TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA – ĐẠI HỌC QUỐC GIA TPHCM KHOA QUẢN LÝ CƠNG NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CƠNG TY CỔ PHẦN VĨNH HỒN NGÀNH THỦY SẢN NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: Nội dung: Phần 1: Giới thiệu ngành công ty Theo FAO, nhu cầu sử dụng thủy sản dùng làm thực phẩm dự báo đạt 183 triệu vào năm 2015, tăng 40 triệu so với năm 2010 tiêu thụ thủy sản theo đầu người đạt 14,3kg thay cho 13,7kg năm 2010 Những năm qua nuôi trồng thủy sản Việt Nam tăng mạnh sản lượng giá trị với mức tăng 8,49%/năm, nằm tốp nhà cung cấp thủy sản lớn giới Theo dự báo đến năm 2020 sản lượng nuôi trồng thủy sản đạt 4,5 triệu tấn, tăng trưởng bình quân 5,2%/năm Tổng sản lượng khai thác thủy sản đạt 2,4 triệu tấn; sản lượng thủy sản chế biến xuất đạt triệu tấn, giá trị xuất đạt 10,5-11 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng khoảng 7%/năm Nâng cao tỷ trọng sản phẩm giá trị gia tăng đạt 60% (http://hanoimoi.com.vn/newsdetail/Kinh-te/551260/nganh-thuy-san-dang-phat-trienthieu-ben-vung.htm) Có thể nói, nhiều năm gần đây, cá tra liên tiếp mặt hàng xuất chủ lực thủy sản Việt Nam, góp phần vào tăng trưởng xuất thủy sản nói riêng kinh tế đất nước nói chung Sau cố gắng, nỗ lực Việt Nam việc đưa cá tra khỏi danh sách đỏ Quỹ quốc tế bảo vệ thiên nhiên (WWF) giảm thuế chống bán phá giá (ở Mỹ), nhiều khu vực nuôi cá tra nguyên liệu nhận chứng nhận Global GAP, SQF 1000, AquaGAP, BAP, FOS,… nâng cao thương hiệu tăng lợi cạnh tranh cho cá tra Việt Nam Năm 2011 năm thành công cá tra kim ngạch xuất mặt hàng tính đến hết tháng 10 đạt 1,48 tỷ USD, tăng 29% so kỳ 2010 thị trường chủ chốt EU gặp nhiều khó khăn (giá trị XK tăng 3%), nguồn nguyên liệu nước thiếu hụt giá tăng cao (Báo cáo cập nhật ngành thủy sản - ORS) Công ty Cổ Phần Vĩnh Hồn cơng ty chế biến xuất cá tra, basa hàng đầu Việt Nam Công ty lựa chọn ưu tiên nhà nhập nước ngòai cho mặt hàng từ cá tra/basa Vĩnh Hồn cơng nhận “top 50 cơng ty kinh doanh hiệu Việt Nam 2012" Báo Nhịp Cầu Đầu Tư phối hợp với công ty chứng khoán Thiên Việt tổ chức Được thành lập năm 1997 từ công ty nhỏ chuyên chế biến xuất cá tra cá basa đông lạnh có mức vốn điều lệ ban đầu 300 triệu đồng, với chiến lược phát triển đắn, tập trung nâng cao chất lượng sản phẩm, công ty đạt kết ấn tượng với vốn điều lệ 471 tỷ đồng tạo dựng thương hiệu uy tín Năm 2010, Vĩnh Hồn đứng thứ kim ngạch xuất thủy sản công ty xuất cá tra lớn Việt Nam Cổ phiếu Vĩnh Hoàn niêm yết Sở GDCK Tp Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2007 với mã niêm yết VHC – Quy mô niêm yết 47,151,273 (cập nhật ngày 4/10/2012) Hiện nay, Vĩnh Hồn tập trung phát triển bốn mảng là:     Chế biến xuất cá tra Nuôi trồng thủy sản Kinh doanh phụ phẩm Sản xuất mua bán thức ăn thủy sản Sản phẩm chủ yếu fillets cá tra, chiếm 95% cấu mặt hàng thủy sản củaVĩnh Hồn, chủ yếu fillet trắng, phân khúc có giá xuất cao Năm 2010, kim ngạch xuất cá tra thành phẩm Công ty đạt 126 triệu USD, tương đương gần 43 nghìn sản phẩm, tăng 15,3% giá trị 9,9% sản lượng Trong thời gian tới, Vĩnh Hồn có kế hoạch tăng tỷ trọng mặt hàng giá trị gia tăng mở rộng thêm sản phẩm fillet cá chẽm mặt hàng có biên lợi nhuận cao hơn, khoảng 20-25% Phần 2: Phân tích tài Tỉ số nợ (Debt ratio): Tỉ số khả toán lãi vay (Times-interest-earned ratio): Tỉ số toán thời (current ratio): Tỉ số tốn nhanh (quick ratio): Vòng quay tồn kho (Inventory Turnover Ratio): Cơng thức: VQHTK = VQHTK: Vòng quay hàng tồn kho Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2012 giá vốn hàng bán tồn kho bình qn sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Giá vốn hàng bán 2,318.805,922,373 2,421,857,449,478 3,379,843,860,523 Tồn kho bình quân 333,994,939,100 488,278,673,500 732,786,942,200 VQHTK 6.94% 4.96% 4.61% Phân tích: Vòng quay hàng tồn kho cơng ty Vĩnh Hồn cõu hướng giảm dần qua năm Do hàng tồn kho công ty tăng mạnh qua năm (năm 2011 tăng gấp đôi 2009) Trong bối cảnh giá biến động theo xu hướng tăng tăng hàng tồn kho xem dấu hiệu tốt cho doanh nghiệp Đây xem chủ ý Ban Giám Đốc công ty 6 Biên lợi nhuận (Net profit margin): Cơng thức: BLNR = Lợi nhuận ròng / Doanh thu BLNR: (Net Profit Margin) Biên lợi nhuận ròng Bảng số liệu 03 năm 2009, 2010 2012 Lợi nhuận ròng Doanh thu sau: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Lợi nhuận ròng 207,981,272,093 269,170,617,091 3,379,843,860,523 Doanh thu 2,771,003,040,885 3,009,174,922,259 480,002,647,482 BLNR 6.97% 7.11% 9.61% Biên lợi nhuận ròng cơng ty có xu hướng tăng dần qua năm Điều cho thấy tính hiệu cơng tác quản lý, điều hành Ban Giám Đốc cơng ty Vĩnh Hồn Tăng biên lợi nhuận ròng nghĩa cơng ty giảm chi phí phát sinh hoạt động Đây cơng ty tich lũy kinh nghiệm quản lý từ năm trước  So sánh với công ty ngành Thủy Sản: DN so sánh ngày 31/12/2011 VHC HVG ACL ANV AGF AVF Biên LN ròng (%) 9.61 5,73 9.54 4,93 2.33 3.41 Nguồn: Báo cáo thường niên 2011 công ty Vĩnh Hồn Ghi chú: VHC: Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn HVG: Công ty cổ phần Hùng Vương ACL: Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang ANV: Công ty cổ phần thủy sản Nam Việt AGF: Công ty cổ phần xuất nhập thủy sản An Giang AVF: Công ty cổ phần Việt An Phân tích: Biên lợi nhuần ròng cơng ty Vĩnh Hồn cao hẳn so với biên lợi nhuận ròng công ty khác ngành Cụ thể biên lợi nhuận Vĩnh Hoàn cao gấp lần so với công ty Thủy Sản An Giang, cao gần gấp lần so với công ty Việt An 7 ROA, ROE:  Tỉ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (Return on Equity) - ROE: Công thức: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Lợi nhuận ròng 193,229,063,506 214,034,972,130 394,342,950,535 Vốn chủ sở hữu 515,569,436,268 789,160,181,139 1,089,520,945,57 ROE 37.48% 27.12% 36.19%  Tỉ số lợi nhuận ròng tài sản (Return on Assets) - ROA: Cơng thức: Đơn vị tính: VNĐ Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Lợi nhuận ròng 193,229,063,506 214,034,972,130 394,342,950,535 Tài sản 1,365,713,129,743 1,669,171,538,964 2,114,853,001,158 ROA 14.15% 12.82% 18.65%  So sánh với công ty ngành Thủy Sản: DN so sánh ngày 15/02/2012 VHC HVG ACL ANV ROE (%) 36.19 13.65 29.35 4.86 ROA (%) 18.65 4.56 8.21 3.65 Nguồn: Báo cáo Công ty Cổ phần Chứng khốn FPT Phân tích: Qua thơng số ROE, ROA Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn năm gần đây, ta thấy: Sau khó khăn chung ngành thủy sản năm 2010 bị áp thuế chống bán phá giá sản phẩm cá tra, cá Basa, việc thiếu hụt nguyên liệu cho sản xuất giá đầu vào tăng mạnh khiến khả sinh lời đồng vốn chủ sở hữu tổng tài sản Vĩnh Hoàn giảm đáng kể so với năm 2009, nhiên trì mức cao so với doanh nghiệp sản xuất cá tra xuất Điều cho thấy hiệu hoạt động Vĩnh Hồn tốt Bước sang năm 2011, hòa bối cảnh thắng lợi ngành sản xuất xuất cá tra sức tiêu thụ thủy sản thị trường giới tăng mạnh đồng thời thuế chống bán phá giá áp cho Việt Nam thị trường lớn Mỹ EU giảm, giá nguyên liệu sản xuất đầu vào ổn định hơn, với việc dự trữ tiền mặt Vĩnh Hoàn dồi giúp công ty hoạt động hiệu bối cảnh lãi suất vay tăng cao giúp số sinh lợi ROE, ROA năm 2011 Vĩnh Hoàn trở lại mức cao đạt mức sấp xỉ với năm 2009 ROA 2011 cao ROA 2009 (chênh lệch 4.5%) ROE năm 2011 thấp năm 2011 (chênh lêch 1.29%) cho thấy ảnh hưởng việc lãi suất vay tăng cao năm 2011 ảnh hưởng đến lợi nhuận công ty so với năm 2009 Bảng so sánh ROA, ROE với công ty ngành cho thấy số sinh lợi Vĩnh Hoàn mức cao so với ngành hiệu hoạt động công ty 8 Tỉ lệ chi trả cổ tức (Payout ratio): P/E, P/B Phần 3: Hoạch định tài chính: Phần 4: Phụ lục: ... ty Vĩnh Hồn Ghi chú: VHC: Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn HVG: Cơng ty cổ phần Hùng Vương ACL: Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang ANV: Công ty cổ phần thủy sản Nam Việt AGF: Công ty. .. ty cổ phần xuất nhập thủy sản An Giang AVF: Công ty cổ phần Việt An Phân tích: Biên lợi nhuần ròng cơng ty Vĩnh Hồn cao hẳn so với biên lợi nhuận ròng cơng ty khác ngành Cụ thể biên lợi nhuận Vĩnh. .. cập nhật ngành thủy sản - ORS) Cơng ty Cổ Phần Vĩnh Hồn công ty chế biến xuất cá tra, basa hàng đầu Việt Nam Công ty lựa chọn ưu tiên nhà nhập nước ngòai cho mặt hàng từ cá tra/basa Vĩnh Hồn