Đang tải... (xem toàn văn)
Chương 2 trình bày đến người học những kiến thức cơ bản về thị trường ngoại hối và chính sách tỷ giá hối đoái. Nội dung trình bày trong chương này gồm có: Thị trường ngoại hối, tỷ giá hối đoái, chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái.
Chương 2: Thị trường ngoại hối sách tỷ giá hối đoái D M _T TM 2.1 Thị trường ngoại hối 2.2 Tỷ giá hối đoái 2.3 Chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đối H U 21 D 2.1 Thị trường ngoại hối M _T TM H 2.1.1 Các khái niệm • Ngoại tệ ngoại hối: • Ngoại tệ đồng tiền quốc gia nước phát hành lại lưu hành thị trường quốc gia khác • Ngoại hối toàn loại tiền nước ngoài, phương tiện chi trả có giá trị tiền nước ngồi, chứng từ, chứng khốn có giá trị, có khả mang lại ngoại tệ U 22 2.1 Thị trường ngoại hối D _T TM H 2.1.1 Các khái niệm - Như vậy, ngoại hối (the foreign exchange) Bao gồm phương tiện toán sử dụng toán quốc tế - Các phương tiện toán bao gồm: + Ngoại tệ: đồng tiền nước + Các giấy tờ có giá ghi ngoại tệ M + Vàng tiêu chuẩn quốc tế U 23 2.1 Thị trường ngoại hối D H _T TM - Theo quy định Việt Nam, Ngoại hối hàng hóa mua bán thị trường ngoại hối Thực tế bao gồm mua bán ngoại tệ M → Các giấy tờ có giá khác muốn giao dịch trực tiếp thị trường ngoại hối, phải chuyển đổi sang ngoại tệ U 24 2.1 Thị trường ngoại hối D H - Khái niệm thị trường ngoại hối (The foreign exchange Market): Thị _T TM trường ngoại hối nơi diễn việc mua bán loại tiền khác => Thị trường ngoại hối không bắt buộc phải nơi hữu cụ thể Thị trường xuất có nhu cầu loại tiền M U => Trong thực tế, thị trường hiểu theo nghĩa hẹp thị trường mua bán ngoại tệ ngân hàng 25 2.1 Thị trường ngoại hối D H 2.1.2 Chức thị trường ngoại hối Giúp khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế Luân chuyển nguồn vốn hiệu Là nơi hình thành nên tỷ giá Là nơi phủ thực sách can thiệp lên tỷ giá _T TM M Giúp thực nghiệp vụ bảo hiểm rủi ro hoạt động tài quốc tế U 26 2.1 Thị trường ngoại hối D H R 2.1.3 Sự cân thị trường ngoại hối S D M _T TM F U Triệu bảng ngày 2.2 TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI D H 2.2.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái _T TM - Tỷ giá hối đoái hệ số qui đổi đồng tiền nước sang đồng tiền khác Hay cách khác tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước biểu khối lượng đơn vị tiền tệ nước ngồi Ví dụ: 1USD = 20.000 VND (nghĩa 1USD có giá 20.000 VND) Trong hai đồng tiền trên, đồng tiền đóng vai trò đồng tiền yết giá, đồng tiền đóng vai trò định giá Tỷ giá đồng nội tệ (e): biểu thị số nội tệ để đổi lấy đơn vị ngoại tệ Ví dụ: USD = 20.000 VND U M - Có cách biểu thị tỷ giá: Tỷ giá đồng ngoại tệ (E): biểu thị số ngoại tệ đổi lấy đơn vị nội tệ Ví dụ: 1VND = 0.00005 USD 28 2.2.2 Chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đối D Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định H _T TM Chế độ vị vàng: quốc gia xác lập hàm lượng vàng đơn vị tiền giấy họ Tỷ giá trao đổi đơn vị tiền giấy xác định sở so sánh thông qua hàm lượng vàng mà đồng tiền Điểm vàng Tỷ giá hối đoái M U Chi phí vận chuyển vàng Điểm vàng Ngang giá vàng 2.2.2 Các chế độ tỷ giá hối đoái D M _T TM H Chế độ tỷ giá Bretton Woods: Đồng USD gắn với vàng, đổi vàng trở thành đồng tiền dự trữ toán quốc tế Tỷ giá đồng tiền nước thành viên hình thành sở so sánh hàm lượng vàng đồng USD phép dao động biên độ x% cam kết với IMF U D Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái M _T TM Chênh lệch lạm phát Chênh lệch lãi suất Thâm hụt tài khoản vãng lai Nợ công Tỷ lệ trao đổi thương mại (terms of trade) Mức độ ổn định trị hiệu kinh tế H U 35 Chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đối D M _T TM Chính sách chiết khấu Phá giá tiền tệ Nâng giá tiền tệ H U Chính sách (tái) chiết khấu D M U _T TM H Nếu tỷ giá thị trường lên cao mức, ngân hàng trung ương tăng lãi suất tái chiết khấu Khi lãi suất tái chiết khấu tăng lên, lãi suất thị trường tăng lên, cung nội tệ giảm, đồng thời cung ngoại tệ tăng vốn từ nước chảy vào nước để thu lãi trường hợp điều kiện khác tương tự Cung ngoại tệ tăng lên, nhu cầu ngoại tệ giảm bớt tỷ giá hối đoái có xu hướng giảm Tuy nhiên sách chiết khấu có ảnh hưởng định tỷ giá hối đối chúng khơng có quan hệ nhân 37 Chính sách (tái) chiết khấu D M U _T TM H Lãi suất biến động tác động quan hệ cung cầu vốn cho vay Còn tỷ giá hối đối lại quan hệ cung cầu ngoại hối định mà quan hệ tình hình cán cân toán dư thừa hay thiếu hụt định Như nhân tố hình thành lãi suất tỷ giá khơng giống Trong trường hợp lãi suất lên cao, tình hình kinh tế, trị tiền tệ nước khơng ổn định khơng vốn ngắn hạn chạy vào Nếu tình hình tiền tệ nước gần tương tự hướng đầu tư ngắn hạn nhắm vào nước có lãi suất cao 38 Phá giá tiền tệ D M _T TM H Phá giá tiền tệ sách mà ngân hàng trung ương thức tuyên bố đánh sụt sức mua đồng tiền nước xuống so với ngoại tệ (hay thức tuyên bố nâng tỷ giá hối đoái) Khi nhận thấy đồng tiền bị giá (tỷ giá hối đối tăng), phủ thực phá giá mạnh đồng nội tệ nhằm mục đích sau bình ổn tỷ giá Ví dụ, vào tháng 12/1971, Chính phủ Mỹ tuyên bố phá giá đồng USD 7,89% nhằm đối phó với việc giảm sút liên tục sức mua đồng USD Trước phá giá, GBP = 2,40 USD Sau phá giá 1GBP = 2,61 USD Hạn chế ảnh hưởng tâm lý hoạt động đầu U 39 Phá giá tiền tệ D Phá giá đồng nội tệ có tác động nhiều mặt: Phá giá tiền khuyến khích xuất hàng hóa, hạn chế nhập Phá giá đồng nội tệ làm tăng nguồn vốn từ nước chảy vào nước, hạn chế chuyển vốn bên để đầu tư; Thu hút du lịch từ nước vào nước, hạn chế du lịch nước Kết chung làm tăng cung ngoại hối, giảm cầu ngoại hối tỷ giá hối đoái ổn định trở lại M _T TM H U 40 Phá giá tiền tệ D Phá giá tiền tệ dẫn tới nhiều hậu quả: Giữa hai quốc gia liên quan đến tỷ giá, nước phá giá lợi, bên bị thua thiệt Họ tìm cách phá giá đồng tiền mình, dẫn tới tình tình bất ổn kinh tế giới Phá giá tiền tệ làm tăng nguy lạm phát người dân giảm cầu nội tệ dẫn tới bất ổn kinh tế Phá giá điều kiện cần để tăng xuất đầu tư nước Điều kiện đủ hàng hóa phải có sức cạnh tranh quốc gia phải thực chiến lược xúc tiến thích hợp 41 M _T TM H U Phá giá tiền tệ Như vậy, tác dụng chủ yếu phá giá tiền tệ nhằm cải thiện cán cân thương mại Tuy nhiên có thực điều hay khơng phụ thuộc vào khả đẩy mạnh xuất nước tiến hành phá giá tiền tệ khả cạnh tranh hàng hóa xuất nước M _T TM H D U 42 Phá giá tiền tệ D H M _T TM Phá giá BOP Phá giá tăng xuất khẩu, giảm nhập (cả hàng hóa DV) ngắn hạn hạn chế thâm hụt cán cân vãng lai Tăng đầu tư từ nước vào, giảm chuyển vốn nước Giảm thâm hụt/tăng thặng dư tài khoản vốn Phải cân nhắc biện pháp giảm lạm phát không hạn chế khả xuất hàng hóa tăng thâm hụt tài khoản vãng lai Nếu hàng hóa có sức cạnh tranh kém, kinh tế ổn định, khơng có hội đầu tư khơng cải thiện BoP Cần kèm sách khác cải thiện U 43 Phá giá tiền tệ D M _T TM H Phá giá tiền tệ cung – cầu ngoại tệ co giãn Việc phá giá không tác động nhiều tới cung – cầu ngoại tệ Việc xuất – nhập hàng hóa khơng bị ảnh hưởng nhiều tỷ nhân tố khác Cần có sách khác để cải thiện việc xuất nhập qua cán cân tốn thay phá giá U 44 Nâng giá tiền tệ D M _T TM Nâng giá tiền tệ biện pháp phủ tuyên bố thức nâng cao sức mua đồng nội tệ (hay hạ thấp tỷ giá hối đoái) Mục tiêu cuối nâng giá tiền tệ ổn định tỷ giá hối đoái, chế tác động ngược lại với trường hợp phá giá tiền tệ VD: trường hợp Trung Quốc H U 45 Nâng giá tiền tệ Nâng giá tiền tệ xảy nước nâng giá chịu sức ép lớn từ nước bạn hàng nước chịu thâm hụt lớn mậu dịch quan hệ thương mại với nước nâng giá tiền tệ Những nước có kinh tế phát triển “nóng” muốn làm “lạnh” kinh tế để tránh khủng hoảng cấu nâng giá tiền tệ để giảm xuất hàng hoá, giảm đầu tư vào nước Phục vụ cho việc chuyển vốn đầu tư bên xây dựng kinh tế “trong lòng” nước khác nhằm giữ vững thị trường bên ngồi, vấn đề sống kinh tế quốc gia M _T TM H D U 46 D M _T TM H U 47 D Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá đến quan hệ kinh tế quốc tế M _T TM Thương mại Đầu tư Di chuyển nguồn lực H U 48 D Nghiên cứu trường hợp Các doanh nghiệp phản ứng trước thay đổi tỷ giá hối đoái M _T TM H U 49 ... thực tế, thị trường hiểu theo nghĩa hẹp thị trường mua bán ngoại tệ ngân hàng 25 2. 1 Thị trường ngoại hối D H 2. 1 .2 Chức thị trường ngoại hối Giúp khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế ... bảo hiểm rủi ro hoạt động tài quốc tế U 26 2. 1 Thị trường ngoại hối D H R 2. 1.3 Sự cân thị trường ngoại hối S D M _T TM F U Triệu bảng ngày 2. 2 TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI D H 2. 2.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái... trường bên ngồi, vấn đề sống kinh tế quốc gia M _T TM H D U 46 D M _T TM H U 47 D Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá đến quan hệ kinh tế quốc tế M _T TM Thương mại Đầu tư Di chuyển nguồn lực