PHÂN TÍCH CÁC NGUỒN VỐN MÀ DOANH NGHIỆP CĨ THỂ HUY ĐỘNG Ở VIỆT NAM MỤC LỤC NỘI DUNG TRANG KHÁI NIỆM VỀ VAI TRÒ CỦA VỐN 1.1 Khái niệm vốn nguồn vốn 1.2 Vai trò nguồn vốn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp CÁC NGUỒN VỐN DOANH NGHIỆP CÓ THỂ HUY ĐỘNG HIỆN NAY TẠI VIỆT NAM 2.1 Phát hành trái phiếu 2.2 Phát hành cổ phiếu 2.3 Vay ngân hàng 2.3.1 Vay ngắn hạn 2.3.2 Vay dài hạn 2.4 Cho thuê tài (finance leasing) Doanh nghiệp cần vốn, cần huy động nguồn vốn nào, sao? DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Sau thời gian dài gặp khó sản xuất kinh doanh, ngân hàng thắt chặt tín dụng, thị trường chứng khốn xuống, doanh nghiệp Việt Nam có lẽ hết hiểu tầm quan trọng vốn khó khăn việc huy động vốn (HĐV) Câu hỏi đặt là: Có kênh huy động vốn thời điểm để DN huy động vốn DN cần chuẩn bị để đạt thành công giao dịch HĐV? Khái niệm vai trò vốn 1.1Khái niệm vốn nguồn vốn Vốn khối lượng tiền tệ đưa vào lưu thơng với mục đích kiếm lời Số tiền sử dụng mn hình, mn vẻ suy cho để mua sắm tư liệu sản xuất để trả công cho người lao động nhằm hồn thành cơng việc sản xuất kinh doanh dịch vụ với mục đích thu số tiền lớn Nguồn vốn nơi mà từ khai thác số lượng vốn để phục vụ cho nhu cầu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 1.2Vai trò nguồn vốn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Vốn năm yếu tố quan trọng trình sản xuất là: Nhân lực, vật lực, tài lực (Vốn), thơng tin quản lý Nếu thiếu vốn q trình sản xuất kinh doanh khơng tiến hành Vốn yếu tố quan trọng thiếu đặc biệt nước phát triển chúng ta, nhiên thởi điểm kinh tế phát triển khó khăn việc huy động vốn để dễ dàng hoạt động có hiệu kinh tế điều không dễ dàng doanh nghiệp Việt Nam Các nguồn vốn doanh nghiệp huy động Việt Nam: 2.1 Phát hành trái phiếu: Giúp doanh nghiệp chủ động linh hoạt viêc tiếp cận nguồn vốn lớn Khi phát hành trái phiếu, doanh nghiệp có quyền chủ động đưa điều kiện linh hoạt để phù hợp với điều kiện thị trường: loại trái phiếu phát hành trái phiếu trơn, trái phiếu chứng quyền, linh hoạt việc định lãi trái phiếu (cố định, thả nổi, thả theo kỳ), nên trái phiếu có tiềm hấp dẫn nhà đầu tư Tuy nhiên, tiền huy động từ trái phiếu thường đến từ nguồn đầu tư mang tính dài hạn nên khơng phải doanh nghiệp tiếp cận kênh huy động vốn Tính khoản: Trái phiếu Việt Nam chưa có thị trường giao dịch thứ cấp nên tính khoản trái phiếu hạn chế so với cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán Trái phiếu vốn nợ nên phát hành trái phiếu khơng làm pha lỗng quyền sở hữu chủ doanh nghiệp, trừ trường hợp trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu Doanh nghiệp phát hành trái phiếu, trừ trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu có thêm nguồn vốn lớn mà không làm thay đổi cấu sở hữu Chi phí sử dụng vốn: Chi phí lãi từ trái phiếu phải trả cho trái chủ chi phí trước thuế, khấu trừ tính thuế Tính linh hoạt việc trả lãi cho nhà đầu tư: Khi huy động vốn trái phiếu, doanh nghiệp phải trả lãi theo lãi suất theo thời hạn xác định trước Những người chủ sở hữu doanh nghiệp định thay đổi mức cổ tức phải trả, dừng, trì hỗn hay khơng trả cổ tức Thời hạn sử dụng nguồn vốn: Nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động từ phát hành từ trái phiếu, trừ trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu doanh nghiệp phải trả lại số tiền gốc trái phiếu đáo hạn, điều ảnh hưởng mạnh đến dòng tiền tình hình tài doanh nghiệp Rủi ro phá sản doanh nghiệp: Nếu doanh nghiệp không trả lãi hay gốc trái chủ tuyên bố phá sản doanh nghiệp, buộc doanh nghiệp chấm dứt hoạt động bán tài sản để trả nợ cho trái chủ 2.2 Phát hành cổ phiếu Phát hành cổ phiếu công chúng làm phân tán quyền sở hữu làm quyền kiểm sốt cơng ty cổ đơng sáng lập hoạt động thơn tín cơng ty bên cạnh đó, cấu quyền sở hữu công ty luôn bị biến động chịu ảnh hưởng giao dịch cổ phiếu hàng ngày Chi phí phát hành công chúng cao, thường chiếm từ khoảng 8-10% khoản vốn huy động, bao gồm chi phí bảo lãnh, phí tư vấn pháp luật, chi phí in ấn, chi phí kiểm tốn, chi phí niêm yết Ngồi ra, hàng năm công ty phải chịu thêm khoản chi phí phụ chi phí kiểm tốn báo cáo tài chính, chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho quan quản lý Nhà nước chứng khốn chi phí cơng bố thơng tin định kỳ Công ty phát hành công chúng phải tuân thủ chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiêm ngặt chịu giám sát chặt chẽ so với công ty khác Hơn việc công bố thơng tin doanh thu, lợi nhuận, vị trí cạnh tranh, phương thức hoạt động, hợp đồng nguyên liệu, nguy bị rò rỉ thơng tin mật ngồi đưa cơng ty vào vị trí cạnh tranh bất lợi Đội ngũ cán quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn trước cơng chúng, ngồi ra, quy định pháp luật, việc chyển nhượng vốn cổ phần họ thường bị hạn chế 2.3 Vay ngân hàng 2.3.1 Vay ngắn hạn: Là khoản vay có thời hạn 12 tháng Trong trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phát sinh nhu cầu bổ sung nguồn vốn lưu động ngân hàng giải cho vay Tiền vay phát sinh theo đối tượng theo phương án sản xuất-kinh doanh doanh nghiệp Phương án sản xuất kinh doanh phải tính tốn hiệu kinh tế xác định nguồn để trả nợ ngân hàng Các tài liệu chứng minh tính hợp pháp giá trị tài sản đảm bảo nợ vay: Doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm trước pháp luật tính xác hợp pháp tài liệu gởi cho ngân hàng Trường hợp ngân hàng cho vay theo phương thức cho vay theo hạn mức tín dụng, khách hàng làm hồ sơ vay vốn lần đầu, lần vay sau, Doanh nghiệp phải gởi đến cho ngân hàng giấy tờ tốn, chứng từ hàng hóa, hợp đồng kinh tế 2.3.2 Vay dài hạn: Đối với vay nợ cho phép chủ doanh nghiệp nắm quyền kiểm soát tồn hoạt động doanh nghiệp Chủ doanh nghiệp có quyền tự đưa tất định mà báo cáo cho cổ đông nhà đầu tư Và chủ doanh nghiệp sở hữu toàn lợi nhuận doanh nghiệp, Lãi suất bạn phải trả khoản vay xem chi phí hợp lệ khấu trừ thuế, Khoản khấu trừ phần lợi nhuận doanh nghiệp giúp giảm số tiền doanh nghiệp đóng thuế hàng năm tận dụng lợi đòn bẩy tài để gia tăng lợi nhuận cho cổ đông Chủ nợ doanh nghiệp không hưởng khoản chia lợi nhuận cơng ty Tất họ mong đợi doanh nghiệp tốn khoản vay hạn Nhưng bên cạnh đó, phương pháp huy động vốn vay có số nhược điểm sau: - Việc doanh nghiệp nhỏ vay tiền đem lại tác hại lớn Một lý chủ yếu doanh nghiệp trả cho khoản vay lớn, vào lúc bạn cần tiền để tốn khoản chi phí ban đầu Hơn nữa, doanh nghiệp khơng tốn khoản vay, khoản nợ thẻ tín dụng hạn, mức tín nhiệm doanh nghiệp bị ảnh hưởng Điều khiến doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn vay vốn tương lai, khơng phép vay vốn - Đối với doanh nghiệp thành lập, ngân hàng thương mại yêu cầu chủ doanh nghiệp thể chấp tài sản cá nhân vay vốn Điều có nghĩa doanh nghiệp bạn khơng kinh doanh hiệu quả, bạn tồn tài sản riêng dùng thể chấp Doanh nghiệp huy động vốn vay nhiều nguy phá sản cao Rất nhiều người lâm vào cảnh nợ nần nhanh chóng huy động vốn vay để bắt đầu kinh doanh - Chủ doanh nghiệp phải chịu nhiều trách nhiệm khoản nợ Nhiều người suy nghĩ đơn giản rằng, thành lập doanh nghiệp, tài sản riêng chủ doanh nghiệp an toàn, điều khơng hồn tồn Phần lớn tổ chức tài yêu cầu chủ doanh nghiệp phải chấp tài sản doanh nghiệp tài sản riêng cho khoản vay cho doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp khơng có khả toán khoản vay coi chủ doanh nghiệp toàn tài sản riêng chấp * Một vấn đề then chốt kênh huy động vốn từ vay ngân hàng nay: lãi suất vay ngắn hạn, trung dài hạn cao (17-21%) doanh nghiệp khó tiếp cận với nguồn vốn này, việc thẩm định dự án vay ngân hàng nhiêu khê, cán tín dụng chưa đủ lực để đánh giá tiềm dự án, văn hóa phong bì điều khiến cho doanh nghiệp phải e ngại có suy nghĩ vay 2.4 Cho thuê tài (finance leasing) Là dạng cho th máy móc, thiết bị động sản Người ta gọi cho thuê thiết bị Vietnam Airlines thuê máy bay TEAC, AirFrance,… Trong doanh nghiệp gặp khó khăn thủ tục chấp tài sản vay vốn ngân hàng, huy động vốn kênh thị trường chứng khốn gặp nhiều ảm đạm việc có mặt cơng ty cho th tài mở nhiều thuận lợi cho doanh nghiệp Tuy nhiên vấn đề đặt có mặt lâu thực cho thuê tài khái niệm mẻ với nhiều doanh nghiệp Ít doanh nghiệp hiểu cho thuê tài hình thức tài trợ tín dụng thơng qua cho thuê loại tài sản, máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển… nhu cầu mà doanh nghiệp, nhà đầu tư mong muốn để đổi máy móc, thiết bị, đại hóa cơng nghệ sản xuất kinh doanh Đặc trưng phương thức - đơn vị cho thuê chủ sở hữu tài sản chuyển giao tài sản cho người thuê, tức người sử dụng tài sản quyền sử dụng hưởng dụng lợi ích kinh tế mang lại từ tài sản thời gian định Người thuê có nghĩa vụ trả số tiền cho chủ tài sản tương xứng với quyền sử dụng quyền hưởng dụng Điều nói lên việc cấp tín dụng hình thức cho th tài khơng đòi hỏi bảo đảm tài sản có trước, tạo cho doanh nghiệp tiếp cận hình thức cấp tín dụng mới, vừa giải tỏa áp lực tài sản làm đảm bảo phải vay ngân hàng Ngồi ra, cơng ty cho th tài mua tài sản doanh nghiệp cho thuê lại tài sản doanh nghiệp thiếu vốn lưu động tập trung vốn để đầu tư mua sắm tài sản cố định Như doanh nghiệp vừa có tài sản để sử dụng lại vừa có vốn lưu động để sản xuất kinh doanh Loại hình thích hợp cho doanh nghiệp vừa nhỏ với ưu điểm khơng phải chấp tài sản, doanh nghiệp th tài khơng bị vướng thủ tục chấp tài sản phải vay vốn ngân hàng Cho thuê tài định chế coi phương thức giúp doanh nghiệp phát triển thương trường Khi th tài có hai vấn đề đặt Theo chế độ kế tốn hành, nợ phải ghi vào bảng cân đối, tài sản thuê ghi Đối với số tiền mà bên thuê trả quan thuế coi chi phí khấu hao Mặc dù cơng ty cho th tài có tác dụng cho doanh nghiệp hoạt động công ty tài thời gian vừa qua nhiều hạn chế, chưa phát huy khả năng, nhu cầu thuê máy móc, thiết bị doanh nghiệp nhỏ vừa lớn Nguyên nhân hạn chế môi trường pháp lý công ty tài chưa đầy đủ, chưa hồn thiện Thời gian tới, chế sách hoạt động cho th tài hồn thiện, doanh nghiệp cần chủ động “đón đầu” để phát huy tối đa lợi kênh tín dụng Doanh nghiệp cần vốn, cần huy động nguồn vốn nào, sao? Sau tìm hiểu kỹ phương pháp huy động vốn cho doanh nghiệp mạnh dạn đề nghị doanh nghiệp nên chọn phương án huy động vốn theo kênh cho thuê tài Hiện lượng vốn dài hạn đầu tư cho dự án doanh nghiệp Việt nam khiêm tốn Kênh tài trợ quen thuộc phát hành trái phiếu, cổ phiếu nhiên thời điểm thị trường chứng khoán ảm đạm việc phát hành trái phiếu cổ phiếu không khả thi, hay vay ngân hàng thương mại Tuy nhiên doanh nghiệp vừa nhỏ, doanh nghiệp thành lập khơng có đủ tài sản đảm bảo uy tín việc tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng điều khó khăn lãi suất cao (mặc dù thời gian vừa qua phủ liên tiếp có động thái giảm lãi suất huy động nhằm tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp) nhiên theo quan sát thật tế cảm nhận tiếp cận nguồn vốn vay thời điểm không dễ dàng Trong trường hợp vậy, th tài giải pháp tối ưu Như thuê tài khác với th thơng thường mà lại có khả kênh tín dụng hữu hiệu cho doanh nghiệp? Khi doanh nghiệp cần mua sắm trang thiết bị sản xuất sử dụng hình thức th tài sản Nếu hợp đồng thuê tài sản gần kéo dài suốt vòng đời hữu ích hủy ngang hủy ngang doanh nghiệp bồi thường thỏa đáng cho bên cho th gọi th tài Ngược lại, th tài sản thời gian ngắn, hủy ngang tùy theo ý muốn chủ quan doanh nghiệp thuê gọi thuê hoạt động (thuê thông thường) Theo quy định pháp luật Việt Nam giao dịch gọi thuê tài phải thoả mãn điêu kiện sau: - Khi kết thúc thời hạn cho thuê theo hợp đồng, bên thuê chuyển quyền sở hữu tài sản thuê tiếp tục thuê theo thoả thuận hai bên - Khi kết thúc thời hạn cho thuê theo hợp đồng, bên thuê quyền ưu tiên mua tài sản thuê theo giá danh nghĩa thấp giá trị thực tế tài sản thuê thời điểm mua lại; - Thời hạn cho thuê loại tài sản phải 60% thời gian cần thiết để khấu hao tài sản thuê; - Tổng số tiền thuê loại tài sản quy định hợp đồng cho thuê tài chính, phải tương đương với giá trị tài sản thời điểm ký hợp đồng Do điều kiện nên cho thuê tài thực hình thức cấp tín dụng Khi hợp đồng thuê tài ký kết, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp cấp khoản vốn Khoản vốn có doanh nghiệp khơng phải bỏ tiền mua tài sản mà có tài sản sử dụng lâu dài cho hoạt động sản xuất kinh doanh Vì ra, doanh nghiệp phải vay số vốn tương đương giá trị tài sản hợp đồng thuê trả cho cơng ty cho th tài bao gồm vốn gốc lãi Lợi ích doanh nghiệp Đối với khoản vốn vay trung dài hạn, ngân hàng thương mại ln đòi hỏi tài sản đảm bảo ( chấp cầm cố) cho vay tối đa 80% tổng chi phí thực dự án, kênh cho thuê tài chính, doanh nghiệp không cần ký quỹ đảm bảo hay tài sản chấp mà tài trợ đến 100% vốn đầu tư Lãi suất hoàn toàn dựa thỏa thuận bên: cho vay vay tài Kênh tín dụng cho phép doanh nghiệp hoàn toàn chủ động việc lựa chọn máy móc thiết bị, nhà cung cấp, mẫu mã chủng loại phù hợp với yêu cầu doanh nghiệp Ngồi doanh nghiệp đầu tư mua tài sản mà thiếu vốn lưu động bán lại cho cơng ty cho th tài sau cơng ty cho doanh 10 nghiệp thuê lại Như doanh nghiệp vừa có vốn lưu động cho hoạt động sản xuất kinh doanh mà sử dụng tài sản Khi kết thúc thời hạn thuê, doanh nghiệp quyền ưu tiên mua lại tài sản với giá trị danh nghĩa thấp giá trị thực tế tài sản thời điểm mua lại Hoạt động cho th tài có ưu điểm vơ quan trọng là: lợi ích hưởng từ chắn thuế Tài sản cho thuê tài thuộc quyền sở hữu bên cho thuê nên bên cho thuê phép khấu hao tài sản đó, làm giảm thuế thu nhập phải nộp Mặt khác, bên thuê phải trả chi phí thuê, chi phí khấu trừ trước thuế nên làm giảm thuế thu nhập mà doanh nghiệp phải nộp Như hai doanh nghiệp nhận lợi ích từ chắn thuế Qua nét phác họa trên, theo tơi kênh tín dụng cho th tài lựa chọn tốt cho doanh nghiệp vừa nhỏ có nhu cầu Nhất thời điểm khó khăn phân tích KẾT LUẬN Ngay sau tìm hiểu kỹ phương pháp huy động vốn cho doanh nghiệp, nhiều người phân vân không phương pháp tốt Câu trả lời tùy thuộc vào tình Nguồn vốn tài chính, chủ đầu tư tiềm 11 năng, tình trạng tín dụng, kế hoạch kinh doanh, tình hình thuế, tình trạng đóng thuế chủ đầu tư, loại hình doanh nghiệp muốn kinh doanh… ảnh hưởng lớn đến định phương pháp huy động vốn Xem xét kế hoạch kinh doanh cách cẩn thận hỏi ý kiến tư vấn chuyên gia để giúp đưa định tốt cho thân cho doanh nghiệp Xin chân thành cám ơn Thầy: TS Đặng Ngọc Đại mang lại cho em nhìn đầy đủ với mơn học Tài doanh nghiệp, dù thời gian tương đối ngắn em lĩnh hội điều Do thời gian, khả có hạn tiểu luận em khơng tránh khỏi thiếu sót, hy vọng thầy điểm thêm để thân có Quản trị Tham khảo : Bài xuất báo Đất Việt Bài viết cung cấp Công ty Chứng khoán Habubank (HBBS) Theo Business Knowledge Resource 12 ... nghiệp Việt Nam Các nguồn vốn doanh nghiệp huy động Việt Nam: 2.1 Phát hành trái phiếu: Giúp doanh nghiệp chủ động linh hoạt viêc tiếp cận nguồn vốn lớn Khi phát hành trái phiếu, doanh nghiệp có. .. đầu” để phát huy tối đa lợi kênh tín dụng Doanh nghiệp cần vốn, cần huy động nguồn vốn nào, sao? Sau tìm hiểu kỹ phương pháp huy động vốn cho doanh nghiệp mạnh dạn đề nghị doanh nghiệp nên chọn... kinh doanh, ngân hàng thắt chặt tín dụng, thị trường chứng khốn xuống, doanh nghiệp Việt Nam có lẽ hết hiểu tầm quan trọng vốn khó khăn việc huy động vốn (HĐV) Câu hỏi đặt là: Có kênh huy động vốn