MINI-CASE: Korres Natural Products and the Greek Crisis Nhóm thực hiện: 1.Nguyễn Phi Điệp 2.Phạm Trịnh Minh Hải Cấu trúc tài Korres thay đổi năm gần đây? Bạn đánh giá sức khoẻ tài nào? Cuộc khủng hoảng nợ Châu Âu, quan trọng Hy Lạp, làm ảnh hưởng đến kinh doanh kết tài Korres? Bạn nghĩ Georgios Korres nên làm để bảo đảm vốn cần thiết để phát triển Korres Natural Products? Nội dung Mỹ phẩm ngành công nghiệp toàn cầu trị giá 170 tỷ đô la bao gồm năm loại sản phẩm chính: nước hoa, mỹ phẩm trang trí, chăm sóc da, chăm sóc tóc đồ vệ sinh cá nhân Sản phẩm phân phối thông qua cửa hàng bán lẻ, cửa hàng bán lẻ chuyên biệt có thương hiệu, hiệu thuốc, tiệm spa Chi phí sản xuất thường cao so với ngành khác máy móc chuyên dụng hợp chất hóa học Ngành mỹ phẩm Người tiêu dùng yêu cầu thêm thông tin nguồn nguyên liệu sử dụng sản phẩm họ mua Và sản phẩm dựa thành phần hoàn toàn tự nhiên hướng tăng trưởng đắn Sự nhấn mạnh vào việc tạo sản phẩm tự nhiên từ nguồn hữu cơ, Korres có vị trí tốt để cạnh tranh thị trường toàn cầu Ngành mỹ phẩm Georgios Korres thành lập Korres Natural Products vào năm 1996 Công ty tập trung vào việc sử dụng kinh nghiệm dược phẩm 3.000 loại thảo mộc để tạo sản phẩm tự nhiên để sử dụng chăm sóc da, chăm sóc tóc, mỹ phẩm khác Sử dụng hiệu thuốc phương tiện phân phối họ (riêng Hy Lạp 5.600), Korres mở rộng nhanh chóng từ năm 2003 đến năm 2008 có mặt 30 quốc gia Công ty IPO năm 2007 (Athens: Korres) Năm 2012, Korres có 28 cửa hàng chuyên dụng, cửa hàng Hy Lạp 23 cửa hàng khắp Châu Âu, Bắc Mỹ, Nam Mỹ Châu Á Công ty làm việc 300 người Hy Lạp, có 400 sản phẩm hữu tự nhiên chứng nhận Korres Natural Products Cấu trúc tài Công ty tăng số nợ ngân hàng nhanh chóng bắt đầu vào năm 2008 Tổng nợ vay tăng từ 13,4 triệu € năm 2007 lên 46,2 triệu € năm 2008 Giảm tỷ trọng nợ ngắn hạn từ 2009 bù đắp vay nợ dài hạn đảm bảo kiểm soát tiếp cận nhiều vay nợ tương lai Tổng nợ công ty mức cao trung bình 70% đồng nghĩa mức rủi ro tài lớn Cấu trúc tài Trước khủng hoảng, Korres vay dài hạn khoảng 5%, khoản nợ ngắn hạn dao động từ 3% đến 4% Sau khủng hoảng nợ công, công ty giữ tỷ lệ tương tự cho khoản vay dài hạn (thành tựu đạt được), lãi suất ngắn hạn tăng gần 8% Cấu trúc tài Chính phủ Hy Lạp, giống nhiều phủ, phải chịu khoản thâm hụt ngân sách lớn nhiều năm Mặc dù kinh tế Hy Lạp có tăng trưởng lành mạnh nhiều năm, tình hình tài phủ tiếp tục xấu Hai ngành công nghiệp lớn nhất, vận tải biển du lịch có tính chu kỳ cao bị ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng tài 2008-2009 Khi kinh tế giới tiếp tục chậm lại, tỷ lệ nợ Hy Lạp GDP tiếp tục tăng Vào cuối năm 2009, kinh tế chậm lại Hy Lạp nợ nần làm gia tăng mối lo ngại toàn khu vực đồng euro Khủng hoảng nợ công Khủng hoảng nợ công Trái ngược với điều khoản 30 ngày điển hình 45 ngày khoản phải thu Bắc Mỹ, Korres nắm giữ khoản phải thu 200 ngày Điều có nghĩa phải chờ đợi trung bình 200 ngày để nhận toán tiền doanh số bán hàng, không cho công ty lưu chuyển tiền mặt toán khoản hàng tồn kho toán cho nhà cung cấp Như minh hoạ Phụ lục 4, Korres vòng quay hàng tồn kho 300 ngày vòng quay khoản phải trả 160 ngày Vòng quay vốn lưu động ròng 350 ngày năm 2010 lớn, môi trường vốn ngắn hạn tốn Khủng hoảng nợ công Nhưng bất chấp khủng hoảng kinh tế tài Hy Lạp, Korres tìm cách phát triển Doanh số bán hàng quốc tế tiếp tục tăng theo tỷ lệ tổng doanh thu Đến năm 2010, doanh số bán hàng quốc tế chiếm 35% tổng doanh thu Đồng thời, Korres ký hợp đồng phân phối với Johnson & Johnson (Hoa Kỳ), theo J & J nhà phân phối độc quyền sản phẩm Korres khắp Bắc Mỹ Nam Mỹ   Chiến lược Korres Chiến lược Korres Tăng trưởng doanh thu Mục tiêu doanh thu ba đến bốn năm tới 30% địa phương / 70% quốc tế, thay đổi lớn so với 65% địa phương / 35% quốc tế Georgios Korres tin nhận thức thương hiệu chìa khóa, công ty kiếm 15 đến 20 triệu Euro doanh thu thị trường lớn châu Âu Đức, Anh, Nga, Tây Ban Nha Vốn cần hỗ trợ tăng trưởng ước đạt 20 triệu Euro Điều giả định thu nhập từ tiền quyền từ Châu Mỹ nhận lợi nhuận lợi nhuận bán hàng từ Châu Âu vòng ba năm để đóng góp cho nhu cầu tài trợ Chiến lược Korres Công ty có mục tiêu giảm tỉ lệ nợ / vốn chủ sở hữu để đạt mức chia nhỏ 40-60 Korres tin công ty cần đạt tổng doanh thu 100 triệu Euro vào năm 2014 trước theo đuổi kế hoạch lớn cho việc hợp tác thị trường Điều có nghĩa doanh số bán hàng tăng gấp đôi ba năm tới Chiến lược Korres Một bổ sung gần vào vốn chủ sở hữu thực nhà đầu tư Hy Lạp tư nhân, Alexia David, người tham gia 14,1% lợi ích công ty đối tác chiến lược vào tháng năm 2011 với mức bơm 9,5 triệu Euro.( Alexia David cháu gái George David, chủ tịch Hội đồng Quản trị Công ty Đóng chai Coca-Cola Hellenic Bottle Company S.A., nhà đóng chai lớn thứ hai giới Coca-Cola Vốn cổ phần tư nhân phát hành 1.900.000 cổ phiếu với giá euro cổ phiếu, vốn bơm vào khoảng 9,5 triệu Euro Chiến lược Korres Trong hai năm tới, 2012 2013, việc bơm vốn cổ phần gần kết hợp với việc trì khoản vay ngân hàng cung cấp đủ vốn Tuy nhiên, vào năm 2014, công ty cần có thêm vốn - khoảng 15 triệu đến 20 triệu euro để đạt tăng trưởng quốc tế Áp lực mục tiêu họ cho thị trường lớn họ trở thành thực quyền J & J trả hết Tuy nhiên, công ty yên tâm mục tiêu đạt hai năm họ tìm kiếm thêm nguồn tài trợ để hỗ trợ chiến lược phát triển họ Chiến lược Korres Niêm yết chéo Cổ phần tư nhân Phát hành trái phiếu Bán chứng khoán trực tiếp cho nhóm nhà đầu tư cá nhân nhóm chuyên biệt để thu hút vốn Các lựa chọn tài trợ Bằng cách niêm yết chéo, Korres xem xét  giảm chi phí vốn, cải thiện tính khoản cổ phiếu tăng khả hiển thị cho nhà đầu tư bên Hy Lạp Lợi cuối giúp công ty nhận chấp nhận trị cho bên liên quan chính, khách hàng, nhà cung cấp, chủ nợ, nhà đầu tư Tuy nhiên, có bất lợi Bởi công ty bán cổ phần nước ngoài, phải thích ứng với quy định nước Các quy định bao gồm yêu cầu công bố thông tin nhà đầu tư Nếu Korres định niêm yết chéo, quốc gia mà công ty đưa DR Đức Anh Các lựa chọn tài trợ Nhược điểm vốn chủ sở hữu tư nhân lợi nhuận kỳ vọng cao (trung bình 14% năm gần đây) kỳ vọng ảnh hưởng quản lý Korres có khả bù đắp tất nhu cầu vốn từ nguồn này, với lợi nhuận kỳ vọng cao (chi phí vốn cao hơn) khả kiểm soát.( Các khoản đầu tư cổ phần tư nhân thường phân loại thành khoản mua lại đòn bẩy, vốn liên doanh, vốn tăng trưởng, đầu tư bất động sản, vốn lửng Korres rơi vào danh mục đầu tư tăng trưởng tập trung vào công ty chuyên hình thức đầu tư này.) Các lựa chọn tài trợ Thay phát hành cổ phiếu, công ty phát hành nợ hình thức trái phiếu Mặc dù điều không đòi hỏi từ bỏ kiểm soát quyền sở hữu, dường thêm nợ nhiều cho công ty tận dụng cao Bởi xếp hạng tín dụng công ty mức đầu tư nên nợ phải phát hành dạng lãi suất thả Do môi trường kinh tế trị kinh tế tồi tệ Hy Lạp, tỷ giá thả nặng nề Các lựa chọn tài trợ Ví dụ điển hình nhà đầu tư cá nhân nhóm chuyên biệt ngân hàng lớn, quỹ tương hỗ quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm Lợi ích bán trực tiếp chứng khoán đăng ký với Ủy ban Chứng khoán SEC xếp hạng tín dụng công ty yếu tố định cho hợp đồng Các lựa chọn tài trợ Georgios Korres ủng hộ lựa chọn này; có số quỹ bảo hiểm quỹ lương hưu lớn có quan tâm mạnh mẽ Ông tin kênh lớn cho công ty nhỏ làm tốt không phải trả lãi suất cao Korres dường ứng cử viên tốt cho khoản nợ tư nhân cung cấp Tuy nhiên, việc tìm kiếm nhà đầu tư phù hợp với nguồn tài dồi dào, đặc biệt khủng hoảng tài lớn, thật khó nói Các nhà đầu tư tiếp tục thể thiếu tin tưởng vào công ty Hy Lạp điều có nghĩa thỏa thuận dựa đánh giá thấp công ty Trong môi trường đó, việc giảm giá theo yêu cầu nhà đầu tư tư nhân bị phóng đại nhiều Điều có nghĩa vốn với chi phí cao Các lựa chọn tài trợ Georgios Korres ngồi cân nhắc lựa chọn tài tốt cho Korres theo đuổi Ông hy vọng khoản tiền quyền từ thỏa thuận Johnson Johnson đủ để mở rộng tương lai để cảm thấy an toàn, ông cố gắng đảm bảo tài bổ sung để đảm bảo thịnh vượng tương lai Korres Quyết định ... việc tạo sản phẩm tự nhiên từ nguồn hữu cơ, Korres có vị trí tốt để cạnh tranh thị trường toàn cầu Ngành mỹ phẩm Georgios Korres thành lập Korres Natural Products vào năm 1996 Công ty tập trung... tiện phân phối họ (riêng Hy Lạp 5.600), Korres mở rộng nhanh chóng từ năm 2003 đến năm 2008 có mặt 30 quốc gia Công ty IPO năm 2007 (Athens: Korres) Năm 2012, Korres có 28 cửa hàng chuyên dụng, cửa... đồng phân phối với Johnson & Johnson (Hoa Kỳ), theo J & J nhà phân phối độc quyền sản phẩm Korres khắp Bắc Mỹ Nam Mỹ   Chiến lược Korres Chiến lược Korres Tăng trưởng doanh thu Mục tiêu doanh