UBS VÀ MORGAN STANLEY: MỘT KẾ HOẠCH GIAO DỊCH NỘI GIÁN PHỨC TẠP USB Morgan Stanley tham gia giao dịch nội gián phức tạp từ năm 2001 đến 2006 Mitchel Guttenburg giám đốc dịch vụ thể chế UBS Ông nợ người bạn Erik Franklin, thương nhân Bear Stearns, 25.000 đô la Guttenburg đồng ý trả cho Franklin thông tin thời điểm nhà phân tích nghiên cứu UBS thay đổi xếp hạng cổ phiếu họ Guttenburg có thơng tin thành viên ban cố vấn nghiên cứu UBS Guttenburg cho Franklin thơng tin cách gửi mã bí mật tin nhắn văn điện thoại di động dùng lần Cuối cùng, Guttenburg có lợi nhuận nhờ vào thơng tin có Một nhà giao dịch khác Bear Stearns, Robert Babcock, nhận thấy thành công giao dịch Franklin bắt đầu giao dịch theo Babcock sau trở thành phần kế hoạch Lợi nhuận chia thành tiền mặt để tránh để lại dấu vết Guttenburg định bán thơng tin cho thương nhân cơng ty khác Một số David Tavdy Assent, LLC Như Bear Stearns, nhà giao dịch khác Assent bắt đầu nhận thành công Tavdy David Glass, thương nhân khác Assent, trả tiền cho hai thành viên Bộ phận IT Assent, McKeever Childs, để truy cập vào máy tính Tavdy để làm theo giao dịch Tavdy McKeever Childs sau tống tiền Tavdy Glass 150.000 la để đổi lấy im lặng họ Tại Morgan Stanley, Randi Collotta, luật sư phận thực thi pháp luật, tiết lộ thông tin việc sáp nhập mua lại tới cho chồng cô, Christopher Collotta, cặp vợ chồng mơi giới chứng khốn, Marc Jurman Jurman thông tin riêng cho Babcock, Babcock tiếp tục thông tin cho Franklin SEC phát kế hoạch qua việc điều tra giao dịch bất thường hoạt động kho Catellus Development (một khách hàng Morgan Stanley) tài khoản bố vợ Erik Franklin CÂU HỎI THẢO LUẬN Ai nạn nhân giao dịch nội gián? Đây có phải tội ác khơng có nạn nhân? Nạn nhân giao dịch nội gián nhà đầu tư khác tham gia vào mua bán chứng khoán UBS Thơng tin nội USB hồn tồn chưa cơng bố giao dịch thơng tin vi phạm đạo đức khơng công với nhà đầu tư khác Tại nhiều cá nhân định tham gia kế hoạch họ phát thay tố cáo nó? Vì giao dịch nội gián thu dễ dàng thu lợi nhuận rủi ro Trong trường hợp thành viên tham gia thấy sức hút lợi nhuận lớn đạo đức tiêu chuẩn cần thực Theo bạn, UBS làm để ngăn Guttenberg chuyển thay đổi khuyến nghị nhà phân tích đến người khác? Các cổ đông quản lý chặt chẽ việc thuê (bầu) người điều hành có mảng dịch vụ Guttenberg đảm nhận, sàng lọc kĩ lưỡng thành viên ban cố vấn, kiểm tra thường xuyên giao dịch mua bán bất thường sau UBS đưa thông tin mât Bạn nghĩ hành vi Randi Collotta? Có phải hành vi cô phi đạo đức luật sư phận thực thi pháp luật? Không hành vi không phi đạo đức Cơ khơng cố tình tiết lộ với mục đích giao dịch thơng tin nội gián Randi Collotta thông thường kể chuyện với người nhà bạn bè Chỉ sử dụng thông tin để giao dịch vi phạm đạo đức  Mitchel Guttenburg vi pham Tiêu chuẩn đạo đức II(A) Thông tin quan trọng chưa công bố Các Thành viên Ứng viên sở hữu thông tin quan trọng chưa công bố ảnh hưởng đến giá trị tài sản đầu tư không hành động dựa khiến người khác hành động dựa thơng tin CASE A G E DWARDS VÀ DÒNG NIÊN KIM BIẾN ĐỔI: MỘT KHOẢN ĐẦU TƯ KHƠNG THÍCH HỢP Dịng niên kim biến đổi kết hợp từ sách bảo hiểm nhân thọ với đầu tư hưu trí hoãn thuế Các lựa chọn khác thường cung cấp cho nhà đầu tư cho phần đầu tư hưu trí (nói cách khác lựa chọn quỹ tương hỗ) Chính sách bảo hiểm đảm bảo mức chi trả đầu tư hưu trí chủ yếu trường hợp tử vong Các dòng niên kim biến đổi thường có phí cao, trường hợp tạo lập hay rút khỏi chúng Dòng niên kim biến đổi thích đáng nhà đầu tư đạt mức đóng góp tối đa cho phép IRA 401 (k) tìm kiếm phương tiện hoãn thuế khác để tiết kiệm cho nghỉ hưu nhà đầu tư muốn có khoản trợ cấp tử nạn cho người thừa kế Năm 1999, Kathleen Mitton người hưu đầu tư vào dòng niên kim biến đổi Bà làm việc 14 năm ngành dịch vụ công cộng California, Trạm địa lý hạt nhân San Onofre Trong thời gian đó, bà tích lũy 384.210 la tài khoản IRA Cố vấn tài bà Michael Fangman A G Edwards & Sons, anh khuyên bà nên đặt toàn số tiền vào dịng niên kim thay đổi Vào thời điểm đó, Mitton có trai trưởng thành khơng có người thừa kế khác Bà không cần phần bảo hiểm nhân thọ niên kim Phí rút vốn đầu tư bắt đầu mức 7% giảm xuống 0% bảy năm Hai năm sau, Mitton định rút khỏi dòng niên kim Là phần niên kim, bà đầu tư vào Quỹ Hoa Kỳ, vốn không hoạt động tốt Sau đó, bà biết cố vấn nhận 6,75% khoản đầu tư ban đầu dạng hoa hồng bà phải trả 6% phí rút vốn đầu tư để nhận tiền Mitton cuối trả phí khoảng 50.000 đô la, giảm đáng kể 384.210 đô la mà ban đầu bà tích lũy để nghỉ hưu CÂU HỎI THẢO LUẬN Nếu Fangman tiết lộ khoản phí, liệu đề nghị với Mitton có phải có đạo đức? Nếu Fangman tiết lộ khoản phí đề nghị chưa có đạo đức Vì thơng báo khoản phí Fangman đảm bảo phần trách nhiệm phải thực với khách hàng Anh ta không cung cấp yếu tố phân tích khoản đầu tư phù hợp với bà Mitton hiệu đầu tư Dịng niên kim khơng phải khoản đầu tư thích hợp bà Mitton Fangman khoản lợi nhuận hoa hồng mà cố gắng thuyết phục bà Mitton đặt toàn số tiền vào dòng niên kim Như với tư cách nhà cố vấn tài cá nhân Fangman khơng đặt lợi ích bà Mitton lên hàng đầu  Fangman vi phạm tiêu chuẩn: III(A) Trung thành, Thận trọng Quan tâm Các Thành viên Ứng viên có bổn phận trung thành với khách hàng phải hành động với quan tâm hợp lý xét đoán thận trọng Các Thành viên Ứng viên phải hành động lợi ích khách hàng đặt lợi ích khách hàng lợi ích cơng ty lợi ích riêng Thành viên Ứng viên III(C) Phù hợp Khi tham gia vào mối quan hệ tư vấn với khách hàng, Thành viên Ứng viên có trách nhiệm: a Tiến hành điều tra hợp lý kinh nghiệm đầu tư, mục tiêu rủi ro lợi nhuận, khó khăn tài khách hàng khách hàng tiềm trước đưa khuyến nghị đầu tư thực đầu tư phải đánh giá lại cập nhật thông tin cách thường xuyên b Xác định xem tài sản đầu tư có phù hợp với tình hình tài khách hàng theo mục tiêu, ủy nhiệm đầu tư hạn chế xác định khách hàng hay không đưa khuyến nghị đầu tư thực đầu tư c Đánh giá phù hợp tài sản đầu tư phương diện tổng danh mục đầu tư khách hàng Khi chịu trách nhiệm quản lý danh mục đầu tư theo ủy nhiệm đầu tư, chiến lược phong cách cụ thể, Thành viên Ứng viên đưa khuyến nghị đầu tư thực hoạt động đầu tư phù hợp với mục tiêu hạn chế xác định danh mục đầu tư III(D) Trình bày hiệu đầu tư Khi cơng bố thông tin hiệu đầu tư, Thành viên Ứng viên phải nỗ lực hợp lý để đảm bảo thơng tin cơng bằng, xác đầy đủ V(A) Cơ sở Thận trọng Hợp lý Các Thành viên Ứng viên có trách nhiệm: Thận trọng, độc lập, tận tâm hoạt động phân tích đầu tư, đề xuất kiến nghị đầu tư tiến hành hoạt động đầu tư Có sở hợp lý đầy đủ cho hoạt động phân tích, kiến nghị đầu tư thực đầu tư dựa vào kết nghiên cứu điều tra phù hợp V(B) Giao tiếp với Khách hàng Khách hàng tiềm Các Thành viên Ứng viên có trách nhiệm: Cơng bố cho khách hàng khách hàng tiềm hình thức nguyên tắc chung quy trình đầu tư mà Thành viên Ứng viên sử dụng để phân tích đầu tư, lựa chọn chứng khốn xây dựng danh mục đầu tư phải kịp thời công bố thay đổi ảnh hưởng nghiêm trọng đến quy trình Cơng bố cho khách hàng khách hàng tiềm hạn chế rủi ro quan trọng liên quan đến quy trình đầu tư Sử dụng óc phán đốn hợp lý xác định yếu tố đóng vai trị quan trọng q trình phân tích đầu tư, đưa khuyến nghị thực đầu tư thông báo cho khách hàng khách hàng tiềm yếu tố Phân biệt rõ thông tin thực tế nhận định trình bày kết phân tích kiến nghị đầu tư Những trách nhiệm điều khoản niên kim Mitton phải thông báo? Thông báo tất khoản phí tham gia dịng niên kim Bà Mitton phải thông báo yếu tố phù hợp khoản đầu tư dựa đánh giá tình hình tài phương diện tổng danh mục đầu tư bà Ngoài hiệu đầu tư phải cung cấp xác đầy đủ Fangman có trách nhiệm cho bà Mitton đầy đủ thơng tin rủi ro hạn chế khoản đầu tư bên cạnh lợi ích nhận 10 A G Edwards có nghĩa vụ việc giám sát việc bán niên kim? A G Edwards phải đảm bảo tất khách hàng có đầy đủ thơng tin khoản đầu tư dịng niên kim Trong có thơng tin khoản phí liên quan đến khoản đầu tư phí hoa hồng cung cấp cho cá nhân tư vấn, phù hợp khách hàng với khoản đầu tư, rủi ro hạn chế khoản đầu tư mà khách hàng gặp phải Trong tình niên kim khoản đầu tư thích hợp? Dịng niên kim biến đổi thích đáng nhà đầu tư đạt mức đóng góp tối đa cho phép IRA 401(k) tìm kiếm phương tiện hỗn thuế khác để tiết kiệm cho nghỉ hưu nhà đầu tư muốn có khoản trợ cấp tử nạn cho người thừa kế 11 CASE NICK LEESON VÀ NGÂN HÀNG BARINGS: THƯƠNG GIA GIẢ MẠO Nick Leeson bắt đầu làm việc cho Ngân hàng Barings vào năm 1990, làm việc back office Back office cung cấp việc hỗ trợ hành bao gồm việc xác nhận giao dịch, xử lý khu định cư thương mại đảm bảo tuân thủ quy định Không lâu sau, ông thăng chức yêu cầu mở chi nhánh Singapore quy tụ đội tham gia giao dịch chênh lệch giá sàn giao dịch tương lai Singapore Osaka (Hoạt động liên quan đến việc mua hợp đồng thị trường bán số lượng hợp đồng với giá cao thị trường thứ hai) Barings thấy có rủi ro thấp Ngồi việc giao dịch, Leeson điều hành văn phòng hỗ trợ Singapore Một nhà giao dịch thiếu kinh nghiệm làm phát sinh thua lỗ cách thực lệnh khách hàng không xác Leeson che giấu hoạt động thua lỗ cách đặt vào tài khoản kế toán lỗi với tên “the five eights 12 account” (Đó tài khoản gồm chữ số, theo quy ước đặt tên Anh ta chọn số theo qua niệm Trung Hoa số may mắn) Leeson sớm bắt đầu giao dịch tương lai số chứng khốn Nikkei trái phiếu phủ Nhật Bản Sàn giao dịch tiền tệ quốc tế Singapore (SIMEX) Sở giao dịch chứng khoán Osaka Với việc đặt cược mạo hiểm để đạt lợi nhuận, ông ta cần tăng đồng thời giá cổ phiếu Nhật Bản lãi suất Nhật Bản Thay vào đó, điều ngược lại xảy Leeson phải chịu tổn thất lớn Những mát ông ấy, nhỏ bé lúc đầu, sớm bắt đầu tăng lên ơng đảm nhận vị trí rủi ro mạo hiểm để cố gắng khắc phục tình hình Ơng ta tiếp tục che giấu thua lỗ cách đặt chúng vào tài khoản “The five eights account” Nhưng tổn thất ông tạo gọi ký quỹ từ sàn giao dịch yêu cầu tiền mặt đáng kể đến văn phòng Luân Đơn Tuy nhiên, ơng ta che giấu khoản lỗ mình, văn phịng ơng ta báo cáo lợi nhuận cao ông ta tiếp tục nhận tiền mặt cần thiết Đến tháng năm 1995, việc mở vị Leeson tạo khoản lỗ ngầm gần tỷ USD Sau trốn khỏi Singapore, Leeson bị bắt bị kết án 6.5 năm tội lừa đảo Trong đó, quản lý Ngân hàng Barings, sớm phát khoản lỗ lên tới so với giá trị tài sản rịng cơng ty Cuối cùng, ING (một cơng ty tài Hà Lan) mua Barings với giá bảng Anh 13 CÂU HỎI THẢO LUẬN Giao dịch trái phép Leeson, nhằm khắc phục lỗi nhân viên khác Bạn đánh giá hành động ông vấn đề này? Leeson giải thích tài khoản mở với mục đích sửa lỗi sai nhân viên thiếu kinh nghiệm nhóm gây Ơng nói dối để che dấu thua lỗ với hy vọng bù đắp khoản đầu tư sau  • Leeson vi phạm tiêu chuẩn sau đây: Tiêu chuẩn I(C): Làm sai lệch thông tin Leeson bị lỗ cố ý không công bố, giấu thật hoạt động, khai man với quyền địa phương, làm giả chứng từ, tránh kiểm toán , tích lũy khoản lỗ dẫn đến làm sai lệch thơng tin gây ảnh hưởng đến Barings • Tiêu chuẩn I(D): Hành vi sai trái 14 Leeson có dấu hiệu thiếu trung thực, gian lận, ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín nghề nghiệp, tính liên lực thân Tiêu chuẩn II(B): Thao túng thị trường • Leeson hoạt động vị trí – sàn giao dịch văn phòng hỗ trợ Thế nên ông “vừa đánh trống vừa thổi kèn” – tự thực giao dịch ơng duyệt Đó lý Leeson che đậy muốn làm Tiêu chuẩn IV(A): Trung thành • Ơng khơng hành động lợi ích cơng ty chủ quản làm ảnh hưởng gây thiệt hại cho Barings Barings nên thực bước để ngăn chặn hành động Leeson? Bởi hệ thống quản lý ngân hàng Barings phạm sai lầm việc thiết lập hệ thống kiểm soát quản trị, tài hoạt động đắn, cơng ty không nắm bắt việc mà Leeson bị vỡ lẽ Kể từ tảng việc kiểm sốt trở nên yếu kém, khơng có ngạc nhiên hệ thống kiểm tra lỏng lẻo lỗi tốn cơng ty xảy nhiều cấp hoạt động, quản lý nhiều địa điểm Có số học rút từ việc sụp đổ Ngân hàng Barings: 15 (a) Sự tách biệt phận kinh doanh phận kiểm soát Việc quản lý Barings phá vỡ quy tắc cốt yếu hoạt động kinh doanh - họ để mặc cho Leeson giải giao dịch cách cho Leeson nắm quyền khâu kinh doanh khâu kiểm soát Điều tương đương với việc cho phép người tiếp nhận tiền mặt người giữ tiền đến ngày mà khơng có bên thứ ba độc lập kiểm tra xem số tiền ngân hàng cuối ngày có cân với chứng từ đến Các hồ sơ phận kiểm soát, xác nhận thiết lập giao dịch giải phận kinh doanh, điều hòa với bảng kê chi tiết gửi đến từ đối tác ngân hàng với đánh giá xác sử dụng định giá nội doanh nghiệp Nó chấp nhận phát hành chứng khốn khoản toán cho giao dịch Một số phận kinh doanh cung cấp báo cáo quản lý kế tốn quản trị Tóm lại, phận kinh doanh cung cấp kiểm tra cần thiết để ngăn chặn việc kinh doanh trái phép giảm thiểu khả gian lận tham ô (b) Sự tham gia nhà quản lý cấp cao Lợi nhuận Leeson đem lại tạo niềm tin từ ban lãnh đạo, người thiếu kinh nghiệm thị trường tài thủ thuật giao dịch tinh vi Do họ khơng nghi ngờ Leeson dường không nhận thấy rủi ro cho ngân hàng (c) Nguồn vốn thích hợp 16 (d) Quy trình kiểm sốt chặt chẽ Kiểm tốn pháp định giám sát nội không phát sai phạm, bất chấp việc Leeson che giấu lỗ làm giả chứng từ - hành động phải gây ý đặc biệt Qua cho thấy quy trình kiểm sốt tài khoản ngân hàng thực không hiệu Những dấu hiệu gợi ý Leeson khơng điều hành văn phịng có lợi nhuận? Từ năm 1992, Leeson bắt đầu thực giao dịch đầu phi pháp đem lại cho Barings Bank khoản lợi nhuận khổng lồ, 10% lợi nhuận Barings năm 1993 đến từ hoạt động Barings có mâu thuẫn nhắm mắt làm ngơ với giao dịch Leeson? Nhưng chơi ngân hàng Barings khơng kiểm sốt tốt rủi ro Thứ nhất, Barings Bank phạm phải sai lầm để Lesson nắm khâu kinh doanh kiểm soát Vào thập kỷ 90, Leeson đem 30% tổng số lợi nhuận Barings thông qua công cụ phái sinh nên lãnh đạo cấp cao “nhắm mắt làm ngơ” Lesson đánh cược vào công cụ đầy rủi ro này, nên Lesson tiếp tục đầu tư thua lỗ lớn 17 Thứ hai, chiến thuật mà Leeson thực rủi ro cao Khi thị trường xuống rủi ro thua lỗ vô hạn từ vị bán xuất với kỳ vọng chủ quan ơng gia tăng vị mua mà khơng có ngăn cản Qua thấy ngân hàng khơng kiểm sốt rủi ro cơng cụ mà sâu xa rủi ro người sử dụng Thứ ba, Barings tin tưởng Leeson khoản lợi nhuận khổng lồ mà ông mang lại nên cố tình làm ngơ 18 ... phát kế hoạch qua việc điều tra giao dịch bất thường hoạt động kho Catellus Development (một khách hàng Morgan Stanley) tài khoản bố vợ Erik Franklin CÂU HỎI THẢO LUẬN Ai nạn nhân giao dịch nội gián? ... phải tội ác khơng có nạn nhân? Nạn nhân giao dịch nội gián nhà đầu tư khác tham gia vào mua bán chứng khốn UBS Thơng tin nội USB hồn tồn chưa cơng bố giao dịch thơng tin vi phạm đạo đức không công... kế hoạch họ phát thay tố cáo nó? Vì giao dịch nội gián thu dễ dàng thu lợi nhuận rủi ro Trong trường hợp thành viên tham gia thấy sức hút lợi nhuận lớn đạo đức tiêu chuẩn cần thực Theo bạn, UBS