Đang tải... (xem toàn văn)
Tự do hóa tài chính ở Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam (90trang)
Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 1.1 Tài kiềm chế 1.1.1 Tài kiềm chế gì? Tài kiềm chế chế tài đặc trưng hóa can thiệp mức nhà nước vào hoạt động q trình tài Trong đó, nhà nước ấn định mức lãi suất trần, trực tiếp điều tiết q trình phân phối tín dụng định hành nhiều thông qua chế thị trường, ưu tiên cho khu vực kinh tế nhà nước đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc cao kiểm soát chặt chẽ nguồn vốn nước 1.1.2 Hậu tài kiềm chế Tài kiềm chế áp dụng mức lãi suất thấp khuyến khích đầu tư, từ thúc đẩy tăng trưởng Tuy nhiên, gây khơng hạn chế tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mơ như: − Tài kiềm chế áp dụng mức lãi suất thấp khuyến khích đầu tư, từ thúc đẩy tăng trưởng Tuy nhiên, gây khơng hạn chế tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế, tiềm tài khơng sử dụng đầu tư vào sản xuất lãi suất thấp công chúng không muốn gởi tiết kiệm mà vật hóa dạng vàng, đá quý, ngoại tệ mạnh, hàng hóa tiêu dùng Vì vậy, gây tình trạng thiếu vốn đầu tư, khan hàng hóa giả tạo, cân đối nghiêm trọng thị trường hàng hóa − Cầu vốn vượt xa khả nguồn cung cấp nên danh mục đầu tư có tỷ suất lợi nhuận cao phải hủy bỏ sử dụng vốn từ thị trường ngầm − Ngân sách nhà nước phải bao cấp thiếu hụt doanh nghiệp nhà nước ln ưu tiên vay vốn với lãi suất bao cấp dẫn tới ỷ lại, khơng sản xuất kinh doanh có hiệu − Hệ thống tài khơng phát triển thực chức việc điều tiết tạo vốn thúc đẩy phát triển kinh tế − Thị trường tài khơng có manh mún, phân tán đầy rủi ro, lạm phát tỷ giá biến động khơng thể kiểm sốt Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 1/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam 1.2 Tự hóa tài 1.2.1 Tự hóa tài gì? Tự hóa tài q trình giảm thiểu cuối hủy bỏ kiểm soát Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Tự hóa tài chia làm hai cấp độ: − Tự hóa tài nội địa: Bằng cách xóa bỏ kiểm sốt lãi suất phân bổ tín dụng − Tự hóa tài quốc tế: Loại bỏ kiểm sốt vốn hạn chế quản lý ngoại hối Bản chất tự hóa tài hoạt động tài theo chế nội vốn có thị trường chuyển vai trị điều tiết tài từ phủ sang thị trường, mục tiêu tìm phối hợp có hiệu Nhà nước thị trường việc thực mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế – xã hội 1.2.2 Lợi ích tự hóa tài Nhìn từ góc độ kinh tế, hoạt động tài giống hoạt động trao đổi mua bán hàng hoá dịch vụ khác, có tác động tích cực đến thu nhập tăng trưởng tất đối tác tham gia Lợi ích việc tự hoá hoạt động thương mại lĩnh vực dịch vụ tài có nhìn nhận số khía cạnh sau: − Tự hố tài tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài hoạt động có hiệu ổn định hơn, đồng thời giúp tổ chức tài nội địa có điều kiện cải thiện lực quản lý − Tự hố tài làm tăng thêm chất lượng dịch vụ tài cung cấp (do độc quyền bị loại bỏ) Người tiêu dùng hưởng sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí thời gian − Tự hố dịch vụ tài đem đến nhiều hội cho việc chuyển giao công nghệ làm giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống − Tự hố dịch vụ tài tạo điều kiện cho việc thiết lập sách kinh tế vĩ mơ có hiệu phù hợp với điều kiện kinh tế mở, sở thực phân phối nguồn lực cách có hiệu sở khai Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 2/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam thác tối đa lợi kinh tế nước giới 1.2.3 Mặt trái tự hóa tài Tiềm lợi ích tự hoá tài lớn, nhiên tự hố tài cố mặt trái thiết phải nghiên cứu kỹ lưỡng, đặc biệt điều kiện xu tự hoá tài dừng lại bước ban dầu Những hạn chế tự hoá tài thơng thường nhìn nhận hai gốc độ: − Thứ nhất: Tự hố tài làm tăng thêm khả gây khủng hoảng tài tiến trình tự hố thực cách nơn nóng, sai trình tự thiếu đồng biện pháp quản lý vĩ mô cấp độ quốc gia quốc tế − Thứ hai: Tài thường coi cơng cụ quản lý chiến lược lĩnh vực đặc biệt cần nắm giữ Nhà nước để tập trung thực mục đích quan trọng quốc gia Việc mở cửa thị trường tài có nguy làm xao nhãng thiếu tập trung việc điều hành thực mục tiêu nhà nước tổ chức, doanh nghiệp nước ngồi khơng quan tâm đến mục đích khác mục đích lợi nhuận Đặc biệt, điều kiện hệ thống tài nội địa có khả cạnh tranh kém, tài có nguy bị thống trị tổ chức, doanh nghiệp tài nước ngồi quyền lực kiểm sốt, khống chế điều khiển thị trường tài Nhà nước dần bị thu hẹp lại, phương hại đến mục tiêu chiến lược quốc gia Hơn nữa, việc mở cửa thị trường tài khơng chuẩn bị kỹ lưỡng dẫn đến nhiều tượng tiêu cực, thiếu lành mạnh lừa đảo, phá sản, đổ vỡ gây thiệt hại đến lợi ích người tiêu dùng 1.2.4 Lộ trình tự hóa tài Tự hóa tài tiến hành sau tự hóa thương mại Lộ trình tự hóa tài trải qua bước sau: Bước 1: Cải tiến đại hóa ngân hàng, điều kiện cần thiết để phát triển sở hạ tầng thị trường tài Bước 2: Tự hóa hồn tồn lãi suất thực sách tỷ giá thả có quản lý nhà nước − Tự hóa lãi suất phần quan trọng tự hóa tài chính, chất tự hóa lãi suất chế điều hành lãi suất hoàn toàn cung cầu vốn Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 3/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam thị trường xác định lãi suất cân Ngân hàng trung ương can thiệp công cụ để điều hành theo định hướng − Tự hóa lãi suất gắn liền với cải cách cấu, bao gồm: Cơ cấu lại khoản nợ khó địi, tiến hành tư nhân hóa số ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước, áp dụng sách kích thích cạnh tranh lành mạnh khu vực ngân hàng − Chính sách tỷ giá thả có quản lý xây dựng hành lang tỷ giá cho phép tỷ giá giao động khoảng giới hạn định xung quanh tỷ giá thức ngân hàng trung ương Bước 3: Tự hóa giao dịch tài khoản vãng lai, xóa bỏ hoàn toàn chế phân bổ quota rào cản khác giao dịch vãng lai Bước 4: Từng bước tự hóa giao dịch tài khoản vốn − Tự hóa giao dịch vốn trình dỡ bỏ dần hạn chế giao dịch xóa bỏ hồn tồn quy định hạn chế tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu nhà đầu tư nước Cho phép nhà đầu tư nước chuyển vốn nước với khoản đầu tư dài hạn-ngắn hạn thông qua hệ thống ngân hàng Việt Nam Cho doanh nghiệp nước tự tiếp cận với nguồn vốn quốc tế thông qua phát hành cổ phiếu – trái phiếu − Đối với người dân tự hóa nguồn vốn cho phép họ thực hoạt động nước mở tài khoản ngân hàng, tham gia hoạt động đầu tư nhằm đạt lợi nhuận cao − Các doanh nghiệp phép đầu tư sở hưu cơng ty khác nhau, dịng vốn tự di chuyển từ nơi có tỷ suất sinh lợi thấp sang nơi có tỷ suất sinh lợi cao 1.2.5 Điều kiện tự hóa tài thành cơng Cải cách tài Việt Nam, hội nhập tài cách mở cửa dần bước giao dịch thương mại lĩnh vực tài xu hướng tất yếu Việt Nam muốn hội nhập tài sách tài sách tiền tệ phải linh hoạt - ổn định đáng tin cậy Những điều kiện cho việc tự hóa tài thành cơng là: − Quản lý kinh tế vĩ mô vững tiết kiệm quốc gia cao − Thực lộ trình tự hóa kinh tế − Hệ thống tài hoạt động hiệu Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 4/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam − Hệ thống giám sát ngân hàng hợp lý việc thi hành có hiệu − Khơng có khoản cho vay mang tính chất trị lạm dụng hệ thống tài − Một Chính Phủ triệt để chống tham nhũng lãng phí − Tính minh bạch công bố thông tin Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 5/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam CHƯƠNG CẢI CÁCH TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM THEO HƯỚNG TỰ DO HĨA 2.1 Chính sách tái cấu trúc kinh tế 2.1.1 Tự hóa tài khoản vãng lai Trong hoạt động ngân hàng, tài khoản vãng lai tài khoản tiền gửi mở ngân hàng tổ chức tài đó, với mục đích cung ứng cách nhanh chóng an tồn phương tiện tiếp cận thường xuyên tới tiền gửi theo nhu cầu, thơng qua loạt kênh khác Vì thế, tài khoản có tên khác Tài khoản toán Như vậy, nội dung quan trọng để đạt tự hóa (tài khỏan) giao dịch vãng lai đồng tiền Việt Nam phải thừa nhận giao dịch quốc tế, có nghĩa VND phải chấp nhận nước phạm vi quốc tế Theo đó, đồng tiền tự chuyển đổi gắn chặt với sức mạnh kinh tế, phải kinh tế có sức cạnh tranh cao tính ổn định kinh tế vĩ mơ bền vững Theo cách hiểu Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đồng tiền tự chuyển đổi đồng tiền nước hội viên mà IMF nhận thấy đồng tiền sử dụng rộng rãi để tốn giao dịch quốc tế mua bán rộng rãi thị trường ngoại hối chủ chốt Mặt khác, để tự chuyển đổi, trước hết đồng tiền phải có tính chuyển đổi, có nghĩa đồng tiền chuyển đổi sang ngoại tệ mà khơng có hạn chế Thơng thường, người ta nói đến mức độ chuyển đổi đồng tiền theo giao dịch phải gắn với ba nội dung: là, giao dịch phải phép; hai là, khơng có hạn chế việc chuyển đổi (mua bán ngoại tệ) để phục vụ mục đích tốn; ba là, ngoại tệ phải đáp ứng theo yêu cầu người mua, phục vụ toán cho giao dịch Trên thực tế, xảy trường hợp giao dịch giao dịch phép, việc mua ngoại tệ để tốn cho giao dịch bị hạn chế Trường hợp này, khả chuyển đổi đồng tiền bị hạn chế Thực tế, hoạt động ngoại hối điều chỉnh Pháp lệnh Ngoại hối quy định chi tiết thi hành theo Nghị định 160 Chính phủ, ban hành ngày 28/12/2006 với Điều quy định tự hoá với giao dịch ngoại hối vãng lai: Các giao dịch toán chuyển tiền giao dịch vãng lai người dân tự theo nguyên tắc sau: Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 6/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Được mua, chuyển, mang ngoại tệ nước phục vụ nhu cầu toán chuyển tiền Có trách nhiệm xuất trình chứng từ theo quy định tổ chức tín dụng mua, chuyển, mang ngoại tệ nước Khi mua, chuyển, mang ngoại tệ nước phục vụ giao dịch vãng lai, người dân khơng phải xuất trình chứng từ liên quan đến việc xác nhận hoàn thành nghĩa vụ thuế với Nhà nước Việt Nam Chính vậy, nói việc tự hóa giao dịch vãng lai có ảnh hưởng lớn tới hoạt động doanh nghiệp đại phận dân cư Cụ thể việc mua ngoại tệ phục vụ nhu cầu cá nhân như: du lịch, khám chữa bệnh, du học hay doanh nghiệp tốn xuất nhập khẩu, vay tín dụng thương mại nước ngồi ngắn hạn khơng nhiều thủ tục giấy phép Cũng theo quy định Pháp lệnh Ngoại hối, người dân tổ chức kinh tế trực tiếp vay trả nợ nước theo nguyên tắc tự vay tự chịu trách nhiệm Các giao dịch vãng lai bao gồm khoản toán chuyển tiền liên quan đến xuất khẩu, nhập hàng hóa, dịch vụ; khoản vay tín dụng thương mại ngân hàng ngắn hạn; khoản chuyển tiền chiều cho mục đích tiêu dùng Khi xuất nhập cảnh, cá nhân khai báo mang ngoại tệ hay đồng VN tiền mặt hạn mức qui định (hạn mức áp dụng 7.000 USD) Trong trường hợp nhà đầu tư nước muốn mua bán chứng khốn, giấy tờ có giá khác góp vốn, mua cổ phần VN, phải mở tài khoản vốn đầu tư gián tiếp đồng VN ngân hàng Hiện trạng tự giao dịch vãng lai Việt Nam: − Thực tế năm qua, người dân có nhu cầu mua bán ngoại tệ mạnh USD Euro tìm điểm đến tiệm vàng Theo quy định, người dân muốn mua USD ngân hàng hay quầy thu đổi ngoại tệ thức phải xuất trình đủ loại giấy tờ chứng thực việc cần mua USD cho việc chuyển nước ngồi nộp học phí hay du lịch Do đó, trường hợp người dân muốn mua USD để tích trữ họ khơng thể tìm đến điểm giao dịch ngoại hối thức Khi họ tìm đến điểm mua bán ngoại tệ không hợp pháp Ở họ dễ dàng mua bán, trao đổi loại ngoại tệ thông dụng mà không cần xuất trình loại giấy tờ − Hạn chế kết chuyển ngoại hối: Khi xuất nhập cảnh, cá nhân khai báo mang ngoại tệ hay đồng VN tiền mặt hạn mức qui định (hạn Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 7/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam mức áp dụng 7.000 USD) Trong trường hợp nhà đầu tư nước ngồi muốn mua bán chứng khốn, giấy tờ có giá khác góp vốn, mua cổ phần VN, phải mở tài khoản vốn đầu tư gián tiếp đồng VN ngân hàng 2.1.2 Tự hóa tài khoản vốn Tự hóa tài khoản vốn việc cho tự tiến hành chuyển đổi tài sản tài nước thành tài sản tài nước ngồi ngược lại theo tỷ giá hối đoái thị trường quy định Ở nhiều nước phát triển, chuyển đổi thường bị hạn chế nghiêm ngặt hàng loạt quy chế Mục đích hạn chế để giữ tiết kiệm lại nước phục vụ cho đầu tư nước, tránh để kinh tế đất nước bị ảnh hưởng cú sốc từ bên Tuy nhiên, từ thập niên 1970 thập niên 1980, ngày nhiều quốc gia nhận tiết kiệm nước không đủ để đáp ứng nhu cầu tài cho đầu tư nước Vì thế, họ huy động tiết kiệm nước hình thức cho phép đầu tư trực tiếp nước đầu tư gián tiếp Khi chiều chuyển đổi tài sản tài nước ngồi thành tài sản tài nước chấp nhận, tự nhiên nước bị đòi hỏi phải chấp nhận chiều ngược lại với lý để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư nước ngồi Đây tự hóa tài khoản vốn Tự hóa tài khoản vốn làm cho vốn tự luân chuyển qua biên giới quốc gia Nó giúp cho kinh tế quốc gia trở nên linh hoạt hơn, hội nhập sâu vào kinh tế khu vực giới Song, làm cho kinh tế quốc gia trở nên dễ bị tổn thương Tại Việt Nam, tự hóa tài khoản vốn bước thực bốn nội dung Lộ trình Hội nhập Tiền tệ Tài khu vực ASEAN thông qua Hội nghị Bộ trưởng Tài ASEAN lần thứ vào tháng 8/2003 với mục tiêu tự hóa luồng chu chuyển vốn vào năm 2020 Trên sở đó, Nhóm Cơng tác tự hoá tài khoản vốn (cấp kỹ thuật) thành lập để triển khai kế hoạch đề Lộ trình Tự hố tài khoản vốn Tự hóa tài khoản vốn nhằm tạo thuận lợi tự hóa luồng luân chuyển vốn đề Kế hoạch Tổng thể Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC Blueprint), theo đó, tự hóa luồng chu chuyển vốn thực theo nguyên tắc: (i) tự hóa tài khoản vốn phù hợp với điều kiện thực tế mức độ sẵn sàng nước thành viên; (ii) cho phép phịng vệ đáng trước nguy ổn định kinh tế Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 8/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam vĩ mô rủi ro hệ thống; (iii) đảm bảo chia sẻ lợi ích tất nước ASEAN Trên sở nguyên tắc định hướng nêu trên, nước thành viên tiến hành tự hoá theo bốn bước sau: (i) nới lỏng loại bỏ qui định liên quan đến giao dịch vãng lai (2008-2015); áp dụng Điều VIII IMF loại bỏ hạn chế toán chuyển tiền để thực giao dịch vãng lai quốc tế vào năm 2011; (ii) đánh giá nới lỏng qui định chuyển tiền quốc tế liên quan đến FDI (2008-2015); (iii) đánh giá nới lỏng qui định luồng vốn đầu tư gián tiếp; đặc biệt qui định nợ cổ phần (2009-2015); (iv) đánh giá nới lỏng qui định luồng vốn khác, đặc biệt qui định vay nợ nước dài hạn người cư trú (2011-2015) Tiến trình thực định hướng thời gian tới Theo lộ trình hội nhập tài tiền tệ, ngun tắc tự hố tài khoản vốn phải đảm bảo q trình tự hố có trật tự, phù hợp với kế hoạch quốc gia, nước thành viên thực q trình tự hố tài khoản vốn theo phương thức tổng hợp quy chế hành tài khoản vốn tự đưa chương trình tự hố khoản mục tài khoản vốn Trên sở đó, hàng năm nước báo cáo, trao đổi biện pháp, sách tự hố khoản mục nước Điều giúp Việt nam nước cập nhật biện pháp, sách việc loại bỏ dần rào cản luồng luân chuyển vốn nước khu vực − Chu chuyển luồng vốn quốc gia tăng mạnh qui mô tốc độ − Mỗi quốc gia cần có sách biện pháp thích hợp nhằm đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô tăng trưởng bền vững Trong đó, cần xác định động nguyên nhân luồng vốn vào, cấu luồng vốn, tác động đến kinh tế hệ thống tài Trong thời gian qua, Việt Nam thực tự hóa tài khoản vốn cách có trật tự: − Thu hút FDI mở cửa ngoại thương, nới lỏng kiểm soát lợi nhuận chuyển − Nhà đầu tư phép mua trái phiếu phủ với khối lượng giá trị không hạn chế, mua 49% cổ phiếu doanh nghiệp 30% cổ phiếu ngân hàng Tuy nhiên, độ mở kinh tế lớn, Việt Nam chịu tác động bất lợi dòng vốn đầu tư gián tiếp chảy vào áp lực lạm phát, thâm hụt cán cân Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 9/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam vãng lai Do đó, trước biến động mơi trường kinh tế nước toàn cầu, thời gian tới, Việt Nam cần có đánh giá thận trọng việc thực lộ trình tự hóa tài khoản vốn nhằm đảm bảo việc thực cam kết khu vực quốc tế, đồng thời đảm bảo trì mục tiêu sách tài khóa, tiền tệ tỷ giá Theo lộ trình đề AEC, thời gian tới Việt Nam loại bỏ dần rào cản luồng luân chuyển vốn khu vực theo lịch trình sau: (i): Rà sốt, đánh giá rào cản luồng vốn gián tiếp (2009-2010); (ii) Dỡ bỏ dần rào cản xác định luồng luân chuyển vốn: Luồng vốn FDI, bắt đầu dỡ bỏ từ năm 2010; Luồng vốn đầu tư gián tiếp, bắt đầu dỡ bỏ từ năm 2011; Luồng vốn khác, bắt đầu dỡ bỏ từ năm 2012 Tuy nhiên, để tự hóa an tồn có tác dụng tích cực đến tăng trưởng kinh tế, cần phải hiểu thi hành sách cần thiết để tạo tiền đề cho tự hóa xảy cách trơi chảy Kinh nghiệm tự hóa tài khoản vốn nước giới trình tự hóa diễn Trung Quốc, nước láng giềng với nhiều điểm tương đồng thể chế trị kinh tế với Việt Nam: − Cuộc khủng hoảng tài khu vực năm 1997 : xem xét lại vấn đề liên quan đến tự hóa tài khoản vốn với vai trị trọng yếu hệ thống tài chế tài tốt, quản lý tốt, tư hóa tốt coi trọng Các nhà làm sách nhìn nhận đắn tự hóa tài khoản vốn phụ thuộc vào loạt sách hữu hiệu − Tự hóa tài khoản vốn thường xuyên gây khủng hoảng kinh tế phát triển phát triển (ở khu vực Scandinavia, Mỹ Latinh, Đơng á), tự hóa tài khoản vốn hấp thu lượng vốn chảy vào kinh tế lớn so với khả hấp thụ chúng cách an tồn Thời gian trơi qua, vốn chảy vào biến thành vốn chảy ra, để lộ hệ thống tài què quặt − Nhờ có tăng trưởng nhanh và/hoặc lạm phát cao hơn, lãi suất có xu hướng cao nước có tài khoản tự hóa so với mức quốc tế Lãi suất cao này, kết hợp với diện nhiều hội nảy sinh từ việc tự hóa, dẫn đến dịng vốn chảy vào tăng lên mạnh − Tăng trưởng tiền tệ nhanh, chí tăng trưởng tín dụng nhanh hơn, giá loại tài sản tăng kiểu bong bóng, sốt đầu tư tiêu dùng Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 10/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam − Khi tiền tệ chưa xuất hiện, nhu cầu tích trữ tài sản người vật địi hỏi khơng gian tích trữ rộng lớn, nhiên loại tài sản thường khơng đảm bảo an tồn, khó bảo quản hư hỏng, mác − Lúc này, tiền tệ lại có thêm chức tích lũy tài sản, khắc phục trở ngại hình thái trước Tuy nhiên, hình thái có nhược điểm dễ giá kinh tế xuất lạm phát Do đó, chức tiền tệ lúc đòi hỏi hệ thống tiền tệ quốc gia phải đảm bảo sức mua e) Chức tiền tệ giới − Đảm bảo tất chức trên, lúc tiền tệ nước xem “mạnh” nước giới tin dùng sử dụng đồng tiền nước trao đổi, thơng thương hàng hóa − Tóm lại, điều kiện quan trọng vật sử dụng làm tiền tệ chúng phải có sức mua ổn định, bền vững, tạo niềm tin tín nhiệm dân chúng 5.1.3 Vai trị tiền tệ Với chức trên, tiền tệ kinh tế biểu mặt: − Thứ nhất, tiền tệ phương tiện thiếu để mở rộng phát triển kinh tế hàng hóa, giúp cho vận động hàng hóa diễn cách trơi chảy − Thứ hai, tiền tệ phương tiện để thực mở rộng quan hệ quốc tế với ngoại thương, quan hệ tốn tín dụng quốc tế, tiền tệ phát huy vai trị để trở thành phương tiện mở rộng quan hệ quốc tế, ói quan hệ song phương, đa phương quốc gia, giúp cho hình thành hội nhập quốc tế lĩnh vực kinh tế, văn hóa, xã hội, tài chính, ngân hàng, hợp tác khoa học kỹ thuật nước − Thứ ba, tiền tệ cơng cụ phục vụ cho mục đích người sử dụng chúng Trong điều kiện kinh tế hàng hóa phát triển cao hầu hết mối quan hệ “tiền tệ hóa” Tiền tệ trở thành cơng cụ có sức mạnh, quyền lực vạn xử lý, giải tỏa mối ràng buộc kinh tế phát sinh phạm vi quốc gia mà vươn toàn giới 5.1.4 Đồng tiền tự chuyển đổi a) Khái niệm − Tiền tệ tự chuyển đổi tiền tệ mà luật tiền tệ nước khối kinh tế Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 73/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam có tiền tệ cho phép có thu nhập tiền tệ có quyền yêu cầu Ngân hàng nước chuyển đổi tự tiền tệ tiền tệ nước khác mà khơng cần phải có giấy phép − Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đồng tiền tự chuyển đổi đồng tiền nước hội viên mà IMF nhận thấy đồng tiền sử dụng rộng rãi để toán giao dịch quốc tế mua bán rộng rãi thị trường ngoại hối chủ chốt − Hiểu cách đơn giản đồng tiền mạnh USD, Yên Nhật, EURO,…như đồng tiền sử dụng nhiều nước giới Theo đó, đồng tiền tự chuyển đổi gắn chặt với sức mạnh kinh tế, phải kinh tế có sức cạnh tranh cao tính ổn định kinh tế vĩ mơ bền vững Hay nói cách khác, đồng tiền phải mang tính chuyển đổi, có nghĩa đồng tiền chuyển đổi sang ngoại tệ mà khơng có hạn chế Có hai loại tiền tệ tự chuyển đổi: Tự chuyển đổi toàn bộ: − Tiền tệ tự chuyển đổi toàn chuyển đổi loại tiền quốc gia mà không cần phải thỏa mãn điều kiện nào, chẳng hạn USD Mỹ, EURO châu Âu, GBP Anh, JPY Nhật Bản, AUD Australia, CHF Thụy Sĩ, CAD Canada,…đây đồng tiền mạnh kinh tế phát triển ổn định − Trong hợp đồng mua bán hàng hóa quốc tế, thường quy định đồng tiền toán tiền tự chuyển đổi để tránh rủi ro đồng tiền xuống giá linh hoạt đổi tiền nước người xuất muốn Tự chuyển đổi phần Với tiền tệ tự chuyển đổi phần, việc chuyển đổi phụ thuộc vào yếu tố sau: − Chủ thể chuyển đổi: Theo luật quản lý ngoại hối quốc gia, chủ thể chuyển đổi bao gồm người cư trú người phi cư trú Trong đó, người cư trú muốn chuyển đổi tiền tệ nắm giữ phải cấp giấy phép chuyển đổi; người phi cư trú quyền chuyển đổi tự − Mức độ chuyển đổi (hạng mức chuyển đổi): Đây hạng mức chuyển đổi luật định, muốn chuyển đổi ngoại tệ phải có giấy phép chuyển đổi, hạn mức luật định chuyển đổi tự Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 74/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam − Nguồn thu nhập tiền tệ: Tính chuyển đổi tiền tệ phụ thuộc vào nguồn thu nhập tiền người phi cư trú có từ hoạt động sản xuất kinh doanh, thương mại, dịch vụ, đầu tư nước ngồi,…tại nước có tiền tệ chuyển đổi tự do; nguồn thu nhập khác từ hoạt động phi thương mại, phi đầu tư muốn chuyển đổi ngoại tệ phải có giấy phép b) Các yếu tố để đồng tiền xem tự chuyển đổi: Tự hóa giao dịch vãng lai Tài khoản vãng lai (hay gọi cán cân vãng lai) cán cân toán quốc gia tài khoản ghi chép giao dịch hàng hóa dịch vụ người cư trú nước với người cư trú nước Những giao dịch dẫn tới toán người cư trú nước cho người cư trú nước ghi vào bên "nợ" (theo truyền thống kế toán ghi mực đỏ) Còn giao dịch dẫn tới tốn người cư trú ngồi nước cho người cư trú nước ghi vào bên "có" (ghi mực đen) Thặng dư tài khoản vãng lai xảy bên có lớn bên nợ Theo đó, hoạt động tài khoản vãng lai bao gồm: − Cán cân thương mại hàng hóa − Xuất − Nhập − Cán cân thương mại phi hàng hóa − Cán cân dịch vụ − Vận tải − Du lịch − Các dịch vụ khác − Cán cân thu nhập − Kiều hối − Thu nhập từ đầu tư − Các chuyển khoản − Tất khoản toán phận nhà nước hay tư nhân gộp chung vào tính tốn Trên sở đó, tự hóa giao dịch vãng lai giao dịch dẫn tới toán người cư trú người phi cư trú đồng ngoại tệ phải dễ dàng, thông suốt, Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 75/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam khơng có cản trở Nới lỏng giao dịch tài khoản vốn Tài khoản vốn (còn gọi cán cân vốn) phận cán cân tốn quốc gia Nó ghi lại tất giao dịch tài sản (gồm tài sản thực bất động sản hay tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ) người cư trú nước với người cư trú quốc gia khác Khi tuyên bố tài sản nước người sống nước lớn tuyên bố tài sản nước người sống nước ngồi, quốc gia có thặng dư tài khoản vốn (hay dòng vốn vào ròng) Theo quy ước, dòng vốn vào ròng phải thâm hụt tài khoản vãng lai Tự hóa giao dịch tài khoản vốn trình dỡ bỏ dần hạn chế áp dụng giao dịch Đối với người dân, tự hóa giao dịch vốn cho phép họ thực hoạt động nước mở tài khoản ngân hàng, tham gia hoạt động đầu tư nhằm đạt lợi nhuận cao Các doanh nghiệp phép đầu tư sở hữu công ty khác, dịng vốn tự lưu chuyển từ nơi có tỷ suất sinh lợi thấp sang nơi có tỷ suất sinh lợi cao Thả tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) so sánh mặt giá hai đồng tiền hai nước khác Cũng gọi tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính giá đồng tiền khác Tỷ giá thả tỷ giá biến động theo cung cầu ngoại tệ, ngân hàng trung ương không can thiệp vào thị trường ngoại hối Ưu điểm chế độ tỷ giá thả cán cân toán tổng thể có xu hướng cân Tuy nhiên, khó khăn việc kiểm sốt, điều chỉnh tỷ giá biến động mạnh Có thị trường tài chính, đặc biệt thị trường hối đối mở Thị trường tài nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng nguồn tài thơng qua phương thức giao dịch cơng cụ tài định Thị trường tài tổng hòa quan hệ cung cầu vốn kinh tế Hay nói cách khác, thị trường tài kênh dẫn vốn từ người có vốn đến người cần vốn Giúp cho việc chuyển vốn từ người khơng có hội đầu tư sinh lợi đến người có hội đầu tư sinh lợi thơng qua hình thức mua bán bên ngồi loại giấy tờ có giá trị, gọi chung chứng khóan Một thị trường tài lành mạnh khơng giúp cho ổn định kinh tế vĩ mô, Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 76/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam thu hút đầu tư nước ngồi mà cịn tiền đề mở rộng thông thương với quốc gia giới việc bước nâng cao vị cạnh tranh từ đồng nội tệ quốc gia Bên cạnh đó, thị trường tài lành mạnh cần có ổn định thị trường hối đối, thị trường phi tập trung, nơi diễn hoạt động giao dịch, mua bán ngoại tệ phương tiện tốn có giá trị ngoại tệ khác Đây nơi hình thành tỷ giá hối đoái theo quan hệ cung cầu, phận thị trường tài có trình độ phát triển cao Tuy nhiên, tính chất biến động cao đồng ngoại tệ, việc đầu thị trường hối đoái dễ dẫn đến khủng hoảng thị trường tài khơng có cơng cụ dự đốn mạnh mẽ tầm vĩ mơ Một ví dụ đồng tiền mạnh, có tính chuyển đổi cao giao dịch nhiều Đôla Mỹ, Yên Nhật, Mác Đức, Ba thị trường hối đoái lớn giới London, Tokyo, New York.Thị trường hối đối có quy mơ giao dịch ngày nghìn tỷ đơla, ví dụ năm 1998 doanh số trung bình hàng ngày thị trường ngoại hối 1600 tỷ USD Vì vậy, thị trường tác động lớn đến tình hình kinh tế nước phát triển Việc đầu thị trường hối đối, ví dụ đầu đồng Baht dẫn đến khủng hoảng thị trường tài Thái Lan c) Tác hại đồng nội tệ uy tín: Khi đồng nội tệ khơng tín nhiệm, khơng đáp ứng đồng thời ba chức năng: phương tiện toán, dự trữ giá trị đơn vị tính tốn Vì vậy, khơng “ưa chuộng”, đồng nội tệ gây ba tác hại kinh tế Thứ nhất, theo quy định pháp luật, người buộc phải sử dụng đồng nội tệ làm phương tiện toán; xuất phát từ lợi ích kinh tế, người dân có xu hướng sử dụng đồng tiền khác làm phương tiện dự trữ giá trị đơn vị tính tốn cho phần tài sản số dự án kinh tế Khi người dân sử dụng đồng tiền khác thay đồng tệ để tiết kiệm, lãi suất huy động đồng tệ ngân hàng thương mại buộc phải trì mức cao, dẫn đến lãi suất huy động vốn doanh nghiệp phải cao tương ứng Với mức lãi suất này, doanh nghiệp nước khó cạnh tranh với doanh nghiệp quốc gia mà lãi suất huy động thấp Thiệt hại đến với người dân phải sử dụng phương tiện khác ngoại tệ mạnh vàng để tiết kiệm Lãi suất phương tiện thấp Hơn nữa, Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 77/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam người dân lại phải trả chi phí chuyển đổi phải chuyển qua lại đồng nội tệ với phương tiện dự trữ giá trị Thứ hai, việc đồng nội tệ khơng tín nhiệm cịn khiến đơn vị kinh doanh dễ gặp phải sai lầm tính tốn xây dựng kế hoạch kinh doanh Khi đồng nội tệ khơng sử dụng làm đơn vị tính tốn, phải dùng làm phương tiện toán, chủ thể kinh tế liên tục phải điều chỉnh giá đầu vào đầu tỷ giá biến động để đảm bảo mức lợi nhuận kỳ vọng theo kế hoạch Vì vậy, khó tránh sai lầm phải làm cơng việc liên tục Thứ ba, đồng nội tệ không tín nhiệm cịn dẫn đến bất bình đẳng kinh tế Khi đồng nội tệ ln tình trạng giá, phận nhỏ dân chúng có khả tiếp cận nhanh chóng với hội đầu tư phương tiện dự trữ giá trị khác khơng tránh tổn thất mà cịn thu lợi nhuận cao Trong đó, phận dân chúng lớn hơn, người làm công ăn lương, cơng nhân nơng dân, có hội chậm chân so với phận dân chúng việc chuyển đổi tài sản tích lũy Kết nhóm người ngày trở nên nghèo tài sản họ bị giá nhiều so với tài sản nhóm người 5.2 Thực tiễn tính chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Với khái niệm trên, ta thấy mục tiêu tăng trường kinh tế mục tiêu chiến lược, hàng đầu quốc gia mục tiêu phát triển đất nước lớn mạnh Tuy nhiên, để đạt mục tiêu này, cần có chuẩn bị chu đáo giai đoạn thực mang tính lâu dài, khơng thể nóng vội mà có tác dụng trái ngược Khơng nàm ngồi mục tiêu đó, Việt Nam quốc gia có tiềm lớn mặt, có tình hình trị ổn định, thu hút nhiều đầu tư nước ngoài, nhiên mặt phát triển kinh tế vĩ mơ cịn hạn chế định, cần có chiến lược đắn, bước lâu dài Trong đó, bước tái lập cấu quản lý, sách thu hút đầu tư nước ngồi dần tiến tới mục tiêu nâng cao vị đồng nội tệ (VND), bước hướng tới giao thương quốc tế Do đó, mục tiêu phát triển kinh tế vĩ mô từ năm 2011 mục tiêu nâng cao vị đồng nội tệ, bước tiến tới đồng tiền tự chuyển đổi theo chuẩn quy ước quốc tế Chúng ta tìm hiểu vấn đề thơng qua sách cải cách mặt kính tế Việt Nam năm gần Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 78/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật 5.2.1 Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Nguyên nhân tình trạng giá đồng tiền Một số lý dẫn đến tình trạng giá VND kể đến: − VND được/bị chủ trương làm yếu để hổ trợ xuất khẩu, hạn chế nhập siêu − VND được/bị phát hành thêm nhiều hệ thống vị vàng hay USD vị hàng hóa thị trường gây nên lạm phát cao nước − VND chưa giao dịch quốc tế rộng rãi tạo điều kiện cho USD Vàng lựa chọn tất yếu giao dịch ngồi nước − Các sách pháp luật chưa thực nâng đỡ bảo vệ giá trị VND khiến uy tín VND dần vai trò giao dịch thương mại − Các yếu tố đầu tiền tệ nước cân đối tiền - hàng cung - cầu kinh tế − Tâm lý niềm tin người dân vào đồng VND phụ thuộc vào sách điều hành kinh tế vĩ mô nhà nước thành điều hành khứ − VND bị suy yếu làm giảm giá trị tài sản người dân, lựa chọn VND làm hệ quy chiếu để cất giữ tài sản, mua bán, toán giao dịch hàng hóa sử dụng tiền VND, gửi tiết kiệm VND, cất giữ tiền VND v.v gặp rủi ro VND giá so với USD vàng lạm phát cao Tình trạng dần đến tượng “Đơ la hóa” đầu Vàng nỗi xúc người dân Chính phủ − Thơng tin sách tiền tệ không minh bạch, rõ ràng công chúng 5.2.2 Mục tiêu: Trước hết, khẳng định rằng, đồng tệ quốc gia trở thành đồng tiền chuyển đổi, có vai trị tích cực việc phát triển kinh tế quốc dân quốc gia Chuyển đổi tiền tệ tồn kinh tế phát triển bền vững, tự cạnh tranh không bị ràng buộc hạn chế quan hệ thương mại tốn Tính chuyển đổi đồng tiền có vai trị định hướng cho nhà sản xuất tiêu thụ hàng hoá Trong điều kiện hội nhập, thị trường nội địa phần thị trường giới, ngược lại, thị trường giới cầu nối cho phát triển thị trường nội địa Khi đồng tệ quốc gia có chế tự chuyển đổi nhà sản xuất tiêu thụ hàng hố quốc gia đó, có kế hoạch định hướng thị trường, có phương án lựa chọn thị trường tối ưu so với điều kiện đồng tệ khơng tự chuyển đổi Vì vậy, nói tính chuyển đổi tiền tệ làm cho thị trường nội Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 79/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam địa giới liên kết lẫn chặt chẽ hơn, tạo khả cho thị trường nội địa phản ứng cách linh hoạt biến đổi thị trường giới vậy, tác động tích cực đến việc phát triển kinh tế quốc gia có đồng tệ chuyển đổi Với ưu việt trên, cần có động thái tức thời, tích cực để khôi phục vị đồng nội địa dân chúng, đó, mục tiêu trước mắt lâu dài Chính phủ việc nâng cao VND là: − Để trở thành đồng tiền mạnh đồng Đô la Mỹ, Bảng Anh, Euro, Yên Nhật,…như nay, quốc gia trải qua giai đoạn biến chuyển lâu dài sóng gió − Trong lịch sử nước Việt Nam, Nhà nước không ngừng thay đổi, nâng cao vị đồng Việt Nam thương trường quốc tế Tuy nhiên, với hạn chế mặt quản lý, tầm nhìn vĩ mô, chiến lược khiến đồng tiền chưa có khởi sắc rõ rệt − Qua đánh giá chuyên gia kinh tế nước, tính chuyển đổi đồng tiền Việt Nam (VND) xem thấp, cịn nhiều hạn chế để trở thành đồng tiền tự chuyển đổi thời gian dài − Do đó, mục tiêu ngắn hạn trước mắt Chính phủ Nhà nước ta bước nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền, phù hợp với mức độ tăng trưởng Việt Nam nhiều mặt Cụ thể vào ngày 04/07/2007, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định 98/2007/QĐ-TTg việc phê duyệt “Đề án nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền Việt Nam, khắc phục tình trạng la hóa” kinh tế, bước đầu xây dựng chế để VND tham gia toán xuất nhập khẩu, tham gia quan hệ vay, trả nợ nước đầu tư nước vào Việt Nam Đây mục tiêu vừa đề mà mong muốn từ lâu Nhà nước ta nhân dân Việt Nam Qua đó, bước có kết khả quan, tạo tiền đề cho việc đạt mục tiêu 5.2.3 Một số kết đạt Như đề cập, đồng tiển để chuyển đổi hồn tồn phụ thuộc vào yếu tố: − Tự hóa giao dịch vãng lai − Nới lỏng giao dịch tài khoản vốn Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 80/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam − Tỷ giá thả − Có thị trường tài chính, đặc biệt thị trường ngoại hối ổn định Qua đó, theo nhìn nhận chun gia kinh tế, đặc biệt tổ chức tài Thế giới, nước có kết khả quan sau: Điều kiện 1: Tự hóa giao dịch vãng lai − Bản thơng cáo báo chí phát từ trụ sở Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) Mỹ ngày 5.1.2006 vừa qua, thức cơng nhận Việt Nam hoàn toàn chấp nhận quy định điểm 2, điều VIII điều lệ IMF − Nội dung điều nước thành viên IMF cam kết không áp dụng hạn chế toán chuyển tiền giao dịch quốc tế vãng lai không tiến hành không cho phép tổ chức tài áp dụng hình thức phân biệt đối xử tiền tệ chế độ đa đồng tiền, IMF chấp thuận − Bằng việc chấp thuận nghĩa vụ này, Việt Nam gửi tín hiệu đến cộng đồng quốc tế Việt Nam theo đuổi sách kinh tế mà không cần thiết phải áp dụng hạn chế toán chuyển tiền giao dịch quốc tế vãng lai, góp phần làm cho hệ thống tốn đa phương hồn tồn khơng có hạn chế − Theo Ngân hàng Nhà nước, giao dịch vãng lai, trước đó, Việt Nam tự hóa việc chuyển đổi ngoại tệ toán hầu hết giao dịch loại này, quy định hồ sơ, chứng từ thực tế rườm rà, khó triển khai, chưa đáp ứng yêu cầu đơn giản hóa Các giao dịch đại áp dụng gần toán điện tử, toán thẻ chí chưa có quy định, hướng dẫn cụ thể nên gây khó khăn cho doanh nghiệp ngân hàng thương mại − Việc chấp nhận tuân thủ Điều khoản VIII Điều lệ quỹ tự hóa giao dịch vãng lai điều kiện quan trọng để Việt Nam bước thực mục tiêu chuyển đổi đồng tiền Điều kiện 2: Nới lỏng giao dịch tài khoản vốn Theo Pháp lệnh Ngoại hối ban hành ngày 13/12/2005 Nghị định 160/2006/ NĐ-CP ngày 28/12/2006, giao dịch vốn bước tự hóa Cụ thể: − Với vay vốn nước ngoài, khoản vay trung, dài hạn tổ chức phải đăng ký NHNN mở rộng vay vốn nước cá nhân người cư trú Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 81/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam NHNN quản lý thông qua tổng hạn mức vay vốn nước tổ chức kinh tế cá nhân hoạt động đăng ký khoản vay nước NHNN − Với hoạt động cho vay nước ngoài, Pháp lệnh cho phép người cư trú Tổ chức kinh tế thực phép Thủ tướng Chính phủ; Tổ chức kinh tế thực theo quy định NHNN, khoản cho vay Chính phủ hay tổ chức Nhà nước, Chính phủ uỷ quyền thực theo Quyết định Thủ tướng Chính phủ − Với đầu tư gián tiếp, cho phép nhà đầu tư nước đầu tư vào thị trường chứng khóan theo tỷ lệ định nới lỏng theo thời gian NHNN giám sát thông qua tài khoản vốn đầu tư gián tiếp đồng Việt Nam − Với đầu tư trực tiếp, hạn chế việc chuyển đổi ngoại tệ xố bỏ, NHNN giám sát thơng qua tài khoản vốn đầu tư trực tiếp ngoại tệ quy định nội dung thu, chi tài khoản − Với hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài, người cư trú phép sử dụng ngoại tệ sẵn có hay mua vay để đầu tư sau phép quan có thẩm quyền việc đầu tư nước Do giao dịch vốn tương đối tự hóa nên NHTW cần phải mua ngoại tệ cho dự trữ ngoại hối luồng vốn đổ vào Việt Nam để trì sức cạnh tranh hàng xuất phải bán đến hạn trả nợ hay có tượng đảo chiều luồng vốn ngắn hạn nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khóan Điều kiện 3: Tỷ giá thả − Tiếp đến, vào ngày 11/02/2011, Chính phủ cơng bố thức Nghị số 02/ NQ-CP (09/01/2011) giải pháp chủ yếu đạo, điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế – xã hội dự toán ngân sách nhà nước năm 2011 Trong đó, bật nội dung điều hành tỷ giá thị trường ngoại hối linh hoạt, phù hợp với diễn biến thị trường, đảm bảo tính khoản ngoại tệ, bình ổn tỷ giá, đáp ứng yêu cầu ổn định, phát triển sản xuất kinh doanh tăng dự trữ ngoại hối − Nghị có tác dụng tức thời khơng gây sốc có chuẩn bị trước, cụ thể: với giá USD giao dịch liên ngân hàng tăng 1.700 đồng, từ mức 18.932 VND lên mức 20.693 VND/USD - tức tăng 9,3 % so với mức tăng 2,1% đợt điều tỷ giá ngày 18/8/2010, tăng 3,36% ngày 11/2/2010 Như vậy, vòng năm qua, NHNN thức lần điều chỉnh tỷ giá giao Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 82/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam dịch bình quân liên ngân hàng với mức tăng tổng cộng 14,46%, tức xấp xỉ mức lạm phát tháng 2/2011 so với tháng 2/2010 Tổng cục Thống kê cho biết, CPI tháng 1/2011 nước tăng tới 1,74% so với tháng 12/2010 tăng 12,17% so với kỳ năm 2010 Biểu đồ 5: Tỷ giá USD/VND tháng năm 2010 USD/VND QUA CÁC THÁNG NĂM 2010 19,000 18,800 18,600 18,400 18,200 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 2010 Biểu đồ 6: Tỷ giá USD/VND thời gian gần USD/VND TỪ 01/01 -> 24/02/2011 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 / / / 2 / / 1 / / 2 / / / 1 / / / / / / 2 / / / / / 18,000 − Về tổng quát, việc điều chỉnh tỷ giá có tác dụng tốt nhằm hạn chế, giải tỏa tình trạng găm giữ, kỳ vọng đầu cơ, góp phần cân đối theo nguyên tắc thị trường cung-cầu ngoại tệ, kích thích xuất tăng cường sản xuất nước, từ góp phần kiềm chế vững lạm phát Không giúp tăng sức cạnh tranh hàng xuất Việt Nam, mà hạn chế nhập siêu, sản phẩm nước sản xuất thay Việc tiền đồng giảm giá khiến nhà xuất lợi, cịn hàng hóa nhập trở nên đắt − Đặc biệt, điều chỉnh tỷ giá thu hẹp chênh lệch tỷ giá thức với tỷ giá Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 83/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam thị trường tự giúp cải thiện dự trữ ngoại hối Việt Nam gia tăng bán USD theo tỷ giá thấp, giảm bớt kỳ vọng đầu hoạt động buôn bán vốn ngoại tệ lòng vòng kiếm lời dựa chênh lệch tỷ giá Điều giúp tăng cường tập trung quản lý kinh doanh ngoại tệ thị trường có tổ chức Đồng thời, giúp cho doanh nghiệp tính đúng, tính đủ chi phí vốn ngoại tệ bảng hạch tốn kinh doanh mình, mà trước thường phải che giấu, hợp lý hóa khoản mua USD thị trường chợ tự với giá cao giá thức − Nói cách khác, tình trạng chênh lệch cao hai tỷ giá thức khơng thức tồn kéo dài nhiều tháng qua gây căng thẳng giả tạo cung-cầu thị trường ngoại tệ, gây thiệt hại “kép” cho doanh nghiệp nhiều hệ lụy tiêu cực khác việc toán qua hệ thống ngân hàng Nguyên nhân doanh nghiệp nhận ngoại tệ qua ngân hàng phải bán lại cho ngân hàng theo giá thức thấp, muốn mua ngoại tệ để tốn lại khó mua ngoại tệ với giá thức Điều kiện 4: Có thị trường tài chính, đặc biệt thị trường ngoại hối ổn định Đối với yêu cầu cuối Việt Nam chưa xây dựng hoàn chỉnh Việc phải có thị trường tài thị trường hối đối mở hiểu thị trường phải thơng thương với thị trường tài chính, tiền tệ quốc tế Theo ông Lê Xuân Nghĩa, Vụ trưởng Vụ chiến lược Phát triển Ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước , điều có nghĩa TP HCM Hà Nội phải trở thành trung tâm giao dịch tiền tệ lớn tác động từ bên vào Việt Nam tác động từ Việt Nam vào tương đối dễ dàng Với kết đạt được, Việt Nam bước cố gắng thay đổi cấu quản lý kinh tế theo hướng thị trường Thế giới điều kiện đặt đạt được, thực chất phần nền, cịn nhiều việc phải làm để hồn thiện yêu cầu cho việc chuyển đổi đồng tiền, điều kiện đạt mức tốt, khơng thể trì, kiểm sốt chặt chẽ lại quay lại tình trạng ban đầu lúc đó, mục tiêu nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền Việt Nam khó đạt được, chí thời gian dài 5.2.4 Khó khăn, hạn chế Bên cạnh kết khả quan đạt được, tồn song song với mặt hạn Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 84/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam chế cần phải nghiêm túc nhìn nhận tìm cách khắc phục, số hạn chế xem xét sau: a) Quy định pháp lý tài khoản vãng lai tài khoản vốn Theo ông Lê Xuân Nghĩa, Vụ trưởng Vụ chiến lược Phát triển Ngân hàng, cho tự hóa giao dịch vãng lai, mặt quy định pháp lý tưởng chừng khơng có khó khăn, thực tế có vơ vàn giấy phép Cịn tự hóa giao dịch tài khoản vốn tương tự, vốn vào - Việt Nam không đơn giản chút Thực tế xảy doanh nghiệp muốn chuyển tiền NHNN nói cần phải có giấy phép kinh doanh loại ngành hàng đó, doanh nghiệp xin giấy phép kinh doanh ngành hàng Sở Kế hoạch Đầu tư trả lời cần phải chấp nhận NHNN chuyển tiền vào Theo ông Nghĩa, câu chuyện “con gà - trứng” phổ biến, nhân tố làm cho khả chuyển đổi đồng Việt Nam Do đó, khơng gỡ mặt pháp lý mà phải gỡ thói quen quản lý cũ Ngồi vấn đề trên, Việt Nam cịn có ràng buộc khác tỷ lệ đầu tư nước vào DN Việt Nam tối đa 49%, tỷ lệ đầu tư ngân hàng nước vào ngân hàng Việt Nam tối đa 30% Đó hạn chế khiến cho tự hóa giao dịch vãng lai giao dịch vốn khơng phải hồn tồn tự pháp luật quy định, mong muốn b) Đồng tiền Việt Nam khơng tín dụng dân chúng Lạm phát nỗi ám ảnh tâm trí người Việt, nước khu vực (Đài Loan, Hàn Quốc, Malaysia, Thái Lan) liên tục trì CPI xấp xỉ 5% khoảng thời gian dài Việt Nam có vài năm 1989 - 2003 trì CPI 5% Trong năm khác, CPI thường xuyên mức - 9% Quá khứ lạm phát hai số, chí ba số, cịn gần Biểu đồ 7: tăng trưởng CPI tính theo năm Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 85/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam VND giá nhiều so với đồng tiền khác, thể qua việc tỷ giá danh nghĩa VND/USD thường xuyên tăng Nếu loại trừ giai đoạn đặc biệt 1980 - 1985, cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) nâng lãi suất USD lên cao để kiềm chế lạm phát dẫn đến USD tăng giá so với hầu hết đồng tiền khác giới, loại trừ giai đoạn khủng hoảng tiền tệ khu vực năm 1997 - 1998, bốn nước khu vực mà ta so sánh trì tỷ giá đồng tệ so với USD tương đối ổn định suốt lịch sử phát triển Trong đó, VND khơng bị giá nhiều xảy khủng hoảng tài khu vực, lại liên tục bị giảm giá kể từ năm 1996 Trong gian đoạn 1996 - 2008, VND bị giá khoảng 45% so với USD, đồng tiền khác giá khoảng từ 18 - 27% so với USD bất chấp số nước có lúc giá đến gần 100% giai đoạn khủng hoảng c) Tăng trưởng kinh tế Việt Nam chủ yêu phát triển theo chiều rộng Theo đánh giá Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương, tăng trưởng kinh tế Việt Nam chủ yếu theo chiều rộng, chất lượng tăng trưởng chưa cao, lực cạnh tranh kinh tế thấp so với giới Báo cáo đánh giá lực trạnh tranh Diễn đàn Kinh tế giới năm 2010 cho thấy, xếp lực cạnh tranh Việt Nam năm 2009 - 2010 đứng thứ 75/133 (năm 2008 - 2009 đứng thứ 70/132) Có cân đối kinh tế vĩ mô thâm hụt lớn tiết kiệm đầu tư, vấn đề nợ công ngày tăng, tiềm ẩn nguy lạm phát… d) Thị trường tài tiềm ẩn bất ổn Khủng hoảng tài tồn cầu bất cập kinh tế Việt Nam Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 86/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam biểu rõ nét năm 2008 2009 vừa qua (lạm phát cao, thâm hụt thương mại lớn, đầu tư nước giảm ), với hệ lụy giải pháp, sách chống suy giảm kinh tế gây nên hạn chế định đến mức độ chuyển đổi VND, gây ép giảm giá VND, gây khan ngoại tệ, nhu cầu toán ngoại tệ doanh nghiệp có lúc khơng đáp ứng đầy đủ kịp thời Trước tình hình đó, Chính phủ đạo Ngân hàng Nhà nước phối hợp với bộ, ngành thực hàng loạt biện pháp đồng điều chỉnh biên độ tỷ giá, chống đầu ngoại tệ, thắt chặt kỷ luật thị trường ngoại hối, hạn chế nhập siêu, xử lý hài hòa mối quan hệ lãi suất VND với lãi suất ngoại tệ tỷ giá, xử lý vấn đề sàn vàng e) Chính sách tỷ giá thả Bằng việc mạnh dạn nâng cao tỷ giá ngoại tệ liên ngân hàng lên mức tương đương tỷ giá thị trường thu hẹp khoảng cách tỷ giá lâu nay, hạn chế tình trạng “hai tỷ giá” Tuy nhiên, đơn rút ngắn khoảng cách thời mà khơng có động thái kiểm sốt thị trường chợ đen theo việc hình thành hai tỷ trước lại hình thành Ngồi ra, thực sách phải đảm bảo lượng dự trữ ngoại tệ đủ mạnh ngân hàng trung ương f) Giải pháp Qua khó khăn, hạn chế trên, để đồng tiền Việt Nam bước nâng cao vị chuyển đổi mình, số giải pháp nhằm khắc phục đề cập sau: − Thơng tin rõ ràng, đơn giản hóa thủ tục pháp lý, quy trình việc tự hóa vịng ln chuyển tài khoản vãng lai, tài khoản vốn, tạo điểu kiện cho đối tượng cư trú phi cư trú lãnh thổ Việt Nam dễ dàng tham gia giao dịch mang lại nguồn lợi cho quốc gia nơi đối tượng cư trú − Tăng cường nâng cao, thay đổi sách quản lý cho thị trường ngoại hối nói riêng, thị trường tài nói chung, tạo điều kiện thuận lợi, có sách hỗ trợ đặc biệt để đối tượng tham gia hiểu, an tâm sử dụng VND vào hoạt động đầu tư, sản xuất kinh doanh, bước nâng cao vị VND − Xóa bỏ ràng buộc cân đối ngoại tệ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước (hiện tỷ lệ đầu tư nước vào DN Việt Nam tối đa 49%, tỷ lệ đầu tư ngân hàng nước vào ngân hàng Việt Nam tối đa 30%) − Hạn chế nhập khẩu, giải tình trạng căng thẳng ngoại tệ lâu − Từng bước thực việc chủ trương “chống Đơ la hóa” để khơng gây tác động Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 87/89 .. .Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam 1.2 Tự hóa tài 1.2.1 Tự hóa tài gì? Tự hóa tài q trình giảm thiểu... học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 35/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam b) Tình trạng la hóa Việt Nam Ở Việt Nam, theo thống... tế – Đêm – Nhóm Trang 24/89 Tài tiền tệ GVHD: TS Điệp Gia Luật Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam – Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam khẳng định Pháp lệnh ngoại hối hướng tới đồng tiền tự chuyển