NHỮNG LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ RỦI RO LÃI SUẤT TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGÂN HÀNG 1.1 MỘT SỐ KHÁI NIỆM 1.1.1 Khái niệm rủi ro Bàn khái niệm rủi ro: Cho đến chưa có định nghĩa thống rủi ro Những trường phái khác nhau, tác giả khác đưa định nghĩa rủi ro khác Những định nghĩa phong phú đa dạng, tập trung lại chia thành hai trường phái lớn: trường phái truyền thống trường phái đại Theo trường phái truyền thống, rủi ro thiệt hại, mát, nguy hiểm yếu tố liên quan đến nguy hiểm, khó khăn điều khơng chắn xảy cho người Theo trường phái đại, rủi ro bất trắc đo lường được, vừa mang tính tích cực, vừa mang tính tiêu cực 1.1.2 Khái niệm lãi suất Lãi suất phạm trù quan trọng kinh tế học, thị trường sống kinh doanh Chúng ta hiểu lãi suất theo nghĩa "giá cả" giống loại giá hàng hóa khác thị trường Điều khác biệt lãi suất so với loại giá khác giá loại hàng hóa trừu tượng Một cách ngắn gọn “lãi suất người vay phải trả để sử dụng tiền không thuộc sở hữu họ lợi tức người cho vay có việc trì hỗn chi tiêu” 1.1.3 Khái niệm rủi ro lãi suất Khi lãi suất thị trường biến động, khoản mục nhạy cảm lãi suất bảng cân đối kế tốn bị tác động Ngồi thay đổi lãi suất ảnh hưởng đến giá trị thị trường tài sản nợ, làm thay đổi giá trị vốn chủ sở hữu NH Do đó, xem xét khái niệm RRLS hai khía cạnh: - RRLS tổn thất tiềm tàng mà NH phải gánh chịu lãi suất thị trường biến động - RRLS nguy biến động thu nhập giá trị ròng NH lãi suất thị trường biến động Phân loại rủi ro lãi suất Xét phương diện thiệt hại mà biến động lãi suất gây cho ngân hàng RRLS bao gồm hai loại rủi ro bản: rủi ro thu nhập rủi ro giảm giá trị tài sản - Rủi ro thu nhập: khả suy giảm thu nhập lãi ròng NH lãi suất thị trường biến động Bao gồm: + Rủi ro định giá lại (rủi ro tái tài trợ TSN tái đầu tư TSC) Có: Thu nhập lãi rịng = Thu nhập lãi – chi phí lãi • Rủi ro tái tài trợ TSN NH trì kỳ hạn TSC lớn kỳ hạn TSN Tài sản có năm Tài sản nợ năm Hình 1.1: Kỳ hạn tài sản có lớn kỳ hạn tài sản nợ Giả sử NH huy động vốn với lãi suất 8%/năm, kỳ hạn năm để đầu tư cho dự án kỳ hạn năm với lãi suất 9%/năm Lợi nhuận NH năm thứ 1% (= 9% - 8%) Nếu lãi suất thị trường không đổi từ năm thứ sang năm thứ hai NH trì lợi nhuận mức 1% Tuy nhiên lãi suất thị trường năm thứ hai tăng lên , giả sử NH huy động với lãi suất 11% lợi nhuận NH -2% (= 9% 11%) Như vậy, thấy NH chịu rủi ro lãi suất NH trì kỳ hạn TSC lớn kỳ hạn TSN lãi suất thị trường tăng • Rủi ro tái đầu tư tài sản có NH trì kỳ hạn TSN lớn kỳ hạn TSC Tài sản có năm Tài sản nợ năm Hình 1.2 Kỳ hạn tài sản nợ lớn kỳ hạn tài sản có Giả sử NH huy động vốn với lãi suất 8%/năm, kỳ hạn năm để đầu tư dự án kỳ hạn năm có lãi suất 9%/năm Lợi nhuận NH năm thứ 1% Nếu sang năm thứ hai NH cho vay với lãi suất 7%/năm lợi nhuận NH -1% (= 7% - 8%) Như trường hợp NH trì kỳ hạn TSN lớn TSC, NH chịu rủi ro lãi suất thị trường giảm + Rủi ro bản: rủi ro phát sinh định giá lại khơng hồn hảo giống khoản mục khác nhau, nghĩa xuất khác mức độ thay đổi lãi suất thu từ TSC lãi suất phải trả cho TSN khoản mục có thời hạn định giá lại + Rủi ro lựa chọn: rủi ro phát sinh KH không tơn trọng cam kết kỳ hạn ban đầu Ví dụ: Khi lãi suất thị trường tăng lên, KH có xu hướng rút trước hạn khoản tiền gửi có kỳ hạn để gửi vào khoản tiền gửi với lãi suất cao hay lãi suất thị trường giảm xuống, KH có xu hướng trả nợ trước hạn khoản vay dài hạn để vay lại khoản vay với lãi suất thấp - Rủi ro giảm giá trị tài sản: khả giá trị tài sản ròng NH bị suy giảm lãi suất thị trường biến động Bao gồm: + Rủi ro kỳ hạn: rủi ro giảm giá trị ròng NH tồn không cân xứng kỳ hạn TSC TSN Giả sử NH huy động 100 tỷ đồng với kỳ hạn năm vay với kỳ hạn năm Nếu lãi suất thị trường tăng từ 9%/năm đến 10%/năm giá trị TSC (A) TSN (L) NH biến động: ΔA = ΔL = 100 (1 + 10%)3 100 (1 + 10%)1 - - 100 (1 + 9%)3 100 (1 + 9%)1 = - 2,087 (tỷ đồng) = - 0,83 (tỷ đồng) => ΔE = -2,087 – (- 0,83) = - 1,253 (tỷ đồng) Như vậy, lãi suất thị trường tăng TSC TSN giảm, nhiên giá trị tài sản có kỳ hạn khác mức giảm khác Cụ thể TSC có kỳ hạn dài giá trị giảm nhiều TSN dẫn đến giá trị ròng NH giảm + Rủi ro đường cong lãi suất: rủi ro NH trước thay đổi độ dốc hình dạng đường cong lãi suất Rủi ro phát sinh thay đổi khơng dự đốn trước đường cong lãi suất có tác động làm giảm giá trị tài sản NH lãi suất thời hạn khác thay đổi theo mức độ khác 1.2 NGUYÊN NHÂN CỦA RỦI RO LÃI SUẤT RRLS NHTM hai nguyên nhân: Thứ biến động lãi suất thị trường, thứ hai không cân xứng kỳ hạn TSC TSN 1.2.1 Sự không cân xứng kỳ hạn Sự không cân xứng kỳ hạn tình trạng TSC NH có kỳ hạn dài ngắn kỳ hạn TSN Nguyên nhân: + Sự đa dạng nhu cầu KH gửi tiền vay tiền Người gửi tiền muốn gửi với kỳ hạn ngắn để phòng ngừa trường hợp chi tiêu ngồi dự tính hay lãi suất có xu hướng tăng, ngược lại, người vay tiền cần thời gian dài để sử dụng vốn vay dầu tư vào sản xuất sinh lời Điều làm cho việc cân xứng kỳ hạn tài sản nợ thực khó khăn + NH thường khơng quy định KH bắt buộc phải tôn trọng thời hạn hợp đồng để làm vừa lịng KH mình, tạo điều kiện cho KH vay vốn trả nợ NH có tiền KH gửi tiền rút trước hạn có việc đột xuất + Các NH thường có khuynh hướng trì kỳ hạn TSC lớn TSN mục tiêu lợi nhuận Chúng ta biết NH huy động ngắn hạn với lãi suất cho vay dài hạn với lãi suất cao thu lợi nhuận cao 1.2.2 Lãi suất thị trường biến động Lãi suất hay giá khoản tín dụng xác định mức cân lượng cung cầu quỹ cho vay (thể hình 1.3) Lãi suất Đường cung quỹ cho vay Đường cầu quỹ cho vay Quy mơ vốn cho vay Hình 1.3 Cân cung cầu quỹ cho vay thị trường Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất: - Lạm phát dự tính Mức lạm phát dự tính tăng làm tăng tỷ suất lợi tức dự tính tài sản thực làm giảm tỷ suất lợi tức dự tính tài sản nợ so với tài sản thực Lượng cầu công cụ nợ giảm đường cung quỹ cho vay dịch chuyển sang trái Mức lạm phát dự tính tăng lên làm cho chi phí thực dự tính việc vay tiền mức lãi suất cho trước giảm xuống Điều làm tăng nhu cầu vay vốn chủ thể kinh tế, đường cầu dịch chuyển sang phải i S’ S i2 D’ i1 D Q2 Q1 Q Hình 1.4 Tác động lạm phát - Chu kỳ kinh doanh Khi kinh tế tăng trưởng, tài sản thu nhập chủ thể kinh tế tăng làm tăng khả cung ứng vốn mức lãi suất, cung quỹ cho vay tăng làm đường cung quỹ cho vay dịch chuyển sang phải Trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế, nhiều hội đầu tư kỳ vọng có khả sinh lợi cao, làm tăng nhu cầu vay vốn để tài trợ dự án Lượng cầu quỹ cho vay tăng lên mức lãi suất, đường cầu quỹ cho vay dịch phải i S S’ i2’ i2 i1 D’ D Q2 Q1 Q Hình 1.5 Tác động chu kỳ kinh doanh - Chính sách tiền tệ Nếu tính lỏng cơng cụ nợ cao so với công cụ đầu tư khác làm tăng tính hấp dẫn cơng cụ nợ, làm cho cầu cơng cụ nợ tăng mức lãi suất Lượng cung quỹ cho vay tăng theo làm cho đường cung quỹ cho vay dịch phải i S i1 S’ i2 D Q1 Q2 Q Hình 1.6 Tác động sách tiền tệ - Rủi ro công cụ nợ Khi mức độ rủi ro công cụ nợ tăng lên so với công cụ đầu tư khác làm cho lượng cầu cơng cụ nợ giảm, cung quỹ cho vay giảm, đường cung quỹ cho vay dịch sang trái - Chính sách tài khóa Cụ thể thâm hụt Ngân sách nhà nước, mức bội chi ngân sách nhà nước tăng, nhu cầu vay vốn tài trợ thiếu hụt ngân sách nhà nước tăng mức lãi suất làm tăng lượng cầu quỹ cho vay, đường cầu quỹ cho vay dịch chuyển sang phải i S i2 i1 D’ D Q1 Q2 Q Hình 1.7 Tác động sách tài khóa 1.3 LƯỢNG HĨA RỦI RO LÃI SUẤT 1.3.1 Mơ hình kì hạn đến hạn Gọi MA kì hạn đến hạn trung bình danh mục TSC M L kì hạn đến hạn trung bình danh mục TSN, ta có: n ∑W MA = n ∑W MAi Ai i =1 ML = Lj M Lj j =1 Trong đó: WAi: tỷ trọng TSC i tổng TSC (giá trị tính theo giá thị trường) WLj: tỷ trọng TSN j tổng TSN (giá trị tính theo giá thị trường) MAi: kì hạn đến hạn TSC i MLj: Kì hạn đến hạn TSN j Mức chênh lệch kì hạn = MA - ML Cơng thức nói lên kì hạn đến hạn danh mục TSC TSN tỷ trọng trung bình tất kì hạn cấu phần danh mục tài sản Ảnh hưởng lãi suất lển bảng cân đối tài sản phụ thuộc vào tính chất mức độ khơng cân xứng kì hạn danh mục TSC danh mục TSN NH, tức phụ thuộc vào tính chất (MA – ML) lớn hơn, hay nhỏ mức độ chênh lệch (MA – ML) Ví dụ: Xét bảng cân đối tài sản đơn giản sau Bảng 1.2 – Bảng cân đối tài sản đơn giản NH Tài sản có Tài sản nợ Tài sản có có kỳ hạn dài (A) Tài sản nợ có kỳ hạn ngắn (L) Vốn tự có (E) Ta có: E = A – L Khi lãi suất thị trường tăng giá trị thị trường TSC TSN giảm, song với giả thiết ví dụ TSC có kì hạn dài TSN dẫn đến giá trị thị trường TSC giảm nhiều so với giá trị thị trường vốn huy động Ta có : ΔE = ΔA – ΔL Từ cơng thức thấy rằng, lãi suất tăng làm giá trị TSC giảm nhiều so với mức giảm TSN, NH phải trích từ vốn tự có để bù đắp khoản lỗ Hạn chế mô hình kì hạn đến hạn chưa đề cập đến yếu tố thời lượng TSC TSN 1.3.2 Mô hình định giá lại 1.3.2.1 Mục đích Đo lường mức độ biến động thu nhập lãi ròng NH trước thay đổi lãi suất thị trường 1.3.2.2 Nội dung Phân tích luồng tiền dựa nguyên tắc giá trị kế toán nhằm xác định chênh lệch tiền lãi thu từ TSC lãi phải toán cho vốn huy động sau khoảng thời gian định 1.3.2.3 Cách thức Phân loại TSC TSN NH thành hai nhóm: nhóm nhạy cảm với lãi suất nhóm khơng nhạy cảm với lãi suất dựa tiêu chí mức độ biến động thu nhập (chi phí) lãi lãi suất thị trường thay đổi TSC nhạy cảm lãi suất (RSA) tài sản định giá lại lãi suất thị trường thay đổi: khoản cho vay chứng khoán đáo hạn, chuẩn bị gia hạn đến kỳ điều chỉnh lãi, khoản cho vay với lãi suất thả nổi… TSN nhạy cảm lãi suất (RSL) nguồn vốn định giá lại lãi suất thị trường thay đổi: khoản tiền gửi đến hạn phải trả, đến kỳ điều chỉnh lãi, khoản tiền gửi với lãi suất thả nổi… 1.3.2.4 Công thức Sự thay đổi thu nhập ròng từ lãi suất (Δ net interest income) ΔNII = GAP x Δi (1.1) Với: Chênh lệch TSC TSN nhạy cảm với lãi suất GAP = RSA - RSL (1.2) Trong đó: ΔNII: Mức độ thay đổi thu nhập lãi ròng từ lãi suất GAP: Chênh lệch tài sản có tài sản nợ nhạy cảm với lãi suất Δi: Mức độ thay đổi lãi suất RSA: Tài sản có nhạy cảm lãi suất RSL: Tài sản nợ nhạy cảm lãi suất Trong giai đoạn (ngày, tuần, tháng …) giá trị TSC nhạy cảm lãi suất lớn giá trị TSN nhạy cảm lãi suất tạo nên khe hở lãi suất dương, giá trị TSC nhạy cảm lãi suất nhỏ giá trị TSN nhạy cảm lãi suất tạo nên khe hở lãi suất âm Theo mơ hình thấy, TSC TSN NH có chênh lệch, NH gặp rủi ro lãi suất lãi suất thị trường biến động Ảnh hưởng thay đổi lãi suất tới thu nhập lãi rịng NH tóm tắt sau: Bảng 1.1 - Mối quan hệ GAP, thay đổi lãi suất thay đổi thu nhập lãi ròng GAP Δi ΔNII >0 >0 >0 >0 E giảm (DA – kDL) < i giảm => E giảm 1.3.3.3 Hạn chế mơ hình thời lượng Thứ nhất, hạn chế tính lồi mơ hình Mơ hình thời lượng phép đo xác thay đổi thị giá chứng khốn có thu nhập cố định lãi suất thị trường thay đổi mức nhỏ Tuy nhiên lãi suất thị trường thay đổi mức lớn mơ hình thời lượng cho kết xác mơ hình giả định mối quan hệ lãi suất giá tài sản tuyến tính (dạng đường thẳng) thực chất mối quan hệ phi tuyến (dạng đường cong) Vì vậy, lãi suất thị trường thay đổi mức lớn mơ hình trở nên tin cậy Thứ hai, vấn đề tuyến lãi suất nằm ngang Một giả định mơ hình tuyến lãi suất hay cấu trúc kỳ hạn lãi suất nằm ngang, điều có nghĩa lãi suất thay đổi tuyến lãi suất tịnh tiến song song Tuy nhiên, thực tế, tuyến lãi suất có nhiều hình dạng khác nhau, có tuyến lãi suất có dạng gần năm ngang khơng nằm ngang hồn tồn Do vậy, sử dụng mơ hình thời lượng tiềm ẩn sai số đáng kể việc đo độ nhạy cảm giá trị tài sản thay đổi lãi suất Thứ ba, vấn đề trì hỗn tốn Mơ hình thời lượng giả định KH NH toán lãi gốc theo kỳ hạn quy định hợp đồng Tuy nhiên, thực tế KH nhiều lý mà chậm toán, nhiều trường hợp NH phải cấu lại khoản nợ gia hạn nợ cho KH Và đó, luồng tiền NH thay đổi lý khiến NH phải tính tốn điều chỉnh lại thời lượng TSC TSN để đảm bảo xác việc đo lường RRLS 1.4 CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO LÃI SUẤT 1.4.1 Biện pháp phòng ngừa nội bảng: Điều chỉnh cấu kỳ hạn bảng cân đối Như phân tích, nguyên nhân RRLS NH không cân xứng kỳ hạn TSC TSN kết hợp với biến động lãi suất thị trường Do đó, biện pháp quan trọng để phịng ngừa rủi ro lãi suất trì cân xứng kỳ hạn TSC TSN Về mặt lý thuyết, cân xứng kỳ hạn TSC TSN hồn tồn đạt NH tuân thủ nguyên tắc huy động vốn với kỳ hạn cho vay với kỳ hạn Giả dụ, NH huy động vốn với kỳ hạn năm phải cho vay với kỳ hạn năm hay KH có nhu cầu vay năm NH tìm nguồn huy động kỳ hạn năm để tài trợ cho khoản vay Tuy nhiên thực tế điều khó xảy thực điều gây khó khăn tốn chi phí cho NH lẽ nhu cầu người gửi tiền người vay tiền khơng cân xứng Do NH thường theo hướng hạn chế không cân xứng kỳ hạn cách thường xuyên điều chỉnh cấu kỳ hạn bảng cân đối tài sản Chẳng hạn, NH có chênh lệch thời lượng dương (DA – kDL) > , NH tăng kỳ hạn TSN cách phát hành cơng cụ nợ có kỳ hạn dài, giảm bớt kỳ hạn TSC cách hạn chế cho vay dài hạn đầu tư vào chứng khốn ngắn hạn Một giải pháp NH sử dụng cơng nghệ chứng khốn hóa để điều chỉnh cấu kỳ hạn bảng cân đối tài sản Chứng khốn hóa việc NH nhóm tài sản có sinh lời chuyển ngoại bảng thông qua trung gian người ủy thác – tổ chức đảm bảo không bị phá sản hoạt động chuyên nghiệp phát hành chứng khoán Bước NH thiết lập cam kết với cơng ty ủy thác nhằm phịng ngừa rủi ro tín dụng NH cho vay Nguồn bảo đảm tín dụng lấy từ nguồn thu trực tiếp NH thư bảo lãnh NH khác, điều đảm bảo chắn người đầu tư chứng khoán toán đầy đủ gốc lãi đến hạn NH phải quản lý khoản tín dụng nhận khoản phí gọi phí dịch vụ tín dụng Định kỳ người chấp toán gốc lãi tín dụng cho NH, sau để lại khoản phí dịch vụ tín dụng, NH chuyển khoản tốn cho người đầu tư chứng khốn thơng qua cơng ty tín thác Có thể thấy nghiệp vụ chứng khốn hóa làm rút ngắn kỳ hạn tài sản NH, làm giảm bớt nhạy cảm NH trước thay đổi lãi suất Do vậy, chứng khốn hóa cơng cụ hữu hiệu giúp NH phịng ngừa RRLS 1.4.2 Các biện pháp phòng ngừa ngoại bảng: Sử dụng cơng cụ tài phái sinh việc phòng ngừa RRLS Việc sử dụng biện pháp truyền thống để phịng ngừa RRLS đơi gây tốn không nhỏ cho NH Cùng với phát triển mạnh mẽ thị trường tài chính, xuất giải pháp tiện lợi cho NH sử dụng để phịng ngừa RRLS: cơng cụ tài phái sinh Đây việc NH sử dụng hợp đồng phái sinh nhằm đảm bảo giá trị tài sản cố định trước thay đổi lãi suất thị trường Khóa luận tập trung nghiên cứu cơng cụ tài phái sinh sử dụng việc phòng ngừa RRLS là: Hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng quyền chọn Nguyên tắc biện pháp dùng lãi ngoại bảng để bù lỗ nội bảng RRLS gây 1.4.2.1 Hợp đồng kỳ hạn 1.4.2.1.1 Khái niệm: Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận mua bán tài sản hời điểm định tương lai với mức giá định thỏa thuận từ hôm => Hợp đồng kỳ hạn loại hợp đồng giao sau, đối lập với hợp đồng giao 1.4.2.1.2 Các bên tham gia hợp đồng kỳ hạn • Người mua (long position): bên đồng ý mua tài sản định vào thời điểm định tương lai với giá thỏa thuận hơm • Người bán (short position): bên đồng ý bán tài sản định vào thời điểm định tương lai với giá thỏa thuận hôm 1.4.2.1.3 Các loại hợp đồng kỳ hạn • Hợp đồng kỳ hạn trái phiếu: môt hỏa thuận mua bán khối lượng trái phiếu vào thời điểm cụ thể tương lai với mức giá ấn định Giả sử NH dự báo lãi suất thị trường tăng RRLS xảy ra, NH thực bán kỳ hạn trái phiếu Khi hợp đồng kỳ hạn đến hạn lãi suất thị trường tăng dự báo, NH bán trái phiếu cho người mua theo giá thỏa thuận từ trước hợp đồng Vì lãi suất thị trường tăng nên giá trái phiếu giảm, chênh lệch giá bán trái phiếu thỏa thuận giá bán trái phiếu thời điểm thu nhập NH Thu nhập bù đắp thiệt hại nội bảng lãi suất tăng Ngược lại, lãi suất thị trường giảm, NH thực mua kỳ hạn trái phiếu để phịng ngừa RRLS • Hợp đồng kỳ hạn tiền gửi (FFD): thỏa thuận hai bên thời điểm (t0), theo bên mua cam kết nhận bên bán cam kết gửi số tiền định loại tiền định khoảng thời gian từ t đến t2 nằm tương lai với lãi suất ấn định Giả sử NH dự đoán lãi suất tăng thời gian tới, NH thực mua hợp đồng kỳ hạn tiền gửi Khi hợp đồng kỳ hạn đến hạn lãi suất thị trường tăng dự báo NH lợi huy động vốn với lãi suất thấp lãi suất thị trường Tuy nhiên tiền gốc thường bù trừ khơng có giao nhận khoản tiền thực tế, giá trị khoản tiền gốc có ý nghĩa tính tốn khoản lãi • Hợp đồng kỳ hạn lãi suất (FRA): Là hợp đồng thỏa thuận lãi suất định áp dụng cho khoản vốn khoản thời gian định tương lai Đây thỏa thuận hai bên thời điểm t bên mua cam kết nhận bên bán cam kết gửi số tiền hư cấu định loại tiền định theo lãi suất định thời gian tương lai Nguyên tắc phòng ngừa rủi ro lãi suất hợp đồng kỳ hạn lãi suất giống hợp đồng kỳ hạn 1.4.2.2 Hợp đồng tương lai 1.4.2.2.1 Khái niệm: Hợp đồng tương lai thỏa thuận hai bên để mua bán tài sản thời điểm định tương lai với mức giá định 1.4.2.2.2 Các bên tham gia hợp đồng tương lai Bên mua – bên có trạng thái trường: đồng ý mua tài sản vào ngày định với mức giá xác định trước Bên bán – bên có trạng thái đoản: đồng ý bán tài sản vào ngày định với mức giá xác định trước 1.4.2.2.3 Phòng ngừa rủi ro lãi suất hợp đồng tương lai Nguyên tắc sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro: NH sử dụng hợp đồng tương lai để tìm kiếm lợi nhuận nhằm bù đắp thiệt hại RRLS gây Gọi PF: Giá hợp đồng NF: Số lượng hợp đồng F: Giá trị hợp đồng tương lai Có: F = PF x NF Để lãi thu từ hợp đồng tương lai bù lỗ nội bảng NH phải bán số lượng hợp đồng tương lai cho ΔE = ΔF Suy số hợp đồng tương lai cần mua là: NF = ( DA − kDL ) * A DF * PF (1.8) • NH thực bán hợp đồng tương lai trái phiếu để phòng ngừa RRLS tăng, mua hợp đồng tương lai trái phiếu để phịng ngừa RRLS giảm • NH mua hợp đồng tương lai tiền gửi, lãi suất để phòng ngừa RRLS tăng, bán hợp đồng tương lai tiền gửi, lãi suất để phòng ngừa RRLS giảm 1.4.2.3 Hợp đồng quyền chọn 1.4.2.3.1 Khái niệm: Quyền chọn công cụ phái sinh cho phép người nắm giữ có quyền mua bán khối lượng định hàng hóa với mức giá xác định, vào thời điểm xác định trước Người mua quyền chọn quyền lựa chọn mức giá thị trường có lợi cho phải trả khoản phí cho quyền lựa chọn 1.4.2.3.2 Phân loại quyền chọn Căn vào tính chất quyền mua hay quyền bán: - Quyền chọn mua (call option): cho phép người nắm giữ quyền mua tài sản với giá cụ thể trước ngày đáo hạn - Quyền chọn bán (put option): cho phép người nắm giữ quyền bán tài sản với giá cụ thể trước ngày đáo hạn Căn vào tính chất thời gian: - Quyền chọn kiểu châu Âu: người nắm giữ quyền chọn thực quyền vào ngày đáo hạn hợp đồng - Quyền chọn kiểu Mỹ: người nắm giữ quyền thực quyền thời điểm trước ngày đáo hạn hợp đồng Có chiến lược giao dịch quyền chọn: mua quyền chọn mua, bán quyền chọn mua, mua quyền chọn bán, bán quyền chọn bán 1.4.2.3.3 Quyền chọn trái phiếu Các NH chủ yếu sử dụng hợp đồng quyền chọn chứng khốn có thu nhập cố định để phòng ngừa RRLS Loại hợp đồng cho phép NH: (1) bán chứng khoán cho nhà đầu tư khác mức giá cố định trước vào ngày đáo hạn hợp đồng; (2) mua chứng khoán từ nhà đầu tư khác mức giá cố định vào ngày đáo hạn hợp đồng Với mục đích phịng ngừa rủi ro NH thường sử dụng chiến lược mua quyền chọn mua quyền chọn bán với loại quyền chọn mua người mua quyền chọn có lỗ giới hạn phí quyền chọn khơng giới hạn số lãi 1.4.2.3.4 Quyền chọn lãi suất o Giao dịch CAP: Giao dịch CAP sử dụng để phòng ngừa RRLS tăng, giá trị TSC nhạy cảm lãi suất nhỏ giá trị TSN nhạy cảm lãi suất, hay thời hạn TSC lớn thời hạn TSN ((DA – kDL)>0) NH mua CAP phải trả khoản phí gọi phí mua CAP Khi lãi suất thị trường tăng mức lãi suất giao dịch theo quyền chọn người bán quyền chọn toán cho người mua quyền chọn khoản chênh lệch lãi suất o Giao dịch FLOOR: Ngược lại với giao dịch CAP, giao dịch FLOOR sử dụng để phòng ngừa RRLS giảm, giá trị TSC nhạy cảm lãi suất lớn giá trị TSN nhạy cảm lãi suất hay thời hạn TSC nhỏ thời hạn TSN ((D A – kDL)< 0) Nếu lãi suất thị trường xuống mức lãi suất giao dịch theo quyền chọn người bán quyền chọn toán cho người mua quyền chọn khoản chênh lệch lãi suất o Giao dịch COLLAR: Xuất NH thực đồng thời giao dịch CAP FLOOR NH thực nghiệp vụ mua CAP bán FLOOR dự đoán lãi suất tăng lãi suất nhỏ lãi suất tối thiểu hợp đồng FLOOR Mục đích việc kết hợp giao dịch CAP FLOOR NH ổn định mức lãi suất phải trả đồng thời thu phí từ hợp đồng FLOOR để tài trợ cho chi phí hợp đồng CAP 1.5.2.4 Hợp đồng hốn đổi (Swap) Một hợp đồng Swap thỏa thuận để trao đổi chuỗi dòng tiền thời điểm định tương lai theo nguyên tắc định Giao dịch hốn đổi tạo để chủ thể kiểm sốt tốt dịng lưu chuyển tiền tệ Có hai loại hợp đồng hoán đổi: hợp đồng hoán đổi lãi suất hợp đồng hoán đổi tiền tệ o Hợp đồng hoán đổi lãi suất: bên đồng ý trả luồng tiền mức lãi suất cố định định trước mức vốn danh nghĩa số năm Để đổi lại, bên đối tác trả mức lãi suất thả mức vốn danh nghĩa cho thời kỳ Tại ngày giao dịch người mua toán lãi suất cố định cho người bán người bán toán lãi suất thả cho người mua Người toán lãi suất cố định (người mua) nhìn chung NH có lợi việc toán lãi suất cố định cho vốn huy động, đó, người tốn lãi suất thả NH có lợi việc tốn lãi suất thả Thơng qua hợp đồng hốn đổi lãi suất, NH mua Swap nhằm mục đích chuyển việc tốn lãi suất huy động từ hình thức thả sang cố định để phù hợp với tính chất cố định nguồn thu từ TSC NH bán Swap nhằm mục đích chuyển việc tốn lãi suất huy động từ hình thức cố định sang thả để phù hợp với tính chất thả nguồn thu từ TSC Việc xác định lãi suất hợp đồng Swap phải đảm bảo bên tham gia hợp đồng bình đẳng với tức việc trao đổi lãi suất thả lãi suất cố định ngang giá nghĩa giá trị luồng lãi suất cố định luồng lãi suất thả  ... ngân hàng RRLS bao gồm hai loại rủi ro bản: rủi ro thu nhập rủi ro giảm giá trị tài sản - Rủi ro thu nhập: khả suy giảm thu nhập lãi ròng NH lãi suất thị trường biến động Bao gồm: + Rủi ro định... chịu lãi suất thị trường biến động - RRLS nguy biến động thu nhập giá trị ròng NH lãi suất thị trường biến động Phân loại rủi ro lãi suất Xét phương diện thiệt hại mà biến động lãi suất gây cho ngân. .. lãi suất tạo nên khe hở lãi suất dương, giá trị TSC nhạy cảm lãi suất nhỏ giá trị TSN nhạy cảm lãi suất tạo nên khe hở lãi suất âm Theo mơ hình thấy, TSC TSN NH có chênh lệch, NH gặp rủi ro lãi