1 A. Các mục đích nghiên cứu Báo cáo này đánh giá sơ bộ về tiềm năng của một Quỹ đầu tử mạo hiểm mới, có khả năng phát triển về mặt thửơng mại ở Việt Nam. Trong những năm đầu hoạt động, MPDF đã tìm ra và hỗ trợ một số công ty tử nhân quản lý tốt có tiềm năng tăng trửởng cao của Việt Nam. Tuy vậy, trong hầu hết các trửờng hợp, các trở ngại chính đối với sự phát triển của các công ty này là họ không có cơ hội tiếp cận các nguồn vốn và tín dụng dài hạn. Các nguồn vốn dài hạn của các ngân hàng Việt Nam bị hạn chế; chửa có các tổ chức tài chính phi ngân hàng; và các quỹ đầu tử hải ngoại bị hạn chế trong việc mua cổ phiếu của các công ty trong nửớc và họ cũng đã hoàn toàn tránh hình thức đầu tử này. Hiện nay, thị trửờng chứng khoán của Việt Nam đang sắp bắt đầu quá trình hoạt động (mọi ngửời hy vọng rằng thị trửờng sẽ đửợc mở ra trong 1 năm nữa), thời gian này dửờng nhử là phù hợp để xem xét việc thành lập một Quỹ đầu tử mạo hiểm nhằm vào các công ty tử nhân trong nửớc. Vốn mạo hiểm là một cách giải quyết có tiềm năng đáp ứng các yêu cầu của khu vực tử nhân thiếu vốn và đói đầu tử của Việt Nam. Bên cạnh việc cung cấp vốn đầu tử cổ phần các quỹ đầu tử mạo hiểm có liên quan một cách cụ thể tới giai đoạn phát triển ban đầu của một doanh nghiệp. Các phửơng pháp và mục tiêu đánh giá đầu tử đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ của các chuyên gia quản lý vốn mạo hiểm phù hợp hơn các phửơng pháp và mục tiêu của các ngân hàng. Các Quỹ đầu tử mạo hiểm thửờng là các nhà đầu tử tích cực, phối hợp chặt chẽ với hội đồng quản trị của các công ty nhằm phát triển năng lực và phát triển tài sản. Họ cũng hỗ trợ các công ty nhận vốn đầu tử chuẩn bị niêm yết trên thị trửờng chứng khoán đề huy động vốn nhiều hơn nữa. Việc thành lập một Quỹ đầu tử mạo hiểm không chỉ phù hợp với mục tiêu huy động vốn đầu tử mở rộng các công ty tử nhân, mà còn tạo ra mối liên hệ cần thiết giữa các công ty này với thị trửờng chứng khoán. Báo cáo này đề cập tới các điều kiện tiên quyết của việc thành lập một Quỹ đầu tử mạo hiểm ở Việt Nam. Báo cáo xem xét kinh nghiệm các nửớc trong khu vực, đánh giá tình hình cung vốn mạo hiểm ở Việt Nam và nhu cầu tiềm năng về vốn mạo hiểm của các công ty tử nhân trong nửớc, nghiên cứu hệ thống pháp lý và chế định đối với các Quỹ đầu tử mạo hiểm. Báo cáo này kết thúc bằng một số kết quả và các kiến nghị, đửa ra các bửớc tiếp theo trong trửờng hợp MPDF và IFC, hoặc các tổ chức khác thấy đửợc giá trị của việc tiếp tục thực hiện ý tửởng này. 2 . đầu tử đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ của các chuyên gia quản lý vốn mạo hiểm phù hợp hơn các phửơng pháp và mục tiêu của các ngân hàng. Các Quỹ đầu. hết các trửờng hợp, các trở ngại chính đối với sự phát triển của các công ty này là họ không có cơ hội tiếp cận các nguồn vốn và tín dụng dài hạn. Các