ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ PHẠM QUỲNH ANH QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU LẦN ĐẦU RA CÔNG CHÚNG TẠI VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số : 60.34.03.01 Đà Nẵng - Năm 2017 Công trình hoàn thành TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN Người hướng dẫn khoa học: PGS TS NGUYỄN CÔNG PHƯƠNG Phản biện 1: TS Đoàn Thị Ngọc Trai Phản biện 2: PGS.TS Trần Thị Cẩm Thanh Luận văn bảo vệ Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp Thạc sĩ Kế toán họp trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 26 tháng 08 năm 2017 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm Thông tin – Học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện, Trường đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Việc gia nhập Tổ chức Thương mại giới WTO nhiều thủ tục hành cải thiện làm cho số lượng nhà đầu tư tăng lên không ngừng Một yếu tố quan trọng thu hút quan tâm nhà đầu tư tiêu lợi nhuận, qua đánh giá triển vọng tăng trưởng công ty Các nhà đầu tư thường có xu hướng đầu tư vào công ty có hiệu kinh tế triển vọng tăng trưởng cao Để giành quan tâm nhà đầu tư, điều kiện thuận lợi quy mô công ty, lĩnh vực kinh doanh “hot”, có nhiều dự án hấp dẫn, , tiêu lợi nhuận tiêu quan trọng mà phần lớn nhà đầu tư quan tâm để mắt tới công ty Chính vậy, công ty, đặc biệt công ty lần đầu phát hành cổ phiếu công chúng thường có xu hướng thổi phồng kết kinh doanh giai đoạn quan trọng để tạo sức “hấp dẫn” nhà đầu tư Do đó, phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng thị trường chứng khoán, khả công ty cổ phần điều chỉnh tăng lợi nhuận cao Điều khiến nhà đầu tư đặt hỏi liệu tiêu lợi nhuận kỳ phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng có báo cáo trung thực hay không? Nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận nhà quản trị thông qua mô hình nhận diện quản trị lợi nhuận nhằm giúp đối tượng sử dụng thông tin, đặc biệt nhà đầu tư có nguồn thông tin xác để đưa định đắn vấn đề có ý nghĩa lớn Một số đề tài nghiên cứu động quản trị lợi nhuận tăng vốn cổ phần (nghiên cứu tác giả Phan Thị Thùy Dương [4]) hay IPO (của tác giả Phan Việt Hùng [5]) cung cấp chứng bước đầu hành vi quản trị lợi nhuận công ty huy động vốn cổ phần Tuy nhiên chưa có nghiên cứu quản trị lợi nhuận dựa vào liệu nhiều công ty IPO Từ việc thực đề tài “Quản trị lợi nhuận công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng Việt Nam” cung cấp chứng đầy đủ để kiểm chứng hành vi hội nhà quản trị công ty IPO Mục tiêu nghiên cứu - Mục tiêu nghiên cứu nhận diện hành động quản trị lợi nhuận nhà quản trị phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (IPO) - Câu hỏi nghiên cứu: có hay không nhà quản trị công ty IPO thực điều chỉnh lợi nhuận tăng lên kỳ báo cáo gần thời điểm phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng? Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu * Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu hành động quản trị nhuận nhà quản trị công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng * Phạm vi nghiên cứu - Về thời gian: đánh giá quản trị lợi nhuận kế toán công ty IPO năm liền trước năm phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng năm 2015 - Về không gian: phạm vi nghiên cứu công ty IPO, liệu thu thập thông qua website Sở GDCK TP Hồ Chí Minh Sở GDCK Hà Nội Phƣơng pháp nghiên cứu Luận văn vận dụng cách tiếp cận chứng thực, sử dụng mô hình nhận diện quản trị lợi nhuận Modified Jones để kiểm định giả thuyết Số liệu thu thập từ báo cáo tài công ty đấu giá cổ phần Sở GDCK TP Hồ Chí Minh (Hose) Sở GDCK Hà Nội (HNX) năm chuẩn bị phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng năm liền trước Phân tích kết thực thông qua việc vận dụng công cụ thống kê toán (kiểm định dấu Sign test) Số liệu sau thu thập xử lý thông qua mô hình nhận diện quản trị lợi nhuận Modified Jones để kiểm định giả thuyết h trợ Excel SPSS 20.0 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Về khoa học: Kết nghiên cứu cung cấp chứng hành động quản trị lợi nhuận công ty IPO Việt Nam, qua góp phần làm phong phú thêm chủ đề nghiên cứu việc cung cấp kết nghiên cứu nước phát triển chuyển đổi kinh tế thị trường -Về thực tiễn: Kết nghiên cứu đề tài cung cấp thông tin cho nhà đầu tư việc đưa định dựa vào thông tin lợi nhuận doanh nghiệp; cung cấp chứng giúp cho quan quản lý nhà nước tăng cường theo dõi, giám sát chất lượng lợi nhuận công ty IPO Cấu trúc luận văn Luận văn gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý thuyết quản trị lợi nhuận Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Kết nghiên cứu hàm ý Tổng quan tài liệu nghiên cứu CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.1 KHÁI QUÁT VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.1.1 Đo lƣờng lợi nhuận kế toán Lợi nhuận kế toán chênh lệch doanh thu chi phí phát sinh tương ứng với doanh thu Lợi nhuận kế toán đo lường phụ thuộc vào nguyên tắc ghi nhận doanh thu chi phí - Nguyên tắc ghi nhận doanh thu: doanh thu ghi nhận theo sở dồn tích - Nguyên tắc ghi nhận chi phí: chi phí ghi nhận kỳ để xác định kết dựa nguyên tắc phù hợp nguyên tắc thận trọng 1.1.2 Định nghĩa, động quản trị lợi nhuận khuôn khổ chuẩn mực/chế độ kế toán a Định nghĩa Các nhà nghiên cứu đưa số khái niệm việc điều chỉnh lợi nhuận Theo Scott - Quản trị lợi nhuận phản ánh hành động nhà quản trị việc lựa chọn sách kế toán nhằm đạt mục tiêu cá nhân tăng lên giá trị thị trường công ty [29] Ronen Yaari tổng hợp lại nghiên cứu trước đưa định nghĩa quản trị lợi nhuận sau: quản trị lợi nhuận hành vi ban giám đốc sử dụng việc ghi nhận sở dồn tích thông qua số tài khoản để làm thay đổi lợi nhuận sau thuế theo mục tiêu công bố thông tin họ [22] Với Nguyễn Công Phương - Quản trị lợi nhuận hành Được trích dẫn nghiên cứu PGS.TS Nguyễn Công Phương [9] động điều chỉnh lợi nhuận kế toán nhà quản trị doanh nghiệp nhằm đạt lợi nhuận mục tiêu thông qua công cụ kế toán [7] b Động quản trị lợi nhuận Theo nghiên cứu Nguyễn Công Phương [9] động để nhà quản trị thực hành động quản trị lợi nhuận là: - Chế độ lương, thưởng dành cho nhà quản trị - Thu hút nguồn tài trợ bên ngoài: - Tránh vi phạm hợp đồng - Giảm thiểu chi phí điều tiết nhà nước - Tối thiểu hóa chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp 1.2.3 Quản trị lợi nhuận thông qua lựa chọn sách kế toán Tổng hợp phương án vận dụng để quản trị lợi nhuận nhà quản trị a Lựa chọn phương pháp kế toán a1 Ghi nhận doanh thu a2 Phương pháp xác định giá thành sản phẩm đánh giá sản phẩm dở dang a3 Phương pháp xác định giá trị hàng xuất kho b Vận dụng phương pháp kế toán b1 Chính sách phân bổ chi phí trả trước b2 Chính sách trích trước chi phí c Vận dụng ước tính kế toán c1 Ước tính lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho c2 Ước tính lập dự phòng phải thu khó đòi c3 Ước tính lập dự phòng giảm giá đầu tư tài c5.Ước tính ghi nhận chi phí phải trả, dự phòng phải trả, quỹ dự phòng trợ cấp việc làm c6 Ước tính phần trăm hoàn thành công việc ghi nhận doanh thu 1.3 CÁC MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 1.3.1 Cơ sở kế toán tiền, sở kế toán dồn tích mô hình nhận diện hành vi quản trị lợi nhuận Hầu hết doanh nghiệp sử dụng hai phương pháp kế toán làm tảng cho hệ thống kế toán, là: kế toán dồn tích kế toán dựa dòng tiền Kế toán theo sở dồn tích phương pháp kế toán dựa sở Dự thu – Dự chi Báo cáo kết kinh doanh lập dựa sở dồn tích Lợi nhuận xác định báo cáo kết hoạt động kinh doanh phần chênh lệch doanh thu chi phí phát sinh kỳ Kế toán theo sở tiền: Theo phương pháp kế toán dựa sở Thực thu – Thực chi tiền Theo phương pháp thu nhập chi phí ghi nhận thực thu tiền thực chi tiền Báo cáo lưu chuyển tiền tệ lập dựa sở tiền Vì dựa sở thực thu thực chi nên điều chỉnh thời điểm ghi nhận giao dịch Từ đó, chênh lệch lợi nhuận báo cáo kết hoạt động kinh doanh dòng tiền Báo cáo lưu chuyển tiền tệ tạo biến kế toán mà nhà nghiên cứu thường gọi accruals Do dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ điều chỉnh, để điều chỉnh lợi nhuận nhà quản trị phải nhận diện biến kế toán dồn tích điều chỉnh biến Theo nhà nghiên cứu, Total Accruals (TA) bao gồm phần: phần gọi accruals điều chỉnh (NDA- Nondiscretionary Accruals), phần lại gọi accruals điều chỉnh từ hành động điều chỉnh lợi nhuận nhà quản trị (DADiscretionary Accruals) DA lợi nhuận có việc vận dụng sách kế toán Vì DA quan sát trực tiếp được, để đo lường phần nhà nghiên cứu xác định phần NDA Phần NDA liên quan đến mức độ hoạt động bình thường doanh nghiệp Từ mô hình nghiên cứu quản trị lợi nhuận thực chất mô hình xác định phần NDA 1.3.2 Các mô hình nghiên cứu quản trị lợi nhuận Để xác định phần biến kế toán dồn tích điều chỉnh (NDA), tác giả Nguyễn Công Phương [9] tổng hợp năm mô hình chủ yếu nghiên cứu có liên quan a Mô hình Healy Theo cách tiếp cận Healy [20], phần điều chỉnh trung bình tổng biến dồn tích năm trước TAit NDAit  A it 1 t n DAit= TAit/Ait-1 – NDAit Theo mô hình Healy, hành động điều chỉnh lợi nhuận nhà quản trị, DA TA NDA NDA giá trị trung bình TA Hay nói cách khác, NDA không thay đổi từ năm sang năm khác b Mô hình DeAgelo, Friedlan Biến kế toán điều chỉnh công ty i năm kiện: NDAit  TAit 1 Ait 2 Biến kế toán điều chỉnh công ty i năm kiện: DAit  TAit  NDAit Ait 1 Mô hình DeAngelo [15] so sánh tổng biến kế toán dồn tích (TA) thời kỳ t với TA thời kỳ t-1 chênh lệch hai thời kỳ biến kế toán điều chỉnh ( DA) Mô hình DeAngelo, giả định thành phần biến kế toán điều chỉnh (NDA) sinh ngẫu nhiên với tổng số biến kế toán dồn tích (TA) thời kỳ t -1, thay đổi tổng số biến kế toán dồn tích (TA) thời kỳ t thời kỳ t-1 giả định việc thực điều chỉnh kế toán Healy DeAngelo đo lường mức NDA không xác không kiểm soát thay đổi mức độ hoạt động Để khắc phục nhược điểm này, Friedlan [19] cải tiếng mô hình việc kiểm soát phần đo lường phần NDA thay đổi thay đổi mức kinh doanh doanh nghiệp Cách chia NDA tính theo mô hình DeAngelo cho doanh thu sau: TAit Ait 1 NDAit DAit   Sales it Sales it 1 Trong đó: Sales it : doanh thu năm t công ty i c Mô hình Jones Modified Jones Để khắc phục nhược điểm mô hình trên, Jones [21] thử kiểm soát ảnh hưởng thay đổi mức độ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đến phần DNA Theo Jones, phần NDA 11 CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 2.1 BỐI CẢNH NGHIÊN CỨU 2.1.1 Quy trình IPO nƣớc ta Quy trình chào bán cổ phiếu công chúng thể qua sơ đồ sau: Sửa đổi bổ NĐT đăng sung hồ sơ 30 ngày Đăng ký chào bán chứng khoán công chúng ngày ký mua 20 ngày Thông tin trước chào Phân phối chứng khoán bán chứng  90 ngày khoán công chúng Biểu đồ 2.1 Quy trình IPO a Đăng ký chào bán chứng khoán công chúng b Thông tin trước chào bán chứng khoán công chúng c Phân phối chứng khoán d Đình chỉ, hủy bỏ chào bán chứng khoán công chúng 2.1.2 Điều kiện IPO 2.2 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU Có thể nói gia tăng nguồn vốn cho công ty việc làm cần thiết để công ty mở rộng phạm vi hoạt động phát triển kinh doanh, đẩy nhanh nguồn thu cách hiệu Có nhiều kênh để công ty tìm kiếm nguồn tài như: vay ngân hàng, phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu Các công ty 12 chọn phương án phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng làm gia tăng đáng kể lượng tiền mặt, lượng vốn mở nhiều hội tài cho Và lợi nhuận yếu tố quan trọng thu hút nhà đầu tư Bởi qua tiêu đánh giá hiệu kinh doanh khả sinh lời tương lai công ty cổ phần Các nhà đầu tư thường có xu hướng đầu tư vào công ty làm ăn có hiệu triển vọng tăng trưởng cao Chính công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng thường có xu hướng điều chỉnh tăng lợi nhuận giai đoạn quan trọng để cung cấp “hình ảnh” tốt tình hình tài nhằm thu hút nhà đầu tư thị trường huy động vốn Một số nghiên cứu nước liên quan đến quản trị lợi nhuận nghiên cứu tác giả Nguyễn Công Phương [9], Phạm Thị Bích Vân [12] cung cấp kết ban đầu hành động quản trị lợi nhuận huy động vốn Hay kết nghiên cứu trường hợp IPO Tổng công ty Hàng không Việt Nam tác giả Phan Việt Hùng [5] cung cấp chứng khả Tổng công ty Hàng không Việt Nam có hành vi điều chỉnh tăng lợi nhuận trước thời điểm IPO Từ chứng thực nghiệm quản trị lợi nhuận huy động vốn cổ phần tác giả giới Việt Nam, kết hợp với dấu hiệu khả có hành vi thao túng lợi nhuận công ty IPO, giả thuyết đặt sau: Giả thuyết: Các công ty IPO điều chỉnh tăng lợi nhuận kỳ báo cáo liền kề thời điểm phát hành cổ phiếu công chúng 13 2.3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.3.1 Lựa chọn mô hình nghiên cứu Từ tóm tắt nội dung hạn chế mô hình cho thấy, m i mô hình có ưu nhược điểm định khả áp dụng bối cảnh khác (phụ thuộc vào liệu có sẵn) Mô hình Modified Jones [17] có nhiều ưu điểm Vì mô hình thừa nhận NDA thay đổi qua năm dùng biến như: mức biến động doanh thu thuần, nguyên giá TSCĐ (nguyên giá TSCĐ hữu hình, nguyên giá TSCĐ thuê tài chính, nguyên giá bất động sản đầu tư) để kiểm soát thay đổi biến kế toán dồn tích điều chỉnh NDA Tuy nhiên để ước tính tham số công thức tính cho m i doanh nghiệp cần phải thu thập dãy số liệu thời gian khứ, việc thu thập số liệu không dễ dàng Hạn chế mô hình Modified Jones để tính toán phải thu thập dãy số liệu doanh nghiệp Tuy nhiên, hạn chế DeFond Jiambalvo [18] khắc phục đề xuất sử dụng liệu chéo ước tính tham số mô hình Modified Jones Nghiên cứu vận dụng mô hình Modifiel Jones để nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận công ty IPO năm trước thời điểm thông báo phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (sau gọi năm t) Cụ thể, ngày thông báo phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng ngày kiện (ký hiệu 0) Ngày kiện rơi vào năm năm năm Nghiên cứu chọn năm cần nghiên cứu quản trị lợi nhuận năm gần ngày kiện (ký hiệu năm t) tức năm liền trước năm 14 Trình tự tính toán mô hình Modified Jones DAt= TA t/At-1 - NDA t/At-1 (1) Bƣớc 1: Xác định tổng biến kế toán dồn tích công ty cần nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận (sau gọi công ty nghiên cứu) năm t (TA t/At-1) TA t/At-1 tính theo công thức: TAt/At-1= (LNST t - LCTTTHĐKD t)/At-1 (2) Với At-1: Giá trị kế toán tổng tài sản vào cuối năm t-1 Bƣớc 2: Xác định tham số a , a2 , a mô hình (sử dụng phương pháp bình phương nhỏ OLS)    REVit TAit   a2   a1  Ait 1  A it -1   Ait 1   PPE it   a3    Ait 1     (3)  Nghiên cứu vận dụng cách tính a1, a2, a3 theo phương pháp liệu chéo (cross sectional-data Bƣớc 3: Xác định biến kế toán dồn tích điều chỉnh công ty nghiên cứu năm t (NDAt/At-1) Khi đó, nondiscretionary accruals xác định theo công thức:    REVt  REC t NDAt        At 1 At 1  At 1     PPE t       At 1  (4)  Trong đó: ∆REVt: Doanh thu năm t - Doanh thu năm t-1 ∆RECt: PTKH năm t-PTKH năm t-1 PPEt: Nguyên giá TSCĐ hữu hình, nguyên giá bất động sản đầu tư, nguyên giá TSCĐ thuê tài cuối năm t α1, α2, α3: tham số công ty, lấy giá trị từ a1, a2, a3 bước 15 Bƣớc 4: Xác định biến kế toán dồn tích điều chỉnh công ty nghiên cứu năm t (DA t) theo công thức (1) Tuỳ thuộc vào kết tính toán nhà nghiên cứu đưa kết luận: Nếu DAt>0: Điều chỉnh tăng lợi nhuận DAt0 Kết cho ta thấy Tổng Công ty Khoáng sản – Vinacomin điều chỉnh tăng lợi nhuận năm 2014 (tức năm trước năm phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng) Mức độ điều chỉnh lợi nhuận năm 2014 công ty cao chiếm 29,91% so với tổng tài sản năm 2013 Việc tính toán tương tự với mẫu nghiên cứu lại Tuy nhiên công ty ngành với công ty ước tính tham số a1, a2, a3 không cần thu thập số liệu từ báo cáo tài 20 công ty ngành không cần ước tính lại tham số a1, a2, a3 Kết kiểm định mô hình Modified Jones cho 50 công ty tổng hợp cho ta kết có 40 công ty tổng số mẫu 50 công ty (chiếm tỷ lệ 80%) phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng điều chỉnh tăng lợi nhuận, có 10 công ty (chiếm 20 %) điều chỉnh giảm lợi nhuận 3.1.3 Nhận xét kết nghiên cứu * Với công ty IPO điều chỉnh tăng lợi nhuận kỳ báo cáo liền kề thời điểm phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng Kết kiểm nghiệm mô hình Modified Jones cho thấy số 50 công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng năm 2015, có 40 công ty (chiếm tỷ lệ 80%) điều chỉnh tăng lợi nhuận Kết phù hợp phần lớn với giả thuyết đặt ra, theo đó, 20 Các công ty IPO điều chỉnh tăng lợi nhuận kỳ báo cáo liền kề thời điểm phát hành cổ phiếu công chúng Dựa vào kết nghiên cứu thấy mức độ điều chỉnh lợi nhuận m i công ty khác nhau, song nhìn chung lớn Nhóm công ty điều chỉnh tăng lợi nhuận có mức điều chỉnh trung bình khoảng 20,33% so với tổng tài sản năm trước Cụ thể, 40 công ty có điều chỉnh tăng lợi nhuận có 34 công ty IPO thành công, toàn số cổ phần đấu giá mua hết làm tăng vốn điều lệ năm 2015 Đối với 40 công ty trên, việc điều chỉnh tăng lợi nhuận trước đợt phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng góp phần tác động nhiều tới giá cổ phiếu Cụ thể, có 26 tổng số 40 công ty có giá bán cổ phiếu bình quân cao giá thời điểm phát hành * Với công ty IPO điều chỉnh giảm lợi nhuận Có 10 công ty số 50 công ty (chiếm tỷ lệ 20%) không điều chỉnh tăng lợi nhuận mà điều chỉnh giảm lợi nhuận Kết bác bỏ giả thuyết quản trị lợi nhuận nhằm thu hút vốn đầu tư IPO Các công ty có mức lãi khiêm tốn người quản trị công ty có mục tiêu khác có tính cạnh tranh ưu đãi thuế, tiền thưởng giảm giá chào bán để tích cực mua nhằm trục lợi cá nhân người quản trị công ty Cụ thể hơn, hai mục tiêu cạnh tranh bên cạnh mục tiêu thu hút vốn cổ phiếu định giá mức thấp tạo điều kiện thuận lợi cho người công ty mua vào mục tiêu thuế Ảnh hưởng giảm lợi nhuận ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu Với 10 công ty điều chỉnh giảm lợi nhuận có công ty có giá bán cổ phiếu trung bình cao so với giá phát hành 1,5 lần 21 3.2 HÀM Ý 3.2.1 Đối với công ty cổ phần Để hạn chế phát gian lận, sai sót, nâng cao chất lượng thông tin công ty, thể việc đảm bảo tính xác, kịp thời, trung thực số liệu trình bày BCTC cần tăng cường giám sát quy trình lập cung cấp thông tin tài thông qua Hội đồng quản trị Ban kiểm soát Các công ty cần thành lập website riêng để công bố thông tin đồng thời thông tin tài chính, cần chủ động công bố thông tin phi tài chia cổ tức, thay đổi mức hoạt động nhằm giúp nhà đầu tư có hiểu biết phù hợp công ty cổ phần 3.2.2 Đối với nhà đầu tƣ Để có định đầu tư đắn, nhà đầu tư cần có kiến thức đầy đủ BCTC, phân tích tính hợp lý, gắn kết yếu tố cấu thành nên BCTC để nhận diện hành vi quản trị lợi nhuận Nhà đầu tư cần bổ sung kiến thức điều chỉnh lợi nhuận chương trình học kế toán - kiểm toán - tài để nhận biết hành động “phù phép” nhà quản trị Tóm lại, nhà đầu tư cần cẩn trọng việc sử dụng thông tin công ty công bố để đưa định việc đầu tư lúc thông tin cung cấp trung thực, minh bạch Nhà đầu tư cần vận dụng mô hình quản trị lợi nhuận để tìm biến kế toán điều chỉnh nhằm mục đích nhận diện có hay không hành vi quản trị lợi nhuận nhà quản trị nhằm đưa định đắn 3.2.3 Đối với Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc Ủy ban chứng khoán Nhà nước cần đạo giám sát 22 thực việc nâng cao chất lượng BCTC Đồng thời có biện pháp xử lý nghiêm minh công ty có vi phạm việc lập công bố BCTC Có thể đưa phân tích, cảnh báo nhằm giúp cho nhà đầu tư có luồng thông tin phục vụ cho định đầu tư 3.2.4 Đối với kiểm toán viên tổ chức kiểm toán độc lập Việc kiểm toán BCTC cần trọng đến tính trung thực thông tin BCTC đặc biệt tiêu lợi nhuận bên cạnh việc xem xét tính tuân thủ chuẩn mực kế toán doanh nghiệp bao gồm: - Cần trọng đến tính tuân thủ chuẩn mực kế toán doanh nghiệp, tính trung thực thông tin BCTC đặc biệt tiêu lợi nhuận cách xem xét đến việc phân bổ chi phí trả trước, trích trước chi phí sở lựa chọn số kỳ phân bổ, số kỳ trích trước khoản chi phí nhà quản trị nhằm đảm bảo tính trung thực thông tin cung cấp BCTC - Cần sâu làm rõ lý việc thay đổi sách kế toán việc thay đổi sách kế toán có ảnh hưởng đến doanh thu, chi phí lợi nhuận kỳ so với việc không thay đổi để từ người sử dụng thông tin có nhìn đắn tiêu lợi nhuận doanh nghiệp trường hợp có thay đổi sách kế toán, tránh khả nhà quản trị vận dụng việc thay đổi sách kế toán để quản trị lợi nhuận theo ý muốn chủ quan Bên cạnh đó, cần nâng cao trình độ chuyên môn, đạo đức nghề nghiệp đội ngũ kiểm toán viên 23 KẾT LUẬN Lợi nhuận yếu tố quan trọng thu hút nhà đầu tư Bởi qua tiêu đánh giá hiệu kinh doanh khả sinh lời tương lai công ty cổ phần Các nhà đầu tư thường có xu hướng đầu tư vào công ty làm ăn có hiệu triển vọng tăng trưởng cao Chính công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng thường có xu hướng điều chỉnh tăng lợi nhuận giai đoạn quan trọng để cung cấp “hình ảnh” tốt tình hình tài nhằm thu hút nhà đầu tư thị trường huy động vốn Nghiên cứu nhằm giúp cho đối tượng sử thông tin nhận diện việc điều chỉnh lợi nhuận công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng thông qua việc thu thập số liệu kiểm định việc điều chỉnh lợi nhuận mô hình nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận Modified Jones Kết nghiên cứu cho thấy số 50 công ty IPO năm 2015, có 40 công ty (chiếm tỷ lệ 80%) điều chỉnh tăng lợi nhuận, 10 công ty (chiếm tỷ lệ 20%) điều chỉnh giảm lợi nhuận kỳ báo cáo liền kề thời điểm phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng Về mặt thực tiễn, kết nghiên cứu cung cấp chứng hành động quản trị lợi nhuận công ty cụ thể bối cảnh phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng Từ đó, giúp cho đối tượng sử dụng thông tin có nhìn nhận đắn tính trung thực tiêu lợi nhuận BCTC công ty việc nghiên cứu đưa định đầu tư Qua nghiên cứu tác giả đề xuất số kiến nghị kiến nghị quan, tổ chức có liên quan, nhằm góp phần nâng cao tính trung thực tiêu lợi nhuận BCTC công ty cổ phần phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng 24 Tuy nhiên, hạn chế nghiên cứu không tiếp cận báo cáo tài theo quý công ty IPO nên có trường hợp quý có điều chỉnh lợi nhuận tăng lên để phục vụ cho mục đích chủ quan nhà quản trị đương nhiên lợi nhuận quý sau giảm xuống ngược lại, xét cho toàn năm khó thấy hành động điều chỉnh lợi nhuận Hạn chế làm cho kết nghiên cứu phần bị ảnh hưởng Tuy nhiên nghiên cứu phần giúp đối tượng sử dụng thông tin mà đặc biệt nhà đầu tư nhận biết có hay không hành động điều chỉnh lợi nhuận công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng ... phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng? Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu * Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu hành động quản trị nhuận nhà quản trị công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng. .. nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận công ty IPO năm trước thời điểm thông báo phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (sau gọi năm t) Cụ thể, ngày thông báo phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng ngày... IPO Từ việc thực đề tài Quản trị lợi nhuận công ty phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng Việt Nam cung cấp chứng đầy đủ để kiểm chứng hành vi hội nhà quản trị công ty IPO Mục tiêu nghiên cứu