BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN THỊ CẨM TRANG PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁN CÂN NGÂN SÁCH VÀ CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1996-2013 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN THỊ CẨM TRANG PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁN CÂN NGÂN SÁCH VÀ CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1996-2013 Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã ngành: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan nghiên cứu tơi thực hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa, kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác Tất phần kế thừa, tham khảo tham chiếu trích dẫn đầy đủ ghi cụ thể danh mục tài liệu tham khảo Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 06 năm 2015 Tác giả Nguyễn Thị Cẩm Trang MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH Tóm tắt CHƢƠNG 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 Lý lựa chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Cấu trúc luận văn CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁN CÂN NGÂN SÁCH VÀ CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI 2.1 Lý thuyết mối quan hệ cán cân ngân sách cán cân tài khoản vãng lai 2.1.1 Giả thuyết “thâm hụt kép” 2.1.1.1 Mơ hình Mundell – Fleming 2.1.1.2 Lý thuyết hấp thụ Keynes 2.1.2 Giả thuyết “tài khoản vãng lai mục tiêu” 10 2.1.3 Giả thuyết “mối quan hệ nhân hai chiều” 11 2.1.4 Giả thuyết “cân Ricardo” 12 2.2 Các nghiên cứu trước mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai 13 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm ủng hộ mối quan hệ chiều từ thâm hụt ngân sách đến thâm hụt tài khoản vãng lai 13 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm ủng hộ mối quan hệ chiều từ thâm hụt tài khoản vãng lai đến thâm hụt ngân sách 16 2.2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm ửng hộ mối quan hệ nhân hai chiều .18 2.2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm ủng hộ giả thuyết thâm hụt ngân sách thâm hụt tài vãng lai khơng có mối quan hệ trực tiếp với 19 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 3.1 Kiểm định nhân Granger 22 3.2 Kiểm định nhân theo Toda – Yamamoto (1995) 24 3.2.1 Lý lựa chọn phương pháp Toda – Yamamoto (1995) 24 3.2.2 Phương pháp Toda – Yamamoto (1995) 26 3.3 Quy trình thực kiểm định thực nghiệm mối quan hệ cán cân ngân sách cán cân tài khoản vãng lai / cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 1996 – 2013 28 3.4 Mô tả liệu 29 CHƢƠNG 4: THỰC TRẠNG THÂM HỤT NGÂN SÁCH VÀ THÂM HỤT TÀI KHOẢN VÃNG LAI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1996 – 2013 30 4.1 Mối quan hệ cán ngân sách cán cân tài khoản vãng lai Việt Nam giai đoạn 1996 - 2001 31 4.2 Mối quan hệ cán ngân sách cán cân tài khoản vãng lai Việt Nam giai đoạn 2002 - 2006 34 4.3 Mối quan hệ cán cân ngân sách cán cân tài khoản vãng lai Việt Nam giai đoạn 2007 – 2013 38 CHƢƠNG 5: NỘI DUNG VÀ KẾT QỦA NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 42 5.1 Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit root test) 42 5.2 Kiểm định nhân Granger theo phương pháp truyền thống, kiểm định phù hợp mơ hình VAR, kiểm định Impulse Response kiểm định Variance Decomposition 44 5.2.1 Kiểm định nhân Granger theo phương pháp truyền thống 44 5.2.2 Kiểm định phù hợp mơ hình VAR 46 5.2.3 Kiểm định định Impulse Response kiểm định Variance Decomposition 47 5.3 Kiểm định nhân Granger theo Toda – Yamamoto (1995) .54 5.3.1 Kiểm định tính dừng biến 54 5.3.2 Lựa chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình 54 5.3.3 Xây dựng lại mơ hình tiến hành kiểm định nhân Granger theo Toda – Yamamoto 55 5.4 Giải thích kết kiểm định 61 CHƢƠNG KẾT LUẬN 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT NSNN: Ngân sách nhà nước NHNN: Ngân hàng nhà nước CSTK: Chính sách tài khóa WTO: Tổ chức thương mại giới IMF: International Monetary Fund – Quỹ tiền tệ giới IFS: International Financial Statistics – Thống kê tài quốc tế FDI: Foreign Direct Investment – Đầu tư trực tiếp nước GDP: Gross Domestic Product – Tống sản phẩm quốc nội VAR: Vector Auto regressive – Mơ hình tự hồi quy véc tơ VECM: Vector Error Correction – Mơ hình hiệu chỉnh sai số véc tơ MWALD: Modified Wald – Kiểm định Wald có điều chỉnh GB: Cán cân ngân sách CA: Cán cân tài khoản vãng lai Y: Thu nhập quốc dân C: Tiêu dùng tư nhân G: Chi tiêu phủ I: Tổng đầu tư kinh tế X: Xuất M: Nhập : Tiết kiệm tư nhân : Tiết kiệm phủ DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 5.1 Kết kiểm định ADF test thực cho biến GB, CA, TB 42 Bảng 5.2 Kết kiểm định PP test thực cho biến GB, CA, TB .43 Bảng 5.3 Kết kiểm định KPSS test thực cho biến GB, CA, TB 44 Bảng 5.4 Kết lựa chọn độ trễ tối ưu cho mô hình Granger truyền thống 45 Bảng 5.5 Kết kiểm định Ganger theo phương pháp truyền thống 45 Bảng 5.6 Kết kiểm định phù hợp mơ hình VAR cho cặp biến D(GB) CA 46 Bảng 5.7 Kết kiểm định phù hợp mơ hình VAR cho cặp biến D(GB) TB 46 Bảng 5.8 Kiểm định Variance Decomposition cho thâm hụt ngân sách cặp biến D(GB) CA 49 Bảng 5.9 Kiểm định Variance Decomposition cho tài khoản vãng lai cặp biến D(GB) CA 50 Bảng 5.10 Kiểm định Variance Decomposition cho thâm hụt ngân sách cặp biến D(GB) TB 52 Bảng 5.11 Kiểm định Variance Decomposition cho thâm hụt thương mại cặp biến D(GB) TB 53 Bảng 5.12 Kết lựa chọn độ trễ tới ưu cho mơ hình Granger theo Toda – Yamamoto 55 Bảng 5-13 Kết kiểm định mơ hình VAR cho cặp biến GB CA 57 Bảng 5.14 Kết kiểm định mơ hình VAR(5) cho cặp biến GB TB 58 Bảng 5.15 Kết kiểm định Modified Wald Test theo Toda –Yamamoto (1995)60 DANH MỤC HÌNH Hình 2.1 Mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai Hình 2.2 Mơ hình Mundell – Leming phân tích mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai Hình 4.1 Thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam giai đoạn 1996 – 2013 Hình 4.2 Thâm hụt ngân sách giai đoạn 1996 -2001 Hình 4.3 Thâm hụt tài khoản vãng lai giai đoạn 1996 – 2001 Hình 4.4 Thâm hụt tài khoản vãng lai giai đoạn 2002 – 2006 Hình 4.5 Thâm hụt ngân sách giai đoạn 2002 – 2006 Hình 4.6 Thâm hụt tài khoản vãng lai giai đoạn 2007 – 2013 Hình 4.7 Thâm hụt ngân sách giai đoạn năm 2007 – 2013 Hình 5.1 Kiểm định Impulse Response cho biến CA cặp biến D(GB) CA 47 Hình 5.2 Kiểm định Impulse Response cho biến D(GB) cặp biến D(GB) CA Hình 5.3 Kiểm định Impulse Response cho biến TB cặp biến D(GB) TB Hình 5.4 Kiểm định Impulse Response cho biến D(GB) cặp biến D(GB) TB Hình 5.5 Tính ổn định mơ hình với cặp biến GB CA Hình 5.6 Tính ổn định mơ hình với cặp biến GB TB Tóm tắt Bài nghiên cứu tiến hành kiểm định thực nghiệm mối quan hệ cán cân ngân sách cán cân tài khoản vãng lai Việt Nam giai đoạn từ quý năm 1996 đến quý năm 2013 Đầu tiên tác giả tiến hành sử dụng kiểm định nhân theo phương pháp Granger truyền thống để kiểm tra mối quan hệ Kết kiểm định cho thấy tồn mối quan hệ nhân chiều từ cán cân tài khoản vãng lai đến cán cân ngân sách Tuy nhiên, qua phân tích Impulse Response Variance Decomposition mối quan hệ chiều tồn dạng yếu, không đáng kể Cuối cùng, nghiên cứu tiến hành kiểm định lại mối quan hệ cán cân ngân sách cán cân tài khoản vãng lai phương pháp kiểm định mối quan hệ nhân theo Toda – Yamamoto (1995) phương pháp Toda – Yamamoto khắc phục khuyết điểm phương pháp Granger truyền thống Kết kiểm định theo phương pháp Toda – Yamamoto (1995) cho thấy không tồn mối quan hệ cán cân ngân sách cán cân tài khoản vãng lai kể chiều hai chiều Q3 2000 Q4 2000 Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2001 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2006 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2007 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 PHỤ LỤC B: Các kết kiểm định Phụ lục 1: Kiểm định tính dừng biến mơ hình - Kiểm định tính dừng biến GB, CA, TB theo phƣơng pháp ADF test  Kiểm định tính dừng cho biến CA theo ADF test Null Hypothesis: CA has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values  Kiểm định tính dừng cho biến GB theo ADF test Null Hypothesis: GB has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(GB) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(GB,2) Method: Least Squares Date: 09/26/15 Time: 11:08 Sample (adjusted): 72 Included observations: 68 after adjustments Variable D(GB(-1)) Coefficient Std Error t-Statistic -3.429820 0.236336 -14.51247 Prob 0.0000 D(GB(-1),2) 1.498215 0.176954 8.466708 0.0000 D(GB(-2),2) 0.695992 0.089809 7.749658 0.0000 -0.002493 0.002496 -0.998822 0.3216 C  Kiểm định tính dùng cho biến TB theo ADF test Null Hypothesis: TB has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values - Kiểm định tính dừng cho biến CA, GB, TB theo PP test  Kiểm định tính dừng cho CA theo PP test Null Hypothesis: CA has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values  Kiểm định tính dừng cho biến GB theo PP test Null Hypothesis: GB has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values  Kiểm định tính dừng cho biến TB theo PP test Null Hypothesis: TB has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values - Kiểm định tính dừng cho biến CA, GB, TB theo KPSS test  Kiểm định tính dừng cho CA theo KPSS test Null Hypothesis: CA is stationary Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test statistic Asymptotic critical values*: *Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (1992, Table 1)  Kiểm định tính dừng cho GB theo KPSS test Null Hypothesis: GB is stationary Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test statistic Asymptotic critical values*: 1% level 5% level 10% level *Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (1992, Table 1) Null Hypothesis: D(GB) is stationary Exogenous: Constant Bandwidth: 13 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test statistic Asymptotic critical values*: 1% level 5% level 10% level *Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (1992, Table 1)  Kiểm định tính dừng cho TB theo KPSS test Null Hypothesis: TB is stationary Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test statistic Asymptotic critical values*: 1% level 5% level 10% level *Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (1992, Table 1) Phụ lục 2: Lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mơ hình Granger truyền thống - Độ trế tối ƣu cho cặp biến D(GB) CA VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: D(GB) CA Exogenous variables: C Date: 09/26/15 Time: 11:32 Sample: 72 Included observations: 65 Lag - Độ trế tối ƣu cho cặp biến D(GB) TB VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: D(GB) TB Exogenous variables: C Date: 09/26/15 Time: 11:34 Sample: 72 Included observations: 65 Lag Phụ lục 3: Kiểm định Granger theo phƣơng pháp truyền thống - Kiểm định nhân Granger theo phƣơng pháp truyền thống cho cặp biến D(GB) CA Pairwise Granger Causality Tests Date: 09/26/15 Time: 11:42 Sample: 72 Lags: Null Hypothesis: CA does not Granger Cause D(GB) D(GB) does not Granger Cause CA - Kiểm định nhân Granger theo phƣơng pháp truyền thống cho cặp biến D(GB) TB Pairwise Granger Causality Tests Date: 09/26/15 Time: 11:41 Sample: 72 Lags: Null Hypothesis: TB does not Granger Cause D(GB) D(GB) does not Granger Cause TB Phụ lục 4: Kiểm định phù hợp mơ hình VAR theo ADF test - Kiểm định phù hợp mơ hình VAR cho cặp biến D(GB) CA theo ADF test  Kiểm định tính dừng phần dƣ biến D(GB) Null Hypothesis: RESID01 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values  Kiểm định tính dừng phần dƣ biến CA Null Hypothesis: RESID02 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values - Kiểm định phù hợp mơ hình VAR cho cặp biến D(GB) TB theo ADF test  Kiểm định tính dừng phần dƣ biến D(GB) Null Hypothesis: RESID03 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values  Kiểm định tính dừng phần dƣ biến TB Null Hypothesis: RESID04 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Phụ lục 5: Lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mơ hình Granger theo Toda – Yamamoto - Lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mơ hình Granger theo Toda – Yama cho cặp biến GB CA VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: GB CA Exogenous variables: C Date: 09/26/15 Time: 13:53 Sample: 72 Included observations: 67 Lag - Lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mơ hình Granger theo Toda – Yama cho cặp biến GB TB VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: GB TB Exogenous variables: C Date: 09/26/15 Time: 13:54 Sample: 72 Included observations: 66 Lag Phụ lục 6: Kiểm định Modified Wald Test theo Toda-Yamamoto - Kiểm định Modified Wald Test theo Toda-Yamamoto cho cặp biến GB CA VAR Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 09/26/15 Time: 14:02 Sample: 72 Included observations: 67 Dependent variable: GB Exclu CA A Dependent variable: CA Exclu G All - Kiểm định Modified Wald Test theo Toda-Yamamoto cho cặp biến GB TB VAR Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 09/26/15 Time: 14:04 Sample: 72 Included observations: 67 Dependent variable: GB Exclud TB All Dependent variable: TB Exclud GB All ... kết yếu thâm hụt tài khóa thâm hụt tài khoản vãng lai Theo nghiên cứu Cavallo (2005) thực Mỹ giai đoạn 1948-2000 Tác giả chia chi tiêu phủ thành hai phần: chi tiêu cho hàng hóa cuối chi tiêu cho. .. tựu đạt vào năm 2005 có đóng góp đáng kể vào GDP Việt Nam Năm 2005, tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam đạt 8,4% cao 7,8% vào năm 2004 Đây mức tăng trưởng cao vòng năm qua kể từ năm 1997 Tốc độ tăng... thuộc vào khoản xuất dầu thơ thuế tiêu thụ xăng dầu Do đó, nguồn thu ngân sách Việt Nam giai đoạn nhạy cảm với biến động giá dầu 33 Về phía chi ngân sách giai đoạn chi ngân sách Việt Nam gia