BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ω TRẦN QUỐC PHONG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ VÀO CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 - 2011 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH, THÁNG 04 NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ω TRẦN QUỐC PHONG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ VÀO CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2011 Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: GS.TS Trần Ngọc Thơ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2012 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Thầy hướng dẫn GS TS Trần Ngọc Thơ Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa cơng bố cơng trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngoài ra, luận văn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác, có thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn TP.HCM, ngày tháng năm 2012 Tác giả Trần Quốc Phong LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin chân thành cảm ơn Thầy Trần Ngọc Thơ tận tình hướng dẫn tơi suốt trình thực luận văn tốt nghiệp này, gửi lời cám ơn đến Quý thầy cô người truyền đạt kiến thức cho tơi khóa học Nhân đây, tơi xin gửi lời tri ân đến anh chị đồng nghiệp Phịng Luật & KSNB - Cơng Ty CP Chứng khốn Sài Gịn, người tận tình giúp đỡ, khuyến khích động viên tơi suốt q trình làm luận văn thời gian học cao học vừa qua Những lời cảm ơn sau xin cảm ơn cha mẹ, cảm ơn anh em bạn bè hết lòng quan tâm tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp Trần Quốc Phong MỤC LỤC TÓM TẮT MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ SỰ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN 1.1 Mối quan hệ giá hàng hóa nhập tỷ giá hối đối 1.1.1 Mơ hình luật giá (LOP): 1.1.2 Các tranh luận tính hiệu lực LOP việc giải thích biến động tỷ giá giá hàng hóa nhập 1.1.3 Mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào giá hàng hóa 1.1.4 Cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá tiêu dùng (CPI) 10 1.1.5 Các nghiên cứu liên quan truyền dẫn tỷ giá 11 1.1.5.1 Các nghiên cứu giới 11 1.1.5.2 Các nghiên cứu mức độ truyền dẫn tỷ giá Việt Nam 17 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến độ lớn mức độ truyền dẫn (ERPT)18 1.2.1 Môi trường lạm phát kinh tế 18 1.2.2 Mức độ biến động tỷ giá hối đoái 20 1.2.3 Mức độ la hóa kinh tế 21 1.2.4 Mức độ mở cửa kinh tế 21 1.2.5 Độ chênh sản lượng (output gap) 22 1.2.6 Thành phần hàng hóa nhập 23 KẾT LUẬN CHƯƠNG 25 CHƯƠNG 26 ĐO LƯỜNG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (ERPT) VÀO CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG VIỆT NAM (CPI) – XÁC ĐỊNH XU HƯỚNG BIẾN ĐỘNG CỦA ERPT 26 26 2.1 Mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào số giá tiêu dùng (CPI) Việt Nam giai đoạn 2000 - 2011 2.1.1 Mơ hình nghiên cứu 26 2.1.2 Dữ liệu nghiên cứu 28 2.1.3 Các bước thực trình chạy mơ hình .29 2.1.4 Kiểm định nghiệm đơn vị 30 2.1.5 Chọn bước trễ tối ưu cho biến mơ hình 31 2.1.6 Kiểm định đồng liên kết theo phương pháp Johasen 33 2.1.7 Đo lường mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá tiêu dùng dài hạn mơ hình VECM 34 2.1.8 Mức độ truyền dẫn ngắn hạn: mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM 37 2.2 Xu hướng biến động mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào số giá tiêu dùng (CPI) giai đoạn Q1 2000 đến Q2 2011 44 KẾT LUẬN CHƯƠNG 48 CHƯƠNG 49 XÁC ĐỊNH MỨC ĐỘ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ VÀO MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (ERPT) TẠI VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2000 - 2011 49 3.1 Mơ hình nghiên cứu 49 3.2 Dữ liệu bước thực 50 3.3 Kiểm định nghiệm đơn vị 51 3.4 Mức độ ảnh hưởng yếu tố vĩ mô ERPT .53 KẾT LUẬN CHƯƠNG 56 KẾT LUẬN CHUNG 57 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 58 PHỤ LỤC 61 PHỤ LỤC 64 PHỤ LỤC 67 PHỤ LỤC 71 PHỤ LỤC 74 PHỤ LỤC 77 PHỤ LỤC 81 PHỤ LỤC 82 PHỤ LỤC 83 PHỤ LỤC 10 84 PHỤ LỤC 11 85 PHỤ LỤC 12 86 PHỤ LỤC 13 88 PHỤ LỤC 14 89 PHỤ LỤC 15 90 PHỤ LỤC 16 91 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT - ADB: Ngân hàng phát triển Châu Á ADF: Augmented Dickey-Fuller CNY: Nhân dân tệ Trung Quốc CPI: số giá tiêu dùng CPIA: số giá tiêu dùng quốc gia Đông Á ECM: Error correction model ERPT: mức độ truyền dẫn tỷ giá (exchange rate pass through) Gos: tổng cục thống kê Việt Nam GDP: thu nhập quốc dân IFS: thống kê tài IMF: quỹ tiền tệ quốc tế IP: sản lượng công nghiệp NEER: tỷ giá danh nghĩa hiệu lực PPI: số giá sản xuất P-P: Phillips - Perron USD: đô la Mỹ VECM: Vector Error Correction Model VN: Việt Nam VND: Việt Nam đồng WTO: tổ chức thương mại giới DANH MỤC BẢNG - Bảng 2.1 kết kiểm định nghiệm đơn vị biến phương trình 5, - Bảng 2.2 Bảng độ trễ tối ưu (tỷ giá VND/CNY, CPITQ) - Bảng 2.3 Bảng độ trễ tối ưu (tỷ giá VND/CNY, PPITQ) - Bảng 2.4 Bảng độ trễ tối ưu (NEER, CPIA) - Bảng 2.5 Kết kiểm đồng liên kết theo phương pháp Johasen - Bảng 2.6 Mức độ truyền dẫn tỷ giá vào số giá tiêu dùng CPI dài hạn theo mơ hình VECM - Bảng 2.7 Kết mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM rút gọn - Bảng 2.8 Kết mô hình hiệu chỉnh sai số ECM đầy đủ - Bảng 3.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị biến phương trình 11 - Bảng 3.2 Kết yếu tố ảnh hưởng đến mức độ truyền dẫn DANH MỤC HÌNH VẼ - Hình 2.1: Xu hướng biến động mức độ truyền dẫn (ERPT) tỷ giá song phương VND/CNY vào số giá tiêu dùng Việt Nam (CPI) giai đoạn Q4 2001 đến Q2 2011( tương ứng với 02 trường hợp PPI CPI đại diện cho chi phí sản xuất Trung Quốc) - Hình 2.2: Xu hướng biến động mức độ truyền dẫn tỷ giá danh nghĩa hiệu lực (NEER) vào CPIVN giai đoạn Q4 2001 đến Q2 2011 TÓM TẮT Mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào số giá chủ đề thảo luận cách sâu rộng giới thời gian dài Tuy nhiên, Việt Nam nghiên cứu chủ đề khiêm tốn Trong nghiên cứu này, tác giả đo lường mức độ truyền dẫn tỷ giá (ERPT) vào số giá tiêu dùng (CPI) giai đoạn 2000 – 2011 Vì giai đoạn nghiên cứu, hàng hóa nhập từ Trung Quốc chiếm tỷ trọng lớn cấu hàng hàng hóa nhập Việt Nam nên tác giả đo lường mức độ truyền dẫn tỷ giá song phương VND/CNY vào số giá tiêu dùng (CPI), song song tác giả tính mức độ truyền dẫn tỷ giá danh nghĩa hiệu lực (NEER) vào số giá tiêu dùng (CPI) giai đoạn nghiên cứu Nghiên cứu xác định xu hướng tăng dần mức độ truyền dẫn tỷ giá (ERPT) giai đoạn từ 2000 - 2011 Cuối cùng, nghiên cứu lượng hóa mức độ ảnh hưởng yếu tố lạm phát, mức độ biến động tỷ giá, độ chênh sản lượng, mức độ đô la hóa độ mở kinh tế đến độ lớn mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá tiêu dùng giai đoạn nghiên cứu 77 D(LNIPVN(-5)) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUI THEO MÔ HÌNH VECM (NEER) Vector Error Correction Estimates Date: 03/18/12 Time: 17:01 Sample (adjusted): 2001Q3 2011Q2 Included observations: 40 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 LNCPIVN(-1) 1.000000 78 LNNEER(-1) LNCPIA(-1) LNIPVN(-1) C Error Correction: CointEq1 D(LNCPIVN(-1)) D(LNCPIVN(-2)) D(LNCPIVN(-3)) D(LNCPIVN(-4)) D(LNCPIVN(-5)) D(LNNEER(-1)) 79 D(LNNEER(-2)) D(LNNEER(-3)) D(LNNEER(-4)) D(LNNEER(-5)) D(LNCPIA(-1)) D(LNCPIA(-2)) D(LNCPIA(-3)) D(LNCPIA(-4)) D(LNCPIA(-5)) D(LNIPVN(-1)) 80 D(LN D(LN D(LN D(LN R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 81 PHỤ LỤC KẾT QUẢ MƠ HÌNH ECM RÚT GỌN (CPI TQ) Dependent Variable: DLNCPIVN Method: Generalized Method of Moments Date: 03/24/12 Time: 10:31 Sample (adjusted): 2001Q4 2011Q2 Included observations: 39 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DLNVND_CNY DLNCPITQ DLNIPVN DLNCPIVN_1 ECM_1 C Varia DLNVND DLNCP DLNIP DLNCPI ECM C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat 82 PHỤ LỤC KẾT QUẢ MƠ HÌNH ECM RÚT GỌN (PPI TQ) Dependent Variable: DLNCPIVN Method: Generalized Method of Moments Date: 03/24/12 Time: 10:35 Sample (adjusted): 2001Q4 2011Q2 Included observations: 39 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DLNVND_CNY DLNPPITQ DLNIPVN DLNCPIVN_1 ECM_1 C Varia DLNVND DLNPP DLNIP DLNCPI ECM C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat 83 PHỤ LỤC KẾT QUẢ MƠ HÌNH ECM RÚT GỌN (NEER) Dependent Variable: DLNCPIVN Method: Generalized Method of Moments Date: 03/24/12 Time: 10:34 Sample (adjusted): 2001Q4 2011Q2 Included observations: 39 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DLNNEER LNCPIA DLNIPVN DLNCPIVN_1 ECM_1 C Variable DLNNEE LNCPIA DLNIPV DLNCPIVN ECM_1 C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat 84 PHỤ LỤC 10 KẾT QUẢ HỒI QUI THEO MƠ HÌNH ECM (CPI TQ) ĐẦY ĐỦ Dependent Variable: DLNCPIVN Method: Generalized Method of Moments Date: 02/15/12 Time: 21:16 Sample (adjusted): 2001Q4 2011Q2 Included observations: 39 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DLNCPIVN_1 DLNCPIVN_2 DLNCPIVN_3 DLNCPIVN_4 DLNCPIVN_5 DLNVND_CNY DLNVND_CNY_1 DLNVND_CNY_2 DLNVND_CNY_3 DLNVND_CNY_4 DLNVND_CNY_5 DLNCPITQ DLNCPITQ_1 DLNCPITQ_2 DLNCPITQ_3 DLNCPITQ_4 DLNCPITQ_5 DLNIPVN DLNIPVN_1 DLNIPVN_2 DLNIPVN_3 DLNIPVN_4 DLNIPVN_5 ECM_1 C Va DLNC DLNC DLNC DLNC DLNC DLNV DLNVN DLNVN DLNVN DLNVN DLNVN DLN DLNC DLNC DLNC DLNC DLNC DLN DLN DLN 85 DLNIPV DLNIPV DLNIPV ECM_ C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat PHỤ LỤC 11 KẾT QUẢ HỒI QUI THEO MƠ HÌNH ECM (PPI TQ) ĐẦY ĐỦ Dependent Variable: DLNCPIVN Method: Generalized Method of Moments Date: 02/15/12 Time: 20:56 Sample (adjusted): 2001Q4 2011Q2 Included observations: 39 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DLNCPIVN_1 DLNCPIVN_2 DLNCPIVN_3 DLNCPIVN_4 DLNCPIVN_5 DLNVND_CNY DLNVND_CNY_1 DLNVND_CNY_2 DLNVND_CNY_3 DLNVND_CNY_4 DLNVND_CNY_5 DLNPPITQ DLNPPITQ_1 DLNPPITQ_2 DLNPPITQ_3 DLNPPITQ_4 DLNPPITQ_5 DLNIPVN DLNIPVN_1 DLNIPVN_2 DLNIPVN_3 DLNIPVN_4 DLNIPVN_5 ECM_1 C Va DLNC DLNC DLNC DLNC DLNC DLNV DLNVN 86 DLN DLN DLN DLN D DL DL DL DL DL D DL DL DL DL DL R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat PHỤ LỤC 12 KẾT QUẢ HỒI QUI THEO MƠ HÌNH ECM (NEER) ĐẦY ĐỦ Dependent Variable: DLNCPIVN Method: Generalized Method of Moments Date: 02/15/12 Time: 22:33 Sample (adjusted): 2001Q4 2011Q2 Included observations: 39 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DLNCPIVN_1 DLNCPIVN_2 DLNCPIVN_3 DLNCPIVN_4 DLNCPIVN_5 DLNNEER DLNNEER_1 DLNNEER_2 DLNNEER_3 DLNNEER_4 DLNNEER_5 LNCPIA LNCPIA_1 LNCPIA_2 LNCPIA_3 87 LNCPIA_4 LNCPIA_5 DLNIPVN DLNIPVN_1 DLNIPVN_2 DLNIPVN_3 DLNIPVN_4 DLNIPVN_5 ECM_1 C Variable DLNCPIVN DLNCPIVN DLNCPIVN DLNCPIVN DLNCPIVN DLNNEE DLNNEER DLNNEER DLNNEER DLNNEER DLNNEER LNCPIA LNCPIA_ LNCPIA_ LNCPIA_ LNCPIA_ LNCPIA_ DLNIPV DLNIPVN DLNIPVN DLNIPVN DLNIPVN DLNIPVN ECM_1 C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat 88 PHỤ LỤC 13 MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN (ERPT) THEO QUÝ TRONG GIAI ĐOẠN Q4 2001 ĐẾN Q2 2011 QUÝ 2001Q4 2002Q1 2002Q2 2002Q3 2002Q4 2003Q1 2003Q2 2003Q3 2003Q4 2004Q1 2004Q2 2004Q3 2004Q4 2005Q1 2005Q2 2005Q3 2005Q4 2006Q1 2006Q2 2006Q3 89 PHỤ LỤC 14 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ERPT (PPI TQ) Dependent Variable: DERPT_PPI Method: Generalized Method of Moments Date: 03/24/12 Time: 10:28 Sample (adjusted): 2002Q2 2011Q2 Included observations: 37 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DGDP DLPVN DLPVN_1 DOPEN DUSDD DV_VND_CNY_1 CRISIS C Va D DL DLP DO DU DV_VN CR R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat 90 PHỤ LỤC 15 Dependent Variable: DERPT_CPI Method: Generalized Method of Moments Date: 03/24/12 Time: 10:25 Sample (adjusted): 2002Q2 2011Q2 Included observations: 37 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DGDP DLPVN DLPVN_1 DOPEN DUSDD DV_VND_CNY_1 CRISIS C Va D DL DLP DO DU DV_VN CR R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat 91 PHỤ LỤC 16 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ERPT (NEER) Dependent Variable: DERPT_NEER Method: Generalized Method of Moments Date: 03/24/12 Time: 10:23 Sample (adjusted): 2002Q2 2011Q2 Included observations: 37 after adjustments Kernel: Bartlett, Bandwidth: Fixed (3), No prewhitening Simultaneous weighting matrix & coefficient iteration Convergence achieved after: weight matrix, total coef iterations Instrument list: DGDP DLPVN DLPVN_1 DOPEN DUSDD DV_NEER_1 CRISIS C Variable DGDP DLPVN DLPVN_1 DOPEN DUSDD DV_NEER_ CRISIS C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat ... LƯỜNG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (ERPT) VÀO CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG VIỆT NAM (CPI) – XÁC ĐỊNH XU HƯỚNG BIẾN ĐỘNG CỦA ERPT 2.1 Mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào số giá tiêu dùng. .. ảnh hưởng đến mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá tiêu dùng Việt Nam Phạm vi nghiên cứu - Các số liệu số giá tiêu dùng (CPI) Việt Nam, số giá tiêu dùng (CPI) Trung Quốc, số giá sản xuất... biến động mức độ truyền dẫn tỷ giá (ERPT) vào số giá tiêu dùng (CPI) Việt Nam giai đoạn 2000 – 2011 Thứ ba, xác định đo lường mức độ ảnh hưởng yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến mức độ truyền dẫn tỷ giá