Đang tải... (xem toàn văn)
Nội dung đề tài: Đo lường tác động của bốn nhân tố kinh tế vĩ mô bao gồm: chỉ số giá tiêu dùng (đo lường mức độ lạm phát), tỷ giá hối đoái (VNDUSD), cung tiền M2, giá vàng trong nước đến sự biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam thông qua biến chỉ số VNIndex. Nội dung đề tài: Đo lường tác động của bốn nhân tố kinh tế vĩ mô bao gồm: chỉ số giá tiêu dùng (đo lường mức độ lạm phát), tỷ giá hối đoái (VNDUSD), cung tiền M2, giá vàng trong nước đến sự biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam thông qua biến chỉ số VNIndex.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC LẠC H NG LÊ NGỌC THỌ TÁC ĐỘNG CỦA MỘT SỐ NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN VN-INDEX LUẬN V N THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Đ ng Nai, N m 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC LẠC H NG LÊ NGỌC THỌ TÁC ĐỘNG CỦA MỘT SỐ NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN VN-INDEX CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.34.02.01 LUẬN V N THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS LÊ THỊ LANH Đ ng Nai, N m 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Tác động số nhân tố vĩ mô đến VN-Index” cơng trình nghiên cứu tơi thực Các số liệu kết trình bày luận văn trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác Tơi xin chịu trách nhiệm nghiên cứu Đồng Nai, ngày 07 tháng 11 năm 2016 Học viên Lê Ngọc Thọ LỜI CÁM ƠN Lời tác giả xin gửi lời biết ơn đến gia đình ln động viên, khích lệ tạo điều kiện tốt để hoàn thành tốt luận văn Tác giả xin chân thành cảm ơn đến quý Thầy cô trường Đại Học Lạc Hồng truyền cho tác giả kiến thức, nhiệt huyết quý báu suốt trình học thực luận văn Đặc biệt, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành tới PGS.TS.Lê Thị Lanh, người tận tình hướng dẫn, bảo suốt thời gian học tập trường suốt trình nghiên cứu thực luận văn Cuối cùng, tác giả xin chân thành gửi lời cảm ơn đến Ban lãnh đạo trường Đại học Lạc Hồng, Ban lãnh đạo Khoa sau đại học, Ban lãnh đạo Khoa Tài - Kế tốn, tạo điều kiện, hỗ trợ tác giả thực luận văn Tác giả xin gửi lời cảm ơn đến bạn học viên lớp 14CT911 hỗ trợ tác giả thực luận văn Lời cuối, tác giả xin gửi lời chúc đến Ban lãnh đạo nhà trường, Ban lãnh đạo khoa Sau đại học, Quý Thầy cô bạn học viên thật nhiều sức khỏe, gặt hái nhiều thành công công việc nghiệp giáo dục Trân trọng cảm ơn Đồng Nai, ngày 07 tháng 11 năm 2016 Học viên Lê Ngọc Thọ TÓM T T LU N VĔN Nghiên c u nhằm đo l gồm: số giá tiêu dùng (đo l cung tiền M2, giá vàng n ng tác đ ng c a bốn nhân tố kinh t vĩ mô bao ng m c đ l m phát), tỷ giá hối đoái (VND/USD), c đ n bi n đ ng c a thị tr ng ch ng khốn Vi t Nam thơng qua bi n số VN-Index K t qu nghiên c u cho th y: dài h n, cung tiền M2 giá vàng n c tác đ ng chiều v i số VN-Index, l m phát có tác đ ng ng ợc chiều v i số VN-Index; tỷ giá hối đối khơng có tác đ ng đ n số VN-Index Trong ngắn h n số VN-Index chịu tác đ ng b i b n thân nó, tác đ ng ng ợc chiều v i đ tr m t tháng H n VN-Index chịu tác đ ng c a bốn bi n vĩ mơ tỷ giá, cung tiền, l m phát giá vàng Trong ngắn h n số VN-Index chịu tác đ ng b i bi n tỷ giá, bi n cung tiền, tác đ ng chiều v i đ tr m t tháng, chịu tác đ ng b i bi n l m phát, tác đ ng ng ợc chiều v i đ tr m t tháng, tác đ ng chiều v i đ tr hai tháng chịu tác đ ng b i bi n giá vàng, tác đ ng ng ợc chiều v i đ tr hai tháng phần d ECT (đ tr t-1) Tốc đ điều chỉnh dự ki n rằng: thị tr ng ch ng khoán Vi t Nam h i tụ đ n tr ng thái cân dài h n ch m: m t kho ng sáu tháng để đ t tr ng thái cân Từ khóa: VN-Index, y u tố kinh t vĩ mơ, VECM, Chỉ số giá ch ng khốn M CL C Trang L i cám n L i cam đoan Tóm tắt lu n văn Mục lục Danh mục vi t tắt Danh mục b ng biểu Danh mục hình nh, s đồ CH NG 1: GI I THI U 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Các nghiên c u có liên quan 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên c u c a đề tài 1.4 Đối t ợng ph m vi nghiên c u c a đề tài 1.5 Ph ng pháp nghiên c u .3 1.6 Đóng góp c a đề tài .4 1.7 H ng phát triển c a đề tài 1.8 K t c u c a đề tài K T LU N CH CH NG NG 2: KHUNG LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U TR 2.1 Gi i thi u chung Thị tr ng ch ng khoán 2.1.1 Khái ni m b n ch t c a thị tr 2.1.1.1 Khái ni m Thị tr C ĐÂY ng ch ng khoán .5 ng ch ng khoán 2.1.1.2 B n ch t 2.1.2 Đặc điểm vai trò c a Thị tr ng ch ng khoán 2.1.2.1 Đặc điểm 2.1.2.2 Vai trò .5 2.1.3 Phân lo i Thị tr ng ch ng khoán 2.1.3.1 Căn c vào luân chuyển c a nguồn vốn 2.1.3.2 Căn c vào ph ng th c ho t đ ng c a thị tr 2.1.3.3 Căn c vào hàng hóa thị tr ng ng 2.2 Tác đ ng c a bi n vĩ mô đ n thị tr ng ch ng khoán 2.2.1 Tỷ giá hối đoái TTCK 2.2.2 L m phát TTCK .10 2.2.3 Cung tiền TTCK 11 2.2.4 Giá vàng TTCK 12 2.3 K t qu nghiên c u tr c 14 2.4 Nh n xét chung k t qu nghiên c u tr c .17 K T LU N CH NG 17 CH NG PHÁP NGHIÊN C U 19 NG 3: PH 3.1 C s lựa chọn mô hình nghiên c u 19 3.2 Mơ hình nghiên c u 22 3.3 Mô t đo l ng bi n 23 3.3.1 LVNINDEX (Stock prices index): số giá ch ng khoán (logarit tự nhiên) .23 3.3.2 LM2: cung tiền M2 (logarit tự nhiên) 24 3.3.3 LLAMPHAT (Inflaiton): l m phát (logarit tự nhiên) 24 3.3.4 LTYGIA (Exchange rate of USD): tỷ giá dola Mỹ (logarit tự nhiên) 24 3.3.5 LGIAVANG: Giá vàng n c (logarit tự nhiên) 24 3.4 M u nghiên c u li u nghiên c u .25 3.5 C s c l ợng c l ợng mơ hình nghiên c u – mơ hình hi u chỉnh sai số ECM (Error Correction Model) 25 3.6 c l ợng mơ hình nghiên c u theo ph ng pháp c l ợng mơ hình hi u chỉnh sai số ECM (Error Correction Model) 27 3.6.1 Kiểm tra tính dừng b c tích hợp (Unit Root Test) 27 3.6.1.1 Tính dừng (Stationary) 27 3.6.1.2 B c tích hợp (The order of integration) 28 3.6.1.3 Ph ng pháp kiểm tra tính dừng b c tích hợp (Unit Root Test) .28 3.6.2 Kiểm tra đồng tích hợp (Testing for co-integration) 29 3.6.2.1 Đồng tích hợp (Co- integration) .29 3.6.2.2 Ph ng pháp kiểm tra đồng tích hợp (Testing for co-integration) 30 3.6.2.3 Kiểm tra đồng tích hợp 31 3.6.2.4 Ph ng pháp c l ợng mơ hình hi u chỉnh sai số ECM (Error Correction Model) 31 3.7 Ph ng pháp định l ợng .33 3.7.1 Thống kê mô t .33 3.7.2 Kiểm tra tính dừng b c tích hợp c a bi n 33 3.7.3 Lựa chọn đỗ tr tối u 34 3.7.4 Kiểm tra đồng tích hợp 35 3.7.5 Xác định mối quan h dài h n bi n nghiên c u .37 3.7.6 Ph ng pháp c l ợng mơ hình hi u chỉnh sai số ECM (Error Correction Model) 38 3.7.7 Ph n ng xung 39 K T LU N CH CH NG 41 NG 4: K T QU NGHIÊN C U VÀ TH O LU N 42 4.1 Tổng quan thị tr ng ch ng khoán giai đo n 2010-2015 42 Biểu đồ 4.1: Biểu đồ số VN-INDEX giai đo n 2010-2015 42 4.2 Nghiên c u tác đ ng c a nhân tố kinh t vĩ mô lên thị tr ng ch ng khoán Vi t Nam 45 4.2.1 Thống kê mô t .45 4.2.2 K t qu tính dừng b c tích hợp 47 4.2.3 Phân tích đồng tích hợp 50 4.2.4 Xác định mối quan h dài h n bi n nghiên c u (LONG- RUN RELATIONSHIP) 53 4.2.5 Các k t qu ph n ng xung 55 4.2.5.1 Ph n ng c a số giá ch ng khoán tr c cú sốc cung tiền M2 55 4.2.5.2 Ph n ng c a số giá ch ng khoán tr c cú sốc l m phát .56 4.2.5.3 Ph n ng c a số giá ch ng khoán tr c cú sốc giá vàng 57 4.3 Xác định mối quan h ngắn h n bi n nghiên c u (SHORT- RUN RELATIONSHIP) .58 4.4 K t qu nghiên c u .59 4.5 So sánh v i k t qu tr K T LU N CH c .63 NG 67 CH NG 5: K T LU N VÀ HÀM Ý 68 5.1 K t lu n .68 5.2 H n ch c a nghiên c u h ng nghiên c u ti p theo 68 5.2.1 H n ch c a nghiên c u 68 5.2.2 H ng nghiên c u ti p theo 69 5.3 Hàm ý 70 5.4 Khuy n nghị 72 5.4.1 Chính sách kinh t vĩ mơ 72 5.4.2 Chính sách cung tiền .73 5.4.3 Chính sách tỷ giá 74 K T LU N CHUNG 75 TÀI LI U THAM KH O Phụ lục 1: Tổng hợp li u sau thu th p xử lý Phụ lục 2: Dữ li u đ ợc chuyển sang d ng logarit theo c số e Phụ lục 3: K t qu kiểm định nghi m đ n vị c a bi n mơ hình nghiên c u (kiểm tra tính dừng b c tích hợp) Phụ lục 4: K t qu kiểm tra đ tr thích hợp dùng cho bi n mơ hình nghiên c u Phụ lục 5: K t qu kiểm tra đồng tích hợp cho bi n mơ hình nghiên c u Phụ lục 6: K t qu c l ợng mơ hình VECM Phụ lục 7: k t qu c l ợng mơ hình ngắn h n (ECM) DANH M C CÁC CH VI T T T ADF (Augemented Dicky-Fuller): Kiểm định ADF (m r ng c a kiểm định DF) CPI (Consume price index): Chỉ số giá tiêu dùng DF (Dicky-Fuller): Kiểm định Dicky-Fuller ECM (Error correction model): Mơ hình hi u chỉnh sai số Eviews (Econometric Views): Phần mềm thống kê EXC (Exchange rate of USD): Tỷ giá đola Mỹ HOSE (HoChiMinh Stock Exchange): S giao dịch ch ng khốn thành phố Hồ Chí Minh INFT (Inflation): L m phát NHNN: Ngân hàng nhà n c OLS (Ordinary Least Square): Ph TTCK: Thị tr ng pháp bình ph ng bé nh t ng ch ng khoán VAR (Vector autoregressions): Ph ng pháp vecto tự hồi quy VECM (Vector error correction model): Mơ hình vecto hi u chỉnh sai số VN-Index (Vi t Nam Stock Index): Chỉ số giá ch ng khoán Vi t Nam Prob(F-statistic) 0.035712 Null Hypothesis: D(LVNINDEX) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -6.809641 -4.094550 -3.475305 -3.165046 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LVNINDEX,2) Method: Least Squares Date: 08/09/16 Time: 16:00 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LVNINDEX(-1)) C @TREND(2010M01) -0.831088 -0.003636 0.000142 0.122046 0.012228 0.000294 -6.809641 -0.297377 0.483200 0.0000 0.7671 0.6305 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.409508 0.391882 0.049406 0.163545 112.7450 23.23239 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.000616 0.063356 -3.135572 -3.039208 -3.097295 1.897941 Ph l c 3.2: K t qu ki m định nghi m ki m tra tính dừng b c tích h p bi n Tỷ giá Null Hypothesis: LTYGIA has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LTYGIA) Method: Least Squares Date: 08/09/16 Time: 15:51 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments t-Statistic Prob.* -2.271504 -4.094550 -3.475305 -3.165046 0.4434 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LTYGIA(-1) D(LTYGIA(-1)) C @TREND(2010M01) -0.080519 0.340984 0.797085 0.000119 0.035448 0.108150 0.349544 8.37E-05 -2.271504 3.152885 2.280356 1.419316 0.0264 0.0024 0.0258 0.1605 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.211934 0.176113 0.007362 0.003577 246.5360 5.916442 0.001226 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.002537 0.008110 -6.929600 -6.801114 -6.878564 1.799042 Null Hypothesis: D(LTYGIA) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -5.941794 -4.094550 -3.475305 -3.165046 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LTYGIA,2) Method: Least Squares Date: 08/09/16 Time: 15:58 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LTYGIA(-1)) C @TREND(2010M01) -0.662196 0.003106 -4.19E-05 0.111447 0.001997 4.61E-05 -5.941794 1.555461 -0.909920 0.0000 0.1245 0.3661 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.346313 0.326800 0.007587 0.003857 243.9015 17.74776 0.000001 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.000305 0.009247 -6.882899 -6.786535 -6.844622 1.818899 Ph l c 3.3: K t qu ki m định nghi m ki m tra tính dừng b c tích h p bi n cung ti n M2 Null Hypothesis: LM2 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -2.608276 -4.094550 -3.475305 -3.165046 0.2781 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LM2) Method: Least Squares Date: 08/09/16 Time: 15:58 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LM2(-1) D(LM2(-1)) C @TREND(2010M01) -0.143983 0.339499 2.098464 0.002244 0.055202 0.117036 0.799130 0.000892 -2.608276 2.900812 2.625935 2.515134 0.0112 0.0051 0.0107 0.0143 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.164357 0.126373 0.016270 0.017471 191.0250 4.327019 0.007597 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.015661 0.017407 -5.343570 -5.215085 -5.292534 1.943258 Null Hypothesis: D(LM2) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LM2,2) Method: Least Squares Date: 08/09/16 Time: 15:59 t-Statistic Prob.* -6.286754 -4.094550 -3.475305 -3.165046 0.0000 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LM2(-1)) C @TREND(2010M01) -0.740305 0.014145 -6.94E-05 0.117756 0.004725 0.000101 -6.286754 2.993751 -0.688300 0.0000 0.0039 0.4936 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.371066 0.352292 0.016960 0.019271 187.5913 19.76473 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 7.41E-05 0.021073 -5.274038 -5.177674 -5.235761 1.905605 Ph l c 3.4: K t qu ki m định nghi m ki m tra tính dừng b c tích h p bi n L m phát Null Hypothesis: LLAMPHAT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -0.963395 -4.096614 -3.476275 -3.165610 0.9419 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LLAMPHAT) Method: Least Squares Date: 08/09/16 Time: 16:00 Sample (adjusted): 2010M04 2015M12 Included observations: 69 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LLAMPHAT(-1) D(LLAMPHAT(-1)) D(LLAMPHAT(-2)) C @TREND(2010M01) -0.012132 0.754667 -0.174461 0.063026 -1.60E-05 0.012593 0.118605 0.118861 0.059466 8.47E-05 -0.963395 6.362883 -1.467775 1.059865 -0.188611 0.3390 0.0000 0.1471 0.2932 0.8510 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.594611 0.569274 0.004866 0.001515 272.1453 23.46822 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.005593 0.007414 -7.743341 -7.581450 -7.679113 2.024694 Null Hypothesis: D(LLAMPHAT) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -4.068419 -4.094550 -3.475305 -3.165046 0.0108 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LLAMPHAT,2) Method: Least Squares Date: 08/09/16 Time: 16:00 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LLAMPHAT(-1)) C @TREND(2010M01) -0.387730 0.004465 -6.73E-05 0.095302 0.001761 3.52E-05 -4.068419 2.535426 -1.911575 0.0001 0.0136 0.0602 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.199159 0.175253 0.005013 0.001683 272.9147 8.331026 0.000587 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.000276 0.005519 -7.711850 -7.615486 -7.673573 1.670766 Ph l c 3.5: K t qu ki m định nghi m ki m tra tính dừng b c tích h p bi n Giá vàng Null Hypothesis: LGIAVANG has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -2.180341 -4.094550 -3.475305 -3.165046 0.4927 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LGIAVANG) Method: Least Squares Date: 08/27/16 Time: 15:09 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LGIAVANG(-1) D(LGIAVANG(-1)) C @TREND(2010M01) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -0.048910 0.328417 0.868036 -0.000360 0.281042 0.248362 0.027817 0.051071 153.4807 8.599828 0.000067 0.022432 0.110831 0.390488 0.000176 -2.180341 2.963236 2.222949 -2.048921 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0328 0.0042 0.0296 0.0444 0.003223 0.032086 -4.270878 -4.142393 -4.219842 1.927032 Null Hypothesis: D(LGIAVANG) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -5.895595 -4.094550 -3.475305 -3.165046 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LGIAVANG,2) Method: Least Squares Date: 08/27/16 Time: 15:09 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LGIAVANG(-1)) C @TREND(2010M01) -0.671467 0.016787 -0.000400 0.113893 0.007514 0.000180 -5.895595 2.234007 -2.224183 0.0000 0.0288 0.0295 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.341932 0.322288 0.028586 0.054749 151.0464 17.40659 0.000001 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 8.12E-05 0.034724 -4.229897 -4.133533 -4.191620 1.892738 Ph l c 4: K t qu ki m tra đ tr thích h p dùng cho bi n mơ hình nghiên c u VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: LVNINDEX LTYGIA LM2 LLAMPHAT LGIAVANG Exogenous variables: C Date: 08/27/16 Time: 15:13 Sample: 2010M01 2015M12 Included observations: 66 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 453.7197 926.2464 971.0051 997.0349 1013.727 1046.264 1090.210 NA 859.1394 74.59792 39.43915 22.76133 39.43926 46.60916* 8.56e-13 1.11e-18 6.16e-19 6.17e-19 8.47e-19 7.53e-19 5.05e-19* -13.59757 -27.15898 -27.75773 -27.78894 -27.53717 -27.76557 -28.33969* -13.43168 -26.16368* -25.93302 -25.13481 -24.05363 -23.45262 -23.19732 -13.53202 -26.76569 -27.03670* -26.74017 -26.16066 -26.06132 -26.30769 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Ph l c 5: K t qu ki m tra đ ng tích h p cho bi n mơ hình nghiên c u Date: 08/27/16 Time: 15:14 Sample (adjusted): 2010M08 2015M12 Included observations: 65 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LVNINDEX LTYGIA LM2 LLAMPHAT LGIAVANG Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most * At most * At most At most 0.419580 0.385337 0.263132 0.184692 0.000515 100.1478 64.78753 33.15329 13.30580 0.033510 69.81889 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 0.0000 0.0006 0.0198 0.1041 0.8547 Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * 0.419580 35.36024 33.87687 0.0330 At most * At most At most At most 0.385337 0.263132 0.184692 0.000515 31.63424 19.84749 13.27229 0.033510 27.58434 21.13162 14.26460 3.841466 0.0142 0.0748 0.0713 0.8547 Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): LVNINDEX 6.180857 40.27244 20.21789 -13.41166 -12.56111 LTYGIA 14.25775 116.1524 59.27807 62.79715 98.97801 LM2 8.038321 -6.406783 -1.185537 -16.35056 14.03292 LLAMPHAT -11.54505 -56.69639 -37.24360 40.09415 -65.46110 LGIAVANG 2.638532 9.831943 23.28802 -26.85419 -9.203620 -0.012653 0.001711 -0.000735 3.83E-06 0.004864 -0.009073 -0.000552 0.001766 -0.000893 -0.005581 -0.001497 -0.001103 0.002043 -0.000662 0.003486 Log likelihood 1081.088 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(LVNINDEX) D(LTYGIA) D(LM2) D(LLAMPHAT) D(LGIAVANG) 0.004257 -4.79E-05 -0.005746 -0.000879 -0.001998 Cointegrating Equation(s): Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LVNINDEX LTYGIA LM2 LLAMPHAT 1.000000 2.306759 1.300519 -1.867872 (5.20567) (0.78139) (2.83325) LGIAVANG 0.426888 (0.86666) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LVNINDEX) 0.026311 (0.03331) D(LTYGIA) -0.000296 (0.00471) D(LM2) -0.035513 (0.01102) D(LLAMPHAT) -0.005430 (0.00299) D(LGIAVANG) -0.012349 (0.01705) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 1096.905 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LVNINDEX LTYGIA LM2 LLAMPHAT 1.000000 0.000000 7.131674 -3.705786 (3.93667) (11.1703) 0.000000 1.000000 -2.527857 0.796752 (1.37148) (3.89157) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LVNINDEX) -0.483250 -1.408965 (0.20037) (0.57549) D(LTYGIA) 0.068622 0.198088 LGIAVANG 1.156986 (3.67011) -0.316504 (1.27861) -0.000315 -4.46E-05 -0.000110 2.53E-05 -3.51E-06 D(LM2) D(LLAMPHAT) D(LGIAVANG) (0.02861) -0.065117 (0.07249) -0.005276 (0.01969) 0.183535 (0.10697) Cointegrating Equation(s): (0.08218) -0.167301 (0.20819) -0.012081 (0.05657) 0.536475 (0.30722) Log likelihood 1106.828 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LVNINDEX LTYGIA LM2 LLAMPHAT 1.000000 0.000000 0.000000 11.51924 (10.9035) 0.000000 1.000000 0.000000 -4.599833 (3.84806) 0.000000 0.000000 1.000000 -2.134846 (1.55826) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LVNINDEX) -0.666692 -1.946810 (0.21183) (0.61094) D(LTYGIA) 0.057460 0.165361 (0.03164) (0.09125) D(LM2) -0.029412 -0.062618 (0.07970) (0.22987) D(LLAMPHAT) -0.023328 -0.065010 (0.02082) (0.06004) D(LGIAVANG) 0.070707 0.205669 (0.11093) (0.31995) Cointegrating Equation(s): Log likelihood LGIAVANG -28.58726 (8.22191) 10.22649 (2.90168) 4.170724 (1.17503) 0.126038 (0.04819) -0.010695 (0.00720) -0.043570 (0.01813) -0.006028 (0.00474) -0.040606 (0.02524) 1113.465 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LVNINDEX LTYGIA LM2 LLAMPHAT 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LVNINDEX) -0.646613 -2.040827 0.150518 (0.22050) (0.67627) (0.08997) D(LTYGIA) 0.072254 0.096088 0.007342 (0.03170) (0.09724) (0.01294) D(LM2) -0.056814 0.065685 -0.076976 (0.08137) (0.24954) (0.03320) D(LLAMPHAT) -0.014445 -0.106604 0.004801 (0.02100) (0.06442) (0.00857) D(LGIAVANG) 0.023951 0.424595 -0.097608 (0.11202) (0.34356) (0.04571) LGIAVANG -3.309737 (1.05990) 0.132734 (0.11417) -0.513927 (0.40111) -2.194374 (0.54230) 0.946119 (0.37031) -0.120138 (0.05325) 0.124157 (0.13665) 0.016624 (0.03528) 0.094915 (0.18813) Ph l c 6: K t qu cl ng mơ hình VECM Vector Error Correction Estimates Date: 08/27/16 Time: 15:32 Sample (adjusted): 2010M08 2015M12 Included observations: 65 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 CointEq2 LVNINDEX(-1) 1.000000 0.000000 LTYGIA(-1) 0.000000 1.000000 LM2(-1) 7.131674 (3.99771) [ 1.78394] -2.527857 (1.39274) [-1.81503] LLAMPHAT(-1) -3.705786 (11.3435) [-0.32669] 0.796752 (3.95190) [ 0.20161] LGIAVANG(-1) 1.156986 (3.72702) [ 0.31043] -0.316504 (1.29843) [-0.24376] C -115.7575 29.82771 Error Correction: D(LVNINDEX) D(LTYGIA) D(LM2) CointEq1 -0.483250 (0.20347) [-2.37499] 0.068622 (0.02906) [ 2.36178] -0.065117 (0.07361) [-0.88462] -0.005276 (0.02000) [-0.26380] 0.183535 (0.10862) [ 1.68963] CointEq2 -1.408965 (0.58442) [-2.41089] 0.198088 (0.08345) [ 2.37368] -0.167301 (0.21142) [-0.79132] -0.012081 (0.05744) [-0.21032] 0.536475 (0.31199) [ 1.71954] D(LVNINDEX(-1)) 0.350100 (0.21047) [ 1.66339] -0.061043 (0.03005) [-2.03108] 0.137094 (0.07614) [ 1.80051] -0.007548 (0.02069) [-0.36486] -0.278920 (0.11236) [-2.48237] D(LVNINDEX(-2)) 0.166109 (0.23090) [ 0.71939] -0.004627 (0.03297) [-0.14032] 0.097444 (0.08353) [ 1.16654] -0.002160 (0.02270) [-0.09517] -0.144460 (0.12327) [-1.17194] D(LVNINDEX(-3)) 0.002609 (0.19026) [ 0.01371] -0.074471 (0.02717) [-2.74114] -0.064866 (0.06883) [-0.94243] -0.018811 (0.01870) [-1.00587] -0.219367 (0.10157) [-2.15980] D(LVNINDEX(-4)) 0.343696 (0.19159) [ 1.79387] 0.009089 (0.02736) [ 0.33222] 0.075849 (0.06931) [ 1.09431] -0.018551 (0.01883) [-0.98505] -0.197612 (0.10228) [-1.93203] D(LVNINDEX(-5)) 0.219351 (0.17809) [ 1.23165] 0.032037 (0.02543) [ 1.25976] -0.046903 (0.06443) [-0.72798] -0.002457 (0.01751) [-0.14036] -0.173090 (0.09508) [-1.82056] D(LVNINDEX(-6)) -0.047140 (0.17392) [-0.27104] -0.024428 (0.02484) [-0.98362] -0.012240 (0.06292) [-0.19454] 0.003294 (0.01710) [ 0.19269] 0.099173 (0.09285) [ 1.06813] D(LLAMPHAT) D(LGIAVANG) D(LTYGIA(-1)) 2.305861 (1.70517) [ 1.35227] 0.069900 (0.24349) [ 0.28708] 0.742671 (0.61687) [ 1.20394] 0.235283 (0.16761) [ 1.40378] -1.183868 (0.91030) [-1.30053] D(LTYGIA(-2)) 0.008354 (1.45497) [ 0.00574] -0.639096 (0.20776) [-3.07609] -0.274720 (0.52635) [-0.52193] 0.232156 (0.14301) [ 1.62331] -0.715271 (0.77673) [-0.92088] D(LTYGIA(-3)) 0.579794 (1.59737) [ 0.36297] -0.438005 (0.22810) [-1.92026] 0.983226 (0.57787) [ 1.70146] 0.037681 (0.15701) [ 0.23999] -0.415678 (0.85275) [-0.48746] D(LTYGIA(-4)) 1.085914 (1.54893) [ 0.70107] -0.571859 (0.22118) [-2.58549] -0.205562 (0.56035) [-0.36685] -0.009007 (0.15225) [-0.05916] -0.972845 (0.82689) [-1.17651] D(LTYGIA(-5)) 1.828106 (1.45418) [ 1.25714] -0.187830 (0.20765) [-0.90456] 0.696774 (0.52607) [ 1.32449] 0.054538 (0.14294) [ 0.38155] -0.335410 (0.77631) [-0.43206] D(LTYGIA(-6)) -0.268534 (1.21075) [-0.22179] 0.077944 (0.17289) [ 0.45083] 0.465078 (0.43801) [ 1.06181] 0.020389 (0.11901) [ 0.17133] 1.023208 (0.64635) [ 1.58304] D(LM2(-1)) 0.750471 (0.48856) [ 1.53608] 0.029624 (0.06976) [ 0.42463] 0.092704 (0.17674) [ 0.52451] 0.012693 (0.04802) [ 0.26432] -0.355825 (0.26082) [-1.36427] D(LM2(-2)) -0.516103 (0.44575) [-1.15784] 0.035926 (0.06365) [ 0.56442] -0.266456 (0.16126) [-1.65239] 0.023736 (0.04381) [ 0.54174] 0.507393 (0.23796) [ 2.13226] D(LM2(-3)) -0.529169 (0.44329) [-1.19373] -0.041542 (0.06330) [-0.65628] 0.060190 (0.16037) [ 0.37533] -0.047307 (0.04357) [-1.08572] 0.336062 (0.23665) [ 1.42010] D(LM2(-4)) -0.047575 (0.44653) [-0.10654] -0.010251 (0.06376) [-0.16078] -0.126473 (0.16154) [-0.78294] 0.035993 (0.04389) [ 0.82006] 0.116050 (0.23838) [ 0.48683] D(LM2(-5)) -0.097439 (0.42696) [-0.22822] 0.162604 (0.06097) [ 2.66708] -0.188777 (0.15446) [-1.22220] 0.116573 (0.04197) [ 2.77775] 0.356016 (0.22793) [ 1.56196] D(LM2(-6)) -1.516759 (0.48573) [-3.12264] -0.034198 (0.06936) [-0.49305] -0.043971 (0.17572) [-0.25024] 0.024689 (0.04774) [ 0.51711] 0.491118 (0.25930) [ 1.89398] D(LLAMPHAT(-1)) 1.725464 (2.05574) [ 0.83934] 0.421008 (0.29355) [ 1.43420] -1.176015 (0.74369) [-1.58132] 0.296473 (0.20207) [ 1.46721] -0.329126 (1.09745) [-0.29990] D(LLAMPHAT(-2)) -0.047772 (2.00909) [-0.02378] 0.706396 (0.28689) [ 2.46228] -0.038829 (0.72681) [-0.05342] 0.049297 (0.19748) [ 0.24963] 1.066784 (1.07254) [ 0.99463] D(LLAMPHAT(-3)) -4.501247 (2.12023) [-2.12300] 0.455075 (0.30276) [ 1.50310] -0.116070 (0.76702) [-0.15133] -0.114277 (0.20840) [-0.54834] 0.630841 (1.13187) [ 0.55734] D(LLAMPHAT(-4)) 1.473075 (2.00174) [ 0.73590] -0.937469 (0.28584) [-3.27972] -0.206393 (0.72416) [-0.28501] -0.009527 (0.19676) [-0.04842] 1.282435 (1.06862) [ 1.20008] D(LLAMPHAT(-5)) 2.170358 (2.06997) [ 1.04850] 0.913702 (0.29558) [ 3.09120] -0.645303 (0.74884) [-0.86174] 0.358365 (0.20346) [ 1.76132] -1.122173 (1.10504) [-1.01550] D(LLAMPHAT(-6)) -4.045059 (1.65318) [-2.44684] -0.508855 (0.23607) [-2.15557] -0.722355 (0.59806) [-1.20783] -0.350379 (0.16250) [-2.15623] -0.093463 (0.88254) [-0.10590] D(LGIAVANG(-1)) 0.561473 (0.33270) [ 1.68762] -0.111870 (0.04751) [-2.35476] 0.036554 (0.12036) [ 0.30371] -0.014946 (0.03270) [-0.45702] 0.233762 (0.17761) [ 1.31615] D(LGIAVANG(-2)) 0.146309 (0.34377) [ 0.42560] -0.044471 (0.04909) [-0.90593] -0.013261 (0.12436) [-0.10663] 0.006617 (0.03379) [ 0.19582] -0.442242 (0.18352) [-2.40979] D(LGIAVANG(-3)) 0.481399 (0.32093) [ 1.50000] -0.032660 (0.04583) [-0.71268] -0.082169 (0.11610) [-0.70773] 0.021684 (0.03155) [ 0.68738] 0.012999 (0.17133) [ 0.07587] D(LGIAVANG(-4)) -0.070228 (0.29927) [-0.23467] 0.134707 (0.04273) [ 3.15221] 0.105580 (0.10826) [ 0.97520] 0.000311 (0.02942) [ 0.01058] -0.315952 (0.15976) [-1.97762] D(LGIAVANG(-5)) -0.473748 (0.34789) [-1.36177] -0.086898 (0.04968) [-1.74926] -0.190279 (0.12585) [-1.51191] -0.002818 (0.03420) [-0.08241] 0.379373 (0.18572) [ 2.04272] D(LGIAVANG(-6)) 0.817904 (0.26317) [ 3.10791] 0.023895 (0.03758) [ 0.63587] 0.021351 (0.09520) [ 0.22426] 0.008901 (0.02587) [ 0.34409] -0.120611 (0.14049) [-0.85850] C 0.032075 (0.02542) [ 1.26167] -0.000984 (0.00363) [-0.27096] 0.033898 (0.00920) [ 3.68581] 0.000485 (0.00250) [ 0.19391] -0.019565 (0.01357) [-1.44161] 0.689878 0.379757 0.051875 0.040263 2.224541 139.6015 -3.280047 -2.176127 0.001966 0.051124 0.761199 0.522399 0.001058 0.005749 3.187592 266.1140 -7.172739 -6.068819 0.002552 0.008319 0.662859 0.325719 0.006789 0.014566 1.966121 205.6912 -5.313577 -4.209657 0.015203 0.017738 0.863506 0.727011 0.000501 0.003958 6.326314 290.3885 -7.919647 -6.815728 0.005831 0.007575 0.785515 0.571029 0.014784 0.021494 3.662322 180.3987 -4.535346 -3.431426 0.002445 0.032817 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 5.23E-20 1.51E-21 1096.905 -28.36630 -22.51218 Mơ hình: D(LVNINDEX) = C(1)*( LVNINDEX(-1) + 7.1316744325*LM2(-1) - 3.70578550068*LLAMPHAT(-1) + 1.15698572025*LGIAVANG(-1) - 115.75754603 ) + C(2)*( LTYGIA(-1) - 2.52785696561*LM2(-1) + 0.796751611111*LLAMPHAT(-1) - 0.316503896978*LGIAVANG(-1) + 29.8277057871 ) + C(3)*D(LVNINDEX(-1)) + C(4)*D(LVNINDEX(-2)) + C(5)*D(LVNINDEX(-3)) + C(6)*D(LVNINDEX(-4)) + C(7)*D(LVNINDEX(-5)) + C(8)*D(LVNINDEX(-6)) + C(9)*D(LTYGIA(-1)) + C(10)*D(LTYGIA(-2)) + C(11)*D(LTYGIA(-3)) + C(12)*D(LTYGIA(-4)) + C(13)*D(LTYGIA(-5)) + C(14)*D(LTYGIA(-6)) + C(15)*D(LM2(1)) + C(16)*D(LM2(-2)) + C(17)*D(LM2(-3)) + C(18)*D(LM2(-4)) + C(19)*D(LM2(-5)) + C(20)*D(LM2(-6)) + C(21)*D(LLAMPHAT(-1)) + C(22)*D(LLAMPHAT(-2)) + C(23)*D(LLAMPHAT(-3)) + C(24)*D(LLAMPHAT(-4)) + C(25)*D(LLAMPHAT(-5)) + C(26)*D(LLAMPHAT(-6)) + C(27)*D(LGIAVANG(-1)) + C(28)*D(LGIAVANG(-2)) + C(29)*D(LGIAVANG(-3)) + C(30)*D(LGIAVANG(-4)) + C(31)*D(LGIAVANG(-5)) + C(32)*D(LGIAVANG(-6)) + C(33)) Dependent Variable: D(LVNINDEX) Method: Least Squares Date: 08/27/16 Time: 15:33 Sample (adjusted): 2010M08 2015M12 Included observations: 65 after adjustments D(LVNINDEX) = C(1)*( LVNINDEX(-1) + 7.1316744325*LM2(-1) 3.70578550068*LLAMPHAT(-1) + 1.15698572025*LGIAVANG(-1) 115.75754603 ) + C(2)*( LTYGIA(-1) - 2.52785696561*LM2(-1) + 0.796751611111*LLAMPHAT(-1) - 0.316503896978*LGIAVANG(-1) + 29.8277057871 ) + C(3)*D(LVNINDEX(-1)) + C(4)*D(LVNINDEX(-2)) + C(5)*D(LVNINDEX(-3)) + C(6)*D(LVNINDEX(-4)) + C(7)*D(LVNINDEX( -5)) + C(8)*D(LVNINDEX(-6)) + C(9)*D(LTYGIA(-1)) + C(10)*D(LTYGIA( -2)) + C(11)*D(LTYGIA(-3)) + C(12)*D(LTYGIA(-4)) + C(13)*D(LTYGIA( -5)) + C(14)*D(LTYGIA(-6)) + C(15)*D(LM2(-1)) + C(16)*D(LM2(-2)) + C(17)*D(LM2(-3)) + C(18)*D(LM2(-4)) + C(19)*D(LM2(-5)) + C(20) *D(LM2(-6)) + C(21)*D(LLAMPHAT(-1)) + C(22)*D(LLAMPHAT(-2)) + C(23)*D(LLAMPHAT(-3)) + C(24)*D(LLAMPHAT(-4)) + C(25) *D(LLAMPHAT(-5)) + C(26)*D(LLAMPHAT(-6)) + C(27)*D(LGIAVANG( -1)) + C(28)*D(LGIAVANG(-2)) + C(29)*D(LGIAVANG(-3)) + C(30) *D(LGIAVANG(-4)) + C(31)*D(LGIAVANG(-5)) + C(32)*D(LGIAVANG(-6)) + C(33) C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) C(16) C(17) C(18) C(19) C(20) C(21) C(22) Coefficient Std Error t-Statistic Prob -0.483250 -1.408965 0.350100 0.166109 0.002609 0.343696 0.219351 -0.047140 2.305861 0.008354 0.579794 1.085914 1.828106 -0.268534 0.750471 -0.516103 -0.529169 -0.047575 -0.097439 -1.516759 1.725464 -0.047772 0.203475 0.584417 0.210474 0.230902 0.190257 0.191595 0.178095 0.173922 1.705172 1.454970 1.597375 1.548933 1.454178 1.210752 0.488564 0.445748 0.443289 0.446526 0.426956 0.485730 2.055743 2.009087 -2.374988 -2.410891 1.663386 0.719392 0.013713 1.793870 1.231654 -0.271043 1.352275 0.005742 0.362967 0.701072 1.257141 -0.221791 1.536077 -1.157837 -1.193734 -0.106544 -0.228217 -3.122638 0.839338 -0.023778 0.0237 0.0218 0.1060 0.4771 0.9891 0.0823 0.2271 0.7881 0.1858 0.9955 0.7190 0.4883 0.2178 0.8259 0.1343 0.2555 0.2414 0.9158 0.8209 0.0038 0.4075 0.9812 C(23) C(24) C(25) C(26) C(27) C(28) C(29) C(30) C(31) C(32) C(33) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -4.501247 1.473075 2.170358 -4.045059 0.561473 0.146309 0.481399 -0.070228 -0.473748 0.817904 0.032075 0.689878 0.379757 0.040263 0.051875 139.6015 2.224541 0.013372 Ph l c 7: k t qu 2.120226 2.001742 2.069973 1.653176 0.332701 0.343769 0.320933 0.299270 0.347890 0.263168 0.025422 -2.123004 0.735896 1.048496 -2.446841 1.687622 0.425602 1.499998 -0.234666 -1.361775 3.107911 1.261665 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat cl 0.0416 0.4672 0.3023 0.0201 0.1012 0.6732 0.1434 0.8160 0.1828 0.0039 0.2162 0.001966 0.051124 -3.280047 -2.176127 -2.844480 2.164955 ng mơ hình ng n h n (ECM) Null Hypothesis: ECT has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=11) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -4.937797 -3.527045 -2.903566 -2.589227 0.0001 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(ECT) Method: Least Squares Date: 08/30/16 Time: 11:21 Sample (adjusted): 2010M03 2015M12 Included observations: 70 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob ECT(-1) D(ECT(-1)) C -0.478793 0.355737 0.000100 0.096965 0.115661 0.005218 -4.937797 3.075689 0.019179 0.0000 0.0030 0.9848 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.276592 0.254998 0.043652 0.127670 121.4124 12.80859 0.000019 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.000348 0.050574 -3.383212 -3.286848 -3.344935 1.975600 Dependent Variable: D(LVNINDEX) Method: Least Squares Date: 09/19/16 Time: 08:44 Sample (adjusted): 2010M02 2015M10 Included observations: 69 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LVNINDEX(2)) D(LVNINDEX(1)) D(LTYGIA(2)) D(LTYGIA(1)) D(LM2(2)) D(LM2(1)) D(LLAMPHAT(2)) D(LLAMPHAT(1)) D(LGIAVANG(2)) D(LGIAVANG(1)) ECT(-1) -0.001910 -0.248614 -0.197749 1.350892 0.722825 -0.297459 0.691761 -2.940649 2.326442 -0.065229 -0.643086 -0.475274 0.009522 0.107960 0.128038 0.646746 0.683300 0.321799 0.319175 1.190400 1.121409 0.197094 0.182247 0.108694 -0.200597 -2.302828 -1.544456 2.088752 1.057844 -0.924363 2.167343 -2.470304 2.074569 -0.330954 -3.528656 -4.372582 0.8417 0.0250 0.1280 0.0412 0.2946 0.3592 0.0344 0.0165 0.0426 0.7419 0.0008 0.0001 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.478513 0.377875 0.038939 0.086425 132.6424 4.754799 0.000038 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.002334 0.049368 -3.496881 -3.108341 -3.342734 1.572106 ... qua tác đ ng b i nhiều nhân tố khác khơng thể lo i trừ tác đ ng c a nhân tố kinh t vĩ mơ Chính th , để nh n th y rõ tác đ ng c a nhân tố vĩ mô, tác gi chọn đề tài Tác đ ng c a m t s nhân t vĩ mô. .. GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC LẠC H NG LÊ NGỌC THỌ TÁC ĐỘNG CỦA MỘT SỐ NHÂN TỐ VĨ MƠ ĐẾN VN-INDEX CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.34.02.01 LUẬN V N THẠC SĨ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG... c u tác đ ng c a nhân tố vĩ mô đ n thị tr ng ch ng khốn v n đề Vì v y ch Vi t Nam khơng cơng trình nghiên c u ng tác gi đ a lý chọn đề tài, v n đề nghiên c u Tác đ ng c a m t s nhân t vĩ mô đ