BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TÀO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  VÕ MINH TÚ NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG VÀ CHI TIÊU DÙNG CÁ NHÂN TRƯỜNG HỢP CÁC QUỐC GIA ASEAN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TÀO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  VÕ MINH TÚ NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG VÀ CHI TIÊU DÙNG CÁ NHÂN TRƯỜNG HỢP CÁC QUỐC GIA ASEAN Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS Nguyễn Thị Huyền TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng tác giả với giúp đỡ Giáo viên hướng dẫn TS Nguyễn Thị Huyền Số liệu thống kê lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa công bố công trình thời điểm Tp Hồ Chí Minh, ngày 09 tháng năm 2017 Tác giả Võ Minh Tú MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh sách ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục hình vẽ, đồ thị TÓM TẮT MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Cơ sở lý thuyết 1.1.1 Định nghĩa nợ công 1.1.2 Phân loại nợ công 1.1.3 Các nhân tố ảnh hƣởng đến nợ công 1.1.4 Những tác động nợ công 10 1.1.5 Gánh nặng nợ công lên hệ tƣơng lai 13 1.2 Chi tiêu dùng cá nhân (Private consumption) 14 1.2.1 Định nghĩa chi tiêu dùng cá nhân .14 1.2.2 Các yếu tố ảnh hƣởng đến Chi tiêu dùng cá nhân .15 CHƢƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ KẾT QUẢ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 17 2.1 Khung lý thuyết nợ công chi tiêu dùng cá nhân .17 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm 19 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP LUẬN VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 23 3.1 Phƣơng pháp luận 23 3.2 Mô hình nghiên c ứu 24 3.2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi thời gian .24 3.2.2 M h nh hiệu ch nh sai số Error Correction Model) 25 3.2.3 Kiểm định mối quan hệ nhân Granger 26 CHƢƠNG 4: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM 29 4.1 Dữ liệu nghiên cứu thực nghiệm 29 4.2 Kiểm định trị riêng nghiệm đơn vị bảng .35 4.3 Áp dụng m h nh hiệu ch nh sai số Error Correction Model – ECM) 39 4.3.1 Phƣơng tr nh hồi quy iến d i hạn 39 4.3.2 Phƣơng tr nh hồi quy iến ngắn hạn 42 4.4 Kiểm định mối quan hệ nhân Granger nợ c ng v chi tiêu dùng cá nhân .44 4.5 T ng hợp ết v số gợi ch nh sách c ng 45 4.5.1 T ng hợp ết nghiên cứu 45 4.5.2 nghĩa mặt ch nh sách c ng liên quan đến nợ c ng v chi tiêu dùng cá nhân 46 KẾT LUẬN 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TĂT OLS Phƣơng pháp nh phƣơng nh nh t ECM Mô hình hiệu ch nh sai số FEM Mô hình hiệu ứng cố định REM Mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế WB Ngân hàng Thế giới ADB Ngân hàng Phát triển Châu Á GDP T ng sản phẩm nội địa GGD T ng nợ công Chính phủ/GDP GRE Thâm hụt/ thặng dƣ ngân sách công/GDP PCE Chi tiêu dùng cá nhân/GDP lnRGDPC T ng sản phẩm quốc dân nh quân đầu ngƣời DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 4.1: Mô tả biến nguồn liệu .29 Bảng 4.2: Mô tả liệu biến từ năm 1998 đến năm 2014 quốc gia ASEAN 34 Bảng 4.3: Kiểm định t nh dừng Fisher thuộc t nh Phillips-Person h ng xu thế, độ tr iến gốc 35 Bảng 4.4: Kiểm định t nh dừng Fisher thuộc t nh Phillips-Person c xu thế, độ tr iến gốc 36 Bảng 4.5: Kiểm định t nh dừng Fisher thuộc t nh Phillips-Person h ng xu thế, độ tr iến sai phân 37 Bảng 4.6: Kiểm định t nh dừng Fisher thuộc t nh Phillips-Person c xu thế, độ tr iến sai phân 38 Bảng 4.7: Kết hồi quy cho m h nh cân ng d i hạn ECM c phân t ch độ mạnh (robust) 39 Bảng 4.8: Thống ê m tả phần dƣ Resid 41 Bảng 4.9: Kiểm định t nh dừng Fisher thuộc t nh Phillips-Person h ng xu thế, độ tr iến phần dƣ 41 Bảng 4.10: Kiểm định t nh dừng Fisher thuộc t nh Phillips-Person c xu thế, độ tr iến phần dƣ 41 Bảng 4.11: Kết hồi quy cho m h nh cân ng ngắn hạn ECM c phân t ch độ mạnh (robust) 42 Bảng 4.12: Kết hồi quy cho iểm định nhân Granger GGD v PCE 44 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình vẽ: Hình 1.1: Các thành phần khu vực c ng theo định nghĩa IMF (2010) Đồ thị: Đồ thị 4.1: Tỷ số nợ công Chính phủ/GDP quốc gia ASEAN từ năm 1998 đến năm 2014 30 Đồ thị 4.2: Tỷ số thâm hụt/thặng dƣ ngân sách c ng/GDP quốc gia ASEAN từ năm 1998 đến năm 2014 31 Đồ thị 3: Tỷ số chi tiêu dùng cá nhân/GDP quốc gia ASEAN từ năm 1998 đến năm 2014 32 Đồ thị 4.4: GDP thực nh quân đầu ngƣời quốc gia ASEAN từ năm 1998 đến năm 2014 33 TÓM TẮT Cuộc khủng hoảng toàn cầu xảy giới v n đề gia tăng nợ công nhiều quốc gia l m nh quản lý, hoạch định sách nhà nghiên cứu đến tác động nợ công Hầu hết nghiên cứu giới tập trung nghiên cứu tác động nợ c ng tăng trƣởng kinh tế đặc biệt quốc gia phát triển có mức thu nhập th p trung bình Tuy nhiên, nhận th y nợ c ng lại c tác động đến chi tiêu dùng cá nhân Do đ , i nghiên cứu với mong muốn t m hiểu r nội dung c hay h ng tác động nợ c ng chi tiêu dùng cá nhân v ngƣợc lại quốc gia khu vực Asean” Bài nghiên cứu dựa liệu bảng quốc gia khu vực Asean, giai đoạn từ năm 1998 đến năm 2014 xác định có mối quan hệ nhân Granger nợ công chi tiêu dùng cá nhân phân t ch đƣợc tác động nợ c ng lên chi tiêu dùng cá nhân ngắn hạn v d i hạn th ng qua m h nh hiệu ch nh sai số ECM Từ đ đƣa khuyến nghị cho ch nh sách liên quan đến nợ công Chính phủ quốc gia Asean, đặc biệt Việt Nam Từ khóa: Nợ công, Chi tiêu dùng cá nhân, Granger MỞ ĐẦU Lý thực nghiên cứu: Hiện nay, gia tăng r rệt mức nợ công kh ng lồ số quốc gia giới, đồng thời với kết khủng hoảng kinh tế tài toàn cầu dẫn đến mối quan ngại nghiêm trọng n định tài khóa tác động chúng lên kinh tế thị trƣờng tài V n đề n m chỗ có gia tăng mức nợ công tác động x u lên t ch lũy vốn nhƣ su t lao động, chi tiêu tiêu dùng v tăng trƣởng kinh tế Việc di n thông qua nhiều kênh khác bao gồm lãi su t dài hạn cao hơn, gia tăng thuế tƣơng lai, lạm phát gia tăng v xảy khủng hoảng lớn Hầu hết nghiên cứu giới tập trung nghiên cứu tác động nợ c ng tăng trƣởng kinh tế đặc biệt quốc gia phát triển có mức thu nhập th p trung bình Tuy nhiên, nhận th y tăng trƣởng kinh tế lại c tác động đến chi tiêu dùng cá nhân Nếu nợ c ng tăng cao c tác động trực tiếp đến tăng trƣởng kinh tế từ đ ảnh hƣởng đến chi tiêu dùng cá nhân kinh tế Mặc dù v n đề r t quan trọng nhƣng lại có b ng chứng việc mở rộng vay nợ tác động nhƣ n o đến tiêu dùng cá nhân v ngƣợc lại Do đ , nghiên cứu với mong muốn t m hiểu r nội dung c hay không tác động nợ c ng chi tiêu dùng cá nhân v ngƣợc lại quốc gia khu vực Asean”, đ c Việt Nam, đề tài “Nghiên cứu mối quan hệ nợ công chi tiêu dùng cá nhân - trƣờng hợp quốc gia Asean” đƣợc lựa chọn để thực nghiên cứu thực nghiệm Mục tiêu nghiên cứu Phân t ch tác động nợ c ng lên chi tiêu dùng cá nhân ngắn hạn v d i hạn th ng qua m h nh hiệu ch nh sai số ECM Đồng thời phân t ch mối quan hệ nhân nợ c ng v chi tiêu dùng cá nhân Để giải mục tiêu đề t i hƣớng đến câu h i nghiên cứu sau: Ferreira, C., 2009, Public Debt and Economic Growth: a Granger Causality Panel Data Approach, Working papers, WP 24/2009/DE/UECE Fischer, S.,1993, The role of macroeconomic factors in the growth, NBER Working Paper Series: National Bureau of Economic Research, 4565: 1-36 Friedman and Milton, 1988 The Role of Monetary Policy American Economic Review, 58, 1-17 Granger, C.W.J and Newbold, P., 1974, spurious regressions in Econometrics, Journal of Econometrics (1974) 111-120 10 Granger, C W J (1986) Developments in the Study of Cointegrated Economic Variables.Oxford Bulletin of Economics and Statistics , 48(3), 213–22 11 Hadri, K., 2000, Testing for stationarity in heterogeneous panel data , Econometrics Journal 3:148-161 12 Hurlin and Vernet, 2001, Granger causality test in panel models with fixed coeffcients, Working paper Eurisco 2001-09, University Paris IX Dauphine 13 Hurlin, 2004, Testing Granger causality in heterogeneous panel data models with fixed coefficients, Mimeo, University of Orleans 14 Hogan, V., 2004 Expansionary fiscal contractions? Evidence from panel data Scandinavian Journal of Economics 106, 647– 659 15 IMD 2010, Public Sector Debt Statistics – Guide for Compliers and Users 16 Kwiatkowski, D., Philips, P.C.B., Schmidt P., and Shin, Y., 1992, Testing the null of stationarity against the altenrative of an unit root: How sure are we that the economic time series hasa ubit root , Journal of Econometrics, 54:pages 159-178 17 Kwiatkowski, D., Phillips, P C B., Schmidt, P., & Shin, Y (1992) Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root Journal of Econometrics, 54, 159–178 18 Linnemann, L and A Schabert, 2004, Can fiscal spending stimulate private consumption? Economics Letters, 82, 173-179 19 Modigliani, 1961 Long run Implications of Alternative Fiscal Policies and the Burden of the national debt, Economic Journal, 71, 730 – 755 20 Peersman, G., Pozzi, L., 2004 Determinants of consumption smoothing Working paper University of Ghent 21 Periklis Gogas, Vasilios Plakandaras, Theophilos Papadimitriou Public debt and private consumption in OECD countries, The Journal of Economic Asymmetries 11 (2014), 1–7 22 Phillips, P.C.B., and P Perron, 1998 “Testing for unit root in time series regression”, Biometrika 75, 335 - 346 23 Pozzi, L., Heylen, F., Dossche, M., 2004 Government debt and excess sensitivity of private consumption: estimates from OECDcountries Economic Inquiry 42, 618 – 633 24 Ricardo, D (1820) Funding system In P Sraffa (Ed.),Theworks and correspondence of David Ricardo Cambridge: Cambridge University Press, 1951 25 Robert-Paul Berben, Teunis Brosens The impact of government debt on private consumption in OECD countries, Economics Letters 94 (2007), 220 – 225 26 World Bank 2002, Global Development Finance 27 Wooldridge, J., 2002 Econometric Analysis ò Cross Section and Panek Data, The MIT Press KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM Phụ lục I: Thống kê mô tả cho biến liệu: Phụ lục II.1: Kiểm đị ế đ ế ố Biến t-value p-value N T Inverse chi-squared(16) p 31.1823** 0.0128 17 Inverse normal z -2.0483** 0.0203 17 Inverse logit t(44) L* -2.1053** 0.0205 17 Modified inv chi-squared Pm 2.6839** 0.0036 17 Inverse chi-squared(16) p 29.7814** 0.0192 17 Inverse normal z -1.0663** 0.0431 17 Inverse logit t(44) L* -1.5802* 0.0606 17 Modified inv chi-squared Pm 2.4362*** 0.0074 17 Inverse chi-squared(16) p 75.3984*** 0.0000 17 Inverse normal z -5.0971*** 0.0000 17 Inverse logit t(44) L* -6.8457*** 0.0000 17 PCE GGD GRE Modified inv chi-squared Pm 10.5003*** 0.0000 17 Inverse chi-squared(16) p 23.0235 0.1131 17 Inverse normal z 1.4539 0.9270 17 Inverse logit t(44) L* 1.2090 0.8834 17 Modified inv chi-squared Pm 1.2416 0.1072 17 lnRGDPC ***: 10 Phụ lục II.2: Kiểm đị ế đ ế ố Biến t-value p-value N T Inverse chi-squared(16) p 43.2732*** 0.0003 17 Inverse normal z -3.4100*** 0.0003 17 Inverse logit t(44) L* -3.8099*** 0.0002 17 Modified inv chi-squared Pm 4.8213*** 0.0000 17 Inverse chi-squared(16) p 15.3592 0.4985 17 Inverse normal z 0.3750 0.6462 17 Inverse logit t(44) L* 0.2368 0.5930 17 Modified inv chi-squared Pm -0.1133 0.5451 17 Inverse chi-squared(16) p 61.8238*** 0.0000 17 Inverse normal z -4.8864*** 0.0000 17 Inverse logit t(44) L* -5.6529*** 0.0000 17 Modified inv chi-squared Pm 8.1006*** 0.0000 17 Inverse chi-squared(16) p 19.5362 0.2418 17 Inverse normal z -0.5367 0.2957 17 Inverse logit t(44) L* -0.3993 0.3458 17 Modified inv chi-squared Pm 0.6251 0.2659 17 PCE GGD GRE lnRGDPC ***: 10 Phụ lục II.3: Kiểm đị không ế đ ế -Person ố Biến t-value p-value N T 130.2812*** 0.0000 17 Inverse normal z -9.3338*** 0.0000 17 Inverse logit t(44) L* -12.8379*** 0.0000 17 Modified inv chi-squared Pm 20.2023*** 0.0000 17 Inverse chi-squared(16) p DlnRGDPC 10 Phụ lục II.4: Kiểm đị ế đ ế ố Biến t-value p-value N T 114.6373*** 0.0000 17 Inverse normal z -8.4598*** 0.0000 17 Inverse logit t(44) L* -11.2845*** 0.0000 17 Modified inv chi-squared Pm 17.4368*** 0.0000 17 Inverse chi-squared(16) p DlnRGDPC ế Phụ lục III.1 : ế ụ PCE 10 ế đ ả m đ m nh (robust) ệ ố P > |t| GGD 0.0807886* GRE 0.1716959 lnRGDPC 0.0279974** 0.059 0.425 0.021 83.63793*** 0.001 F-test F(3,7) = R2 7.24 within = 0.3653 Prob>F = 0.015 between = 0.6984 overall = 0.5346 10 Phụ lục III.2: m ả Độ l ch Giá trị nhỏ Giá trị lớn S quan chu n nhất sát 4.63181 - 61.06677 86.04639 between 3.698267 - 62.28828 73.87054 within 3.065531 - 60.09434 79.93364 Biến Trung bình overall resid ố - 7.57e-17 Phụ lục III.3: Kiểm đị ế đ N = 136 n= T= 17 ế 10 Biến t-value Inverse chi-squared(16) p Inverse normal z resid Inverse logit t(44) L* Modified inv chi-squared Pm p-value 38.2712*** 0.0014 -1.1583** 0.0234 -2.1458** 0.0187 3.9370*** 0.0000 N T 17 17 17 17 10 Phụ lục III.4: Kiểm đị ế đ ế Biến Inverse chi-squared(16) p Inverse normal z resid Inverse logit t(44) L* Modified inv chi-squared Pm t-value p-value 40.0970*** 0.0008 -2.1323** 0.0165 -2.9620*** 0.0025 4.2598*** 0.0000 10 N T 17 17 17 17 11 Phụ lục III.5: ế ụ ế đ DGGD DGRE DlnRGDPC Lresid DPCE ộ ế ả m đ m nh (robust) ệ ố 0.0972857*** 0.3421574 0.0877521** 0.5425423* -9.089358* P > |t| 0.002 F(3,7) = 359.39 0.264 0.012 Prob>F = 0.000 0.060 0.065 β = 42 = 4.2 R2 F-test within = 0.1506 between = 0.0618 overall = 0.1364 / ăm 10 12 Phụ lục IV.1 ế ả ểm đị ả ữ Biến phụ Biến giải thuộc thích F-test R2 within = 0.6041 F(7, 100) = 26.97 GGD PCE 2.164*** between = 0.1461 Prob > F = 0.0000 overall = 0.2315 within = 0.6150 F(7, 100) = 245.30 PCE GGD 0.043** between = 0.1768 Prob > F = 0.0000 overall = 0.2187 10 13 ... tài Nghiên cứu mối quan hệ nợ công chi tiêu dùng cá nhân - trƣờng hợp quốc gia Asean đƣợc lựa chọn để thực nghiên cứu thực nghiệm Mục tiêu nghiên cứu Phân t ch tác động nợ c ng lên chi tiêu dùng. .. phạm vi nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu: mối quan hệ chi tiêu dùng cá nhân nợ công Phạm vi nghiên cứu: tác động qua lại nợ công chi tiêu dùng cá nhân thông qua phân tích bảng liệu tỷ lệ nợ Chính...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TÀO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  VÕ MINH TÚ NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG VÀ CHI TIÊU DÙNG CÁ NHÂN TRƯỜNG HỢP CÁC QUỐC GIA ASEAN Chuyên ngành: Tài