ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG  TIỂU LUẬN Môn: KINH DOANH NGOẠI HỐI Đề tài: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI NGÂN HÀNG TMCP Á CHÂU CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Mục Lục LỜI MỞ ĐẦU DANH MỤC VIẾT TẮT, KÝ HIỆU CÔNG THỨC I TỔNG QUAN VỀ CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM II LỢI ÍCH VÀ HẠN CHẾ KHI SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 13 III HOẠT ĐỘNG SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Ở NHTMCP ACB 16 IV Đánh giá giải pháp việc sử dụng công cụ phái sinh tiền tệ NHTM nói chung ACB nói riêng .29 KẾT LUẬN 34 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 35 36 LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế quốc gia giới hoạt động xuất nhập ln đóng vị trí quan trọng với kinh tế quốc dân Cùng với nhu cầu sử dụng đồng ngoại tệ để toán hợp đồng xuất nhập ngày trở nên cấp thiết Sự biến động tỷ giá nguyên nhân gây thua lỗ cho DN XNK trước biến động khó lường tình hình tài quốc tế Chính mà nghiệp vụ ngoại hối phái sinh đời để hạn chế thấp rủi ro thua lỗ xảy cho chủ thể tham gia vào thị trường tài Trên giới, nghiệp vụ ngoại hối phái sinh sử dụng rộng rãi để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho DN thể tầm quan trọng chủ thể tham gia vào thị trường tài Đối với NHTM, bên cạnh nghiệp vụ mang tính truyền thống, ngân hàng không ngừng phát triển nghiệp vụ mới, đại, đó, phải kể đến các cơng cụ phái sinh tiền tệ (Currency Derivaties) giao dịch, hợp đồng ngoại hối kì hạn, hợp đồng ngoại hối hoán đổi, hợp đồng ngoại hối quyền chọn hợp đồng ngoại hối tương lai Đây công cụ tài đem lại lợi nhuận CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền cao cho NHTM, chứa đầy rủi ro, tham gia hoạt động kinh doanh tiền tệ này, ngân hàng tạo trạng thái ngoại tệ mở dẫn đến rủi ro tỷ giá cho ngân hàng Hiện nay, thị trường ngoại hối quốc tế, công cụ triển khai phát triển, Việt Nam, số lượng NHTM thực công cụ tài phái sinh tiền tệ cịn khiêm tốn với tỷ trọng cịn thấp Về phía DN XNK Việt Nam, NHNN cho phép hệ thống NHTM mại thực nghiệp vụ phái sinh để phòng ngừa hạn chế rủi ro tỷ giá từ lâu, đến nay, nhiều DN chưa nhận thức rõ lợi ích cơng cụ Trước tình hình bất ổn tỷ giá từ giai đoạn nửa cuối năm 2007 tới gây tác động tiêu cực đến DN XNK họ khơng có chuẩn bị để đối phó với tình hình Có thể nói vấn đề cấp thiết cần đưa thảo luận tìm hướng giải Bởi vậy, việc sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá vấn đề đáng quan tâm DN XNK NHTM Hơn nữa, q trình sử dụng cơng cụ phái sinh đòi hỏi chế pháp lý phải liên tục điều chỉnh hồn thiện nhằm thích ứng với môi trường nước quốc tế thường xuyên thay đổi Thấy rõ tầm quan trọng vấn đề sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá thị trường hàng hóa thị trường tài Nhóm chúng em tập trung nghiên cứu đề tài: “Thực trạng sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro tỷ giá NHTMCP Á Châu” Trong giới hạn đề tài, nhóm sâu vào nghiên cứu, phân tích, đánh giá nhu cầu sử dụng cơng cụ tài phái sinh để bảo hiểm rủi ro tỷ giá Việt Nam, qui tắc, qui trình thực hợp đồng kỳ hạn hợp đồng hoán đổi NHTMCP Á Châu Đề tài nghiên cứu với mục đích nhằm hiểu rõ hơn, nắm vững mặt lý thuyết sở ứng dụng công cụ tài phái sinh vấn đề phịng ngừa rủi ro tỷ giá Đặc biệt ứng dụng vào thực tiễn bảo hiểm rủi ro tỷ giá NHTMCP Á Châu Đối tượng nghiên cứu đề tài thực trạng sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro tỷ giá NHTMCP Á Châu Phạm vi nghiên cứu qui tắc, qui trình sử dụng hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hốn đổi đưa tình cụ thể để phân tích Nội dung đề tài chia làm phần: Phần 1: Tổng quan công cụ tài phái sinh Việt Nam Phần 2: Lợi ích hạn chế sử dụng CCTCPS để phòng ngừa RRTG Phần 3: Hoạt động sử dụng CCTCPS để phòng ngừa RRTG NHTMCP Á Châu CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Với nguyện vọng hoàn thành đề tài thật tốt, song với thời gian nghiên cứu có hạn, tập trung nghiên cứu, tìm hiểu với hiểu biết chắn đề tài khơng thể tránh khỏi sai sót định, nhóm mong nhận dạy giáo để đề tài hồn thiện Cuối cùng, nhóm chúng em xin chân thành cảm ơn tận tình quan tâm, giúp đỡ giáo TS Mai Thu Hiền hướng dẫn chúng em hoàn thành đề tài Hà Nội, tháng năm 2015 DANH MỤC VIẾT TẮT, KÝ HIỆU CÔNG THỨC NHNN : ngân hàng Nhà nước NHTM : ngân hàng thương mại ACB : NHTM cổ phần Á Châu DNXNK : doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập CCTCPS : công cụ tài phái sinh Sm : tỷ giá mua giao Sb : tỷ giá bán giao Ltg(VND) : lãi suất tiền gởi đồng VN Lcv(VND) : lãi suất cho vay đồng VN Ltg(NT) : lãi suất tiền gởi ngoại tệ Lcv(NT) : lãi suất cho vay ngoại tệ CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền I TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM Khái niệm: Nhắc đến chứng khoán, người thường nghĩ đến cổ phiếu, trái phiếu công cụ đầu tư hiệu quả, thị trường chứng khốn cịn bao la, mà cổ phiếu, trái phiếu vài số Cịn vơ số khái niệm công cụ đầu tư khác phải kể đến, mà chứng khốn phái sinh yếu tố quan trọng khơng thể bỏ qua Chứng khốn phái sinh (derivatives) công cụ phát hành sở cơng cụ có cổ phiếu, trái phiếu, nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Các chứng khốn phái sinh địn bẩy, làm tăng nhiều lần giá trị các đối tượng đầu tư cổ phiếu, trái phiếu, để đảm bảo giá cổ phiếu, trái phiếu có thay đổi giá cơng cụ phái sinh trì mức ban đầu Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài chính, quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn Các công cụ phái sinh phong phú đa dạng, có bốn cơng cụ Hợp đồng kỳ hạn (forwards), Hợp đồng tương lai (futures), Quyền chọn mua bán (options) Hợp đồng hoán đổi (swaps) Ngày thị trường chứng khốn biến động giây phút việc nắm tay công cụ phái sinh biện pháp khơn ngoan để đối phó với rủi ro Các phái sinh chứng khoán Futures Options thường phức tạp có tính chất dao động mạnh, đồng thời phương án đầu tư có ích Futures nghĩa vụ mua bán hàng hoá cụ thể đó, ví dụ như: ngũ cốc, vàng hay trái phiếu Kho bạc ngày theo giá xác lập trước Options quyền bán mua hạng mục hàng hoá cụ thể như: cổ phiếu, kim loại quý trái phiếu Kho bạc theo giá xác lập trước khoản thời gian Các lợi hoạt động tính hiệu Thứ nhất, chi phí giao dịch thấp Điều làm cho việc chuyển hướng từ giao dịch giao sang phái sinh ngày dễ dàng hấp dẫn Thứ 2, tính khoản cao hẳn so với thị trường giao Trước hết yêu cầu mức vốn để tham gia thị trường tương đối thấp Thêm nữa, tỷ suất sinh lời rủi ro điều chỉnh mức độ mong muốn Thứ 3, Các giao dịch bán khống thực dễ dàng Ngoài ra, nhà đầu tư tìm kiếm khoản lợi nhuận đáng kể từ chênh lệch giá, chênh lệch lãi suất Tất chủ thể tham gia thị trường tìm thấy lợi nhuận CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Thị trường phái sinh giúp tín hiệu thị trường khó bị bóp méo Vì thế, nhà đầu với ý định thao túng thị trường có khó khăn định Chính thế, đặt bên cạnh thị trường giao ngay, hiệu thị trường phái sinh giúp nâng cao tính lành mạnh cho thị trường Cơ sở pháp lý liên quan đến phát triển công cụ phái sinh Việt Nam Giao dịch hối đoái kỳ hạn v h o n đ ổ i thức đời từ Ngân hàng Nhà nước ban hành Quy chế hoạt động giao dịch hối đoái kèm theo Quyết định số 17/1998/QĐNHNN7 ngày 10 tháng 01 năm 1998 Từ năm 1999, NHNN Việt Nam ban hành quy định tạo điều kiện cho phát triển cơng cụ tài phái sinh Việt Nam theo Quyết định số 65/1999/QĐ-NHNN ngày 25/2/1999 Giao dịch kỳ hạn Theo đó, giao dịch kỳ hạn thực hợp đồng mua bán USD VND NHTM với doanh nghiệp (DN) xuất nhập với NHTM khác phép NHNN Giao dịch hốn đổi có sở pháp lý từ năm 90, cụ thể Quyết định số 430/QĐNHNN13 ngày 24/12/1997, sửa đổi, bổ sung Quyết định số 893/2001 /QĐ-NHNN ngày 17/7/2001 Tiếp đến Quyết định số 1133/QĐ-NHNN ngày 30/09/2003 quy chế thực giao dịch hoán đổi lãi suất cho phép mở rộng danh mục NHTM TCTD, DN sử dụng công cụ hoán đối lãi suất Hoán đổi lãi suất thực VND ngoại tệ ngân hàng với DN vay vốn NH; NH với DN vay vốn tổ chức tín dụng (TCTD) khác, kể vay vốn nước ngoài; NH nước với NHTM nước với TCTD nước Giao dịch quyền chọn tiền tệ thực theo Quyết định số 1452/2004/QĐ-NHNN Thống đốc NHNN, bao gồm giao dịch ngoại tệ (không liên quan đến VND) Đối tượng tham gia giao dịch hối đoái bao gồm TCTD phép, tổ chức kinh tế, tổ chức khác, cá nhân NHNN Việt Nam TCTD trì tổng giá trị hợp đồng quyền chọn khơng có giao dịch đối ứng tối đa 10% so với vốn tự có Cũng Quyết định này, TCTD khơng mua quyền chọn tổ chức kinh tế, tổ chức khác cá nhân mà họ phép bán quyền chọn cho đối tượng mà Về tỷ giá giao dịch, Quyết định số 648/2004 Thống đốc NHNN ban hành ngày 28/5/2004 quy định kì hạn giao dịch kỳ hạn (Forward) giao dịch hốn đổi (Swap) có thời hạn từ ngày đến 365 ngày với tỷ giá kì hạn xác định sở: (i) Tỷ giá giao ngày kí hợp đồng kì hạn, hốn đổi; (ii) chênh lệch mức lãi suất hành lãi suất CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền VND (tính theo năm) NHNN công bố lãi suất mục tiêu Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố; (iii) kì hạn hợp đồng Lợi ích hạn chế dùng CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá Khi doanh nghiệp có nhu cầu thực thường xuyên giao dịch sử dụng ngoại tệ bối cảnh tỉ giá hối đoái biến động thất thường vậy, cần có cơng cụ hiệu giúp doanh nghiệp bảo vệ nguồn vốn ngoại tệ Các cơng cụ phái sinh tạo nhằm mục đích này, đó, nhu cầu thị trường gặp rủi ro chia sẻ cách cân bằng, giúp nhà đầu tư, doanh nghiệp tránh thất thoát lớn Các công cụ phái sinh phổ biến giới hành lang pháp lý nước có lối mở để áp dụng Tuy nhiên, tính phổ biến nhận thức doanh nghiệp nước cơng cụ cịn hạn chế; doanh nghiệp chưa hỗ trợ tư vấn tốt việc bảo hiểm rủi ro tỉ giá công cụ phái sinh Mặt khác, lỗ tỷ giá tính vào chi phí tài doanh nghiệp trước chịu thuế, số trường hợp khoản vay ngoại tệ chưa đến hạn phải trả, khoản “lỗ tỉ giá” thực chất lỗ danh nghĩa (do doanh nghiệp chưa thực mua ngoại tệ để trả nợ), lại hạch tốn vào chi phí nên doanh nghiệp tránh khoản thuế phải nộp Điều phần đánh động lực để doanh nghiệp nghiên cứu sử dụng sản phẩm phái sinh để phòng ngừa lỗ 4.1 Rủi ro tỉ giá hối đoái: Rủi ro hối đoái rủi ro xuất nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối biến động tỉ giá đồng tiền Nếu tỉ giá hối đoái bán lớn tỉ giá mua vào nhà kinh doanh có lãi, ngược lại bị lỗ Trong kinh tế thị trường, tỉ giá biến động, với biến đổi tỷ giá hối đoái, nguy đối mặt với rủi ro tỉ giá hối đoái lớn 4.2.Hợp đồng kì hạn: Là hợp đồng mua bán ngoại tệ mà việc chuyển giao ngoại tệ thực sau thời hạn định kể từ thoả thuận hợp đồng Ở Việt Nam, giao dịch ngoại tệ kỳ hạn thức đời từ Ngân hàng Nhà nước ban hành Quy chế hoạt động giao dịch ngoại hối kèm theo Quyết định số 17/1998/QĐ-NHNN7 ngày 10/1/1998 Theo CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền quy chế này, giao dịch hối đoái kỳ hạn giao dịch hai bên cam kết mua, bán với lượng ngoại tệ theo mức giá xác định việc toán thực tương lai *Lợi ích: Trong giao dịch kỳ hạn, điều kiện mua bán cố định thời điểm thoả thuận, việc giao nhận thực vào ngày giá trị thoả thuận trước sở kỳ hạn mua bán Tỷ giá sử dụng giao dịch tỷ giá kỳ hạn Tỷ giá xác định dựa tỷ giá giao chênh lệch lãi suất hai đồng tiền Do tất điều kiện giao dịch có kỳ hạn thoả thuận thời điểm ký hợp đồng, nên giao dịch có kỳ hạn sử dụng phổ biến để bảo hiểm rủi ro tỷ giá hối đoái Đối với doanh nghiệp nhập hàng trả chậm, để biết số tiền chi mua ngoại tệ hợp đồng đến hạn, doanh nghiệp thoả thuận với ngân hàng hợp đồng mua ngoại tệ đề phòng tỷ giá thị trường thời điểm toán biến động ngoại tệ lên giá Ngược lại, doanh nghiệp xuất hàng trả chậm, doanh nghiệp thoả thuận bán ngoại tệ theo hợp đồng kỳ hạn vời ngân hàng để tránh rủi ro ngoại tệ xuống giá *Hạn chế Giao dịch ngoại tệ kì hạn thỏa mãn nhu cầu mua bán ngoại tệ khách hàng mà việc chuyển giao thực tương lai Tuy nhiên, giao dịch kì hạn giao dịch bắt buộc nên đến ngày đáo hạn dù bất lợi hai bên phải thực hợp đồng Hợp đồng kì hạn đáp ứng nhu cầu khách hàng cần mua bán ngoại tệ tương lai cịn khơng có nhu cầu mua bán ngoại tệ Đơi thực tế, khách hàng vừa có nhu cầu mua bán ngoại tệ tại, đồng thời vừa có nhu cầu mua bán ngoại tệ tương lai 4.3 Hợp đồng hốn đổi: CCPS phịng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Thị trường hoán đổi (Swaps market) đời năm cuối thập niên 80, đầu thập niên 90 kỷ XX, bối cảnh diễn nới lỏng hoà nhập thị trường vốn nước với biến động mạnh lãi suất tỉ giá thị trường Thị trường hoán đổi bao gồm hoán đổi lãi suất (Interest swap) hoán đổi ngoại tệ (Currency swap); đó, hốn đổi ngoại tệ trao đổi khoản nợ đồng tiền cho khoản nợ đồng tiền khác Bằng cách hoán đổi này, bên tham gia thay dịng tiền tệ phải trả từ đồng tiền sang đồng tiền khác Ở Việt Nam, thị trường hoán đổi ngoại tệ đời từ Quyết định 17/1998/QĐ-NHNN7 ngày 10/1/1998 nói Ngân hàng Nhà nước; nay, Ngân hàng Á Châu số ngân hàng khác cung cấp sản phẩm *Lợi ích: Bất kì dư án vay vốn ngoại tệ để đầu tư, sản xuất kinh doanh thu hồi vốn đồng tiền khác, xuất rủi ro Trong giao dịch hoán đổi, bên tham gia bao gồm ngân hàng khách hàng có lợi ích định Với khách hàng lợi ích thể chỗ khách hàng thỏa mãn nhu cầu ngoại tệ nội tệ thời điểm tại, tức vào ngày hiệu lực, đồng thời thỏa mãn nhu cầu mua bán ngoại tệ vào ngày đáo hạn Điều giống hợp đồng kỳ hạn, khách hàng phòng ngừa rủi ro tỉ giá Đối với ngân hàng lợi ích thể chỗ mặt ngân hàng đáp ứng nhu cầu khách hàng, góp phần nâng cao uy tín gia tăng giá trị thương hiệu Mặt khác, ngân hàng kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá mua bán ngoại tệ *Hạn chế: Giao dịch hoán đổi kết hợp giao dịch giao giao dịch kỳ hạn Bản than giao dịch hoán đổi giải nhược điểm hợp đồng giao thỏa mãn nhu cầu ngoại tệ khách hàng thời điểm tương lai, đồng thời khắc phục nhược điểm hợp đồng kỳ hạn chỗ thỏa mãn nhu cầu ngoại tệ khách hàng thời điểm Tuy nhiên hạn chế ở: CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền - Nó hợp đồng bắt buộc bên phải thực đáo hạn bất chấp tỷ giá thị trường giao lúc Điều có mặt lợi bảo hiểm rủi ro ngoại hối cho khách hàng đồng thời đánh hội kinh - doanh tỉ giá biến động trái với dự đốn Nó quan tâm đến tỷ giá hai thời điểm: thời điềm hiệu lực thời điểm đáo hạn, mà không quan tâm đến biến động tỷ giá suốt quãng thời gian hai thời điểm 4.4 Hợp đồng quyền chọn (Option) Là hợp đồng hai bên, theo người mua Option có quyền, nghĩa vụ, mua (call) bán (put) số lượng ngoại tệ định với tỷ giá ấn định thời điểm giao dịch, thời hạn cụ thể tương lai, sau trả khoản phí (gọi premium) cho người bán Option từ lúc ký hợp đồng Người bán hợp đồng quyền chọn (ngân hàng, công ty tài chính…) phải thực nghĩa vụ hợp đồng nười mua yêu cầu Có hai kiểu quyền chọn ngoại tệ Quyền chọn kiểu Mỹ cho phép người mua quyền chọn thực quyền thời điểm thời gian hiệu lực quyền chọn Quyền chọn kiểu châu Âu cho phép người mua quyền chọn vào ngày đáo hạn hợp đồng quyền chọn Có dạng quyền chọn ngoại tệ bản: - Quyền chọn mua: cho phép người mua Option có quyền định thực mua ngoại tệ hay không mua ngoại tệ theo tỷ giá ấn định trước hợp đồng - Quyền chọn bán: cho phép người mua Option có quyền định thực bán ngoại tệ hay không bán ngoại tệ theo tỷ giá ấn định trước hợp đồng 10 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Thứ 3, giá trị hợp đồng kỳ hạn giao nhận vào ngày đáo hạn hợp đồng, khơng có khoản chi trả thực vào ngày ký kết thời hạn hợp đồng Vậy nên, thân hợp đồng kỳ hạn có chứa nhiều rủi ro công cụ phái sinh 3.1.2 Tình Tình 1: Ngày 1/1/2013, cơng ty A nhập lô hàng từ Châu Âu, phải toán đồng EUR với giá trị lơ hàng 20.000 EUR, ngày tốn tháng sau Công ty A lo tháng sau mua EUR để toán mà giá EUR lúc lại tăng lên, bị lỗ ngồi mong muốn Để tránh rủi ro Cơng ty A tới ACB ký hợp đồng Mua Kỳ Hạn đồng EUR với số lượng 2000 EUR, thời hạn tháng, với giá Kỳ hạn 23.294 đồng/EUR (Giá bán giao ACB niêm yết lúc 23.278) Vào ngày đáo hạn hợp đồng, dù tỷ giá EUR/VND công ty A mua EUR với giá 23.924 đồng  Trường hợp 1: vào ngày 1/2/2013 Giá EUR 24.000 đồng/EUR cơng ty A lời 1.520.000 đồng = (24.000-23.924)*20.000  Trường hợp 2: vào ngày 1/2/2013 Giá EUR 23.800 đồng/EUR cơng ty A lỗ 2.480.000 đồng = (23.924-23.800)*20.000 Để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đối, cơng ty A sử dụng hợp đồng kỳ hạn cho EUR với kỳ vọng giá EUR vào ngày 1/2/2013 giảm so với giá EUR hợp đồng Cịn ngân hàng ACB kỳ vọng ngược lại giá EUR tăng Như ví dụ trên, trường hợp ngân hàng ACB bị lỗ kì vọng sai giá EUR vào ngày 1/2/2013 cong trường hợp ngược lại Tình 2: Để minh họa cho việc sử dụng giao dịch kỳ hạn ngân hàng khách hàng, xem xét tình sau đây: Ngày 04/08/200x ngân hàng ACB có hai khách hàng liên hệ giao dịch ngoại tệ kỳ hạn: • Cơng ty Saigonimex liên hệ với ACB để bán 90.000EUR kỳ hạn tháng • Công ty Cholimex liên hệ muốn mua 100.000EUR kỳ hạn tháng Đáp ứng nhu cầu giao dịch khách hàng, ACB chào tỷ giá mua kỳ hạn tháng cho công ty Saigonimex tỷ giá bán kỳ hạn tháng cho công ty Cholimex Thông tin cần thiết để xác định tỷ giá kỳ hạn bao gồm: • Tỷ giá giao USD/VND: 15888 – 15890 • Tỷ giá giao EUR/USD: 1,2248 – 1,2298 23 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền • Lãi suất kỳ hạn tháng kỳ hạn tháng VND EUR sau: Vào ngày thoả thuận, dựa vào thông tin tỷ giá lãi suất đây, ACB xác định chào tỷ giá kỳ hạn cho khách hàng sau: + Đối với Saigonimex, ACB chào tỷ giá mua EUR/VND kỳ hạn tháng Để xác định tỷ giá trước tiên cần xác định tỷ giá mua giao EUR/VND = EUR/USD x USD/VND = 1,2248 x 15888 =19459 Kế đến tỷ giá kỳ hạn xác định theo công thức: Fm = Sm + Sm[Ltg(VND) - Lcv(NT)]N 100 x 360 = 19459 + 19459[0,68 *12 −6,5]180 = 19621 100* 360 + Đối với Cholimex, ACB chào tỷ giá bán EUR/VND kỳ hạn tháng Để xác định tỷ giá trước tiên cần xác định tỷ giá bán giao EUR/VND = EUR/USD x USD/VND = 1,2298 x 15890 =19542 Kế đến tỷ giá kỳ hạn xác định theo công thức: Fb = Sb + Sb[Lcv(VND) - Ltg(NT)]N 100 x 360 = 19542+ 19542[0,96 *12−6,2]90 =19801 100 * 360 Nếu ngân hàng khách hàng đồng ý giao dịch vào ngày đáo hạn thực chuyển giao ngoại tệ sau:  Saigonimex giao cho ngân hàng 90.000EUR, ngân hàng toán cho Saigonimex số tiền VND 90.000 x 19621 = 1.765.890.000VND 24 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền • Choloimex nhận 100.000EUR toán cho ngân hàng số tiền 100.000 x 19801 = 1.980.100.000VND 3.2 Nghiệp vụ hoán đổi 3.2.1 Qui tắc sử dụng nghiệp vụ hoán đổi ACB Trong hợp đồng giao dịch hoán đổi, hai bên ngân hàng khách hàng thỏa thuận với số nội dung sau: Thời hạn giao dịch – Thời hạn giao dịch hốn đổi từ ngày đến tháng Nếu ngày đáo hạn rơi vào ngày Chủ nhật ngày lễ hai bên thoả thuận chọn ngày đáo hạn thích hợp thời hạn hợp đồng tính số ngày thực tế Điều kiện thực – Giao dịch hoán đổi áp dụng khách hàng có đủ điều kiện sau: (1) có giấy phép kinh doanh, (2) xuất trình chứng từ chứng minh nhu cầu sử dụng ngoại tệ, (3) mở tài khoản ngoại tệ tài khoản VND ngân hàng, (4) trả phí giao dịch theo qui định, (5) trì tỷ lệ đặt cọc tối đa không 5% trị giá hợp đồng để bảo đảm việc thực hợp đồng, (6) ký hợp đồng giao dịch hoán đổi với ngân hàng Ngày toán – Trong giao dịch hoán đổi, ngày toán bao gồm hai loại ngày khác nhau: ngày hiệu lực ngày đáo hạn Ngày hiệu lực ngày thực toán giao dịch giao ngày đáo hạn ngày thực toán giao dịch có kỳ hạn Xách định tỷ giá hốn đổi – Một hợp đồng hoán đổi liên quan đến hai loại tỷ giá: tỷ giá giao tỷ giá có kỳ hạn Tỷ giá giao tỷ giá ngân hàng niêm yết thời điểm giao dịch hai bên thoả thuận Tỷ giá có kỳ hạn tính sở tỷ giá giao ngay, chênh lệch lãi suất VND ngoại tệ, số ngày thực tế hợp đồng Quy trình thực giao dịch hoán đổi – Tại ngân hàng TMCP ACB quy trình thực giao dịch hốn đổi tiến hành qua bước sau đây: • Khách hàng có nhu cầu thực giao dịch hoán đổi đến liên hệ với phịng kinh doanh tiền tệ ngân hàng • Căn vào cung cầu ngoại tệ, phòng kinh doanh tiền tệ chào giá kỳ hạn cụ thể cho khách hàng • Nếu khách hàng đồng ý giá hai bên ký hợp đồng hốn đổi Số tiền ký quỹ: để đảm bảo tính cam kết thực hợp đồng, Bên B cần ký quỹ Bên A khoản tiền sau: 25 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Số tiền ký quỹ = % × số lượng giao dịch = … Vào ngày ký kết hợp đồng, ngân hàng phép trích tiền gửi tài khoản toán khách hàng để ký quỹ Ngân hàng hoàn trả toàn số tiền ký quỹ tiền lãi ký quỹ sau khách hàng thực đầy đủ nghĩa vụ cho ngân hàng Số tiền ký quỹ thực ngoại tệ VND theo tỷ giá quy đổi ngân hàng định Số tiền ký quỹ hưởng mức lãi suất ngân hàng định thời kỳ Xuất trình chứng từ: khách hàng yêu cầu xuất trình chứng từ tốn chứng minh mục đích sử dụng ngoại tệ hợp pháp cho ngân hàng theo quy định quản lý ngoại hối hành dùng đồng Việt Nam mua ngoại tệ vào ngày hiệu lực toán vế giao hợp đồng hốn đổi ngoại tệ Mục đích sử dụng ngoại tệ: khách hàng cam kết sử dụng ngoại tệ theo pháp luật quy định Chính phủ quản lý ngoại hối sử dụng ngoại tệ, chịu hoàn toàn trách nhiệm trước pháp luật việc sử dụng Thực hợp đồng: Hai bên có nghĩa vụ phải thực toán đầy đủ toàn trị giá hợp đồng vào ngày hiệu lực toán vế giao vế kỳ hạn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ Trước ngày hiệu lực toán vế kỳ hạn hợp đồng hốn đổi ngoại tệ này, khách hàng yêu cầu thực giao dịch ngoại tệ bù trừ cách ký kết với NH hợp đồng kỳ hạn khác có số lượng, ngày hiệu lực toán trái chiều với vế kỳ hạn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ theo tỷ giá kỳ hạn NH tính tốn định Đến ngày hiệu lực toán vế kỳ hạn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ hợp đồng kỳ hạn khác, bên phải trả tiền chênh lệch giá cho bên kia, không giao nhận ngoại tệ thực tế Vào ngày hiệu lực toán vế kỳ hạn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ này, khách hàng khơng chuẩn bị đầy đủ tồn số tiền phải tốn cho NH, NH thực vế kỳ hạn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ đồng thời thực giao dịch ngoại tệ bù trừ bắt buộc có số lượng trái chiều với vế kỳ hạn hợp đồng hoán đổi ngoại tệ theo tỷ giá giao hành NH niêm yết hai chiều gồm giá mua giá bán tính thời điểm thực giao dịch ngoại tệ bù trừ để làm sở toán tiền chênh lệch giá, khơng giao nhận ngoại tệ thực tế 26 CCPS phịng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Trong trường hợp toán chậm tiền chênh lệch giá, bên vi phạm chịu mức phạt tối đa 150% lãi suất cho vay ngắn hạn hành NH công bố thời kỳ 3.2.2 Tình Tình 1: Vào ngày 27/12/2007 Cơng ty X có 100.000 EUR tài khoản mà khơng dùng tới, công ty lại cần tiền đồng để tốn cho số lơ hàng nước, cơng ty X lại có khoản tốn tới hạn đồng EUR vào ngày 10/01/2007 Công ty X tới ACB để ký hợp đồng hoán đổi, với chi tiết sau: Vào ngày 27/12/2007, Công ty X bán giao 100.000 EUR cho ACB với tỷ giá 23.236 để có tiền đồng tốn Vào ngày 27/12/2007, Công ty X mua kỳ hạn 100.000 EUR ACB với giá 23290, hiệu lực giao dịch ngày 10/01/2008 Bằng việc tham gia vào hợp đồng hốn đổi này, cơng ty X vừa có tiền đồng để dùng đồng thời khơng phải lo lắng khoản cho tuần sau Tình 2: Công ty Saigonimex vừa thu ngoại tệ 90.000USD từ hợp đồng xuất Hiện công ty cần VND để chi trả tiền mua nguyên liệu lương cho cơng nhân Ngồi ra, cơng ty biết ba tháng có hợp đồng nhập đến hạn tốn Khi cơng ty cần khoản ngoại tệ 80.000USD để toán hợp đồng nhập Để thoả mãn nhu cầu VND USD tương lai, thời điểm Saigonimex thoả thuận với ngân hàng hai loại giao dịch: • Bán 90.000USD giao để lấy VND chi tiêu thời điểm • Mua 80.000USD kỳ hạn để có USD tốn hợp đồng nhập đến hạn sau ba tháng Trong đó, công ty Cholonimex cần ngoại tệ 90.000USD để chi trả cho hợp đồng nhập đến hạn Ngoài ra, cơng ty biết ba tháng có hợp đồng xuất đến hạn toán Khi cơng ty có khoản ngoại tệ thu 80.000USD cần bán để lấy VND Để thoả mãn nhu cầu USD VND tương lai, thời điểm Cholonimex thoả thuận với ngân hàng hai loại giao dịch: • Mua 90.000USD giao để có USD tốn hợp đồng nhập đến hạn • Bán 80.000USD kỳ hạn để có VND chi tiêu sau ba tháng Khách hàng thực loại giao dịch riêng lẻ nhằm thoả mãn nhu cầu ngoại tệ VND Tuy nhiên, thực riêng lẻ loại giao dịch giao giao dịch kỳ hạn ngân hàng khách hàng phải thỏa thuận đến hai loại hợp đồng, theo 27 CCPS phịng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền khách hàng bán giao mua kỳ hạn mua giao bán kỳ hạn với loại ngoại tệ Giao dịch riêng lẻ khiến cho khách hàng phải chịu thiệt hai lần chênh lệch giá bán giá mua phiến toái thoả thuận hợp đồng giao dịch Thay thực giao dịch giao giao dịch kỳ hạn riêng biệt, ngân hàng kết hợp hai loại giao dịch lại hợp đồng, gọi hợp đồng hoán đổi tiền tệ Để thực giao dịch hoán đổi với khách hàng, ngày hiệu lực ngân hàng phải thu thập thông tin tỷ giá lãi suất để xác định tỷ giá chào cho khách hàng Giả sử vào ngày hiệu lực có tỷ giá lãi suất sau: USD/VND: 15805 – 15810 USD: 4,6 – 5,2 VND: 7,8 – 10,6 Nếu Saigonimex Cholonimex đồng ý thực giao dịch hoán đổi với ngân hàng ACB với trị giá hợp đồng hoán đổi 80.000USD, giao dịch diễn sau: Vào ngày hiệu lực: • Ngân hàng bán giao 80.000USD cho Cholonimex theo tỷ giá giao USD/VND=15810 nhận được: 80.000 x 15810 = 1.264.800.000VND Cholonimex nhận 80.000USD • Ngân hàng mua giao 80.000USD Saigonimex theo tỷ giá mua USD/VND =15805 nhận 80.000USD Saigonimex nhận được: 80.000 x 15805 = 1.264.400.000VND • Ngân hàng xác định chào tỷ giá mua kỳ hạn (Fm) cho Cholonimex tỷ giá bán kỳ hạn (Fb) cho Saigonimex: Vào ngày đáo hạn (3 tháng sau): • Ngân hàng nhận lại 80.000USD chi cho Cholonimex số VND 80.000 x 15908 = 1.272.640.000VND 28 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền • Ngân hàng giao lại 80.000USD cho Saigonimex nhận lại số VND 80.000 x 16047 = 1.283.760.000VND IV Đánh giá giải pháp việc sử dụng công cụ phái sinh tiền tệ NHTM nói chung ACB nói riêng Đánh giá chung kết đạt a Một số NHTM Việt Nam triển khai thực công cụ tài phái sinh tiền tệ có tăng trưởng doanh số thực qua năm Tiến hành với việc thực kinh doanh tiền tệ phục vụ đáp ứng nhu cầu mua, bán ngoại tệ với khách hàng, số NHTM ACB, Eximbank, BIDV, VCB, Nam Á, Techcombank, Agribank, Quân đội, Sacombank thực kinh doanh ngoại tệ tự doanh triển khai cơng cụ tài phái sinh tiền tệ giao dịch kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn Để thực hoạt động mua bán ngoại tệ, triển khai công cụ phái sinh NHTM cấu tổ chức phòng kinh doanh tiền tệ đầu tư hệ thống máy móc thiết bị cơng nghệ đại hệ thống Reuters Dealing, Reuters Extra, Reuters Eikon, hệ thống SWIFT, hệ thống Corebanking, máy Fax, máy Scan, máy điện thoại ghi âm tạo thuận lợi cho giao dịch viên (Dealer) giao dịch tức thời đảm bảo tính chất pháp lý giao dịch Bên cạnh đó, để kiểm sốt ngăn ngừa, hạn chế rủi ro NHTM xây dựng hệ thống hạn mức hạn mức/một giao dịch, hạn mức lỗ/một giao dịch, trạng thái mở ngày, trạng thái mở qua đêm chức danh báo cáo trạng thái ngoại tệ theo quy định NHNN b Một số NHTM Việt Nam triển khai kết hợp cơng cụ tài phái sinh có kết hợp với sản phẩm, dịch vụ khác cho vay, bảo hiểm tỷ giá, lãi suất tạo tiện ích cho khách hàng, khách hàng (DN) tham gia tích cực 29 CCPS phịng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Một số NHTM nghiên cứu đưa sản phẩm phái sinh kết hợp nhiều tiện ích thu hút DN Việt Nam sử dụng, thích hợp với điều kiện lạm phát tỷ giá biến động thường xuyên, điển số sản phẩm phái sinh Eximbank triển khai như:  Sản phẩm cho vay VND theo lãi suất ngoại tệ Khách hàng ngân hàng cho vay VND với lãi suất ngoại tệ (số tiền cho vay xác định trước giá trị ngoại tệ ký kết hợp đồng tín dụng giải ngân), thực hợp đồng tín dụng, khách hàng trả nợ vay, lãi vay VND theo tỷ giá ngoại tệ vào ngày trả nợ Tham gia sản phẩm khách hàng có lợi trả nợ, tỷ giá ngoại tệ giảm so với tỷ giá lúc ký kết hợp đồng tín dụng  Sản phẩm cho vay VND theo lãi suất ngoại tệ có bảo hiểm tỷ giá Sản phẩm giống sản phẩm ngân hàng có thực bảo hiểm tỷ giá cho DN, cụ thể tỷ giá ngoại tệ tăng 2% 3% so với tỷ giá thời điểm giải ngân khách hàng phải toán cho ngân hàng số tiền VND tương ứng với mức tăng tỷ giá 2% - 3%, phần vượt ngân hàng chịu Với sản phẩm này, khách hàng tính tốn trước mức tối đa mà khách hàng phải toán tỷ giá tăng c Góp phần phổ biến cơng cụ phái sinh nước cho doanh nghiệp Việt Nam Hơn 10 năm trở lại đây, NHTM Việt Nam đưa công cụ tài phái sinh lại gần với doanh nghiệp Việt Nam qua dịch vụ cung cấp giao dịch phái sinh để thu lợi nhuận So với thời gian đầu vào Việt Nam công cụ phái sinh nhiều doanh nghiệp sử dụng nhiều để phòng ngừa rủi ro tỷ giá Bảng : Giao dịch hoán đổi tiền tệ, hợp đồng kỳ hạn ACB, VCB, Eximbank Đơn vị: Triệu VNĐ Năm ACB Tổng giá Tổng giá VCB Tổng giá Eximbank Tổng giá Tổng giá Tổng giá trị 30 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền trị HĐ trị HĐ kỳ trị HĐ trị HĐ kỳ trị HĐ hoán đổi hạn hoán đổi hạn hoán đổi 2010 2.913.464 22.577.199 785.568 145.704 1.491.926 535.016 2011 1.631.731 53.445.556 2.678.869 1.564.226 8.322.189 20.662.606 2012 1.067.925 253.000 11.506.397 17.968.332 2.556.631 7.066.341 2013 2.049.180 450.959 9.302.023 10.817.048 4.697.206 11.847.527 2014 1.838.997 769.714 8.171.486 8.168.235 9.633.883 6.155.514 HĐ kỳ hạn Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo tài hợp ACB, VCB, Eximbank 2010-2014 Có thể nhận xét rằng, NHTM tổ chức tiên phong việc sử dụng kinh doanh hợp đồng phái sinh, làm tốt vai trò giúp doanh nghiệp Việt Nam sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro kiếm lời cho ngân hàng d Tăng sức cạnh tranh cho ngân hàng thời kỳ hội nhập kinh tế Hiện NHTM cạnh tranh cao việc cung cấp hợp đồng phái sinh Ví dụ trước đây, BIDV ngân hàng cung cấp dịch vụ hợp đồng hoán đổi lãi suất đến kể ngân hàng cổ phần cung cấp loại hợp đồng Tương tự vậy, Eximbank đầu thí điểm sử dụng cung ứng hợp đồng quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ sau ngân hàng khác Citibank, HSBC chi nhánh TPHCM, BIDV, ACB, Vietcombank, ICB Agribank thí điểm sử dụng Tháng 4/2005 NHNN bắt đầu cho thí điểm giao dịch quyền chọn ngoại tệ với VNĐ, ACB ngân hàng thí điểm nghiệp vụ với mức tối đa giá trị hợp đồng 10 triệu USD, tối thiểu 10.000 USD Tiếp sau ngân hàng BIDV, Eximbank, GPBank Điều chứng tỏ ngân hàng không ngừng học hỏi lẫn để thúc đẩy sức cạnh tranh với ngân hàng khác 31 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Hạn chế tồn việc phát triển công cụ phái sinh tiền tệ NHTM Dưới góc độ NHTM, bên cạnh mặt tích cực nêu mức độ phát triển thị trường CCPS tiền tệ thể yếu nhiều khía cạnh, bật phải kể đến vấn đề sau • Giao dịch giao chiếm tỷ trọng lớn giao dịch mua bán ngoại tệ NHTM Việt Nam • Số lượng NHTM Việt Nam triển khai cơng cụ tài phái sinh tiền tệ cịn q dẫn đến doanh số thực cơng cụ tài phái sinh tiền tệ chiếm tỷ trọng thấp, chưa đến 10% • Các cơng cụ tài phái sinh tiền tệ triển khai số NHTM Việt Nam chưa phong phú, chưa đa dạng, chưa tạo nhiều tiện ích nên chưa hấp dẫn khách hàng • Hoạt động mua bán ngoại tệ nói chung thực cơng cụ tài phái sinh chủ yếu tập trung hội sở hệ thống NHTM Việt Nam số chi nhánh lớn NH Đánh giá việc sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa RRTG ACB Cho đến nay, Việt Nam nói chung ACB nói riêng, nghiệp vụ phái sinh chưa phát triển mạnh thể doanh số giao dịch thấp Ở số NHTM khác triển khai nghiệp vụ option khơng có giao dịch Mặc dù giới nghiệp vụ phái sinh để bảo hiểm rủi ro tỷ forward, swap, futures, option sử dụng phổ biến từ lâu với doanh số hàng ngày lên tới hàng trăm tỷ USD Chính vậy, việc ứng dụng cơng cụ phái sinh nhằm bảo hiểm rủi ro tỷ giá ACB gặp nhiều khó khăn Nguyên nhân chủ yếu do: thiếu nhu cầu thực từ phía khách hàng, thiếu sở pháp lý, khách hàng thiếu kiến thức, hiểu biết công cụ phái sinh Bài học rút đề xuất giải pháp cho ngân hàng TMCP Á Châu ACB việc phát triển công cụ phái sinh tiền tệ 32 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền Trong thị trường mà công cụ phái sinh tiền tệ chưa thực hiệu Việt Nam, xét từ góc độ ngân hàng thương mại ACB cần nhìn nhận vấn đề theo hướng yếu tố chủ quan từ phía ngân hàng Trong lĩnh vực kinh doanh ngoại hối, ngân hàng ngày đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ sở khai thác tối đa tiềm lực để đem lại lợi ích cho doanh nghiệp cho kinh tế Khách hàng ACB khách hàng lớn, khách hàng truyền thơng, tập đồn dầu khí, bưu viễn thông, hàng không công ty XNK Tuy nhiên, nhìn từ thực tế thấy cơng tác khách hàng việc giới thiệu nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối cịn Những tiện ích nghiệp vụ nhà kinh doanh XNK, nhà đầu tư chưa ACB thực đồng Vì mà hiểu biết khách hàng nghiệp vụ ngân hàng hạn chế Ngoải ra, chất lượng dịch vụ cung cấp cho khách hàng chưa hoàn thiện, nhân viên giao dịch thực việc mua bán theo yêu cầu khách hàng, chưa đảm nhiệm vai trò người tư vấn hỗ trợ khách hàng việc lựa chọn phương thức giao dịch phù hợp nên hầu hết doanh nghiệp XNK Việt Nam thường lựa chọn giao dịch giao mà khơng lựa chọn giao dịch kỳ hạn, quyền chọn, hốn đổi Do việc ngân hàng khuyến khích định hướng khách hàng sử dụng giao dịch việc dễ dàng, gây khó khăn cho ngân hàng việc mở rộng nghiệp vụ phái sinh Một đặc điểm đáng lưu ý doanh nghiệp Việt Nam doanh nghiệp chưa có giám đốc tài chuẩn giới, tức chưa có người phụ trách chun mơn vấn đề tài hoạt động kinh doanh, tính tốn dự đoán biến động thị trường, biến động lãi suất, tỷ giá để có biện pháp để phịng ngừa rủi ro Do đó, doanh nghiệp nước ta theo lối mịn, cần mua, có nhu cầu bán bán Từ rút sách khách hàng mà ACB xây dựng thực phải sử dụng kết hợp nhiều công cụ khác nhau, cơng cụ đóng vai trị khác phải thống chặt chẽ Trong thời buổi cạnh tranh cao ngân hàng thương mại, giải pháp sách khách hàng đắn hiệu xem chiến lược có tính bền vững, nhân tố quan trọng để thu hút khách hàng, định trực tiếp đến doanh số lợi nhuận ngân hàng Dưới số đề xuất để phát triển công cụ phái sinh tiền tệ cho ACB 33 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền • Chủ động tìm kiếm khách hàng tiềm Trong điều kiện có nhiều ngân hàng thương mại cung cấp cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động kinh doanh xuất nhập Vì vậy, ACB cần đưa chiến lược để tiếp cận đến khách hàng, củng cố khách hàng truyền thông thu hút thêm khách hàng mới, khơng ngân hàng cịn phải người xây cầu để khách hàng đến gần hơn, trước họ có ý định sử dụng dịch vụ • Cần tăng cường hội thảo, tư vấn khách hàng theo chuyên đề lợi ích mang lại cơng cụ tài phái sinh tiền tệ để mở rộng khách hàng áp dụng ACB cần tư vấn cho doanh nghiệp phân tích, đánh giá nhiều yếu tố để có định mặt tài thơng qua sản phẩm phái sinh việc lựa chọn sản phẩm phái sinh mặt mang lại lợi ích cho DN, DN cần phải hiểu biết sản phẩm có biện pháp bảo hiểm rủi ro kèm • Tăng cường hoạt động phân tích, dự báo, giám sát rủi ro thông qua hệ thống hạn mức để giới hạn mức lỗ, ghi nhận kế toán, hạn chế tổn thất cho ACB thực giao dịch phái sinh • ACB cần nghiên cứu sản phẩm, công cụ tài phái sinh tiền tệ NH giới, chi nhánh NH nước Việt Nam NHTM mạnh hoạt động để phát huy điểm mạnh ngân hàng ACB, nâng cao lực nghiệp vụ ngân hàng lĩnh vực KẾT LUẬN Như vậy, nhờ có CCPS tiền tệ, ngân hàng, doanh nghiệp hạn chế nhiều rủi ro Trên đà tăng trưởng trở lại kinh tế thị trường tài chính, công cụ phái sinh đem lại hiệu to lớn cho chủ thể tham gia việc hạn chế biến động tỷ giá Từ đó, chủ thể chủ động kế hoạch kinh doanh yên tâm trước thách thức từ biến động tỷ giá Ở Việt Nam, thị trường phái sinh điểm khởi đầu phát triển gặp khơng khó khăn Trong 34 CCPS phịng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền điều kiện nhu cầu sử dụng công cụ phái sinh doanh nghiệp, tổ chức tài ngân hàng ngày tăng, dù có nhiều hạn chế từ sách trình độ NHTM chắn với giải pháp phù hợp, thị trường phái sinh nói chung vấn đề sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá quan tâm phát triển Đề tài nhiều hạn chế kiến thức thời gian có hạn, nhóm nghiên cứu mong nhận thông cảm cô giáo tất bạn Nhóm nghiên cứu hy vọng rằng, trình bày đóng góp phần nhỏ cho việc tìm hiểu vấn đề sử dụng cơng cụ TCPS Việt Nam nói chung NHTMCP Á Châu nói riêng Xin chân thành cảm ơn DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO - Bài giảng Kinh doanh ngoại hối – TS Mai Thu Hiền - Bài giảng Phân tích tài – Chương trình giảng dạy Fulbright - http://www.acb.com.vn/ - Phát triển cơng cụ tài phái sinh tiền tệ ngân hàng thương mại Việt Nam (TS Nguyễn Thị Loan – ĐH Ngân hàng TPHCM) 35 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền 36 CCPS phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH ACB GVHD: TS Mai Thu Hiền ... hốn đổi giúp phịng ngừa rủi ro tỷ giá II LỢI ÍCH VÀ HẠN CHẾ KHI SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Rủi ro tỷ giá hối đoái Rủi ro hối đoái rủi ro xuất nghiệp vụ kinh... bảo hiểm rủi ro tỷ giá NHTMCP Á Châu Đối tượng nghiên cứu đề tài thực trạng sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro tỷ giá NHTMCP Á Châu Phạm vi nghiên cứu qui tắc, qui trình sử dụng hợp... đề sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá thị trường hàng hóa thị trường tài Nhóm chúng em tập trung nghiên cứu đề tài: ? ?Thực trạng sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phòng ngừa