Đang tải... (xem toàn văn)
Hệ thống hóa một số lý luận khoa học về tập đoàn kinh tế, trung gian tài chính và phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài chính trong tập đoàn kinh tế; làm rõ những thành tựu và hạn chế về phát triển hoạt động của các trung gian tài chính trong Tập đoàn Dầu khí; đề xuất giải pháp và lộ trình thực hiện để phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài chính trong Tập đoàn Dầu khí Việt Nam.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH ĐÀM MINH ĐỨC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG HỆ THỐNG TRUNG GIAN TÀI CHÍNH TRONG TẬP ĐỒN DẦU KHÍ VIỆT NAM Chuyªn ngμnh: Kinh tế tài chính- Ngân hàng M∙ sè: 62 31 12 01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ hμ néi – 2010 CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI HỌC VIỆN TÀI CHÍNH Ng−êi h−íng dÉn khoa häc PGS, TS Nguyễn Thức Minh Đại học kinh doanh công nghệ Hà Nội TS Nguyễn Tiến Dũng Tập đồn dầu khí Việt Nam Ph¶n biƯn 1: PGS, TS Lưu Thị Hương Đại học Kinh tế quốc dân Ph¶n biƯn 2: TS Phạm Phan Dng Tng cc D tr nh nc Phản biên 3: PGS, TS Tô Kim Ngọc Học viện Ngân hàng Luận án bảo vệ Hội đồng chấm Luận án cấp Nhà nước Họp Học viện Tài Vào hồi … … phút, ngày … tháng … năm 2011 Có thể tìm hiểu Luận án tại: Thư viện Học viện Tài Th− viƯn Qc gia DANH MỤC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ ĐÃ ĐƯỢC CƠNG BỐ 1/ Đàm Minh Đức (2010), “Mơ hình cơng ty tài tập đồn kinh tế ”, Tạp chí Thị trường tài tiền tệ số 19 (316) (10/2010), trang 25 2/ Đàm Minh Đức (2010), “Phát triển hoạt động đầu tư công ty bảo hiểm – Từ trường hợp PVI”, Tạp chí tài số 11/2010 (553), trang 15 3/ Đàm Minh Đức (2010), “Một số trung gian tài thuộc tập đồn kinh tế giới học kinh nghiệm cho Việt nam”, Tạp chí Ngân hàng số 10 (5/2010), trang 51 4/ Đàm Minh Đức (2007), “Về hệ thống định chế tài Tập đồn Dầu khí Việt nam”, Tạp chí Tài số (509), trang 22 5/ Đàm Minh Đức (2006), “Năng lực cạnh tranh tổ chức tín dụng Việt nam hội nhập kinh tế quốc tế - Những vấn đề đặt với Cơng ty tài dầu khí”, Tạp chí Thị trường tài tiền tệ số 18 (216), trang 37 6/ Đàm Minh Đức (2004), “Các Cơng ty tài với nhiệm vụ phát triển dịch vụ tài tiền tệ”, Tạp chí Ngân hàng số (3/2004), trang 60 7/ Đàm Minh Đức (2004), “Hệ thống định chế tài số tập đoàn kinh doanh giới – kinh nghiệm Việt nam”, Tạp chí Thị trường tài tiền tệ số 3+4 (153 +154), trang 42 Đàm Minh Đức (2001), “Bàn cho vay cầm cố giấy tờ có giá”, Tạp chí thị trường tài tiền tệ số 14 (92), trang 16 ‐ 1 ‐ LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Tập đoàn kinh tế (TĐKT) đời, tồn phát triển từ lâu lịch sử phát triển kinh tế giới Chúng có vai trị quan trọng ảnh hưởng to lớn đến kinh tế quốc gia, thúc đẩy nhanh mạnh q trình tích tụ tập trung vốn, nghiên cứu triển khai ứng dụng khoa học công nghệ vào sản xuất kinh doanh Trong trình phát triển mình, TĐKT cần thiết phải huy động sử dụng nguồn lực nội toàn xã hội nhằm đáp ứng đầy đủ, kịp thời nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển Vì vậy, TĐKT thường có trung gian tài (TGTC) để thực chức tạo lập quản trị vốn, với vai trò cầu nối tập đồn với thị trường tài Tập đồn Dầu khí Việt Nam TĐKT mạnh hàng đầu Việt Nam, hình thành năm 2006 sở cấu lại Tổng Cơng ty Dầu khí Việt Nam Sau gần 35 năm hoạt động, Tập đoàn bước vào giai đoạn tăng tốc phát triển với định hướng trở thành Tập đồn Cơng nghiệp - Thương mại - Tài Trong bối cảnh đó, với đặc thù riêng có so với TĐKT khác, địi hỏi Tập đồn phải đổi chế tài tất yếu phải gắn với hoạt động thị trường tài chính; Việc hình thành phát triển hệ thống TGTC Tập đoàn cần thiết, thực tế Tập đoàn thành lập TGTC trực thuộc Về bản, hoạt động TGTC đạt kết quan trọng, nhiều hạn chế cần khắc phục Do vậy, việc phát triển hoạt động hệ thống TGTC Tập đoàn cấp bách mang tính chiến lược lâu dài Xuất phát từ lý trên, lựa chọn đề tài: “Giải pháp phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài Tập đồn Dầu khí Việt Nam” để nghiên cứu Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu - Mục tiêu nghiên cứu: Xây dựng khoa học nhằm đề xuất giải pháp phát triển hoạt động hệ thống TGTC Tập đồn Dầu khí Việt Nam - Nhiệm vụ nghiên cứu: (i) Hệ thống hóa số lý luận khoa học TĐKT, TGTC phát triển hoạt động hệ thống TGTC TĐKT; (ii) Làm rõ thành tựu hạn chế phát triển hoạt động TGTC Tập đoàn Dầu khí; (iii) Đề xuất giải pháp lộ trình thực để phát triển hoạt động hệ thống TGTC Tập đồn Dầu khí Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Một số hoạt động chủ yếu TGTC Tập đồn Dầu khí Việt Nam ‐ 2 ‐ - Phạm vi nghiên cứu: Hoạt động TGTC Tập đồn Dầu khí nắm quyền chi phối giai đoạn 2005-2009 Phương pháp nghiên cứu Trong trình nghiên cứu, Luận án sử dụng phương pháp nghiên cứu khoa học: Phương pháp luận vật biện chứng vật lịch sử; Phương pháp thống kê, phân tích tổng hợp; Phương pháp so sánh, kế thừa có chọn lọc nghiên cứu trước để làm sáng tỏ vấn đề nghiên cứu Các cơng trình nghiên cứu liên quan đến đề tài Thời gian qua có số cơng trình nghiên cứu hoạt động TGTC TĐKT như: Luận án tiến sĩ kinh tế Vũ Duy Hào (1996) “Giải pháp hồn thiện phát triển tổ chức tài phi ngân hàng”; Luận án tiến sĩ kinh tế Hồ Kỳ Minh (2002) “Giải pháp hoàn thiện phát triển hoạt động Cơng ty tài Bưu điện Việt nam”; Luận án tiến sĩ kinh tế Trần Cơng Diệu (2002) “Những giải pháp nhằm hồn thiện phát triển cơng ty tài Việt Nam” Luận án tiến sĩ kinh tế Tống Quốc Trường (2009), “Hoạt động Cơng ty tài Dầu khí thuộc Tập đồn Dầu khí Việt nam: Kinh nghiệm giải pháp” Nhìn chung, nội dung nghiên cứu tác giả đề cập đến nhiều khía cạnh hoạt động TGTC, đặc biệt Công ty tài thuộc TĐKT Tuy nhiên nay, tác giả biết chưa có cơng trình nghiên cứu hoàn chỉnh phát triển hoạt động hệ thống TGTC TĐKT, đặc biệt khơng gian Tập đồn Dầu khí Việt nam Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Luận án hệ thống lý luận khoa học TĐKT hệ thống TGTC TĐKT Qua nghiên cứu hoạt động TGTC số TĐKT lớn, Luận án rút số học kinh nghiệm cho Việt Nam Trên sở thực tế Tập đồn Dầu khí, Luận án đề xuất quan điểm, giải pháp quan trọng để phát triển hoạt động hệ thống TGTC Tập đoàn Kết cấu Luận án Ngoài lời mở đầu, kết luận, danh mục bảng, biểu, sơ đồ, hình vẽ, Luận án trình bày theo chương: Chương 1:Lý luận phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài Tập đồn kinh tế Chương 2:Thực trạng phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài Tập đồn Dầu khí Việt Nam Chương 3:Giải pháp phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài Tập đồn Dầu khí Việt Nam ‐ 3 ‐ Chương 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG HỆ THỐNG TRUNG GIAN TÀI CHÍNH TRONG TẬP ĐOÀN KINH TẾ 1.1 Tổng quan hệ thống TGTC TĐKT 1.1.1.Tập đoàn kinh tế - Khái niệm: TĐKT thuật ngữ dùng để tổ hợp doanh nghiệp có quy mơ lớn, có tiềm lực kinh tế tài chính, với cấu đa dạng hoạt động nhiều ngành khác nhau, phạm vi nước nhiều nước; hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty chủ yếu Trong cơng ty mẹ nắm quyền đạo chung, chi phối hoạt động thành viên khác mặt tài chiến lược phát triển; vừa có chức kinh doanh, vừa có chức liên kết kinh tế nhằm tăng cường tích tụ, tập trung, gia tăng khả cạnh tranh tối đa hố lợi nhuận Trong TĐKT, cơng ty mẹ cơng ty có tư cách pháp nhân TĐKT khơng có tư cách pháp nhân - đặc điểm TĐKT: (i) TĐKT có quy mơ lớn vốn, lao động, doanh thu, ; (ii) TĐKT thường kinh doanh đa ngành có ngành chủ đạo; (iii) Các công ty thành viên TĐKT thường thuộc sở hữu hỗn hợp, nhiều chủ có chủ đóng vai trị chi phối Các đơn vị thành viên có quyền độc lập kinh doanh phải tuân thủ chiến lược phát triển chung toàn tập đoàn; (iv) TĐKT thành lập nhằm mục tiêu thu lợi nhuận cao, tăng sức cạnh tranh, mở rộng phạm vi thị trường; (v) Mơ hình tổ chức TĐKT hoạt động có thứ bậc rõ ràng điều hành tập trung cơng ty mẹ 1.1.2.Trung gian tài - Khái niệm: TGTC tổ chức thực việc dẫn vốn từ người có vốn tới người cần vốn, hay nói cách khác cầu nối thị trường tài Người cần vốn muốn có vốn phải thơng qua bên thứ ba, TGTC - Vai trị TGTC: TGTC có vai trị chính: Tập trung nguồn vốn đề đầu tư phát triển kinh tế; Tạo môi trường tiết kiệm xã hội; phân tán rủi ro nguồn lực tài - Phân loại TGTC: Luận án chia TGTC thành hai loại: (1) Ngân hàng: Hoạt động nhận tiền gửi vay, thực dịch vụ tốn dịch vụ khác tài chính, tiền tệ gồm: NHTM; Hiệp hội cho vay tiết kiệm; Ngân hàng tiết kiệm tương trợ; Ngân hàng đầu tư; Ngân hàng sách; (2) TGTC phi ngân hàng: Là tổ chức kinh doanh tiền tệ, huy động vốn xã hội để kinh doanh thị trường tài gồm: TGTC phi ngân hàng an sinh xã hội (Công ty bảo hiểm); Các TGTC nhận uỷ thác: CTTC, Quỹ đầu tư; Cơng ty cho th tài chính; Các TGTC mơi giới (Cơng ty chứng khốn); Các TGTC kinh doanh tiền tệ ngắn hạn, Tuy nhiên, tổ chức dạng khác NHTM chỗ: (i) Nguồn vốn chủ yếu tiền gửi trung dài hạn; (ii) Các TGTC phi ngân hàng không ‐ 4 ‐ thực dịch vụ toán nên khơng có khả tạo tiền làm tăng tổng phương tiện toán 1.1.3.Hệ thống TGTC TĐKT - Khái niệm: Hệ thống TGTC TĐKT tập hợp TGTC Tập đoàn, với chức hoạt động riêng có mối quan hệ chặt chẽ với chiến lược phát triển, vốn, sản phẩm, thị trường, mạng lưới,… nhằm phục vụ mục tiêu chung đáp ứng nhu cầu dịch vụ tài TĐKT, hỗ trợ thúc đẩy phát triển Tập đoàn - Tính tất yếu hình thành hệ thống TGTC TĐKT: Trong hoạt động TĐKT, vấn đề tạo lập quản trị vốn quan trọng Để vốn huy động phát huy tối đa vai trò hiệu quả, cần có sách giải pháp tài như: sách huy động vốn, sách đầu tư,… Hoạt động tài TĐKT phải đảm đương nhiệm vụ bản: Công tác tạo lập vốn, quản trị vốn đa dạng hóa ngành nghề kinh doanh Tuy nhiên, việc hình thành TGTC TĐKT phải phù hợp với chiến lược phát triển tập đoàn TĐKT muốn thành lập TGTC phải đáp ứng số điều kiện định tiềm lực tài chính, quy mơ, hiệu hoạt động chế quản lý tài 1.2 Phát triển hoạt động hệ thống TGTC TĐKT 1.2.1 Các hoạt động hệ thống TGTC TĐKT Gồm hoạt động: (i) Huy động vốn: Huy động vốn từ tổ chức kinh tế cá nhân, huy động vốn từ phát hành GTCG, huy động vốn từ TCTC khác, huy động vốn từ NHNN; (ii) Hoạt động sử dụng vốn: Hoạt động cho vay, hoạt động đầu tư chứng khoán, hoạt động đầu tư GTCG thị trường tài chính, hoạt động góp vốn đầu tư (iii) Hoạt động dịch vụ khác: Dịch vụ toán, tư vấn tài chính, bảo hiểm, chứng khốn 1.2.2 Đặc điểm hoạt động hệ thống TGTC TĐKT Hệ thống TGTC hoạt động với vai trị: Là cơng cụ tạo lập quản trị vốn TĐKT (đây vai trị yếu) vai trị TGTC kinh tế; Hoạt động TGTC độc lập tương đối có liên kết chặt chẽ hệ thống; Đối tượng khách hàng chủ yếu TĐKT, đơn vị thành viên Tập đoàn, CBNV; sau phát triển nhà thầu Tập đoàn, đối tác chiến lược, đơn vị ngành kinh tế kỹ thuật mở rộng đối tượng khác Mục tiêu hoạt động đáp ứng tối đa nhu cầu dịch vụ tài Tập đoàn đơn vị thành viên; Sản phẩm dịch vụ có đặc thù riêng, có sản phẩm dịch vụ chủ lực, mạnh phụ thuộc vào chức nhiệm vụ TGTC; Có lợi cạnh tranh có hiểu biết sâu ngành kinh tế kỹ thuật; Là hoạt động rủi ro địi hỏi phải có biện pháp kiểm sốt chặt chẽ 1.2.3 Tiêu chí đánh giá mức độ phát triển hệ thống TGTC ‐ 5 ‐ Có nhiều nhóm tiêu nhiều tổ chức áp dụng để đánh giá TGTC PEARL, CAMELS, tùy theo yêu cầu quản lý khác nhau, theo loại hình TGTC mà có tiêu chí đánh giá riêng Luận án đề xuất nhóm tiêu bản: Nhóm 1: Nhóm tiêu đánh giá đa dạng mức độ tăng trưởng quy mô hoạt động TGTC TĐKT: Tốc độ tăng trưởng hoạt động TGTC; Tỷ trọng doanh thu, lợi nhuận, tổng tài sản hệ thống TGTC tổng doanh thu, lợi nhuận, tổng tài sản toàn tập đoàn Nhóm 2: Nhóm tiêu đánh giá khả đáp ứng nhu cầu Tập đoàn: Tốc độ tăng trưởng giá trị thu xếp vốn; Tốc độ tăng trưởng dư nợ cho vay tập đoàn; Tốc độ tăng trưởng số dư quản lý vốn tập đoàn; Tỷ lệ đáp ứng nhu cầu thu xếp vốn tập đoàn; Tỷ lệ quản lý vốn Tập đồn Nhóm 3: Nhóm tiêu đánh giá hiệu kinh tế dịch vụ tài cung cấp cho TĐTK: Lãi suất huy động vốn, lãi suất cho vay tập đồn kỳ; Phí dịch vụ,… Nhóm 4: Nhóm tiêu đánh giá quy mô, hiệu hoạt động: Tốc độ tăng trưởng doanh thu; Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận; Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản; Tốc độ tăng trưởng nguồn vốn chủ sở hữu; Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA); Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) 1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng hoạt động hệ thống TGTC TĐKT Hoạt động hệ thống TGTC TĐKT có nhiều nhân tố ảnh hưởng, phân thành nhóm nhân tố: (i) Các nhân tố bên ngồi TĐKT như: Môi trường kinh tế - xã hội, Môi trường pháp lý cho hoạt động TGTC, Quy mô mức độ cạnh tranh thị trường,…; (ii) Các nhân tố thuộc TĐKT: Chiến lược phát triển TĐKT; Tiềm lực tài quy mơ hoạt động TĐKT; Cơ chế hoạt động TĐKT, có chế tài chính; Cơ chế kiểm tra, giám sát TĐKT hoạt động hệ thống TGTC; (iii) Các nhân tố thuộc TGTC: Cấu trúc hệ thống; Tiềm lực tài chính; Chiến lược phát triển nguồn nhân lực hệ thống TGTC 1.3 Hoạt động TGTC số TĐKT giới – học kinh nghiệm với Việt nam Luận án nghiên cứu hoạt động TGTC Tập đoàn GE (Mỹ), Samsung (Hàn quốc), CNOOC (Trung quốc) rút học kinh nghiệm: (1) Hình thành TGTC TĐKT Việt Nam cần thiết, khách quan phù hợp với mơ hình quản lý TĐKT giới Các TĐKT thành lập TGTC phải hội đủ số điều kiện định quy mô vốn, tài sản, doanh thu, chế quản lý tài tập trung,…; (2) Việc lựa chọn loại hình TGTC đặc thù TĐKT phù hợp với quy định pháp luật Khơng phải tập đồn có TGTC hay có tất TGTC; (3) Khi quy mơ hoạt động đến mức độ định, TGTC TĐKT phát triển thành hệ thống hoàn chỉnh Hệ thống TGTC ‐ 6 ‐ thường tổ chức theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty TĐKT nắm quyền chi phối; (4) Hoạt động TGTC TĐKT thể hai vai trò: Là TGTC TĐKT TGTC thị trường; (5) Hoạt động TGTC tiềm ẩn nhiều rủi ro, đòi hỏi phải kiểm soát chặt chẽ từ điều kiện thành thành lập trình hoạt động 354,044 170,000 272,467 23,800 23,540 269,996 157,900 280,050 218,481 128,400 213,400 18,620 144,819 96,600 180,188 32,340 106,341 40,000 153,355 33,853 Chương 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG HỆ THỐNG TRUNG GIAN TÀI CHÍNH TRONG TẬP ĐỒN DẦU KHÍ VIỆT NAM 2.1 Tổng quan Tập đồn dầu khí Việt Nam 2.1.1 Lịch sử hình thành Tập đồn Dầu khí Việt Nam (gọi tắt PetroVietnam hay PVN) hình thành năm 2006 theo Quyết định số 199/2006/TTg Thủ tướng Chính phủ sở cấu lại Tổng Cơng ty dầu khí Việt Nam Hiện nay, PVN Công ty Nhà nước đa ngành với ngành kinh doanh thăm dị, khai thác, chế biến phân phối dầu khí 2.1.2 Mơ hình tổ chức Tập đồn Dầu khí Việt Nam tổ chức theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty Cơ cấu tổ chức bao gồm: Công ty mẹ; công ty con; công ty liên kết; doanh nghiệp khoa học công nghệ sở đào tạo, doanh nghiệp JOC 2.1.3 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh Biểu đồ 2.1: Một 400,000 350,000 số tiêu tài 300,000 PVN (2005-2009) 250,000 200,000 2.2 Thực trạng phát 150,000 triển hoạt động hệ 100,000 50,000 thống TGTC 2005 2006 2007 2008 2009 Tập đoàn T tài sản Vốn chủ sở hữu Doanh thu LNST dầu khí Việt nam 2.2.1.Tổng quan hệ thống TGTC Tập đồn dầu khí Với mục tiêu hình thành TGTC để thực chức tạo lập quản trị vốn cho Tập đoàn, PVN thành lập TGTC như: Công ty bảo hiểm dầu khí (1995); Cơng ty tài dầu khí (2000); Cơng ty chứng khốn dầu khí (2006); Cơng ty cổ phần đầu tư tài cơng đồn Dầu khí (2007) Các tổ chức lại góp vốn thành lập công ty hoạt động lĩnh vực đầu tư tài như: Năm 2007, PVI thành lập Cơng ty cổ phần đầu tư tài PVI (PVI Finance) Công ty cổ phần đầu tư phát triển PVI (PVI Invest); PVFC thành lập Công ty cổ phần đầu tư tư vấn tài Dầu khí Việt nam (PVFC Invest) Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư tài Dầu khí Việt Nam (PVFC Capital) Đến năm 2009, PVN đầu tư vào OceanBank với tư cách cổ đông chiến lược ‐ 7 ‐ 2.2.2.Hoạt động PVFC - Vai trò TGTC phi ngân hàng: PVFC đẩy mạnh thực hoạt động huy động vốn, hoạt động tín dụng, đầu tư tài triển khai hoạt động kinh doanh ngoại tệ sản phẩm phái sinh - Vai trò TGTC PVN: PVFC thực nghiệp vụ thu xếp vốn cho đầu tư phát triển PVN, cho vay đơn vị thành viên PVN, tham gia đầu tư nhận ủy thác đầu tư vào dự án Tập đoàn chủ đầu tư, quản lý kinh doanh nguồn vốn nhàn rỗi Tập đoàn, Tư vấn phát hành trái phiếu cho Tập đoàn nhiều dịch vụ tài khác 2.2.3.Hoạt động PVI - Vai trị TGTC phi ngân hàng: PVI có hoạt động cung cấp dịch vụ bảo hiểm phi nhân thọ hoạt động đầu tư tài - Vai trị TGTC PVN: PVI thực cung cấp dịch vụ bảo hiểm quản lý rủi ro cho dự án Tập đoàn, tham gia huy động vốn cho Tập đoàn bước đầu triển khai dịch vụ bảo hiểm người cho CBNV Tập đoàn 2.2.4.Hoạt động PSI - Vai trị cơng ty chứng khốn: PSI thực hầu hết dịch vụ liên quan đến chứng khốn mơi giới giao dịch, đầu tư, tự doanh, phân tích quản lý cổ đơng,… - Vai trò TGTC PVN: PSI cung cấp dịch vụ liên quan đến thị trường chứng khoán dịch vụ tư vấn chuyển đổi doanh nghiệp cho đơn vị Tập đoàn 2.2.5.Đánh giá thực trạng phát triển hoạt động hệ thống TGTC Tập đoàn dầu khí Việt Nam ‐ 8 ‐ Bảng 2.2: Bảng tổng kết tiêu đánh giá mức độ phát triển TGTC Chỉ tiêu Đvt Tỷ trọng doanh thu/ doanh thu Tập đoàn Tỷ trọng LNST/ LNST Tập đoàn Tỷ trọng TTS/ TTS Tập đoàn Giá trị thu xếp vốn thành công Số dư nợ cho vay Tập đoàn Số dư huy động vốn Tập đoàn Tỷ lệ đáp ứng nhu cầu thu xếp vốn Tập đoàn Tỷ lệ quản lý vốn Tập đoàn Lãi suất huy động từ Tập đoàn 10 Lãi suất cho vay Tập đoàn 2005 2006 2007 2008 2009 % 0,8 1,3 2,4 2,3 % % Tỷ đồng Tỷ đồng Tỷ đồng 0,1 6,8 0,4 13,3 3,8 24,0 0,9 18,5 2,9 323,97% 19,9 40,27% 510,0 828,0 2.080 4.968 12.240 289,92% 607,0 1.515,0 2.245 6.780 12.000 119,20% 1.593, 5.116,0 25.901 22.339 15.548 145,82% 8,0 12,0 13,5 32,2 % 3,4 Tăng trưởng BQ 36,2 47,67% 52,77% 3,6 11,4 27,6 23,3 16,1 78,07% % Áp dụng lãi suất huy động theo lãi suất thị trường Áp dụng lãi suất cho vay thấp so với lãi suất thị trường 52.452, Tỷ 50.022,0 70.570,0 93,25% 11 Tổng tài sản hệ thống TGTC 7.290,5 19.338,9 đồng 6.397, Tỷ 8.390,0 9.026,0 137,22% 511,7 1.646,9 12 Tổng vốn chủ sở hữu hệ thống TGTC đồng Tỷ 13 Tổng doanh thu hệ thống TGTC 1.224,0 2.329,4 5.118,0 6.426,0 9.229,0 69,77% đồng Tỷ 47,2 136,2 710,3 221,6 704,4 189,75% 14 Tổng LNST hệ thống TGTC đồng 15 ROA 0,6 0,7 1,4 0,4 1,0 49,52% % 16 ROE 9,2 8,3 11,1 2,6 7,8 36,82% % PVN 2005-2009 (Nguồn: Tác giả tự tính tốn sở báo cáo tài PVN TGTC 20052009) -9 - Những kết đạt được: (i) Quan điểm xây dựng vận hành hệ thống TGTC Tập đồn Dầu khí hình thành triển khai từ sớm; (ii) Về bản, hoạt động với vai trị cơng cụ tài Tập đồn TGTC tích cực triển khai, có xu hướng gia tăng giá trị, góp phần thúc đẩy hoạt động kinh doanh Tập đồn; (iii) Các hoạt động kinh doanh triển khai mạnh, có tăng trưởng cao trở thành TGTC có uy tín; (iv) Các TGTC bước đầu có liên kết với trình hoạt động - Những hạn chế: (i) Các TGTC chưa hoàn thành tốt nhiệm vụ quan trọng mà Tập đoàn giao; đặc biệt trước yêu cầu địi hỏi ngày cao tính chun nghiệp, chất lượng hiệu quả; (ii) Vị lực cạnh tranh TGTC yếu, hiệu hoạt động chưa cao, hoạt động hướng nội nhiều vươn thị trường;…; (iii) Sự liên kết, phối hợp TGTC tự phát, chưa có kế hoạch triển khai đồng - Nguyên nhân hạn chế: + Nguyên nhân chủ quan: (i) PVN chưa có định hướng phát triển hệ thống TGTC Tập đoàn, chưa có chế vận hành hệ thống phù hợp; (ii) Hệ thống TGTC hình thành phát triển chưa hồn chỉnh, cấu tổ chức hệ thống chưa hợp lý, có chồng chéo chức nhiệm vụ, ngành nghề kinh doanh; (iii) Các giải pháp hỗ trợ PVN đơn vị thành viên PVN chưa đồng bộ; (iv) Các giải pháp phát triển hoạt động TGTC chưa đồng chưa thực hiệu quả: Cơng tác phát triển khách hàng cịn nhiều hạn chế, Các TGTC chưa trọng đầu tư phát triển sản phẩm dịch vụ mạnh, sản phẩm đặc thù, công tác quản lý rủi ro TGTC chưa tương xứng với yêu cầu quy mơ hoạt động, cơng tác cải cách hành cịn chậm, giải pháp hỗ trợ chưa theo kịp yêu cầu phát triển, + Nguyên nhân khách quan: (i) Vấn đề TĐKT, có Tập đồn tài việc hình thành TGTC TĐKT cịn lý luận thực tế điều hành; Hành lang pháp lý cho tổ chức hoạt động TGTC TĐKT, đặc biệt mơ hình CTTC chưa hồn chỉnh; (ii) Thị trường tài Việt nam phát triển mức độ chưa cao có nhiều tồn cần khắc phục - 10 Chương 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG HỆ THỐNG TRUNG GIAN TÀI CHÍNH TRONG TẬP ĐỒN DẦU KHÍ VIỆT NAM 3.1 Những chủ yếu 3.1.1 Bối cảnh kinh tế giới tình hình kinh tế Việt Nam 3.1.2 Quan điểm Đảng Nhà nước phát triển TĐKT hệ thống tài 3.1.3 Chiến lược phát triển ngành dầu khí đến 2015 định hướng đến 2025 3.2 Quan điểm phát triển hoạt động hệ thống TGTC PVN (i) Phù hợp với quan điểm, sách Đảng Nhà nước, tuân thủ Pháp luật Việt nam; (ii) Dựa sở vị tài PVN đáp ứng yêu cầu tăng tốc phát triển Tập đoàn; (iii) Phải kế thừa kinh nghiệm TGTC TĐKT giới vận dụng vào điều kiện thực tiễn Việt nam; (iv) Hệ thống TGTC Tập đoàn phải tổ chức thành hệ thống hồn chỉnh; (v) Việc triển khai phải có lộ trình cụ thể, khơng gây xáo trộn lớn 3.3 Giải pháp phát triển hoạt động hệ thống TGTC PVN 3.3.1 Xây dựng định hướng phát triển hệ thống TGTC Gồm nội dung bản: (1) Hoạt động tài phải hoạt động kinh doanh hoạt động kinh doanh dịch vụ dầu khí, trụ cột quan trọng việc xây dựng phát triển Tập đồn Dầu khí Việt Nam thành Tập đồn Cơng nghiệp - Thương mại - Tài chính; (2) Các TGTC phải tổ chức thành hệ thống hồn chỉnh; bước hình thành TĐTC; (3) Hệ thống TGTC phải thực vai trị cơng cụ tài Tập đồn, với hai chức là: tạo lập quản trị nguồn vốn Tập đồn linh hoạt, an tồn, có hiệu quản trị rủi ro 3.3.2 Giải pháp phát triển hệ thống a Phát triển hệ thống TGTC theo hướng TĐTC - Hệ thống TGTC PVN hội đủ điều kiện cần để phát triển thành TĐTC: (i) Các yếu tố vĩ mô Việt Nam hệ thống pháp luật TĐKT pháp luật ngân hàng tài hồn thiện; Thị trường tài - ngân hàng phát triển mạnh; Nhà nước tạo điều kiện để TĐKT, TĐTC phát triển (ii) Các yếu tố nội PVN hệ thống TGTC như: Các TGTC PVN hoạt động theo mơ hình CTCP, có tham gia thành phần kinh tế khác, có cổ đơng chiến lược nước Số lượng hệ thống TGTC lên tới đơn vị; Quy mô hoạt động tiềm lực vốn chủ sở hữu hệ thống TGTC PVN lớn - Để phát triển hệ thống TGTC PVN trở thành TĐTC, phải thực nội dung quan trọng sau: (i) Phải lựa chọn mơ hình TĐTC phù hợp, mơ hình tập đồn có cấu trúc kết hợp holding thể; (ii) TĐTC kinh doanh đa ngành - 11 giai đoạn đầu, TĐTC tập trung vào lĩnh vực kinh doanh chính, có khả phát triển tài chính, bảo hiểm, chứng khốn, đầu tư tài chính; lĩnh vực kinh doanh khác phát triển theo mức độ lớn mạnh TĐTC; (iii) Các TGTC phải khẩn trương cấu lại hoạt động nghiệp vụ, có khả cung cấp dịch vụ tài đồng bộ, trọn gói cho khách hàng; áp dụng cơng nghệ quản lý đại; tăng cường vai trò quản trị HĐQT; phát triển hệ thống quản lý phù hợp với chuẩn mực, thông lệ quốc tế điều kiện Việt nam b Phân định rõ lĩnh vực kinh doanh TGTC - Về công ty mẹ: Với vai trị cơng cụ tài PVN với hai chức tạo lập quản trị vốn, đồng nghĩa với việc phải thực chức huy động vốn đầu tư vốn (đầu tư, cho vay kinh doanh tiền tệ) - Về cơng ty con: Hình thành cơng ty theo lĩnh vực kinh doanh sau: Lĩnh vực đầu tư tài chính, lĩnh vực bảo hiểm, lĩnh vực chứng khoán, lĩnh vực dịch vụ toán ngân hàng lĩnh vực kinh doanh khác c Cơ cấu, xếp lại TGTC có - Lựa chọn cơng ty mẹ TĐTC: (1) Thành lập đơn vị tổ chức thành công ty mẹ TĐTC Nếu vậy, công ty mẹ công ty quản lý vốn thông thường, nên không đáp ứng nhu cầu Tập đồn, mặt khác vơ tình trở thành cấp quản lý gián tiếp không hiệu quả; (2) Lựa chọn số TGTC tại, có đủ lực kinh nghiệm giữ vai trị cơng ty mẹ hệ thống Trên sở phân định chức nhiệm vụ trên, công ty mẹ Tập đồn là: (i) Oceanbank, nhiên khơng khả thi vai trị PVN OceanBank cổ đông chiến lược với tỷ lệ 20% cổ phần, không đảm bảo khả chi phối Theo luật TCTD khơng thể tăng tỷ lệ nữa; (ii) Chuyển PVFC thành NHTM, giải pháp khơng khả thi PVFC thực thêm hai chức năng: huy động vốn ngắn hạn chức toán Nhưng vấn đề PVN cần TGTC thực dịch vụ toán mà phải thực chức quản trị, điều hành nguồn vốn; tốn cơng cụ Nếu PVFC có chế quản lý dịng tiền phù hợp triển khai tốt công việc này; (iii) PVFC công ty mẹ TĐTC, giải pháp hợp lý thân PVFC hội tụ đủ điều kiện: kinh nghiệm, quy mơ, tiềm lực tài chính,… - Sắp xếp TGTC lại theo lĩnh vực hoạt động: + Lĩnh vực đầu tư tài chính: Trong lĩnh vực này, PVN có Cơng ty gồm PVFC Invest, PVFI, PVI Finance PVI Invest Có phương án: (i) Hợp thành cơng ty có quy mơ lớn thơng qua việc chuyển đổi cổ phần chuyển nhượng vốn góp; (ii) Trên sở lựa chọn cơng ty hoạt động hiệu - 12 tái cấu lại thành công ty đầu tư tài mà TĐTC nắm chi phối vốn Các cơng ty lại thực niêm yết, chuyển nhượng bớt phần vốn thông qua TTCK + Đối với công ty quản lý quỹ: Đây cơng ty có vai trò quan trọng việc huy động vốn trung dài hạn, đặc biệt khả huy động vốn đầu tư từ nước ngồi; địi hỏi TĐTC phải giữ quyền chi phối trực tiếp công ty + Đối với công ty bảo hiểm công ty chứng khoán: PVI PSI đơn vị kinh doanh lĩnh vực bảo hiểm, chứng khoán, hình thành TĐTC cơng ty cơng ty thành viên + Đối với OceanBank: Khi thích hợp, PVN chuyển nhượng phần vốn góp OceanBank cho PVFC c Thành lập TGTC hội đủ điều kiện Có thể thành lập TGTC sau đánh giá kỹ lưỡng điều kiện cần thiết: Công ty quản lý nợ khai thác tài sản công ty con; Công ty bảo hiểm nhân thọ; Cơng ty tài tiêu dùng, cơng ty cho th tài cơng ty liên kết Sơ đồ 3.1: Mơ hình tổ chức TĐTC Dầu khí Công ty mẹ - PVFC Các công ty Tổng Công Công ty ty CP bảo CP chứng hiểm Dầu khốn Dầu khí Việt khí Việt Nam Nam Cty BH nhân thọ Cơng ty CP đầu tư tài Dầu khí Việt Nam Cơng ty Cơng ty CP quản lý quản lý nợ khai quỹ tài DK thác tài sản Dầu khí Việt Nam Các cơng ty liên kết Ngân hàng TMCP Đại Dương Công ty CP cho th tài DK Việt Nam Cơng ty CP tài tiêu dùng Các chi nhánh/ Văn phịng đại diện d Phát triển mạng lưới Tập trung phát triển hoạt động khu vực trung tâm Dầu khí, trung tâm kinh tế nước số chi nhánh, văn phịng đại diện nước ngồi; Thành lập chi nhánh dựa nguyên tắc: Mỗi chi nhánh phải đảm bảo cung cấp tất sản phẩm dịch vụ TĐTC Dầu khí, số khu vực đặc biệt khơng cung cấp hết phải đảm bảo cung cấp sản phẩm dịch vụ tảng mạnh e Xây dựng mơ hình tổ chức cơng ty mẹ TĐTC Với mơ hình hoạt động hệ thống TGTC trên, để vận hành tốt vai trị cơng ty mẹ TĐTC Dầu khí, PVFC cần phải xây dựng mơ hình tổ chức phù hợp với vai trị mình, theo hướng chuyên nghiệp, đại, đủ mạnh Trụ sở làm nhiệm vụ Cơng ty mẹ, chi nhánh đơn vị trực thuộc trở thành công ty Phương thức quản lý công ty mẹ - công ty thực theo chế công - 13 ty mẹ trực tiếp kinh doanh điều phối tài chính, quản lý cơng ty quy định thống nhất, minh bạch hệ thống f Lộ trình thực Luận án đề xuất thời gian cho trình thực giải pháp phát triển hệ thống nêu từ năm 2010-2015 với mục tiêu đến năm 2015, hệ thống TGTC trở thành TĐTC 3.3.3 Giải pháp tăng vốn điều lệ Một số công việc cụ thể sau: Xác định mức vốn điều lệ PVFC - Công ty mẹ sau phát triển thành TĐTC; Xây dựng kế hoạch tăng vốn điều lệ PVFC giảm tỷ lệ vốn góp PVN PVFC; Xác định phương thức tăng vốn 3.3.4 Giải pháp phát triển hoạt động - Phát triển sản phẩm dịch vụ trọn gói hình thành từ liên kết sản phẩm riêng có, mạnh thành viên TĐTC: Dịch vụ tư vấn tài thu xếp vốn; Dịch vụ quản lý dòng tiền; Dịch vụ tư vấn cấu trúc doanh nghiệp; dịch vụ bancassuruance - Phát triển hoạt động huy động vốn: (1) Huy động vốn từ khách hàng, (2) Huy động vốn từ PVN đơn vị thành viên (nhiệm vụ hệ thống TGTC Tập đoàn); (3) Huy động vốn từ TCTD; (4) Huy động vốn từ phát hành trái phiếu, chứng tiền gửi; (5) Huy động vốn từ nước ngồi - Phát triển hoạt động tín dụng: Thực phương châm "sử dụng tổng hoà loại nguồn vốn để hình thành lãi suất hồ đồng, có tính cạnh tranh cao"; đáp ứng tối đa nhu cầu vốn tín dụng dự án ngành, cho vay sở cân đối nguồn vốn, quan tâm phát triển tín dụng uỷ thác Hoạt động cho vay kiểm sốt chặt chẽ, đảm bảo an tồn - Phát triển hoạt động đầu tư tư vấn tài chính; - Phát triển hoạt động bảo hiểm, chứng khoán - Phát triển sản phẩm dịch vụ mới: Dịch vụ tư vấn phát triển dự án giảm phát khí thải; Phát triển hoạt động bao toán; Hoạt động ngoại hối sản phẩm phái sinh 3.3.5 Giải pháp xây dựng chế giám sát quản trị rủi ro Gồm nội dung: Cơ chế giám sát công ty mẹ hoạt động hệ thống TGTC; xây dựng hệ thống quản trị rủi ro hoạt động, áp dụng chuẩn hóa toàn tập đoàn 3.3.6 Các giải pháp đột phá khác - Giải pháp phát triển nguồn nhân lực: Đẩy mạnh nâng cao chất lượng nhân sự; Tuyển dụng nhân có chất lượng, xây dựng hồn thiện sách nhân - 14 - Giải pháp hệ thống công nghệ thông tin: Triển khai hệ thống phần mềm hoạch định tài nguyên doanh nghiệp nhằm nâng cao chất lượng quản trị phục vụ việc đưa định (quản lý văn điện tử, quản lý nguồn vốn, quản lý nhân sự,…); Đầu tư xây dựng trung tâm liệu; Đảm bảo hạ tầng công nghệ hoạt động ổn định, an toàn, bảo mật, mang lại hiệu lâu dài, đáp ứng nhu cầu phát triển - Giải pháp sách khách hàng: Xác định rõ đối tượng phục vụ chủ yếu Tập đoàn, đơn vị thành viên PVN đội ngũ CBNV ngành Dầu khí, nhà thầu Dầu khí, tổ chức cá nhân có quan hệ hợp tác tồn diện 3.4 Các điều kiện thực 3.4.1 Xây dựng hoàn thiện khn khổ pháp lý TĐKT Tiếp tục hồn chỉnh văn TĐKT với nội dung quan trọng tiêu chí phân loại TĐKT, mơ hình tổ chức quản lý hoạt động, mối quan hệ tập đoàn đơn vị thành viên; hoàn thiện chế quản lý tài tập đồn; Quy định loại hình tập đồn tài Ngân hàng; Xây dựng hành lang pháp lý cho hoạt động TGTC TĐKT 3.4.2 Xây dựng hoàn thiện sách lĩnh vực tài chính, ngân hàng, chứng khoán Sửa đổi Luật chứng khoán quy định hành để thúc đẩy việc niêm yết, công bố thơng tin, giao dịch chứng khốn, bù trừ, xử lý giao dịch phù hợp với thực tiễn quốc tế; Tái cấu tổ chức Sở giao dịch chứng khốn; Hồn thiện sách, chế khn khổ pháp lý hoạt động bảo hiểm 3.4.3 Sửa đổi quy định hoạt động TGTC TĐKT - Hoạt động CTTC: NHNN cần cho phép thực số hoạt động: Được làm tổ chức tín dụng đầu mối thu xếp vốn đồng tài trợ dự án đầu tư phát triển TĐKT; Được thành lập công ty mua bán nợ khai thác tài sản trực thuộc; Được huy động vốn ngắn hạn; - Hoạt động công ty bảo hiểm: Cần có văn hướng dẫn chi tiết cho doanh nghiệp bảo hiểm hoạt động đầu tư mua trái phiếu, cho vay, uỷ thác đầu tư qua ngân hàng; Quy định rõ tỷ lệ sử dụng vốn nhàn rỗi để đầu tư cho vay, tỷ lệ tài sản rủi ro việc trích lập dự phịng - 15 KẾT LUẬN Trên sở tập hợp, luận giải, minh chứng, phân tích liệu TGTC TĐKT thông qua phương pháp khoa học, Luận án hoàn thành số nội dung sau: Thứ nhất: Hệ thống lý luận TĐKT, TGTC kinh tế nói chung TĐKT nói riêng Trên sở nhận thức rõ phát triển hoạt động hệ thống TGTC TĐKT có vai trị quan trọng việc thực chức công cụ tạo lập quản trị vốn cho tập đoàn, Luận án xây dựng tiêu chí đánh giá mức độ phát triển hoạt động hệ thống TGTC với nhóm tiêu Luận án tổng kết nhóm nhân tố ảnh hưởng đến mức độ phát triển hoạt động hệ thống Nghiên cứu hoạt động TGTC số TĐKT lớn giới, Luận án rút học kinh nghiệm cho phát triển hoạt động hệ thống TGTC TĐKT Việt nam Thứ hai: Phân tích thực trạng đánh giá phát triển hoạt động hệ thống TGTC PVN thơng qua tiêu chí đánh giá xây dựng Chương Nhìn chung, việc phát triển hoạt động hệ thống TGTC hạn chế: (1) Các TGTC chưa hoàn thành tốt nhiệm vụ quan trọng mà Tập đồn giao, đặc biệt trước u cầu địi hỏi ngày cao tính chuyên nghiệp, chất lượng hiệu quả; (2) Vị lực cạnh tranh TGTC yếu, hiệu hoạt động chưa cao, hoạt động hướng nội nhiều vươn thị trường; (3) Sự liên kết, phối hợp TGTC tự phát, chưa có kế hoạch triển khai đồng Các hạn chế nguyên nhân sau đây: (1) Về chủ quan: (i) PVN chưa có định hướng phát triển hệ thống TGTC Tập đồn; (ii) Hệ thống TGTC hình thành phát triển chưa hoàn chỉnh, cấu tổ chức hệ thống chưa hợp lý, có chồng chéo chức năng, ngành nghề kinh doanh; (iii) Các giải pháp hỗ trợ PVN đơn vị thành viên chưa đồng bộ; (iv) Các giải pháp phát triển hoạt động TGTC chưa đồng chưa thực hiệu (2) Về khách quan: (i) Vấn đề TĐKT, có TĐTC việc hình thành TGTC TĐKT cịn lý luận thực tế điều hành; (ii) Hành lang pháp lý cho tổ chức hoạt động TGTC TĐKT, đặc biệt mơ hình CTTC chưa hồn chỉnh; (iii) Thị trường tài Việt nam phát triển chưa cao có nhiều tồn cần khắc phục Thứ ba: Luận án đề xuất nhóm giải pháp để phát triển hoạt động hệ thống TGTC Tập đồn Dầu khí: (1) Xây dựng định hướng phát triển hệ thống TGTC PVN (2) Giải pháp phát triển hệ thống, bao gồm: (i) Phát triển hệ thống TGTC Tập đoàn Dầu khí theo hướng TĐTC; (ii) Phân định rõ lĩnh vực kinh doanh TGTC; (iii) Cơ cấu, xếp lại TGTC có: Lựa chọn PVFC cơng ty mẹ TĐTC; (iv) Xem xét thành lập TGTC hội đủ điều kiện - 16 cần thiết; (v) Phát triển mạng lưới hệ thống TGTC; (vi) Xây dựng mơ hình tổ chức công ty mẹ theo hướng chuyên nghiệp, đại, đủ mạnh Kiến nghị lộ trình thực (3) Giải pháp tăng vốn điều lệ: (i) Xác định mức vốn điều lệ Công ty mẹ - PVFC sau phát triển thành TĐTC; (ii) Xây dựng kế hoạch tăng vốn điều lệ PVFC giảm tỷ lệ vốn góp PVN PVFC (4) Giải pháp phát triển hoạt động: (i) Phát triển sản phẩm dịch vụ trọn gói; (ii) Phát triển hoạt động tảng: hoạt động tín dụng, huy động vốn; (iii) Phát triển hoạt động chiến lược: hoạt động đầu tư tài chính, tư vấn tài chính; (iv) Phát triển hoạt động cơng ty chứng khoán; (v) Phát triển hoạt động kinh doanh bảo hiểm; (vi) Phát triển sản phẩm dịch vụ (5) Xây dựng chế giám sát quản trị rủi ro hoạt động; (6) Các giải pháp đột phá khác: (i) Giải pháp phát triển nguồn nhân lực; (ii) Giải pháp hệ thống công nghệ thông tin; (iii) Giải pháp khách hàng Tuy nhiên, quan điểm TĐKT nói chung, có TĐTC quan điểm việc hình thành TGTC TĐKT vấn đề lý luận thực tế điều hành Việt Nam, nhiều ý kiến tranh luận Do vậy, hệ thống TGTC TĐKT hoạt động với khuôn khổ pháp lý vấn đề lớn phức tạp Những nội dung Luận án đề cập mong muốn góp phần bước đầu tổng kết vấn đề lý luận hình thành phát triển hoạt động hệ thống TGTC TĐKT, sở kinh nghiệm số TĐKT lớn giới, đánh giá thực trạng phát triển hoạt động hệ thống TGTC Tập đồn Dầu khí với tư cách TĐKT mạnh để khẳng định cần thiết khách quan hình thành chế vận hành hệ thống TGTC TĐKT ... Việt Nam Chương 3 :Giải pháp phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài Tập đồn Dầu khí Việt Nam ‐ 3 ‐ Chương 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG HỆ THỐNG TRUNG GIAN TÀI CHÍNH TRONG TẬP... TRẠNG PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG HỆ THỐNG TRUNG GIAN TÀI CHÍNH TRONG TẬP ĐỒN DẦU KHÍ VIỆT NAM 2.1 Tổng quan Tập đồn dầu khí Việt Nam 2.1.1 Lịch sử hình thành Tập đồn Dầu khí Việt Nam (gọi tắt PetroVietnam... Luận án trình bày theo chương: Chương 1:Lý luận phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài Tập đồn kinh tế Chương 2:Thực trạng phát triển hoạt động hệ thống trung gian tài Tập đồn Dầu khí Việt