BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI NGUYỄN THỊ DỊU - NGUYỄN THỊ DỊU QUẢN LÝ MÔI TRƯỜNG NGHIÊN CỨU CƠ CHẾ TÀI CHÍNH DỰ ÁN CDM ÁP DỤNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN THU HỒI VÀ SỬ DỤNG KHÍ THẢI TỪ CÁC BÃI RÁC NAM SƠN, HÀ NỘI LUẬN VĂN THẠC SĨ KỸ THUẬT KHÓA 2010B QUẢN LÝ MÔI TRƯỜNG Hà Nội – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI - NGUYỄN THỊ DỊU NGHIÊN CỨU CƠ CHẾ TÀI CHÍNH DỰ ÁN CDM ÁP DỤNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN THU HỒI VÀ SỬ DỤNG KHÍ THẢI TỪ CÁC BÃI RÁC NAM SƠN, HÀ NỘI Chuyên ngành: Quản lý môi trường LUẬN VĂN THẠC SĨ KỸ THUẬT QUẢN LÝ MÔI TRƯỜNG NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS Nguyễn Chí Quang Hà Nội – Năm 2012 LỜI CẢM ƠN Tôi xin gửi lời cảm ơn tới thầy, cô Viện Khoa học Công nghệ môi trường – Đại Học Bách Khoa Hà Nội giúp đỡ nhiệt tình suốt thời gian hoàn thành luận văn tốt nghiệp Đặc biệt, xin chân thành cảm ơn thầy hướng dẫn Tiến sĩ Nguyễn Chí Quang Trong suốt trình thực đề tài luận văn, thầy hướng dẫn tận tình có góp ý kịp thời giúp hoàn thiện đề tài Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn tới gia đình bạn bè cổ vũ động viên suốt trình thực đề tài Hà Nội, ngày 21 tháng năm 2012 Học viên thực LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan nghiên cứu hoàn toàn thực hiện, số liệu thông tin có nguồn gốc rõ ràng, không vi phạm tác quyền nghiên cứu khác Kết nghiên cứu hoàn toàn riêng biệt, không chép từ đâu Nếu sai, xin chịu hình thức kỷ luật Nhà trường Hà Nội, ngày 21 tháng năm 2012 Học viên MỤC LỤC MỤC LỤC i DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC HÌNH, BIỂU ĐỒ viii MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN CDM VÀ CƠ CHẾ TÀI CHÍNH CDM 1.1 Tổng quan dự án CDM 1.1.1 Giới thiệu chung khí nhà kính biến đổi khí hậu 1.1.1.1 Khí nhà kính 1.1.1.2 Biến đổi khí hậu 1.1.2 Nghị định thư Kyoto 1.1.2.1 Sự đời Nghị định thư Kyoto 1.1.2.2 Những nguyên tắc Nghị định thư Kyoto 1.1.2.3 Mục tiêu 1.1.2.4 Cơ chế Nghị định thư Kyoto 1.1.2.5 Gia hạn Nghị định thư Kyoto 11 1.1.3 Dự án CDM 12 1.1.3.1 Khái niệm dự án CDM 12 1.1.3.2 Quy trình dự án CDM 14 1.1.3.3 Các tiêu chuẩn quốc gia để phê duyệt dự án CDM Việt Nam 17 1.1.3.4 Tình hình phát triển dự án CDM Thế Giới 19 1.1.3.5 Tình hình phát triển dự án CDM Việt Nam 21 1.2 Tổng quan chế tài CDM 24 1.2.1 Quỹ carbon (PCF) 24 i 1.2.2 Quỹ bảo vệ hành tinh (PPF) 26 1.2.3 Quỹ CERUPT (Hà Lan) 27 1.2.4 Quỹ bảo vệ môi trường Việt Nam (VEPF) 28 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CƠ CHẾ TÀI CHÍNH DỰ ÁN CDM 32 2.1 Một số khái niệm 32 2.1.1 Quỹ đầu tư gì? 32 2.1.2 Tài dự án gì? 32 2.2 Một số công cụ tài cho dự án CDM 38 2.2.1 Công cụ tài ngắn hạn trung hạn cho dự án CDM 38 2.2.1.1 Trao đổi khoản tín dụng 38 2.2.1.2 Các khoản vay ngân hàng 39 2.2.1.3 Chi phiếu thương mại 41 2.2.2 Công cụ tài dài hạn cho dự án CDM 41 2.2.2.1 Các khoản thu nhập giữ lại 41 2.2.2.2 Cổ phiếu thông thường 42 2.2.2.3 Cổ phần ưu đãi 42 2.2.2.4 Các khoản bảo lãnh luân chuyển 42 2.2.2.5 Phiếu nợ 42 2.2.3 Sử sụng vốn đầu tư nước có liên quan đến dự án CDM 44 2.3 Các chế tài CDM ứng dụng 44 2.3.1 Trợ cấp 45 2.3.2 Đồng tài trợ 45 2.3.3 Đầu tư bên thứ ba/ công ty dịch vụ lượng (ESCO) 46 2.3.4 Thanh toán trợ giá chi phí ban đầu 47 2.3.5 Cho thuê tài 47 2.3.6 Đầu tư chấp 48 2.3.7 Tín dụng người bán 48 ii 2.3.8 Tín dụng nhỏ 48 2.3.9 Tín dụng cho dự án ưu tiên 48 2.3.10 Tín dụng người sử dụng trực tiếp 49 2.3.11 Chấp nhận thiết bị dạng ký quỹ nhà cung cấp 49 2.3.12 Trợ giúp việc chuẩn bị phát triển dự án 49 2.3.13 Đầu tư gộp 50 2.3.14 Cho vay dài hạn vay lãi suất thấp 50 2.4 Nâng cao khả giao dịch Ngân hàng cho dự án CDM 52 2.5 Phương thức vai trò Quỹ CDM 54 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN CDM ÁP DỤNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN THU HỒI VÀ SỬ DỤNG KHÍ THẢI TỪ CÁC BÃI RÁC NAM SƠN, HÀ NỘI 56 3.1 Phân tích tài dự án CDM 56 3.1.1 Mục đích việc phân tích tài dự án CDM 56 3.1.2 Yêu cầu tài dự án CDM 56 3.1.3 Nội dung phân tích 58 3.1.3.1 Xác định tổng mức vốn đầu tư cấu nguồn vốn dự án 58 3.1.3.2 Xác định nguồn tài trợ cho dự án 58 3.1.3.3 Xác định dòng tiền dự án 58 3.1.3.4 Tính tiêu phân tích tài dự án 60 3.1.3.5 Phân tích độ nhạy rủi ro dự án 62 3.2 Áp dụng phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn 62 3.2.1 Giới thiệu chung dự án 62 3.2.1.1 Tên dự án bên tham gia 62 3.2.1.2 Vị trí dự án 63 3.2.1.3 Mục đích hoạt động dự án 64 iii 3.2.1.4 Thời gian hoạt động dự án 67 3.2.1.5 Khối lượng giảm phát thải ước tính thời hạn tín dụng 67 3.2.2 Áp dụng phân tích tài dự án 68 3.2.2.1 Phân tích nguồn vốn đầu tư cho dự án 68 3.2.2.2 Phân tích dòng tiền dự án 68 3.2.2.3 Phân tích tiêu tài 74 3.2.2.4 Phân tích độ nhạy 76 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 81 TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 PHỤ LỤC 86 iv DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á CDM Cơ chế phát triển CERS Chứng giảm phát thải CNECB Ban tư vấn đạo liên ngành DNA Cơ quan quản lý dự án CDM quốc gia DOE Các đối tác thực dự án DSCR Hệ số trả nợ vay EB Ban điều hành CDM ESCO Công ty dich vụ lượng FDI Đầu tư trực tiếp nước GEF Quỹ Môi trường toàn cầu GHGS Khí nhà kính IET Thương mại khí thải quốc tế IRR Tỷ suất hoàn vốn nội IPCC Ban liên phủ biến đổi khí hậu JI Cơ chế đồng thực NLTT Năng lượng tái tạo NPV Giá trị ròng v ODA Quỹ hỗ chợ phát triển thức PCF Quỹ Carbon PDD Văn kiện thiết kế dự án PIN Tài liệu ý tưởng dự án tCO2e UNFCCC UNIDO VEPF Tấn khí CO2 tương đương Công ước khung Liên hợp quốc biến đổi khí hậu Tổ chức phát triển công nghiệp Liên hợp quốc Quỹ bảo vệ môi trường Việt Nam vi 3.2.2.4 Phân tích độ nhạy Phân tích độ nhạy giúp cho người phân tích hiểu yếu tố ảnh hưởng đến hiệu dự án Những yếu tố gây tác động mạnh mẽ yếu tố có ảnh hưởng trở nên rõ ràng Từ đó, nhà đầu tư có phương án dự phòng để hạn chế rủi ro trình thực dự án Như vậy, phân tích độ nhạy cho đánh giá tương đối bao quát hiệu dự án với tiêu bản, từ đưa định liệu có thực dự án hay không phương án nhằm nâng cao hiệu dự án Trong thực tế, tỷ lệ chiết khấu (r), giá điện vốn đầu tư biến động theo thị trường nước Thế Giới Một thay đổi nhỏ tỷ lệ chiết khấu, giá điện vốn đầu tư, giá CERS làm lợi nhuận dự án thay đổi theo Giới hạn đề tài phân tích độ nhạy cảm tiêu NPV với thay đổi yếu tố: Tỷ lệ chiết khấu, giá điện, vốn đầu tư, giá CERS Giả sử yếu tố khác không đổi, phân tích tính nhạy cảm kiểm soát cách thay đổi yếu số sau: ™ Tăng giảm tỷ lệ chiết khấu lên/xuống 10%, 20% ™ Tăng giảm giá điện lên/xuống 10%, 20% ™ Tăng giảm vốn đầu tư lên/xuống 10%, 20% ™ Tăng giảm giá CERS lên/xuống 10%, 20% Từ ta xem xét thay đổi tiêu NPV mô hình tài dự án có kinh doanh CERS không kinh doanh CERS Đồng thời để biết rõ cụ thể mức độ biến thiên NPV yếu tố thay đổi biết yếu tố gây nên thay đổi lớn tiêu NPV, ta có bảng kết thu đây: 76 Bảng - 8: Phân tích độ nhạy NPV yếu tố thay đổi (khi dự án có kinh doanh CERS) (đơn vị: 1000USD) Giảm Giảm 20% 10% NPV thay đổi tỷ lệ chiết khấu 6,968 6,375 NPV thay đổi giá điện 4,502 NPV thay đổi vốn đầu tư NPV thay đổi giá CERS Cơ sở Tăng Tăng 10% 20% 5,819 5,298 4,807 5,161 5,819 6,478 7,137 6,819 6,319 5,819 5,319 4,819 3,433 4,626 5,819 7,013 8,206 Tỷ lệ thay đổi Bảng - 9: Phân tích độ nhạy NPV yếu tố thay đổi (khi dự án không kinh doanh CERS (đơn vị: 1000USD) Giảm Giảm 20% 10% NPV thay đổi tỷ lệ chiết khấu - 5,828 - 5,940 NPV thay đổi giá điện - 7,496 NPV thay đổi vốn đầu tư - 5,039 Cơ sở Tăng Tăng 10% 20% - 6,039 - 6,126 - 6,203 - 6,762 - 6,039 - 5,316 - 4,611 - 5,539 - 6,039 - 6,539 - 7,039 Tỷ lệ thay đổi 77 Hình - 11: Biểu đồ biểu diễn biến thiên NPV yếu tố thay đổi (khi dự án có kinh doanh CERS) Hình - 12: Biểu đồ biểu diễn biến thiên NPV yếu tố thay đổi (khi dự án không kinh doanh CERS) NPV (1000USD) -1,000 Giảm 20% Giảm 10% Cơ sở Tăng 10% Tăng 20% -2,000 NPV thay đổi tỷ lệ chiết khấu NPV thay đổi giá điện NPV thay đổi vốn đầu tư -3,000 -4,000 -5,000 -6,000 -7,000 -8,000 Tỷ lệ thay đổi (%) 78 ™ Nhận xét: • Khi dự án có kinh doanh CERS Nhìn vào bảng kết biểu đồ biểu diễn biến thiên NPV yếu tố thay đổi ta thấy: Tỷ lệ chiết khấu giảm NPV tăng, giá điện giảm NPV giảm theo, vốn đầu tư giảm NPV tăng giá CERS tăng NPV tăng lên Tuy nhiên, độ biến thiên NPV yếu tố thay đổi có chênh lệch không lớn, cụ thể: - Trong trường hợp r giảm 20%, mức độ chênh lệch so với trường hợp sở là: 1,149 (1000USD), giá điện giảm 20%, mức độ chênh lệch so với trường hợp sở là: 1,317 (1000USD) vốn đầu tư giảm 20%, mức độ chênh lệch so với trường hợp sở là: 1,000 (1000USD) giá CERS giảm 20% mức độ chênh lệch so với trường hợp sở là: 2,386 (1000USD) - Trong trường hợp r tăng 10%, mức độ chênh lệch so với trường hợp sở là: 521(1000USD), giá điện tăng 10%, mức độ chênh lệch so với trường hợp sở là: 659 (1000USD) vốn đầu tư tăng 10%, mức chênh lệch so với trường hợp sở là: 500 (1000USD) mức chênh lệch so với trường hợp sở giá CERS tăng 10% là: 1,194 (1000USD) Như vậy, thấy NPV nhạy cảm nhiều với giá CERS, hay nói cách khác giá CERS gây nên nhạy cảm lớn tỷ lệ chiết khấu, vốn đầu tư giá điện tiêu NPV • Khi dự án không kinh doanh CERS - Tương tự trường hợp có kinh doanh CERS, với trường hợp tỷ lệ chiết khấu (r) tăng lên NPV giảm, giá điện tăng NPV tăng theo vốn đầu tư tăng NPV lại giảm Tuy nhiên, tỷ lệ chiết khấu vốn đầu tư giảm 20% giá điện tăng lên 20% NPV dự án âm, 79 điều cho thấy dự án không khả thi kinh tế có biến động tích cực yếu tố ► Nhận xét chung: Thông qua việc phân tích độ nhạy với thay đổi tỷ lệ chiết khấu, giá điện vốn đầu tư, ta nhận thấy: Khi dự án có kinh doanh CERS với tỷ lệ thay đổi khoảng khảo sát giá trị NPV dương Sự thay đổi yếu tố làm cho giá trị NPV tăng hay giảm lượng so với ban đầu, làm cho lợi ích dự án mang lại thay đổi, song dự án đảm bảo tính khả thi hiệu kinh tế Còn dự án không kinh doanh CERS NPV âm yếu tố thay đổi khoảng khảo sát, điều chứng tỏ trường hợp dự án không mang lại hiệu kinh tế, nên không thu hút đầu tư 80 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ A KẾT LUẬN Các nước Châu Á nói chung Việt Nam nói riêng có tiềm việc thực dự án CDM Những dự án chủ yếu tập trung vào lĩnh vực lượng tái tạo tiết kiệm lượng Hiện nay, Việt Nam nước Thế Giới nhận thức tầm quan trọng dự án CDM việc đóng góp vào phát triển bền vững bảo vệ môi trường Điều phản ánh số quy định sách đã, thực Việt Nam nước khác khu vực Châu Á Song nhiều dự án CDM chưa phổ biến rộng rãi số rào cản, điển hình số rào cản chế tài Để mở rộng phạm vi hoạt động dự án CDM nhiều chế quản lý đầu tư sửa đổi theo hướng ngày phù hợp với thực tiễn thị trường CDM dự án liên quan, Quỹ môi trường, phí nước thải tồn Những chế hữu ích việc khuyến khích đầu tư dự án CDM liên quan đến lượng tái tạo tiết kiệm lượng Để nâng cao lực thực dự án CDM điều kiện thực tế nước ta, hình thành khung pháp lý cho thị trường CDM phát triển Một nội dung quan trọng khung pháp lý tạo điều kiện hình thành Quỹ CDM Cơ chế tài thể dạng tham gia cổ phần, tài trợ vốn đầu tư ban đầu, bảo lãnh, cho thuê tài chính… Một số khó khăn liên quan đến vấn đề bao gồm: Chủ dự án địa phương không quen với việc CDM hoạt động nào, họ cách thu lợi nhuận tốt từ chúng, họ dự việc toán chi phí ban đầu Việc thiết lập Quỹ CDM địa phương dành cho hoạt động đầu tư CDM khuyến khích, trợ giúp phát triển thị trường CDM địa phương nâng cao tính chủ động địa phương việc phát triển thị 81 trường CDM Điều mang lại lợi ích định đưa sản phẩm dịch vụ theo yêu cầu khách hàng giảm chi phí giao dịch rủi ro xảy Minh chứng cho tính khả thi kinh tế dự án CDM thực hiện, ta phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội Qua phân tích ta thấy dự án có kinh doanh CERS kết thu được: NPV = 5,819 (1000USD) > 0, IRR = 21.75% > r, chứng tỏ dự án khả thi mặt tài chính, mang lại lợi ích mặt kinh tế, xã hội, hạn chế tác động xấu đến môi trường, đáp ứng yêu cầu giảm thiểu biến đổi khí hậu toàn cầu – mục tiêu dự án phát triển lượng B KIẾN NGHỊ Trên sở nghiên cứu phân tích chế tài dự án CDM áp dụng Thế Giới Việt Nam Đồng thời phân tích tài dự án CDM cụ thể, xin đưa số kiến nghị sau: Đối với quan quản lý điều hành dự án (Bộ tài nguyên môi trường, quyền địa phương): - Nghiên cứu, xây dựng, điều chỉnh sách, quy chế quản lý đầu tư liên quan đến dự án CDM dự án liên quan đến Nghị định thư Kyoto - Nghiên cứu, xây dựng đường chuẩn (Baseline) cho dự án CDM lĩnh vực lượng rừng - Nghiên cứu, xây dựng dự án thành lập trung tâm thông tin dự án CDM Việt Nam Thế Giới Đây nơi lưu trữ thông tin liên quan đến hoạt động dự án CDM Việt Nam toàn cầu, tạo điều kiện kết nối dự án CDM Việt Nam với nước Thế Giới, đặc biệt nước khu vực ASEAN - Qua kết phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội có kinh doanh CERS dự án mang lại hiệu kinh tế, môi trường, nên mong ngành đơn vị có liên quan phối hợp thực để dự án sớm triển khai nhằm 82 mang lại lợi ích kinh tế - xã hội, môi trường, tạo việc làm cho người dân địa phương… Đối với Bộ tài chính, Quỹ môi trường Việt Nam tổ chức tài khác có liên quan: - Nghiên cứu, xây dựng, điều chỉnh khung sách tài nhằm hỗ trợ cho dự án CDM dự án liên quan đến Nghị định thư Kyoto - Nghiên cứu, xây dựng Quỹ CDM lĩnh vực lượng cấp ngành địa phương Những quỹ quản lý quan quản lý, quan tài có liên quan ngành địa phương, tập hợp chuyên gia có kinh nghiệm việc quản lý hoạt động tài đầu tư tương tự - Đối với Quỹ CDM, sớm ban hành sách quy định thích hợp để hỗ trợ dự án CDM phát triển - Tiếp cận với thị trường Thế Giới, tổ chức chuyến tham quan, tham dự hội thảo, hội nghị để học tập kinh nghiệm nơi xây dựng dự án CDM thành công Ví dụ dự án thích hợp hoạt động thành công nước ASEAN, khu vực có điều kiện tương tự Việt Nam - Đối với dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội xin có kiến nghị với Bộ tài chính, Quỹ môi trường Việt Nam tổ chức tài quan tâm đến kinh doanh khí thải nhà kính hỗ trợ mặt tài để dự án sớm thực nhằm trực tiếp giảm ô nhiễm môi trường, đồng thời đem lại lợi nhuận đáng kể kinh tế 83 TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo nghiên cứu giải pháp tháo gỡ nút cổ chai cho dự án CDM: http://www.nea.gov.vn/VN/tintuc/tinnoibo/Documents/7%20PrR2_Vol%2008_%20CD M%20bottle%20neck.pdf CERUPT: CDM projects in developing countries Harris, R and J Pringle (1989), Introductory Corporate Finance, Scott, Foresman and Company: Glenview (Illinois) Kaen, F.R (1995), Corporate Finance: Concepts and Policies, Blackwell: Cambridge Kinh tế đầu tư Nguyễn Khắc Hiếu; Hoàng Mạnh Hoà (2005), Nghị định thư Kyoto, Cơ chế phát triển Vận hội Nevitt, P.K and F Fabozzi (2000), Project Financing, 6th edition, Euromoney Publications Nguyễn Chí Quang, Cơ sở hạch toán môi trường, sách, NXB Khoa học & Kỹ thuật, Hà Nội, 2001 PCF (2000b), Prototype Carbon Fund Emission Reductions Purchase Agreement: Liepaja Solid Waste Management Project, Prototype Carbon Fund (PCF), World Bank, Washington DC PGS.TS Nguyễn Bạch Tuyết, Giáo trình lập dự án đầu tư, NXB Đại học Kinh Tế Quốc Dân, 2008 10 PGS TS Mai Văn Bưu (2008), giáo trình Hiệu quản lý dự án Nhà nước, Nhà xuất Khoa học kỹ thuật, Hà Nội 11 Ross, S.A., R Westerfield and J Jaffe (1999), Corporate Finance, 5th edition, Prentice - Hall: New Jersey 12 Sách hướng dẫn tài cho dự án CDM: http://www.cd4cdm.org/Publications/FinanceCDMprojectsGuidebook.pdf 13 Senter International (2001), Terms of Reference: CERUPT 2001, Senter International: The Hague 84 14 Shapiro, A.C (1999), Multinational Financial Management, 6th edition, Prentice- Hall: New Jersey 15 Thông tư số 10/2006/TT-BTNMT Bộ Tài nguyên Môi trường, Hướng dẫn xây dựng dự án Cơ chế phát triển khuôn khổ Nghị định thư Kyoto, ban hành ngày 12 tháng 12 năm 2006 16 UNIDO (1997), Industrial Development: Global Report 1997, United Nations Industrial Development Organization (UNIDO) 17 Văn kiện thiết kế dự án (CDM PDD), dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Tây Mỗ Hà Nội, Hà Nội tháng năm 2007 18 Văn phòng thường trực ban đạo thực Công ước khung Liên hợp quốc Biến đổi khí hậu Nghị định thư Kyoto, Giới thiệu CDM Cơ chế phát triển sạch; Nghị định thư Koyoto (KP) http://www.noccop.org.vn/modules.php?name=Airvariable_Public&menuid=29 19 Trang web Bộ Tài Nguyên & Môi Trường : www.monre.gov.vn 20 Trang web sở liệu Quốc gia thủ tục hành chính: http://csdl.thutuchanhchinh.vn 21 Trang web Cục Khí tượng thủy văn cục biến đổi khí hậu: http://www.dmhcc.gov.vn 22 Trang web Công ước khung Liên hợp quốc biến đổi khí hậu: http://unfccc.int 23 Trang web Ngân hàng Thế Giới: www.worldbank.org 24 Trang web Quỹ môi trường Việt Nam: www.vepf.vn 25 Trang web: www.cadoganfinancial.co.uk 26 Trang web: www.gtscarbon.com 27 Trang web: www.wikipedia.org 85 PHỤ LỤC A Bảng giảm phát thải ước tính từ dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội Giảm phát thải ước tính từ dự án Kinh doanh CERS Giảm phát thải ước tính hàng năm Năm hàng năm (tCO2e) (1000USD) 2008 194,313 1,943 2009 291,071 2,911 2010 318,881 3,189 2011 339,648 3,396 2012 364,172 3,642 2013 381,770 3,818 2014 396,838 3,968 Tổng giảm phát thải ước tính (tCO2e) 2,286,693 Tổng số năm tín dụng Mức giảm ước tính trung bình năm qua thời hạn tín dụng (tCO2e) 326,670 Giá carbon ( 1000USD/tCO2e) 0.01 86 PHỤ LỤC B: Mô hình tài sử dụng để phân tích tài (có kinh doanh CERS) (đơn vị 1000USD) Tỷ lệ chiết khấu 8% Năm 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Năm hợp đồng 10 11 12 13 14 15 Công suất (MW) 0% 0% 40% 60% 60% 80% 80% 80% 80% 80% 80% 80% 80% 80% 80% Sản xuất lượng (MWh) 0 17,520 26,280 26,280 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 Doanh thu bán điện 0 701 1,051 1,051 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 Kinh doanh CER Tổng cộng doanh thu 0 1,943 1,943 2,911 3,612 3,189 4,240 3,396 4,448 3,642 5,043 3,818 5,219 3,968 5,370 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 Chi phí vận hành 144 381 461 427 463 519 140 140 140 140 140 140 140 140 140 Chi phí tổ chức quản lý 130 175 180 186 191 197 203 87 91 94 97 99 102 105 109 Bảo dưỡng 150 155 400 412 412 437 450 240 247 255 262 270 278 287 295 Giờ hàng năm (h/năm) 8,760 Giá điện (1000USD/MWh) 0.04 Bảo hiểm 24 25 25 26 26 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 Phí tổ chức quản lý 130 124 154 159 163 168 173 117 121 125 128 132 136 140 144 Chi phí khởi động 150 100 80 0 0 0 0 0 0 Bảo trì đường phân phối 80 82 185 191 196 202 208 60 63 65 67 69 71 73 75 Chi phí chương trình CDM Tổng chi phí hoạt động 140 948 120 1,162 120 1,605 125 1,526 125 1,576 130 1,681 130 1,333 674 693 711 727 744 762 781 800 EBITDA -948 781 2,007 2,714 2,872 3,362 3,886 4,696 709 691 675 658 640 621 602 172 441 597 632 740 855 1,033 156 152 148 145 141 137 132 -948 609 1,565 2,117 2,240 2,623 3,031 3,663 553 539 526 513 499 484 469 0 0 0 0 0 0 0 Thuế thu nhập 22% Thuế thu nhập phải nộp Lợi nhuận sau thuế Vốn đầu tư hàng năm 5,000 Dòng tiền ròng -5,000 -948 609 1,565 2,117 2,240 2,623 3,031 3,663 553 539 526 513 499 484 469 Hệ số chiết khấu Dòng tiền ròng sau chiết khấu 1.00 -5,000 1.08 -878 1.17 522 1.26 1,242 1.36 1,556 1.47 1,524 1.59 1,653 1.71 1,769 1.85 1,979 2.00 276 2.16 250 2.33 226 2.52 204 2.72 183 2.94 165 3.17 148 Giá trị tích lũy -5,000 -5,878 -5,355 -4,113 -2,557 -1,033 620 2,389 4,368 4,644 4,894 5,119 5,323 5,507 5,671 5,819 NPV 5,819 IRR 21.75% 87 PHỤ LỤC B: Mô hình tài sử dụng để phân tích tài (không kinh doanh CERS) (đơn vị 1000USD) Tỷ lệ chiết khấu 8% Năm 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 10 11 12 13 14 15 0% 0% 40% 60% 60% 80% 80% 80% 80% 80% 80% 80% 80% 80% 80% Sản xuất lượng (MWh) 0 17,520 26,280 26,280 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 35,040 Doanh thu bán điện 0 701 1,051 1,051 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 Kinh doanh CER Tổng cộng doanh thu 0 0 701 1,051 1,051 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 1,402 Chi phí vận hành 144 381 461 427 463 519 140 140 140 140 140 140 140 140 140 Chi phí tổ chức quản lý 130 175 180 186 191 197 203 87 91 94 97 99 102 105 109 Bảo dưỡng 150 155 400 412 412 437 450 240 247 255 262 270 278 287 295 Bảo hiểm 24 25 25 26 26 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 Phí tổ chức quản lý 130 124 154 159 163 168 173 117 121 125 128 132 136 140 144 Chi phí khởi động 150 100 80 0 0 0 0 0 0 Bảo trì đường phân phối 80 82 185 191 196 202 208 60 63 65 67 69 71 73 75 Chi phí chương trình CDM Tổng chi phí hoạt động 808 1042 1485 1401 1451 1551 1203 674 693 711 727 744 762 781 800 EBITDA -808 -1,042 -784 -350 -400 -149 199 728 709 691 675 658 640 621 602 Thuế thu nhập phải nộp 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 43.69 160.07 155.89 151.93 148.41 144.67 140.71 136.53 132.35 Thu nhập sau thuế -808 -1,042 -784 -350 -400 -149 155 568 553 539 526 513 499 484 469 Năm hợp đồng Công suất (MW) Giờ hàng năm (h/năm) 8,760 Giá điện (1000USD/ MWh) 0.04 Thuế thu nhập 22% Vốn đầu tư 5,000 0 0 0 0 0 0 0 Dòng tiền ròng -5,000 -808 -1,042 -784 -350 -400 -149 155 568 553 539 526 513 499 484 469 Hệ số chiết khấu Dòng tiền ròng sau chiết khấu 1.00 -5,000 1.08 -748 1.17 -893 1.26 -623 1.36 -257 1.47 -272 1.59 -94 1.71 90 1.85 307 2.00 276 2.16 250 2.33 226 2.52 204 2.72 183 2.94 165 3.17 148 Giá trị tích lũy -5,000 -5,748 -6,641 -7,264 -7,521 -7,793 -7,887 -7,797 -7,490 -7,214 -6,964 -6,739 -6,535 -6,352 -6,187 -6,039 NPV -6,039 IRR -6.5% 88 Mô hình tài sử dụng để phân tích tài (không kinh doanh C Tỷ lệ chiết khấu 8% Năm Năm hợp đồng Công suất (MW) Giờ hàng năm (h/năm) Giá điện (1000USD/ MWh) 8,760 0.04 Sản xuất lượng (MWh) Doanh thu bán điện Kinh doanh CER Tổng cộng doanh thu Chi phí vận hành Chi phí tổ chức quản lý Bảo dưỡng Bảo hiểm Phí tổ chức quản lý Chi phí khởi động Bảo trì đường phân phối Chi phí chương trình CDM Tổng chi phí hoạt động EBITDA Thuế thu nhập Thu nhập sau thuế 5,000 -5,000 Hệ số chiết khấu 1.00 Dòng tiền ròng sau chiết khấu -5,000 Giá trị tích lũy -5,000 NPV -6,039 IRR -6.5% Dòng tiền ròng 2008 0% 0 0 0 0 144 130 150 24 130 150 80 808 -808 381 175 155 25 124 100 82 1042 -1,042 2009 40% 2010 60% 2011 60% 2012 80% 2013 80% 2014 80% 2015 80% 35,040 1,402 1,402 35,040 1,402 1,402 35,040 1,402 1,402 519 197 437 28 168 202 1551 -149 140 203 450 29 173 208 1203 199 140 87 240 30 117 60 674 728 140 91 247 31 121 63 693 709 0.00 0.00 0.00 -350 -400 -149 0 -350 -400 -149 1.36 1.47 1.59 -257 -272 -94 -7,521 -7,793 -7,887 43.69 155 155 1.71 90 -7,797 160.07 568 568 1.85 307 -7,490 155.89 553 553 2.00 276 -7,214 17,520 26,280 26,280 35,040 701 1,051 1,051 1,402 0 0 701 1,051 1,051 1,402 461 180 400 25 154 80 185 1485 -784 427 186 412 26 159 191 1401 -350 463 191 412 26 163 196 1451 -400 22% Thuế thu nhập phải nộp Vốn đầu tư 2007 0% 0.00 -808 0.00 0.00 -1,042 -784 0 -808 -1,042 -784 1.08 1.17 1.26 -748 -893 -623 -5,748 -6,641 -7,264 CER) (đơn vị 1000USD ) 2016 10 80% 2017 11 80% 35,040 1,402 1,402 35,040 1,402 1,402 140 94 255 32 125 65 711 691 140 97 262 33 128 67 727 675 151.93 539 539 2.16 250 -6,964 148.41 526 526 2.33 226 -6,739 2018 12 80% 2019 13 80% 35,040 35,040 1,402 1,402 0 1,402 1,402 140 99 270 34 132 69 744 658 140 102 278 35 136 71 762 640 144.67 140.71 513 499 0 513 499 2.52 2.72 204 183 -6,535 -6,352 2020 14 80% 2021 15 80% 35,040 35,040 1,402 1,402 0 1,402 1,402 140 105 287 36 140 73 781 621 140 109 295 37 144 75 800 602 136.53 132.35 484 469 0 484 469 2.94 3.17 165 148 -6,187 -6,039 ... Phân tích chế tài dự án CDM Chương 3: Phân tích tài dự án CDM Áp dụng phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN CDM VÀ CƠ CHẾ TÀI CHÍNH CDM... chất thải vấn đề cấp bách nay, nên chọn đề tài: Nghiên cứu chế tài dự án CDM Áp dụng phân tích tài dự án thu hồi sử dụng khí thải từ bãi rác Nam Sơn, Hà Nội Mục đích nghiên cứu • Nghiên cứu. .. DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI - NGUYỄN THỊ DỊU NGHIÊN CỨU CƠ CHẾ TÀI CHÍNH DỰ ÁN CDM ÁP DỤNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN THU HỒI VÀ SỬ DỤNG KHÍ THẢI TỪ