Đang tải... (xem toàn văn)
ãi suất không chỉ là một phạm trù kinh tế mang tính chất tổng hợp, đa dạng và phức tạp mà đây còn là một trong những công của chính sách tiền tệ, rất nhạy cảm và có ảnh hưởng mạnh mẽ tới sự phát triển và ổn định kinh tế của một quốc gia. Lãi suất hợp lý sẽ là đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất và lưu thông hàng hoá phát triển và ngược lại. Sau hơn mười năm đổi mới, chính sách lãi suất của Việt Nam đã góp phần thực hiện tốt các mục tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia đồng thời được đổi mới mạnh mẽ, thận trọng và từng bước phù hợp với từng giai đoạn. Tuy nhiên, vẫn còn có những tồn tại, hạn chế trong chính sách lãi suất. Thực tiễn khách quan đòi hỏi phải có một sự đổi mới sâu rộng trong việc sử dụng công cụ lãi suất cho phù hợp với thông lệ quốc tế và điều kiện thực hiện của thị trường tiền tệ trong nước. Vì thế, xây dựng một chính sách lãi suất hiệu quả trên cơ sở phù hợp với tiến trình hội nhập của đất nước vừa đảm bảo sự định hướng của Nhà nước đang là bài toán đặt ra cho các nhà hoạch định chính sách. Do đó có thể thấy, nghiên cứu về chính sách lãi suất và định hướng đổi mới và hoàn thiện lãi suất có ý nghĩa thực tiễn cao. Trong khuôn khổ một đề án, em xin trình bày những vấn đề chung nhất về lãi suất và chính sách lãi suất đồng thời phân tích chính sách lãi suất Việt Nam thời gian qua ,nhận rõ xu thế phát triển của chính sách lãi suất, từ đó đưa ra đề xuất góp phần hoàn thiện chính sách lãi suất. Do còn hạn chế về trình độ cũng như về kiến thức thực tế nên đề án của em còn nhiều sai sót. Em rất mong sẽ nhận được sự chỉ bảo, góp ý của các thày cô giáo, đặc biệt là thày giáo Đàm Viết Huệ để bài viết này hoàn chỉnh hơn.
Lời mở đầu L ãi suất không phạm trù kinh tế mang tính chất tổng hợp, đa dạng phức tạp mà cơng sách tiền tệ, nhạy cảm có ảnh hưởng mạnh mẽ tới phát triển ổn định kinh tế quốc gia Lãi suất hợp lý đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất lưu thơng hàng hố phát triển ngược lại Sau mười năm đổi mới, sách lãi suất Việt Nam góp phần thực tốt mục tiêu sách tiền tệ quốc gia đồng thời đổi mạnh mẽ, thận trọng bước phù hợp với giai đoạn Tuy nhiên, cịn có tồn tại, hạn chế sách lãi suất Thực tiễn khách quan địi hỏi phải có đổi sâu rộng việc sử dụng công cụ lãi suất cho phù hợp với thông lệ quốc tế điều kiện thực thị trường tiền tệ nước Vì thế, xây dựng sách lãi suất hiệu sở phù hợp với tiến trình hội nhập đất nước vừa đảm bảo định hướng Nhà nước toán đặt cho nhà hoạch định sách Do thấy, nghiên cứu sách lãi suất định hướng đổi hồn thiện lãi suất có ý nghĩa thực tiễn cao Trong khn khổ đề án, em xin trình bày vấn đề chung lãi suất sách lãi suất đồng thời phân tích sách lãi suất Việt Nam thời gian qua ,nhận rõ xu phát triển sách lãi suất, từ đưa đề xuất góp phần hồn thiện sách lãi suất Do cịn hạn chế trình độ kiến thức thực tế nên đề án em cịn nhiều sai sót Em mong nhận bảo, góp ý thày giáo, đặc biệt thày giáo Đàm Viết Huệ để viết hoàn chỉnh PHẦN I LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT Lãi suất chế thị trường 1.1 Lãi suất số loại lãi suất 1.1.1 Khái niệm Trong kinh tế thị trường, lãi suất biến số kinh tế vĩ mô quan tâm theo dõi chặt chẽ Trong kinh doanh, tượng thừa thiếu vốn tạm thời thường xuyên xảy chủ thể kinh tế Với tư cách trung gian tài chính, hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng đời thu hút khoản tiền nhàn rỗi, cung ứng cho kinh tế nhiều hình thức, đẩy mạnh trình vận động, luân chuyển đồng tiền, góp phần điều hồ phân bổ hợp lý nguồn vốn kinh tế Khi nghiên cứu tư bản, Mác kết luận: lãi suất phần giá trị thặng dư tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị bọn tư - chủ ngân hàng chiếm đoạt Vì thế, lãi suất giá số tiền vay Lý thuyết chung việc làm, lãi suất tiền tệ Keynes lại cho rằng: lãi suất trả cơng cho số tiền vay, phần thưởng cho "sở thích chi tiêu tư " Lãi suất cịn gọi cơng trả cho chia li với cải tiền tệ Còn Samuelson, đại diện cho trường phái trọng tiền đứng giác độ chi phí, coi lãi suất chi phí hội việc giữ tiền Cho dù lãi suất hiểu theo khái niệm chất, lãi suất tỷ lệ % phần tăng thêm so với phần vốn vay ban đầu, giá quyền sử dụng vốn vay thời gian định mà người sử dụng trả cho người sở hữu 1.1.2 Phânloại lãi suất 1.1.2.1 Căn vào thời hạn tín dụng: có loại - Lãi suất tín dụng ngắn hạn: áp dụng khoản tín dụng có thời hạn năm - Lãi suất tín dụng trung hạn: áp dụng với khoản tín dụng có thời hạn từ năm tới năm, tuỳ theo quy định nước - Lãi suất tín dụng dài hạn: áp dụng với khoản tín dụng dài hạn, thời hạn năm 1.1.2.2 Căn vào giá trị thực lãi suất - Lãi suất danh nghĩa: Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ thời điểm nghiên cứu - Lãi suất thực: lãi suất điều chỉnh theo biến đổi lạm phát ir = in - e Vì điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát nên lãi suất thực phản ánh cách xác chi phí quan hệ tín dụng 1.1.2.3 Căn vào ổn định lãi suất - Lãi suất cố định: lãi suất áp dụng cố định suốt thời hạn vay - Lãi suất thả lãi suất thay đổi lên xuống, báo trước khơng báo trước 1.1.2.4 Căn vào phương pháp tính - Lãi suất đơn: lãi suất tính lần số vốn gốc cho suốt kỳ hạn vay I = n *i *Co Trong : I: Số tiền lãi n : số thời kỳ gửi vốn i : lãi suất Co: vốn gốc Hình thức lãi suất thường áp dụng cho khoản tín dụng ngắn hạn việc trả nợ thực lần đến hạn - Lãi suất kép : mức lãi suất có tính đến giá trị đầu tư lại lợi tức thu khoảng thời gian sử dụng tiền vay C = Co (1 + i )n Trong : C: Số tiền thu theo lãi gộp sau n kỳ Co: Số vốn gốc i: Lãi suất n: Số thời kỳ gửi vốn - Lãi suất hoàn vốn: lãi suất cân giá trị tiền thu nhập nhận tương lai theo công cụ nợ với giá trị hôm công cụ 1.1.2.5 Căn vào loại hình tín dụng : Lãi suất chia làm loại - Lãi suất tín dụng thương mại: áp dụng quan hệ mua bán chịu doanh nghiệp Giá hàng hoá bán chịu – giá hàng hoá bán trả Lstdtm = 100% Giá hàng hoá bán chịu - Lãi suất tín dụng ngân hàng : áp dụng quan hệ ngân hàng với công chúng doanh nghiệp việc thu hút tiền gửi cho vay hoạt động tái cấp vốn NHTW NHTM quan hệ ngân hàng với thị trường liên ngân hàng Trong khái niệm lãi suất tín dụng ngân hàng người ta phân biệt: + Lãi suất tiền gửi + Lãi suất chiết khấu + Lãi suất tái chiết khấu + Lãi suất liên ngân hàng + Lãi suất -Lãi suất tín dụng nhà nước: áp dụng Nhà nước vay chủ thể khác xã hội hình thức phát hành tín phiếu trái phiếu Loại lãi suất Nhà nước ấn định vào lãi suất tiền gửi tiết kiệm ngân hàng, yếu tố khác biến động lạm phát, nhu cầu cấp thiết vốn Nhà nước… hình thành thơng qua hoạt động đấu thầu tín phiếu, trái phiếu Nhà nước -Lãi suất tín dụng tiêu dùng: áp dụng doanh nghiệp cho người tiêu dùng vay phục vụ cho nhu cầu cá nhân Mức lãi suất tín dụng tiêu dùng thường cao lãi suất tín dụng ngân hàng lãi suất tín dụng Nhà nước 1.2 Vai trị lãi suất chế thị trường Lãi suất có vai trò ảnh hưởng to lớn tới phát triển ổn định kinh tế quốc gia Lãi suất hợp lý đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất lưu thơng hàng hố phát triển ngược lại Vì thế, việc hoạch định sách lãi suất phải tuân thủ nguyên tắc định, đảm bảo lãi suất thoả mãn yêu cầu mà kinh tế đặt Trong kinh tế thị trường, người vay người cho vay doanh nghiệp, cá nhân, hộ gia đình, phủ người nước ngồi Đối với người vay, lãi suất tạo phí, làm giảm lợi nhuận người vay Còn với người cho vay, lãi suất thu nhập họ Vì lãi suất đóng vai trị to lớn định chủ thể kinh tế Thông qua định chủ thể kinh tế, lãi suất ảnh hưởng đến phát triển cấu kinh tế quốc gia Trước hết, lãi suất công cụ sử dụng nhằm phân phối hiệu hợp lý nguồn lực kinh tế Bởi lãi suất phần thu nhập cho khoản tiền tiết kiệm cho vay để đáp ứng vốn cho kinh tế Khi đầu tư vào ngành dự án đó, phải quan tâm đến lợi tức thu so với chi phí ban đầu , để thu lợi nhuận Có thể nói lãi suất tín hiệu, cho phân bố hiệu nguồn lực khan xã hội Thông qua lãi suất, doanh nghiệp cá nhân, tác nhân kinh tế đưa phương án đầu tư tối ưu Ở góc độ vĩ mơ, lãi suất trở thành cơng cụ điều tiết kinh tế Lãi suất thị trường quan hệ cung cầu thị trường tiền tệ ấn định Đến lượt nó, lãi suất tác động trở lại hành vi tiêu dùng, đầu tư, từ tác động lên tổng cầu Khi cung tiền tệ tăng lên, lãi suất cân vĩ mô giảm xuống, giá trái phiếu tăng lên giá trị thu nhập tương lai có giá trị gây hiệu ứng cải làm dịch chuyển hàm tiêu dùng lên Tiêu dùng tăng mức thu nhập Tín dụng tiêu dùng tăng lên khả tín dụng khả trả nợ vay tín dụng tăng lên Đầu tư, kể đầu tư vốn cố định vốn luân chuyển hàng tồn kho có mối liên hệ mật thiết tới lãi suất Khi giá tư liệu sản xuất cho dự án tăng, nghĩa lợi nhuận dự tính giảm xuống, đầu tư giảm xuống ngược lại Như nói thay đổi lãi suất tác động tới yếu tố tổng cầu, thơng qua động tổng cầu biến số kinh tế vĩ mô quan trọng khác Trong giai đoạn phát triển kinh tế lãi suất có xu hướng tăng cung cầu quỹ cho vay tăng Ngược lại, giai đoạn suy thoái, lãi suất có xu hướng giảm xuống Rõ ràng sách lãi suất phù hợp cần thiết cho phát triển lành mạnh kinh tế NGUYÊN TẮC HÌNH THÀNH LÃI SUẤT 2.1 Nguyên tắc bảo toàn vốn Lãi suất coi giá quyền sử dụng vốn thời hạn định mà người sử dụng trả cho người sở hữu Nếu lãi suất người vay khoản chi phí lãi suất tạo nên thu nhập người cho vay Tuy nhiên, kinh tế, người vay Lợi ích thực tế mà người cho vay hưởng lãi suất thực Nghiên cứu tìm hiểu lãi suất, nhà Kinh tế học I.Fisher mối quan hệ lãi suất lạm phát ln = ir + e Trong đó: ln : lãi suất thực tế in : lãi suất danh nghĩa e : lạm phát dự tính Vì bảo tồn vốn nguyên tắc hình thành lãi suất nhằm bảo đảm quyền lợi người cho vay Có nghĩa lãi suất danh nghĩa phải tỷ lệ lạm phát dự tính(i n e) Sự bảo đảm cho phép người cho vay bù đắp biến động rủi ro lạm phát gây ra, bảo toàn vốn kinh doanh cho vay 2.2 Nguyên tắc bảo đảm tỷ lệ khuyến khích thu nhập hợp lý cho người gửi tiền tổ chức tín dụng Khi đem tiền cho vay, người cho vay không kỳ vọng khoản vốn bảo tồn mà cịn phải sinh lời Phần thực tế mà người cho vay hưởng lãi suất thực Nguyên tắc đòi hỏi i r > Điều lãi suất danh nghĩa mà người cho vay nhận phải lớn tỷ lệ lạm phát Việc đảm bảo có lãi hợp lý phù hợp lợi ích người gửi tiền Đối với người gửi tiền lãi suất thực thu nhập, trả công cho họ cho tạm xa rời cải họ Đối với tổ chức tín dụng cho vay, lãi suất thực đảm bảo lợi tích cho người gửi tiền, trang trải chi phí nghiệp vụ, bù đắp rủi ro hoạt động tín dụng thương mại lợi nhuận ngân hàng Do đó:Lạm phát < lãi suất tiền gửi < lãi suất cho vay 2.3 Lãi suất phải đảm bảo mục tiêu tăng trưởng kinh tế Nguyên tắc hình thành sở coi lãi suất đòn bẩykinh tế Điều kiện nguyên tắc : tỷ lệ lạm phát < lãi suất tiền gửi < lãi suất cho vay < tỷ suất lợi nhuân bình quân kinh tế Điều kiện lãi suất cho vay < tỷ suất lợi nhuận bình quân lãi suất cho vay ngân hàng phải nhỏ mức lợi nhuận bình quân ngành sản xuất vật chất kinh tế Có bảo đảm tổ chức kinh tế sau thu lợi nhuận từ sản xuất kinh doanh, việc trả nợ ngân hàng lại khoản lợi nhuận đảm bảo cho tái mở rộng sản xuất Ngồi ra, lãi suất có thời hạn vay mượn dài cao có mức độ rủi ro cao Đây nguyên tắc để xác định mức lãi suất hợp lý vai MỘT SỐ QUAN ĐIỂM HÌNH THÀNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT 3.1 Quan điểm trường phải cổ điển Có nhiều quan điểm khác sách lãi suất Trường phái cổ điển với đại biểu NW Senior, Bond, Baweck, Masshall cho lãi suất yếu tố tự động bình quân theo quy luật cung cầu vốn - tiền tệ thị trường thông qua chế điều chỉnh NHTW hệ thống NHTM Trên sở này, mức cầu tiền tệ kinh tế thời kỳ khác thoả mãn cách tự nhiên Khi kinh tế tăng trưởng cao, dự trữ NHTM huy động hết cho đầu tư kinh tế cầu tín dụng cao, NHTW cung cấp tiền cho hệ thống NHTM lượng tiền cung ứng cần thiết cho kinh tế theo vận hành quy luật tối đa hoá lợi nhuận Các chủ thể kinh tế khỏi tình trạng kẹt vốn cho đầu tư Sự gia tăng mức cần tiền nguồn tiền tự nhiên đáp ứng không gây sức ép lãi suất tín dụng ngân hàng hao tổn sức lự c cho việc huy động tiền gửi cho đầu tư trung dài hạn Hạn chế lý thuyết cổ điển coi lãi suất nhân tố tạo cân nhu cầu đầu tư tiết kiệm, giá đơn đầu tư coi nhẹ vai trò điều tiết Nhà nước Lý thuyết lãi suất có xu hướng bình qn tự nhiên trường phái tự cổ điển có ảnh hưởng tới nhiều nước phương Tây vào kỷ 19 3.2 Quan điểm trường phái Keynes Sau khủng hoảng kinh tế giới 1929-1933 M.Keynes phê phán quan điểm trường phái “lãi suất tự động bình quân” chủ trương Nhà nước phải tham gia điều tiết lãi suất tăng chi tiêu phủ cần thiết vào chương trình mà kinh tế tư nhân khơng thể đảm nhận để kích thích tăng trưởng cách liên tục Trường phái cho rằng, hạ lãi suất tín dụng ln địn bẩy cho phát triển Keynes lập luận : thay gia tăng huy động vốn biện pháp thu hút ký thác, NHTW làm gia tăng khối lượng tiền tệ để cung ứng cho đầu tư thời kỳ mà mức cầu tiền tệ tăng cao cách phát hành thêm giấy bạc giảm dự trữ bắt buộc NHTM Tổng khối lượng tiền tệ gia tăng làm giảm sức ép mức cầu tiền tệ cho đầu tư làm giảm lãi suất tín dụng Lãi suất hạ làm “hiệu tư bản” nâng cao kích thích doanh nghiệp, mở rộng đầu tư (trung dài hạn) tạo sức bật cho tăng trưởng kinh tế Tư tưởng Keynes ảnh hưởng tới kinh tế Châu Âu Bắc Mỹ thập niên 80 Những năm 80 đến đầu năm 90 thời kỳ thoái học thuyết hạ lãi suất Keynes Lượng cung tiền tệ dư thừa dẫn tới tình trạng lạm phát giá Lúc lãi suất thấp khơng cịn ý nghĩa huy động tiết kiệm kích thích đầu tư Tư tưởng đề cao vai trò Nhà nước mà coi nhẹ tính thị trường lãi suất khiến cho lãi suất chưa thật linh hoạt 3.3 Quan điểm trường phái đại Những năm 60-70 kỷ 20, hình thành nên “kinh tế học truờng phái đại” giữ vai trị thống trị Mỹ Tây Âu đến Đại diện tiêu biểu cho trường phái Samuelson Trong kinh tế hỗn hợp, mức lãi suất tín dụng thực (sau trừ tỉ lệ lạm phát) thấp đầu mốc trình tăng trưởng kinh tế, kích thích đầu tư, vai trị địn bẩy kinh tế lãi suất đề cao Tuy nhiên Nhà nước phải kiểm tra lượng cung tiền tệ thông qua ấn định dự trữ phát hành để tạo thành hỗ trợ vững cho sách lãi suất thấp có hiệu Vấn đề tự hoá lãi suất 4.1 Tự hoá lãi suất gì? Tự hố lãi suất phận tự hố tài Ở đây, lãi suất tự biến động, phản ứng theo lực lượng cung – cầu vốn thị trường, mức tiết kiệm thu nhập, chi tiêu cá nhân nhân tố khác, loại bỏ áp đặt hành lên hình thành lãi suất, cho phép ngân hàng tự chủ ấn định mức lãi suất Khi NHTW tác động vào lãi suất chủ yếu dựa cơng cụ kiểm sốt tiền tệ gián tiếp ảnh hưởng nghiệp vụ thị trường mở, tái chiết khấu, hợp đồng mua lại phần dựa vào áp đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc 4.2 Tính tất yếu tự hố lãi suất Tự hố tài mà hạt nhân tự hoá lãi suất ngày tỏ rõ ưu điểm Trước hết, lãi suất tự hoá theo cung cầu vốn, làm cho nguồn vốn kinh tế phân bố hợp lý hiệu Tự hoá lãi suất đem lại khả phân bổ nguồn vốn tín dụng khan cho hàng ngàn người vay cạnh tranh nhau, đáp ứng thị hiếu họ, đồng thời đảm bảo thu hút tiền gửi hàng triệu người gửi với chi phí hợp lý, phù hợp với mục tiêu ngân hàng khách hàng gửi tiền Điều khơng thể có điều kiện lãi suất bị kiểm soát trực tiếp Bởi giống nhiều hình thức kiểm sốt kinh tế khác hệ thống XHCN, kiểm soát lãi suất khơng có lợi cho cạnh tranh Các tổ chức tín dụng hiệu bảo vệ từ sức ép tự cạnh tranh Mặc khác, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức khó khăn lớn gắn với kiểm soát lãi suất Cả hai loại rủi ro có xu hướng nâng lãi suất lên tăng rủi ro tín dụng Lựa chọn đối nghịch khả kiểm soát lãi suất hấp dẫn nhiều doanh nghiệp chấp nhận rủi ro; nhiều doanh nghiệp lành mạnh bị loại khỏi thị trường tín dụng khơng sẵn sàng trả mức lãi suất cao doanh nghiệp khó khăn rủi ro đạo đức phát sinh chế kiểm tra giám sát yếu hoạt động cho vay ngân hàng, trường hợp người vay ngận bảo trợ ngầm từ Chính phủ Do đó, lãi suất tự kích thích cho tăng trưởng tài chính, cải tiến thay đổi cấu mà Chính Phủ quản lý chậm thu kết Mặt khác, vấn đề đặt doanh nghiệp đòi hỏi hạ lãi suất ngân hàng muốn trì lãi suất tại.Tự hố lãi suất làm lãi suất biến động linh hoạt theo phản ứng thị trường tạo cạnh tranh lành mạnh Giảm thiểu tranh luận xã hội giới tài xem xét tính hợp lý hay bất hợp lý lãi suất áp đặt đồng thời buộc NHTW thay đổi tư làm việc chuyển sang sử dụng công cụ điều hành gián tiếp Hơn nữa, xu phát triển chung Tồn cầu hố Quốc tế hố nhân loại, Việt Nam khơng thể đặt ngồi Trong q trình hội nhập phát triển kinh tế mà điển hình tồn cầu hố tài chính, chiếm vai trò chủ đạo Sự phát triển vượt bậc khoa học, cơng nghệ đại, nỗ lực quốc gia trẻ cạnh tranh thu hút vốn tăng làm cho luồng vốn quốc tế vận động mạnh mẽ linh hoạt từ nước qua nước khác tự Điều cho phép nhiều quốc gia trẻ tận dụng nguồn vốn quốc tế, trình độ tiên tiến nước trước cho trình phát triển kinh tế – xã hội Đây hội lớn cho quốc gia đồng thời tự hố tài đem lại nhiều vấn đề đáng quan tâm khác : khả xói mịn suy giảm hiệu việc thực thi Chính sách tiền tệ thơng qua cơng cụ điều hành trực tiếp.Vì sử 10 định 85/QĐ-NH(10.1982) cố định nhiều năm kết việc áp dụng gần nguyên mẫu mô hình cũ Liên Xơ Thậm chí, có nhiều loại cho vay với mức lãi suất giống hệt Liên Xô Điều dường vô lý song lại logic điều kiện kinh tế Việt Nam lúc Giai đoạn 1986-1989, sách lãi suất có bước đột phá với định 125/QĐ- NH sở sửa đổi thay số mức lãi suất tạo thay đổi tư tưởng đạo điều hành sách lãi suất Việt Nam Lãi suất công nhận công cụ điều tiết vĩ mô kiểm sốt lạm phát Tuy nhiên, ngun tắc hình thành lãi suất bị vi phạm nghiêm trọng, đẩy lãi suất thời kỳ trạng thái âm Biểu lãi suất quy định chi tiết, tỷ mỉ, gây khó khăn phức tạp cho việc thực Thực tế, sách lãi suất giai đoạn tình trạng chung là: người gửi tiền, ngân hàng doanh nghiệp lỗ Những khoản lỗ Nhà nước bù đắp cho ngành Ngân hàng doanh nghiệp ngồi quốc doanh hai hình thức : phát hành tiền vay nợ nước làm cho tình trạng khó khăn Từ tháng 10.1986 đến tháng 7.1987, NHTW ba lần điều chỉnh lãi suất sách lãi suất chưa thực cơng cụ hữu hiệu sách tiền tệ Tháng 3.1989, định số 39/HĐBT công nhận nguyên tắc hình thành lãi suất, chủ động chuyển lãi suất âm qua lãi suất dương Để thu hút tiền thừa lưu thông, kiềm chế lạm phát, tránh bao cấp qua lãi suất ngân hàng, NHTW nâng lãi suất huy động lên mức cao thời gian ngắn( lãi suất tiết kiệm không kỳ hạn 9%/ tháng,kỳ tháng 12%/ tháng) Từ 1992 trở đi, lãi suất thực bước sang giai đoạn Quyết định ngày 1.6.1992 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ban hành đảm bảo cho lãi suất thực tế dương, lãi suất cho vay không thấp lãi suất tiền gửi Có thể nói, việc chuyển từ lãi suất âm qua lãi suất dương có tác dụng quan trọng, xố bỏ tình trạng bao cấp tín dụng trước đây, tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại thực chuyển sang kinh doanh có hiệu quả, có chiến lược huy động vốn mạnh mẽ với phương châm ‘ ngân hàng vay để 16 cho vay’ , đa dạng hố hình thức huy động vốn nhàn rỗi dân cư tổ chức kinh tế Năm 1994, NHNN chủ trương hạ lãi suất không thực Giai đoạn này, NHNN vừa áp dụng lãi suất trần ( cho vay) vừa áp dụng lãi suất thoả thuận Trần lãi suất cho vay đối doanh nghiệp nhà nước 1,8%/ tháng, thành phần kinh tế quốc doanh 2,1%/ tháng Trường hợp ngân hàng không huy động đủ vốn cho vay theo lãi suất quy định phải phát hành kỳ phiếu với lãi suất cao áp dụng lãi suất thoả thuận Lãi suất huy động cao lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 0,2%/ tháng cho vay cao mức trần 2,1%/ tháng Trên thực tế, có khoảng 30% đến 60% tổng dư nợ lúc từ khoản cho vay lãi suất thoả thuận, mà phần lớn cho vay doanh nghiệp ngồi quốc doanh hộ nơng dân với lãi suất phổ biến 2,3% đến 3,5% / tháng Với chế này, lãi suất tự hoá phần Tuy nhiên, lãi suất thoả thuận có mức chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động từ 0,1% đến 0,7 % tạo cho ngân hàng thương mại lợi nhuận cao Nguồn vốn ngân hàng thương mại có tăng chủ yếu tăng vốn ngắn hạn làm cho số ngân hàng thương mại quốc doanh thừa vốn ngắn hạn nhu cầu vốn trung dài hạn kinh tế thiếu nghiêm trọng Đặc biệt, việc giảm lãi suất cho vay ngắn hạn xuống 1,25% / tháng khống chế chênh lệch tối đa (0,35%) khiến nhiều ngân hàng thương mại, đặc biệt ngân hàng nông nghiệp, doanh nghiệp nơng dân cịn gặp nhiều khó khăn Từ thực tế này, định 381/QĐ-NH1 ngày 28.12.1995 chấm dứt việc định mức lãi suất cụ thể để, tạo điều kiện cho ngân hàng chủ động, linh hoạt xác định lãi suất Năm 1996, NHNN tiếp tục điều chỉnh lãi suất ba lần hai lần sau vào 1998 17 (Đơn vị : % / tháng) Quyết định điều chỉnh Thời điểm Trần lãi suất cho vay ngắn hạn Trần lãi suất cho vay trung dài hạn 191/QĐ-NH1 15/07/1996 1.6 1,65 255/QĐ-NH1 27/08/1996 1,50 1,55 266/QĐ-NH1 27/09/1996 1,25 1,35 197/QĐ-NH1 28/06/1997 1,00 1,25 39/QĐ-NH1 17/01/1998 1,20 1,25 Lãi suất cho vay năm 1996 điều chỉnh theo hướng giảm mạnh giúp cho doanh nghiệp giảm chi phí giá thành việc vay vốn cho sản xuất kinh doanh, đồng thời mạnh dạn thực dự án cho vay, đầu tư phát triển đổi công nghệ Tuy nhiên, trước NHNN thức cơng bố lãi suất trần, ngân hàng thương mại tiến hành điều chỉnh hạ thấp lãi suất cho vay để tăng cường thu hút khách hàng Hiện tượng diễn âm thầm, tự phát không phần liệt tập trung thành phố, đô thị lớn, nơi hệ thống ngân hàng phát triển mạnh Điều dẫn tới tình trạng lãi suất khu vực nông thôn, nơi cần nhiều giúp đỡ, lại cao Đây bất cập địi hỏi sách lãi suất cần phải xem xét Năm 1997, NHNN tiếp tục điều chỉnh lãi suất theo hướng giảm dần đạt mức thấp vào tháng 7.1997 với mức trần lãi suất cho vay ngắn hạn 1%/ tháng nhằm tiếp tục khuyến khích sản xuất Tuy nhiên, ngân hàng lúc lại không tán thành mức lãi suất điều kiện khủng hoảng tiền tệ cần phải nâng lãi suất tiền gửi lên cao nước công nghiệp phát triển để chống lại sóng rút tiền gửi để mua ngoại tệ mạnh(USD) Đồng thời, nhằm phòng ngừa khủng hoảng toàn hệ thống ngân hàng, ngân hàng nước phải giữ nguyên lãi suất Thậm chí, có lúc lãi suất tiền gửi có kỳ hạn lãi suất cho vay chênh lệch từ 0,05%/ tháng tới 0,1%/ tháng gây tình trạng lỗ tín dụng Năm 1998, hệ thống ngân hàng thực phải đối mặt với hệ nghiêm trọng khủng hoảng tài châu Á Áp lực làm giảm 18 giá đồng Việt Nam không biểu tác động hữu hình, tình trạng xấu nhanh chóng hoạt động đối ngoại, mà biểu tâm lý lo sợ phá giá đồng Việt Nam nối sóng phá giá mạnh diễn nhiều đồng tiền châu Á tạo bất ổn thị trường ngoại hối Tỷ giá thị trường liên ngân hàng mức trần thị trường tự biến động cao trần Hơn nữa, tác động xấu sụp đổ tập đồn Epco- Minh Phụng tạo dịng rút tiền mạnh mẽ gây rối loạn buộc ngân hàng phải nhanh chóng tìm nguồn vay nóng Kết làm cho chi phí tăng lên Vì thế, trì kiểm sốt sách lãi suất cần thiết điều kiện mà NHNN chưa có đủ cơng cụ cần thiết hữu hiệu để kịp thời điều chỉnh Với việc thực kiểm soát lãi suất, NHNN hạn chế phần dòng dịch chuyển nguồn tiền thơng qua hoạt động tăng lãi suất tín dụng ngắn hạn cho vay VNĐ từ 1%/ tháng lên 1,2%/ tháng, cho vay trung dài hạn từ 1,1%/ tháng lên 1,25%/ tháng nâng lãi suất tái cấp vốn cho TCTD từ 0,9%/ tháng lên 1,1%/ tháng(quyết định 40/1998/QĐ ngày 17.1.1998) Mặc dù có số ưu điểm định song tồn áp lực làm giảm lãi suất cho vay kinh tế nhiều chịu ảnh hưởng bão tiền tệ nên tăng trưởng chậm lại, khả cạnh tranh hàng hố kém, vốn tự có doanh nghiệp nhỏ, chênh lệch trần lãi suất cho vay trung dài hạn với trần lãi suất cho vay ngắn hạn 0,05%/ tháng chưa đủ bù đắp rủi ro kích thích TCTD mở rộng cho vay trung dài hạn Tuy nhiên khả giảm lãi suất cho vay không khả thi Từ 11.9.1998, định số 309/1998/QĐ-NHNN1 điều chỉnh trần lãi suất cho vay đồng Đôla Mỹ giảm từ 8,5%/ năm xuống 7,5%/ năm cho phù hợp với lãi suất SIBOR, LIBOR hành đồng thời quy định lại lãi suất tiền gửi tối đa pháp nhân TCTD Năm 1999, NHNN tiếp tục thực quản lý điều hành sách lãi suất tín dụng theo chế lãi suất trần lãi suất tái cấp vốn TCTD Trần lãi suất năm 1999 NHNN điều chỉnh liên tục cho phù hợp với số lạm phát, quan hệ cung cầu vốn tín dụng, góp phần thực 19 giải pháp kích cầu đầu tư Chính Phủ thơng qua chế nới lỏng lãi suất tín dụng Đây coi năm lãi suất điều chỉnh nhiều có xu hướng giảm dần tiếp tục kéo dài tới năm 2000 (Đơn vị: %/ tháng) Quyết định điều chỉnh Thời điểm Trần lãi suất cho vay ngắn hạn Trần lãi suất cho vay trung, dài hạn 01/1999/CT-NH1 17.1.1999 1,2 1,25 184/1999/QĐ-NH1 29.5.1999 1,15 1,15 266/1999/QĐ-NH1 30.7.1999 1,05 05/1999/CT-NH1 9.1999 0,95 0,95 383/1999/QĐ-NH1 10.1999 0,85 0,85 Trong liên tục hai năm 1999-2000, lạm phát âm xuất làm cho trần lãi suất giảm liên tục Thậm chí, có đợt NHNN cịn quy định buộc NHTM giảm lãi suất dư nợ cho vay khiến cho NHTM chịu rủi ro lãi suất Chênh lệch lãi suất cho vay huy động nhỏ Mặt khác, mức độ điều chỉnh lãi suất NHNN tương đối lớn nên dư nợ tín dụngkhơng có động tăng lãi suất giảm mạnh khách hàng kỳ vọng khả lãi suất tiếp tục giảm, số TCTD tạm ngừng huy động vốn có kỳ hạn(loại tháng tháng) với lý tương tự tạo nên tình trạng đóng băng vốn số lượng lớn Nền kinh tế tiếp tục rơi vào trạng thái trì trệ hạ lãi suất lúc cần thiết Để giải toả nguồn vốn ứ đọng này, NHTM có nguồn vốn dư thừa tận dụng triệt để phương châm” cho vay với lãi suất thấp tới mức 0,4%/ tháng để vốn chết NHNN để hưởng lãi suất 0,1%/ tháng” Giữa ngân hàng dần hình thành nên cạnh tranh lãi suất cho vay Mặc dù lãi suất cho vay NHTM giảm xuống từ 0,15 tới 0,2%/ tháng so với quy định NHNN tốc độ tăng tín dụng tới tận nửa đầu năm 2000 chưa thực có ý nghĩa Trong bốn tháng đầu năm 2000 vốn huy động tăng 12,3% dư nợ tín dụng tăng 5,8% Tín dụng đâỷ mạnh từ cuối quý năm 2000 ngân hàng tiếp tục hạ lãi suất cho vay nhu cầu vốn kinh tế tăng lên Mức huy động VNĐ cho kỳ 20 ... Nhà nước ấn định vào lãi suất tiền gửi tiết kiệm ngân hàng, yếu tố khác biến động lạm phát, nhu cầu cấp thiết vốn Nhà nước? ?? hình thành thơng qua hoạt động đấu thầu tín phiếu, trái phiếu Nhà nước. .. lãi suất tiền gửi lên cao nước công nghiệp phát triển để chống lại sóng rút tiền gửi để mua ngoại tệ mạnh(USD) Đồng thời, nhằm phịng ngừa khủng hoảng tồn hệ thống ngân hàng, ngân hàng nước phải... Keynes lập luận : thay gia tăng huy động vốn biện pháp thu hút ký thác, NHTW làm gia tăng khối lượng tiền tệ để cung ứng cho đầu tư thời kỳ mà mức cầu tiền tệ tăng cao cách phát hành thêm giấy bạc