Đang tải... (xem toàn văn)
Phân tích công ty - xác định cho NHTM CP SACOMBANK
Mục Lục MỤC LỤC………………………………………………… ………………….…….1 LỜI MỞ ĐẦU…………………….……………………………… ………………3 Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ PHÂN TÍCH CƠNG TY……………….5 1.1 Phân tích cơng ty tầm quan trọng việc đầu tư chứng khốn……………………………………………………………………………… 1.1.1 Khái niệm phân tích cơng ty………………………………………… 1.1.2 Tầm quan trọng phân tích cơng ty……………………………… 1.2 Nội dung phân tích cơng ty………………………………………………… 1.2.1 Các loại báo cáo tài chủ yếu…………………………………….6 1.2.2 Phân tích tỷ lệ tài chính……………………… ………………….8 1.2.2.1 Nhóm tỷ lệ khả tốn……………………… 1.2.2.2 Nhóm tỷ lệ lực hoạt động……………………… 1.2.3 Nhóm tỷ lệ phân tích rủi ro……………………………………….12 1.2.3.1 Rủi ro kinh doanh……………………… ……………… 12 1.2.3.2 Rủi ro tài chính……………………………… ………… 13 1.2.2.3 Rủi ro khoản……………………………………….16 1.2.4 Phân tích khả tăng trưởng…………………………………….16 1.2.5 Nhóm tỷ lệ phân phối lợi nhuận………………………………….16 1.3 Một số phương pháp phân tích cơng ty…………………………………… 18 Chương PHÂN TÍCH CÔNG TY –XÁC ĐỊNH CHO TRƯỜNG HỢP NHTMCP SACOMBANK…………………………………………………………….19 2.1 Giới thiệu tổng quan NH SaComBank………………………………… 19 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển…………………………… …….19 2.1.2 Các sản phẩm dịch vụ NH SaComBank……………… …… 19 2.1.3 Đối tượng khách hàng…………………………………………… 20 2.2 Phân tích báo cáo tài chính………………………………………….……….21 2.2.1 Biến động doanh thu chi phí…………………………………….21 2.2.2 Phân tích tỷ lệ tài chính……………………………………… 23 Chương TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN CỦA NHTM SACOMBANK………… 26 3.1 Triển vọng ngành ngân hang……………………………………………26 3.2 Triển vọng phát triển ngân hàng SaComBank……………………… 27 3.2.1 Lợi cạnh tranh ngân hang…………………………………27 3.2.2 Các rủi ro kinh tế………………………………………… 29 3.3.Định hướng hoạt động NHTMCP Sacombank……………………… 30 LỜI KẾT………………………………………………………………………….32 PHỤ LỤC…………………………………………………………………………33 DANH MỤC BẢNG BIỂU………………………………………………………37 Lời mở đầu Thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh quy mô với 530 doanh nghiệp niêm yết Để chọn đối tượng đầu tư tối ưu hàng loạt cổ phiếu niêm yết thị trường, Nhà đầu tư cần trang bị cho tảng để đọc hiểu báo cáo tài doanh nghiệp.Đó bước đầu giúp Nhà đầu tư tìm đối tượng đầu tư hiệu Cơ chế thị trường mở động lực lớn thúc đẩy kinh tế Việt Nam phát triển; tạo động suy nghĩ, hành động sản xuất kinh doanh cơng ty Tuy nhiên, thuộc tính kinh tế thị trường như: Cạnh tranh, quy luật cung cầu cần giải cách thỏa đáng; nhân tố tồn phát triển cơng ty Đối với tài chính, nhân tố tác động đến chi phí, hạ giá thành nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ Hầu hết định quản trị doanh nghiệp xuất phát từ kết đánh giá mặt tài việc xem xét mục tiêu cơng ty, khả hồn vốn đầu tư, hiệu hoạt động kinh doanh, hiệu sử dụng vốn xem xét góc độ tài Đối với nhà quản lý trực tiếp điều hành công ty, việc phân tích tài đáp ứng mục tiêu sau: Đánh giá hoạt động quản lý giai đoạn qua khả sinh lời, khả tốn, rủi ro tài Ngồi , phân tích tài cịn cơng cụ để kiểm tra kiểm sốt hoạt động quản lý cơng ty Đối với nhà đầu tư: Nhà đầu tư người giao vốn cho người khác quản lý có rủi ro Vì vậy, cần phải đánh giá khả sinh lời công ty mà có ý định đầu tư Khi phân tích tài để đánh giá cơng ty, mà lựa chọn hướng đầu tư , cấu đầu tư nơi đầu tư tốt Từ vấn đề nêu cho thấy: phân tích tài cơng cụ hữu ích dùng để xác định giá trị kinh tế, đánh giá mặt mạnh, mặt yếu doanh nghiệp, tìm nguyên nhân khách quan chủ quan, giúp cho nhà quản lý lựa chọn đưa định phù hợp với mục đích mà quan tâm Xuất phát từ tầm quan trọng ý nghĩa việc phân tích cơng ty, nhóm chúng em xin chọn đề tài “Phân tích cơng ty ” Cấu trúc tiểu luận bao gồm chương: Chương 1: Những vấn đề chung phân tích cơng ty Chương 2:Phân tích cơng ty – Xác định cho trường hợp NHTM SaComBank Chương :Triển vọng phát triển NH SaComBank Chương Những vấn đề chung phân tích cơng ty 1.1 Phân tích cơng ty tầm quan trọng việc đầu tư chứng khốn 1.1.1 Khái niện phân tích cơng ty Phân tích cơng ty tập hợp khái niệm , phương pháp công cụ cho phép tập hợp xử lý thơng tin kế tốn thơng tin khác nhằm trợ giúp việc định tài Trọng tâm phân tích cơng ty phân tích báo cáo tài tiêu tài đặc trưng thông qua hệ thống phương pháp, công cụ kỹ thuật, giúp cho nhà phân tích từ góc độ khác nhau, vừa đánh giá toàn diện, tổng hợp khái quát, vừa xem chi tiết hoạt động tài doanh nghiệp dể nhận biết, phán đoán, dự báo đưa định tài chính, định tài trợ định đầu tư.Mỗi đối tượng khác quan tâm đến nội dung tài khác doanh nghiệp Tuy nhiên, bản, trình phân tích cơng ty bao gồm bước: - Thu thập thông tin - Xử lý thông tin - Dự báo định tài 1.1.2 Tầm quan trọng phân tích cơng ty lựa chọn cổ phiếu Nhà đầu tư thực hoạt động phân tích phải trải qua ba giai đoạn: Phân tích vĩ mơ kinh tế thị trường cổ phiếu nhằm xác định tỷ trọng vốn đầu tư vào cổ phiếu; Phân tích ngành kinh doanh nhằm xác định ngành có thu nhập mức rủi ro trung bình Lúc nhà đầu tư phải trả lời câu hỏi cuối quy trình phân tích bản: có cơng ty ngành kinh doanh chọn lựa tốt cổ phiếu giá trị hay khơng Nói cách khác, cơng ty lựa chọn công ty mà, giá trị cổ phiếu lớn giá trị thị trường, tỷ suất lợi nhuận lỳ vọng cổ phiếu ngang hay lớn tỷ suất lợi nhuận u cầu Phân tích cơng ty lựa chọn cổ phiếu có khác biệt Cổ phiếu công ty tốt không thiết khoản đầu tư tốt Việc phân tích cho phép đánh giá chất lượng công ty, đội ngũ quản lý triển vọng tương lai Tuy nhiên, giá trị công ty phản ánh nhu cầu đầu tư vào cổ phiếu cơng ty Trong lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư phải so sánh giá trị thực cổ phiếu với giá trị thị trường để định xem có nên đầu tư vào cổ phiếu khơng Cổ phiếu cơng ty tốt đội ngũ quản trị có lực có kết hoạt động cao có thị giá cao so với thực, loại cổ phiếu không đáng đầu tư Ngược lại, cổ phiếu công ty có kết hoạt động kinh doanh khơng tốt , song giá trị cổ phiếu lại thấp giá trị thực Việc đầu tư loại cổ phiếu giúp cho nhà đầu tư liếm thu nhập từ tăng giá cổ phiếu 1.2 Nội dung phân tích cơng ty 1.2.1 Các loại báo cáo tài chủ yếu: Các báo cáo tài tài liệu cung cấp thơng tin tình hình hoạt động kinh tế doanh nghiệp, lập dựa vào phương pháp kế toán tổng hợp từ số sách kế toán, theo tiêu tài sách phát sinh thời điểm thời kì định Các báo cáo tài phản ánh có hệ thống tình hình tài sản đơn vị thời điểm, kết hoạt động kinh doanh tình hình sử dụng tìa sản doanh nghiệp thời kỳ định, đồng thời, giải trình, giúp đối tượng sử dụng thơng tin tài nhận biết thực trạng tài chính, tình hình sản xuất kinh doang doanh nghiệp đề định phù hợp.Các báo cáo tài chủ yếu bao gồm: Bảng cân đối kế toán; Báo cáo kết kinh doanh;Báo cáo lưu chuyển tiền tệ thuyết minh báo cáo tài *Bảng cân đối kế tốn : báo cáo tổng hợp, cho biết tình hình tài doanh nghiệp thời điểm lập báo cáo.Bảng cân đối kế toán chia làm hai phần:Phân nguồn vốn, phản ánh cấu tài trợ doanh nghiệp, bao gồm nợ vốn chủ sở hữu.Phần tài sản phản ánh quy mô két cấu loại tài sản thuộc quyền sở hữu hoạc quyền sử dụng doanh nghiệp, bao gồm tài sản ngắn hạn dài hạn.Về nguyên tắc cân đối, nguồn vốn phải tài sản *Báo cáo kết qủa kinh doanh : báo cáo tổng hợp, cho biết kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thời kỳ định, bao gồm hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động tài hoạt động khác Ngồi ra, báo cáo kết kinh doanh cịn phản ánh tình hình thực nghĩa vụ với Nhà Nước doanh nghiệp thời kỳ *Báo cáo lưu chuyển tiện tệ : phản ánh lưu chuyển tiên tệ hay luồng tiền vào, luồng tiền ra, tình hình tài trợ, đầu tư tiền doanh nghiệp thời kỳ định.Một bảng báo cáo lưu chuyển tiện tệ bao gồm ba phần: - Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh Lợi nhuận == rịng Thu nhập + chi phí Những thay đổi + vốn lưu động doanh tiền mặt rịng Trong đó, thay đổi vốn lưu động ròng khoản phải thu, dự trữ ; thu nhập chi phí phi tiền mặt khấu hao -Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư Một doanh nghiệp sử dụng tiền tài sản cố định để thực khoản đầu tư liên doanh, liên kết doanh nghiệp khác, dạng tài sản hay vốn góp Dịng tiền từ hoạt động đầu tư thay đổỉ tổng giá trị tiêu vốn(PE- chi đầu tư TSCĐ) cộng với thay đổi tài khoản đầu tư - Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Dịng tiền rịng từ hoạt động tài tính cách lấy dòng tiền vào trừ dòng tiền Các dịng tiền vào phát sinh có tăng lên khoản phảỉ trả, nợ dài hạn vốn cổ phần phát hành cổ phiếu trái phiếu Các dòng tiền bao gồm khoản chi trả cổ tức, mua lại cổ phiếu công ty, tốn khoản nợ gốc - Dịng tiền tự Những khoản chi tiêu cho hoạt động đầu tư hoạt động tài phải thực trước cơng ty sử dụng tiền với mục đích khác trả bớt nợ hay mua lại cổ phiếu công ty.Do đó, có hai khoản mục cần quan tâm :(1) chi tiêu đầu tư (2) dự phòng cho PE Dòng tiền tự (FCF) = Dòng tiền hoạt động - Chi tiêu đầu tư + Dự phịng PE 1.2.2 Phân tích tỷ lệ tài 1.2.2.1 Nhóm tỷ lệ khả tốn Nhóm tỷ lệ đo lường khả tốn khoản nợ ngắn hạn công ty Hệ số toán ngắn hạn: Được xác định dựa vào thông tin từ bảng cân đối tài sản cách lấy giá trị tài sản ngắn hạn chia cho giá trị nợ ngắn hạn phải trả, phản ánh khả toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp cách sử dụng tài sản ngắn hạn: Hệ số toán ngắn hạn lớn chứng tỏ khả toán doanh nghiệp tốt, song khả sinh lời tài sản doanh nghiệp phải đánh đổi khả toán với khả sinh lời nhằm tránh rủi ro phá sản doanh nghiệp, đồng thời, nhà phân tích phải so sánh với tỷ lệ trung bình ngành tồn thị trường để có kết luận xác Hệ số toán nhanh Khi xác định hệ số tốn ngắn hạn, ngồi tiền mặt, chứng khốn khoản phải thu, tính hàng tồn giá trị tài sản ngắn hạn đảm bảo cho nợ ngắn hạn.Tuy nhiên, thực tế, hàng tồn kho khoản thời gian chi phí tiêu thụ chuyển thành tiền Do hệ số toán nhanh đươc sử dụng để phản ánh khả tốn doanh nghiệp mà khơng cần chịu tổn thất phải bán khoản tồn kho, loại tài sản lỏng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Hệ số toán tức thời Tỷ lệ đo lường khả toán cơng ty cách hữu hiệu phải nói đến hệ số tốn tức thời, cho biết khả toán khoản nợ tiền chứng khoán dễ bán doanh nghiệp: Vòng quay khoản phải thu: Để kiểm tra tính khoản tài sản, nhà phân tích đo lường tính lỏng khoản phải thu Nếu công ty thu hồi khoản nợ nhanh cơng ty có khả tốn khoản nợ ngắn hạn: Vòng quay hàng tồn kho: Một điều chí ý việc xác định số vịng quay hàng tồn kho dựa vào doanh thu bán hàng Tuy nhiên giá vốn hàng bán phản ánh xác giá vốn hàng bán không bao gồn phần lợi nhuận doanh nghiệp thu lượng hàng hố bán Vịng quay khoản phải trả Vòng quay tiền Một cách thức hữu việc đánh giá khả khoản vòng quay tiền, tức là, kết hợp số liệu tính tốn từ kỳ thu tiền bình qn, kỳ dự trữ bình quân kỳ trả tiền bình quân Do tiền mặt bị tồn đọng tài sản thời gian định( dự trữ khoản phải thu), lúc nhà cung cấp lại chủ nợ Công ty( phải trả tiền) nên vòng quay tiền xác định : Vòng quay tiền = Kỳ thu tiền bình quân + Kỳ dự trữ bình quân - Kỳ trả tiền bình quân 1.2.2.2 Nhóm tỷ lệ lực hoạt động Đây nhóm tỷ lệ cho biết hoạt động công ty đem lại hiệu Chúng phân thành nhóm nhóm tỷ lệ hiệu hoạt động nhóm tỷ lệ khả sinh lời Nhóm tỷ lệ hiệu hoạt động Hiệu suất ứng dụng tổng tài sản: Phản ánh hiệu sử dụng tổng tài sản nói chung Tỷ kệ cho biết bình quân đồng tài sản tạo đồng doanh thu ( Tổng tài sản ròng = tổng tài sản - Khấu hao tài sản cố dịnh ) Với ngành nghề khác tỷ lệ khác Chẳng hạn tỷ lệ khoảng ngành nghề địi hỏi nhiều vốn( thép, ơtơ) khoảng 10 công ty hoạt động lĩnh vực dịch vụ Hiệu suất sử dụng TSCĐ ròng: Nếu so sánh với cơng ty ngành hay tồn kinh tế nói chung, tỷ lệ cơng ty thấp nhiều điều có nghĩa vốn công ty bị ứ đọng nhiều TSCĐ Ngược lại, tỷ lệ cao so với trung bình ngành điều đơn giản ta thấy Công ty sử dụng TSCĐ khấu hao hoàn toàn, lạc hậu cũ kỹ, thể cơng ty khó có khả đáp ứng nhu cầu khách hàng Hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu Vốn chủ bao gồm vốn góp cổ phiếu ưu đãi cổ phiếu thường, thặng dư vốn tổng lợi nhuận để lại Hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu bị tác động cấu vốn doanh nghịêp Nhóm tỷ lệ khả sinh lời Tỷ suất lợi nhuận biên Lợi nhuận biên đo doanh thu bán hàng trừ vốn hàng bán Từ người ta tính tỷ suất lợi nhuận biên sau: Cơ cấu sản phẩm phương thức tiêu thụ có ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận biên Một thay đổi nhỏ cấu sản phẩm tiêu thụ phương thức bán hàng làm thay đổi tỷ suất lợi nhuận biên Tỷ lệ lợi nhuận biên với ngành khác nhau, với ngành giai đoạn tăng trưởng khác khác 10 Hệ số P/E có ích cho việc định giá cổ phiếu Giả sử người đầu tư có cổ phiếu AAA khơng giao dịch sôi động thị trường, cổ phiếu có giá hợp lý? Lúc cần nhìn vào hệ số P/E cơng bố nhóm loại cổ phiếu tương tự với cổ phiếu AAA, sau nhân thu nhập cơng ty với hệ số P/E cho giá loại cổ phiếu AAA Ngồi ta cịn quan tâm đến số tỷ lệ khác như: Cổ tức = Lợi nhuận đem chia/số lượng cổ phiếu lưu hành Tỷ lệ chi trả cổ tức = lợi nhuận đem chia/lãi sau thuế = Cổ tửc/ESP Tuy nhiên, thực tế, tỷ lệ chi trả cổ tức xác định tỷ lệ phần trăm cổ tức trả so với mệnh giá cổ phiếu = D/FV Tỷ lệ chi trả cổ tức so với giá trị sổ sách = D/BV Các phân tích nhằm đánh giá thực trạng tài cơng ty, đó, hai nhân tố quan trọng thu nhập rủi ro, sở đó, định lượng nhằm: xác định giá chứng khoán; xác định hay đánh giá mức độ rủi ro cửa cổ phiếu; xếp hạng nợ doanh nghiệp; đánh giá khả phá sản doanh nghiệp 1.3 Một số phương pháp phân tích cơng ty -Phương pháp phân tích so sánh -Phương pháp phân tích tỷ lệ -Phương pháp phân tích tài Dupont -Phương pháp phân tích t Dupont mở rộng -Phương pháp phân tích kỹ thuật Chương Phân tích cơng ty lựa chọn cổ phiếu – Xác định cho trường hợp NHTM SaComBank 2.1 Giới thiệu tổng quan NH SaComBank 18 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển Ngân hàng Sài Gịn Thương Tín (Sacombank) thức vào hoạt động ngày 21/12/1991 sở chuyển thể ngân hàng Phát triển kinh tế Gò Vấp sáp nhập Hợp tác xã tín dụng Tân Bình – Thành Cơng – Lữ Gia Vào thời điểm đơn vị giai đoạn khó khăn tài Khởi đầu với số vốn điều lệ có tỷ đồng, mạng lưới hoat động chủ yếu quận ngoại thành, Sacombank bắt tay vào xử lý khoản nợ khó địi, mở rộng mạng lưới, phát hành kỳ phiếu, thực dịch vụ chuyển tiền nhanh Sacombank có tham gia góp vốn cổ đơng nước ngồi: Cơng ty Tài Quốc tế (IFC) trực thuộc Ngân hàng Thế giới (World Bank), Quỹ đầu tư Dragon Financial Holdings (Anh Quốc), Ngân hàng ANZ Ngồi cổ đơng nước ngồi nói cổ đông nhà kinh doanh nước,Sacombank Ngân hàng Thương mại Cổ phần có số lượng cổ đông đại chúng lớn Việt Nam với 9000 cổ đông Sacombank ngân hàng thu nhiều thành công lĩnh vực tài trợ doanh nghiệp vừa nhỏ, đồng thời ln trọng đến dịng sản phẩm, dịch vụ phục vụ khách hàng cá nhân Điều mà Sacombank hướng tới nỗ lực không ngừng để mang đến cho khách hàng dịch vụ ngân hàng với chất lượng tốt phong cách phục vụ chuyên nghiệp với mong muốn trở thành Ngân hàng Thương Mại Cổ phần hàng đầu Ngân Hàng bán lẻ đại đa Việt Nam 2.1.2 Các sản phẩm dịch vụ NH SaComBank Giống ngân hàng thương mại khác,Sacombank chủ yêu cung cấp sản phẩm truyền thống ngành ngân hàng Việt Nam Bên cạnh , ngân hàng cố gắng tạo khác biệt sản phẩm qua thay đổi phong cách phục vụ,phát triển cho vay tiêu dung,cho vay bất động sản, cho vay làm việc nước ,cho vay cán - công nhân viên , cho vay cầm cố sổ tiết kiệm, cho vay góp chợ, cho vay du học, cho vay nông nghiệp,cho vay thấu chi Sacombank phát hành thẻ tốn,thẻ tín dụng nội địa, thẻ quốc tế phát triển dịch vụ phonebanking Các sản phẩm Sacombank thể mục tiêu ngân hàng phát triển dịch vụ bán lẻ, nhằm vào đối tượng khách hàng cá nhân có thu nhập cao ổn định 19 Giống ngân hàng thương mại Việt Nam,thu nhập Sacombank chủ yếu thu nhập từ hoạt động tín dụng Trong năm, thu nhập từ lãi rịng ln chiếm từ 50% đến gần 75% tổng thu nhập ngân hàng Trong đó, khoản thu nhập từ phí dịch vụ chiếm 10% thu nhập ngân hàng Phần lại cấu tổng doanh thu đóng góp hoạt động đầu tư tài hoạt động khác 2.1.3 Đối tượng khách hàng STB tập trung vào khối SME khách hàng cá nhân Có thể thấy rõ khối doanh nghiệp nhà nước khơng phải mạnh STB nhóm chiếm khỏang 6% cấu tín dụng ngân hàng.Sacombank tập trung khai thác mạnh khối doanh nghiệp vừa nhỏ với tỷ trọng xấp xỉ 50% khối khách hàng cá nhân (tương đương 41.72%) Các doanh nghiệp vừa nhỏ thường doanh nghiệp đà tăng trưởng,do nhu cầu tiếp cận vốn để mở rộng sở sản xuất,nâng cấp máy móc nhà xưởng quay vịng vốn lưu động lớn.Khơng phải ngẫu nhiên mà hầu hết ngân hàng nhắm tới việc khai thác mạnh mảng bán lẻ Với đặc thù kinh tế phát triển, nhu cầu sử dụng dịch vụ ngân hàng nhóm khách hàng cá nhân ngày lớn.Với chiến lược hoạt động tập trung vào hai mảng này, tin tiềm phát triển tương lai STB lớn Khách hàng chủ yếu tập trung miền Nam ĐB sông Cửu Long Chỉ tính riêng Hồ Chí Minh chiếm tới xấp xỉ phân nửa dư nợ tín dụng Sacombank, thấy độ phủ thương hiệu ngân hàng mạnh mẽ khu vực Sacombank ngân hàng có chi nhánh phục vụ khách hàng 20 ... ty -Phương pháp phân tích so sánh -Phương pháp phân tích tỷ lệ -Phương pháp phân tích tài Dupont -Phương pháp phân tích t Dupont mở rộng -Phương pháp phân tích kỹ thuật Chương Phân tích cơng ty. .. phân tích cơng ty, nhóm chúng em xin chọn đề tài ? ?Phân tích cơng ty ” Cấu trúc tiểu luận bao gồm chương: Chương 1: Những vấn đề chung phân tích cơng ty Chương 2 :Phân tích công ty – Xác định cho. .. tích cơng ty Phân tích cơng ty tập hợp khái niệm , phương pháp công cụ cho phép tập hợp xử lý thơng tin kế tốn thơng tin khác nhằm trợ giúp việc định tài Trọng tâm phân tích cơng ty phân tích báo