NỘI DUNG ÔN TẬP MÔN TIỀN TỆ, NGÂN HÀNG VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH MỤC LỤC Mơ hình tổ chức NHTW .14 * Khái niệm 23 */ Cấu trúc thị trường tiền tệ 31 */ Nội dung công cụ thị trường tiền tệ: 32 1 Hãy phân tích vai trị tiền kinh tế? Ý nghĩa việc nghiên cứu tiền? Lịch sử phát sinh phát triển tiền tệ đă chứng minh rằng: tiền tệ đơn vật trung gian trao đổi hàng hoá, biểu thị quan hệ kinh tế người sản xuất hàng hóa mà cc̣n biểu quan hệ xă hội khác Ngày quan điểm định nghĩa tiền đă mở rộng có thay đổi so với trước Tuy vậy, tiền tệ khẳng định vai tṛ ḿnh đặc biệt điều kiện kinh tế thị trường Vai tṛ thể mặt sau: -Thứ nhất: tiền tệ phương tiện thiếu để mở rộng phát triển kinh tế hàng hóa Khi nghiên cứu tŕnh đời tiền tệ, đă khẳng định tiền tệ sản phẩm tất yếu sản xuất trao đổi hàng hóa Song rơ ràng, tiền tệ đời, tiền tệ lại trở thành tác nhân tích cực phát triển sản xuất trao đổi hàng hóa Tiền tệ công cụ thúc đẩy sản xuất trao đổi hàng hố (trong nước ngồi nước) phát triển lên mức cao vv́ lí sau: - Nhờ có chức thước đo giá trị, giá trị hàng hoá biểu cách đơn giản Nghĩa là, giá trị hàng hoá biểu tiền, chúng so sánh dễ dàng với Trên sở này, người lao động so sánh với mức độ tŕnh độ lao động ḿnh đă bỏ cho xă hội đơn vị thời gian - Nhờ chức phương tiện toán, đă làm cho trao đổi hàng hố khơng bị ràng buộc không gian thời gian, làm cho hàng hoá từ nơi sản xuất đến nơi tiêu dùng cách trôi chảy - Nhờ chức phương tiện cất trữ tiền tệ, việc hạch toán tính tốn hiệu kinh doanh trở nên thuận tiện đầy đủ; tŕnh tích luỹ tiền tệ thực để mở rộng qui mô sản xuất kinh doanh -Thứ hai: Tiền tệ phương tiện để thực mở rộng quan hệ hợp tác quốc tế Trong điều kiện KTTT, tiền tệ không phương tiện để mở rộng phát triển tŕnh sản xuất trao đổi hàng hóa ngồi nước mà cc̣n phương tiện quan trọng để thực mở rộng quan hệ hợp tác quốc tế lĩnh vực khác trị, văn hóa, xă hội,… Nhờ có tiền, mối quan hệ nhiều mặt quốc gia giới hv́nh thành phát triển, làm cho xu ḥa nhập lĩnh vực kinh tế - xă hội, tài chính, tiền tệ ngân hàng, hợp tác khoa học kỹ thuật,… nước ngày sâu rộng -Thứ ba: tiền tệ công cụ để phục vụ cho mục đích người sử dụng chúng Trong điều kiện kinh tế thị trường, quan hệ kinh tế xă hội bị tiền tệ hoá, cá nhân, tổ chức, quan … khơng thể ly khỏi quan hệ tiền tệ Trong điều kiện đó, tiền tệ trở thành cơng cụ để xử lí ràng buộc phát sinh kinh tế xă hội (trong nước), đồng thời tất hành vi kinh tế kinh tế hướng đến mục đích , lợi nhuận (là tiền) Bên cạnh đó, thực tế đă chứng minh, tiền tệ công cụ hữu hiệu giúp chủ thể kinh tế xă hội đạt mục đích khác Từ cá nhân, đến tổ chức, để tồn tại, hoạt động phát triển, cần có nguồn lực vật chất thể nhiều hv́nh thái khác nhau, tất mục đích thỏa măn thơng qua việc dùng tiền để mua sắm Thậm chí, Chính phủ, để thực chức nhiệm vụ ḿnh, để khuếch trương quyền lực trị ḿnh tạo uy tín long dân chúng, Chính phủ ln cần đến tiền phương tiện hữu ích nhất, thỏa măn đă dạng mục đích b)Ý nghĩa việc nghiên cứu tiền? Chính sách tiền tệ sách điều tiết kinh tế vĩ mơ quan trọng nhà nước kinh tế thị trường có ảnh hưởng lớn đến biến số vĩ mô như: công ăn việc làm, tốc độ tăng trưởng, lạm phát Để đạt mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng cơng cụ có vai trị bản, định Ở Việt Nam kể từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt cơng cụ bước hình thành, hồn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn cơng cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi giải nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt bối cảnh kinh tế nước quốc tế việc nghiên cứu sách tiền tệ cụ thể công cụ sách tiền tệ vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Vận dụng lý thuyết lượng cầu tài sản để giải thích phân bố tài sản đầu tư cá nhân? Khi cải người tăng lên, có thêm tiềm lực kinh tế sẵn sàng để mua sắm thêm tài sản lượng tài sản mà yêu cầu (lượng cầu tài sản) tăng lên Khi giữ thứ khác không thay đổi, tăng cải làm tăng lượng cầu tài sản tăng lượng cầu lớn tài sản mang nhiều tính chất cao cấp tính chất cần thiết Quyết định mua tài sản chịu ảnh hưởng việc xem xét lợi tức dự tính tài sản Một tăng lợi tức dự tính tài sản so với lợi tức dự tính tài sản thay thế, giữ thứ khác không đổi làm tăng lượng cầu tài sản Mức độ rủi ro không chắn lợi tức tài sản tác động lên lượng cầu tài sản Khi thứ khác khơng thay đổi, rủi ro tài sản tăng lên so với rủi ro tài sản thay thế, lượng cầu giảm Tính lỏng tài sản tác động đến lượng cầu tài sản Một tài sản có tính lỏng cao tài sản thay thế, giữ thứ khác khơng thay đổi, ưu chuộng lượng cầu tài sản lớn Khi giữ yếu tố khác không thay đổi: + lượng cầu tài sản thường có tương quan thuận với cải với đáp ứng lớn tài sản có nhiều tính chất “cao cấp” tính chất “cần thiết” + lượng cầu tài sản có tương thuận với lợi tức dự tính so với tài sản thay + lượng cầu tài sản có tương quan nghịch đảo với rủi ro lợi tức so với tài sản thay + lượng cầu tài sản có tương quan thuận với tính lỏng so với tài sản thay Lợi ích việc đa dạng hóa đầu tư làm giảm rủi ro cho nhà đầu tư lợi ích lớn lợi tức từ khoản đầu tư khơng diễn biến giống Trình bày khối tiền kinh tế? Theo bạn, tương lai tỷ trọng khối tiền có xu hướng thay đổi nào? vấn đề đặt cho nhà hoạch định sách mà cụ thể NHTW nước-cơ quan chịu trách nhiệm xây dựng thực thi sách tiền tệ, phải biết cách xác thành phần lượng tiền cung ứng vào lưu thông bao gồm phận để dự báo biến động kinh tế có biện pháp điều chỉnh hợp lý Thông thường, NHTW nước vừa áp dụng phương pháp lý thuyết sở vận dụng linh hoạt học thuyết kinh tế tiền tệ vừa áp dụng phương pháp kinh nghiệm sở kiểm nghiệm thực tiễn để xây dựng phép đo tổng lượng tiền lưu thông từ hẹp đến rộng cách phù hợp với diễn biến môi trường kinh tế nước ḿnh Trước tv́m hiểu cụ thể phép đo tổng lượng tiền lưu thơng thành phần nó, cần phải biết khái niệm “Khối lượng tiền tệ lưu thông” Khối lượng tiền lưu thông khái niệm dùng để tất phương tiện chấp nhận làm trung gian trao đổi với hàng hóa, dịch vụ khoản toán khác thị trường cụ thể khoảng thời gian định Để dẫn mô hv́inh tŕnh cung ứng tiền tệ, người ta phân biệt khối tiền lưu thông Thành phần mức cung tiền tệ thay đổi thường xuyên từ giai đoạn sang giai đoạn khác khác nước Thành phần mức cung tiền tệ hay phạm vi phép đo khối lượng tiền tŕnh bày khái quát sau: - Khối tiền tệ M1 (Khối tiền tệ giao dịch): Đây khối tiền tệ theo nghĩa hẹp lượng tiền cung ứng, bao gồm phương tiện chấp nhận trao đổi hàng hoá, mà qua bước chuyển đổi Với khối tiền tệ này, tổng lượng tiền cung ứng bao gồm: + Tiền lưu hành: gồm toàn tiền mặt ngân hàng trung ương phát hành lưu hành hệ thống ngân hàng Xét chủng loại, tiền lưu hành bao gồm loại tiền giấy, tiền xu, ngân phiếu + Tiền gửi không kỳ hạn ngân hàng thương mại: loại tiền gửi mà chủ sở hữu rút phát hành séc để toán tiền mua hàng hoá hay dịch vụ vào lúc - Khối tiền tệ M2 (Khối tiền giao dịch mở rộng): Đây phép đo khối lượng tiền rộng lưu thông Khối tiền tệ bao gồm: + Khối tiền tệ M1 + Tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn ngân hàng thương mại - Khối tiền tệ M3: Khối tiền tệ bao gồm: + Khối tiền tệ M2 + Các khoản tiền gửi định chế tài khác - Khối tiền tệ L: Theo khối tiền tệ này, tổng lượng tiền cung ứng bao gồm: + Khối tiền tệ M3 + Các loại giấy tờ có giá tốn có tính lỏng cao, tức dễ chuyển thành tiền mặt, kể đến như: thương phiếu, tín phiếu, trái phiếu, cổ phiếu, Trong khối tiền kể trên, khối tiền tệ M1 khối có tính lỏng cao Khi khối tiền tệ mở rộng theo phép đo từ M1 đến L thv́ tính lỏng thấp b) tương lai tỷ trọng khối tiền có xu hướng thay đổi nào? Các loại tiền kinh tế thị trường phát triển thường xếp theo trình tự vàonhận dạng theo “tính lỏng giao dịch” - thuật ngữ sử dụng thường xuyên hầu hết sách nghiên cứu tiền tệ “Tính lỏng” biểu cho khả dễ dàng chuyển sang tiền mặt nhằm đáp ứng cho nhu cầu giao dịch Theo đó, thấy tiền pháp định nhà nước phát hành đạt “tính lỏng” cao nhất, sau đến loại tiền tài sản khác Do khối tiền tệ M1 sử dụng rộng rãi nhất, khối tiền bao gồm loại tiền giấy, tiền kim loại nhà nước phát hành Nó có tên gọi “tiền pháp định” cho thấy loại tiền nhà nước thống phát hành cho phép lưu thông với mệnh giá ghi đồng tiền theo luật định Đồng tiền pháp định thể quyền lực nhà nước trình điều tiết lưu thông tiền tệ qua hoạt động phát hành thu hồi tiền từ lưu thông nhằm thực mục tiêu Chính phủ thời kỳ Mặt khác, đồng tiền pháp định khẳng định chủ quyền quốc gia, độc lập hệ thống tiền tệ quốc gia trường quốc tế Do vậy, hình thức, tiền pháp định ln có dấu quốc huy đồng tiền, đặc biệt loại tiền giấy, thường cịn phải có số sêri phát hành chữ ký quan chức Chính phủ Trong lưu thơng, tiền pháp định gọi nhiều thuật ngữ khác như: tiền mặt, tiền NHTW, tiền nhà nước,… Mặc dù loại tiền có tính khoản cao đáp ứng cho nhu cầu giao dịch song việc nắm giữ lại tiền có mức sinh lợi thấp Phân tích vai trị Trung gian tài chính? Liên hệ việc phát huy vai trò thực tế phát triển kinh tế thị trường Việt Nam? Trung gian tài chính, tức q trình tổ chức thường tổ chức tương đối lớn ổn định, đứng vay vốn cho tổ chức nhỏ hơn, có độ an tồn vay lại Những tổ chức nhỏ vay tiền phải trả lãi suất cao lãi suất mà tổ chức lớn phải trả vay tiền Quá trình q trình tự sinh lời song vấn đề chỗ liệu tổ chức vay lại có trả lãi suất đủ cao để bù đắp lại tính rủi ro cao mà tổ chức vay lần phải chịu chi phí trả nợ hay khơng Việc sử dụng vốn vay vốn tự có để đầu tư gọi sử dụng địn bẩy tài Tỷ lệ quỹ vay quỹ có (hay tỷ lệ nợ/tài sản) gọi tỷ số vay nợ Các tổ chức doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sử dụng địn bẩy tài a Chu chuyển nguồn vốn kinh tế Vai trò quan trọng tổ chức tài trung gian chu chuyển nguồn lực tài từ nơi thừa đến nơi thiếu Trong bối cảnh hội nhập, tổ chức tài trung gian khơng kênh chuyển tải nguồn lực tài từ chủ thể thừa vốn đến chủ thể thiếu vốn nước mà kênh chuyển tải nguồn lực tài từ nhà đầu tư quốc tế đến người vay quốc tế Trong kinh tế thị trường, tổ chức tài trung gian huy động nguồn tiền thông qua kênh sau đây: - Kênh huy động vốn đầu tư nước: + Huy động vốn đầu tư nước thông qua dịch vụ đầu ra: Các tổ chức tài trung gian khai thác nguồn vốn tiết kiệm xã hội thông qua việc triển khai dịch vụ đầu mà chủ yếu phát hành sản phẩm tài kỳ phiếu, chứng tiền gửi tiết kiệm, hợp đồng bảo hiểm,… với nhiều kỳ hạn khác Trong kinh tế thị trường, tiết kiệm khu vực dân cư giữ vị trí quan trọng hệ thống tài Các tầng lớp dân cư lựa chọn kênh đầu tư đầu tư qua tổ chức tài trung gian, mua chứng khốn thị trường chứng khoán, trực tiếp đầu tư vào hoạt động kinh doanh,… Mỗi kênh đầu tư có ưu nhược điểm định Kênh đầu tư qua tổ chức tài trung gian có ưu điểm bật là: Chi phí giao dịch thấp, độ an tồn cao, rủi ro ít, tổ chức tài trung gian tỏ có ưu q trình đánh giá chọn lựa đầu tư vốn Tuy nhiên, môi trường kinh tế vĩ mô không ổn định, thị trường tài cơng cụ tài yếu tổ chức tài trung gian khó mà phối hợp chuyển tải nhanh chóng nguồn vốn tiết kiệm khu vực dân cư cho tổ chức cá nhân cần vốn + Huy động vốn đầu tư qua thị trường vốn nước Với chuyên mơn hóa mua bán loại chứng khốn, thị trường chứng khoán xem sở hạ tầng tài để tổ chức tài trung gian thực sách huy động vốn nhà đầu tư thông qua việc phát hành loại chứng khoán cổ phiếu, trái phiếu,… thị trường chứng khoán - Kênh huy động vốn đầu tư từ nước ngồi: Các tổ chức tài trung gian huy động vốn đầu tư nước ngồi qua hình thức: + Tiếp nhận nguồn vốn hỗ trợ phát triển thức (ODA) để thực cho vay theo chương trình tín dụng định nhà tài trợ nước ngồi Nguồn vốn ODA có ưu điểm chi phí sử dụng thấp quy mơ vốn lớn lại có nhược điểm bên tiếp nhận nguồn vốn phải chấp nhận điều kiện ràng buộc khắt khe thủ tục chuyển giao vốn Mỗi tổ chức tài trợ có phương cách thơng lệ riêng việc cung cấp ODA nhằm đạt mục tiêu riêng biệt họ Thực tế cho thấy, việc khai thác nguồn vốn mang lại hệ tốt lẫn xấu việc tiếp nhận sử dụng nguồn vốn + Huy động vốn đầu tư qua thị trường vốn quốc tế Ưu điểm kênh mở cho tổ chức tài trung gian nước thị trường huy động vốn rộng lớn Thế nhưng, việc tìm kiếm vốn thị trường tài quốc tế có nhiều khó khăn thách thức, đặc biệt tiêu chuẩn tín nhiệm chặt chẽ đặt chứng khoán để chấp nhận giao dịch thị trường tài quốc tế Việc phát hành trái phiếu quốc tế đòi hỏi tổ chức tài trung gian phải tn thủ thơng lệ quốc tế, thủ tục phức tạp, gây nhiều trở ngại việc tiếp cận kênh huy động Trong xu tự hóa tài chính, thị trường chứng khoán mở nhiều hội định chế tài trung gian nước nhà đầu tư nước giao lưu vốn với thị trường chứng khoán Tuy vậy, kênh huy động vốn chứa đựng rủi ro tiềm ẩn, gây bất ổn cho tổ chức tài trung gian Cũng đây, giá chứng khoán hoạt động đầu đẩy lên cao tạo nên kinh tế ảo bong bóng nguy hiểm sóng khủng hoảng tài - tiền tệ xảy lúc Trên sở huy động nguồn tài từ tổ chức cá nhân kinh tế, tổ chức trung gian tài chuyển nguồn vốn đến nơi cần vốn thơng qua hình thức cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá, bảo lãnh, cho th tài chính, cung cấp dịch vụ tài chính, hoạt động đầu tư, Từ đó, góp phần nâng cao hiệu nguồn vốn kinh tế Như vậy, tổ chức tài trung gian cầu nối trung gian người có nhu cầu sử dụng tạm thời nguồn tài với người có khả cung ứng chúng b Khắc phục tình trạng thơng tin bất cân xứng thị trường tài Trong tiến trình giao dịch vốn, người cần vốn nắm rõ thông tin mức độ rủi ro tỷ suất sinh lời dự án đầu tư mà tiến hành người cung cấp vốn Vấn đề gọi thông tin bất cân xứng Thông tin bất cân xứng làm nảy sinh hai vấn đề làm cho người có vốn khơng sẵn lịng cung cấp vốn cho người cần vốn, là: lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức - Lựa chọn đối nghịch: Lựa chọn đối nghịch xảy trước giao dịch vốn Đối với người cần vốn, đặc biệt doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn vốn thường có khuynh hướng đưa mức lãi suất huy động vốn hấp dẫn Nhưng lựa chọn đối nghịch xảy người cung cấp vốn, rõ lịch sử đặc điểm hoạt động người cần vốn người cung cấp vốn không sẵn sàng cung cấp vốn - Rủi ro đạo đức: Rủi ro đạo đức xảy sau thực giao dịch vốn Những hợp đồng vay nợ thường có đặc điểm mức lãi suất cố định Vì vậy, vay vốn doanh nghiệp có khuynh hướng sử dụng số vốn vay để đầu tư vào dự án đầu tư có lãi suất cao lại có nhiều rủi ro tiềm Trong đó, người cho vay lại khơng có đủ khả để giám sát hoạt động người vay sau cung cấp vốn nên gặp phải rủi ro khơng thu hồi vốn lãi người vay sử dụng vốn vay vào phương án đầu tư nhiều rủi ro Vì vậy, người thừa vốn khơng sẵn sang cung ứng vốn Chính tồn tổ chức tài trung gian để giải mâu thuẫn thông tin bất cân xứng hai vấn đề liên đới lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Các tổ chức tài trung gian chuyên mơn hố việc đánh giá rủi ro tiềm người vay Họ tiếp cận thông tin cá nhân người xin vay ( trạng thái tài khoản tiền gửi, thu nhập, tài sản, nợ phải trả, ) kiểm soát hoạt động đầu tư người vay Nói cách khác, tổ chức trung gian tài có vị tốt để đưa định cung cấp khoản nợ cách hợp lý Các định chế tài trung gian tạo điều kiện thuận lợi cho quỹ tiền tệ nhàn rỗi xã hội chuyển dịch từ người thừa sang người thiếu, cải thiện tính hiệu kinh tế tiến trình c Góp phần giảm chi phí giao dịch xã hội Chi phí giao dịch chi phí tiền bạc thời gian để thực giao dịch tài Một yếu tố quan trọng chi phí giao dịch chi phí nghiên cứu, thẩm định, đánh giá để đưa định đầu tư Nếu khơng có tổ chức tài trung gian, người vay vốn phải bỏ nhiều thời gian chi phí để tìm người cho vay vốn với mức lãi suất hợp lý Đối với người tiết kiệm, để định cho vay, họ cần phải trải qua hai công đoạn: + Tìm người cần vốn đáng tin cậy + Thiết lập hợp đồng vay vốn chặt chẽ Để thực hoạt động này, đòi hỏi người tiết kiệm phải bỏ lượng chi phí định Như vậy, rõ ràng đời tổ chức tài trung gian góp phần làm giảm chi phí giao dịch mang lại lợi ích cho người vay người tiết kiệm Các định tổ chức tài trung gian có ưu tạo lợi kinh tế quy mô thông qua việc tập trung quỹ tiền tệ có quy mơ nhỏ tổ chức, cá nhân tiết kiệm đa dạng hóa nghiệp vụ sử dụng vốn Những hoạt động tổ chức tài trung gian thực đội ngũ cán có trình độ chun môn cao Với lợi kinh tế quy mô, tổ chức tài trung gian làm cho giao dịch tài riêng lẻ cá nhân, tổ chức thực dễ dàng với chi phí thấp Từ làm giảm chi phí giao dịch xã hội d Góp phần nâng cao hiệu kinh tế chất lượng sống xã hội Các tổ chức tài trung gian mang lại lợi ích cho người tiết kiệm người vay Qua đó, nâng cao hiệu kinh tế chất lượng sống xã hội Điều thể khía cạnh: - Lợi ích người tiết kiệm: Bằng việc tập trung nguồn vốn nhàn rỗi người tiết kiệm, biến thành đồng vốn sinh lời, tồn tổ chức tài trung gian khắc phục khó khăn mà người tiết kiệm thường gặp phải thực đầu tư trực tiếp như: thiếu kinh nghiệm, thiếu thông tin, khả tiếp cận thị trường bị hạn chế, thiếu cơng cụ tài có quy mơ nhỏ chi phí giao dịch tốn Bên cạnh đó, tổ chức tài trung gian cịn tạo kinh tế quy mơ đa dạng hóa sản phẩm tài từ phân tán rủi ro cho người tiết kiệm - Lợi ích người vay vốn: Thông qua nghiệp vụ cụ thể, tổ chức tài trung gian đem lại lợi ích cho người vay vốn khía cạnh: làm giảm chi phí giao dịch; gắn kết chặt chẽ nhu cầu người tiết kiệm người vay; chuyển hoá nguồn vốn tiết kiệm ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vay vốn dài hạn doanh nghiệp; đa dạng hố sản phẩm tài với nhiều loại quy mô kỳ hạn khác nhau; tạo điều kiện cho doanh nghiệp có quy mơ nhỏ tiếp cận để vay vốn • Liên hệ iệc phát huy vai trò thực tế phát triển kinh tế TT Việt Nam Việt Nam có tốc độ tăng trưởng kinh tế liên tục giữ mức cao vòng năm qua chiến lược phát triển đến năm 2020, Việt Nam phấn đấu trở thành nước công nghiệp Cho nên để đáp ứng nhu cầu vốn cho phát triển kinh tế xã hội từ đến năm 2020, kinh tế Việt Nam ln địi hỏi nguồn vốn huy động lớn Chín thế, thị trường tài Việt Nam hình thành phát triển có vai trò to lớn nơi tập trung nguồn lực tài cho nghiệp phát triển đất nước • Thị trường tài tạo lập nguồn vốn cho kinh tế - Với vai trị tích tụ tập trung tư cho kinh tế, hệ thống NHTM kênh huy động vốn giáp tiếp để tạo lập nguồn vốn Hệ thống NHTM thực chức huy động vốn cho thành phần kinh tế xã hội thông qua dịch vụ tiền gửi tiết kiệm, dịch vụ tốn…Lãi st huy động thị trường (TT) có ảnh hưởng quan trọng đến lượng vốn mà NHTM huy động Lãi suất phải đảm bảo lãi suất thực dương, tức phải cao tỷ lệ giá tiền tệ phải thấp lãi suất cho vay để đảm bảo hiệu kinh doanh cho hệ thống NH Từ nguồn huy động này, NHTM cung ứng lượng vốn dồi cho kinh tế thơng qua hđ cấp tín dụng Lãi suất TT tiền tệ có ảnh hưởng lớn đến việc phát hành mua bán chứng khoán TT vốn - Khi lãi suất tiết kiệm chưa thật hấp dẫn người có tiền nhà rỗi mong nuốn có nơi đầu tư sinh lợi cao hơn, mạo hiểm thị trường chứng khốn mọt kênh huy động vốn trực tiếp cho kinh tế Dựa vào tính khoản cao tài sản TC TT tính linh hoạt lựa chọn danh mục đầu tư cho mức sinh lơ]ì tối ưu, TT chứng khoán đời VN thật nơi thu hút vốn lớn tính hấp dẫn suất sinh lời cao lãi suất tiết kiệm hay kỳ vọng vào gtri cổ phiếu tương lai • Thị trường TC góp phần nâng cao hiệu hđ kinh tế - Các công cụ sách TTTC ngày PT giúp khai thông nguồn vốn khai thác triệt để nguồn lực TC Các nguồn lực TC bao gồm nước nước Đối với nguồn lực nước cần PT đa dạng dịch vụ TC để khoản tiết kiệm, tiền nhàn rỗi đưa vào lưu thông sinh lợi đưa vào cất trữ Khi đó, nội lực TC nước huy động triệt để Dối với nguồn lực TC bên cần có sách khơi thơng nguồn tiền vào chế giám sát biện pháp quản lý hành chính, để thu hút nguồn lực TC lớn tập đồn nước ngồi • Thị trường TC góp phần đẩy nhanh q trình tự hóa TC hội nhập quốc tế - TTTC hình thành tùy thuộc vào điều kiện trị - KT_XH nước nên có đặc thù riêng TT nước Tuy nhiên, ngày với tốc độ tự hóa tồn cầu, khơng TT PT riêng lẻ mà phải có mối quan hệ lẫn Điều thể việc mức độ tự hóa TTTC nước mức độ hội nhập vào KTTG Vì mà hầu TG tiến hành cải cách TC tiền tệ theo xu hướng tự hóa TC + Tự hóa lãi suất: lãi suất hình thành TT phải TT định, phụ thuộc vào cung cầu, đầu tư, mức tiết kiệm thu nhập KT Tự hóa lãi suất thườn găn liền với tự hóa tỷ giá hối đối, có tác động mạnh đến tồn KT quốc dân, định tốc độ tính chất tăng trưởng kinh tế + Tự hóa chế quản lý tỷ giá linh hoạt +Tự hóa giao dịch vãng lai + Tự hóa giao dịch vốn + Tự chuyển đổi đồng tệ Ngày KT Việt Nam ngày hội nhập sâu rộng vào KT TG, phù hợp với quy luật PT kinh tế tồn cầu Chính vậy, vấn đề XD TTTC vững mạnh, ổn định PT cần phải tổ chức có bước thích hợp Chính phủ với vai trị quản lý người XD hành lang pháp lý cho TT TC phát huy hết vai trị nó, giúp cho KTVN ngày PT bền vững, hội nhập vào KTTG TTTC ngày mang tính tồn cầu, vượt khỏi ranh giới QG, tính hội nhập mạnh mẽ nên khó quản lý, đặc biệt chế giám sát, cho vừa mang tính đặc thù triêng theo điều kiện trị , KT, XH nước, vừa mang tính hội nhập QT, vừa đảm bảo an tồn cho TTTC nước, vừa mang tính chất tự hóa 10 biết khai thác tận dụng lực quản trị điều hành, ứng dụng công nghệ tiên tiến Ngân hàng đối tác chiến lược tích cực áp dụng thông lệ chuẩn mực quốc tế hoạt động ngân hàng thương mại (NHTM), đặc biệt chuẩn mực kế toán, toán quốc tế chuẩn mực tra giám sát ngân hàng Hai năm qua, việc quản trị NHTM nước chuyên nghiệp hóa Nếu so sánh thành phát triển công nghệ ngân hàng với vài năm trước giai đoạn bước tiến đáng kể Ngân hàng nước đẩy mạnh đua ứng dụng phát triển công nghệ thông tin hoạt động ngân hàng, triển khai nhiều loại hình sản phẩm, dịch vụ mới, mở rộng hệ thống mạng lưới tập trung tăng cường lực tài Về sản phẩm dịch vụ, đặc biệt năm 2007-2008, nhiều sản phẩm dịch vụ ngân hàng điện tử phát triển đa dạng phong phú Internetbanking, Mobilbanking, Homebanking, Phonebanking, dịch vụ thẻ… mang lại nhiều tiện ích cho khách hàng sử dụng dịch vụ Sự phát triển hoạt động dịch vụ ngân hàng tăng tổng khối lượng tốn khơng dùng tiền mặt qua hệ thống ngân hàng nói riêng qua kinh tế nói chung Bên cạnh đó, việc thực cam kết mở cửa dịch vụ ngân hàng, tài tạo hội cho nhiều nhà đầu tư nước thâm nhập vào thị trường Việt Nam Trong hai năm 2007 2008, ngân hàng nước tăng cường thâm nhập vào thị trường Việt Nam chủ yếu qua phương thức cung cấp diện thương mại Số lượng tổ chức tín dụng tăng lên, hệ thống mạng lưới tổ chức tín dụng ngày mở rộng, hình thức sở hữu đa dạng + Thị trường tài sau gia nhập WTO đòi hỏi nâng cao khả cạnh tranh Theo nhiều chuyên gia ngành, thuận lợi việc gia nhập WTO diễn biến nhanh hiệu ứng lan tỏa lớn khủng hoảng tài tồn cầu tác động mạnh đến nhiều kinh tế giới Đứng trước diễn biến nhanh, trái chiều thị trường, NHTM Việt Nam đứng trước tình trạng khả toán, nợ xấu gia tăng, khoản nợ cho vay vào đầu tư chứng khoán, bất động sản khó thu hồi thị trường xuống đóng băng Bên cạnh đó, thị trường giới biến động nhanh xoay chuyển gần ngược chiều hoàn toàn thời gian ngắn từ giá hàng hóa tăng nhanh, tăng cao sau bị giảm giá nhanh… Những diễn biến tác động mạnh đến hoạt động ngân hàng, tạo nhiều mối đe dọa làm cho tín dụng tăng trưởng chậm lại nợ xuấu phát sinh Đây hai biểu rõ nét có tác động ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh NHTM Từ thuận lợi thách thức trên, có nhiều dự báo xu hướng, triển vọng thị trường giải pháp hồn thiện phát triển thị trường tài sau gia nhập WTO Theo thị trường tiền tệ ngân hàng việc điều hành sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước chuyển trọng tâm điều hành sách tiền tệ cung ứng sang lãi suất thị trường liên ngân hàng, lấy lãi suất giao dịch thực thị trường liên ngân hàng làm mục tiêu điều hành; Giảm phụ thuộc vào cơng cụ sách tiền tệ gián tiếp dự trữ bắt buộc để giảm bớt khó khăn tài cho NHTM, nâng cao quyền tự chủ tổ chức tín dụng điều kiện hội nhập với thị trường tài chính, tiền tệ giới Đối với thị trường tiền tệ tổ chức lại thị trường liên ngân hàng theo hướng Ngân hàng Nhà nước tham gia trực tiếp vào thị trường tiền tệ thị trường ngoại tệ liên ngân hàng với vai trò người dẫn dắt thị trường… 41 14 Hãy phân tích vai trị thị trường tài chính? Liên hệ việc phát huy vai trị kinh tế thị trường Việt Nam nay? a Vai trị thị trường tài Vai trị TTTC biểu thông qua hoạt động chủ thể tham gia thị trường nêu lên vai trò chủ yếu TTTC đây: + Tập trung, huy động vốn kinh tế Thông qua hoạt động giao dich thị trường phát hành, nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi kinh tế cá nhân, hộ gia đình, tổ chức tri xã hội, doanh nghiệp tập trung vào tổ chức phát hành Chính nhờ việc phát hành tài sản tài thị trường sơ cấp mà Nhà nước huy động, tập trung nguồn vốn lớn kinh tế thực tốt chương trình mục tiêu phát triển kinh tế xã hội đầu tư phát triển sở hạ tầng phát triển cơng trình cơng cộng thực cơng nghiệp hố đại hố đất nước Cũng thơng qua thị trường phát hành, doanh nghiệp huy động vốn đầu tư ban đầu tiếp tục bổ sung tăng vốn, đáp ứng nhu cầu đổi công nghệ, mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, mở rộng thị trường tăng sức cạnh tranh cho doanh nghiệp + Điều tiết nguồn vốn kinh tế Các dịng chảy tài từ người cung vốn sang người cầu vốn TTTC thường tuân theo quy luật định Thứ nhất, quy luật cung cầu vốn thị trường điều tiết Theo đó, nguồn vốn nhàn rỗi lĩnh vực ngành nghề, vùng miền khác di chuyển phạm vi rộng lớn quốc gia chí quốc tế nhằm đảm bảo hiệu sử dụng đồng vốn cao đáp ứng cầu đầu tư sử dụng vốn theo mục tiêu phát triển kinh tế xã hội phủ thời kỳ định Thứ hai, quy luật lợi nhuận tối đa chi phối Theo quy luật này, đồng vốn nhàn rỗi từ tổ chức tri xã hội, hộ gia đình, cá nhân doanh nghiệp di chuyển mạnh thị trường TTTC từ nơi có lợi nhuận thấp sang nơi có lợi nhuận cao Thật kinh tế thị trường, quy luật phát triển không chi phối, nên tồn ngành nghề , doanh nghiệp phát triển mạnh thu lợi nhuận cao có khơng ngành nghề gặp khó khăn kinh doanh doanh nghiệp làm ăn hiệu chí thua lỗ Khi đó, khả thu hút vốn doanh nghiệp bị thu hẹp, chủ nợ rút vốn để bảo tồn vốn, cịn cổ đơng không mặn mà với với bỏ thêm vốn đầu tư vào doanh nghiệp Các doanh nghiệp, ngành có tỷ suất lợi nhuận cao khả huy động vốn lại thuận lợi Như vậy, qua thị trường, dịng vốn di chuyển từ nơi có lợi nhuận thấp sang nơi có tỷ suất lợi nhuận cao tạo cấu kinh tế hợp lý hiệu + TTTC môi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Các báo thị trường tài chính, đặc biệt thị trường chứng khốn phản ánh tình hình sức khoẻ kinh tế tương đối toàn diện xác Vì vậy, TTTC coi phong vũ biểu đo lường sức khoẻ kinh tế Từ đó, Nhà nước sử dụng TTTC cơng cụ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua thị trường, Nhà nước thực việc phát hành trái phiếu phủ để gọi vốn đầu tư, tăng thu cho NSNN, giảm thâm hụt, giảm lượng tiền lưu thông ngắn hạn để giảm lạm phát Thơng qua tín hiệu thị tường ngoại hối, Nhà nước thực thi hối đối tích cực thực mục tiêu phát triển kinh tế khuyến khích xuất khẩu, b Liên hệ việc phát huy vai trò kinh tế thị trường VN + Tập trung, huy động vốn kinh tế Bất kỳ kinh tế có nhu cầu nguồn lực tài cho phát triển 42 kinh tế thị trường lại đòi hỏi nguồn lực tài lớn liên tục… Do động chủ thể kinh tế xã hội.Hoạt động thị trường tài huy động tích luỹ nguồn lực tài nhàn rỗi, nhỏ lẻ phân tán thành nguồn tài to lớn tài trợ kịp thời cho nhu cầu đầu tư phát triển kinh tế xã hội Trên bình diện vĩ mơ thị trường tài vận động khơng ngừng thúc đẩy nhanh trình vận đọng tiền (T- H - T ' - H' ) từ thúc đẩy phát triển kinh tế Sự hoạt động thị trường tài tuân thủ quy tắc quy định nhằm tối ưu hoá lợi hạn chế rối loạn kinh tế Khi kinh tế ổn định người dân, người dân có xu hướng đầu tư chứng khốn tiét kiệm vào thị trường tài để cóđược khoản thu nhập ổn định Do nhu cầu cần tiêu dùng người dân bịảnh hưởng cụ thể nhu cầu tiêu dùng cao cấp bị hạn chế nhiều Hoạt động thị trường tài đãđưa nguồn tài từ dạng tích trữ khơng sinh lời sang nguồn lực phục vụ cho phát triển kinh tế xã hội đồng thời gián tiếp khuyến khích tiết kiệm nhân dân + Điều tiết nguồn vốn kinh tế Thị trường tài hoạt động bổ sung thêm hình thức huy động nguồn tài cho doanh nghiệp tổ chức tài trung gian cách phát hành cổ phiếu, trái phiếu Thị trường tài cịn tạo điều kiện thúc đẩy chủ thể hướng đầu tư đắn sử dụng vốn có hiệu nên góp phần thực sách huy động nguồn tài sử dụng nguồn tài hay sách tài Thơng qua việc sử dụng cơng cụ tài thị trường Các hệ thống giám sát nhà nước có thểtheo rõi sát hoạt động khơng lĩnh vực tài tiền tệ sản xuất kinh doanh Chính phủ điều tiết lượng cung cầu tiền tệđảm bảo bình ổn hoạt động kinh tế, bùđắp thâm hụt kích cầu tiêu dùng.Mặt khác nhà nước thơng qua sách hướng hạn chế vào số lĩnh vực sản xuất, ưu tiên nghành hướng xuất khẩu, mũi nhọn + TTTC mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ TTTC với sở pháp lýđầy đủ, hoàn chỉnh máy quản lý hữu hiệu cho phép quản lý tốt nguồn lực tài chủ yếu cho đầu tư phát triển đất nước Thơng qua thị trường tài đặc biệt thị trường chứng khoán nước phát triển, người ta thấy tình hình kinh tế quốc gia, thông thường qua thị trường tài nguồn tài có xu hướng rút khỏi dự án đầu tư khơng thu hút vốn vào thị trường có nghĩa kinh tế trì trệ, dấu hiệu khủng hoảng Việc điều tiết kiểm soát nguồn lực tài cơng cụ đắc lực tay nhà nước nhằm điều chỉnh sai sót thị trường nhằm đưa kinh tế vào hướng phát triển Trong chế thị trường biện pháp cưỡng chế thường áp dụng thị trường tài mà chủ yếu nhà nước điều tiết luồng chuyển dịch tài thơng qua chế, sách nhằm định hướng cho nguồn tài cóý nghĩa quan trọng đến phát triển bền vững quốc gia Mặt khác chuyển dịch nguồn tài mà nhà nước có khả phân bổ hợp lý nguồn tài nhằm thiết lập cân tổng thể phát triển kinh tế xã hội Theo luật kinh tế thị trường cho thấy nguồn lực tài đầu tư vào ngành nghề mang lại lợi nhuận cao, tốc độ thu hồi vốn nhanh, rủi ro ngành dịch vụ… khu vực thuận lợi cho giáo dịch, mua bán Do ngành có lợi nhuận, khả thu hồi vốn chậm công nghiệp nặng, xây dựng sở hạ tầng… hay vùng sâu, vùng xa khó khăn cho việc thơng thương hàng hố, nhà đầu tư quan tâm Nếu phát triển kinh tế thị trường đơn gây bất công xã hội dễ xẩy khủng hoảng nhà nước với quản lý vĩ mô phải thực điều tiết, tạo công xã hội Để đạt hiệu cao vấn đề 43 15 Chính sách tiền tệ gì? Ngân hàng trung ương sử dụng công cụ để điều hành sách tiền tệ? Hãy trình bày nội dung công cụ mà bạn cho quan trọng ? a Khái niệm Như biết, điều kiện nhân tố khác không đổi, lượng tiền tệ lưu thơng thay đổithì giá trị đại diện đơn vị tiền tệ thay đổi Dẫn đến đó, giá hàng hố, giá trị tài sản thu nhập thay đổi Do vậy, cách tạo thay đổi biến số tiền tệ, NHTW hướng biến động định đời sống hoạt động kinh tế quốc gia, cộng đồng Tổng hợp phương thức, biện pháp mà qua NHTW tạo biến động tiền tệ nhằm thực mục tiêu định hợp thành sách tiền tệ quốc gia Như vậy, hiểu: Chính sách tiền tệ quốc gia tổng hoà phương thức mà NHTW thơng qua hoạt động tác động đến khối lượng tiền lưu thông, nhằm phục vụ cho việc thực mục tiêu kinh tế - xã hội đất nước thời kỳ định Nó phận quan trọng hệ thống sách kinh tế - tài vĩ mơ Chính phủ b Các cơng cụ điều hành sách tiền tệ  Nhóm cơng cụ trực tiếp - Ấn định lãi suất tiền gửi - Ấn định khung lãi suất tiền gửi cho vay lãi suất - Ấn định hạn mức tín dụng tổ chức tín dụng - Phát hành tiền trực tiếp cho ngân sách cho đầu tư  Nhóm cơng cụ gián tiếp - Nghiệp vụ thị trường mở - Dự trữ bắt buộc - Chính sách chiết khấu c Trình bày nội dung cơng cụ mà bạn cho quan trọng Nghiệp vụ thị trường mở (Open market operation) Nghiệp vụ thị trường mở cơng cụ sách tiền tệ quan trọng nhất, chúng nhân tố chủ yếu làm thay đổi lãi suất khối lượng tiền sở, nguồn chủ yếu làm thay đổi cung tiền Như vậy, nghiệp vụ thị trường mở không tác động trực tiếp mà tác động gián tiếp đến cung tiền lãi suất thị trường thông qua lãi suất liên ngân hàng tiền sở đến cung tiền lãi suất thị trường.Nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ mua bán chứng khoán ngắn hạn NHTW thị trường mở - Cơ chế tác động nghiệp vụ thị trường mở Nếu muốn gia tăng khối lượng tiền lưu thơng, mở rộng tín dụng, NHTW tiến hành mua giấy tờ có giá thị trường Ngược lại muốn giảm mức cung ứng tiền, thu hẹp tín dụng, NHTW phát hành bán giấy tờ có giá Khi NHTW mua giấy tờ có giá chứng khoán tạo hiệu ứng: + Lãi suất liên ngân hàng giảm lập tức, qua tác động làm cho lãi suất thị trường ngắn hạn giảm theo + Dự trữ hệ thống ngân hàng tăng lập tức, qua làm tăng tiền sở Tiền sở tăng, thông qua chế tạo tiền gửi, làm cho cung tiền tăng lên Ngược lại, NHTW bán chứng khoán tạo hiệu ứng: + Lãi suất liên ngân hàng tăng lập tức, qua tác động làm cho lãi suất thị trường ngắn hạn tăng theo + Dự trữ hệ thống ngân hàng giảm lập tức, qua làm giảm khối lượng tiền 44 sở Tiền sở tăng, thông qua chế tạo tiền gửi, làm cho cung tiền giảm xuống Như vậy, thông qua nghiệp vụ thị trường mở, NHTW kiểm sốt mức lãi suất thị trường ngắn hạn mức cung tiền kinh tế Thông thường, nghiệp vụ thị trường mở bao gồm loại: + Nghiệp vụ chủ động (dynamic open market operations): nghiệp vụ tiến hành nhằm mục đích chủ động thay đổi mức dự trữ tiền sở Chẳng hạn, NHTW thấy tổng lượng tiền cung ứng vào lưu thông không đủ để kích thích kinh tế phát triển nên định thực nghiệp vụ thị trường mở để tăng lượng tiền đưa vào lưu thông + Nghiệp vụ bị động (defensive open market operations): nghiệp vụ tiến hành nhằm bù lại chuyển động nhân tố ảnh hưởng cách khơng có lợi đến tổng lượng tiền lưu thông Chẳng hạn, tiền gửi Kho bạc NHTM tổ chức tín dụng NHTW dự đốn giảm xuống, điều đồng nghĩa với tăng lên tổng lượng tiền lưu thông, NHTW phải tiến hành bán chứng khoán thị trường mở Ưu, nhược điểm nghiệp vụ thị trường mở - Ưu điểm Các cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở có lợi định so với công cụ khác sách NHTW Những lợi bao gồm tính xác với tổng dự trữ số tiền dự trữ số tiền tệ bị ảnh hưởng tính linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở thực tế quyền lực thay đổi hoàn toàn tay NHTW + Tính xác: Hoạt động thị trường mở giúp cho NHTW quản lý xác tổng dự trữ ngân hàng số tiền tệ, đặc biệt chúng tính bình qn tuần tháng dựa số liệu hàng ngày Nếu NHTW muốn bơm tiền dự trữ vào hệ thống ngân hàng thực đơn giản cách mua nhiêu tiền chứng khốn Chính phủ Mức xác cao khơng thể đạt sử dụng công cụ lãi suất tái cấp vốn dự trữ bắt buộc Chẳng hạn, NHTW muốn giảm dự trữ thơng qua sách tái cấp vốn, tất làm tăng lãi suất tái cấp vốn chí phát hành thơng báo khiển trách ngân hàng không chịu vay với khối lượng lớn NHTW Trong chừng mực đó, hành động tạo suy giảm dự trữ số tiền tệ dự báo trước Luận chứng tương tự đưa với khía cạnh liên quan đến thay đổi dự trữ bắt buộc.Trước hết, thay đổi dự trữ bắt buộc ảnh hưởng đến cung tiền thông qua số nhân tạo tiền thông qua dự trữ ngân hàng số tiền tệ.Mặt khác, thay đổi nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc tạo thay đổi lớn dự trữ yêu cầu dự trữ vượt mức.Về nguyên tắc, NHTW áp dụng thay đổi thường xuyên nhỏ dự trữ bắt buộc.Tuy nhiên, NHTM NHTW phản đối biện pháp khơng thực thuận lợi gây xáo trộn hoạt động ngân hàng + Tính linh hoạt: NHTW tham gia vào thị trường mở hàng ngày, mua bán với số lượng lớn chứng khốn phủ thơng qua mạng lưới phân phối Vì lý NHTW dễ dàng thay đổi cung bậc sách tiền tệ chí đảo hướng thông qua hoạt động thị trường mở (chỉ thời gian ngắn muốn) Điều tương tự không với thay đổi sách tái cấp vốn dự trữ bắt buộc thứ mà cơng chúng nhận thức rõ ràng Chẳng hạn, NHTW tăng lãi suất tái cấp vốn dự trữ bắt buộc hành động hạn chế cung tiền Do vậy, hành động NHTW xem dấu hiệu nhu cầu hạn chế tiền tệ Hướng ngược lại việc giảm lãi suất tái cấp vốn dự trữ bắt buộc thời gian làm NHTW lúng túng Bằng cách vậy, bị cơng chúng coi sai lầm Hậu khơng đảo 45 ngược hướng cơng cụ sách tới tận có chứng tin cậy cho thấy thay đổi sách bản.Vì lý mà công cụ nghiệp vụ thị trường mở NHTW thực nhiều lần ngày với hai cơng cụ sử dụng vài lần năm + Khả tiên liệu: Nếu NHTW phải tác động đến hoạt động kinh tế thông qua dự trữ bắt buộc, số tiền tệ dự trữ vượt mức, thay đổi biến số định phải định NHTW thay bị áp đặt lực lượng bên Tức là, khả tiên liệu thay đổi dự trữ, dự trữ vượt mức nằm kiểm soát định NHTW Đây tình hoạt động thị trường mở: cách tiên liệu hoạt động NHTW điều khiển ứng xử tổng dự trữ ngân hàng số tiền tệ Một tình tương tự thực công cụ dự trữ bắt buộc, cho phép NHTW kiểm sốt dự trữ yêu cầu.Tuy nhiên, điều không công cụ lãi suất tái cấp vốn Nhờ ưu điểm mà nghiệp vụ thị trường mở coi công cụ hữu hiệu công cụ sách tiền tệ Tuy nhiên, việc thực cơng cụ đỏi hỏi phát triển thị trường tài thứ cấp nói chung thị trường tiền tệ nói riêng Ngồi NHTW phải có khả dự đoán kiểm soát biến động lượng vốn khả dụng hệ thống ngân hàng - Nhược điểm Mặc dù cơng cụ có nhiều ưu điểm song cịn có nhược điểm định, cụ thể là: + Các ảnh hưởng nghiệp vụ thị trường mở đến số tiền bị triệt tiêu tác động ngược chiều làm dự trữ ngân hàng không tăng giảm tương ứng NHTW tiến hành nghiệp vụ mua bán chứng khốn Chẳng hạn, dịng chảy ngược chiều vốn, cân đối cán cân toán số dư tiền gửi ngân sách NHTW tăng lên làm cho việc mua chứng khoán nhằm tăng lượng tiền cung ứng NHTW bị triệt tiêu phần hay tồn + Các NHTW khơng thiết phải tăng giảm lượng cung ứng tín dụng đầu tư dự trữ tăng lên hay giảm tác động nghiệp vụ thị trường mở Có số yếu tố ngăn cản NHTM sử dụng tối đa số dự trữ dư thừa cho việc mở rộng tín dụng như: nhu cầu trả nợ NHTW, nhu cầu sử dụng tiền mặt tăng lên,… + Khi sử dụng nghiệp vụ thị trường mở, NHTW thường mua bán với khối lượng chứng khoán lớn nên gây biến động lãi suất thị trường Trong trường hợp lãi suất thị trường giảm xuống khối lượng tín dụng khơng thiết tăng lên tương ứng lẽ điều phụ thuộc vào khả hấp thụ vốn kinh tế, mức rủi ro ổn định môi trường đầu tư 46 16 Thị trường vốn: Các đặc trưng thị trường vốn? Các công cụ thị trường vốn? a Khái niệm đặc trưng thị trường vốn Thị trường vốn phận thị trường tài thực việc di chuyển nguồn vốn có thời gian sử dụng luân chuyển từ năm trở lên Các công cụ tài lưu thơng thị trường vốn bao gồm: trái phiếu dài hạn, cổ phiếu,… Thị trường vốn phận thị trường tài chính, diễn trình giao dịch phát hành, mua bán, chuyển nhượng cơng cụ tài trung dài hạn (có thời hạn từ năm trở lên), nơi cung ứng vốn đầu tư trung dài cho kinh tế, đồng thời thị trường đầu tư hấp dẫn quan trọng nhà đầu tư chứng khốn Thị trường vốn có nhiều phận hợp thành tuỳ thuộc vào mục đích nghiên cứu tổ chức quản lý điều hành mà chia thành phận khác Nếu vào đối tượng giao dịch thị trường, thị trường vốn chia thành: thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu thị trường công cụ phái sinh Thị trường trái phiếu phân thành thị trường trái phiếu Chính phủ thị tường trái phiếu doanh nghiệp Thị trường trái phiếu phủ nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán loại trái phiếu Chính phủ phát hành để huy động vốn cho Ngân sách Nhà nước Đây nơi Nhà nước huy động vốn vay xã hội để đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển kinh tế xác định, đồng thời nơi huy động vốn khắc phục thâm hụt Ngân sách Nhà nước, chống lạm phát, thực điều tiết vĩ mô kinh tế Thị trường trái phiếu Chính phủ thường ổn định trái phiếu Chính phủ thường rủi ro có mức lợi nhuận thấp Thị trường trái phiếu doanh nghiệp thị trường giao dịch loại trái phiếu doanh nghiệp trung dài hạn doanh nghiệp phát hànhđể huy vốn đầu tư Thị trường phát triển ổn định độ rủi ro cao thị tường trái phiếu Chính phủ Thị trường cổ phiếu:Là phận thị trường vốn hay thị trường chứng khốn nói riêng, loại cổ phiếu - công cụ huy động vốn quan trọng đặc biệt doanh nghiệp- phát lưu thông hai thị trường sơ cấp thứ cấp Ở nước có kinh tế phát triển, hình thành phát triển thị trường cổ phiếu riêng biệt (Anh, Mỹ, Nhật Bản, Đức )và kênh tạo vốn quan trọng đặc biệt kinh tế, đồng thời môi trường đầu tư hấp dẫn nhà đầu tư tài Mặt khác, cổ phiếu loại sản phẩm tài có mức thu nhập phụ thuộc vào hiệu kinh doanh công ty cổ phần phát hành, vậy, giá trị (những lợi ích tài mà nhà đầu tư nhận từ việc sở hữu cổ phiếu) phụ thuộc vào hiệu kinh doanh tổ chức phát hành Thị trường cổ phiếu chịu tác động trực tiếp gián tiếp yếu tố môi trường kinh tế - xã hội quốc gia giới như: giá đầu vào, đầu doanh nghiệp, lạm phát, đình cơng, thất nghiệp, chiến tranh khủng bố,… yếu tố có tác động trực tiếp gián tiếp đến hoạt đông sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Do đó, yếu tố tác động đến giá trị cổ phiếu thị trường Có thể khẳng định, thị trường cổ phiểu phản ánh đầy đủ thăng trầm đời sống kinh tế xã hội b Các công cụ thị trường vốn Cổ phiếu Cổ phiếu chứng pháp lý xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn góp vào tổ chức phát hành công ty cổ phần Theo quy định khoản1 điều chương I luật chứng khoán (Luật số 70/2006 /QH 11 quốc hội nước ta thơng qua), cổ phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu gọi cổ đông trở thành đồng chủ sở hữu công ty cổ phần 47 Mức độ sở hữu quyền lợi ích cổ đơng phụ thuộc vào tỷ lệ cổ phần (hay số cổ phiếu) mà họ nắm giữ Là cổ đông, họ phải chấp nhận nguyên tắc đầu tư lời ăn lỗ chịu theo điều lệ hoạt động công ty cổ phần Trong trường hợp xấu nhất, công ty cổ phần bị phá sản nhà đầu tư tồn số vốn gúp Cổ phiếu có nhiều loại theo tính chất quyền lợi ích mà cổ phiếu mang lại cho cổ đơng có hai loại cổ phiếu: cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu phổ thông loại cổ phiểu có mức cổ tức phụ thuộc vào kết kinh doanh cơng ty cổ phần, ngồi cơng ty cổ phần kinh doanh đạt hiệu cao, giá trị cơng ty tăng lên giá cổ phiếu cổ đơng tăng lên Vì vậy, cổ đơng hay nhà đầu tư cổ phiếu nói chung quan tâm đến hoạt động sản xuất kinh doanh công ty cổ phần Trên thị trường vốn hay thị trường cổ phiếu, giá cổ phiếu chịu tác động mạnh kết kinh doanh cơng ty cổ phần, cơng ty làm ăn có tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu cao giá cao Theo đó, thu nhập cổ đông cao chênh lệch giá mua bán cao cổ tức chia cao lên ngược lại Đây lý đầu tư vào cổ phiếu phổ thông, thường có lợi nhận kỳ vọng cao gặp rủi ro cao Nếu thiếu hiểu biết cổ phiếu thị trường cổ phiếu, đặc biệt đầu tư vốn vào thị trường thiếu minh bạch kiểm soát hiệu nhà tổ chức thị trường Chính phủ Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu có mức cổ tức cố định ghi rõ chứng cổ phiếu Người sở hữu cổ phiếu ưu đãi gọi cổ đông ưu đãi Với việc sở hữu cổ phiểu nhà đầu tư có thu nhập ổn định khơng phụ thuộc vào kết kinh doanh công ty phát hành Về mặt này, cổ phiếu ưu đãi tương đối giống với trái phiếu doanh nghiệp Tính ưu đãi cổ phiếu thể số nội dung như: chia cổ tức trước cổ phiếu phổ thơng, hồn vốn trước cổ phiếu phổ thông công ty bị lý, phép chuyển thành cổ phiếu phổ thông theo quy định công ty Tuy nhiên lại không hưởng số quyền cổ đông nắm giữ cổ phiếu phổ thông Chẳng hạn cổ đơng ưu đãi khơng có quyền ứng cử, bầu cử thành viên hội đồng quản trị, ban kiểm sốt cơng ty cổ phần, khơng có quyền biểu vấn đề quan trọng công ty đại hội cổ đông Trái phiếu Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn vay tổ chức phát hành (Luật chứng khán Việt Nam năm 2006) Trái phiếu công cụ huy động vốn vay tổ chức phát hành, người mua trái phiếu người cho vay vốn, tổ chức phát hành trái phiếu người vay vốn cam kết trả cho người sở hữu trái phiếu khoản thu nhập định theo kỳ hạn xác định trước trái phiếu Khác với cổ phiếu phổ thông, trái phiếu có lợi tức cố định thường thấp thu nhập cổ phiếu phổ thơng rủi ro khoản thấp cổ phiếu Nhằm mục tiêu quản lý nâng cao hiệu huy động vốn nhàn rỗi cho phát triển kinh tế xã hội, thông qua trái phiếu, tổ chức huy động vốn phát hành nhiều loại trái phiếu khác Nếu vào chủ thể phát hành thị trường vốn, gồm có loại trái phiếu sau: + Trái phiếu Chính phủ: kho bạc Nhà nước phát hành nhằm huy động vốn cho phát triển kinh tế - xã hội đất nước bù đắp thiếu hụt ngân sách Nhà nước Đặc trưng trái phiếu Chính phủ nhà đầu tư sở hữu có mức lợi nhuận hợp lý khơng có rủi ro khoản phá sản + Trái phiếu quyền địa phương: quyền địa phương phát hành nhằm mục đích huy động vốn hỗ trợ ngân sách địa phương Mức rủi ro loại trái phiếu 48 thấp + Trái phiếu công trình: phát hành gắn liền với cơng trình, dự án đầu tư phát triển kinh tế - xã hội cụ thể Chính phủ, quyền địa phương Chủ thể phát hành Chính phủ trung ưng, quyền địa phương chủ dự án đầu tư Trái phiếu laoij có rủi ro lớn so với hai loại + Trái phiếu doanh nghiệp: doanh nghiệp phát hành nhằm mục đích huy động vốn vay đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Người sở hữu trái phiếu doanh nghiệp chủ nợ doanh nghiệp phát hành trái phiếu Mức độ an toàn trái phiếu doanh nghiệp thấp trái phiếu Chính phủ trái phiếu quyền địa phương, thường có thu nhập cao Trên thị trường vốn có nhiều loại trái phiếu doanh nghiệp lưu hành, phổ biến loại sau: - Trái phiếu có bảođảm tài sản chấp: cụ thể đơn vị phát hành đảm bảo tài sản tổ chức bảo lãnh phát hành (thường ngân hàng bảo lãnh công ty chứng khốn có uy tín tài lớn ) - Trái phiếu khơng có bảo đảm (cịn gọi trái phiếu tín chấp) Đây loại trái phiếu doanh nghiệp phát hành nhờ vào uy tín danh tiếng doanh nghiệp thị trường công ty cổ phần đại chúng có uy tín cao khách nợ - Trái phiếu chuyển đổi: Là loại trái phiếu có điều khoản quy định cho phép người nắm giữ chuyển đổi thành chứng khốn khác (nhưng phổ biến hấp dẫn nhà đầu tư chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông) Loại trái phiếu cho thu nhập cao công ty phát hành tăng trưởng mạnh Trái phiếu mua lại Chứng quỹ đầu tư: Đây loại tài sản tài quỹ đầu tư phát hành để huy động vốn thực mục tiêu đầu tư tập thể để thu lợi nhuận tránh rủi ro Có hai mơ hình thành lập quỹ đầu tư: Một là, quỹ đầu tư dạng cơng ty có tư cách pháp nhân, có hội đồng quản trị - quan quản lý điều hành cao phép phát hành cổ phần công chúng để huy động vốn đầu tư Thực chất, mơ hình giống cơng ty cổ phần Hai là, quỹ đầu tư dạng hợp đồng, quỹ đầu tư dạng khơng có tư cách pháp nhân công ty quản lý quỹ huy động vốn cách lấy tổng lượng vốn dự kiến để huy động chia nhỏ thành phần phát hành chứng tương ứng với phần vốn bán cho công chúng đơn vị đầu tư Công ty quản lý quỹ đảm nhiệm hai chức huy động vốn đầu tư kiếm lời cho chủ sở hữu vốn Ưu điểm bật việc đầu tư vào chứng quỹ giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư nhỏ lẻ vốn ít, khơng có kinh nghiệm thị trường chứng khốn Trên thị trường vốn chứng quỹ có tính khoản cao, chí đầu tư vào chứng quỹ thu chênh lêch giá cao cổ tức chia theo điều lệ quỹ đầu tư Chứng khoán phái sinh: Quyền mua cổ phiếu: Đây loại chứng phát sinh từ chứng khoán sở cổ phiếu phổ thơng Loại chứng khốn cho phép cổ đông công ty cổ phần mua số số lượng cổ phiếu đợt phát hành cổ phiếu phổ thông tương ứng với tỷ lệ cổ phần có họ cơng ty với mức giá xác định thấp mức giá chào bán công chúng thời hạn xác định thường tháng trở lại, vài tuần Chứng quyền: loại chứng khoán cho phép người sở hữu mua số lượng xác định loại chứng khốn đó, thường cổ phiếu phổ thông tổ chức phát hành với mức giá thời gian xác định trước Chứng quyền phát hành tổ chức 49 lại công ty cơng ty có nhu cầu lớn vốn cần khuyến khích nhà đầu tư mua trái phiếu cổ phiếu ưu đãi công ty phát hành Khác với quyền mua cổ phiếu, chứng quyền có thời hạn dài có vĩnh viễn, giá mua cổ phiếu ghi chứng quyền cao giá trị cổ phiếu mua thời hạn hiệu lực chứng quyền dài, nên đến thời hạn định, giá cổ phiếu đơn vị phát hành tăng mức giá ghi chứng quyền chứng quyền trở thành cơng cụ tài có giá Trên thị trường vốn, chứng quyền quyền mua gia dịch nhộn nhịp nhà đầu quan tâm Quyền chọn: Một quyền chọn hợp đồng cho phép người nắm giữ quyền mua (nếu quyền mua) bán (nếu quyền bán) khối lượng định hàng hoá sở mức giá thời hạn xác định trước, hàng hoá sở ghi hợp đồng cổ phiếu, trái phiếu, số chứng khốn,… Hợp đồng quyền chọn có nội dung sau: Loại quyền thực hiện: quyền chọn mua (call option contracts) quyền chon bán (put option contracts) Người nắm giữ quyền chọn thực quyền theo điều khoản quy định sẵn hợp đồng quyền chọn Tên hàng hố (cịn gọi hàng hố sở hợp đồng quyền chọn) khối lượng giao dịch Thời hạn hiệu lực quyền: Đây khoảng thời gian mà quyền chọn có hiệu lực, theo đó, khoảng thời gian này, người nắm giữ quyền chọn quyền chọn thực hợp đồng hủy bỏ phí Giá (giá mua bán hàng hóa sở) thực hợp đồng: Đây mức giá xác định trước làm để bên nắm giữ quyền chọn đưa định thực hay hủy bỏ hợp đồng Giá quyền chọn (cịn gọi phí chọn - call premium): giá mua quyền chọn, theo đó, bên mua hay nắm giữ quyền chọn phải trả cho người bán ký hợp đồng Trên thị trường vốn công cụ tài phái sinh hấp dẫn, lẽ vừa cơng cụ dự phịng, phịng ngừa rủi ro, vừa công cụ để đầu tư kiếm lợi 50 17 Thị trường tiền tệ : Các đặc trưng thị trường tiền tệ? Các công cụ thị trường tiền tệ? a Khái niệm đặc trưng thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ phận TTTC - nơi diễn trình phát hành, giao dịch,mua bán cụng cụ tài ngắn hạn nhằm đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn kinh tế Thông qua thị trường tiền tệ, nguồn vốn có thời gian sử dụng vòng năm dịch chuyển từ người cung vốn sang người cầu vốn, góp phần tăng hiệu phân bổ nguồn lực xã hội.Thị trường tiền tệ môi trường để ngân hàng trung ương thực thị sách tiền tệ sách tái chiết khấu, hạn mức tín dụng, nghiệp vụ thị trường mở,… nhằm kiểm soát hoạt động ngân hàng thương mại, tổ chức kinh doanh tiền tệ điều tiết lượng tiền cung ứng cho kinh tế Thị trường tiền tệ có đặc trưng sau: - Đối tượng giao dịch thị trường tiền tệ gọi “công cụ thị trường tiền tệ” có thời hạn đáo hạn ngắn ( thời hạn hiệu lực vịng 1năm), có tính khoản cao, độ rủi ro thấp hoạt động tương đối ổn định - Cấu trúc thị trường tiền tệ bao gồm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp - Hoạt động thị trường tiền tệ diễn chủ yếu hệ thống tổ chức tín dụng ngân hàng qua hình thức tài đặc trưng – tài gián tiếp Về chất, thị trường giao dịch “quyền sử dụng vốn” có thời gian sử dụng vịng năm thơng qua hoạt động giao dịch người tiết kiệm vốn tổ chức tín dụng mà chủ yếu ngân hàng thương mại Giá hình thành thị trường lãi suất tiền vay ngắn hạn b Các cơng cụ lưu thơng thị trường tiền tệ Đó tài sản tài ngắn hạn ( cụng cụ nợ ngắn hạn) có tính khoản cao như: - Tín phiếu kho bạc ngắn hạn Đây loại tài sản tài ngắn hạn xem công cụ đầu tư phi rủi ro phá sản an tồn Các cơng cụ tài lưu thơng rộng rãi có tính khoản cao thị trường tài Các cơng ty tài ngân hàng thương mại thường đầu tư vốn nhàn rỗi vào trái phiếu Chính phủ để tăng lợi nhuận sử dụng loại “tiền dự trữ” đặc biệt nhằm giải khó khăn tài họ Ngân hàng Trung Ương sử dụng công cụ để thực nghiệp vụ thị trường mở - Chứng tiết kiệm ngắn hạncó thể chuyển nhượng tài sản tài xác nhận khản tiền gửi ngân hàng có lãi suất cố định thời gian đáo hạn vịng năm Tiền lãi tốn với vốn gốc thời điểm đáo hạn Đây cơng cụ tạo vốn quan trọng đảm bảo tính khoản cho ngân hàng - Giấy chấp nhận toán ngân hàng hối phiếu ngân hàng phát hành loại tàn sản tài ngân hàng phát hành, rủi ro áp dụng giao dịch quốc tế - Thương phiếu: loại giấy tờ có giá xác nhận khoản nợ quan hệ tín dụng thương mại Người giữ có quyền địi tiền người nợ đến hạn tốn Thương phiếu có hai loại: + Lệnh phiếu (còn gọi kỳ phiếu thương mại): Đây tờ giấy xác nhận 51 khoản nợ quan hệ tín dụng thương mại người mua ký phát cho người bán (người cấp tín dụng thương mại) với thời gian đáo hạn xác định Lệnh phiếu thường giao dịch thị trường tiền tệ với giá chiết khấu + Hối phiếu thương mại: loại giấy tờ phát sinh quan hệ tín dụng thương mại, khác với thương phiếu, hối phiếu lại chủ nợ phát hành Trong người ký chấp nhận trả số tiền định cho người nắm giữ hối phiếu đến hạn toán - Các thoả thuận mua lại chứng khoán: Đây thỏa thuận, theo người bán chứng khốn phép mua lại chứng khoán bán cho người mua với điều kiện quy định thoả thuận mua lại Các thoả thuận mua lại giúp người bán thỏa mãn nhu cầu cấp thiết vốn cho chi tiêu tại, thông qua việc bán chứng khốn mua lại chứng khốn bán vào số ngày sau theo thỏa thuận với người mua 52 18 Phân tích chức trung gian tài chính? Liên hệ việc vận dụng chức Định chế tài trung gian mà bạn biết * Phân tích chức trung gian tài chính: Trung gian tài có chức chủ yếu sau ► Chức tạo vốn : Để thực nghiệp vụ tạo vốn, trung gian tài phải tiến hành huy động nguồn vốn tiết kiệm tạm thời nhàn rỗi kinh tế, hình thành quỹ tiền tệ tập trung, với quy mô lớn Hoạt động huy động vốn thực qua hai phương thức bản: - Phương thức tự nguyện thông qua chế lãi suất, phát hành cách loại chứng khốn nớ, hình thức như: huy động tiền gửi, phát hành kỳ phiếu, trái phiếu… - Phương thức bắt buộc qua chế điều hành phủ thơng qua hình thức hoạt động bảo hiểm xã hội, phí bảo hiểm bắt buộc… Bằng cách trả lãi suất, trung gian tài đem lại lợi ích cho người có tiền tiết kiệm đồng thời làm lợi cho giai đoạn cung ứng vốn ► Chức cung ứng vốn : Trong kinh tế thị trường, người cần vốn doanh nghiệp, tổ chức kinh doanh nước Tổ chức tài trung gian đáp ứng đầy đủ, kịp thời nhu cầu vốn nhận khoản lợi định thông qua việc cho vay với lãi suất cho vay lớn lãi suất tổ chức trả cho người tiếp kiệm Từ nguồn vốn huy động trung gian tài thực chuyển giao, cung ứng vốn cho chủ thể có nhu cầu, thơng qua phương thức chủ yếu như: - Cấp tín dụng tài trợ vốn đầu tư - Mua chứng khoán ► Chức kiểm soát : Các trung gian tài thực chức kiểm soát nhằm giảm tới mức tối thiểu rủi ro cách thường xuyên định kỳ kiểm soát trước cho vay, sau cho doanh nghiệp vay vốn Để đảm bảo an toàn vốn, định chế tài ln thực q trình kiểm tra tình hình tài chính, nội dụng hiệu dự án kinh doanh đối tác đầu tư nhằm phát kịp thời sai phạm quản lý kinh tế Mặt khác, trình điểu tiết vốn, tổ chức tài trung gian thực điều tiết phân bổ nguồn lực tài chính, qua có tác động điểu định hướng hoạt động kinh tế xã hội * Liên hệ việc vận dụng chức Định chế tài trung gian mà bạn biết Ngân hàng thương mại (NHTM): Hoạt động NHTM lĩnh vực tiền tệ tín dụng dịch vụ ngân hàng coi định tế tài đặc biệt kinh tế thị trường.Nhờ hệ thống định chế trung gian tài mà nguồn tiền nhàn rỗi nằm rãi rác xã hội huy động, tập trung lại, đồng thời sử dụng số vốn cung cấp tín dụng cho tổ chức kinh tế, cá nhân để phát triển kinh tế xã hội - Hoạt động tạo lập nguồn vốn: + Vốn tự có:vốn tự có Ngân hàng thương mại bao gồm vốn điều lệ, quỹ dự trữ số tài sản nợ khác theo quy định Ngân hàng TW.Nguồn vốn chiếm tỷ trọng nhỏ tổng số nguồn vốn kinh doanh Ngân hàng, sonng có ý nghĩa quan trọng:Là sở để thu hút nguồn vốn khác,xác định hệ số an toàn kinh doanh Ngân hàng + Vốn huy động: huy động vốn nhàn rỗi hoạt động quan trọng hàng đầu Ngân hàng thương mại.Nó tạo nguồn vốn chủ lực kinh doanh.Ngân 53 hàng thương mại thường huy động vốn nhàn rỗi xã hội qua hình thức nhận tiền gửi, phát hành chứng từ có giá.Ngân hàng chủ động phát hành chứng từ có giá theo đợt bổ sung vốn kinh doanh mà chủ yếu vốn trung dài hạn Huy động tiền gửi hình thức huy động vốn phổ biến Ngân hàng thương mại.Các khoản tiền gửi chia thành tiền gửi không kỳ hạn tiền gửi có kỳ hạn Trong q trình kinh doanh Ngân hàng thương mại thiếu vốn ngắn hạn để toán.Ngân hàng giải cách vay Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác Ngân hàng TW Khi thực dịch vụ, Ngân hàng huy động vốn ủy thác, đầu tư, tài trợ Chính phủ bên nước ngoài.Trong thời gian chờ giải ngân, Ngân hàng thương mại huy động làm nguồn vốn kinh doanh - Hoạt động sử dụng vốn: + Ngân hàng thương mại cho vay khách hàng, gồm cho vay ngắn hạn, trung dài hạn Cho vay ngắn hạn loại cho vay có thời hạn 12 tháng.Nó loại cho vay phổ biến Ngân hàng thương mại nhằm bổ sung vốn lưu động cho khách hàng Cho vay trung dài hạn loại cho vay có thời hạn 12 tháng.Loại cho vay để khách hàng thực chương trình, dự án phát triển kinh tế + Hoạt đầu tư chứng khốn:chứng khốn mà Ngân hàng thương mại mua tín phiếu kho bạc ngắn hạn, trái phiếu Chính phủ,cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp.Mua chứng khoán mang lại lợi ích cho Ngân hàng, Ngân hàng sử dụng tối đa nguồn vốn huy động để thu lợi nhuận Đầu tư vốn liên doanh,liên kết với Ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng khác 54 19 Phân tích vai trị trung gian tài thị trường tài ? Các trung gian tài giữ vai trị ngày quan trọng hệ thống tài Hoạt động khơng mang lại lợi ích cho người có vốn, người cần vốn, cho thân định chế tài trung gian mà cho kinh tế xã hội Điều thể qua vai trò sau: - Thúc đẩy kinh tế phát triển: Trong trình sản xuất kinh doanh với mục tiêu trì mở rộng quy mơ kinh doanh liên tục đơn vị kinh tế nhu cầu vốn trở nên mối quan tâm hàng đầu Với diễn biến nhanh chóng tình hình kinh tế thị trường buộc đơn vị kinh tế khơng có dựa vào nguồn vốn tự có bổ sung vốn từ kết kinh doanh mà phải tận dụng khai thác nguồn vốn khác thị trường Do tính chun mơn hóa thành thạo nghề nghiệp, tổ chức tài trung gian tập trung nguồn vốn lớn nơi đáp ứng đầy đủ, xác kịp thời nhu cầu cung cầu vốn đầu tư cho kinh tế Như vậy, hoạt động định chế tài trung gian giúp cho chủ thể tiết kiệm rút ngắn thời gian tích lũy vốn, chuyển vốn nhanh cho đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, kích thích q trình tập trung vốn cho phát triển kinh tế Mặt khác, điều kiện kinh tế thị trương, đa dạng hoạt động định chế tài trung gia thực điều tiết nguồn lực tài vượt khỏi phạm vi quốc gia Điều góp phần đưa nước tham gia vào q trình phân cơng lao động giới, thúc đẩy tiến trình hội nhập phát triển kinh tế - Kích thích luân chuyển vốn đầu tư: Do cạnh tranh, đan xen đa hóa hoạt động kinh doanh, trung gian tài thay đổi lãi suất, bước làm cho lãi suất hình thành thị trường ngày hợp lý, sở cân cung cầu vốn Điều có tác dụng kích thích dịch chuyển luồng vốn đầu tư, làm cho nguồn vốn thực tế tài trợ cho đầu tư tăng lên mức cao Thông qua hoạt động trung gian tài chính, đặc biệt ngân hàng thương mại thực chuyển đổi thời gian đáo hạn cơng cụ tài để gia tăng hiệu suất ln chuyển vốn Nhờ có trung gian tài chính, người đầu tư người vay lựa chọn đợc thời hạn thích hợp với mục tiêu sử dụng vốn Với phương thức này, trung gian tài đa dạng hóa việc đầu tư, giảm thiểu rủi ro - Góp phần làm giảm chi phí xã hội: Hoạt động định chế tài trung gian góp phần làm giảm bơt chi phí thơng tin giao dịch lớn cho cá nhân tổ chức toàn kinh tế Trong lĩnh vực tài có phân cơng chun mơn hóa, hoạt động thị trường tài phát huy hiệu tối đa với khoản tiết kiệm nhu cầu đầu tư lớn, chủ thể tiết kiệm chập nhận rủi ro, có kiến thức kinh nghiệm lĩnh vực tài chính, ngược lại, điều tiết vốn gián tiếp qua định chế tài trung gian giảm thiểu rủi ro với đặc tính chun mơn hóa làm giảm chi phí đầu tư chi phí huy động vốn cho sản xuất kinh doanh Mặt khác, trình hoạt động kinh doanh định chế tài trung gian cịn thực có hiệu dịch vụ tư vấn, môi giới, tài trợ, trợ cấp phịng ngừa rủi ro, đặc biệt loại hình định chế ngân hàng cơng ty tài 55 ... thích nhu cầu nước,… 30 11 Thị trường tiền tệ gì? Các đặc trưng thị trường tiền tệ? Hãy trình bày nội dung công cụ thị trường tiền tệ? * /Thị trường tiền tệ gì? Thị trường tiền tệ phận TTTC - nơi... giao dịch thị trường, thị trường vốn chia thành: thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu thị trường công cụ phái sinh Thị trường trái phiếu phân thành thị trường trái phiếu Chính phủ thị tường... phiếu, chứng tiền gửi… loại tạo nên thị trường riêng thị trường có mối quan hệ chặt chẽ với - Cấu trúc thị trường tiền tệ bao gồm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp - Hoạt động thị trường tiền tệ