Tổng quan về thị trờng tài chính I. Khái niệm thị trờng tài chính 1. Khái niệm Thị trờng tài chính là thị trờng trong đó vốn đợc chuyển từ những ngời hiện có vốn d thừa sang những ngời thiếu vốn. Nền kinh tế nào cũng đều có nhu cầu to lớn về vận hành và phát triển kinh tế. Vậy thì, vốn lấy từ đâu ra? Nói chung, vốn lấy từ ba nguồn: Nhà nớc - chủ nhân của doanh nghiệp quốc doanh cấp vốn cho các xí nghiệp của mình, cho các doanh nghiệp đó vay tiền và đảm bảo sự tăng trởng của chúng; Hệ thống ngân hàng và các định chế tài chính - những cơ quan này chấp thuận cho các doanh nghiệp vay với những điều kiện nhất định; Qua trung gian thị trờng tài chính - một công cụ hết sức quan trọng của nền kinh tế thị trờng về phơng diện cấp vốn. Một vấn đề đợc nhiều ngời thừa nhận là nền kinh tế của các nớc công nghiệp hóa đã cất cánh và bay cao nhờ đôi cánh ngân hàng. Thị trờng tài chính cấp vốn cho nền kinh tế bằng hai cách: tăng t bản và cho vay vốn. Vậy điều này diễn ra nh thế nào? Một doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trờng bắt đầu vận hành đợc chủ yếu nhờ số vốn đóng góp ban đầu của các cổ đông sáng lập. Dần dần doanh nghiệp phát triển, ăn nên làm ra, doanh nghiệp cần thêm vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh. Có thể lúc đầu bằng tài sản của mình và các khoản lợi nhuận thu đợc do doanh nghiệp trả, các cổ đông sáng lập có thể góp vốn thêm để doanh nghiệp phát triển. Nhng rồi đến một lúc nào đó khi nhu cầu vốn lớn mãi lên họ sẽ không còn đủ khả năng theo kịp tốc độ tăng trởng đó. Cơ cấu tài chính doanh nghiệp sẽ mất cân đối nghĩa là hoặc các khoản tín dụng ngắn hạn đã vợt quá xa nhu cầu cấp vốn lu động, hoặc vốn tự có chỉ còn đủ cấp một phần nhỏ cho kinh doanh, trong khi đó các khoản công ty cho vay không dễ gì thu hồi về đợc. Doanh nghiệp có thể bị đe dọa phá sản! Trong tình huống này, một khoản vốn nóng rót từ bên ngoài vào là tối cần thiết. Khoản tiền đó có thể lấy từ Thị trờng tài chính. Cơ chế huy động vốn thông qua thị trờng tài chính đợc hiểu nh sau: một số tác nhân kinh tế có nhu cầu đầu t nhiều hơn phần mình tiết kiệm đợc - và do đó cần đến vốn từ bên ngoài (số này đa số là các doanh nhiệp thuộc khu vực sản xuất và Nhà nớc). Trong khi đó, một số tác nhân kinh tế khác có khoản tiết kiệm nhiều hơn khoản đầu t - và do vậy có khả năng cấp vốn (số này thông thờng là các hộ gia đình). Một trong số các công cụ thực hiện việc lu chuyển vốn từ nơi này đến nơi khác chính là thị trờng tài chính. Việc lu chuyển này có thể thực hiện bằng nhiều cách khác nhau, hoặc là các doanh nghiệp trực tiếp mua khoản tiết kiệm này của các hộ gia đình trên thị trờng tài chính (thông thờng tại thị trờng chứng khoán), hoặc là các doanh nghiệp mua lại khoản vốn đó gián tiếp tại các tổ chức tài chính trung gian. Thị trờng chứng khoán chỉ là một trong những công cụ cấp vốn, nhng là một trong những công cụ cấp vốn hợp lý và hiệu quả nhất. 2. Chức năng thị tr ờng tài chính 2.1. Huy động và dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn Thị trờng tài chính có chức năng cơ bản là dẫn vốn từ những ngời d thừa vốn sang những ngời cần vốn. Với những ngời d thừa vốn, thu nhập lớn hơn chi tiêu, những ngời này có thể là Chính phủ, các tổ chức hoặc cá nhân. Trong khi đó, do chi tiêu lớn hơn thu nhập, các đơn vị khác lại cần vốn. Sự chuyển dịch vốn này đợc thực hiện theo sơ đồ sau: Hình 1: Sơ đồ dịch chuyển vốn Qua sơ đồ trên ta thấy, sự chuyển dịch vốn đợc thực hiện qua hai con đờng tài trợ trực tiếp và tài trợ gián tiếp. Trong tài trợ trực tiếp, những ngời cần vốn huy động trực tiếp từ những ngời có vốn bằng cách bán các chứng khoán cho họ. Các chứng khoán này là các công cụ tài chính, nó cung cấp quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản và các quyền khác cho chủ sở hữu đối với ngời phát hành. Các chứng khoán đợc mua bán rộng rãi trên thị trờng cấp một và thị trờng cấp hai. Cách thức thứ hai để dẫn vốn là tài trợ gián tiếp thông qua các trung gian tài chính. Các trung gian tài chính nh các ngân hàng, các tổ chức tín dụng, các tổ chức bảo hiểm và các trung gian khác có vai trò cực kỳ quan trọng trong việc tích tụ, tập trung và phân phối vốn trong nền kinh tế, đồng thời các tổ chức này cũng có vai trò quan trọng trong việc cấp vốn và hỗ trợ cho dòng tài chính trực tiếp nh thông qua các hoạt động đại lý, bảo lãnh, thanh toán . Nh vậy, thông qua việc dẫn chuyển vốn, thị trờng tài chính có vai trò quan trọng trong việc tích tụ, tập trung và phân phối trong nền kinh tế, trên cơ sở đó làm tăng năng suất và hiệu quả của toàn bộ nền kinh tế. Thị trờng tài chính trực tiếp cải thiện mức sống cho cả những ngời có vốn và những ngời cần vốn. 2.2. Xác định giá cả của các tài sản tài chính tài trợ gián tiếp Tài trợ trực tiếpTài trợ trực tiếpTài trợ trực tiếp Vốn Vốn Trung gian tài chính Ng ời cho vay vốn 1. Hộ gia đình 2. Doanh nghiệp Ng ời đi vay vốn 1. Hộ gia đình 2. Doanh nghiệp 3. Chính phủ Thị trờng tài chính Vốn Vốn Thông qua quan hệ giữa ngời mua và ngời bán (quan hệ cung cầu trên thị tr- ờng) giá cả của các tài sản tài chính đợc xác định, hay nói cách khác, lợi tức yêu cầu của tài sản tài chính đợc xác định. Vì vậy, thị trờng tài chính là nơi hình thành nên giá cả của các tài sản tài chính - các "hàng hoá" trên thị trờng. 2.3. Tạo tính thanh khoản cho tài sản tài chính Thị trờng tài chính cung cấp một cơ chế để các nhà đầu t có thể trao đổi, mua bán các tài sản tài chính của mình trên thị trờng thứ cấp, nh vậy thị trờng tài chính tạo ra tính thanh khoản cho các tài sản tài chính. Nếu thiếu tính thanh khoản, ngời đầu t sẽ buộc phải nắm giữ các công cụ nợ cho tới khi đáo hạn, hoặc nắm giữ các công cụ vốn cho tới khi công ty phá sản hoặc giải thể phải thanh lý tài sản. Mức độ thành khoản của các thị trờng tài chính là khác nhau, nó phụ thuộc vào sự phát triển của thị trờng. 2.4. Giảm thiểu chi phí cho các chủ thể tham gia trên thị trờng Để cho các giao dịch có thể diễn ra, những ngời mua và những ngời bán cần phải bỏ ra các chi phí nh chi phí tìm kiếm đối tác và tìm kiếm thông tin trong quá trình trớc, trong và sau khi ra các quyết định đầu t. Nhờ tính tập trung, các thông tin phục vụ quá trình đầu t đợc cung cấp đầy đủ, chính xác và nhanh chóng trên thị trờng tài chính, từ đó cho phép giảm thiểu những chi phí đối với các bên tham gia giao dịch và góp phần tăng hiệu quả đối với các chủ thể trên thị trờng cũng nh đối với toàn bộ nền kinh tế. 2.5. Khuyến khích cạnh tranh và phát triển hiệu quả kinh doanh Thị trờng tài chính là thị trờng định giá các công cụ tài chính. Vì vậy, sẽ khuyến khích quá trình phân phối vốn một cách có hiệu quả, góp phần tăng tính cạnh tranh giữa các doanh nghiệp và từ đó đặt ra cho các doanh nghiệp phải tăng hiệu quả kinh doanh để có thể tồn tại và phát triển. 2.6. ổn định và điều hoà lu thông tiền tệ Thị trờng tài chính có một chức năng quan trọng là ổn định và điều hoà lu thông tiền tệ, đảm bảo sự phát triển lành mạnh của nền kinh tế. Chức năng này đ- ợc thể hiện thông qua việc mua bán các trái phiếu, tín phiếu và các giấy tờ có giá khác của Ngân hàng Trung ơng trên thị trờng tài chính là thị trờng tiền tệ. Thông qua đó, Chính phủ có thể huy động đợc nguồn vốn lớn để bù đắp thâm hụt ngân sách và kiểm soát lạm phát. Ngoài ra, Ngân hàng Trung ơng cũng có thể mua bán ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối để điều chỉnh lợng cung và cầu ngoại tệ nhằm giúp Chính phủ ổn định tỷ giá hối đoái. Nh vậy, thị trờng tài chính có chức năng hết sức quan trọng không những đối với nền kinh tế mà cả đối với từng các nhân, tổ chức kinh tế. Thị trờng tài chính tạo điều kiện cho phép vốn đợc chuyển từ ngời có tiền nhàn rỗi và không có cơ hội đầu t hiệu quả sang cho ngời có cơ hội đầu t, có khả năng sản xuất, giúp nâng cao năng suất và hiệu quả toàn bộ nền kinh tế. Ngoài ra, thị trờng tài chính cũng trực tiếp cải thiện mức sống của ngời tiêu dùng bằng cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm tốt hơn. Thị trờng tài chính hoạt động hiệu quả sẽ trực tiếp cải thiện đời sống kinh tế xã hội. II. Các thành viên thị trờng 1. Các trung gian tài chính Các trung gian tài chính hoạt động nh là những ngời trung gian chuyển vốn từ những ngời cho vay cuối cùng tới những ngời đi vay cuối cùng. Điểm chung của tất cả các trung gian tài chính là huy động vốn bằng cách phát hành các phiếu nợ của chính mình cho công chúng (tiền gửi tiết kiệm, tiền tiết kiệm và các cổ phiếu) rồi sau đó sử dụng tiền (vay đợc) để mua các chứng khoán nh cổ phiếu, trái phiếu, cầm cố - mortage cho chính mình. Các cơ quan tài chính có vị trí tốt hơn so với các cá nhân trong việc gánh chịu và phân chia các rủi ro của sở hữu chứng khoán. Nhờ có quy mô lớn nên các trung gian có thể đa dạng hoá các loại chứng khoán và giảm tới mức tổi thiểu các rủi ro trong việc giữ các loại chứng khoán. Họ là các chuyên gia trong việc đánh giá các thuộc tính của tín dụng vay. Họ thuê những vị quản lý chứng khoán thành thạo và có thể chiếm đợc lợi thế của các nền kinh tế hành chính trong việc mua và bán có quy mô lớn. Vì những lý do này, họ có thể chịu đựng đợc việc nhận những khoản lãi suất thấp hơn cho các tài sản của mình và họ sẽ chấp nhận các mức lãi suất thấp hơn nếu tình thế bắt buộc. Sự cạnh tranh giữa các trung gian tài chính ép các mức lãi suất xuống mức thấp nhất tơng đơng với sự đánh giá của họ về những rủi ro trong việc sở hữu chứng khoán. Những mức lãi suất này thấp hơn so với khi các chứng khoán khởi thuỷ ở trong tay các nhà đầu t cá thể là những ngời không thể tối thiểu hoá một cách có hiệu quả các rủi ro của mình. Cần thấy rằng lãi suất thấp đã tạo ra nhiều thuận lợi cho mức tăng trởng kinh tế. Mức lãi suất mà những ngời đi vay cuối cùng phải trả càng thấp thì khoản chi phí cho đầu t thực càng thấp. Dới giác độ gánh chịu mạo hiểm ta cũng thấy đợc tác động thuận lợi của các trung gian tài chính tới tăng trởng kinh tế. Các trung gian có nhiều khả năng hơn so với các cá thể để gánh chịu các rủi ro trong việc cho vay vốn. Đó là nhờ vào khả năng đa dạng hoá, các nền kinh tế có quy mô và sự thành thạo trong việc tính toán tới việc cho vay của các cơ quan tài chính hơn hẳn so với các cá thể. Do các trung gian tài chính ngày càng nắm một phần lớn hơn của các chứng khoán lu thông cha đợc thanh toán nên những rủi ro do nền kinh tế gây ra bị giảm xuống, các mức lãi suất đợc hạ thấp và các đầu t thực đợc thực hiện nhiều hơn. Các vốn đợc chuyển từ những ngời cho vay cuối cùng, thông qua các trung gian tới những ngời đi vay cuối cùng một cách hiệu quả hơn so với khi không có các trung gian. Các trung gian tài chính không phải ai khác mà chính là các cơ quan tài chính - các ngân hàng thơng mại, quỹ tiết kiệm, các hiệp hội tích luỹ và cho vay, các liên đoàn tín dụng, các quỹ hu trí, các công ty bảo hiểm 2. Những ng ời sử dụng cuối cùng trong hệ thống tài chính Trong hệ thống tài chính có hai loại "ngời sử dụng cuối cùng" đó là những ngời cho vay cuối cùng và những ngời đi vay cuối cùng. Ngời cho vay cuối cùng thờng là các cá nhân, hộ gia đình. Mục đích cuối cùng của họ có thể nói là làm sao nâng tới mức tối đa lợi ích tiêu dùng trong đời sống hàng ngày. Nếu nh ở thời điểm hiện tại họ không chi tiêu hết toàn bộ thu nhập vào tiêu dùng thì chắc chắn họ sẽ tìm một chỗ cất giữ nhất thời và chỉ huy động để chừng nào cần tài trợ cho việc chi tiêu tiếp theo. Điều này dẫn đến hoạt động mua tậu các tài sản tài chính. Mặc dù đôi khi các hãng kinh doanh và các cơ quan chính phủ (của liên bang, bang và của địa phơng) cũng cho vay những khoản đáng kể. Những ngời đi vay cuối cùng chủ yếu là các hãng kinh doanh và các cơ quan chính phủ, mặc dù các hộ gia đình cũng là một bộ phận quan trọng là những ngời đi vay tín dụng tiêu dùng và những ngời đi vay cầm cố. Thị trờng tài chính mà tại đó các hoạt động đợc diễn ra nói chung mang tên do những ngời đi vay đặt ra - chủ yếu mang tên của loại chứng khoán khởi thủy đợc kinh doanh: thị trờng chứng khoán chính phủ, thị trờng chứng khoán thành phố (Municipal Bond Market), thị trờng chứng khoán công ty (Corporate Bond Market), thị trờng cầm cố gia đình (Home Mortage Market) Song đôi khi những ngời cho vay cũng đặt tên cho thị trờng, ví dụ nh, thị trờng đối với các khoản cho vay của các ngân hàng (Market For Bank Loans). 3. Các nhà môi giới Hoạt động môi giới là loại hoạt động trung gian thuần tuý. Các nhà môi giới chứng khoán hoạt động nh các đại lý cho các nhà đầu t trong việc mua, bán chứng khoán. Chức năng của họ là hoà hợp yêu cầu của ngời mua và bán chứng khoán, qua đó, họ nhận đợc các khoản hoa hồng môi giới. Cơ chế tiền hoa hồng môi giới đợc chia làm 2 loại: - Cơ chế tiền hoa hồng định sẵn hay cơ chế tiền hoa hồng tối thiểu. Trong trờng hợp này, chi phí môi giới do từng Sở giao dịch chứng khoán quy định. - Cơ chế tiền hoa hồng thoả thuận. Chi phí môi giới đợc hình thành dựa trên sự thoả thuận giữa nhà môi giới và khách hàng trong từng giao dịch. Đặc trng của các nhà môi giới chứng khoán là họ không nắm giữ chứng khoán trong khi tiến hành các hoạt động dịch vụ nên không bị đặt trớc bất kỳ một rủi ro nào có liên quan đến chứng khoán. Căn cứ vào đặc điểm hoạt động trên thị trờng chứng khoán, hoạt động môi giới đợc chia ra làm các loại sau: Các nhà môi giới của hãng dịch vụ hoa hồng: Các nhà môi giới của hãng dịch vụ hoa hồng hầu hết là các thành viên của Sở giao dịch chứng khoán. Họ là cổ đông có quyền bỏ phiếu và là các uỷ viên quản trị (hoặc các bên góp vốn) của một công ty môi giới. Hoạt động của họ là thực hiện các lệnh cho khách hàng của công ty trong phòng giao dịch trên Sở nên họ đợc gọi là nhà môi giới của hàng dịch vụ hoa hồng hay nhà môi giới trong phòng giao dịch. Nhà môi giới độc lập (hay nhà môi giới hai đô la): Nhà môi giới độc lập là một thành viên của Sở giao dịch chứng khoán. Anh ta không thuộc một công ty môi giới nào mà tự thuê hoặc sở hữu chỗ để hoạt động trên Sở. Anh ta thực hiện các lệnh giao dịch do bất kỳ một công ty môi giới nào thuê anh ta với mức định phí trớc đây là 2 đô la/100 cổ phiếu (trong cả hai trờng hợp mua và bán). Hiện nay, mức định phí mà các nhà môi giới độc lập đợc trả thờng lớn hơn 2 đô la/100 cổ phiếu. Nhà giao dịch chứng khoán có đăng ký: Một số ngời mua chỗ trên Sở giao dịch chứng khoán chỉ nhằm mục đích mua và bán chứng khoán cho chính họ. Những ngời đó đợc gọi là nhà giao dịch chứng khoán có đăng ký. Hiện nay, do sự gia tăng các nguyên tắc, các quy định nên đặc quyền này bị hạn chế nghiêm ngặt. Các nhà giao dịch chứng khoán có đăng ký chỉ đợc hoạt động với t cách là ngời tạo thị trờng hoặc là một nhà môi giới hai đô la. Nhà môi giới chuyên môn: Mỗi chứng khoán niêm yết tại Sở chỉ đợc buôn bán trên một vị trí nhất định trong phòng giao dịch. Vị trí này đợc gọi là khu. Trong mỗi khu có một số nhà môi giới đợc gọi là những nhà môi giới chuyên môn. Mỗi nhà môi giới chuyên môn trong số này đợc Hội đồng quản trị của Sở chứng khoán phân công vào một khu nhất định. Anh ta mua và bán các chứng khoán đã đợc Hội đồng quản trị phân công. III. Phân loại thị trờng tài chính 1. Căn cứ vào thời hạn luân chuyển của vốn Căn cứ vào thời hạn luân chuyển của vốn thì thị trờng tài chính có thể phân chia thành thị trờng tiền tệ và thị trờng vốn. Thị trờng tiền tệ là thị trờng tài chính trong đó các công cụ ngắn hạn (có kỳ hạn dới một năm) đợc mua bán, còn thị trờng vốn là thị trờng giao dịch, mua bán các công cụ tài chính trung và dài hạn (gồm các công cụ vay nợ dài hạn và cổ phiếu). Vốn ngắn hạn chủ yếu do các ngân hàng cung cấp, còn thị trờng chứng khoán là đặc trng cơ bản của thị trờng vốn. Các hàng hoá trên thị trờng tiền tệ có đặc điểm là thời gian đáo hạn ngắn hạn nên có tính lỏng cao, độ rủi ro thấp và ổn định. Thị trờng tiền tệ bao gồm: thị tr- ờng liên ngân hàng, thị trờng tín dụng và thị trờng ngoại hối. 2. Căn cứ vào tính chất của việc phát hành các công cụ tài chính Căn cứ vào tính chất của việc phát hành các công cụ tài chính thì thị trờng tài chính đợc chia thành thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp. Thị trờng sơ cấp hay còn gọi là thị trờng phát hành, là thị trờng trong đó các công cụ tài chính đợc mua bán lần đầu tiên. Do là thị trờng phát hành lần đầu nên thị trờng này còn đợc gọi là thị trờng cấp một. Thị trờng sơ cấp ít quen thuộc với công chúng đầu t vì việc bán chứng khoán tới những ngời mua đầu tiên đợc tiến hành theo những phơng thức và đặc thù riêng, thông thờng chỉ giới hạn ở một số thành viên nhất định. Thị trờng thứ cấp là thị trờng giao dịch các công cụ tài chính sau khi chúng đã đợc phát hành trên thị trờng sơ cấp. Thị trờng thứ cấp còn đợc gọi là thị trờng cấp hai. Hoạt động trên thị trờng thứ cấp diễn ra trong phạm vi rộng hơn với tổng mức lu chuyển vốn lớn hơn nhiều so với thị trờng sơ cấp. Tuy nhiên, việc mua bán chứng khoán trên thị trờng này không làm thay đổi nguồn vốn của tổ chức phát hành mà thực chất chỉ là quá trình chuyển vốn từ chủ thể này sang chủ thể khác hay nói cách khác trên thị trờng thứ cấp diễn ra việc trao đổi, mua bán các "quyền sở hữu công cụ tài chính". Thị trờng thứ cấp làm cho các công cụ tài chính có tính lỏng và tính sinh lợi cao hơn và do đó tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành trên thị trờng sơ cấp. Vì vậy, có thể nói là thị trờng thứ cấp là động lực thúc đẩy sự phát triển của thị tr- ờng sơ cấp. Mối quan hệ giữa thị trờng sơ cấp và thứ cấp là mối quan hệ nội tại, hữu cơ và biện chứng. Thị trờng sơ cấp đóng vai trò là động lực, thúc đẩy thị trờng sơ cấp phát triển. 3. Căn cứ theo cách thức tổ chức thị tr ờng Căn cứ theo cách thức tổ chức thị trờng thì thị trờng tài chính đợc phân thành thị trờng sàn giao dịch (thị trờng tập trung) và thị trờng OTC (thị trờng vi tính hoá, thị trờng phi tập trung). Thị trờng sàn giao dịch (exchange market) là một thị trờng đợc tổ chức tập trung có địa điểm giao dịch cố định nh một toà nhà vì vậy thờng hay gọi là thị tr- ờng tập trung. Thị trờng OTC là một thị trờng chứng khoán phi tổ chức. Các công ty chứng khoán giao dịch mua bán chứng khoán trực tiếp tại quầy giao dịch của các ngân [...]... thị trờng tài chính còn có thể phân ra thêm một loại nữa là thị trờng ngoại tệ hay còn gọi là thị trờng hối đoái ở Việt Nam thị trờng này còn sơ khai và đợc đặt trong thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng - tức là một thành phần của thị trờng tiền tệ 1 Thị tr ờng tiền tệ Theo nghĩa rộng thì thị trờng tiền tệ là thị trờng vay vốn ngắn hạn giữa các tổ chức tài chính và khách hàng của họ Trớc đây, thị trờng... với tài sản của công ty Cổ phiếu là vô thời hạn vì chúng không xác định cụ thể ngày mãn hạn Ngời sở hữu cổ phiếu chỉ có thể lấy lại tiền bằng cách bán lại cổ phiếu đó trên thị trờng thứ cấp hoặc khi công ty tuyên bố phá sản IV Cơ cấu thị trờng tài chính Dựa theo kỳ hạn thanh toán của chứng khoán thì thị trờng tài chính đợc phân thành thị trờng tiền tệ và thị trờng vốn Song ở nhiều nớc phát triển thị. .. trung hạn và dài hạn Quan điểm thứ hai, xuất phát từ định nghĩa chứng khoán là một công cụ tài chính có thể mua bán chuyển nhợng đợc, cho rằng thị trờng vốn và thị trờng chứng khoán chỉ là một Nhng đứng trên góc độ của một ngời đang tìm hiểu và nghiên cứu thị trờng tài chính quốc tế, không chỉ trong phạm vi quốc gia mình, tác giả ủng hộ quan điểm cho rằng thị trờng chứng khoán và thị trờng vốn chỉ là... Thị tr ờng vốn Thị trờng vốn (hay còn gọi là thị trờng t bản) là nơi diễn ra hoạt động mua bán các chứng khoán và các giấy ghi nợ trung và dài hạn Liên quan đến quan hệ giữa thị trờng vốn và thị trờng chứng khoán hiện nay đang có hai quan điểm chủ yếu sau đây: Quan điểm thứ nhất cho rằng thị trờng vốn và thị trờng chứng khoán là khác nhau vì công cụ của thị trờng vốn ngoài các chứng khoán dài hạn còn... thì thị trờng chứng khoán đợc phân chia thành hai loại thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp Thị trờng chứng khoán sơ cấp (Primary market) là thị trờng nơi phát hành ra những chứng khoán vốn và chứng khoán nợ, tức là thị trờng sản sinh ra hàng hoá của thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán sơ cấp có tác dụng huy động vốn hoặc tăng vốn cho các doanh nghiệp và là thị trờng phát hành trái phiếu chính. .. chỉ là một Bởi lẽ, nếu xét về mặt nội dung, thì thị trờng vốn biểu hiện các quan hệ bản chất bên trong của quá trình mua và bán các sản phẩm tài chính Thị trờng chứng khoán là biểu hiện bên ngoài, là hình thức giao dịch vốn cụ thể Do đó, các thị trờng này không thể phân biệt tách rời nhau, mà nó là thực thể thống nhất và cùng phản ánh các quan hệ bên trong và bên ngoài của thị trờng t bản Thực tế, trên... việc tham gia thị trờng tiền tệ chỉ hạn chế trong một số tổ chức tài chính nhất định nh các Ngân hàng thơng mại, các tổ chức tín dụng, các công ty bảo hiểm, quỹ hu trí, quỹ đầu t Những năm gần đây, khái niệm thị trờng tiền tệ đợc mở rộng bao hàm không chỉ ngân hàng và các tổ chức tài chính mà còn cả các doanh nghiệp không phải ngân hàng Ngân hàng và các tổ chức tài chính này mua và bán trên thị trờng số... Association of Securities Dealer - NASD) đợc thành lập và là tổ chức điều chỉnh hoạt động thị trờng OTC 4 Căn cứ vào ph ơng thức huy động vốn của tổ chức phát hành Căn cứ vào phơng thức huy động vốn của tổ chức phát hành, thị trờng tài chính đợc phân thành thị trờng nợ và thị trờng vốn cổ phần Thị trờng nợ là thị trờng mà hàng hoá đợc mua bán tại đó là các công cụ nợ Thực chất của việc phát hành các... nhiều ngời biết đến nh là phong vũ biểu của thị trờng" Thị trờng chứng khoán sơ cấp và thị trờng chứng khoán thứ cấp tồn tại phụ thuộc lẫn nhau Hiển nhiên, thị trờng chứng khoán thứ cấp sẽ không tồn tại nếu không có sự phát hành chứng khoán có thể chuyển nhợng tại thị trờng sơ cấp Sự thành công của thị trờng thứ cấp còn chi phối sự thành công của thị trờng sơ cấp Thị trờng sơ cấp huy động vốn nhà rỗi và... nhiều quốc gia: Nhật, Mỹ thị trờng này hoạt động nh một bộ phận thị trờng tài chính tơng đối độc lập Tại Việt Nam, thị trờng này còn ở dạng sơ khai và đợc đặt trong thị trờng tiền tệ Quá trình hình thành và phát triển của thị trờng ngoại hối đã hình thành hai hệ thống tổ chức khác nhau đó là hệ thống hối đoái Anh - Mỹ và hệ thống hối đoái châu Âu Theo hệ thống Anh - Mỹ, thị trờng ngoại hối có tính . Tổng quan về thị trờng tài chính I. Khái niệm thị trờng tài chính 1. Khái niệm Thị trờng tài chính là thị trờng trong đó vốn đợc. 3. Chính phủ Thị trờng tài chính Vốn Vốn Thông qua quan hệ giữa ngời mua và ngời bán (quan hệ cung cầu trên thị tr- ờng) giá cả của các tài sản tài chính