Đang tải... (xem toàn văn)
Sử dụng các công cụ ngoại hối phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các doanh nghiệp xuất nhập khẩu Việt Nam
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DN: Doanh nghiệp DN NK: Doanh nghiệp nhập DN XK: Doanh nghiệp xuất DN XNK: Doanh nghiệp xuất nhập NHNN: Ngân hàng nhà nước NHTM: Ngân hàng thương mại NHTW: Ngân hàng trung ương TGHĐ: Tỷ giá hối đoái TCTD: Tổ chức tín dụng http://svnckh.com.vn i DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, ĐỒ THỊ Trang Đồ thị 1-1: Đường cầu ngoại hối Đồ thị 1-2: Đường cung ngoại hối Đồ thị 1-3: Tác động thay đổi lãi suất đến tỷ giá VND/USD 11 Bảng 1-4: Ví dụ rủi ro tỷ giá 12 Bảng 1-5: Ví dụ cơng cụ kỳ hạn ngoại hối 19 Bảng 1-6: Số liệu GBP future contract CME ngày 18/12/2003… 22 Bảng 1-7: Ví dụ cơng cụ hốn đổi ngoại hối 24 Đồ thị 1-8: Trạng thái quyền chọn 26 Đồ thị 1-9: Lãi lỗ hợp đồng quyền chọn mua 27 Đồ thị 1-10: Lãi lỗ hợp đồng quyền chọn bán 28 Bảng 2-1: Kết khảo sát việc sử dụng công cụ phái sinh DN Việt Nam (2007) 42 Đồ thị 2-2: Biến động tỷ giá VND/USD 43 Biểu đồ 3-1: Doanh số công cụ phái sinh ngoại hối OTC (03/2008) … 56 http://svnckh.com.vn ii MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ RỦI RO TỶ GIÁ, CƠNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH VÀ CÁCH THỨC PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Rủi ro tỷ giá 1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 1.1.3 Những yếu tố tác động đến biến động tỷ giá hối đoái 1.2 Rủi ro tỷ giá 12 1.2.1 Khái niệm rủi ro tỷ giá 12 1.2.2 Ảnh hưởng rủi ro tỷ giá đến hoạt động xuất nhập 13 Công cụ ngoại hối phái sinh 15 2.1 Chủ thể, mục đích loại giao dịch 15 2.2 Các loại công cụ ngoại hối phái sinh 18 2.2.1 Công cụ kì hạn ngoại hối 18 2.2.2 Công cụ tương lai ngoại hối 20 2.2.3 Công cụ hoán đổi ngoại hối 23 2.2.4 Công cụ quyền chọn ngoại hối 24 Cách thức phòng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập công cụ ngoại hối phái sinh 30 3.1 Bảo hiểm rủi ro kinh doanh xuất nhập công cụ kỳ hạn 31 http://svnckh.com.vn iii 3.2 Bảo hiểm rủi ro kinh doanh xuất nhập công cụ tương lai 32 3.3 Bảo hiểm rủi ro kinh doanh xuất nhập công cụ quyền chọn 32 3.4 Bảo hiểm rủi ro kinh doanh xuất nhập cơng cụ hốn đổi 35 CHƢƠNG II: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH NGOẠI HỐI ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CHO CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM 36 Các văn pháp lý điều chỉnh giao dịch ngoại hối phái sinh 36 1.1 Quy định công cụ ngoại hối kỳ hạn hoán đổi 36 1.2 Quy định công cụ ngoại hối quyền chọn 37 Tình hình cung cấp công cụ ngoại hối phái sinh ngân hàng thương mại Việt Nam 38 Tình hình sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam 40 3.1 Các doanh nghiệp Việt Nam vấn đề phòng ngừa rủi ro tỷ giá 40 3.2 Tình hình sử dụng công cụ phái sinh nghiệp vụ xuất nhập Việt Nam 42 Đánh giá tình hình sử dụng cơng cụ ngoại hối phái sinh Việt Nam 46 4.1 Kết sử dụng cơng cụ ngoại hối phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá cho DN XNK Việt Nam 46 4.2 Những hạn chế việc sử dụng công cụ phái sinh Việt Nam 47 4.2.1 Về phía Ngân hàng thương mại 47 http://svnckh.com.vn iv 4.2.2 Về phía doanh nghiệp xuất nhập 49 4.2.3 Hạn chế môi trường tài cơng cụ ngoại hối phái sinh 52 CHƢƠNG III: ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH VIỆC SỬ DỤNG CÔNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH CHO CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM 55 Kinh nghiệm nước việc sử dụng ngoại hối phái sinh 55 Định hướng phát triển công cụ ngoại hối phái sinh Việt Nam thời gian tới 56 Đề xuất số giải pháp cho việc sử dụng công cụ phái sinh ngoại hối cho doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam 58 3.1 Về phía doanh nghiệp 58 3.2 Về phía ngân hàng thương mại 59 3.3 Hoàn thiện thị trường tiền tệ, ngoại hối khung pháp lý ngoại hối phái sinh NHNN 61 3.3.1 Hoàn thiện thị trường tiền tệ thị trường ngoại hối Việt Namhướng Vinaforex hội nhập với quốc tế 61 3.3.2 Hoàn thiện môi trường pháp lý cho công cụ phái sinh tiền tệ 62 KẾT LUẬN 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO http://svnckh.com.vn v LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong kinh tế quốc gia giới hoạt động xuất nhập ln đóng vị trí quan trọng với kinh tế quốc dân Cùng với nhu cầu sử dụng đồng ngoại tệ để toán hợp đồng xuất nhập ngày trở nên cấp thiết Sự biến động tỷ giá nguyên nhân gây thua lỗ cho DN XNK trước biến động khó lường tình hình tài quốc tế Chính mà nghiệp vụ ngoại hối phái sinh đời để hạn chế thấp rủi ro thua lỗ xảy cho chủ thể tham gia vào thị trường tài Trên giới, nghiệp vụ ngoại hối phái sinh sử dụng rộng rãi để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho DN thể tầm quan trọng chủ thể tham gia vào thị trường tài Về phía DN XNK Việt Nam, ngân hàng nhà nước cho phép hệ thống ngân hàng thương mại thực nghiệp vụ phái sinh để phòng ngừa hạn chế rủi ro tỷ giá từ năm 2005, đến nay, nhiều DN chưa nhận thức rõ lợi ích công cụ Các DN XNK không quan tâm nhiều, nói khơng để ý đến việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoảng thời gian dài trước 2007 ổn định tỷ giá Điều đặt DN trước rủi ro lớn nguy thua lỗ cao thị trường ngoại hối biến động mạnh Sự bất ổn tỷ giá từ giai đoạn nửa cuối năm 2007 tới gây tác động tiêu cực đến DN XNK họ khơng có chuẩn bị để đối phó với tình hình Do mà khơng DN rơi vào cảnh lao đao thiếu ngoại tệ khoản nhập hay hội kiếm lời ngoại tệ tăng giá tiền nằm tài khoản tiết kiệm ngân hàng Khi tỷ giá hối đối biến động DN XNK người chịu tác động lớn tới hoạt động kinh doanh Đặc biệt, bối cảnh tình hình tài giới có nhiều biến động khó lường ngày rủi http://svnckh.com.vn ro lại nhiều nghiêm trọng Do mà vấn đề phòng ngừa rủi ro tỷ giá vấn đề cấp thiết cần đưa hướng giải cho DN Chính mà nhóm nghiên cứu chọn đề tài “ Sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam” làm cơng trình nghiên cứu nhằm đề xuất số giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá kinh doanh xuất nhập doanh nghiệp Tình hình nghiên cứu Vấn đề sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp xuất nhập nghiên cứu nhiều qua đề án, đề tài, viết tác giả nước ngồi, Việt Nam cịn mẻ nghiên cứu vài năm trở lại Đối tƣợng mục đích nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu thực trạng sử dụng cơng cụ phái sinh nhằm phịng ngừa rủi ro TGHĐ cho DN XNK Việt Nam Mục đích nghiên cứu là: Thứ nhất, đưa nhìn tổng quan công cụ ngoại hối phái sinh cách sử dụng công cụ việc phịng ngừa rủi ro tỷ giá Thứ hai, phân tích đánh giá thực trạng việc sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh xuất nhập DN Việt Nam nay, đồng thời nêu lên mặt hạn chế việc sử dụng cơng cụ Thứ ba, nhóm nghiên cứu đề xuất số giải pháp để DN kinh doanh xuất nhập Việt Nam công cụ phái sinh vào việc bảo hiểm rủi ro hoạt động xuất nhập Phƣơng pháp nghiên cứu Trên sở phương pháp luận vật biện chứng, đề tài nghiên cứu với phương pháp cụ thể sau: Phân tích tổng hợp nguồn tài liệu, thu thập thông tin, đánh giá dự báo http://svnckh.com.vn Phạm vi nghiên cứu Nhóm nghiên cứu tập trung vào DN XNK Việt Nam, công cụ ngoại hối phái sinh sử dụng để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp Việt Nam từ 2004 đến nay, việc cung cấp công cụ phái sinh NHTM văn pháp lý nhà nước công cụ phái sinh Dự kiến kết nghiên cứu Dựa mục đích nghiên cứu đề tài, luận văn có số đóng góp tổng kết lý luận cơng cụ phái sinh, bên cạnh nghiên cứu thực trạng phòng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập công cụ ngoại hối phái sinh DN Việt Nam Ngồi hai đóng góp luận văn đề xuất số giải pháp ứng dụng dễ hiểu công cụ phái sinh hoạt động xuất nhập thời gian tới Kết cấu đề tài Nội dung đề tài kết cấu thành ba chương sau: Chương I Lý luận chung rủi ro tỷ giá, công cụ ngoại hối phái sinh, cách thức phòng ngừa rủi ro tỷ giá Chương II Thực trạng sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh để phòng ngửa rủi ro tỷ giá cho DN XNK Việt Nam Chương III Đề xuất giải pháp đẩy mạnh việc sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh cho DN XNK Việt Nam http://svnckh.com.vn CHƢƠNG I LÝ LUẬN CHUNG VỀ RỦI RO TỶ GIÁ, CÔNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH VÀ CÁCH THỨC PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Rủi ro tỷ giá 1.1 Tỷ giá hối đoái Hiện nay, hầu hết quốc gia giới có đồng tiền riêng quốc gia Các vấn đề thương mại, đầu tư, quan hệ quốc tế…đều địi hỏi việc tốn quốc tế quốc gia với Việc toán lại đòi hỏi phải so sánh đồng tiền nước với đồng tiền nước khác, tốn sử dụng hai đồng tiền hai nước sử dụng đồng tiền thứ ba đó, từ xuất việc phải tính tốn đồng tiền nội tệ đồng ngoại tệ ngược lại đồng ngoại tệ nội tệ, tức phải cách đó, chuyển đổi đơn vị tiền tệ nước thành đơn vị tiền tệ nước khác Muốn thực điều cần phải dựa mức quy đổi xác định, hay tỷ giá xác định, tỷ giá gọi tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm Tỷ giá hiểu theo cách diễn đạt khác nhau: TGHĐ hiểu quan hệ so sánh hai đồng tiền hai nước khác Trong chế độ vị vàng, tiền tệ lưu thông tiền đúc vàng giấy bạc ngân hàng đổi tự vàng vào hàm lượng vàng http://svnckh.com.vn TGHĐ lúc quan hệ so sánh hai đồng tiền vàng hai nước với so sánh hàm lượng vàng hai đồng tiền hai nước với Cách so sánh gọi ngang giá vàng (Gold Parity) [4] Ví dụ: Hàm lượng vàng bảng Anh (GBP) 2,488281 gam, đô la Mỹ (USD) 0,888671 gam, quan hệ so sánh GBP USD là: 1GBP = 2,488281/ 0,888671 = 2,8 USD Trong chế độ lưu thông tiền giấy, giấy bạc ngân hàng không đổi tự vàng theo hàm lượng nó, ngang giá vàng khơng cịn sở để hình thành TGHĐ Lúc việc so sánh hai đồng tiền với thực cách so sánh sức mua hai tiền tệ với nhau, gọi ngang giá sức mua tiền tệ (Purchasing Power Parity)[4] Ví dụ: Một hàng hóa A Mỹ có giá 100 USD; Pháp 82 EUR Vậy ngang giá sức mua là: 1USD = 82/100 = 0,82 EUR Đây TGHĐ la Mỹ đồng EUR Theo Samuelson – nhà kinh tế học người Mỹ cho rằng: TGHĐ tỷ giá để đổi tiền nước lấy tiền nước khác Theo pháp lệnh ngoại hối Việt Nam Quốc Hội ban hành ngày 13/12/2005 khoản điều 4: “ Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam giá đơn vị tiền tệ nước ngồi tính đơn vị tiền tệ Việt Nam” [11] Theo PGS.TS Đinh Trọng Thịnh: Tài quốc tế, 2006, trang 35: “Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng tiền mức đồng tiền chuyển đổi cho nhau” [7] Tóm lại, tỷ giá hối đối giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác.[6] Bản chất TGHĐ loại giá giá hàng hóa đặc biệt, tiền tệ Ví dụ: 1USD = 17.804 VND, nghĩa giá USD 17.804 VND http://svnckh.com.vn quy định cho phép áp dụng cho giao dịch ngoại tệ với ngoại tệ, chưa có quy chế thức cho phép áp dụng ngoại tệ với VND, khách hàng nước chủ yếu lại sử dụng VND để toán mua bán ngoại tệ Thứ ba, môi trường sử dụng công cụ phái sinh chưa phát triển, nên nhiều doanh nghiêp chưa để ý đến việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá, NHTM chưa trọng cơng tác tun truyền cho khách hàng Hậu thiếu thơng tin tài thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ khiến cho cơng tác phân tích dự báo tỷ giá ngân hàng khách hàng gặp trở ngại Từ khách hàng khơng có thơng tin để định liên quan đến phòng ngừa rủi ro tỷ giá Bản thân ngân hàng chưa có hỗ trợ rủi ro cung cấp giải pháp bảo hiểm rủi ro cho khách hàng Mặc dù Việt Nam có hành lang pháp lý rõ ràng song công cụ tài chưa phát huy vai trị thị trường ngoại hối Thị trường chợ đen tồn nơi mà số ngoại tệ mạnh sử dụng để toán hay dự trữ Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thị trường điều hịa cung cầu ngoại tệ cho tồn hệ thống, giúp NHTM cân trạng thái ngoại tệ nơi NHNN thực can thiệp mua hay bán ngoại tệ để đảm bảo định hướng mục tiêu tỷ giá Thị trường ngân hàng khách hàng nơi diễn việc mua bán ngoại tệ NHTM với DN, cá nhân khách hàng Xét quy mô hoạt động thị trường doanh số giao dịch tăng lên so với năm trước, nhiên xét loại giao dịch sử dụng thị trường ngoại hối hầu hết DN Việt Nam thiên giao dịch hối đoái giao http://svnckh.com.vn 54 CHƢƠNG III ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH VIỆC SỬ DỤNG CÔNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH CHO CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM Kinh nghiệm nƣớc việc sử dụng ngoại hối phái sinh Trong suốt ba thập kỷ qua, tài giới phát triển nhanh chóng nhờ phát triển khơng ngừng chất lượng công cụ tài phái sinh Những cơng cụ phái sinh phổ biến rộng khắp trở thành công cụ hữu hiệu cho nhà quản lý tài chính, ngân hàng công ty bảo hiểm Tuy nhiên, công cụ ngoại hối phái sinh chiếm tỷ trọng nhỏ so với công cụ phái sinh khác phái sinh lãi suất Theo số liệu từ Bank For International Settlements (BIS) tháng 3/2008, doanh số công cụ phái sinh ngoại hối OTC 62.983 tỷ USD chiếm 9% tổng doanh số công cụ phái sinh 683.725 tỷ USD, đó, doanh số phái sinh lãi suất 458.304 tỷ USD, chiếm đến 68% Nhưng thị trường công cụ ngoại hối phái sinh giới khả quan với doanh số tăng dần năm gần Theo số liệu BIS doanh số ngoại hối phái sinh OTC tăng từ 38.127 tỷ USD tháng 6/2006 lên 62.983 tỷ USD tháng 6/2008, doanh thu từ cơng cụ kỳ hạn hoán đổi ngoại hối chiếm ưu so với cơng cụ quyền chọn ngoại hối Ngun nhân giải thích cho điều công cụ kỳ hạn ngoại hối trở nên thích hợp so với cơng cụ quyền chọn kèm với chi phí rẻ http://svnckh.com.vn 55 23% 9% 68% FX Derivatives Interest Derivatives Others Nguồn: BIS Quaterly Review, March, 2008 Biểu đồ 3-1: Doanh số công cụ phái sinh ngoại hối OTC (03/2008) Các DN nói chung DN XNK nói riêng giới, DN Mỹ, Châu Âu…ngày sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh phổ biến, có đến 76% số DN Mỹ tham gia thị trường tài phái sinh thực giao dịch phái sinh ngoại hối để phòng ngừa biến động tỷ giá (Theo nghiên cứu năm 2003 Wharton School)[5] Như vậy, DN giới ý thức rõ ràng việc tự bảo hiểm với công cụ phái sinh ngoại hối, nhờ điểu họ trì ổn định lực tài hoạt động sản xuất kinh doanh mà bận tâm nhiều đến biến động khó dự đoán trước TGHĐ Định hƣớng phát triển công cụ ngoại hối phái sinh Việt Nam thời gian tới Nhìn cách tổng thể, kể từ Việt Nam gia nhập WTO DN nước ngồi nói riêng đã, đưa vào Việt Nam lượng vốn ngoại http://svnckh.com.vn 56 tệ khổng lồ để đầu tư, đặc biệt thời điểm từ đầu năm 2007 tới Trong số có khơng DN FDI bán hàng nước, thu tiền đồng Họ phải bán ngoại tệ (chủ yếu USD) thu VND để toán cho chi phí, dùng lượng ngoại tệ để nhập máy móc thiết bị từ nước ngồi Sau thời gian, có lợi nhuận, họ chuyển tiền nước cần dùng VND mua ngoại tệ chuyển lợi nhuận nước Các cơng cụ phái sinh phịng chống rủi ro tỷ giá sử dụng trường hợp này, giúp DN tránh khoản thiệt hại tăng giá ngoại tệ Do mà xu hướng thời gian tới công cụ ngoại hối phái sinh sử dụng rộng rãi DN XNK, với dịch vụ NHTM mở rộng Những nhiệm vụ chiến lược NHTM việc phát triển công cụ ngoại hối phái sinh sau: Một là, cấu lại mơ hình tổ chức nâng cao lực điều hành, hoàn thiện triển khai thực mơ hình kiểm tra, kiểm toán nội Tăng cường hiệu kiểm tra nội nhằm nâng cao tính tuân thủ hạn chế rủi ro hệ thống Tiếp tục rà soát, củng cố, bổ sung quy trình nghiệp vụ Hai là, tiếp tục đầu tư củng cố tảng công nghệ, tăng cường khai thác tiện ích, tạo sản phẩm có giá trị gia tăng phục vụ khách hàng Chú trọng khâu giới thiệu sản phẩm, dịch vụ quảng bá hình ảnh Ngân hàng Ngoại thương đến với công chúng thông qua phương tiện thông tin đại chúng Ba là, NHTM nên mở rộng phạm vi thị trường tài giới với loại hình sản phẩm, dịch vụ khơng lĩnh vực tài ngân hàng mà cịn thơng qua nghiệp vụ đầu tư tài chính, mua bán, sáp nhập công ty phát triển DN http://svnckh.com.vn 57 Đề xuất số giải pháp cho việc sử dụng công cụ phái sinh ngoại hối cho doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam 3.1 Về phía doanh nghiệp Với biến động khó lường tỷ giá hối đối DN XNK dễ gặp rủi ro lớn không sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá Trên thực tế nhu cầu sử dụng sản phẩm tài phái sinh việc phịng ngừa rủi ro tỷ giá mức độ tiềm phần lớn DN cho biến động tỷ giá thị trường không lớn Như vậy, việc cốt yếu việc đẩy mạnh ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ cần phải có thay đổi quan điểm phát triển thị trường tài phái sinh Như tình hình sử dụng công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam chương II cho ta thấy nhận thức DN phòng ngừa rủi ro tỷ giá hạn chế Từ dẫn đến hiểu sử dụng sai công dụng sớm quy kết công cụ phái sinh phục vụ cho đầu Thật ra, cơng cụ tài phái sinh sử dụng cho hai mục đích đầu phòng ngừa rủi ro Trong xu hướng hội nhập kinh tế mở chế cố định tỷ nước ta khơng cịn phù hợp, sớm hay muộn phải tuân theo cung cầu ngoại tệ thị trường Chính mà việc phịng ngừa rủi ro tỷ giá quan trọng thời gian tới Điều cần thiết cho DN việc trang bị kiến thức ngoại hối phái sinh để biết cách phòng ngừa rủi ro tỷ giá Tuy NHTM tư vấn lựa chọn cơng cụ giúp khách hàng có lợi nhiều DN có đội ngũ phòng ngừa rủi ro tỷ giá, đặc biệt với DN XNK có hội kinh doanh lớn với phát triển kinh tế nước ta Nhà nước bảo hộ DN dài hạn được, thông minh tự dựa vào sức để chiếm lĩnh thị trường cho dù phòng ngừa rủi ro tỷ giá hay đầu thị trường ngoại hối hội vô to lớn http://svnckh.com.vn 58 Thứ hai DN XNK nên có sách quản lý rủi ro cụ thể, qui định quyền phán mức rủi ro tài rõ ràng với vị trí lãnh đạo với khu vực Vấn đề trách nhiệm người đưa định sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh đè nặng tâm lý lãnh đạo nhân viên đơn vị Nếu đưa định đắn làm lợi cho DN khơng sao, có điều kiện khách quan làm cho tỷ giá thị trường giảm xuống trái với xu hướng ban đầu, uy tín người định bị lung lay Hiện DN Việt Nam không qui định rõ ràng trách nhiệm quyền lợi lãnh đạo nhân viên đơn vị nên hạn chế việc đẩy mạnh sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro tỷ giá 3.2 Về phía ngân hàng thƣơng mại Nỗ lực từ phía NHTM quan trọng, NHTM nên thực tuyên truyền phổ biến, hướng dẫn khách hàng sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Nhằm thúc đẩy DN XNK sử dụng sản phẩm ngoại hối phái sinh giải pháp đề xuất cho ngân hàng sau: Thứ nhất, NHTM tiếp cận khách hàng cách tổ chức hội thảo để giới thiệu tư vấn nhằm mục đích vừa nâng cao khả hiểu biết công cụ phái sinh ngoại hối Thêm vào đó, NHTM nên theo dõi hoạt động kinh doanh để hỗ trợ cho hoạt động xuất nhập hoạt động đầu tư DN đạt hiệu cao Phát triển công cụ phái sinh thị trường phái sinh ngoại hối giúp cho DN có thêm hội lựa chọn loại hình giao dịch hối đoái phù hợp với mục tiêu kinh doanh mình, giải mâu thuẫn lợi nhuận rủi ro Khi sử dụng công cụ phái sinh DN có sử lựa chọn tỷ giá mong muốn Một mơi trường tài giải pháp phịng ngừa rủi ro ngoại tệ cải thiện tốt hơn, NHTM với tư cách người cung cấp dịch vụ tài phái sinh đa dạng http://svnckh.com.vn 59 công cụ kỳ hạn, hóa đổi, tương lai quyền chọn phù hợp với nhu cầu khách hàng để khách hàng có nhiều lựa chọn Cần hoàn thiện việc hướng dẫn DN sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá, phổ biến rộng rãi thông tin cho khách hàng biết, thêm vào hướng dẫn chi tiết, dễ hiểu, dễ sử dụng sản phẩm phái sinh tiền tệ Thứ hai, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực lĩnh vực ngoại hối NHTM cần thiết Cần ưu tiên tập trung đào tạo bồi dưỡng cho cán trực tiếp kinh doanh thị trường hối đoái quốc tế nghiệp vụ phái sinh bảo hiểm rủi ro tỷ giá lĩnh vực mới, phức tạp lý thuyết lẫn thực tiễn áp dụng Ngoài cần trang bị thêm kiến thức kinh nghiệm thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ quốc tế, kỹ phân tích kỹ thuật, phân tích sở chọn lọc, tổng hợp phân tích thơng tin để dự đốn xu hướng diễn biến thị trường nhằm sử dụng nghiệp vụ ngoại hối phái sinh cách có hiệu Thứ ba, đầu tư trang thiết bị sở vật chất kỹ thuật đại mở rộng quan hệ hợp tác với ngân hàng nước thị trường ngoại hối nên trọng Ngoài phương tiện, thiết bị có Reuters, Thomson hay Dowjones News Cần trang bị thêm phần mềm quản lý rủi ro tính phí đại nghiệp vụ phái sinh Vì cơng cụ phái sinh bán cho DN chúng cơng cụ bảo vệ rủi ro tỷ giá, dùng để đầu thân cơng cụ chịu rủi ro Thêm vào mở rộng quan hệ hợp tác với ngân hàng nước việc cần thiết xu hướng nay, để tranh thủ hỗ trợ kiến thức, hệ thống phân tích quản lý rủi ro loại hình nghiệp vui phái sinh nói chung nghiệp vụ quyền chọn ngoại hối, nghiệp vụ tương lai ngoại hối nói riêng http://svnckh.com.vn 60 Thứ tư, yếu tố quan trọng định tới hiệu sử dụng giao dịch ngoại hối phái sinh quản trị rủi ro giao dịch ngoại hối phái sinh, cần thiết phải trọng công tác quản trị rủi ro, phân tích dự báo rủi ro để phịng chống hạn chế tổn thất gặp phải rủi ro 3.3 Hoàn thiện thị trƣờng tiền tệ, ngoại hối khung pháp lý ngoại hối phái sinh NHNN 3.3.1 Hoàn thiện thị trường tiền tệ thị trường ngoại hối Việt Namhướng Vinaforex hội nhập với quốc tế Khi nói đến thị trường ngoại hối, người ta thường nghĩ đến thị trường khơng giới hạn mặt khơng gian thời gian tính quốc tế Điều có nghĩa thị trường ngoại hối hoạt động 24/24 khơng đóng khung phạm vi quốc gia mà lan rộng toàn cầu nhằm phục vụ cho nhu cầu mua bán chuyển đổi loại ngoại tệ khác Hiện nay, VinaForex hoạt động đóng khung phạm vi quốc gia Việc tham gia hoạt động thị trường ngoại hối quốc tế NHTM Việt Nam hạn chế, việc cải thiện hoạt động thị trường ngoại hối Việt Nam đa dạng hóa cơng cụ giao dịch ngoại hối có vai trị quan trọng việc phát triển thị trường Vì để phát triển công cụ phái sinh tiền tệ hoạt động kinh doanh ngân hàng thị trường ngoại hối phải bước phát triển hội nhập với thị trường ngoại hối quốc tế, thêm vào NHTM cần đưa thêm công cụ phái sinh vào thị trường ngoại hối nhằm tạo nên thị trường kinh doanh có tính cạnh tranh kinh doanh ngoại hối Nên ban quy chế giao dịch có tính chất tổng hợp, phù hợp với thơng lệ quốc tế có hiệu lực thi hành, nên hủy bỏ việc NHTM phải xin phép NHNN muốn thực nghiệp vụ hối đối theo thơng lệ quốc tế http://svnckh.com.vn 61 3.3.2 Hồn thiện mơi trường pháp lý cho cơng cụ phái sinh tiền tệ Như đề cập phần thực trạng, văn pháp lý hướng dẫn nghiệp vụ phái sinh tiền tệ NHNN số bất cập Chính vậy, NHNN cần hồn thiện môi trường pháp lý cho giao dịch theo hướng: Thứ nhất, Theo định 145/2004 QĐ- NHNN NHTM phép thực bán quyền chọn cho tổ chức kinh tế cá nhân mà không mua quyền chọn Chính thời gian tới, NHNN cần cho phép NHTM thực mua quyền chọn từ tổ chức kinh tế cá nhân, có nghĩa họ có quyền bán quyền chọn cho ngân hàng Điều tạo nhiều hội cho DN tham gia tích cực vào thị trường Thêm vào đó, thời gian qua sách quản lý ngoại hối chặt nên DN tự mua bán ngoại tệ nhằm mục đích đâu hay phục vụ cho chiến lược phòng ngừa rủi ro tỷ mua bán ngoại tệ cho mục đích tốn Do đó, thời gian tới, ngồi việc nới lỏng chế mua bán cơng cụ phái sinh NHNN nên mở rộng đối tượng mua bán ngoại tệ, khác phục tình trạng luẩn quẩn DN khơng có cơng cụ bảo vệ rủi ro tỷ giá nên NHNN phải can thiệp quản lý chặt chẽ để bảo vệ DN,ngược lại mà DN bảo vệ sách NHNN nên khơng cần sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Thứ hai, nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ phức tạp nên chứa đựng nhiều rủi ro Chính vậy, NHNN cần tăng cường quản lý giao dịch hối đối thơng qua việc quản lý trạng thái ngoại tệ Thay NHNN quy định trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày, NHNN nên chuyển từ quy định quản lý trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày sang quản lý trạng thái ngoại tệ thường xuyên thời điểm Ở nước phát triển Mỹ, Anh, Đức, Nhật Singapore có sàn giao dịch cơng cụ tài phái sinh tập trung Thời gian qua giao dịch tài phái sinh Việt Nam http://svnckh.com.vn 62 chủ yếu giao dịch phái sinh thị trường ngoại hối hợp đồng kì hạn, hốn đổi quyền chọn, thực thị trường phi tập trung, dựa sở thỏa thuận khách hàng NHTM Do khơng có thị trường tập trung hoạt động nên tính khoản cơng cụ tài phái sinh thấp Khách hàng e ngại thấy công cụ phái sinh hợp đồng giao sau hay quyền chọn khó lý cần Việc giao dịch phi tập trung có nhiều nhược điểm làm hạn chế nhu cầu giao dịch khách hàng, thể chỗ: Chi phí tìm kiếm thơng tin tìm kiếm khách hàng thương cao khách hàng giao dịch lại không nhiều, khách hàng e ngại cho họ khơng đủ mạnh kiến thức, chun mơn, kinh nghiệm…để thương lượng giao dịch bình đẳng với ngân hàng Cuối cùng, điều quan trọng chế tỷ giá cần linh hoạt hơn, phản ánh mối quan hệ cung- cầu ngoại tệ thị trường, dựa rổ tiền tệ nước có quan hệ thương mại với Việt Nam Trong bối cảnh luồng vốn đổ vào Việt Nam tăng lên, chế tỷ giá linh hoạt ngăn chặn áp lực lên lạm phát, đồng thời linh hoạt tỷ giá góp phần thúc đẩy phát triển thị trường công cụ phái sinh, tạo điều kiện bảo hiểm tốt rủi ro tỷ giá Điều hoàn toàn phù hợp với nội dung đổi theo Pháp lệnh Ngoại hối có hiệu lực từ 1/6/2006 Nghị định hướng dẫn bao gồm (i) tự hóa giao dịch vãng lai,(ii) Nới lỏng bước giao dịch vốn, (iii) mở cửa thị trường ngoại hối tạo điều kiện đổi chế tỷ giá theo hướng ngày linh hoạt hơn, (iv) hạn chế bước tượng Đơla hóa kinh tế nhằm góp phần nâng cao tính chuyển đổi Đồng Việt Nam, (v) thực quản lý dự trữ ngoại hối Nhà nước theo mơ hình NHTW đại http://svnckh.com.vn 63 KẾT LUẬN Giai đoạn hội nhập sâu rộng vào kinh tế khu vực giới kể từ Việt Nam thức trở thành thành viên thứ 150 Tổ chức thương mại quốc tế (WTO) Điều đặt nhu cầu phát triển cơng cụ phịng ngừa rủi ro thị trường tài nói chung thị trường ngoại hối nói riêng để bảo vệ nhà đầu tư, DN mà đặc biệt DN XNK Việt Nam khỏi rủi ro có biến động lớn tỷ giá Dựa phương pháp luận vật biện chứng phân tích, tổng hợp, luận văn nghiên cứu sở lý luận chung cua rủi ro tỷ giá công cụ ngoại hối phái sinh, đồng thời, nghiên cứu thực trạng sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh cho doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam Qua đó, luận văn đề xuất số giải pháp định hướng phát triển cho thị trường ngoại hối phái sinh Sau nghiên cứu đề tài, nhóm đề tài rút số kết luận sau: Rủi ro tỷ giá gây tác động tiêu cực cho DN XNK Việt Nam, đặc biệt từ cuối năm 2007 Nhưng DN, đặc biệt DN nhỏ chưa nhận thức đắn đầy đủ vấn đề Việc ứng dụng công cụ ngoại hối phái sinh cho doanh nghiệp xuất nhập nhiều hạn chế Nguyên nhân xuất phát từ nhiều phía: từ thân DN, từ việc cung cấp dịch vụ NHTM, từ sở pháp lý NHNN Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh việc sử dụng công cụ ngoại hối phái sinh nâng cao nhận thức DN, phát triển dịch vụ cơng cụ phái sinh nâng cao trình độ đội ngũ chuyên viên ngoại hối NHTM Đồng thời, NHNN cần có giải pháp hỗ trợ cho http://svnckh.com.vn 64 cơng cụ phái sinh phát triển hồn thiện văn pháp lý sách tỷ giá linh hoạt Trong thời gian tới, xu hướng doanh nghiệp áp dụng công cụ ngoại hối phái sinh phổ biến để phòng ngừa rủi ro tỷ giá Trong khoảng thời gian nghiên cứu có hạn, nhiều hạn chế kiến thức kinh nghiệm thực tế, nhóm đề tài cịn cịn có sai sót, nhóm đề tài mong nhận góp ý Tuy vậy, nhóm đề tài hi vọng nghiên cứu tài liệu hữu ích cho DN XNK Việt Nam góp phần đẩy mạnh phát triển thị trường phái sinh Việt Nam tiến đến phát triển thị trường phái sinh giới http://svnckh.com.vn 65 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Phí Quang Hải (2008), Bảo hiểm hoạt động xuất nhập hàng hóa công cụ phái sinh doanh nghiệp Việt Nam nay, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học Ngoại Thương Nguyễn Minh Kiều (2008), Thị trường ngoại hối giải pháp phòng ngừa rủi ro, Nhà xuất Thống kê Nguyễn Minh Kiều, Nguyễn Xn Thành (2008), Chứng khốn phái sinh, Chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright, Nhà xuất Thống kê Trần Hồng Ngân (2001), Thanh tốn quốc tế, Nhà xuất Thống kê Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam (2007), Giải pháp phát triển thị trường phái sinh Việt Nam, Kỷ yếu hội thảo khoa học, Nhà xuất Văn hóa-Thơng tin Nguyễn Thị Quy (2008), Biến động tỷ giá ngoại tệ (đồng USD, EUR) hoạt động xuất khẩu, Nhà xuất Khoa học - Xã hội Đinh Trọng Thịnh (2006), Tài quốc tế, Nhà xuất Tài Nguyễn Văn Tiến(2006), Cẩm nang thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối , Xuất lần thứ năm, Nhà xuất bảnThống kê Nguyễn Văn Tiến (2008), Giáo trình tài quốc tế, Nhà xuất Thống kê http://svnckh.com.vn 66 10 Nguyễn Văn Tiến (2009), Giáo trình ngân hàng thương mại, Xuất lần thứ ba, Nhà xuất Thống kê 11 Ủy ban thường vụ Quốc Hội (13/12/2005), Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11 Tiếng Anh 12 Timothy Q Cook, Robert K Laroche (2002), Institutions of Money Market, Federal Reserve Bank of Richmond Publisher 13 Joseph P Daniels, David D VanHoose (2005), International Monetary and Financial Economics, 3rd Edition Thomson Learning Publisher, United States of America 14 Ghassem A Homaifar (2004), Managing Global Financial and Foreign Exchange Rate Risk, John Wiley & Sons, United States of America 15 John C Hull (2006), Options, Futures, and other Derivatives; 6th Edition; Pearson Prentice Hall Publisher 16 Paul R Krugman, Maurice Obstfeld (2005), International Economics, 7th Edition, Pearson Addison Wesley Publisher 17 Jeff Madura (2006), Financial Markets and Institutions, 7th Edition Thomson Learning Publisher, United States of America 18 Frederic S Mishkin (2004), The Economics of Money, Banking, and Financial Markets, 7th Edition Harper Collins Publisher, United States of America http://svnckh.com.vn 67 Các website tham khảo http://baokinhteht.com.vn http://www.tapchiketoan.com http://www.saga.com http://bantinsom.com http://www.centralbank.vn http://www.biznews.vn http://www.taichinhdientu.vn http://www.asset.vn http://chungkhoan247.vn http://www.doanhnhan360.com http://www.hsbc.com.vn http://www.vietcombank.com.vn http://www.techcombank.com.vn http://www.eximbank.com.vn http://www.acb.com.vn http://www.bis.org http://www.vneconomy.com.vn htttp://www.finance.yahoo.com http://svnckh.com.vn 68 ... việc sử dụng công cụ để phòng ngừa rủi ro Một biện pháp hữu hiệu để phòng ngừa rủi ro tỷ giá sử dụng công cụ thị trường ngoại hối phái sinh Các công cụ phái sinh ngoại hối bao gồm: kỳ hạn ngoại hối, ... ngoại hối phái sinh nhằm phịng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam” làm cơng trình nghiên cứu nhằm đề xuất số giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá kinh doanh xuất nhập doanh nghiệp. .. hối phái sinh cho DN XNK Việt Nam http://svnckh.com.vn CHƢƠNG I LÝ LUẬN CHUNG VỀ RỦI RO TỶ GIÁ, CÔNG CỤ NGOẠI HỐI PHÁI SINH VÀ CÁCH THỨC PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Rủi ro tỷ giá 1.1 Tỷ giá hối
