Sinh viên: Trần Thị Linh Lớp:K54-Khối 1- KTQT MSV:1510074 Đề tài 1: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH HOA KÌ 2008 Khủng hoảng tài Hoa Kỳ 2008 khủng hoảng nhiều lĩnh vực tài (tín dụng, bảo hiểm, chứng khoán) diễn từ năm 2007 tận Đặc biệt năm 2008.Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp Và thân lại nguồn gốc trực tiếp khủng hoảng tài tồn cầu 2007-2010 Phần 1: Ngun nhân 1.1 Chứng khốn hóa a/ Các sản phẩm chứng khốn hóa xuất từ đầu thập niên 1970 phát triển mạnh mơi trường sách tiền tệ nới lỏng từ năm 2001 - Chứng khốn hóa việc đời sản phẩm q trình chứng khốn đảm bảo tài sản chấp (MBS), giấy nợ đảm bảo tài sản (CDO) loại tương tự phát minh lớn cơng cụ tài - Tuy nhiên, có tới loại chủ thể kinh tế liên quan đến chứng khốn hóa, xuất bảo hiểm cho sản phẩm chứng khốn hóa hợp đồng hốn đổi tổn thất tín dụng (CDS), đời thể chế thể chế mục đích đặc biệt (SPV) công cụ đầu tư kết cấu (SIV) để mua bán MBS CDO, nên tồn rủi ro hệ thống bao gồm rủi ro đạo đức lựa chọn trái ý - Trong đó, mơ hình giám sát tài Hoa Kỳ trước khủng hoảng không đủ lực giám sát rủi ro 1.2 Những rủi ro mang tính hệ thống ( Bong bóng nhà ở) - Khi cố bong bóng thị trường tài sản xảy ra,thì rủi ro làm lòng tin ghê gớm bên liên quan - Việc thực hành cho vay liên ngân hàng làm cho tổn thất tín dụng lây lan toàn hệ thống ngân hàng - Việc lòng tin người gửi tiền gây đột biến rút tiền gửi làm cho tình hình thêm nghiêm trọng diễn nhanh chóng - Thị trường nhà bắt đầu tự điều chỉnh từ năm 2005 khiến cho giá nhà đất giảm chất lượng tài sản đảm bảo cho MBS CDO giảm theo; - Rủi ro mang tính hệ thống làm cho khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ vào tháng năm 2006 mà nhiều tổ chức phát hành MBS CDO , số tổ chức tài mà danh mục tài sản có nhiều MBS CDO sụp đổ - Khủng hoảng tài nổ vào tháng năm 2007 đến lượt SPV SIV sụp đổ, phát triển thành khủng hoảng tài tồn cầu từ tháng 9/2008 tổ chức tài khổng lồ Lehman Brothers sụp đổ Bong bóng thị trường nhà Diễn biến thay đổi lãi suất sách Hoa Kỳ (đường màu xanh) Diễn biến thay đổi giá nhà thời kỳ bong bóng thị trường nhà - Bong bóng nhà vỡ làm nhiều người vay tiền ngân hàng đầu tư nhà không trả nợ dẫn tới bị tịch biên nhà chấp Nhưng giá nhà xuống khiến cho tài sản tịch biên không bù đắp khoản ngân hàng cho vay, khiến ngân hàng rơi vào khó khăn - Sau bong bóng Dot-com vỡ vào năm 2001 suy thoái kinh tế rõ sau kiện 11 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có biện pháp tiền tệ để cứu kinh tế nước khỏi suy thối, hạ lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng Chỉ thời gian ngắn từ tháng năm 2001 đến tháng 12 năm 2002, lãi suất liên ngân hàng giảm 11 đợt từ 6,5% xuống 1,75%.Tín dụng thứ cấp giảm lãi suất theo Điều kích thích phát triển khu vực bất động sản ngành xây dựng làm động lực cho tăng trưởng kinh tế Trong mơi trường tín dụng dễ dãi, tổ chức tài có xu hướng cho vay mạo hiểm[8], kể cho người nhập cư bất hợp pháp vay[9] Hệ vay vay ạt nhằm mục đích đầu dẫn tới hình thành bong bóng nhà Năm 2005, có tới 28% số nhà mua để nhằm mục đích đầu 12% mua hỉ để khơng Năm này, bong bóng nhà phát triển đến mức cực đại vỡ Từ quý IV năm 2005 đến quý I năm 2006, giá trị trung vị giá nhà giảm 3,3% Thời điểm đó, tổng giá trị lũy tích khoản tín dụng nhà thứ cấp lên đến 600 tỷ dollar - Sau bong bóng nhà vỡ, cá nhân gặp khó khăn việc trả nợ Nhiều tổ chức tín dụng cho vay mua nhà gặp khó khăn khơng thu hồi nợ Giá nhà giảm nhanh khiến cho loại giấy nợ đảm bảo tài sản (CDO - viết tắt collateralized debt obligations) chứng khoán đảm bảo tài sản chấp (MBS viết tắt mortgage-backed security) tổ chức tài phát hành bị giảm giá nghiêm trọng Kết bảng cân đối tài sản tổ chức xấu xếp hạng tín dụng họ bị tổ chức đánh giá đánh tụt Cuộc khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ Phần 2: Diễn biến khủng hoảng Tình hình phá sản 2007-2008 Tháng năm 2007, số tổ chức tín dụng Mỹ New Century Financial Corporation phải làm thủ tục xin phá sản Một số khác rơi vào tình trạng cổ phiếu giá mạnh Countrywide Financial Corporation Nhiều người gửi tiền tổ chức tín dụng lo sợ đến rút tiền, gây tượng đột biến rút tiền gửi khiến cho tổ chức thêm khó khăn Nguy khan tín dụng hình thành Cuộc khủng hoảng tài thực thụ thức nổ Từ Mỹ, rối loạn lan sang nước khác Ở Anh quốc, ngân hàng Northern Rock bị chao đảo người gửi tiền xếp hàng đòi rút tiền gửi Trước tình hình đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiến hành biện pháp nhằm tăng mức độ khoản thị trường tín dụng chẳng hạn thực nghiệp vụ thị trường mở mua vào loại công trái Mỹ, trái phiếu quan phủ Mỹ trái phiếu quan phủ Mỹ đảm bảo theo tín dụng nhà Tháng 12 năm 2007, khủng hoảng tiến sang nấc trầm trọng báo cáo kinh tế cuối năm cho thấy điều chỉnh thị trường bất động sản diễn lâu dự tính quy mơ khủng hoảng rộng dự tính Tình trạng đói tín dụng trở nên rõ ràng Hệ thống dự trữ liên bang cố gắng giảm mạnh lãi suất liên ngân hàng vào tháng 12/2007 tháng năm 2008 khơng có hiệu mong đợi Tháng năm 2008, Ngân hàng dự trữ liên bang New York cố cứu Bear Sterns, không Công ty chấp nhận để JP Morgan Chase mua lại với giá 10 dollar cổ phiếu, nghĩa thấp nhiều với giá 130,2 dollar cổ phiếu lúc đắt giá trước khủng hoảng nổ Việc khiến cho lo ngại lực can thiệp phủ cứu viện tổ chức tài gặp khó khăn Sự sụp đổ Bear Stern đẩy khủng hoảng lên nấc thang trầm trọng Tháng năm 2008, đến lượt Lehman Brothers, tổ chức tài vào loại lớn lâu đời Mỹ, bị phá sản Tháng năm 2008, Thượng viện Hoa Kỳ thông qua Đạo luật Ổn định Kinh tế Khẩn cấp 2008 cho phép trưởng Tài Hoa Kỳ chi tới 700 tỷ USD cứu tài nước cách mua lại khoản nợ xấu ngân hàng, đặc biệt chứng khoán đảm bảo bất động sản Phần 3: Tác động 3.1 Đối với Hoa Kỳ Chỉ số bình qn cơng nghiệp Dow-Jones giảm liên tục từ cuối quý III năm 2007 - Cuộc khủng hoảng nguyên nhân làm cho kinh tế Hoa Kỳ rơi vào suy thoái từ tháng 12 năm 2007 - Bình quân tháng từ tháng tới tháng năm 2008, có 84 nghìn lượt người lao động Hoa Kỳ bị việc làm - Hàng loạt tổ chức tài có tổ chức tài khổng lồ lâu đời bị phá sản đẩy kinh tế Hoa Kỳ vào tình trạng đói tín dụng - Doanh nghiệp phải thu hẹp sản xuất, sa thải lao động, cắt giảm hợp đồng nhập đầu vào - Thất nghiệp gia tăng ảnh hưởng tiêu cực đến thu nhập tiêu dùng hộ gia đình làm cho doanh nghiệp khó bán hàng hóa - Nhiều doanh nghiệp bị phá sản có nguy bị phá sản - Tiêu dùng giảm, hàng hóa ế thừa dẫn tới mức giá chung kinh tế giảm liên tục, đẩy kinh tế Hoa Kỳ tới nguy bị giảm phát - Cuộc khủng hoảng làm cho dollar Mỹ lên giá Do dollar Mỹ phương tiện toán phổ biến giới nay, nên nhà đầu tư toàn cầu mua dollar để nâng cao khả khoản mình, đẩy dollar Mỹ lên giá Điều làm cho xuất Hoa Kỳ bị thiệt hại 3.2 Đối với giới Giá dầu (USD/thùng) giảm mạnh từ năm 2008 lượng cầu giảm kinh tế giới xấu - Hoa Kỳ thị trường nhập quan trọng nhiều nước, kinh tế suy thối, xuất nhiều nước bị thiệt hại, nước theo hướng xuất Đơng Á - Châu Âu vốn có quan hệ kinh tế mật thiết với Hoa Kỳ chịu tác động nghiêm trọng tài lẫn kinh tế Nhiều tổ chức tài bị phá sản đến mức trở thành khủng hoảng tài số nước Iceland, Nga Các kinh tế lớn khu vực Đức Ý rơi vào suy thoái, Anh, Pháp, Tây Ban Nha giảm tăng trưởng Khu vực đồng Euro thức rơi vào suy thoái kinh tế kể từ ngày thành lập - Các kinh tế Mỹ Latinh có quan hệ mật thiết với kinh tế Hoa Kỳ, nên bị ảnh hưởng tiêu cực dòng vốn ngắn hạn rút khỏi khu vực giá dầu giảm mạnh Ecuador tiến đến bờ vực khủng hoảng nợ - Kinh tế khu vực giới tăng chậm lại khiến lượng cầu dầu mỏ cho sản xuất tiêu dùng giảm giá dầu mỏ giảm - Nhiều thị trường chứng khoán giới gặp phải đợt giá chứng khốn nghiêm trọngXem thêm: Khủng hoảng tài 2007-2010 Phần 4: Giải pháp 4.1 Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kì Cục Dự trữ Liên bang Mua repo MBS Fed tăng vọt vào cuối năm 2007 Sự thay đổi bảng cân đối tài sản Fed phản ánh hoạt động quan nhằm đối phó với khủng hoảng - Ngay khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ ra, Fed bắt đầu can thiệp cách hạ lãi suất tăng mua MBS - Đến tình hình phát triển thành khủng hoảng tài từ tháng năm 2007, Fed tiếp tục tiến hành biện pháp nới lỏng tiền tệ để tăng khoản cho tổ chức tài - Fed thực nghiệp vụ thị trường mở (mua lại trái phiếu phủ Hoa Kỳ mà tổ chức tài nước có) hạ lãi suất tái chiết khấu Giữa tháng 12 năm 2008, Fed tun bố có kế hoạch thực sách nới lỏng tiền tệ mặt lượng - Tháng 12 năm 2007, Chính phủ Hoa Kỳ lập giao cho Fed chủ trì chương trình Term Auction Facility để cấp khoản vay ngắn hạn có kỳ hạn từ 28 đến 84 ngày theo lãi suất cao mà tổ chức tài trả qua đấu giá Tính đến tháng 11 năm 2008, có 300 tỷ dollar FED đem cho vay theo chương trình FED tiến hành cho vay chấp tổ chức tài với số tiền tổng cộng tới 1,6 nghìn tỷ tính đến tháng 11 năm 2008 4.2 Chính phủ Tổng thống George W Bush buổi làm việc Nhà Trắng với số thành viên Quốc hội Hai ứng viên Tổng thống John McCain Barack Obamacũng có mặt Ngày 13 tháng năm 2008, Tổng thống George W Bush ký Economic Stimulus Act of 2008 theo phủ áp dụng chương trình kích cầu tổng hợp trị giá 168 tỷ dollar chủ yếu hình thức hồn thuế thu nhập cá nhân Trước tình hình khủng hoảng tài nghiêm trọng, quyền Bush trình quốc hội thơng qua gói tài 700 tỷ dollar Sau kế hoạch sử dụng 700 tỷ dollar điều chỉnh sang hướng chi cho chương trình phục vụ đơng đảo người dân nhằm kích thích tiêu dùng, qua vực dậy kinh tế, Thượng viện thông qua Ngày tháng 10 năm 2008, Tổng thống Bush ký Emergency Economic Stabilization Act of 2008 cho phép thực gói kích thích 700 tỷ dollar 4.4 Kế hoạch Barack Obama Barack Obama - ứng viên Tổng thống Hoa Kỳ - phát biểu trước Thượng viện khủng hoảng 2007 Barack Obama, tổng thống thứ 44 Hoa Kỳ, sau trúng cử nêu chương trình kích thích kinh tế Hoa Kỳ tiến hành kích cầu bằng: - Những dự án phát triển sở hạ tầng chưa có kể từ thập niên 1950; - Nâng cấp hệ thống sử dụng lượng văn phòng quan phủ Hoa Kỳ theo hướng tiết kiệm lượng; Đầu tư lớn cho phát triển công nghệ thông tin y tế điện tử, hệ thống máy tính cho trường phổ thông phát triển mạng Internet băng thông rộng; - Cấp thêm ngân sách cho Chương trình bảo hiểm y tế (Medicaid) - Cấp thêm 50 tỷ dollar khoản 20 tỷ dollar đồng ý cho ngành công nghiệp ô tô với điều kiện ngành phải cải tổ đáng kể Obama ký American Recovery and Chương trình nghị Phó Tổng thống có nội dung: Reinvestment Act phục hồi kinh tế Tổng thống - Hành động khẩn cấp để tạo việc làm cho người Mỹ; - Trợ giúp khẩn cấp cho hộ gia đình gặp khó khăn; - Trợ giúp trực tiếp khẩn cấp cho người sở hữu nhà, thay cứu trợ tổ chức tài cho vay nhà chấp vô trách nhiệm; - Phản ứng nhanh, mạnh với khủng hoảng tài tất cơng cụ mà nước Mỹ có Ngày 17 tháng năm 2009, Barack Obama ký American Recovery and Reinvestment Act Đạo luật cho phép Chính phủ thực gói kích thích thứ hai kể từ khủng hoảng nổ Gói kích thích trị giá 787 tỷ dollar  ... Các kinh tế Mỹ Latinh có quan hệ mật thiết với kinh tế Hoa Kỳ, nên bị ảnh hưởng tiêu cực dòng vốn ngắn hạn rút khỏi khu vực giá dầu giảm mạnh Ecuador tiến đến bờ vực khủng hoảng nợ - Kinh tế khu... hàng hóa ế thừa dẫn tới mức giá chung kinh tế giảm liên tục, đẩy kinh tế Hoa Kỳ tới nguy bị giảm phát - Cuộc khủng hoảng làm cho dollar Mỹ lên giá Do dollar Mỹ phương tiện toán phổ biến giới nay,... tổ chức tài vào loại lớn lâu đời Mỹ, bị phá sản Tháng năm 2008, Thượng viện Hoa Kỳ thông qua Đạo luật Ổn định Kinh tế Khẩn cấp 2008 cho phép trưởng Tài Hoa Kỳ chi tới 700 tỷ USD cứu tài nước