Đang tải... (xem toàn văn)
Phân tích hoạt động sáp nhập bằng hình thức MA vào Việt Nam và ví dụ. Phân tích hoạt động sáp nhập bằng hình thức MA vào Việt Nam và ví dụ. CHƯƠNG I : Đặt vấn đề Trong bối cảnh những biến động kinh tế trong nước để bắt kịp tốc độ phát triển và sự cạnh tranh từ các đối thủ trong và ngoài nước , các doanh nghiệp Việt Nam đã bắt đầu quan tâm hơn và từng bước tham gia vào một hoạt động đang được phát triển mãnh mẽ trên thế giới. Đó là hoạt động MA. CHƯƠNG II: Phân tích hoạt động sáp nhập bằng hình thức MA vào Việt Nam và ví dụ. 1.Các khái niệm cơ bản: Mua lại và sáp nhập là nghĩa của cụm từ thông dụng MA tức Merger and Acquisitions. Tại Việt Nam, khái niệm mua bán và sáp nhập doanh nghiệp được quy định tại Luật Doanh Nghiệp 2005 như sau: Sáp nhập doanh nghiệp: “Một hoặc một số công ty cùng loại (gọi là công ty bị sáp nhập ) có thể sáp nhập vào một công ty khác (gọi là công ty nhận sáp nhập ) bằng cách chuyển toàn bộ tài sản , quyền, nghĩa vụ, quyền lợi và lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của công ty bị sáp nhập” Hợp nhất doanh nghiệp: “Hai hoặc một số công ty cùng loại (gọi là công ty bị hợp nhất) có thể hợp nhất thành một công ty mới (gọi là công ty hợp nhất) bằng cách chuyển toàn bộ tài sản, quyền và lợi ích hợp pháp sang công ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của các công ty bị hợp nhất”. Khái niệm công ty cùng loại trong điều Luật trên được hiểu theo nghĩa là các công ty cùng loại hình doanh nghiệp theo qui định của pháp luật. Như vậy, điều kiện tiên quyết để có một vụ sáp nhập hay hợp nhất là hai doanh nghiệp phải cùng loại hình và có sự chấm dứt hoạt động của một hoặc cả hai bên tham gia. Như vậy, luật doanh nghiệp 2005 không đề cập đến khái niệm mua bán doanh nghiệp. Trong khi đó, Luật cạnh tranh 2004 đã đề cập đến khái niệm này như sau:“Mua lại doanh nghiệp là việc doanh nghiệp mua toàn bộ hoặc một phần tài sản của doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn bộ hoặc một ngành nghề của doanh nghiệp bị mua lại”. Trên thế giới, cụm từ Merger và Acquisition (MA) có thể được định nghĩa như sau: Acquisition Mua lại được hiểu như một hành động tiếp quản bằng cách mua lại một công ty (gọi là công ty mục tiêu) bởi một công ty khác. Merger hợp nhất, sáp nhập là sự kết hợp của hai công ty để trở thành một công ty lớn hơn. 2. Các tác động của MA xuyên quốc gia đối với thương mại: 2.1 Các tác động đối với doanh nghiệp a) Tác động tích cực Ngày nay ,các hoạt động MA càng trở nên hấp dẫn và diễn ra vô cùng mạnh mẽ ở Việt Nam và các nước trên thế giới.Vì những lợi ích mà các thương vụ mua lại và sáp nhập đem đến mỗi bên đều không hề nhỏ. Khi tiến hành đầu tư theo kiểu MA, doanh nghiệp Việt Nam thu được nhiều lợi ích điển hình như: Kế hoach đầu tư được tiến hành nhanh chóng: đây là một trong những lợi ích dễ nhận thấy của MA. Ví dụ, nhờ khoản đầu tư nước ngoài, Masan đã có tiềm lực về vốn để có thể thực hiện hàng loạt các thương vụ MA bành trướng trong ngành giải khát và thực phẩm ở trong nước, Masan đã mua lại cổ phần của công ty Vĩnh hảo, cổ phần Proconco.Từ đó, Masan nhánh chóng thâm nhập vào thị trường nước giải khát của Việt Nam mà không phải mất chi phí cũng như thời gian xây dựng cơ sở sản xuất kinh doanh, tuyển dụng nhân sự . Không những thế, nhờ đó, Masan còn tận dụng được thế mạnh như nguồn lực, thương hiệu sản phẩm của các công ty được mua. Loại bỏ được các đối thủ cạnh tranh: trong giai đoạn hội nhập hiện nay, các doanh nghiệp Việt Nam không chỉ chịu sự cạnh tranh từ trong nước mà còn phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường nước ngoài, với những công ty, tập đoàn có tiềm lực rất lớn về cả vốn và công nghệ, MA thường sẽ được diễn ra trong những trường hợp tập đoàn bị cạnh tranh quyết liệt. Khi đó, một công ty có chiến lược lớn hoặc một quỹ đầu tư có vốn cổ phần sẽ quyết đinh mua lại các đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn để giảm bớt áp lực cạnh tranh tạo thành một tập đoàn hợp nhất. Tăng quyền lực thị trường: các công ty tiến hành mua lại các công ty khác có sản phẩm ,dich vụ bổ sung nhằm mục đích đa dạng hóa sản phẩm dich vụ của mình. Bằng cách tăng thêm lực chọn đối với sản phẩm mà công ty cung cấp cho khách hàng tiêu dùng hiện tại ,., doanh nghiệp có thể tạo thêm doanh thu ,mở rộng quy mô và chất lượng giá trị gia tăng. Giúp các công ty trên bờ vực phá sản có thể đứng vững : trong một số thương vụ ,MA có thể được coi như một khởi đầu cho một chu kì phát triển mới.Đặc biệt ,đối với các công ty đang làm ăn thua lỗ ,yếu kém ,có nguy cơ phá sản thì MA là một giải pháp hữu hiệu cứu giúp doanh nghiệp khỏi bờ vực phá sản ,bằng việc tăng quyền lực cạnh tranh cùng sức mạnh thị trường ,giải quyết tình trạng thiếu vốn ,. Mang lại xung lực mới cho nhà đầu tư .Những lợi ích mang lại xung lực cho nhà đầu tư thông qua MA: + Đối với các công ty mới tạo ,MA là cách để các doanh nghiệp bổ sung khiếm khuyết và cộng hưởng sứcmạnh với nhau tạo thành sức mạnh gấp nhiều lần .Sau sáp nhận ,các doanh nghiệp tiết kiệm chi phí bằng cách : + Cắt giảm nhân lực :bằng MA ,những nhân viên thừa ,yếu kém sẽ bị đào thải ,chọn những nhân viên giỏi ,có năng lực qua quá trình làm việc để nâng cao nâng cao năng suất lao động. + Cắt giảm chi phí : công ty sáp nhập có thể có được các khoản chi phí thấp hơn, hoạt động có hiệu quả hơn 2 công ty riêng lẻ nhờ vào hiệu quả kinh tế về quy mô, hiệu quả kinh tế của kết hợp theo chiều dọc , ngồun lực bổ sung, loại bỏ sự quản lý không hiệu quả . + Lợi thế kinh tế nhờ quy mô: Chi phí vốn có thể giảm đi khi hai công ty sáp nhập vì chi phí của việc phát hành (nợ và vốn chủ sở hữu) sẽ thấp hơn nhiều khi phát hành số lượng lớn hơn so với phát hành số lượng ít. Hơn nữa, Sự gia tăng thu nhập ngày càng cao nhờ lợi ích marketing, các lợi ích chiến lược và sức mạnh thị trường. + Lợi ích thuế (Tax gain): lợi ích thuế tiềm năng của MA có thể do việc sử dụng những tổn thất thuế (tax losses) từ những khoản lỗ của hoạt động sản xuất ròng (công ty sáp nhập sẽ trả ít thuế hơn 2 công ty riêng lẻ), việc sử dụng năng lực vay nợ chưa được sử dụng (khả năng tăng tỷ số NợVốn chủ sở hữu sau khi MA, tạo nên lợi ích thuế tăng thêm và giá trị tăng thêm) + Mua được công nghệ mới :qua hoạt động MA ,các công ty sẽ chuyển giao công nghệ cho nhau hoặc có nguồn vốn lớn để đầu tư mua công nghệ mới ,từ đó năng suất lao động của doanh nghiệp sẽ tăng lên + Thúc đẩy tiếp cận thị trường và khẳng định vị thế trong ngành: với một quy mô lớn ,doanh nghiệp mới cũng sẽ có một vị thế thuận lợi khi đàm phán với các đối tác ,mở rộng các kênh marketing ,hệ thống phân phối ,tiếp cận thị trương dễ dàng hơn… b)Tác động tiêu cực: Tạo ra môi trường cạnh tranh không lành mạnh do vị trí độc quyền của doanh nghiệp sau khi thực hiện hoạt động MA xuyên quốc gia. Mất nhân sự chủ chốt: Việc sáp nhập và mua lại trong nhiều trường hợp dẫn tới việc ra đi của những con người xuất sắc của tổ chức bao gồm những nhân viên tài năng và những người ra quyết định chủ chổt. Mất khách hàng: Những con người trong tổ chức ra đi, họ kéo theo những khách hàng thân quen của họ, và điều đó làm cho doanh nghiệp mất đi những khách hàng của mình. Khi những nhân viên tài năng nhất ra đi, theo chân họ là những khách hàng chiến lược của doanh nghiệp.
CHƯƠNG I : Đặt vấn đề Trong bối cảnh những biến động kinh tế nước để bắt kịp tốc độ phát triển và sự cạnh tranh từ các đối thủ và ngoài nước , các doanh nghiệp Việt Nam đã bắt đầu quan tâm và từng bước tham gia vào một hoạt động được phát triển mãnh mẽ thế giới Đó là hoạt động M&A CHƯƠNG II: Phân tích hoạt động sáp nhập bằng hình thức M&A vào Việt Nam và ví dụ 1.Các khái niệm bản: Mua lại sáp nhập nghĩa cụm từ thông dụng M&A tức Merger and Acquisitions Tại Việt Nam, khái niệm mua bán sáp nhập doanh nghiệp quy định Luật Doanh Nghiệp 2005 sau: - Sáp nhập doanh nghiệp: “Một số công ty loại (gọi công ty bị sáp nhập ) sáp nhập vào cơng ty khác (gọi công ty nhận sáp nhập ) cách chuyển toàn tài sản , quyền, nghĩa vụ, quyền lợi lợi ích hợp pháp sang cơng ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập” - Hợp doanh nghiệp: “Hai số công ty loại (gọi cơng ty bị hợp nhất) hợp thành công ty (gọi công ty hợp nhất) cách chuyển toàn tài sản, quyền lợi ích hợp pháp sang cơng ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp nhất” Khái niệm công ty loại điều Luật hiểu theo nghĩa cơng ty loại hình doanh nghiệp theo qui định pháp luật Như vậy, điều kiện tiên để có vụ sáp nhập hay hợp hai doanh nghiệp phải loại hình có chấm dứt hoạt động hai bên tham gia Như vậy, luật doanh nghiệp 2005 không đề cập đến khái niệm mua bán doanh nghiệp Trong đó, Luật cạnh tranh 2004 đề cập đến khái niệm sau:“Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp mua toàn phần tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm sốt, chi phối tồn ngành nghề doanh nghiệp bị mua lại” Trên giới, cụm từ Merger Acquisition (M&A) định nghĩa sau: Acquisition - Mua lại hiểu hành động tiếp quản cách mua lại công ty (gọi công ty mục tiêu) công ty khác Merger - hợp nhất, sáp nhập kết hợp hai công ty để trở thành công ty lớn Các tác động M&A xuyên quốc gia thương mại: 2.1 Các tác động doanh nghiệp a) Tác động tích cực Ngày ,các hoạt động M&A trở nên hấp dẫn diễn vô mạnh mẽ Việt Nam nước giới.Vì lợi ích mà thương vụ mua lại sáp nhập đem đến bên không nhỏ Khi tiến hành đầu tư theo kiểu M&A, doanh nghiệp Việt Nam thu nhiều lợi ích điển hình như: Kế hoach đầu tư được tiến hành nhanh chóng: lợi ích dễ nhận thấy M&A Ví dụ, nhờ khoản đầu tư nước ngồi, Masan có tiềm lực vốn để thực hàng loạt thương vụ M&A bành trướng ngành giải khát thực phẩm nước, Masan mua lại cổ phần công ty Vĩnh hảo, cổ phần Proconco.Từ đó, Masan nhánh chóng thâm nhập vào thị trường nước giải khát Việt Nam mà khơng phí thời gian xây dựng sở sản xuất kinh doanh, tuyển dụng nhân Khơng thế, nhờ đó, Masan tận dụng mạnh nguồn lực, thương hiệu sản phẩm công ty mua Loại bỏ được các đối thủ cạnh tranh: giai đoạn hội nhập nay, doanh nghiệp Việt Nam không chịu cạnh tranh từ nước mà phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt thị trường nước ngồi, với cơng ty, tập đồn có tiềm lực lớn vốn cơng nghệ, M&A thường diễn trường hợp tập đồn bị cạnh tranh liệt Khi đó, cơng ty có chiến lược lớn quỹ đầu tư có vốn cổ phần đinh mua lại đối thủ cạnh tranh nhỏ để giảm bớt áp lực cạnh tranh tạo thành tập đoàn hợp Tăng quyền lực thị trường: công ty tiến hành mua lại cơng ty khác có sản phẩm ,dich vụ bổ sung nhằm mục đích đa dạng hóa sản phẩm dich vụ Bằng cách tăng thêm lực chọn sản phẩm mà công ty cung cấp cho khách hàng tiêu dùng ,., doanh nghiệp tạo thêm doanh thu ,mở rộng quy mô chất lượng giá trị gia tăng Giúp các công ty bờ vực phá sản có thể đứng vững : số thương vụ ,M&A coi khởi đầu cho chu kì phát triển mới.Đặc biệt ,đối với cơng ty làm ăn thua lỗ ,yếu ,có nguy phá sản M&A giải pháp hữu hiệu cứu giúp doanh nghiệp khỏi bờ vực phá sản ,bằng việc tăng quyền lực cạnh tranh sức mạnh thị trường ,giải tình trạng thiếu vốn , Mang lại xung lực mới cho nhà đầu tư Những lợi ích mang lại xung lực cho nhà đầu tư thông qua M&A: + Đối với công ty tạo ,M&A cách để doanh nghiệp bổ sung khiếm khuyết cộng hưởng sứcmạnh với tạo thành sức mạnh gấp nhiều lần Sau sáp nhận ,các doanh nghiệp tiết kiệm chi phí cách : + Cắt giảm nhân lực :bằng M&A ,những nhân viên thừa ,yếu bị đào thải ,chọn nhân viên giỏi ,có lực qua q trình làm việc để nâng cao nâng cao suất lao động + Cắt giảm chi phí : cơng ty sáp nhập có khoản chi phí thấp hơn, hoạt động có hiệu cơng ty riêng lẻ nhờ vào hiệu kinh tế quy mô, hiệu kinh tế kết hợp theo chiều dọc , ngồun lực bổ sung, loại bỏ quản lý không hiệu + Lợi kinh tế nhờ quy mơ: Chi phí vốn giảm hai cơng ty sáp nhập chi phí việc phát hành (nợ vốn chủ sở hữu) thấp nhiều phát hành số lượng lớn so với phát hành số lượng Hơn nữa, Sự gia tăng thu nhập ngày cao nhờ lợi ích marketing, lợi ích chiến lược sức mạnh thị trường + Lợi ích thuế (Tax gain): lợi ích thuế tiềm M&A việc sử dụng tổn thất thuế (tax losses) từ khoản lỗ hoạt động sản xuất ròng (cơng ty sáp nhập trả thuế công ty riêng lẻ), việc sử dụng lực vay nợ chưa sử dụng (khả tăng tỷ số Nợ-Vốn chủ sở hữu sau M&A, tạo nên lợi ích thuế tăng thêm giá trị tăng thêm) + Mua công nghệ :qua hoạt động M&A ,các công ty chuyển giao công nghệ cho có nguồn vốn lớn để đầu tư mua cơng nghệ ,từ suất lao động doanh nghiệp tăng lên + Thúc đẩy tiếp cận thị trường khẳng định vị ngành: với quy mô lớn ,doanh nghiệp có vị thuận lợi đàm phán với đối tác ,mở rộng kênh marketing ,hệ thống phân phối ,tiếp cận thị trương dễ dàng hơn… b)Tác động tiêu cực: Tạo môi trường cạnh tranh khơng lành mạnh vị trí độc quyền doanh nghiệp sau thực hoạt động M&A xuyên quốc gia Mất nhân sự chủ chốt: Việc sáp nhập mua lại nhiều trường hợp dẫn tới việc người xuất sắc tổ chức bao gồm nhân viên tài người định chủ chổt Mất khách hàng: Những người tổ chức đi, họ kéo theo khách hàng thân quen họ, điều làm cho doanh nghiệp khách hàng Khi nhân viên tài đi, theo chân họ khách hàng chiến lược doanh nghiệp Xảy hiện tượng xung đột văn hoá: Sự khác biệt văn hố hai cơng ty làm cho thương vụ thất bại Một xung đột văn hố khơng giải quyết, ảnh hưởng tới tồn mặt cơng ty từ trình định, suất lao động, lợi nhuận doanh nghiệp Hiện tượng tranh giành quyền lực: Các nhà quản trị mải mê tranh giành quyền lực, họ lại tìm cách đặt lợi ích lên lợi ích doanh nghiệp Vì vậy, họ đưa định đem lại lợi ích cho thân họ lại gây thiệt hại cho doanh nghiệp 2.2 Tác động đến quốc gia: a) Tác động tích cực Tăng vốn đầu tư cho nước với nước phát triển M&A hình thức đầu tư mà khơng có di chuyển tài sản hữu hình mà có di chuyển tài sản vơ hình Sự di chuyển có lợi cho đơi bên Nếu nước đầu tư kéo dài vòng đời cơng nghệ nước nhận đầu tư hồn thiện kinh nghiệm quản lý, đổi cơng nghệ mà bỏ công sức tiền bạc để nghiên cứu, phát triển cơng trình mà giới có chí trở nên lạc hậu M&A xuyên quốc gia giúp nước nhận đầu tư tạo công ăn việc làm cho người dân, nâng cao chất lượng nguồn lao động nâng cao đời sống cho người dân Thông qua M&A xuyên quốc gia, nước nhận đầu tư có hội để phát triển nguồn nhân lực Bởi lẽ, mục đích hoạt động mà nhà đầu tư tiến hành bồi dưỡng đào tạo đội ngũ lao động sở để họ thích nghi với phương thức hoạt động cách làm ăn với nước M&A xuyên quốc gia tác động đến cán cân toán nước nhận đầu tư Hoạt động M&A xuyên quốc gia tận dụng sở vật chất nhận biết người tiêu dùng có sẵn Hoạt động M&A xuyên quốc gia góp phần mở rộng thị trường cho nước nhận đầu tư Cụ thể trường hợp công ty đa quốc gia Các cơng ty khơng có chi nhánh mà có đối tác làm ăn khắp giới Đây điều kiện thuận lợi để tiến hành xúc tiến thương mại, tăng cường xuất nước nhận đầu tư Tạo nguồn thu lớn cho ngân sách nhà nước M&A xuyên quốc gia góp phần vào chuyển dịch cấu kinh tế nước nhận đầu tư Hoạt động M&A xuyên quốc gia góp phần mở rộng quan hệ với nước, nâng cao vị kinh tế, trị khơng cho nước đầu tư mà cho nước nhận đầu tư, giúp nước nhận đầu tư thu hút nguồn vốn khác b) Tác đợng tiêu cực Các nước nhận đầu tư có khả bị phụ thuộc kinh tế sau trị vào nước chủ đầu tư M&A xuyên quốc gia tạo môi trường cạnh tranh cần thiết cho doanh nghiệp nước Nhưng cạnh tranh lại mối đe doạ họ Điều đặc biệt với nước có trình độ mở cửa chưa cao Không phải lúc M&A làm tăng cạnh tranh, số trường hợp cực đoan, hình thức M&A sử dụng cách có chủ đích để làm giảm chí loại bỏ cạnh tranh Các doanh nghiệp M&A tăng cường tập trung thị trường từ đầu trở ngại cho việc trì cạnh tranh nước nhận đầu tư Các công ty sau sáp nhập, mua bán hạn chế việc cạnh tranh trực tiếp cơng ty đa quốc gia có kiểm sốt rộng lớn tồn cầu mặt thị trường lẫn phân phối M&A không làm gia tăng thêm lực sản xuất nhiều cho kinh tế đầu tư trực tiếp mà đơn việc chuyển giao quyền sở hữu quyền kiểm sốt cho phía nhà đầu tư nước ngồi Nhìn chung, hoạt động M&A khơng thực thiện chí nước nhận đầu tư khơng có sư chuẩn bị tốt gây ảnh hưởng xấu tới phát triển kinh tế nước nhận đầu tư Hoạt động chuyển giao cơng nghệ, kỹ hình thức M&A khơng triệt để nhà đầu tư theo M&A cho doanh nghiệp họ nước nhận đầu tư có vốn sơ kỹ thuật công nghệ định nên việc đầu tư tồn cơng nghệ khơng cần thiết Cách nghĩ khác hoàn toàn với đầu tư mà họ chưa có tay gì, họ phải tự trang bị toàn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Chính mà khả nước nhận đầu tư trở thành bãi rác thải công nghiệp giới cao M&A xuyên quốc gia nguyên nhân gây cân đối vùng, ngành nước nhận đầu tư Hoạt động M&A gây nhiễm mơi trường làm cho nguồn tài nguyên bị cạn kiệt Hoạt động M&A mặt làm thặng dư cán cân toán số trường hợp làm cán cân tốn bị giảm Đó tài sản chuyển giao mua bán không định giá với giá trị hay việc xuất sản phẩm lúc thực M&A tác động đến sống văn hoá, xã hội nước nhận đầu tư Việc du nhập cơng ty nước ngồi nước địa làm cho xã hội mở cửa Trong hoạt động M&A xảy hoạt động chuyển dịch sở hữu tài sản Trong nhiều trường hợp, tài sản chuyển dịch lại tài sản quốc gia Do đó, việc kéo theo hệ lụy đến khả tài ảnh hưởng cơng ty nước ngồi lên kinh tế quốc gia Đợng thúc đẩy hoạt động M&A: 3.1: Động bên mua: Xuất phát từ lợi ích dự tính của thương vụ M&A mà ban quản trị công ty quyết định đối với M&A Thực chất quyết định mua bán và sáp nhập doanh nghiệp không phải là một quyết định bình thường hay mang tính tình thế mà nó là qút định mang tính chiến lược, tạo nên mợt sự thay đổi lớn doanh nghiệp tầm nhìn và hướng của doanh nghiệp sau Bên mua định mua lại xây dựng mới, phương án tốt để lựa chọn Một số điểm: Xây : tốn thời gian (trong thị trường tăng trưởng nhanh thay đổi liên tục, việc xây ảnh hưởng đến trình phát triển công ty, dễ bị lạc hậu cơng nghệ quản lý), chi phí xây dựng mới, phải phân tán đội ngũ quản lý cho việc xây dựng mớ Tuy nhiên việc xây giúp ban lãnh đạo nắm bắt yếu tố sản xuất sau xây xong hỗ trợ tối đa cho doanh nghiệp Mua lại : phải trả tiền lần nhất, có khác biệt văn hóa, người hoạt động kinh doanh Nhưng tiết kiệm thời gian, nhanh chóng thâm nhập thị trường Bên mua cần có thời gian để xem xét lợi ích lựa chọn phương pháp phù hợp để thực Khách hàng và thị phần Khi định mua Bên Mua định mua phần toàn thị phần khách hàng Bên Bán Số lượng khách hàng thay đổi sau thương vụ mua bán thay đổi số yếu tố quy trình, thói quen, chất lượng sản phẩm, hợp đồng trước đó… Mở rộng mặt địa lý Mở rộng kinh doanh vùng lãnh thổ, khu vực địa lý mới, xét theo nhiều khía cạnh, việc đầy thử thách Sự am hiểu văn hóa địa phương điều quan trọng Cuối cúng, phải trọng nguồn nhân lực địa phương Công nghệ / Sản phẩm Việc mua lại thường giúp cơng ty có đường ngắn việc tiếp cận công nghệ sản phẩm Thương hiệu Là tài sản khó đo lường lại đáng nhiều cơng ty có Phân tích mua xây lại thương hiệu thực khó để định lượng Con người Đã bàn đến phần – khách hàng – động lực thúc đẩy cho vụ mua bán Hơn lãnh đạo cao cấp, nhân công chuyên môn…Những vụ mua bán nhắm đến yếu tố người rủi ro thách thức Giảm chi phí sản xuất Khi cơng ty có khoản chi phí lớn, việc mua lại cơng ty khác đường dễ dàng nhanh chóng để tăng sản lượng nhờ tiết kiệm chi phí Đây chiến lược phổ biến ngành cơng nghiệp lượng chi phí lớn lại chi phí cố định, phải cân nhắc tới thử thách chi phí việc sáp nhập Bên mua cần nhận ý nghĩa chi phí sáp nhập chi phí mua lại DN – chi phí trả trước cần thời gian để bù đắp lại chi phí Sự khác biệt/ Vị trí thị trường Thị phần số cho thấy sức mạnh sức sống cơng ty hay dòng sản phẩm Tuy nhiên, lĩnh vực có tính cạnh tranh cao, bước nhảy lớn thị phần khó đạt nhanh chóng chiến lược xây dù có giả định tất đối thủ cạnh tranh cơng ty có nỗ lực Cần để ý đến luật chống độc quyền thương vụ nhắm đến thị phần Sự phát triển bản là một công việc khó và tốn thời gian, mua là đường tắt hấp dẫn và thường có sức cám dỗ lớn Trong vài trường hợp, bạn sẽ gặp phải những công ty giỏi mua bán là phát triển bản công ty Bấp chấp động lực mua bán DN là nữa, điều quan trọng là phải bám vào lý kinh doanh thực hiện một vụ giao dịch 3.2 Động bên bán: Bên bán có một số động giống bên mua Ngoài ra, họ mợt sớ đợng tham gia vào thị trường M&A như: đối mặt với sức ép cạnh tranh thị trường, đề nghị hấp dẫn từ phía bên mua, tìm đới tác chiến lược và một số động khác Trong những động đợng tìm đới tác chiến lược thể hiện sự chủ động của bên bán, là đợng của các doanh nghiệp tại Việt Nam giai đoạn hiện nhằm bảo vệ trước làn sóng hội nhập và tự hóa thương mại Bên bán cân nhắc lý để bán: Tính toán thời điểm thị trường Trong thời điểm suy thối, chí cổ phiếu mạnh bị ảnh hưởng Cần tính tốn thời điểm tham gia mua bán thị trường để tối đa hóa hiệu đầu tư, việc mạo hiểm Tính toán chu kỳ ngành Hầu hết ngành vận động theo chu kì, theo chu kì thị trường, khơng Việc xác định thời gian chu kỳ đầy thách thức tính tốn thời điểm thị trường Chạm đỉnh Một vài công ty phát triển chạm đỉnh họ thống trị loạt sản phẩm, khơng có khả mở rộng ngồi (lựa chọn lại tiếp tục phát triển mở rộng bán công ty đi) Những công ty thường bị mua lại công ty lớn sản phẩm họ thêm vào để làm đầy đủ thêm sản phẩm Bên Mua Thách thức bên mua cần phải trì sức ảnh hưởng cty mua phân khúc thị trường phát triển rộng Phát triển chạm đỉnh thất bại cty mà giới hạn tự nhiên nhân nguồn lực công ty họ bán phương pháp hấp dẫn Những thay đổi bất lợi bản Cty phải đối diện với khoảng thời gian suy giảm lâu dài chí mãi Một ví dụ thay đổi sách pháp lý làm ảnh hưởng đến ngành sản xuất cty (chất amiang gây ung thư -> loại bỏ cắt giảm, cấm hút thuốc nơi công cộng…) Một vấn đề hoạt động kiện cáo, công ty bị kiện khó bán mà khơng chịu ảnh hưởng yếu tố làm ảnh hưởng đến giá bán Một số yếu tố nằm mô hình doanh nghiệp sản phẩm, trong số trường hợp khác lại nằm yếu tố quản lý Vấn đề chủ chốt cần đặt yếu tố làm suy giảm có liên quan đến bên Mua tiềm hay khơng, bên Mua có khả giải họ chấp nhận mua với mức giá cao VD bên Mua sở hữu đội ngũ quản lý tốt cty mua Phát triển vượt ngoài quy mô hiện tại Một công ty vượt qua giới hạn vốn có, khơng thể vượt ngồi quy mơ bán cty với nhiều lực vượt trội cách tốt để tối đa hóa giá trị cổ phiếu * Quản lý : Bản thân công ty bán chạm đến giới hạn khả quản lý đội ngũ công ty, nên việc bán công ty để đội ngũ quản lý bên Mua tiếp quản công ty tốt hơn, hiệu Tuy nhiên vấn đề nhạy cảm, đội ngũ quản lý cảm thấy bị xúc phạm họ cảm nhận bạn cho họ khơng đủ lực để tiếp tục lãnh đạo công ty phát triển Vận may tài nhờ bán cơng ty thuyết phục đội ngũ quản lý cơng ty * Nguồn vốn và các nguồn lực : “Lực bất tòng tâm” Đội ngũ quản lý cơng ty sẵn sàng đương đầu thử thách, mở rộng phát triển kinh doanh, nguồn lực vốn cần có lớn để thực kế hoạch phát triển mà công ty khơng có sẵn Thậm chí, mơ hình cơng ty khả thi, nhà đầu tư dự đặt cược lớn vào công ty nhỏ * Quy mô/ Khối lượng thiết yếu : VD : quán café nhỏ đông khách địa phương khu vực địa lý định, khơng đủ quy mơ để tạo bước nhảy Starbuck Lựa chọn bán để có hỗ trợ tốt sở hạ tầng, có khả giúp DN phát triển tăng trưởng nhanh hơn, sinh lời nhiều Rút tiền mặt – lý bán của CSH * Người sáng lập công ty : hành động dựa tình cảm, gắn bó với “đứa con” Quyết định bán ảnh hưởng tới sống đời thường họ, có động lực tài thúc đẩy vụ mua bán * Những nhà đầu tư chuyên nghiệp : hành động dựa lợi ích hàng đầu giảm thiểu rủi ro, họ bán xác định thời điểm công ty qua thời kỳ phát triển mạnh phát triển chậm lại, tái đầu tư vào công ty khác phát triển giai đoạn đầu Xác định tầm quan trọng đội ngũ nhân viên thành công doanh nghiệp (bao gồm: xem xét thói quen làm việc nhân viên; thời gian làm việc nhân viên chủ chốt; khả tiếp tục lại làm việc cho công ty sau có thay đổi chủ sở hữu; hình thức khuyến khích cần thiết để giữ nhân viên chủ chốt; khả dễ dàng thay nhân viên chủ chốt; mối quan hệ nhân viên chủ chốt với khách hàng khách hàng công ty… Khách hàng Đây tài sản quan trọng doanh nghiệp mục tiêu Phải bảo đảm khách hàng bền vững tài sản hữu hình khác doanh nghiệp Đánh giá khách hàng số khía cạch chủ yếu sau: Mối quan hệ với người chủ thời doanh nghiệp, lịch sử khách hàng quan hệ với doanh nghiệp mức độ đóng góp khách hàng vào lợi nhuận doanh nghiệp; đánh giá khả khách hàng hay lại doanh nghiệp chuyển sang chủ sở hữu mới; sách doanh nghiệp việc giải khiếu nại, trả lại hàng mua, tranh chấp… mối quan hệ Người chủ cũ doanh nghiệp cộng đồng hay ngành kinh doanh… Địa điểm kinh doanh Đây điều đặc biệt quan trọng doanh nghiệp mục tiêu công ty bán lẻ Địa điểm kinh doanh có tầm quan trọng thành công công ty? Địa điểm công ty bạn định mua tốt nào? Ở có đủ chỗ đỗ xe để tạo thuận tiện cho khách hàng đến với công ty không? Công ty phụ thuộc vào việc bán hàng cho khách hàng khu vực? Triển vọng kinh doanh tương lai khu vực sao? Liệu nơi có q trình thay đổi nhanh chóng từ khu chung cư sang tồ nhà văn phòng hay khơng? Địa điểm kinh doanh có trở nên hút hay hút thay đổi khu vực lân cận hay khơng? Tình trạng sở vật chất Mơi trường hoạt động doanh nghiệp cho biết nhiều doanh nghiệp Việc xem xét, đánh giá khía cạnh doanh nghiệp mục tiêu quan trọng Các đới thủ cạnh tranh Xem xét khía cạnh để xác định lực cạch tranh doanh nghiệp mục tiêu ngành kinh doanh Cần trả lợi số vấn đề bản: Các đối thủ cạnh tranh chiến thuật họ gì? Trong kinh doanh có thường xảy chiến giá không? Gần môi trường cạnh tranh thay đổi nào? Có đối thủ cạnh tranh phải bỏ không? Lý sao? Đăng ký kinh doanh, các giấy phép và việc phân chia khu vực kinh doanh Cần đảm bảo giấy phép kinh doanh văn pháp lý khác chuyển giao lại cho bên mua cách dễ dàng Cần tìm hiểu xem trình chuyển giao nào, phí tổn bao nhiêu, cách liên hệ với nhà chức trách địa phương có thẩm quyền Nếu doanh nghiệp cơng ty cổ phần đăng ký kinh doanh theo quy chế nào? Có phải cơng ty hoạt động với tư cách tập đoàn nước hay khơng? Hình ảnh cơng ty Cách thức mà cơng ty cơng chúng biết đến tài sản đáng kể khoản nợ phải trả mà đánh giá tốn Có nhiều yếu tố vơ hình cần xem xét đánh giá công ty: cách thức phục vụ khách hàng, cách thức nhân viên công ty trả lời điện thoại mức độ hỗ trợ cộng đồng hay ngành kinh doanh Bước Đàm phán giá : Các thông tin nhận giai đoạn xem xét đánh giá doanh nghiệp mục tiêu xử lý để doanh nghiệp mua lại định có mua doanh nghiệp mục tiêu chọn hay không Nếu định mua lại, bước đàm phán giá mua lại doanh nghiệp Khi tiến hành đàm phán, việc tìm hiểu mục đích, động lực bên tham gia có ý nghĩa quan trọng, nhiều có vai trò định thành cơng thương vụ M&A Các động lực người bán hình thành chịu ảnh hưởng loạt “động lực giá trị” (value drivers) Có hai loại giá trị chủ yếu loại giá trị tiếp cận (approach value) loại giá trị lảng tránh (avoidance value) Các giá trị tiếp cận mục đích hướng tới, tiền bạc, giàu có, sống sang trọng… giá trị lảng tránh yếu tố bất lợi muốn tránh, tác động tiêu cực phát triển, khó khăn nội doanh nghiệp, rủi ro chung, vấn đề liên quan đến áp lực công việc… Thông thường, người mua ln cố gắng tìm hiểu động lực để người bán muốn bán doanh nghiệp Việc hiểu rõ động lực người bán giúp cho người mua có kế hoạch đàm phán hợp lý, tận dụng hội phát rủi ro điểm yếu cần khắc phục Một nghiên cứu hãng Price Waterhouse Coopers (PwC) phân tích giá trị tiếp cận chung người mua thông qua việc điều tra 300 chủ doanh nghiệp tư nhân, người bán chuyển đổi doanh nghiệp họ Kết nghiên cứu Bảng đây: Giá trị tiếp cận động lực bán doanh nghiệp STT Giá trị tiếp cận % Số người lựa chọn Tối đa hóa lợi nhuận 79 Tối thiểu hóa mức thuế phải nộp 73 Bảo vệ khả tồn cơng ty 71 Tối thiểu hóa rủi roc ho người bán 64 Bảo vệ việc làm cho người lao động 44 Nguồn: Acquisition Marketplace Review, 2007 Trong trường hợp M&A thơn tính (hostile M&A poison M&A), bên bán buộc phải bán doanh nghiệp áp lực bên mua, quy luật cạnh tranh thị trường Động lực người mua hầu hết trường hợp M&A tương tự động lực người bán, tối đa hoá lợi nhuận, mở rộng thị trường; tăng doanh thu, địa bàn hoạt động, lĩnh vực hoạt động; tối thiểu hố thuế suất tính doanh thu… Mục đích bao trùm M&A trì mở rộng hoạt động doanh nghiệp, đối đầu với cạnh tranh thị trường Trong nhiều trường hợp, việc mua lại doanh nghiệp đối thủ hoạt động lÜnh vực xuất phát từ động lực triệt tiêu cạnh tranh, động thái khơng có lợi cho xã hội người tiêu dùng Bước Hoàn tất hoạt động M&A Đây bước hoàn tất cuối chuyển sở hữu doanh nghiệp, hoà nhập hoạt động doanh nghiệp mua vào hoạt động chung doanh nghiệp thơn tính Một số thương vụ nổi bật tại Việt Nam Các doanh nghiệp Việt Nam ngày tích cực việc mua nhận sáp nhập, tỷ lệ tăng từ 22% năm 2008 lên 45% năm 2012 Các doanh nghiệp Việt Nam có nhiều hoạt động M&A phải kể đến Tập đồn Masan, Tập đồn Kinh Đơ, Viettel, Vingroup Trong tương lai, thương vụ M&A diễn nhiều lĩnh vực phải kể đến xu hướng bán lại cổ phần cho đối tác nước ngân hàng, diễn mạnh mẽ từ năm 2005 đến Các thương vụ M&A lớn Ngân hàng Á Châu (ACB) bán 15% cổ phần cho Ngân hàng Standard Chartered, Ngân hàng Techcombank bán 20% cổ phần cho Ngân hàng HSBC, Ngân hàng An Bình bán 20% cổ phần cho Ngân hàng BNP Paribas, Ngân hàng Đại Á bán 49% cổ phần cho Ngân hàng Tín Nghĩa, Ngân hàng Công thương Việt Nam (Vietinbank) bán 20% cổ phần cho Ngân hàng Tokyo-Mitshubishi UFJ, …Năm 2013, Việt Nam chứng kiến nhiều thương vụ M&A có giá trị cao với tham gia nhiều nhà đầu tư nước nhiều ngành, lĩnh vực Các thương vụ M&A lớn năm 2013 Rào cản, rủi ro bằng hình thức M&A Việt Nam: 6.1 : Rào cản: Hoạt động M&A có nguồn gốc từ cuối kỷ 19 xuất nước Mỹ M&A xuất đa dạng hình thức đầu tư tài Ở Việt Nam, hoạt động M&A xuất vào khoảng năm 1997- bối cảnh khủng hoảng kinh tế châu Á - “Ngân hàng TMCP Phương Nam” sáp nhập với “Ngân hàng TMCP Nông thôn Đồng Tháp” Đối với hoạt động M&A xuyên quốc gia, thương vụ Việt Nam ghi nhận từ năm 1998 Colgate - Palmolive mua lại kem đánh Dạ Lan với giá triệu USD, lúc kem đánh Dạ Lan chiếm 30% thị phần kem đánh Việt Nam Hiện Việt Nam, hoạt động M&A phát triển chưa thực mạnh mẽ có số rào cản sau: Hệ thống pháp luật: Hoạt động M&A quy định rải rác luật văn quy phạm pháp luật khác nhau, quy định cách chung chung, chưa có hệ thống chi tiết Điều vừa làm cho chủ thể tham gia hoạt động M&A gặp khó khăn việc thực hiện, vừa làm cho quan quản lý Nhà nước khó kiểm sốt hoạt động M&A Hơn nữa, hệ thống luật thông tin bất cân xứng thị trường Việt Nam khiến cho vấn đề định giá doanh nghiệp vụ M&A khó khăn Nếu việc mua bán, sáp nhập chủ thể tư nhân “thuận mua, vừa bán” việc mua bán sáp nhập có tham gia bên pháp nhân nhà nước giá trị cần phải phê duyệt quan có thẩm quyền, quan ngại thất vốn nhà nước Giữa bên mua bán: Thực tế có nhiều cơng ty muốn mua có khơng công ty muốn bán phần nhiều số họ khơng có hiểu biết nghiệp vụ M&A, sau M&A nào? Họ khơng thể tự tìm kiếm đối tác phù hợp Hơn nữa, có tâm lý không chịu cởi mở, bên bán thường e ngại cung cấp thông tin Điều phần phát triển cầu nối, chắp mối cho bên mua bên bán lại với chưa mạnh số lượng lẫn chất lượng Bên trung gian: Hiện có nhiều cơng ty chứng khốn, tư vấn tài chính, kiểm tốn tham gia vào làm trung gian, môi giới cho bên hoạt động M&A Tuy nhiên có hạn chế hệ thống luật, nhân sự, tính chuyên nghiệp, sở liệu, thông tin nên đơn vị chưa thể trở thành trung gian thiết lập “thị trường” để bên mua - bán gặp Thời gian: M&A giai đoạn thường chịu áp lực thời gian Do việc nhiều công ty giai đoạn tác động thị trường kinh tế phải chịu sức ép lớn khả chi trả cân đối bảng tổng kết tài sản, số giao dịch M&A giai đoạn cần phải diễn nhanh chóng Tuy nhiên hệ thống pháp luật Việt Nam hệ thống hỗ trợ cho M&A khác như: Thẩm định giá, kiểm toán, kế toán chưa thực chuyên nghiệp khoa học, dẫn đến trình thực M&A bị kéo dài nhiều Sự thay đổi cấu: Để tiếp tục tồn tại, CTCK phải tiến hành M&A, việc dẫn đến thay đổi phần lớn cấu sở hữu, cấu tổ chức,… Lợi ích bên: Các doanh nghiệp thương vụ M&A có nét khác biệt đặc biệt yêu cầu, lợi ích, ràng buộc khơng thể có hợp đồng mẫu chung cho tất giao dịch M&A Mặc dù M&A xu hướng tất yếu q trình phát triển khơng giải thách thức chúng bị hạn chế, chí kéo tụt phát triển hoạt động ngắn hạn Tư văn hóa: Doanh nghiệp Á Đông thường đưa định quan trọng vào trực giác, sĩ diện cảm quan cá nhân nhiều đồng nghiệp bên Âu Mỹ, Ở xứ này, chiến lược định vị công ty, sản phẩm độc đáo, số tài ROI (return on invesment), giá thị trường, thương hiệu hay công nghệ đặc thù thành tố Nhưng Việt Nam, yếu tố trên, doanh nhân Việt Nam lưu ý đến quan hệ bên, vấn đề sĩ diện “bị” mua, hay đơi khi, lợi ích cá nhân quan trọng mục tiêu cơng ty.Văn hóa Á Đơng đặt nặng liên hệ gia đình nên phần lớn doanh nghiệp vừa nhỏ thực thể “gia đình trị” nên sát nhập bình đẳng lâu dài doanh nghiệp Việt Nam điều khó xảy Thường thường “cá lớn nuốt cá bé” (mua lại khơng sát nhập), cá bé lại có nhiều thủ thuật làm cho cá lớn bị mắc nghẹn hay đau dầy liên tục Ví dụ: Thương vụ ngân hàng Habubank với tuổi đời 20 năm buộc phải sáp nhập vào Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (SHB) từ bỏ vĩnh viễn thương hiệu thời Nhưng nguyên nhân chủ yếu khoản nợ trả Vinashin Habubank cho Vinashin vay 2.745 tỉ đồng, thêm 600 tỉ đồng trái phiếu tập đoàn phát hành mà ngân hàng mua, tổng cộng 3.345 tỉ đồng, 83% vốn điều lệ (Nguồn: Đề án sáp nhập Habubank - SHB, tr 10) Với đối tác nước doanh nghiệp Việt Nam sẵn lòng sát nhập tồn phần hay bán phần (một hình thức đầu tư FDI) họ nghĩ người nước ngồi chưa quen biết với môi trường kinh doanh nội địa, nên thường trả giá cao dễ bị lợi dụng việc điều hành ngày Minh bạch trung thực: Về số liệu tài hoạt động mà doanh nghiệp VN công bố Rất nhiều báo cáo ngụy tạo che đậy, khiến tranh tồn cảnh khó mà hình dung Quan trọng khoản nợ, tiêu sản bị che dấu, tài sản đựơc thổi phồng, việc thiếu thuế phủ, hay việc giấy phép khơng rõ ràng Chưa nói đến việc bán xong doanh nghiệp rồi, người chủ cũ cho người thân thiết lập công ty tương tự khác để cạnh tranh Không báo cáo ban đầu doanh nghiệp, sau kiểm toán soát xét cho thấy thực tế đáng buồn nhiều doanh nghiệp “tính tốn” khơng thực trạng doanh nghiệp Lãi chuyển thành lỗ, từ lãi nhiều thành lãi ít, từ ổn định sang bị nghi ngờ khả tiếp tục hoạt động Ví dụ: Cơng ty Cổ phần Xây dựng hạ tầng Sông Đà (SDH) vừa công bố báo cáo tháng đầu năm 2012 sau soát xét với kết bất ngờ doanh nghiệp từ lãi 613 triệu đồng, chuyển thành lỗ 16,3 tỷ đồng Thuyết minh cho thấy, SDH “qn” số khoản trích lập dự phòng Cụ thể, thiếu dự phòng cơng nợ phải thu 12,4 tỷ đồng dự phòng chi phí dở dang xây lắp trị giá 4,5 tỷ đồng Bên cạnh đó, khoản lãi vay phải trả cho bảo hiểm ngân hàng trị giá 259 triệu chưa doanh nghiệp hạch toán vào báo cáo kết kinh doanh tháng đầu năm 2012 Theo kết này, tổng tài sản cuối quý 2/2012 SDH sau soát xét 490,7 tỷ đồng, giảm 16,9 tỷ đồng so với trước sốt xét Do cơng ty mục tiêu ln muốn bán giá cao, nên có xu hướng đưa thơng tin có lợi cho doanh nghiệp mình, thơng tin thực cần thiết lại không công bố Từ tạo rào cản làm hoạt động M&A chưa thực sôi động thách thức yếu tố gia tăng rủi ro cho hoạt động M&A Việt Nam Vấn đề thiếu thông tin, thông tin cơng bố khơng xác khơng kịp thời hỗ trợ cho bên tham gia Thị trường M&A Việt Nam làm giảm tính hấp dẫn thị trường - Khía cạnh pháp lý Các giao dịch M&A, có thỏa thuận hai bên giá cả, cách thức thực hay vấn đề có liên quan khác, chưa thể tiến hành được, mà cần phải có cơng nhận pháp luật Như hệ thống pháp luật, hành lang pháp lý đóng vai trò quan trọng việc thúc đẩy giao dịch M&A phát triển, tạo điều kiện để xác lập giao dịch, địa vị pháp lý bên hậu pháp lý sau kết thúc giao dịch Tuy nhiên, Việt Nam, khung pháp lý hoạt động M&A quy định rải rác luật văn quy phạm pháp luật khác nhau, quy định cách chung chung, chưa có hệ thống chi tiết Nhiều quy định chồng chéo xung đột 6.2 Rủi ro : M&A là hoạt động tương đối phức tạp, ẩn chứa nhiều rủi ro Sự hiểu biết của các chủ thể tham gia vào thị trường M&A là một những yếu tố quan trọng góp phần đem lại sự thành công cho các thương vụ Tuy nhiên, các chủ thể tham gia vào thị trường M&A (bao gồm: các doanh nghiệp; các nhà đầu tư nước ngoài; các nhà đầu tư chuyên nghiệp; các tổ chức tư vấn, mơi giới), quá trình tiến hành M&A, đã bộc lộ một số hạn chế sau: Các doanh nghiệp nước thiếu hiểu biết M&A, dẫn đến lúng túng muốn tham gia vào thị trường Họ khơng có nhiều kinh nghiệm việc thẩm định giá trị hồ sơ pháp lý Hơn nữa, doanh nghiệp thiếu thông tin thị trường đối tác để tự đưa định Thực tế có nhiều cơng ty muốn mua có khơng công ty muốn bán phần nhiều số họ khơng có hiểu biết nghiệp vụ M&A, sau M&A nào, họ khơng thể tự tìm kiếm đối tác phù hợp Họ có tâm lý khơng chịu cởi mở, e ngại cung cấp thơng tin Ngồi ra, doanh nghiệp Việt Nam chưa thực hiểu rõ chất hoạt động M&A, đa phần số họ nghĩ hoạt động M&A thành công hay khơng gắn với việc có đạt thỏa thuận với mức giá hợp lý hay không, thực tế, thành cơng M&A đánh giá từ kết mà M&A mang lại suốt q trình hoạt động sau cơng ty kể từ M&A ký kết Các nhà đầu tư nước ngồi am hiểu phong tục, văn hoá, thị trường, pháp luật Việt Nam họ chưa cao, điều làm phát sinh nhiều vấn đề sau trình M&A Các nhà đầu tư chuyên nghiệp, tổ chức tư vấn, môi giới - chủ thể đóng vai trò dẫn dắt, làm trung gian thiết lập thị trường cho hoạt động M&A chưa có đủ lực đội ngũ nhân có kinh nghiệm trình độ chun sâu để cung cấp dịch vụ trọn gói cho thị trường M&A Hậu giao dịch : Vấn đề lớn sau sát nhập hay mua lại để cơng ty với văn hóa khác chuyển hành kế hoạch Sẽ có nhiều đụng chạm vị quản lý nhân viên bên, quyền lợi riêng từ cá nhân, thị phần thương hiệu đối chọi Nếu giải quyết, công ty nhiều nhân lực, đồng nghĩa với việc mát doanh thu lợi nhuận Trong điều kiện thị trường M&A ngày sôi nổi, doanh nghiệp Việt Nam cần cẩn trọng việc định tham gia thương vụ mang tính sống Ngoài yếu tố đẩy mạnh tiềm mặt tích cực M&A giúp doanh nghiệp hoạt động hiệu đứng vững thị trường sau thực M&A, Nhà nước, doanh nghiệp cần trọng việc tự đầu tư cho điều kiện non kiến thức, khung pháp lí, nhân lực, sách kịp thời… Từ thực tế thương vụ thành công hay thất bại giới Việt Nam, cần phải tăng cường hiểu biết chủ động kiểm sốt tình để nắm bắt điều khiển M&A công cụ để phát triển cho doanh nghiệp khơng phải mồi béo bỡ cho kẻ thâu tóm CHƯƠNG III Ví dụ cụ thể ở Việt Nam Thái Lan sáp nhập bằng hình thức M&A vào Việt Nam lĩnh vực bán lẻ, tiêu dùng 1.Nguyên nhân Thái Lan chọn thâu tóm lĩnh vực bán lẻ, tiêu dùng: Chúng ta thấy lĩnh vực hợp vị thương vụ nhà đầu tư Thái Lan từ năm 2011 đến bán lẻ, hàng tiêu dùng Nguyên nhân : Việt Nam thị trường tiềm rộng lớn cho lĩnh vực bán lẻ, tiêu dùng với dân số 90 triệu người Theo dự báo Hãng nghiên cứu Statista (Đức), thị trường bán lẻ Việt Nam đạt doanh số 100 tỷ USD/năm vào năm 2016 Cùng với việc hoàn thiện thể chế kinh tế, tiến trình hội nhập quốc tế ngày sâu rộng Việt Nam mở hội cho hoạt động M&A Sau năm gia nhập WTO, Việt Nam tích cực tham gia xây dựng Cộng đồng kinh tế ASEAN, triển khai thực cam kết nhiều hiệp định thương mại tự (FTA) với EU, Hàn Quốc, Liên minh Hải quan Nga – Belarus – Kazakhstan Làn sóng M&A người Thái thâu tóm lĩnh vực bán lẻ, tiêu dùng nhằm đón đầu hội Việt Nam tham gia hiệp định thương mại tự do, việc hình thành Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC) vào cuối năm 2015 Chuyên gia kinh tế, TS Lê Đăng Doanh nhận xét, nhà đầu tư Thái Lan tăng cường mua chuỗi siêu thị, nỗ lực nhằm đón đầu hội AEC mang lại hàng hóa Thái Lan vào Việt Nam có mức thuế suất 0% Nguyên nhân thu hút Thái Lan hoạt động M&A kinh tế Việt Nam đà phục hồi Kinh tế vĩ mô ổn định vững hơn, lạm phát kiểm soát, số giá tiêu dùng tăng thấp, mặt lãi suất giảm, trình cải cách thể chế, tái cấu kinh tế gắn với đổi mơ hình tăng trưởng đẩy nhanh mang lại kết tích cực bước đầu.Theo nhận xét ông Phạm Hồng Hải, Giám đốc điều hành HSBC Việt Nam, năm tới, tập đoàn lớn Thái Lan biến Việt Nam thành trung tâm sản xuất để tái xuất sản phẩm Thái Lan sang nước khác, Việt Nam có lực lượng lao động giá rẻ có tay nghề Bà Busaba Butrat, Tham tán thương mại Sứ quán Thái Lan nhận xét, thị trường Việt Nam thu hút các doanh nghiệp nhỏ vừa nước lợi dân số trẻ, có khả chi tiêu dùng “Một số hãng siêu thị lớn tìm hiểu đánh giá thị trường Việt Nam hấp dẫn để đầu tư”, bà nói 2.Những thương vụ lớn Thái Lan thị trường Việt Nam : Không phải đến người ta nhận đối tác Thái Lan đối thủ “đáng gờm” thị trường M&A Giai đoạn 2010-2011 đến nay, người Thái qua tập đoàn Charoen Pokphand, TCC Group, PTT, Xi măng Siam (SCG), BJC, Central Group đường M&A đầu tư trực tiếp âm thầm công vào lĩnh vực bán lẻ,tiêu dùng, vật liệu xây dựng, khí đốt Việt Nam Đầu tiên phải kể đến SCG với thương vụ M&A gây xôn xao thị trường vào năm 2012 SCG bỏ 240 triệu USD mua lại 85% cổ phần Prime Group Hiện SCG có gần 20 cơng ty công ty liên kết Việt Nam Tính đến ngày 30/6/2015, tổng giá trị tài sản SCG Việt Nam đạt xấp xỉ 716 triệu USD Trong năm tiếp theo, SCG chi 6-8 tỷ USD cho nước khu vực, đó, phần lớn rót vào Việt Nam Gây ấn tượng không Berli Jucker Pcl (BJC) cuối năm 2014, tập đồn thơng báo bỏ 879 triệu USD mua lại hệ thống Metro Cash & Carry Việt Nam Trước đó, vào năm 2013, BJC mua lại 60 cửa hàng Family Mart mua cổ phần 65% Tập đoàn Thái An sở hữu mạng lưới gồm 200 nhà phân phối, 2.500 đại lý bán buôn hàng ngàn nhà bán lẻ chợ truyền thống Năm 2014, F&N Dairy Investments Pte Ltd (F&N), công ty BJC mua cổ phiếu Vinamilk, nâng tỷ lệ sở hữu lên 11,04%, đạt giá trị khoảng 591 triệu USD Ông chủ BJC ngỏ ý muốn nắm giữ 40% cổ phần Sabeco định giá Sabeco khoảng 2,4 tỷ USD Ngồi ra, Central Group thơng qua cơng ty thành viên Power Buy mua 49% cổ phần Công ty Đầu tư phát triển công nghệ giải pháp NKT (NKT) đơn vị sở hữu Công ty Thương mại Nguyễn Kim, định giá 200 triệu USD… thương vụ gây ý lớn Thống kê HSBC Thái Lan cho thấy, công ty Thái Lan tham gia 377 dự án Việt Nam, với tổng vốn đăng ký 6,7 tỷ USD, trở thành nhà đầu tư đứng thứ 10 cải thiện thứ hạng nhanh chóng Đặc biệt, hai nước đặt mục tiêu nâng kim ngạch thương mại hai chiều lên 15 tỷ USD vào năm 2020 Ông Đặng Xuân Minh, Trưởng nhóm Nghiên cứu MAF nhận xét, xu hướng mua lại thâu tóm từ tập đồn Thái Lan thể rõ năm 2014 2015 với thương vụ điển hình PowerBuy - Nguyễn Kim, BJC - Metro Thông qua thương vụ M&A lĩnh vực bán lẻ, nhà đầu tư Thái muốn tiếp cận nắm thị trường phân phối Việt Nam 3.Ảnh hưởng hoặc hậu M&A : Sự trưởng thành thương mại đại Việt Nam đến thời điểm bùng nổ, nên trình M&A bán lẻ bùng nổ theo M&A cách có thị trường nhanh xâm nhập mạng lưới nhanh nhất, nên doanh nghiệp chậm chân hội Việt Nam hội nhập sâu rộng ngành bán lẻ năm 2015 mở cửa hoàn toàn Cùng với việc tham gia Hiệp định thương mại việc giao thương hàng hóa khơng phải câu chuyện thị trường Việt Nam mà thị trường mở cho khu vực Cho nên áp lực cạnh tranh đặt cho DN bán lẻ lớn Những thương hiệu bán lẻ “ Việt” dần mờ nhạt phải hợp tác, bán hệ thống cho doanh nghiệp mạnh hơn, mà phần lớn nhà bán lẻ ngoại Xu cạnh tranh không dừng lại việc nhà bán lẻ nước ngồi vào đầu tư, tìm kiếm vị trí đất đai, mặt để phát triển siêu thị, trung tâm thương mại, mà thơng qua q trình mua bán sáp nhập (M&A) để họ thúc đẩy nhanh trình thâm nhập thị trường Điều đỏi hỏi DN bán lẻ Việt Nam phải có chiến lược tập trung tối đa nguồn lực mình, có bước giải pháp Nếu khơng có chiến lược khó lòng mà trụ vững thị trường Bán lẻ Việt Nam đứng tốp 30 song thị trường có sức hút mạnh mẽ, đầu tư vài năm gần DN đầu tư trực tiếp nước số DN nước vào lĩnh vực siêu thị trung tâm thương mại đại chứng minh điều Cơ hội vậy, thách thức nhiều, trước hết DN Việt Nam phải cạnh tranh với đối thủ mạnh DN nước ngồi tiềm vốn lớn, cơng nghệ kinh doanh giỏi, công tác quản trị doanh nghiệp chuyên nghiệp hỗ trợ công ty mẹ nước ngoài, chủ động chuỗi thu mua- phân phối tồn cầu 3.Kinh nghiệm : Khi hệ thớng bán lẻ nội địa đuối sức cạnh tranh sẽ nảy sinh nhiều hệ lụy, ảnh hưởng nghiêm trọng đến sản xuất nước, kéo theo sự trì trệ của các ngành cơng nghiệp Khi sản xuất khơng phát triển, tín dụng không được hấp thu, từ đó xuất hiện một vòng quay mới cới nhiều hệ lụy khác… Nguy đó, đòi hỏi phải có sự thay đổi từ các doanh nghiệp bán lẻ nước, phải có sự tham gia, hỗ trợ mặt chế, sách của Nhà nước a Về phía Nhà nước: Cần nghiên cứu, có sách hỗ trợ phù hợp, công khối doanh nghiệp bán lẻ nội địa với doanh nghiệp FDI, tạo mơi trường kinh doanh bình đẳng doanh nghiệp Cần có quản lý thị trường thật chặt chẽ, giảm thiểu tối đa tình trạng bn lậu hàng giả hàng nhái hàng chất lượng có mặt thị trường, tạo điều kiện cho hàng thật, hàng sản xuất nước có thêm hội để phát triển Quản lý đủ thị trường bán lẻ: đại lẫn truyền thống Điều nhằm tiến tới kinh tế công người mua người bán, doanh nghiệp Nhà nước cần có sách hỗ trợ doanh nghiệp nước thông qua việc điều tiết, giám sát khâu sản xuất, phân phối … Cùng với đó, Nhà nước hỗ trợ cho doanh nghiệp nội khuôn khổ cho phép, như: tạo vùng liên kết, đào tạo nhân lực, thông tin, dự báo xu hướng … Trong việc quản lý quy hoạch thị trường phải có quy hoạch phân phối cách hợp lý Phải quy hạch rõ đâu chợ, đâu siêu thị, tránh tính trạng quy hoạch cách cục gây khó khăn cho doanh nghiệp nội việc tiêu thụ hàng hóa b Về phía doanh nghiệp bán lẻ nợi địa: Cần có liên kết doanh nghiệp để nâng cao sức cạnh tranh: Trong điều kiện cạnh tranh ngày khốc liệt, nguồn vốn hạn chế, nhược điểm lớn doanh nghiệp nội địa thiếu liên kết Trong khi, việc liên kết với để tạo khối lớn mạnh đủ sức cạnh tranh với doanh nghiệp ngoại cần thiết Vì thế, cần tạo liên kết vùng, liên kết sản xuất – phân phối, phân phối – phân phối, bán buôn – bán lẻ … có liên kết chặt chẽ giúp giá thành giảm hàng sản xuất đảm bảo nguồn đầu ra, tránh tình trạng lãng phí thất Cần có chiến lược kinh doanh rõ ràng linh hoạt phù hợp với môi trường cạnh tranh: Trong điều kiện cạnh tranh khốc liệt nay, doanh nghiệp nội cần tập trung vào tái cấu trúc phát triển lĩnh vực mạnh Các doanh nghiệp nội nên tập trung phát triển hệ thống bán lẻ chủ lực, đa dạng mơ hình bán lẻ, gồm: đại siêu thị, trung tâm thương mại, khu phức hợp nhằm phủ kín phân khúc khách hàng Bên cạnh việc mở rộng mạng lưới điểm bán, doanh nghiệp cần tận dụng triệt để lợi “sân nhà”, am hiểu thị trường nội địa để chủ động tạo chuỗi cung ứng bền vững, tạo cân bằng, phá vỡ độc quyền khối ngoại Cần nâng cao tính chuyên nghiệp việc quản lý phục vụ: Hầu hết nhân viên tuyển dụng chưa qua đào tạo, thiếu chun nghiệp cơng việc Vì vậy, doanh nghiệp nội cần quan tâm chủ động tới việc đào tạo, bồi dưỡng nghiệp vụ văn hóa kinh doanh cho nhân viên Chuyên nghiệp hóa hoạt động logistics hạn chế khâu trung gian để nâng cao lực cạnh tranh: Hiện nay, Việt Nam sản phẩm từ sản xuất tới tay người tiêu dùng phải trải qua nhiều khâu trung gian Việc phân phối thường bị đứa đoạn, chia cắt bị nhóm trung gian thao túng, chưa giải quyết, cộng thêm kho vận doanh nghiệp yếu kém, thiếu chyên nghiệp Điều cần khắc phục thời gian tới, không ảnh hưởng đến sức cạnh tranh doanh nghiệp nội bị đội chi phí dẫn đến giá sản phẩm cao so với doanh nghiệp ngoại làm giảm sức mua KẾT LUẬN Như vậy, rủi ro tồn nhiều hoạt động M&A Việt Nam nói riêng giới nói riêng Tuy nhiên, với tiềm tương lai Việt Nam : Trao đổi người, môi trường đầu tư, phát triển khoa học công nghệ, việc gia nhập tổ chức WTO , hoạt động M&A cho thấy có bước phát triển thần kỳ thời gian tới mặt số lượng lẫn chất lượng Các doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực Việt Nam dự đoán nở rộ, dần vào chuyên nghiệp, chí phát triển vượt khỏi biên giới quốc gia với khả phát triển phương thức ... bắt điều khiển M&A công cụ để phát triển cho doanh nghiệp mồi béo bỡ cho kẻ thâu tóm CHƯƠNG III Ví dụ cụ thể ở Việt Nam Thái Lan sáp nhập bằng hình thức M&A vào Việt Nam lĩnh vực... vụ M&A lớn năm 2013 Rào cản, rủi ro bằng hình thức M&A Việt Nam: 6.1 : Rào cản: Hoạt động M&A có nguồn gốc từ cuối kỷ 19 xuất nước Mỹ M&A xuất đa dạng hình thức đầu tư tài Ở Việt Nam, ... giai đoạn đầu Như vậy, cả bên bán và bên mua có những động riêng thúc đẩy họ tham gia vào hoạt động M&A Và những động đó xuất phát từ lợi ích mà M&A mang lại Quy trình bản một