Giảng viên: Th.S Nguyễn Ngọc Long Email: LNGUYEN647@GMAIL.COM Weblogs: LNGUYEN647.VNWEBLOGS.COM ĐT: 098.9966927 Chương – Phân tích tài doanh nghiệp • Các báo cáo tài • Các tỷ số tài Những người quan tâm đến báo cáo tài – Bên ngồi • C Các ác tổ tổ chức chức cho vay – Quan tâm đến tính khoản doanh nghiệp • Trá Trái chủ Trái chủ: chủ: Quan tâm đến dòng tiền dài hạn doanh nghiệp • C Cổ ổ đông Quan tâm đến mức sinh lợi ổn định dài hạn tài doanh nghiệp Những người quan tâm đến báo cáo tài – Bên • Hoạch Hoạ đị Hoạch định định – Vượt qua mốc tài hội tương lai • Kiể Kiểm soá Kiểm soát soát – Quan tâm đến hiệu suất sinh lời tài sản đầu tư • Quan sát sá sát – Quan tâm đến việc quỹ đánh giá tài cơng ty Các báo cáo tài B ảng cân đố Bảng đối toán đối kế kế toá tốn (Balance Sheet) Tóm tắt tình hình tài thời điểm công ty, cho biết: Tổng tài sản=Tổng nợ+Vốn chủ sở hữu Báo Báo cáp cá nhậ –(Income Statement) cáp thu nhập nhập –(Income – Tóm tắt Tổng thu Tổng chi doanh nghiệp thời kỳ định, cuối cho biết doanh nghiệp lời hay lỗ thời kỳ u Bảng cân đối kế toán BW (Bên tài sản) BW Balance Sheet (Ngà (Ngàn) 31/12/2009a Tiền & tương đương $90 • c Khoản phải thu 394 • Tồn kho 696 • Trả trướcd • Thuế ứng trước 10 Tài sản lưu độnge $1,195 • Tài sả 1030 sản cố cố đị địnhb Khấu haog (329) • $701 • Tài sản cố định ròngf Đầu tư dà 50 dài hạ hạn Đầu tư dài hạn khác 223 $2,169 Tổng tài sảnb a Ngày đánh giá b Tài sản có BW c Khoản K/H nợ d Ứng trước khoản phải trả tương lai e Tiền & tương đương tiền năm f Khoản trả g Khoản bù đắp cho hao mòn hư hỏng Bảng cân đối kế toán BW (Bên Nguồn vốn) BW Balance Sheet (Ngà (Ngàn) 31/12/2009 Vay & nợ N/H Phải trả người bánc Thuế & phải nộp d Phải trả, nộp khác d Nợ ngắn hạn e Nợ dài hạnf Vốn chủ sở hữu CPPT (Mệnh giá $1) g Thặng dư vốn CPg Lợi nhuận chưa chia h Tổng vốn chủ SH Tổng nguồn vốna,b $ 290 94 16 100 $ 500 530 200 729 210 $1,139 $2,169 a Tổng = Nợ + Vốn chủ b Cả có nợ c Nợ người bán d Lương, thuế… e Nợ năm f Nợ năm g Đầu tư ban đầu h Lợi nhuận tái đầu tư Bảng Báo cáo thu nhập BW BW Statement of Earnings (Ngà (Ngàn) 31/12/2009a Doanh thu $ 2,211 b Giá vốn hàng bán 1,599 Lợi nhuận $ 612 Chi phí bán hàng c 402 d EBIT $ 210 Lãi vaye 59 f EBT $ 151 Thuế TNDN 60 EATg $ 91 Chia cổ tức tiền 38 Lợi nhuậ ậ n chưa chia $ 53 nhu a Khả sinh lời qua thời kỳ b Phải trả cho người bán c Hoa hồng, lương, dụng cụ bán hàng d Thu nhập từ hoạt động e Chi phí vốn f Thuế TNDN g Thu nhập cổ đơng Khái qt phân tích tài Khuynh hướ hướng Thời hướng / Thờ Thời vụ vụ Cần vốn đầu tư tương lai? Phân tí tích nhu cầ cầu tiề tiền đầ đầu tư Có thay đổi theo thời vụ khơng? Các Các cơng cụ ửd dụng ụng cụ ssử Các nguồn lực yêu cầu người dùng Báo cáo dòng tiền Ngân sách tiền mặt 10 Khái quát phân tích tài Sức khỏe tài DN Các tỷ số tài Phân tí tích tì tình hì hình tà tài chí và khả khả sinh lờ lời doanh nghiệ nghiệp Phân tích riêng lẻ Qua nhiều thời kỳ Có liên quan Có thể so sánh 11 Khái qt phân tích tài Các Các rủi rủ rủi ro kinh doanh Liên hệ với rủi ro vốn có doanh nghiệp Phân tí tích cá rủ rủi ro củ doanh nghiệ nghiệp Ví d Ví dụ: ụ: Bất định Doanh thu Bất định chi phí Tiệm cận với điểm hòa vốn 12 Khái qt phân tích tài Phân tí tích nhu cầ cầu tiề tiền đầ đầu tư Phân tí tích tì tình hì hình tà tài chí và khả khả sinh lờ lời doanh nghiệ nghiệp Quyế Quyết đị định nhu cầ cầu tà tài chí củ doanh nghiệ nghiệp Phân tí tích cá rủ rủi ro củ doanh nghiệ nghiệp Người Giám đốc tài phải ln xem xét kết hợp ba vấn đề định nhu cầu doanh nghiệp 13 Khái quát phân tích tài Phân tí tích nhu cầ cầu tiề tiền đầ đầu tư Phân tí tích tì tình hì hình tà tài chí và khả khả sinh lờ lời doanh nghiệ nghiệp Phân tí tích cá rủ rủi ro củ doanh nghiệ nghiệp Quyế Quyết đị định nhu cầ cầu tà tài chí củ doanh nghiệ nghiệp Đàm phá phán với cá nhà nhà cấp vốn 14 Sử dụng số Các Các kiểu kiể sá kiểu so sánh sánh Một Tỉ số tài số liên quan đến hai số kế tốn có cách lấy số chia cho số • So sá sánh với sánh vớ với bên • So sá sánh với sánh vớ với bên ngoà 15 Các so sánh với bên nguồn tỷ số công nghiệp Là việc so sánh tỷ số công ty với công ty tương tự khác với trung bình ngành Ví dụ: Hiệp Hiệ hội Hiệp hộ hội cà cà phê Kinh Đô & Bibica Niên giá giám thống giám thố thống kê ngà ngành ngành 16 Khả toán Các tỷ số cân đối KT Hiệ Hiện thời Hiện thờ thời Các tỷ số toán T ài sả Tài sản ngắn hạn sản ngắ ngắn hạ hạn N ợ ngắ Nợ ngắn hạn ngắn hạ hạn Cho biết khả chi trả nợ ngắn hạn tài sản ngắn hạn Cho BW 31/12/2009 $1,195 = 2.39 $500 17 So sánh khả toán Thanh toán hành Năm 2009 2008 2007 BW 2.39 2.26 1.91 Ngành 2.15 2.09 2.01 BW cao mức trung bình ngành 18 Khả toán Các tỷ số cân đối KT Thanh toán toá toán nhanh Các tỷ số toán TS Ngắ Ngắn hạn Hàng àng TK Ngắn hạ hạn – H N Nợ ợ ngắ ngắn hạn ngắn hạ hạn Cho BW 31/12/2009 Cho biết khả trả nợ ngắn hạn tài sản có tính khoản cao $1,195 - $696 = 1.00 $500 19 So sánh khả toán Thanh toán nhanh Năm 2009 2008 2007 BW 1.00 1.04 1.11 Ngành 1.25 1.23 1.25 Tỷ suất Yếu trung bình ngành 20 So So sánh sánh tỷ tỷ số số hoạt hoạt động động Kỳ thu tiền bình quân Năm 2009 2008 2007 BW 65.0 71.1 83.6 Ngành 65.7 66.3 69.2 BW cải thiện nhiều so với trung bình ngành 37 Tỷ Tỷ số số hoạt hoạt động động Báo cáo thu nhập/Bảng CĐKT Tỷ số hoạt động Chỉ mức uy tín tốn nợ cho người bán cơng ty Vòng quay khoản khoả Phả trả) khoản Phải Phải trả trả) (Giả định phải trả hàng năm = $1,551) Mua tí tín dụng hàng tín dụ dụng hà hàng năm C Các ác khoả khoản phải khoản phả phải trả trả Của BW đến ngày 31/12/2009 $1551 = 16.5 $94 38 Tỷ Tỷ số số hoạt hoạt động động Báo cáo thu nhập/Bảng CĐKT Kỳ Kỳ toá toán bình tốn bì bình qn Tỷ số hoạt động Chỉ số ngày tốn bình qn cơng ty S ố ngà Số năm Vò quay khoả khoản phải khoản phả phải trả trả Của BW đến 31/12/2009 365 16.5 = 22.1 ngà ngày 39 Tỷ Tỷ số số hoạt hoạt động động Kỳ toán bình quân Năm BW Ngành 2009 22.1 46.7 2008 25.4 51.1 2007 43.5 48.5 BW cải thiện nhiều kỳ tốn nhanh ngành nhiều Liệu có tốt không? 40 Tỷ Tỷ số số hoạt hoạt động động Báo cáo thu nhập/Bảng CĐKT Tỷ số hoạt động Chỉ khả quản lý hàng tồn kho thực tế cơng ty Vòng quay tồ tồn tồn kho Giá ốn hà hàng bán Giá vvốn hàng bá bán T Tồn ồn kho Của BW đến 31/12/2009 $1,599 = 2.30 $696 41 So So sánh sánh tỷ tỷ số số hoạt hoạt động động Tỷ số vòng quay hàng tồn kho Năm 2009 2008 2007 BW 2.30 2.44 2.64 Ngành 3.45 3.76 3.69 BW có vòng quay so với ngành 42 So So sánh sánh vòng vòng quay quay tồn tồn kho kho bằng phân phân tích tích khuynh khuynh hướng hướng 43 Tỷ Tỷ số số hoạt hoạt động động Báo cáo thu nhập/Bảng CĐKT Tỷ số hoạt động Chỉ hiệu việc sử dụng tài sản để tạo doanh thu tổ tà sả Vòng quay tổng tổng tài tài sản sản Doanh thu thuầ thuần T Tổng tà tài sản tài sả sản Của BW đến 31/12/2009 $2,211 = 1.02 $2,169 44 So So sánh sánh tỷ tỷ số số hoạt hoạt động động Tỷ số vòng quay tổng tài sản Năm BW Ngành 2009 1.02 1.17 2008 1.03 1.14 2007 1.01 1.13 BW có vòng quay tổng tài sản yếu ngành Vì sao? 45 Tỷ Tỷ số số sinh sinh lời lời Báo cáo thu nhập/Bảng CĐKT Tỷ số sinh lời Chỉ hiệu hoạt động sách giá DN Ngưỡ Ngưỡng lời Ngưỡng lờ lời thuầ L Lợi ợi nhuậ nhuận nhuận thuầ Doanh thu thuầ thuần Của BW đến 31/12/2009 $612 = 0.277 277 $2,211 46 So So sánh sánh tỷ tỷ số số sinh sinh lời lời Ngưỡng lời Năm 2009 2008 2007 BW 27.7% 28.7 31.3 Ngành 31.1% 30.8 27.6 BW có ngưỡng lời yếu 47 So So sánh sánh ngưỡng ngưỡng lời lời thuần bằng phân phân tích tích khuynh khuynh hướng hướng 48 Tỷ Tỷ số số sinh sinh lời lời Báo cáo thu nhập/Bảng CĐKT Tỷ số sinh lời Chỉ khả sinh lời doanh nghiệp sau tất khoản chi Ngưỡng Ngưỡ lờ Ngưỡng lời lời ròng L ợi nhuậ Lợi nhuận nhuận ròng Doanh thu thuầ thuần Của BW đến 31/12/2009 $91 = 0.041 041 $2,211 49 So So sánh sánh tỷ tỷ số số sinh sinh lời lời Ngưỡng lời ròng Năm 2009 2008 2007 BW 4.1% 4.9 9.0 Ngành 8.2% 8.1 7.6 BW có ngưỡng lời ròng yếu 50 So So sánh sánh tỷ tỷ số số sinh sinh lời lời bằng phân phân tích tích khuynh khuynh hướng hướng 51 Tỷ Tỷ số số sinh sinh lời lời T ỷ llệ ệ hoà Tỷ hoàn vốn hoàn vố vốn ROI Báo cáo thu nhập/Bảng CĐKT Doanh thu ròng Tổng T tà tài sản tài sả sản Tỷ số sinh lời Của BW đến 31/12/2009 Chỉ khả sinh lời tài sản công ty $91 = 0.042 042 $2,160 52 So So sánh sánh tỷ tỷ số số sinh sinh lời lời Return on Investment Năm 2009 2008 2007 BW 4.2% 5.0 9.1 Ngành 9.8% 9.1 10.8 BW cótỷ suất hồn vốn 53 So So sánh sánh tỷ tỷ lệ lệ hoàn hoàn vốn vốn bằng phân phân tích tích khuynh khuynh hướng hướng 54 Tỷ Tỷ số số sinh sinh lời lời Báo cáo thu nhập/Bảng CĐKT Tỷ llệ Tỷ ệ hoà hoàn vốn ởh hữu ữu hoàn vố vốn chủ chủ ssở L ợi nhuậ Lợi nhuận nhuận ròng V ốn chủ ởh ữu Vốn hữu chủ ssở Tỷ số sinh lời Chỉ khả sinh lời số vốn đầu tư cổ đông Của BW đến 31/12/2009 $91 = 0.08 08 $1,139 55 So So sánh sánh tỷ tỷ số số sinh sinh lời lời Tỷ lệ hoàn vốn chủ sở hữu Năm 2009 2008 2007 BW 8.0% 9.4 16.6 Ngành 17.9% 17.2 20.4 BW có tỷ lệ ROE yếu 56 So So sánh sánh tỷ tỷ lệ lệ hoàn hoàn vốn vốn chủ chủ sở sở hữu hữu bằng phân phân tích tích khuynh khuynh hướng hướng 57 Tiếp Tiếp cận cận ROI ROI bằng Du Du Pont Pont Sức sinh lờ lời = Suất sinh lời bán hàng x Hiệu tài sản ROI = Ngưỡng lời ròng X Vòng quay tổng tài sản ROI2009 ROIngành = 0.041 x 1.02 = 0.042 hay 4.2% = 0.082 x 1.17 = 0.098 hay 9.8% 58 Tiếp Tiếp cận cận ROE ROE bằng Du Du Pont Pont ROE = Ngưỡng lời ròng x Vòng quay tổng tài sản x Trọng lượng vốn chủ (EM) Equity Multiplier = Tổng Tài sản Vốn chủ sở hữu ROE2009 = 0.041 x 1.02 x 1.90 = 0.080 179 ROENgành = 0.082 x 1.17 x 1.88 = 0.179 59 Tóm Tóm tắt tắt cách cách phân phân tích tích khuynh khuynh hướng hướng khả khả năng sinh sinh lời lời • Tỷ lệ sinh lời BW giảm Hầu hết kể từ năm 2007 Các tiêu ba năm qua mức trung bình Ngành • Điều chứng tỏ Giá vốn hàng bán Chi phí quản lý cao vấn đề BW cần xem xét • Lưu ý: Kết phù hợp với Tỷ số bảo đảm lãi vay thấp BW 60 Kết Kết luận luận chung chung từ từ việc việc phân phân tích tích BW BW • • • • Tồn kho cao Có thể Khoản phải trả nhanh Giá vốn hàng bán q cao Chi phí quản lý, bán hàng hoạt động q cao 61 Phân tích đồng cỡ (Common-size) Là việc phân tích tỷ lệ phần trăm báo cáo tài chính, tất mục Bảng cân đối kế toán chia cho Tổng tài sản tất mục Bảng kết kinh doanh chia cho Doanh thu 62 Phân Phân tích tích đồng đồng cỡ cỡ Bảng Bảng cân cân đối đối kế kế toán toán của BW BW Thông thường (Ngàn $) Tài sản 2007 2008 2009 Đồng cỡ (%) 2007 2008 2009 Tiền mặt K.Phải Thu Tồn kho Khác 148 283 322 10 100 410 616 14 90 394 696 15 12.10 23.14 26.33 0.82 4.89 20.06 30.14 0.68 4.15 18.17 32.09 0.69 Tổng TS TSCĐ ròng Đầu tư DH Dh khác 763 349 111 1,140 631 50 223 1,195 701 50 223 62.39 28.54 0.00 9.08 55.77 30.87 2.45 10.91 55.09 32.32 2.31 10.28 Tổng T.S 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0 63 Phân Phân tích tích chỉ số số Là việc phân tích tỷ lệ phần trăm báo cáo tài cách lấy tất hạng mục Bảng cân đối kế toán Bảng kết hoạt động kinh doanh năm làm năm gốc đặt 100% tính tốn năm khác 64 Ví Ví dụ dụ phân phân tích tích chỉ số số cân cân đối đối kế kế toán toán của BW BW (Tài (Tài sản) sản) Thông thường (Ngàn $) Tài sản 2007 2008 2009 Chỉ số (%) 2007 2008 2009 Tiền mặt K.Phải Thu Tồn kho Khác 148 283 322 10 100 410 616 14 90 394 696 15 100.0 100.0 100.0 100.0 67.6 144.9 191.3 140.0 60.8 139.2 216.1 150.0 Tổng TS TSCĐ ròng Đầu tư DH Dh khác 763 349 111 1,140 631 50 223 1,195 701 50 223 100.0 100.0 100.0 100.0 149.4 180.8 inf 200.9 156.6 200.9 inf 200.9 Tổng T.S 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4 65 66 ... tài thời điểm công ty, cho biết: Tổng tài sản=Tổng nợ+Vốn chủ sở hữu Báo Báo cáp cá nhậ –(Income Statement) cáp thu nhập nhập –(Income – Tóm tắt Tổng thu Tổng chi doanh nghiệp thời kỳ định, cuối... Lương, thuế… e Nợ năm f Nợ năm g Đầu tư ban đầu h Lợi nhuận tái đầu tư Bảng Báo cáo thu nhập BW BW Statement of Earnings (Ngà (Ngàn) 31/12/2009a Doanh thu $ 2,211 b Giá vốn hàng bán 1,599 Lợi nhuận