L/O/G/O Phương pháp suất thu lợi Nguyễn Tiến Dũng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nội dung Định nghĩa IRR cách tính Ưu khuyết điểm IRR Đánh giá lựa chọn phương án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phần ĐỊNH NGHĨA VÀ CÁCH TÍNH IRR CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các khái niệm • Suất thu lợi • Suất thu lợi tối thiểu • Suất thu lợi nội CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cơng thức IRR suất chiết khấu làm cho: 𝑛 𝐶𝐹𝑖 + 𝐼𝑅𝑅 𝑖 =0 PWR=PWC AWR = AWC CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cách tính IRR gần • Bước 1: Xác định ngân lưu ròng • Bước 2: Tìm R1 ngẫu nhiên tính PW1 • Bước 3: Tìm R2 tính PW2 PW2 PW1 trái dấu • Bước 4: max(𝑃𝑊1, 𝑃𝑊2) 𝐼𝑅𝑅 = 𝑀𝑖𝑛 𝑅1, 𝑅2 + ∗ 𝑅1 − 𝑅2 𝑃𝑊1 + 𝑃𝑊2 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phần ƯU VÀ KHUYẾT ĐIỂM CỦA IRR CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ưu điểm IRR • Cho biết suất sinh lợi dự án theo năm • Dễ dàng trình giao tiếp • Nếu suất thu lợi lớn khơng cần tính MARR hay WACC CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Khuyết điểm • Nếu dòng tiền dự án đổi dấu nhiều lần có nhiều IRR – Tính MIRR để khắc phục • IRR suất chiết khấu Vì khơng thể rõ “đầu tư” hay “tài chính” mà phải dựa vào dòng tiền dự án để thấy rõ • IRR khơng thể độ lớn dự án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • Một dự án có dòng tiền bảng sau: N CF -1944 6156 -5592 380 1000 • Tính suất thu lợi nội dự án • MARR dự án 15% CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • • • • • IRR = 11.111111% IRR = 38.888888% IRR = 0% IRR = -133.333333% Làm để đánh giá dự án MARR = 16% CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt MIRR • MIRR đưa giải trường hợp có nhiều IRR – Cách 1: Chiết khấu dòng tiền âm – Cách 2: Tái đầu tư dòng tiền – Cách 3: Chiết khấu dòng tiền âm tái đầu tư dòng tiền dương CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phần LỰA CHỌN DỰ ÁN/PHƯƠNG ÁN VỚI IRR CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quyết định lựa chọn dự án • Xác định ngân lưu ròng • Tính IRR • Khi IRR lớn WACC (hay MARR) chọn dự án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt So sánh dự án đối lập • Tính IRR dự án có số vốn nhỏ • Nếu IRR(dự án vốn nhỏ) lớn hay MARR, tính IRR gia số dự án có số vốn lớn trừ dự án có số vốn nhỏ – Nếu IRR gia số > MARR, dự án vốn lớn đáng giá – Nếu IRR gia số < MARR, dự án vốn nhỏ đáng giá – Nếu IRR gia số = MARR, dự án có giá trị CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt So sánh dự án đối lập • Nếu IRR(dự án vốn nhỏ) nhỏ MARR, tính IRR dự án vốn lớn – Nếu IRR dự án vốn lớn >= MARR: chọn dự án vốn lớn – Nếu IRR dự án vốn lớn < MARR: từ chối dự án • Lưu ý: khơng so sánh trực tiếp IRR phương án với để lựa chọn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Tính IRR gia số • Nếu dự án có thời kỳ phân tích – Lấy dòng tiền dự án vốn lớn trừ cho dòng tiền dự án vốn nhỏ (dòng tiền gọi dòng tiền gia số) – IRR gia số IRR dòng tiền gia số • Nếu dự án khác thời kỳ phân tích – Lập lại dự án đến có số năm – Tính IRR giống trường hợp có thời kỳ phân tích • IRR gia số tính cách cho AW phương án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ: • Cho dự án A B đối lập có dòng tiền sau: Dự án A Dự án B -3000 -3000 900 2200 900 2000 1200 400 2400 700 4000 1600 • Nếu MARR 20% bạn nên chọn dự án nào? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Đánh giá dự án độc lập • Tính IRR dự án • Chọn dự án có IRR lớn MARR CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Câu hỏi ý kiến END OF CHAPTER CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • Một dự án có dòng tiền bảng sau: N CF -1 944 6156 -5 592 380 1000 • Tính suất thu lợi nội dự án • MARR dự án 15% CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt... https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ: • Cho dự án A B đối lập có dòng tiền sau: Dự án A Dự án B -3 000 -3 000 900 2200 900 2000 1200 400 2400 700 4000 1600 • Nếu MARR 20% bạn nên chọn dự án nào? CuuDuongThanCong.com... https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • • • • • IRR = 11.111111% IRR = 38.888888% IRR = 0% IRR = -1 33.333333% Làm để đánh giá dự án MARR = 16% CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt