Đang tải... (xem toàn văn)
Nợ công được hiểu bao gồm ba nhóm là nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảolãnh và nợ chính quyền địa phương được xác định là một khoản nợ mà Nhà nước (bao gồm các cơ quan nhà nước có thẩm quyền) có trách nhiệm trả khoản nợ ấy. Như vậy, các khoản vay như vay vốn ODA, phát hành trái phiếu chính phủ (trong cũng như ngoài nước), trái phiếu công trình đô thị hay một tập đoàn kinh tế vay nợ nước ngoài được chính phủ bảo lãnh đều được xem là nợ công.
Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] I KHÁT QUÁT CHUNG 1.1 Nợ công a Nợ công: Theo Luật Quản lý nợ công ngày 17/6/2009 Quốc hội khóa 12: Nợ cơng hiểu bao gồm ba nhóm nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương - xác định khoản nợ mà Nhà nước (bao gồm quan nhà nước có thẩm quyền) có trách nhiệm trả khoản nợ Như vậy, khoản vay vay vốn ODA, phát hành trái phiếu phủ (trong ngồi nước), trái phiếu cơng trình thị hay tập đoàn kinh tế vay nợ nước ngồi phủ bảo lãnh xem nợ công Và nợ công bao gồm: Phân loại theo chủ thể vay: gồm Nợ phủ, Nợ Chính phủ bảo lãnh, Nợ quyền địa phương Nợ phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước (phát hành trái phiếu, vay Ngân hàng), nước (các thể chế siêu quốc gia (Quỹ tiền tệ Quốc tế - IMF), ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ Nợ Chính phủ thường vay để tài trợ cho thâm hụt ngân sách, nên nói cách khác, nợ phủ thâm hụt ngân sách lũy thời điểm Để dễ hình dung quy mơ nợ phủ, người ta thường đo xem khoản nợ phần trăm so với Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Nợ Chính phủ thường chiếm tỷ trọng lớn Nợ công Quốc gia Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi Chính phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương (sau đây gọi chung Ủy ban nhân dân cấp tỉnh) ký kết, phát hành uỷ quyền phát hành Nợ quyền địa phương thường khơng chiếm tỷ trọng lớn Nợ cơng, ngân sách địa phương chủ yếu từ trung ương hỗ trợ, chi trả; pháp luật quy định chặt chẽ tỷ lệ nợ quyền địa phương vay so với ngân sách cấp, hay Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Trang Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 vay từ nguồn để dùng vào khoản (VD: VN quyền địa phương vay để đầu tư phát triển kinh tế - xã hội thuộc nhiệm vụ chi ngân sách địa phương theo quy định Luật ngân sách nhà nước, đầu tư vào dự án có khả hồn vốn địa phương; nguồn vay: thơng qua phát hành, uỷ quyền phát hành trái phiếu quyền địa phương, vay từ nguồn tài hợp pháp khác theo quy định pháp luật, không trực tiếp vay nước mà vay lại từ nguồn vốn vay nước ngồi Chính phủ để đầu tư phát triển kinh tế - xã hội thuộc nhiệm vụ chi ngân sách địa phương) Phân loại theo nguồn vay: gồm vay nước vay nước ngồi Vay nước: Chính phủ vay thơng qua phát hành công cụ nợ Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh vay để đầu tư phát triển kinh tế xã hội thông qua phát hành, uỷ quyền phát hành trái phiếu quyền địa phương, vay từ nguồn tài hợp pháp khác theo quy định pháp luật Vay nước khoản vay ngắn hạn, trung - dài hạn phải trả lãi trả lãi Nhà nước, Chính phủ, doanh nghiệp tổ chức khác Việt Nam vay phủ nước ngồi, vùng lãnh thổ, tổ chức tài quốc tế, tổ chức cá nhân nước Phân loại theo thời gian vay: gồm vay ngắn hạn, vay trung – dài hạn Khoản vay ngắn hạn khoản vay có kỳ hạn năm Khoản vay trung - dài hạn khoản vay có kỳ hạn từ năm trở lên Và hình thức phân loại nợ cơng khác theo tiêu khác Về mặt bản, tỷ lệ nợ Chính phủ chiếm tỷ trọng lớn Nợ cơng nói chung, gây tác động mạnh mẽ đến kinh tế b Tiêu chí đo lường nợ cơng Việc xác định nợ cơng mức an tồn hay khơng an tồn xác định dựa trên: Tỷ lệ nợ công/GDP (tổng thu nhập quốc dân) Thực chất nợ cơng/cơ cấu nợ cơng nước ngồi so với nợ cơng nước Tình trạng sức khỏe kinh tế Các tiêu chí có mức chi phối khơng nhỏ: khoản nợ ngầm (các khoản nợ ngân hàng, nợ doanh nghiệp Nhà nước vay mà Chính phủ phải bảo lãnh Trang Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 Đây yếu tố tiềm ẩn nhiều rủi ro kinh tế (VD: Một số nhà phân tích, phân tích nợ cơng Nhật Bản cho thấy có khác biệt lớn nợ công nước với nợ công Hy Lạp, thể chỗ, 95% trái phiếu phủ Nhật Bản người dân nước nắm giữ, 70% nợ phủ Hy Lạp người nước ngồi nắm giữ Bên cạnh đó, Nhật tự chủ tỷ giá hối đoái, dự trữ ngoại tệ Nhật mức cao)); tiêu chí độ nhạy với cú sốc (mức nợ cho dù có nhỏ ngưỡng, có cú sốc khơng dự báo Ví dụ lạm phát cao hay tỷ giá có thay đổi làm thay đổi hoàn toàn dự báo Một điều then chốt cần phải có thơng tin xác để đưa định tạo niềm tin cho thị trường); … Theo cơng trình nghiên cứu năm 2010 Cơ quan nghiên cứu kinh tế quốc gia Mỹ (NBER), khảo sát 44 quốc gia, cho kết quả: tỷ lệ nợ/GDP vượt ngưỡng 90% tác động xấu đến tăng trưởng kinh tế làm giảm 4% tăng trưởng kinh tế quốc gia Đặc biệt, kinh tế Việt Nam ngưỡng nợ/GDP 60%, tỷ lệ nợ vượt ngưỡng làm giảm tăng trưởng kinh tế hàng năm khoảng 2% Và vượt tỷ lệ báo hiệu Nợ cơng quốc gia tình trạng an toàn Và theo Ngân hàng Thế giới – WB – ngưỡng an toàn nước phát triển tỷ lệ nợ nước 40%/GDP Tuy nhiên, có số quốc gia, tỷ lệ nợ/GDP tới 200% khơng bị vỡ nợ (vì nợ cơng Nhật có nguồn từ vay nước (phát hành trái phiếu) nên áp lực trả nợ bên ngồi khơng cao, Chính phủ cân đối) Và có quốc gia tỷ lệ nợ/GDP 60% năm 2001 rơi vào khủng hoảng nợ công Argentina (nợ công Argentina lại tăng nhanh, từ mức 35% GDP vào năm 1995 lên 65% năm 2001 Từ năm 1990 đến năm 2001, nợ bên (nợ cơng ty phủ chủ nợ nước ngoài) tăng mạnh, từ mức 44%GDP lên 51%GDP, từ mức chiếm 421% xuất khấu lên 471% Vì nợ bên ngồi tăng lên nhanh vòng thập niên cộng với khủng hoảng thể chế đẩy Argentina vào tình trạng khủng hoảng nợ cơng điển hình Châu Âu vào thời điểm Sau 04 năm cải cách, Argentina thoát khủng hoảng) Trang Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 c Vai trò, tác động Nợ cơng với kinh tế Trong giới hạn nợ cơng mức an tồn, tác động kinh tế Quốc gia: Mặt tích cực: Quan điểm truyền thống cho biện pháp cắt giảm thuế bù đắp nợ phủ kích thích tiêu dùng làm giảm tiết kiệm quốc dân Sự gia tăng tiêu dùng làm tăng tổng cầu thu nhập quốc dân ngắn hạn Mặc tiêu cực: o Quan điểm Barro-Ricardo lại cho biện pháp cắt giảm thuế bù đắp nợ phủ khơng kích thích chi tiêu ngắn hạn khơng làm tăng thu nhập thường xuyên cá nhân mà làm dịch chuyển thuế từ sang tương lai Các cá nhân dự tính rằng, phủ giảm thuế phát hành trái phiếu bù đắp thâm hụt, đến thời điểm tương lai phủ lại tăng thuế để có tiền trả nợ in tiền để trả nợ (mà hậu lạm phát tăng tốc); đó, người ta tiết kiệm để có tiền đóng thuế tương lai mua hàng hóa dịch vụ lên giá o Trong năm gần đây, hầu hết nhà kinh tế cho dài hạn khoản nợ phủ lớn (tỷ lệ so với GDP cao) làm cho tăng trưởng sản lượng tiềm chậm lại lý sau: Nếu quốc gia có nợ nước ngồi lớn quốc gia buộc phải tăng cường xuất để trả nợ nước ngồi khả tiêu dùng giảm sút Một khoản nợ công cộng lớn gây hiệu ứng chỗ cho vốn tư nhân: thay sở hữu cổ phiếu, trái phiếu công ty, dân chúng sở hữu nợ phủ (trái phiếu phủ) Điều làm cho cung vốn cạn kiệt tiết kiệm dân cư chuyển thành nợ phủ dẫn đến lãi suất tăng doanh nghiệp hạn chế đầu tư Nợ nước coi tác động góc độ kinh tế tổng thể chủ nợ cơng dân nước mình, nợ nước lớn phủ buộc phải tăng thuế để trả lãi nợ vay Thuế làm méo mó kinh tế, gây tổn thất vơ ích phúc lợi xã hội o Ngồi ra, có số quan điểm cho việc phủ sử dụng cơng cụ nợ để điều tiết kinh tế vĩ mô hiệu suất cao có tượng crowding out (đầu tư cho chi tiêu phủ tăng lên) Trang Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng o Nhóm – Đêm – K22 Chính phủ muốn tăng chi tiêu cơng cộng để kích cầu phát hành trái phiếu phủ Phát hành thêm trái phiếu phủ giá trái phiếu phủ giảm, thể qua việc phủ phải nâng lãi suất trái phiếu huy động người mua Lãi suất trái phiếu tăng lãi suất chung kinh tế tăng Điều tác động tiêu cực đến động đầu tư khu vực tư nhân, khiến họ giảm đầu tư Nó tác động tích cực đến động tiết kiệm người tiêu dùng, dẫn tới giảm tiêu dùng Nó làm cho lãi suất nước tăng tương đối so với lãi suất nước ngoài, dẫn tới luồng tiền từ nước đổ vào nước khiến cho tỷ giá hối đoái tăng làm giảm xuất ròng Tóm lại, phát hành trái phiếu có làm tăng tổng cầu, song mức tăng khơng lớn có tác động phụ làm giảm tổng cầu o Nếu coi việc nắm giữ trái phiếu phủ hình thức nắm giữ tài sản phủ tăng phát hành trái phiếu đồng thời phải tăng lãi suất, người nắm giữ tài sản thấy trở nên giàu có tiêu dùng nhiều Tổng cầu nhận tác động tích cực từ việc tăng chi tiêu phủ (nhờ phát hành cơng trái) tăng tiêu dùng nói Tuy nhiên, tăng tiêu dùng dẫn tới tăng lượng cầu tiền Điều gây áp lực lạm phát, tác động tiêu cực tới tốc độ tăng trưởng thực (bằng tốc độ tăng trưởng danh nghĩa trừ tỷ lệ lạm phát) Nhìn chung: Nợ cơng khơng phải xấu trường hợp, cần phải tính tốn đến đến hai yếu tố: hiệu từ đồng vốn vay hệ lâu dài không giải dứt điểm vấn đề nợ chẳng hạn tạo lạm phát, gây nóng cho kinh tế 1.2 Khủng hoảng nợ công a Khái niệm: Khủng hoảng nợ công tình trạng nợ cơng tăng cao (vỡ nợ), làm chao đảo kinh tế cân đối thu chi ngân sách quốc gia Nhu cầu chi nhiều q, thu khơng đáp ứng nổi, phủ vay tiền thơng qua nhiều hình thức phát hành cơng trái, trái phiếu, hiệp định tín dụng,… để chi, từ dẫn đến tình trạng nợ Thâm hụt ngân sách kéo dài làm cho nợ công gia tăng Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] b Tác động khủng hoảng nợ công: Do tỷ trọng Nợ Chính phủ thường chiếm tỷ trọng lớn Nợ cơng có tác động mạnh mẽ, rõ ràng với kinh tế nên lấy Nợ phủ làm đại diện để xem xét Trang Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 Giá TP ↓ CÁN CÂN NGÂN ↓ Chi tiêu SÁCH THÂM HỤT ↑ Thuế Huy Phát hành động Trái Phiếu vốn Lãi suất Đầu tư ↓ Đầu tư gián tiếp n ề t i (chứng khoán) ↓ Nợ/GDP ↑ TP ↑ I n Thất nghiệp ↑ Lạm phát ↑ GDP ↓ Khủng hoảng nợ công tác động đến kinh tế thông qua số sau: Cán cân ngân sách thâm hụt Giá trái phiếu giảm lãi suất tăng Lạm phát tăng Các doanh nghiệp hạn chế đầu tư, tốc độ tăng trưởng GDP giảm Thất nghiệp tăng Khủng hoảng nợ cơng, cán cân ngân sách thâm hụt , Chính phủ cần huy động để trả nợ buộc phải vay công chúng cách phát hành trái phiếu, vay mượn ngân hàng trung ương cầu viện cứu trợ từ nước khác, từ tổ chức quốc tế IMF tăng thuế để bù đắp thâm hụt ngân sách bên cạnh phải thực sách “thắt lưng buộc bụng” để giảm chi tiêu Việc phát hành thêm trái phiếu phủ giá trái phiếu phủ giảm, lãi suất trái phiếu tăng phủ phải nâng lãi suất trái phiếu huy động người mua Khi cán cân ngân sách thâm hụt, ngân hàng trung ương tài trợ thâm hụt cách phát hành thêm tiền làm tăng khối cung tiền gây áp lực lạm phát Bên cạnh đó, việc cắt giảm chi tiêu, tăng thuế làm giảm đầu tư trực tiếp, kìm hãm kinh tế, làm chậm tốc độ tăng trưởng (thể tốc độ tăng trưởng GDP giảm sút Trang Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 số nợ/GDP tăng) Việc giảm chi tiêu, giảm đầu tư dẫn đến tình trạng việc làm giảm, thất nghiệp gia tăng Mặt khác, cán cân ngân sách thâm hụt gây lòng tin người dân nhà đầu tư kinh tế quốc gia khiến đồng tiền quốc gia sụt giá Điều dẫn tới đợt tháo chạy với quy mô lớn thị trường trái phiếu cổ phiếu làm giá chứng khoán bị sụt giảm Trang Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 II Thực trạng khủng hoảng nợ công EU 2.1 Giới thiệu EU Liên minh châu Âu (the European Union, gọi tắt EU) bao gồm 27 nước thành viên: Pháp, Đức, Italia, Bỉ, Hà Lan, Luxembourg, Anh, Ai Len, Đan Mạch, Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Áo, Thụy Điển, Phần Lan, Séc, Hungary, Ba Lan, Slovakia, Slovenia, Latvia, Estonia, Malta, Litva, Cyprus , Bulgaria Romania Diện tích: 4.422.773 km2( nước có diện tích lớn Pháp với 554.000 km2 nhỏ Malta với 300 km2 Dân số: Khoảng 500 triệu người, chiếm 7.3% toàn giới ( Thành viên có dân số lớn Đức với 82 triệu, Malta với 0.4 triệu) GDP(EU 27) 17,57 nghìn tỷ USD Thu nhập bình quân 32,900 USD/người/năm 2.2 Thực trạng khủng hoảng nợ công EU 2.2.1 Tỷ lệ nợ công GDP Theo Cơ quan thống kê châu Âu (Eurostat), quí II năm 2012, tổng số nợ công 17 nước thành viên Eurozone tăng lên 90% tổng sản phẩm quốc nội (GDP), so với mức 88,2% tháng đầu năm 2012 Trong đó, mức nợ cơng mà toàn 27 nước thành viên EU gánh chịu tăng từ 83,5% GDP lên 84,9% Theo qui định EU, nước thành viên không phép để tổng mức nợ công vượt 60% GDP thâm hụt ngân sách 3% GDP, nhiên, nhiều nước vi phạm quy định "cơn bão" nợ cơng ập tới Để đối phó, nhiều nước buộc phải áp dụng sách "thắt lưng buộc bụng", song nay, biện pháp chưa phát huy hiệu mong muốn Tính đến hết quý II - 2012, đứng đầu danh sách quốc gia mắc nợ nhiều Hy Lạp với "núi nợ" lên tới 150,3% GDP Các vị trí thuộc Italy (126,1%), Bồ Đào Nha (117,5%), Ireland (111,5%) Các nước Estonia (7,3%), Bulgaria (16,5%) Luxembourg (20,9%) quốc gia có mức nợ cơng thấp EU./ Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Trang 38 Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 Bảng 2:Nợ nước ngồi Chính phủ Việt Nam giai đoạn 2002-2011 Năm GDP Nợ CP Nợ phủ (Tỉ đồng) Tổng nợ NNCP bảo lãnh Tốc độ (%) Tốc độ (%) Tốc độ (%) tăng năm GDP tăng năm GDP tăng GDP sau so với sau so với năm năm trước năm sau so (%) trước (%) với năm trước (%) 2002 535.762 - 26,0 - 0,9 - 26,9 2003 613.443 20,3 27,3 96,4 1,7 23,0 28,9 2004 715.307 17,7 27,6 48,7 2,1 19,5 29,7 2005 839.211 7,0 25,1 -4,9 1,7 6,2 26,9 2006 974.266 11,2 22,7 14,7 1,7 11,4 24,4 2007 1.143.715 18,9 25,1 93,2 2,8 23,7 27,9 2008 1.480.038 11,9 21,0 16,5 2,5 11,4 23,5 2009 1.658.389 31,9 24,8 13,4 2,5 31,0 27,3 2010 1.980.914 26,9 26,4 9,52 2,3 25,3 28,7 2011 2.250.100 20,4 25,0 13,1 2,3 19,8 27,3 (Nguồn: Bộ Tài Tổng cục Thống kê) Ngồi ra, theo The Economist, mức nợ cơng tính đầu người Việt Nam năm 2011 638,55 USD, dự kiến 2012 tăng lên 698,71 USD Nếu so sánh với 817,22 USD (Trung Quốc), 808,52 USD (Indonesia), 4.626,4 USD (Malaysia), 1.195,29 USD (Philippines), 2.261,78 USD (Thái Lan) số không cao Tuy nhiên, so mức nợ cơng bình qn đầu người Việt Nam vào năm 2001 xấp xỉ 112 USD; vòng 10 năm, số tăng gấp lần, cho thấy gánh nặng nợ tương lai đổ lên đầu người dân ngày tăng Tính từ năm 2007 đến cuối năm 2011, nợ công Việt Nam tăng khoảng 25% (trung bình 5%/năm) Với khoản nợ này, vào thời điểm đáo hạn từ đến Trang 39 Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 2015 năm Việt Nam phải trả nợ gốc lãi cho nước gần 1,5 tỉ USD mức trả nợ cao rơi vào năm 2020 với số lên đến 2,4 tỉ USD Tuy nhiên, nhóm nghiên cứu cho rằng, rủi ro tiềm tàng lớn nợ công Việt Nam có lẽ khơng phải khoản nợ ghi nhận sổ sách Theo đó, khoản nợ xấu khu vực doanh nghiệp nhà nước (DNNN) mà phải dùng ngân sách nhà nước để trả mầm mống đe dọa tính bền vững nợ công Việt Nam Cụ thể, khoản nợ nước khu vực tư nhân doanh nghiệp nhà nước khơng phủ bảo lãnh chiếm 11,1% GDP Ngoài ra, nợ nước khu vực DNNN theo ghi nhận Đề án Tái cấu trúc DNNN Bộ Tài năm 2012 chiếm xấp xỉ khoảng 16,5% Tính đến số kể trên, nợ công Việt Nam vượt xa so với ngưỡng an toàn (60% GDP) khuyến cáo tổ chức quốc tế Ngân hàng Thế giới (WB) hay Quỹ tiền tệ Thế giới (IMF) 3.1.2 Phân tích nợ cơng VN áp lực việc hồn trả a Về cấu nợ Trong cấu nợ công Việt Nam, nợ nước ngồi có vai trò quan trọng chiếm tỷ trọng cao Với việc dòng vốn đầu tư nước chiếm tỷ lệ lớn cấu vốn đầu tư, kinh tế Việt Nam dễ bị tổn thương kinh tế giới ngưng trệ, dòng vốn đầu tư nước ngồi bị suy giảm Bảng 3: Tình hình vay nợ, tính đến 31/12/2012 Khoản mục Tổng số vốn vay ODA vay Số liệu Ghi 71.7 tỷ USD ưu đãi nước Tổng số vốn cam kết vay 4.08 tỷ USD thương mại nước Dư nợ dự án cho vay lại 10.3 tỷ USD Tương đương 8.5% Chính phủ GDP Số lượng dự án cho vay lại 580 dự án 55 dự án nợ hạn Tổng số dư nợ công 55.4% Giảm 1.9% so với 2010 Trang 40 Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 Nguồn cung cấp nợ nước chủ yếu Việt Nam khoản vay ODA, tài trợ từ trái phiếu nước Nhiều khoản vay ODA có thời gian vay dài với lãi suất ưu đãi, chẳng hạn vay WB thời hạn 40 năm, ân hạn 10 năm lãi suất có 0,75% hay vay ADB thời hạn 30 năm, ân hạn 10 năm, lãi suất 1%, vay Nhật Bản thời hạn vay 30 năm, ân hạn 10 năm, lãi suất từ 1% - 2%, thông thường 1% số khoản cao 2% Các điều khoản ưu đãi ODA giúp Việt Nam giảm bớt áp lực nợ công; nhiên, khoản vay ưu đãi lại thường kèm với điều khoản có liên quan đến ràng buộc trị kinh tế khác Nợ nhiều, ràng buộc kinh tế, trị lớn Khủng hoảng nợ Argentina (2001) bất ổn Hy Lạp minh chứng điển hình cho tác động tiêu cực nguồn nợ công từ nước ngồi b Về tính khoản khoản nợ Các vay nợ nước ngồi Việt Nam phần lớn vay nợ dài hạn tính khoản nợ cơng tốt khoản vay dài hạn với lãi suất thấp chiếm tới 80% (nghĩa vụ trả nợ đến năm 2013 chiếm khoảng 10% dự trữ ngoại hối quốc gia nợ nước chiếm 20% dự trữ ngoại hối nay) Mặc dù vậy, nợ cơng Việt Nam xảy rủi ro tính khoản, thời hạn trả nợ bị xáo trộn (khoản nợ từ trung hạn dài hạn chuyển thành ngắn hạn – trường hợp chủ nợ gặp khó khăn hay khủng hoảng kinh tế nước) Đặc biệt, tính khoản khoản nợ nước ngắn hạn tiềm ẩn rủi ro tỷ lệ dự trữ ngoại hối Việt Nam/tổng dư nợ ngắn hạn sụt giảm với tốc độ nhanh, từ mức 100 lần năm 2007 xuống 28 lần vào năm 2008, lần vào năm 2009 gấp khoảng lần năm 2010 Bên cạnh đó, nghĩa vụ trả nợ nội địa ba năm tới ước tính số lượng trái phiếu Chính phủ phát hành đáo hạn vòng năm tới, ước khoảng 215.000 tỷ đồng, tương đương 20% dự tốn thu NSNN thời điểm (2014) Con số lớn ảnh hưởng không nhỏ đến sách tài khóa, lạm phát sách liên quan Việt Nam giai đoạn tới Trang 41 Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 c Về chi phí vay nợ Các khoản vay nước Việt Nam đa số có lãi suất thấp, chủ yếu mức 1% - 2,99% Tuy nhiên so với năm trước, năm 2010, khoản vay Việt Nam có lãi suất cao khoản vay với lãi suất thả ngày tăng lên, gây thêm áp lực nợ cho Chính phủ Trong 25,097 tỷ USD tổng nợ nước ngồi Chính phủ, có 19,313 tỷ USD có lãi suất từ - 2,99%; 1,678 tỷ USD chịu lãi suất từ - 5,99% (tăng 176 triệu USD so với 2009) có tới 1,888 tỷ USD mức lãi suất 6- 10%, tăng gấp đơi so với 2009 Ngồi ra, khoản vay với lãi suất thả tăng 6,66 triệu USD so với 2009 Theo Cục Quản lý nợ Tài đối ngoại, lãi suất trung bình nợ nước ngồi Chính phủ tăng từ 1,54%/năm vào năm 2006 lên 1,9%/năm năm 2009 năm 2010 đạt tới 2,1%/năm Hơn cần lưu ý khoản vay ưu đãi lãi suất thấp giảm Việt Nam gia nhập nhóm nước có thu nhập trung bình, thay vào vay thương mại có lãi suất cao nhiều Với thực trạng này, rõ ràng chi phí trả lãi trở thành gánh nặng ngày gia tăng Chính phủ d Về tiền vay nợ Nợ nước Việt Nam đa dạng cấu tiền vay Trên lý thuyết, điều cho hạn chế rủi ro tỷ giá, giảm áp lực lên nghĩa vụ trả nợ nước ngồi Chính phủ Tuy nhiên, thực tế cấu tiềm ẩn rủi ro có biến động thị trường tài giới Tỷ trọng cao khoản vay USD (22,16%) JPY (38,83%)gây nguy gia tăng khoản chi gốc lãi tỷ giá USD/VND có xu hướng tăng; JPY lên giá so với USD (Năm 2006: 1USD=116,3 Yên, năm 2010: 1USD=84,11979 Yên) Như đến kỳ trả nợ, Việt Nam phải dành lượng USD lớn nhiều để mua đồng Yên trả nợ Và riêng biến động này làm gia tăng tổng số nợ nước nợ công Như vậy, mức nợ công so với GDP Việt Nam đánh giá an tồn nợ cơng ẩn chứa nhiều rủi ro Khi nợ công cao, bên cạnh hậu mặt kinh tế, quốc gia phải đối mặt với nguy suy giảm chủ quyền, phải chịu áp lực to lớn từ phía chủ nợ tổ chức tài quốc tế, nguy bất ổn xã hội Nhà nước không đảm bảo vấn đề an sinh xã hội Trang 42 Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 cho người dân Thơng thường, sức ép việc thắt chặt chi tiêu, tăng thuế, giảm trợ cấp xã hội, khó khăn giải thất nghiệp xa yêu cầu cải cách thể chế, thay đổi máy quản lý, thay đổi định hướng kinh tế theo hướng tự hố nhiều Ngồi ra, việc lệ thuộc q nhiều vào khoản vay nợ nước làm giảm vị quốc gia mối quan hệ song phương đa phương với đối tác nước chủ nợ Mặt khác, mối quan ngại già hóa dân số làm cho nợ công tăng vọt thập kỷ tới Nguyên nhân lực lượng lao động bị thu hẹp làm cho nguồn thu thuế phủ bị sụt giảm, số người nghỉ hưu tăng lên gây áp lực cho việc tăng chi tiêu phủ khoản lương hưu chăm sóc sức khỏe…do vậy, quản lý nợ công cho hiệu vấn đề đáng quan tâm hàng đầu Việt Nam 3.1.3 Thâm hụt ngân sách thiếu hiệu vấn đề sử dụng quản lý nợ công Việt Nam Chúng ta biết, nguyên tắc quản lý nợ cơng bền vững nợ cơng ngày hơm phải tài trợ thặng dư ngân sách ngày mai Nhưng thực tế Việt Nam, thâm hụt ngân sách trở thành kinh niên mức thâm hụt vượt xa ngưỡng “báo động đỏ” 5% theo thông lệ quốc tế (bảng 3), đe dọa đến tính bền vững nợ công Bảng 4: Thâm hụt ngân sách Việt Nam qua năm (%GDP) Thâm hụt ngân sách Việt Nam diễn liên tục khoảng thập kỉ qua có mức độ ngày gia tăng Cụ thể, thâm hụt ngân sách không bao gồm chi trả nợ gốc Việt Nam trung bình giai đoạn 2003 - 2007 1,3% GDP, Trang 43 Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 số tăng gấp đôi lên 2,7% GDP giai đoạn 2008 - 2012 Sự gia tăng thâm hụt làm cho tính bền vững nợ cơng Việt Nam bị giảm sút nghiêm trọng Mặt khác, vốn vay ngày lớn hiệu đầu tư kinh tế Việt Nam lại giảm thấp đến mức báo động với số ICOR tăng mạnh giai đoạn 1991 - 2009 Nếu giai đoạn 1991 - 1995, hệ số ICOR 3,5 đến giai đoạn năm 2007 - 2008, hệ số 6,15; năm 2009, hệ số ICOR tăng vọt lên 8; năm 2010 hệ số 6,2; cao nhiều so với khuyến cáo WB nước phát triển, ICOR mức đầu tư có hiệu kinh tế phát triển theo hướng bền vững Và điều đáng nói hệ số ICOR chung kinh tế 8, ICOR khu vực kinh tế Nhà nước lên tới 12 Khu vực công sử dụng vốn chủ yếu từ vay việc sử dụng lại khơng có hiệu quả, đầu tư dàn trải, thất lãng phí Phải kể đến hàng loạt dự án khu vực công đầu tư với số vốn đầu tư khổng lồ, chi phí bỏ lớn dự án Đường cao tốc TP HCM - Long Thành Dầu Giây cảng nước sâu Thị Vải - Cái Mép coi hai dự án điển hình lĩnh vực giao thơng, lĩnh vực nặng gánh nợ cơng có nhu cầu lớn đầu tư cơng Chi phí đầu tư q cao khiến dự án dù có hiệu kinh tế nguy khó trả nợ tạo thêm gánh nặng nợ nần Ngồi phải kể đến doanh nghiệp Nhà nước hoạt động trì trệ, làm ăn thua lỗ, Nhà nước phải đứng trả nợ thay Tập đồn Vinashin ví dụ điển hình Chất lượng tăng trưởng thấp kéo dài tiền đề gây nên lạm phát, khủng hoảng suy thối kinh tế Nguồn vốn sử dụng khơng hiệu khả trả nợ khó khăn Do nguy bất ổn kinh tế xảy Việt Nam khơng tính tốn khéo để có đủ khả trả nợ tương lai, đồng thời kéo theo bất ổn mặt xã hội người dân lòng tin vào điều hành sách kinh tế vĩ mơ Nhà nước 3.2 Nợ công tăng cao gây nhiều hậu Nếu quốc gia có nợ nước ngồi lớn quốc gia buộc phải tăng cường xuất để trả nợ nước ngồi khả tiêu dùng nước giảm sút Nếu nợ nước lớn Chính phủ phải tăng thuế để trả nợ lãi vay gây tổn thất vơ ích phúc lợi xã hội Tăng thuế làm giảm đầu tư, kìm hãm phục hồi Trang 44 Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 kinh tế, làm chậm tốc độ tăng trưởng.lạm phát khó kiềm chế mức thấp, nợ công tăng cao làm cho kinh tế bị hạ bậc tín nhiệm, niềm tin người dân giới đầu tư bị lung lay, kinh tế dễ trở thành mục tiêu công lực đầu quốc tế 3.3 Giải pháp quản lý nợ công Việt Nam: Vay nợ để đầu tư cho tăng trưởng kinh tế điều bình thường, diễn hầu giới Tuy vậy, nợ an toàn lại tốn khó Vấn đề mấu chốt nước phát triển, có Việt Nam, phải vay mượn nước, vay vốn nước ngồi nhiều hình thức để tạo nguồn vốn cho tăng trưởng phải sử dụng hiệu nguồn vốn Trước bối cảnh suy thối kinh tế toàn cầu vừa qua xu phát triển nay, phủ thực nhiều biện pháp kích cầu kinh tế, có phần nới lỏng kiểm sốt tín dụng nên làm cho việc nợ vay Chính phủ từ Trung Ương đến địa phương tăng lên nhanh chóng Con số nợ cơng Việt Nam ngày gia tăng, đặc biệt nợ nước trở thành mối lo ngại đến an ninh tài quốc gia Do đó, Chính phủ cần có biện pháp để tính tốn kiểm sốt mức dư nợ phù hợp với kinh tế kiểm soát tốt trình sử dụng nguồn vốn vay, cách xây dựng chiến lược hệ thống giải pháp khoa học, khả thi quản lý nợ công 3.3.1 Xây dựng chiến lược vay nợ công: Trên sở phù hợp với kế hoạch phát triển kinh tế – xã hội, kế hoạch thu, chi Ngân sách Nhà nước giai đoạn, thời kỳ, cần xác định rõ mục đích vay (vay nợ để tài trợ thâm hụt ngân sách, tái cấu nợ cho vay lại vay tài trợ cho chương trình, dự án đầu tư quan trọng, hiệu quả, vay nhằm đảm bảo an ninh tài quốc gia), mức huy động vốn ngắn hạn, trung hạn dài hạn theo đối tượng vay nước ngồi nước, với hình thức huy động vốn lãi suất thích hợp Chiến lược vay nợ công cần rõ đối tượng sử dụng khoản vay; hiệu dự kiến; xác định xác thời điểm vay, số vốn vay giai đoạn, tránh tình trạng tiền vay khơng sử dụng thời gian dài chưa thực có nhu cầu sử dụng Thơng thường, vốn vay nước ngồi nước phát triển đầu tư vào dự án sở hạ tầng để tạo đà cho tăng trưởng cần tính tốn, cân đối dự án Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Trang 45 Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 sở hạ tầng Nếu dùng nợ cơng để phát triển dự án phải tạo công ăn việc làm, tạo lợi nhuận Bên cạnh đó, cần ý đến yếu tố đảm bảo tính bền vững quy mơ tốc độ tăng trưởng nợ công khả tốn nhiều tình khác hạn chế rủi ro, chi phí Bằng cách, thiết lập ngưỡng nợ cơng an tồn, phù hợp với tình hình kinh tế Việt Nam; thường xuyên đánh giá rủi ro phát sinh từ khoản vay nợ Chính phủ mối liên hệ với GDP, thu Ngân sách Nhà nước, tổng kim ngạch xuất khẩu, cán cân thương mại, dự trữ ngoại hối, dự trữ tài chính, quỹ tích lũy để trả nợ Đồng thời, Việt Nam cần quan tâm đến huy động vốn nước, thay trọng vào khoản ngoại tệ thu từ đối tác cho vay Giảm lệ thuộc nhiều vào vốn vay nước ngoài, đồng thời nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn vay nước ngồi Vì thực tế, nguồn ngoại tệ giúp cân cán cân tốn, nợ nước ngồi mang lại nhiều rủi ro 3.3.2 Công khai minh bạch thông tin quản lý nợ công Nợ công nợ Quốc gia, Chính phủ cần cơng khai minh bạch quy mô cấu nợ công Nghị định 79/2010/NĐ-CP ngày 14/7/2010 Chính Phủ nghiệp vụ quản lý nợ công đề cập tới yêu cầu công khai minh bạch nợ công dự trù ngân sách nhà nước để trả nợ dần Thơng tin xác giúp nhà hoạch định sách đưa sách quản lý đắn, phù hợp với kinh tế Bên cạnh đó, cơng khai minh bạch hóa nhằm tăng cường trách nhiệm quản lý, sử dụng khoản nợ công trách nhiệm giải trình quan quản lý nợ cơng Hơn nữa, nói cho cùng, nợ cơng khoản nợ mà người dân phải trả thông qua việc đóng thuế cho nhà nước Do đó, Chính phủ cần tính tốn cơng bố xác cho nhân dân biết Mặt khác, sử dụng nợ công, cần phải minh bạch hóa, có chế chặt chẽ cụ thể để người dân xã hội giám sát cơng trình sử dụng vốn ODA, điều giúp cho nguồn vốn ODA nói chung vốn vay từ nợ cơng nói riêng sử dụng hợp lý hiệu 3.3.3 Nâng cao vai trò hệ thống kiểm tra giám sát tài Kiểm tốn Nhà nước quan chun mơn lĩnh vực kiểm tra tài nhà nước Quốc hội thành lập, thực kiểm tra việc quản lý, sử dụng ngân sách, tiền tài Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Trang 46 Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng Nhóm – Đêm – K22 sản nhà nước Vì vậy, Kiểm tốn Nhà nước kiểm tra việc quản lý sử dụng khoản nợ cơng điều cần thiết, đảm bảo tính minh bạch quản lý sử dụng khoản nợ cơng tính bền vững Ngân sách nhà nước Tuy nhiên, thực tế nợ công gồm nhiều loại hình khác nhau, loại nợ lại có đặc thù quản lý đồng thời liên quan đến nhiều quan quản lý, đối tượng sử dụng; vậy, để kiểm tốn nợ cơng có hiệu quả, hàng năm Kiểm toán nội phải kiểm toán báo cáo thường niên nợ công, đồng thời tăng cường số lượng chất lượng kiểm toán chun đề nợ cơng, chun đề kiểm tốn vay nợ nước ngồi Chính Phủ, vay nợ nước, khoản nợ Chính Phủ bảo lãnh, chi phí vay nợ 3.3.4 Nhìn nhận đánh giá lại hiệu đầu tư dự án để tăng cường kiểm soát nâng cao hiệu sử dụng vốn vay từ nợ công Để đảm bảo khả trả nợ tính bền vữa nợ cơng, Chính phủ phải tăng cường kiểm soát nâng cao hiệu sử dụng vốn vay, vốn Chính phủ bảo lãnh khoản vốn Chính phủ vay cho doanh nghiệp vay lại Chính phủ người vay nợ người sử dụng cuối khoản vay vốn, mà chủ dự án, đơn vị thụ hưởng ngân sách, doanh nghiệp, cá nhân; trường hợp, Ngân sách Nhà nước phải gánh chịu hậu quả, rủi ro toàn trình vay nợ Các khoản vay bảo lãnh thực chất nghĩa vụ ngân sách dự phòng, làm nảy sinh nguy Ngân sách nhà nước phải trang trải khoản nợ khu vực doanh nghiệp tương lai, doanh nghiệp gặp khó khăn khả tốn Nguy cao Chính phủ vay phát hành bảo lãnh khơng dựa phân tích thận trọng mức độ rủi ro lực trả nợ doanh nghiệp Do đó, định vay cho vay lại bảo lãnh Chính phủ cần kiểm soát chặt chẽ thực thận trọng, nên ưu tiên cho chương trình, dự án trọng điểm Nhà nước thuộc lĩnh vực ưu tiên cao quốc gia dự án có mức độ khả thi tính hiệu cao; không vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn; vay thương mại nước sử dụng cho chương trình, dự án có khả thu hồi vốn trực tiếp bảo đảm khả trả nợ Song song với việc đó, cần phải kiểm tra, giám sát chặt chẽ, thường xuyên trình sử dụng khoản vay nợ, khoản vay Chính phủ bảo lãnh, đơn vị sử dụng trực tiếp vốn vay như: Tập đồn kinh tế, Tổng cơng ty nhà nước, Ngân hàng Trang 47 Hỗ trợ ôn tập Đề tài: Khủng hoảng nợ cơng [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Nhóm – Đêm – K22 thương mại, dự án lớn với mục đích đầu tư sở hạ tầng Tránh tình trạng lãng phí vốn đầu tư, bước giảm hệ số ICOR Có vậy, nguồn vốn Chính phủ vay nợ bảo lãnh cho vay sử dụng cách có hiệu quả, đảm bảo khả trả nợ 3.3.5 Giảm thiểu thâm hụt ngân sách, thâm hụt cán cân vãng lai Thâm hụt tài khoản vãng lai hiểu khoản vay nước người tiêu dùng, doanh nghiệp Chính phủ Việt Nam Để bù đắp thâm hụt cán cân vãng lai, Chính phủ lại phải vay nợ thêm qua kênh huy động vốn nước quốc tế, trái phiếu Chính phủ với lãi suất cao Trong nguồn vốn chảy vào quốc gia chưa bền vững, dự trữ ngoại hồi lại có xu hương thu hẹp làm giảm khả chống đỡ kinh tế trước cú sốc tài tạo áp lực lên nợ cơng tỷ giá Nhiều chuyên gia cho rằng, Việt Nam nên học tập từ học thắt lưng buộc bụng Châu Âu đối phó với khủng hoảng hồi đầu năm 2010 Họ tăng cường tiết kiệm, giảm trợ cấp, tăng thuế người thu nhập cao, thoái vốn doanh nghiệp làm ăn không hiệu 3.3.6 Đẩy mạnh hợp tác quốc tế: Cần kể tới bất lợi Việt Nam hệ số rủi ro mức cao, lại thêm tính khoản thấp, tần suất vay nên vay Việt Nam phải vay với lãi suất cao Trong đó, nước khu vực Indonesia hay Philippines có hệ số rủi ro tương đương Việt Nam họ ưu đãi vay nhờ tính khoản cao tích cực hợp tác quốc tế Việt Nam quốc gia có kinh tế đang phát triển khu vực, tiến hành cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước, đổi cấu kinh tế xã hội nên hiệu đầu tư đánh giá sớm, chiều, nhận định chung cho thời kỳ phát triển Việt Nam Bên cạnh đó, khủng hoảng chung tồn cầu làm ảnh hưởng lớn đến kinh tế nhỏ bé Việt Nam, nên việc vay nợ nước để củng cố phát triển kinh tế Việt Nam điểu hiển nhiên Như vậy, thay lo ngại, Chính phủ nên tập trung thực giải pháp nêu để tăng cường việc lý, sử dụng hiệu bền vững Ngân sách Nhà nước Từ đó, tạo lòng tin người dân Chính phủ, tạo động lực cho q trình phát triển đất nước Hỗ trợ ôn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] Trang 48 Hỗ trợ ơn tập [ĐỀ CƯƠNG CHƯƠNG TRÌNH ĐẠI HỌC] ... yếu nợ công châu Âu: nợ nước Yếu tố thực gây khủng hoảng châu Âu nợ công mà khoản nợ nước khổng lồ ngày gia tăng.Vấn đề khu vực châu Âu biết đến toàn giới khủng hoảng nợ công Nhưng khủng hoảng. .. kinh tế Nhật Bản, nợ cơng cao đứng trước nhiều khó khăn khác nữa, dự báo khó trở thành mục tiêu công giới đầu quốc tế. / 2.4 Thực trạng khủng hoảng nợ công Mỹ 2.4.1 Thực trạng khủng hoảng nợ công. .. giảm 4% tăng trưởng kinh tế quốc gia Đặc biệt, kinh tế Việt Nam ngưỡng nợ/ GDP 60%, tỷ lệ nợ vượt ngưỡng làm giảm tăng trưởng kinh tế hàng năm khoảng 2% Và vượt tỷ lệ báo hiệu Nợ cơng quốc gia tình