ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LÊ THỊ PHƯƠNG THÚY NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT THUỘC NHÓM NGÀNH SẢN XUẤT THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Đà Nẵng - Năm 2017 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LÊ THỊ PHƯƠNG THÚY NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT THUỘC NHĨM NGÀNH SẢN XUẤT THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS ĐƯỜNG NGUYỄN HƯNG Đà Nẵng - Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết phương án nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận văn Lê Thị Phương Thúy MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .3 Phương pháp nghiên cứu .3 Bố cục đề tài Tổng quan tài liệu nghiên cứu .5 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài CHƯƠNG MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP .11 1.1 TỔNG QUAN VỀ CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP 11 1.1.1 Khái niệm cân tài dài hạn 11 1.1.2 Tầm quan trọng cân tài dài hạn 12 1.2 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN - NỀN TẢNG LÝ THUYẾT CỦA CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI DẠN 13 1.2.1 Lý thuyết Modigliani Miller cấu trúc vốn 14 1.2.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn 17 1.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng 18 1.2.4 Lý thuyết chi phí đại diện 20 1.3 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP 21 1.3.1 Cấu trúc tài 22 1.3.2 Cấu trúc tài sản 23 1.3.3 Hiệu hoạt động kinh doanh 23 1.3.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 24 1.3.5 Chu kỳ tiền mặt 25 1.3.6 Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 26 1.3.7 Khả toán nhanh 26 1.3.8 Số năm hoạt động .27 1.3.9 Quy mô doanh nghiệp 28 1.3.10 Vốn lưu động ròng năm trước 29 KẾT LUẬN CHƯƠNG 30 CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU VỀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT THUỘC NHĨM NGÀNH SẢN XUẤT THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG VIỆT NAM .31 2.1 TỔNG QUAN VỀ CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠNCỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT THUỘC NHĨM NGÀNH SẢN XUẤT THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG VIỆT NAM 31 2.1.1 Tổng quan công ty thuộc nhóm ngành sản xuất thực phẩm đồ uống Việt Nam .31 2.1.2 Cân tài dài hạn cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành sản xuất thực phẩm đồ uống Việt Nam .38 2.2 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU VỀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT THUỘC NHĨM NGÀNH SẢN XUẤT THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG VIỆT NAM 41 2.2.1 Các giả thuyết nghiên cứu mô hình nghiên cứu 41 2.2.2 Đo lường biến 53 2.2.3 Chọn mẫu nghiên cứu 56 2.2.4 Phương pháp ước lượng mơ hình 56 KẾT LUẬN CHƯƠNG 59 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC HÀM Ý TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 60 3.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TỪ MƠ HÌNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN 60 3.1.1 Mô tả thống kê .60 3.1.2 Phân tích hồi quy theo binary logistic 65 3.1.3 Kiểm định giả thuyết ước lượng mơ hình 70 3.1.4 Phân tích kết nghiên cứu .72 3.2 HÀM Ý CHÍNH SÁCH VÀ KIẾN NGHỊ 78 3.2.1 Tăng cường hiệu hoạt động kinh doanh .78 3.2.2 Kiểm soát tốc độ tăng trưởng doanh thu .79 3.2.3 Rút ngắn chu kỳ tiền mặt 81 3.2.4 Một số hàm ý khác 85 KẾT LUẬN CHƯƠNG 86 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ .87 Những kết đạt hạn chế đề tài 87 Hướng nghiên cứu phát triển sau hoàn thành đề tài .88 PHỤ LỤC DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (Bản sao) GIẤY ĐỀ NGHỊ BẢO VỆ LUẬN VĂN BIÊN BẢN HỌP HỘI ĐỒNG ĐÁNH GIÁ LUẬN VĂN (Bản sao) NHẬN XÉT CỦA PHẢN BIỆN NHẬN XÉT CỦA PHẢN BIỆN BẢN GIẢI TRÌNH CHỈNH SỬA LUẬN VĂN DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT AGE CBTCDH CCC DN GENDER LEV NDH/TTS NVTS/TTS NWC/TSLĐ NWCT OCF QR ROS SALEGR SIZE TANG TSCĐ TSDH/TTS TSLĐ VCSH/TTS Số năm hoạt động Cân tài dài hạn Chu kì tiền mặt Doanh nghiệp Giới tính chủ doanh nghiệp Cấu trúc tài Tỷ số nợ dài hạn tổng tài sản Tỷ số nguồn vốn thường xuyên tổng tài sản Vốn lưu động ròng tài sản lưu động Vốn lưu động ròng năm trước Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Khả toán nhanh Tỷ suất sinh lời doanh thu Tốc độ tăng trưởng doanh thu Quy mô doanh nghiệp Cấu trúc tài sản Tài sản cố định Tỷ số tài sản dài hạn tổng tài sản Tài sản lưu động Tỷ số vốn chủ sở hữu tổng tài sản DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu bảng Tên bảng Trang Giá trị trung bình VCSH/TTS tốc độ tăng 2.1 trưởng giá trị trung bình tỷ số từ năm 2013 35 đến năm 2015 Giá trị trung bình NDH/TTS tốc độ tăng trưởng 2.2 giá trị trung bình tỷ số từ năm 2013 đến 36 năm 2015 Giá trị trung bình TSDH/TTS tốc độ tăng 2.3 trưởng giá trị trung bình tỷ số từ năm 2013 36 đến năm 2015 Tỷ lệ NWC/TSLĐ tương ứng với tỷ lệ phần trăm 2.4 2.5 số lượng công ty mẫu nghiên cứu từ năm 2012 đến năm 2015 Tổng hợp trạng thái CBTCDH công ty 40 54 2.6 mẫu nghiên cứu Các tiêu đo lường biến độc lập 3.1 Kết mô tả thống kê mô hình nghiên cứu 60 3.2 Thống kê mơ tả biến phân loại GENDER Bảng mô tả kết hồi qui mơ hình theo phương 64 3.3 3.4 3.5 pháp binary logistic với 11 biến độc lập Bảng mức độ dự đốn mơ hình theo phương pháp binary logistic với 11 biến độc lập Bảng đo lường độ phù hợp mơ hình theo phương pháp binary logistic với 11 biến độc lập Bảng mô tả kết hồi qui mơ hình theo phương 55 65 66 67 3.6 pháp binary logistic với biến độc lập (ROS, 68 3.7 SALEGR, CCC, AGE, GENDER) Bảng mức độ dự đoán mơ hình theo phương 69 Số hiệu Tên bảng bảng Trang pháp binary logistic với với biến độc lập (ROS, SALEGR, CCC, AGE, GENDER) Bảng đo lường độ phù hợp mơ hình theo 3.8 phương pháp binary logistic với biến độc lập 69 3.9 (ROS, SALEGR, CCC, AGE, GENDER) Kiểm định ý nghĩa hệ số hồi quy tổng thể 71 3.10 Bảng so sánh kết giả thuyết nghiên cứu 77 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Số hiệu Tên bảng hình 1.1 1.2 2.1 2.2 2.3 Minh họa lý thuyết M&M môi trường giả định Minh họa lý thuyết M&M mơi trường có chắn thuế Biến động giá trị trung bình VCSH/TTS, NDH/TTS, TSDH/TTS Số lượng cơng ty đạt cân chưa đạt CBTCDH danh sách mẫu điều tra từ năm 2013 đến 2015 Đồ thị biểu diễn xác định vùng cho quan sát Y Trang 15 16 37 39 51 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Trịnh Minh Giang (2004), “Vốn lưu động cân tài chính”, vietmanagement.com [2] Nguyễn Thị Thuý Hằng (2013), Phân tích nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc tài công ty may thành phố Đà Nẵng,Luận văn thạc sĩ, Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng [3] Phan Thanh Hiệp (2016), “Nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp cơng nghiệp nhìn từ mơ hình GMM”, tapchitaichinh.vn [4] Quan Minh Nhựt Lý Thị Phương Thảo (2014), “ Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí khoa học trường Đại học Cần Thơ, số 33, tr 65-71 [5] Đinh Thị Thu Thủy (2015), Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cân tài dài hạn doanh nghiệp sản xuất hàng tiêu dùng thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sĩ, Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng Tiếng Anh [6] Abor,J (2008), “Determinants of the capital structure of Ghanaian firms”, African Economic Research Consortium, 176 [7] Afrifa, Godfred Adjapong (2016), “Net working capital, cash flow and performance of UK SMEs”, Review of Accounting & Finance, Patrington, 15 (1), 2-44 [8] Appuhami, B A R (2008), “The Impact of Firms’ Capital Expenditure on Working Capital Management: An Empirical Study across Industries in Thailand”, International Management Review, 4(1), 45-49 [9] Banos-Caballero, S, Garci´a-Teruel, PJ & Marti´nez-Solano (2010), “How market imperfections affect working capital management”, Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas, S.A, 24-26 [10] Diamond, D W., &Verrecchia, R E (1991), “ Disclosure, liquidity, and the cost of capital”, The journal of Finance, 46(4), 1325-1359 [11] Haron, Razali, Nomran, Naji Mansour (2016), “Determinants of working capital management before, during, and after the global financial crisis of 2008: evidence from Malaysia”, Special Issue on Kuala Lumpur Conference Held in N; Nashville 50.5, 461-468 [12] Kabeer.A.M et al (2012), “Social Demographic Factors That Influence Transformational leadership Styles among Top Management in Selected Organizations in Malaysia Asian”, Social Science; Vol 8, 13 [13] Myers, S C (1984), “The capital structure puzzle”, The journal of finance, 39(3), 574-592 [14] Suleiman, M Abbadi1 & Rasha, T Abbadi, (2006), “The Determinants of Working Capital Requirements in Palestinian Industrial Corporations”, International Journal of Economics and Finance, 5(1), 67-68 [15] Wasiuzzaman, Shaista (2015), “Working capital and firm value in an emerging market”, International Journal of Managerial Finance, Bradford 11.1, 60-79 [16] Wasiuzzaman, Shaista and Arumugam, Veeri Chettiar (2012), “Analyzing the Validity of Working Capital Determinant Factors of Enterprise 50 (E50) Firms in Malaysia using Partial Least SquareStructural Equation Modeling”, Prosiding Perkem Vii, Jilid 1, 466– 472 Một số website chứng khoán thơng tin tài sau: www.cophieu68.vn www.tapchitaichinh.vn www.hsx.vn http://vlstock.com www.vndirect.com.vn www.cafef.vn www.vietstock vnwww.sbv.gov.vn www.gso.gov.vn www.stockbiz.vn ... cân tài dài hạn Cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành sản xuất thực phẩm đồ uống Việt Nam  Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến cân tài dài hạn Cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành sản. .. xuất thực phẩm đồ uống Việt Nam - Làm rõ yếu tố ảnh hưởng đến cân tài dài hạn Cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành sản xuất thực phẩm đồ uống Việt Nam - Từ kết nghiên cứu, rút hàm ý yếu tố ảnh hưởng. .. 2.1.2 Cân tài dài hạn cơng ty niêm yết thuộc nhóm ngành sản xuất thực phẩm đồ uống Việt Nam .38 2.2 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU VỀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA CỦA CÁC CƠNG