996 8,32 8,3142 9,50 1997 2,80 8,2898 8,80 Kết loạt điều chỉnh kết hợp thả lỏng xiết chặt phận sách tỷ giá tiền tệ vào thời điểm có tác động tích cực nhanh chóng khơi phục lại đà tăng trưởng xuất nhập kinh tế Trung Quốc 1.1.4 Giai đoạn sau khủng hoảng tài tiền tệ châu Á (cuối 1997 – 2005) Nếu trước thời điểm khủng hoảng Trung Quốc trì ổn định tỉ giá đồng Nhân dân tệ ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng Trên thực tế đồng Nhân dân tệ bị lao đao, đặc biệt thời gian diễn khủng hoảng năm 1997, lý lớn thả đồng nội tệ giai đoạn 1993 – 1996 nghiên cứu Năm 1998, để bảo vệ đồng Nhân dân tệ trước sóng cơng khủng hoảng tài tiền tệ khu vực, lần Trung Quốc laị quay lại kiểm soát chặt chẽ thị trường ngoại hối, giảm nguy đầu dự kiến phá giá đồng Nhân dân tệ Đồng thời, để giảm bớt sức ép xuất tăng trưởng kinh tế, phủ Trung Quốc phối hợp với sách tiền tệ nới lỏng kích cầu Trong năm 1998, Trung Quốc liên tiếp lần hạ lãi suất tiền cho vay tiền gửi đồng Nhân dân tệ, đồng thời giảm lãi suất tiền gửi ngoại tệ Thêm vào sách: hạ thấp tỉ lệ dự trữ bắt buộc, hỗ trợ vốn doanh nghiệp, kích thích tiêu dùng tầng lớp dân cư Bảng xxx Tình hình lãi suất thị trường tiền tệ năm 1998 Chỉ tiêu 20.03.1998 01.07.1998 06.12.1998 Lãi suất tiền cho vay NDT giảm(%) 1.6 0.49 0.27 Lãi suất tiền gửi NDT giảm (%) 0.6 1.12 0.55 Lãi suất tiền gửi USD giảm (%) 4.875 4.250 3.755 Ngày 11/12/2001, Trung Quốc trở thành thành viên thức Tổ chức thương mại giới (WTO).Với thách thức đặt kinh tế sau gia nhập WTO, Trung Quốc tiếp tục thực chế tỷ giá thả có quản lý Tuy nhiên, vấn đề quan trọng sách tỷ giá Trung Quốc cần thực thi cho đảm bảo hài hoà với mục tiêu hạ nhiệt kinh tế quốc gia khổng lồ giai đoạn này.Tốc độ tăng trưởng GDP bình quân Trung Quốc từ sau gia nhập WTO có xu hướng ngày cao mức khó kiểm sốt, khoảng 8-9%/năm Trước tình hình này, ngày 28/10/2004, ngân hàng trung ương Trung Quốc định tăng tỷ lệ lãi suất huy động tiền gửi đồng nhân dân tệ kỳ hạn năm từ 1,98% lên 2,25% tăng lãi suất cho vay từ 5,31% lên 5,58% Biện pháp phù hợp với xu tăng lãi suất phạm vi toàn cầu năm 2004, đồng thời dấu hiệu cho thấy nước bắt đầu thực cải cách sách tiền tệ Lần tăng lãi suất kể từ tháng năm 1995 ngân hàng trung ương Trung Quốc nhằm mục đích trì kết điều tiết vĩ mô mà họ đạt giai đoạn vừa qua, đồng thời góp phần hạ nhiệt, tạo nên phát triển lành mạnh bền vững kinh tế Các luồng vốn khổng lồ chảy vào Trung Quốc gây áp lực tăng giá lên đồng Nhân dân tệ Để kiểm soát giá đồng Nhân dân tệ, ngân hàng trung ương phải mua vào ngoại tệ, tăng khả khoản cho hệ thống ngân hàng Kết dự trữ ngoại hối Trung Quốc tăng 40% từ đầu năm lên đến 540 tỷ USD tính đến cuối tháng 10 năm 2004 Với số này, Trung Quốc trở thành nước có lượng dự trữ ngoại tệ lớn thứ hai giới, sau Nhật Bản (820 tỷ USD) Trên sở xây dựng thị trường ngoại hối thống nhất, Chính phủ Trung Quốc bước nới lỏng biên độ giao dịch đồng Nhân dân tệ so với đồng USD, từ mức 3% tiến tới 4-5% Những biện pháp Chính phủ Trung Quốc khơng giúp hạn chế tăng giá đồng Nhân dân tệ, mà khiến đồng tiền trì mức giá thấp thời gian dài, khuyến khích xuất Trung Quốc Tuy nhiên, giữ vững mức tỷ giá hành (8,26 - 8,28 NDT/USD) điều dễ thực Theo đánh giá, có thời điểm ngân hàng trung ương Trung Quốc phải bỏ Nhân dân tệ để mua tới 600 triệu USD ngày Biện pháp can thiệp trì liên tục kéo dài Do vậy, Trung Quốc thực số biện pháp để làm dịu sức ép đồng Nhân dân tệ, cụ thể : - Thí điểm từ 1/11/2003 cho phép 14 tỉnh, khu vực đầu tư nước nhiều hơn, mức trần từ triệu USD lên triệu USD - Thực số biện pháp phối hợp như: giảm bớt mức độ khuyến khích xuất khẩu, xiết chặt quy định việc cho nhà đầu tư bất động sản vay tiền hạn chế hạn ngạch đầu tư ngân hàng nước vào thị trường trái phiếu thị trường chứng khoán Trung Quốc Tháng 10 năm 2004, họp cấp cao nhóm nước cơng nghiệp hàng đầu giới (G7) Washington, Trung Quốc xác nhận tiến tới linh hoạt tỷ giá đồng Nhân dân tệ Mặc dù khơng đưa lịch trình cụ thể cho cam kết linh hoạt tỷ giá, Chính phủ Trung Quốc đưa số biện pháp nhằm cải cách sách tiền tệ Nhờ nỗ lực điều chỉnh phủ, đồng Nhân dân tệ đứng vững thời gian khoảng thời gian dài sau Tính năm 2005, tỉ giá ngoại tệ Trung Quốc ấn định với đô la Mỹ mức 8.28 NDT đổi lấy USD, với biên độ dao động rộng +/- 0.3% ngày 1.1.5 Giai đoạn từ 07.2005 đến Vào ngày 22.07.2005, Trung Quốc thức thơng báo hàng loạt biện pháp sau: • Đồng Nhân dân tệ điều chỉnh mức độ vừa phải: tăng giá 2.1% tức đạt mức 8.11 NDT/USD • Một thay đổi quan trọng hơn: đồng Nhân dân tệ không tiếp tục, bị ấn định với USD nữa, mà thay vào xác định dựa số đồng tiền mạnh định US$, €, ¥, K Won, etc.(quyết định Uỷ ban nhà nước thông qua vào 21.07.2005) • Mặc dù biên độ dao động tỉ giá ngày lớn (+/- 3% USD +/-5% Euro, etc.), mặt lý thuyết, biến động ngày tính đến Vì thế, ví dụ USD bị định giá cao khoảng 6% tháng, quan chức dùng biên độ tối đa 3% áp dụng cho USD Những biện pháp thể bước chuyển lớn tiền tệ Trung Quốc, từ sách tỉ giá cố định sang chế tỉ giá thả theo cung cầu thị trường có điều tiết nhà nước Theo Trung Quốc, điều phù hợp với bối cảnh thực tế phát triển khu vực nước Trung Quốc Từ thời điểm chuyển đổi sách nay, Trung Quốc khơng có chuyển đổi sách tiền tệ đáng kể mà có điều chỉnh hỗ trợ để bình ổn tài tiền tệ nước Và nhìn tồn cảnh nỗ lực sách tỉ giá hối đối Trung Quốc thành công Cụ thể tác động sách giai đoạn phân tích phần 1.2 Tác động Chính sách tỷ giá hối đối Trung quốc a Tới Trung Quốc Trước hết xem xét khía cạnh tích cực việc phá giá đồng NDT (từ năm 1979 đến năm 1994) xét ngắn hạn làm nâng cao sức cạnh tranh quốc gia có xu hướng làm tăng xuất rịng Nguyên nhân lượng hàng xuất rẻ cách tương đối thị trường quốc tế, lượng hàng nhập đắt lên tương đối thị trường nội địa Chính sách tỷ giá thời kỳ không giúp Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu, chiếm lĩnh nhiều thị phần quan trọng quốc tế mà tạo sở giảm thiểu rủi ro hối đối tạo mơi trường hấp dẫn thu hút đầu tư mạnh từ nguồn đầu tư nước vào Trung Quốc để vươn lên đứng đầu nước phát triển mức độ thu hút đầu tư nước trực tiếp gián tiếp Đây sở tạo khả góp phần giảm sốc cho kinh tế Trung Quốc trước tác động khủng hoảng tài - tiền tệ khu vực Đông Nam Á Bảng 3.1 : Một số số phát triển kinh tế Trung Quốc thời kỳ 1980 1990 Chỉ tiêu 1985 1986 1987 1988 1254,5 1365,7 1527,7 1695, 1764,3 Tốc độ tăng trưởng (% năm) 16,2 8,9 11,9 11,0 4,1 3,8 Cán cân xuất nhập - 36,7 - 25,5 1,1 15,1 - 18,6 51,0 17,54 17,022 28,59 GDP (giá 1990) Dự trữ ngoại tệ (triệu USD) 15,236 1989 1990 1832, Tuy vậy, ảnh hưởng khơng nhỏ tới quan hệ mua bán ngoại thương việc trì hợp đồng cũ cở sở tỷ giá cũ khó, từ dẫn đến việc tổ chức mở rộng sản xuất bị thu hẹp ngắn hạn Xét khía cạnh tiêu cực Trung Quốc phải chấp nhận trả giá mức lạm phát cao không mong muốn năm 1994 24,24%, cao năm 1993 24,24/ 14,58 = 66,25%, lớn mức ảnh hưởng thơng thường tỷ giá hối đối đến mức giá hàng hoá - dịch vụ nước (Theo thống kê nhà kinh tế