1 CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG VỀ LUẬN ÁN 1.1 Lý lựa chọn đề tài Doanh nghiệp nhỏ vừa (DNNVV) phận động có đóng góp quan trọng phát triển kinh tế quốc gia Không góp phần tăng trưởng GDP, DNNVV lĩnh vực chủ chốt tạo việc làm, thúc đẩy tiến công nghệ nâng cao mức sống người dân Bởi phát triển ổn định bền vững DNNVV kinh tế Việt Nam quan trọng Tuy nhiên, DNNVV gặp nhiều khó khăn tiếp cận vốn Mặc dù Nhà nước có nhiều sách nhằm tháo gỡ khó khăn vốn, kết chưa mong muốn Chỉ số (20%) tiếp cận vốn vay ngân hàng (80%) doanh nghiệp lại khó tiếp cận vay ngân hàng dẫn tới doanh nghiệp định vay từ gia đình, bạn bè, nhóm tự giúp đỡ, cá nhân cho vay, tổ chức cầm đồ nguồn tài trợ khoảng 8% - 9% nhu cầu đầu tư (CIEM, 2013) Các DNNVV có đặc tính khác với doanh nghiệp lớn Sự khác biệt dẫn đến khác xu hướng hành vi doanh nghiệp định tài Các sở khoa học cho giải thích dự báo áp dụng cho doanh nghiệp lớn không phù hợp vận dụng vào bối cảnh DNNVV Điều đỏi hỏi phải nhìn nhận, phân tích góc độ mẻ động Có nghiên cứu hành vi DNNVV định tài dựa lý thuyết tài hành vi lý thuyết vốn xã hội mà chủ yếu dựa lý thuyết cấu vốn truyền thống Đặc thù kinh tế xã hội trị vùng Tây Bắc khiến vai trò DNNVV trở nên có ý nghĩa đa phần người dân Tây Bắc có tâm lý ỷ lại, không muốn thoát nghèo, phụ thuộc vào hỗ trợ bao cấp Nhà nước Do vậy, nhiều nghiên cứu trước cho hỗ trợ DNNVV phát triển hoạt động kinh doanh tiếp cận vốn dễ dàng trực tiếp tạo việc làm giá trị kinh tế cho vùng Tây Bắc Chính lý kể NCS chọn đề tài: “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến lựa chọn nguồn tài trợ vốn doanh nghiệp nhỏ vừa - Trường hợp tiểu vùng Tây Bắc” làm luận án tiến sĩ 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Luận án thực để giải mục tiêu: Thứ nhất: Tìm hiểu hành vi lựa chọn nguồn tài trợ vốn DNNVV thông qua việc tìm yếu tố ảnh hưởng đến định tham gia tín dụng lựa chọn tín dụng Thứ hai: Đánh giá thực trạng lựa chọn tiếp cận tín dụng DNNVV Tây Bắc Thứ ba: Dựa vào kết nghiên cứu hai mục tiêu để đề xuất giải pháp nhằm tăng cường tiếp cận tín dụng DNNVV Tây Bắc số khuyến nghị chung 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Luận án tiến hành nhằm trả lời bốn câu hỏi nghiên cứu sau: Những yếu tố ảnh hưởng đến việc tham gia tín dụng DNNVV ? Những yếu tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn tín dụng DNNVV ? Thực trạng lựa chọn nguồn tài trợ vốn DNNVV Tây Bắc ? Những kiến nghị rút cho DNNVV nhằm cải thiện khả tiếp cận tín dụng thức ? 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng Đối tượng nghiên cứu luận án hành vi lựa chọn nguồn tài trợ vốn DNNVV 1.4.2 Phạm vi * Phạm vi nội dung Luận án nghiên cứu lựa chọn nguồn tài trợ vốn DNNVV khía cạnh tham gia lựa chọn tín dụng + Khía cạnh tham gia tín dụng: Doanh nghiệp lựa chọn vay hay không vay + Khía cạnh lựa chọn tín dụng: doanh nghiệp lựa chọn vay tín dụng thức hay tín dụng không thức * Phạm vi thời gian: + Các số liệu thông tin thứ cấp liên quan đến số lượng, cấu, nguồn vốn DNNVV Tây Bắc thu thập từ năm 2011 đến 2015 + Các số liệu thông tin sơ cấp tổ chức điều tra từ tháng đến tháng năm 2016 * Phạm vi không gian: nghiên cứu thực tiểu vùng Tây Bắc gồm tỉnh: Điện Biên, Lai Châu, Sơn La, Hòa Bình 1.5 Phương pháp quy trình nghiên cứu 1.5.1 Phương pháp nghiên cứu Luận án dùng phương pháp nghiên cứu định tính định lượng để phục vụ cho trình nghiên cứu 3 Bước Phương pháp nghiên cứu Định tính Định lượng Bảng 1.1 Phương pháp nghiên cứu Kỹ thuật Thời gian thực Phỏng vấn sâu 01 tháng (tháng năm 2016) Phỏng vấn trực tiếp – sơ 01 tháng (tháng năm 2016) Phỏng vấn trực tiếp – tháng (từ tháng 5-tháng thức năm 2016) (1) Nghiên cứu định tính: Được tiến hành để khám phá nhân tố đặc thù hành vi chủ sở hữu, điều chỉnh bổ sung biến quan sát để đo lường khái niệm nghiên cứu (2) Nghiên cứu định lượng: Được tiến hành theo hai giai đoạn Giai đoạn nghiên cứu sơ giai đoạn nghiên cứu thức Cả giai đoạn sử dụng phương pháp khảo sát để thu thập liệu 1.6 Các đóng góp luận án Kết nghiên cứu luận án có đóng góp lý luận lẫn thực tế * Những đóng góp mặt lý luận Thứ nhất: Luận án vận dụng quan điểm tài hành vi vốn xã hội để xem xét lý tiềm ẩn bên chủ DNNVV từ giải thích hành vi tham gia lựa chọn tín dụng Nghiên cứu thực hiện, góp phần làm phong phú thêm lĩnh vực nghiên cứu góp phần vào tảng kiến thức chung Thứ hai, nghiên cứu trước giới khẳng định vai trò quan trọng vốn xã hội việc nâng cao khả tiếp cận tài Bằng cách chia nguồn vốn xã hội doanh nghiệp thành nhóm đo lường mức độ sử dụng mạng lưới nghiên cứu mức độ sử dụng mạng lưới với nhóm cho vay thức không thức ảnh hưởng đến tham gia tín dụng lựa chọn tín dụng DNNVV Thứ ba: Tác giả đề xuất kiểm định bối cảnh mới, tiểu vùng Tây Bắc nơi có vị trí đặc biệt quan trọng an ninh, trị, kinh tế phát triển nước tồn 22 dân tộc anh em sinh sống Tại nơi có lẽ chưa có nghiên cứu thực Thứ tư: Về thang đo lường biến nghiên cứu định lượng, sử dụng học giả nước trước Tuy nhiên, nghiên cứu địa phương hóa cho phù hợp với bối cảnh Việt Nam nói chung tiểu vùng Tây Bắc nói riêng thông qua vấn sâu đảm bảo độ tin cậy thang đo * Những đóng góp mặt thực tiễn Thứ nhất: Luận án cung cấp cho quan quản lý, hiệp hội doanh nghiệp biết thực trạng hiệu kinh doanh, cấu vốn, lựa chọn vốn DNNVV Tây Bắc, điều tương đối quan trọng họ, lẽ, chưa có quan tổng hợp đưa báo cáo chi tiết, cụ thể Thứ hai: Kết nghiên cứu có ý nghĩa góp ý cho quan quản lý, ngân hàng thương mại thân DNNVV hiểu hành vi tham gia lựa chọn tín dụng DNNVV để có sách cho phù hợp nhằm khuyến khích DNNVV tham gia vào thị trường tín dụng lựa chọn tín dụng thức để kinh tế động, linh hoạt Thứ ba: Luận án đưa số khuyến nghị cho hiệp hội doanh nghiệp, tổ chức tín dụng, quan Chính phủ nhằm giúp DNNVV tăng cường tiếp cận tín dụng 1.7 Bố cục luận án Bố cục luận án gồm chương Chương 1: Giới thiệu chung nghiên cứu Chương 2: Cơ sở lý luận lựa chọn nguồn tài trợ vốn DNNVV Chương 3: Thực trạng lựa chọn nguồn tài trợ DNNVV Tây Bắc Chương 4: Phương pháp kết nghiên cứu Chương 5: Thảo luận khuyến nghị CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ LỰA CHỌN NGUỒN TÀI TRỢ VỐN CỦA DNNVV 2.1 Tổng quan nghiên cứu có liên quan 2.1.1 Tổng quan lựa chọn tài trợ vốn DNNVVV Các DNNVV phận động có đóng góp quan trọng phát triển kinh tế quốc gia, DNNVV phải đối mặt với nhiều khó khăn đặc biệt tình trạng thiếu vốn Mặc dù, nguồn tài trợ vốn cho DNNVV đa dạng như: vốn tự có, lợi nhuận giữ lại nguồn tài trợ bên như: khoản vay từ gia đình, bạn bè, đối tượng cho vay cá nhân, tín dụng thương mại, quỹ đầu tư mạo hiểm, bao toán, tín dụng từ tổ chức tài chính,…trong nguồn tài trợ từ tín dụng ngân hàng quan trọng phổ biến hầu hết quốc gia đặc biệt quốc gia phát triển (Carey Flynn, 2005) DNNVV khó tiếp cận nguồn tín dụng bị chi phối Chính Phủ nên ưu cấp tín dụng cho doanh nghiệp Nhà nước (Perotti, 1993) bất cân xứng thông tin người cho vay người vay Peirson cộng (1999) Vì vậy, nhiều doanh nghiệp có quan điểm không muốn vay (tham gia tín dụng) có “đủ khả năng” (Kon Storey, 2003) họ nghĩ hồ sơ vay vốn họ bị từ chối Bên cạnh đó, nhiều doanh nghiệp chấp nhận tham gia tín dụng lại có xu hướng lựa chọn tín dụng không thức làm nguồn tài trợ Trong số sở lý giải cho việc lựa chọn nguồn vốn DNNVV kiểm chứng dựa lý thuyết cấu vốn nghiên cứu Bradley cộng (1984), Friend Lang (1988), Beck Levine (2004), Beck cộng (2005), Marsh (1982), Rajan Zingales (1995), Booth cộng (2001) Tuy nhiên, nhiều nghiên cứu cho thấy lựa chọn nguồn vốn không hẳn dựa sở lý thuyết cấu vốn mà dựa vào đặc điểm tâm lý chủ doanh nghiệp mối quan hệ chủ doanh nghiệp với tổ chức cung ứng vốn nghiên cứu Baker cộng (2005), Heaton (2002), Fairchild (2005), Laibson cộng sự, (2003), Bauer cộng (2012), Brown cộng (2013) Ngoài ra, nghiên cứu Hussain cộng (2006), McMillan Woodruff (2002) vốn xã hội trợ giúp DNNVV tìm kiếm nguồn tài trợ khác cách dễ dàng thông qua mối quan hệ Nghiên cứu Firth et al (2009) DNNVV mối quan hệ với ngân hàng thương mại doanh nghiệp vay vốn DNNVV có xu hướng xa lánh nguồn tài chính thức từ ngân hàng tiếp cận với nguồn phi thức 2.1.2 Khoảng trống công trình công bố Các nghiên cứu trước lựa chọn nguồn tài trợ vốn DNNVV bộc lộ số khoảng trống như: Thứ nhất: Có nghiên cứu đề cập đến vấn đề lựa chọn “tín dụng phi thức”, “không vay”, “nản chí nên không vay” Thứ hai: Đối tượng doanh nghiệp không vay, không tự tin vay, vay nhiều lần không dẫn đến chán nản thường không nhân viên tín dụng, nhà hoạt động sách quan tâm nhóm chiếm tỷ lệ lớn tổng số DNNVV Các DNNVV khách hàng tiềm tương lai ngân hàng cung cấp sản phẩm/dịch vụ tín dụng phù hợp Từ thúc đẩy việc mở rộng phát triển khu vực DNNVV Thứ ba: nghiên cứu trước Việt Nam chủ yếu tập trung vào định vay vốn thức (vay NHTM) DNNVV bỏ qua việc nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến lựa chọn vay không thức Các nghiên cứu vay không thức tập trung chủ yếu vào đối tượng hộ gia đình khu vực nông thôn Thứ tư: vùng Tây Bắc Việt Nam, vùng có vị trí chiến lược quan trọng quân sự, trị, doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn đề phát triển, mang đầy đủ đặc trưng DNNVV Việt Nam chưa có nghiên cứu tham gia lựa chọn tín dụng 2.2 Cơ sở lý thuyết 2.2.1 Các lý thuyết cấu vốn lựa chọn nguồn tài trợ vốn Trong trường hợp nghiên cứu DNNVV nhiều nghiên cứu DNNVV định lựa chọn nguồn tài trợ vốn theo lý thuyết trật tự phân hạng lập luận cho DNNVV phần lớn phát hành cổ phiếu khó tiếp cận nguồn từ quỹ đầu tư mạo hiểm để huy động vốn, mà chủ yếu dựa vào vốn chủ, trường hợp cần thiết để mở rộng quy mô DNNVV vay Các khẳng định nghiên cứu thực nghiệm nghiên cứu Blumberg Letterie (2008), Leary Roberts (2005) 2.2.2 Lý thuyết tài hành vi lựa chọn nguồn tài trợ vốn Đối với định lựa chọn nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh có nhiều học giả xem xét mối tương quan giữ việc lựa chọn vốn DNNVVV với yếu tố phi tài dựa vào quan điểm tài hành vi Các nghiên cứu Baker cộng (2007), Heaton (2002), Fairchild (2005) cho lạc quan tự tin có tác động đáng kể đến định nhà quản lý tài nhà đầu tư Nghiên cứu Grable Lytton (2003) cho với CEO có khả chấp nhận rủi ro cao thường vay nợ nhiều Ngược lại, với CEO e ngại với rủi ro không thích vay nợ thường dựa vào nguồn tài trợ nội nghiên cứu Malmendier cộng (2011) Đã có nhiều nghiên cứu thực nghiệm xem xét mối quan hệ yếu tố tài hành vi việc định vay tiêu dùng nghiên cứu Bauer cộng (2012) định lựa chọn vay tổ chức tài vi mô phụ nữ nông thôn Ấn Độ cho yếu tố thiên vị lựa chọn có ảnh hưởng đến lựa chọn vay vốn Ngoài nghiên cứu Brown cộng (2008), Daly cộng (2010), Davies Lea (1995) mối quan hệ thái độ với nợ, thái độ rủi ro có ảnh hưởng định vay 2.2.3 Lý thuyết vốn xã hội lựa chọn nguồn tài trợ vốn Một số nghiên cứu thừa nhận vốn xã hội không giúp doanh nghiệp tự tin đưa định kinh doanh mà giúp doanh nghiệp có danh tiếng tăng cường tính pháp lý Nếu có danh tiếng doanh nghiệp có điều kiện tiếp cận với nguồn lực bên khoản vay từ tổ chức tín dụng, đặc biệt đối DNNVV nước chậm phát triển hoạt động môi trường bất cân xứng thông tin, trở ngại tiếp cận thị trường tín dụng, tài sản chấp có giá trị ít, tiềm ẩn rủi ro đạo đứ c thể nghiên cứu Biggs Shah (2006), Anderson cộng (2002) 2.2.4 Lựa chọn lý thuyết phù hợp cho nghiên cứu Các lý thuyết cấu vốn chưa thể giải thích tình trạng DNNVV lựa chọn tín dụng không thức có lãi suất cao nhiều lần so với vay ngân hàng phận doanh nghiệp lại không vay không muốn vay bị từ chối nhiều từ tổ chức tín dụng có nhu cầu vay Có nhiều nghiên cứu lý thuyết tài hành vi dùng để giải thích định lựa chọn tài tiêu dùng hoạt động đầu tư, Ngoài ra,thì lý thuyết vốn xã hội nhiều nghiên cứu vận dụng đề giải thích việc lựa chọn nguồn tài trợ thức không thức DNNVV Từ lập luận trên, để tìm nhân tố ảnh hưởng đến việc tham gia lựa chọn tín dụng dùng lý thuyết hành vi tài lý thuyết vốn xã hội để lập luận tìm nhân tố từ nghiên cứu thực nghiệm 2.2.5 Khái quát nhân tố ảnh hưởng 2.2.4.1 Thiên lệch lựa chọn (Thiếu kiên nhẫn lựa chọn) Về mối quan hệ thái độ không kiên nhẫn lựa chọn nguồn vốn có nhiều nghiên cứu nghiên cứu Meier Sprenger (2007) tổ chức tín dụng cung cấp khoản vay việc vay nợ không ngừng gia tăng Ngoài ra, số nghiên cứu có quan điểm Ikeda cộng (2010), Bauer cộng (2012), Laibson (1996), Krusell cộng (2002), Laibson cộng (2003) 2.2.4.2 Thái độ với rủi ro Nghiên cứu Daly cộng (2010) khẳng định thái độ rủi ro biến độc lập việc vay nợ, nghiên cứu kết luận thái độ đối rủi ro yếu tố có tác động mạnh mẽ đến việc vay nợ cá nhân cho dù đặc điểm nhân học, tính cách, xem xét hậu tương lai khác 2.2.4.3 Thái độ với nợ Nghiên cứu thực nghiệm Livingston Lunt (1992) cho thái độ vay nợ yếu tố có liên quan chặt chẽ với mực độ vay nợ cá nhân Tương tự vậy, nghiên cứu Lea cộng (1995) kết luận thái độ vay nợ cá nhân ảnh hưởng đến việc sử dụng tín dụng, quản lý tiền xã hội hóa kinh tế 2.2.4.4 Tâm lý tự tin Về mối quan hệ tâm lý tự tin việc sử dụng nợ doanh nghiệp có nhiều nghiên cứu nhắc đến nghiên cứu Shefrin (2001), Heaton (2002), Baker cộng (2007), Hackbarth (2008), Oliver (2005) Các nghiên cứu cho việc tự tin quản lý dẫn đến sử dụng đòn bẩy tài cao 2.2.4.5 Mạng lưới xã hội Các nhà nghiên cứu khẳng định mạng lưới giúp doanh nghiệp để nâng cao tính hợp pháp sau tăng cường tiếp cận tài từ bên nghiên cứu Peng Luo (2000), Talavera cộng (2010) Nghiên cứu Peng La Chí Tường (2000) khẳng định liên kết mạng với quan chức phủ giúp hỗ trợ thủ tục vay với quan ngân hàng trơn tru nhanh chóng Tương tự vậy, mối quan hệ tốt với nhà quản lý doanh nghiệp khác giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn tín dụng tốt hơn, giảm bớt thủ tục, mối quan hệ khác thiết lập Các nghiên cứu sâu vai trò mạng đến việc tiếp cận nguồn vốn vay DNVVN tìm thấy nghiên cứu Zhang cộng (2006), Biggs Sha (2006), Atieno (2009), Khwaja cộng (2011) 2.2.4.6 Các nhân tố khác khác a Đặc điểm chủ sở hữu * Giới tính: Các nghiên cứu Carter Rosa (1998), Verhuel Thurik, (2001), Alicia Wolken (2002) cho định vay nợ có khác giới tính chủ sở hữu * Độ tuổi: Nghiên cứu Romano cộng (2001) cho chủ doanh nghiệp trẻ tuổi thường vay nhiều chủ doanh nghiệp nhiều tuổi * Trình độ học vấn: Nghiên cứu Coleman (2007) khẳng định trình độ học vấn chủ sở hữu có quan hệ tích cực đến việc sử dụng đòn bẩy tài * Kinh nghiệm: Nghiên cứu Cole (1998) kết luận kinh nghiệm chủ sở hữu đo số năm làm việc lĩnh vực kinh doanh cụ thể có tác động tích cực đến việc lựa chọn nguồn tài trợ vốn doanh nghiệp b Đặc điểm doanh nghiệp * Quy mô: Quy mô doanh nghiệp yếu tố nhắc đến nhiều ảnh hưởng đến lựa chọn nguồn tài trợ vốn cụ thể nghiên cứu Friend Lang (1988), Devereux Schiantarelli (1990), Beck Levine, (2004), Beck cộng (2005) * Tuổi doanh nghiệp: có nhiều nghiên cứu khẳng định ảnh hưởng tích cực yếu tố thời gian hoạt động đến việc sử dụng nợ nghiên cứu Coleman Cohn (2000), Beck cộng (2005), Akoten cộng (2006) * Hình thức pháp lý: Về khía cạnh hình thức sở hữu, số nghiên cứu cho với hình thức pháp lý khác việc lựa chọn nguồn tài trợ vốn khác nghiên cứu Laeven (2003), Le Nguyen (2009) * Báo cáo tài kiểm toán: nghiên cứu Berry cộng (1993) cho doanh nghiệp có báo cáo tài kiểm toán có khả lựa chọn nguồn vốn vay thức với chi phí thấp so với doanh nghiệp chưa có báo cáo tài kiểm toán 2.3 Mô hình giả thuyết nghiên cứu Tác giả đề xuất mô hình nghiên cứu dự kiến hình 2.2 giả thuyết sau: Giả thuyết H1a: Các yếu tố thuộc tài hành vi như: thiếu kiên nhẫn lựa chọn, thái độ rủi ro, thái độ nợ, tâm lý tự tin có ảnh hưởng đến tham gia tín dụng DNNVV Giả thuyết H2a: Các yếu tố đặc điểm chủ sở hữu có ảnh hưởng đến tham gia tín dụng DNNVV 9 10 Giả thuyết H3b: Các yếu tố đặc điểm doanh nghiệp có ảnh hưởng đến tham gia tín dụng DNNVV Giả thuyết H4a: Yếu tố vốn xã hội có ảnh hưởng đến tham gia tín dụng DNNVV Giả thuyết H1b: Các yếu tố thuộc tài hành vi như: Thiếu kiên nhẫn lựa chọn, thái độ rủi ro, thái độ nợ, tâm lý tự tin có ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng DNNVV Giả thuyết H2b: Các yếu tố đặc điểm chủ sở hữu có ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng DNNVV Giả thuyết H3b: Các yếu tố đặc điểm doanh nghiệp có ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng DNNVV Giả thuyết H4b: Yếu tố vốn xã hội có ảnh hưởng đến có ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng DNNVV CHƯƠNG THỰC TRẠNG LỰA CHỌN CÁC NGUỒN TÀI TRỢ VỐN CỦA DNNVV TÂY BẮC 3.1 Khái quát DNNVV Việt Nam Định nghĩa: Tại Việt Nam định nghĩa DNNVV hiểu theo Nghị định số 56/2009/NĐ-CP Theo Nghị định “DNNVV sở kinh doanh đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật, chia thành ba cấp: siêu nhỏ, nhỏ, vừa theo quy mô tổng nguồn vốn (tổng nguồn vốn tương đương tổng tài sản xác định bảng cân đối kế toán doanh nghiệp) số lao động bình quân năm (tổng nguồn vốn tiêu chí ưu tiên)” Các DNNVV Việt Nam có vai trò lớn đóng góp cho tăng trưởng kinh tế, giải việc làm, tăng thu nhập cho người lao động, tham gia vào trình phân phối lại thu nhập, giúp ổn định xã hội Ngoài khu vực thu hút nguồn vốn, nguồn lực xã hội cho đầu tư phát triển, làm cho kinh tế động hơn, tạo đội ngũ doanh nhân kế cận tương lai,… 3.2 Khái quát thị trường tài Việt Nam Thị trường tài Việt Nam bao gồm thị trường tài chính thức thị trường phi thức Thị trường tài chính thức gồm ngân hàng thương mại, 34 ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP), ngân hàng liên doanh, ngân hàng có 100% vốn đầu tư nước ngoài, 50 chi nhánh ngân hàng nước ngoài, 18 công ty tài chính, 12 công ty cho thuê tài gần 1.100 quỹ tín dụng nhân dân Vốn ngân hàng lớn Vietinbank, số chi nhánh tài sản lớn ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam (Agribank) Khoảng nửa NHTMCP đang có vốn điều lệ nghìn tỷ đồng tổng tài sản 50 nghìn tỷ đồng Thị trường tài không thức khó để xác định quy mô Theo khảo sát tiến hành Bộ Nông nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam có 65% hộ gia đình vay từ nguồn tín dụng không thức, vay nhóm chuyên cho vay 30%, người thân bạn bè chiếm 35% Trong bối cảnh Việt Nam, có đối tượng cung cấp tín dụng không thức (1) bạn bè, người thân; Nhóm cho vay chuyên nghiệp; Nhóm tự giúp đỡ 3.3 Khái quát nguồn tài trợ vốn cho DNNVV Về mặt lý thuyết có nhiều nguồn tài trợ vốn mà DNNVV lựa chọn để huy động cho hoạt động kinh doanh Cụ thể, DNNVV Việt Nam huy động tài trợ từ nguồn sau: (1) nguồn tài trợ từ vay ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng phi ngân hàng, (2) nguồn tài trợ từ chương trình Chính phủ, (3) nguồn tài trợ từ thị trường chứng khoán, (4) nguồn tài trợ từ nguồn vốn liên doanh, (5) nguồn tài trợ từ thuê tài chính, (6) nguồn tài trợ từ bao toán, (7) vốn chủ sở hữu tín dụng không thức Hành vi tài H1a,b Đặc điểm chủ sở hữu Tham gia tín dụng Đặc điểm CSH/DN Lựa chọn nguồn tài trợ vốn H2,3 a,b Môi trường thể chế Lựa chọn tín dụng Mạng lưới xã hội H4a,b Hình 2.2: Mô hình nghiên cứu lý thuyết 3.4 Khái quát DNNVV Tây Bắc Theo báo cáo niên giám Cục thống kê tỉnh số lượng DNNVV Tây Bắc không ngừng tăng lên qua năm tính đến năm 2015 số DNNVV Tây Bắc 5.346 doanh nghiệp Tuy số lượng DNNVV Tây Bắc có tăng lên theo thời gian 11 12 chưa tương xứng với tiềm năng, với tổng diện tích vùng Tổng số DNNVV Tây Bắc chiếm khoảng 1% số lượng DNNVV nước, ½ số DNNVV Tây Nguyên (cũng có tỉnh) Tính đến năm 2015 toàn vùng có 99,7% DNNVV thuộc khu vực kinh tế Nhà nước lại 0,3% thuộc kinh tế Nhà nước Trong năm 2014 DNNVV Tây Bắc đóng góp cho ngân sách Nhà nước 798 tỷ đồng, giải việc làm cho 118.682 lao động, thu nhập bình quân lao động/năm 4.276.000 đồng Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế năm 2015 mức âm 3.5 Thực trạng nguồn vốn lựa chọn nguồn vốn DNNVV Tây Bắc 3.5.1 Thực trạng nguồn vốn Cơ cấu nguồn vốn DNNVV Tây Bắc thể bảng 3.9 Bảng 3.9: Cơ cấu nguồn vốn DNNVV Tây Bắc giai đoạn 2011 - 2015 2011 2012 2013 2014 2015 Các tiêu Tổng nguồn vốn (tỷ đồng) 27.812 39.746 51.431 63.607 81.703 Vốn chủ sở hữu (tỷ đồng) 9.789 14.348 19.029 24.552 32.067 Nợ phải trả (tỷ đồng) 18.023 25.398 32.402 39.055 49.636 Nợ phải trả/ Vốn chủ sở 1,84 1,77 1,72 1,59 1,54 hữu (%) Nguồn: Cục thống kê tỉnh Tây bắc (2011,2012,2013,2014,2015) Số liệu bảng 3.9 cho thấy DNNVV Tây Bắc sử dụng vốn chủ khoảng 36% tổng vốn lại khoảng 64% nguồn vốn bên liên tục gia tăng qua năm với việc tăng lên tổng vốn kinh doanh, tốc độ gia tăng vốn vay trung bình giai đoạn 2011 - 2015 28% năm 3.5.2 Thực trạng lựa chọn nguồn vốn Kết tổng hợp lựa chọn nguồn vốn DNNVV Tây Bắc thể bảng 3.10 Bảng 3.10: Lựa chọn nguồn vốn DNNVV Tây Bắc Đvt: Tỷ đồng Loại DN DN siêu Tổng DN nhỏ DN vừa nhỏ Tiêu chí Tổng nguồn vốn 81.703 16.340,6 36.766,3 28.596.1 tổ chức tài phi ngân hàng, vay bạn bè, người thân nguồn khác Trong nguồn nguồn vốn chủ vốn vay ngân hàng hai nguồn tài trợ với tổng vốn huy động chiếm 39,2% 45% Nguồn huy động từ bạn bè, người thân chiếm khoảng 12,6% tổng vốn nguồn quan trọng lại 3,2% số vốn huy động từ tổ chức phi tài nguồn khác tín dụng thương mai, ứng trước khách hàng,… 3.6 Đánh giá thực trạng nguồn tài trợ vốn DNNVV Tây Bắc Thông qua số liệu thực trạng nguồn vốn DNNVV Tây Bắc đưa nhận xét sau: + Phần lớn DNNVV Tây Bắc hoạt động tình trạng không đủ vốn cần thiết, tình trạng ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu kinh doanh lực cạnh tranh thị trường nội tỉnh nước + Khả tiếp cận nguồn vốn vay DNNVV Tây Bắc gặp nhiều khó khăn điều kiện vay vốn phức tạp, chi phí giao dịch cao + Mặc dù có nhiều nguồn cung ứng vốn vùng Tây Bắc vốn tín dụng ngân hàng kênh cung ứng nguồn vốn chủ yếu cho DNNVV Tuy nhiên, nguồn vốn tín dụng ngân hàng cho DNNVV Tây Bắc có xu hướng giảm chưa đáp ứng nhu cầu vốn doanh nghiệp + Nguồn vốn tín dụng thương mại vùng Tây Bắc chưa pháp triển, liên kết hệ thống DNNVV chưa cao, vai trò tổ chức trị, xã hội hỗ trợ doanh nghiệp chưa phát huy hết vai trò kết nối bảo lãnh doanh nghiệp + Các nguồn cung ứng khác cho thuê tài chính, vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm, vốn từ thị trường chứng khoán chưa thực phát triển vùng Tây Bắc + Các chương trình, dự án nguồn vối DNNVV Nhà nước vùng Tây Bắc chậm triển khai hay khó đến đối tượng thụ hưởng + Nguồn tín dụng không thức từ vay bạn bè, người thân, nhóm cho vay nguồn bên quan trọng DNNVV việc đáp ứng nhu cầu ngắn hạn, tức thời Tuy nhiên, nguồn có hạn chế quy mô vốn thấp, số khoản vay có lãi suất cao nhiều lần so với lãi suất ngân hàng Vốn chủ sở hữu 32.067,28 6.413,5 14.430,2 11.223,58 Vay NHTM 36.823,82 6.795,1 16.566,7 13.462,02 898,3 183,6 386,4 328,3 10.346,6 2.581,1 4.690,6 3.074,9 Các TCTC phi ngân hàng Vay bạn bè người thân Các nguồn khác 1.567 367,3 692,4 507,3 Nguồn: Báo cáo tổng điều tra DN báo cáo NHNN tỉnh Tây Bắc năm 2015 Kết điều tra doanh nghiệp tỉnh cho thấy DNNVV dùng nguồn để tài trợ cho việc kinh doanh là: vốn chủ sở hữu, vay ngân hàng, vay 13 14 CHƯƠNG 4: PHƯƠNG PHÁP VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Nghiên cứu định tính 4.1.1 Mục tiêu nghiên cứu định tính Khám phá yếu tố có ảnh hưởng đến việc tham gia lựa chọn tín dụng DNNVV để có sở bổ xung khẳng định phù hợp mô hình nghiên cứu giả thuyết 4.1.2 Đối tượng nghiên cứu định tính 10 người vấn Họ Giám đốc, Phó Giám đốc 10 doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực: Công nghiệp Xây dựng; Thương mại dịch vụ; Nông - Lâm - Thủy sản 4.1.3 Kết nghiên cứu định tính Qua tổng hợp kết vấn sâu tác giả rút mấ y nội dụng sau: (1) Kết phần lớn doanh nghiệp có vay để đáp ứng nhu cầu vốn, doanh nghiệp thường vay nhiều nguồn từ bạn bè, người thân, ngân hàng chí tín dụng đen số vốn vay từ ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn tổng vốn vay (2) Bên cạnh có doanh nghiệp không sử dụng vốn vay để kinh doanh mà hoàn toàn dùng vốn tự có, lợi nhuận giữ lại.(3) Kết nghiên cứu định tính nhân tố thuộc tài hành vi mối quan hệ có ảnh hưởng đến việc tham gia lưạ chọn tín dụng 4.2 Nghiên cứu định lượng 4.2.1 Mục tiêu nghiên cứu định lượng Để kiểm định giả thuyết để tìm xem có chứng ủng hộ giả thuyết đưa hay không 4.2.2 Thiết kế nghiên cứu định lượng (1) Xây dựng thang đo biến - Bộ thang đo biến lựa chọn từ nghiên cứu trước đây, tiến hành chuyển ngữ sang tiếng Việt theo quy trình - Thang đo biến Thiên lệch lựa chọn phát triển từ nghiên cứu Harrison cộng (2002), Ashraf cộng (2006), Andersen cộng (2008), Tanaka cộng (2010), Bauer cộng 2012 - Thang đo biến Thái độ rủi ro phát triển dựa vào nghiên cứu trước Bauer cộng (2012), Daly cộng (2010), Dohmen cộng (2009), Eisenhauer Ventura (2006) - Thang đo biến Thái độ với nợ phát triển dựa vào nghiên cứu Davies Lea (1995), Callender Jackson (2010) - Thang đo Tâm lý tự tin dựa vào câu hỏi nghiên cứu Đại Na Ivanow (2010) - Thang đo Vốn xã hội chuyển thể từ nghiên cứu Peng La Chí Tường (2000) 4.2.2.3 Chọn mẫu nghiên cứu thức Theo báo cáo niên giám thống kê 2015 số lượng tỉnh tiểu vùng Tây Bắc gồm: Điện Biên, Lai Châu, Sơn La, Hòa Bình có 5.346 DNNVV hoạt động Vậy sử dụng công thức luận án chọn mẫu nghiên cứu sau: 384 = 358 Nf = +384/5346 Như cỡ mẫu đảm bảo cho nghiên cứu 358 doanh nghiệp Luận án phát 1000 phiếu hỏi để bù đắp cho khả số doanh nghiệp không trả lời 4.2.2.4 Phương pháp phân tích số liệu Với mục tiêu phân tích thực trạng lựa chọn nguồn tài trợ vốn DNNVV Tây Bắc liệu thu thập được thiết kế đưa vào bảng, biểu đồ với giúp đỡ phần mềm Excel sau đánh giá theo thời gian tỷ lệ tăng giảm tuyệt đối, tương đối theo thời gian Với mục tiêu kiểm định giả thuyết đưa tác giả sử dụng phương pháp phân tích hồi quy Logistic với giúp đỡ phần mềm SPSS 4.3 Kiểm định phù hợp thang đo phân tích nhân tố khám phá Kết kiểm định phù hợp thang đo thể qua bảng đây: Bảng 4.8: Kết phân tích Cronbach’s Alpha biến Thái độ với nợ Thái độ với nợ CronbachTương quan Cronbach's Biến alpha loại biến tổng Alpha biến ThaiDoVoiNo1 0.82 0.87 ThaiDoVoiNo2 0.669 0.893 ThaiDoVoiNo3 0.704 0.888 0.901 ThaiDoVoiNo4 0.778 0.877 ThaiDoVoiNo5 0.7 0.889 ThaiDoVoiNo6 0.715 0.886 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Bảng 4.9: Kết phân tích Cronbach’s Alpha biến mạng lưới xã hội Mạng lưới xã hội Biến Tương quan biến tổng MangLuoi1 MangLuoi2 MangLuoi3 MangLuoi4 0.724 0.807 0.74 0.726 Cronbach-alpha loại biến Cronbach's Alpha 0.862 0.83 0.884 0.854 0.859 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Theo kết không cần phải loại bỏ biến quan sát để làm tăng độ tin cậy thang đo 15 16 Quá trình phân tích nhân tố khám phá cho kết sau: Bảng 4.10: Kết phân tích EFA với số liệu thu Biến Thái độ với nợ Mạng lưới ThaiDoVoiNo1 0.886 ThaiDoVoiNo4 0.854 ThaiDoVoiNo6 0.807 ThaiDoVoiNo3 0.796 ThaiDoVoiNo5 0.795 ThaiDoVoiNo2 0.768 MangLuoi2 0.9 MangLuoi3 0.857 MangLuoi4 0.849 MangLuoi1 0.844 Eigenvalues 4.059 2.959 Phương sai trích 40.325 70.174 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Kết phân tích cho thấy 10 biến quan sát ban đầu chia thành nhóm Ngoài tiến hành phân tích nhân tố khám phá cần quan tâm đến kết KMO and Bartlett’s test KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling 868 Adequacy Approx Chi-Square 2712.889 Bartlett's Test of Df 45 Sphericity Sig .000 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Kết kiểm định Barlett’s với mức ý nghĩa (p_value) sig = 0.000 < 0.05, biến có tương quan với thỏa điều kiện phân tích nhân tố 4.4 Hồi quy đa biến nhân tố ảnh hưởng đến tham gia lựa chọn tín dụng 4.4.1 Hồi quy đa biến nhân tố ảnh hưởng đến tham gia tín dụng DNNVV Luận án sử dụng hồi quy logistic để kiểm tra mức độ ảnh hưởng nhân tố đến việc tham gia tín dụng DNNVV Qua bước hồi quy kết cuối sau: Bảng 4.24: Tóm tắt mô hình hồi quy tham gia tín dụng lần thứ hai Model Summary Step -2 Log Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square likelihood 145.261a 574 837 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Bảng 4.24 cho thấy giá trị -2LL = 145.261 không cao, thể mức độ phù hợp tốt mô hình tổng thể Hệ số tương quan Cox & Snell R Square đạt 0,574, hệ số tương quan Nagelkerke R Square đạt tới 0,837 cho thấy 83,7% thay đổi tham gia tín dụng doanh nghiệp biểu diễn qua biến mô hình Bảng 4.25: Khả dự báo mô hình lựa tham gia tín dụng Classification Tablea Predicted Thamgiatindung Observed Percentage Không Có vay Correct vay Không vay 108 19 85.0 Step Thamgiatindung Có vay 14 336 96.0 Overall Percentage 93.1 a The cut value is 500 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Mô hình giải thích xác 93.1% việc tham gia tín dụng đối tượng khảo sát, mô hình phù hợp Bảng 4.26: Tổng hợp hệ số hồi quy tham gia tín dụng Variables in the Equation B S.E Wald Df Sig Exp(B) KiemToanBCTC - 3.316 721 21.127 000 036 QuyMoDN 5.785 876 43.607 000 325.326 ThienLechHienTai 3.255 833 15.279 000 25.924 ThienLechHienTai 3.108 743 17.494 000 22.371 ThienLechHienTai 6.333 1.183 28.674 000 562.730 Step a ThaiDoRuiRo -1.812 279 42.148 000 163 TamLyTuTin 3.428 809 17.969 000 30.810 ThaiDoVoiNo 851 315 7.300 007 2.342 MangLuoi1 4.271 629 46.166 000 71.572 MangLuoi2 1.490 453 10.820 001 4.436 MangLuoi3 1.489 346 18.570 000 4.434 MangLuoi4 -5.435 805 45.606 000 004 Constant -10.201 2.310 19.496 000 000 a Variable(s) entered on step 1: KiemToanBCTC, QuyMoDN, ThienLechHienTai1, ThienLechHienTai2, ThienLechHienTai3, ThaiDoRuiRo, TamLyTuTin, ThaiDoVoiNo, MangLuoi1, MangLuoi2, MangLuoi3, MangLuoi4 Nguồn:Nghiên cứu tác giả 17 18 Phương trình hồi quy viết sau: Y = -10.201 - 3.316 * BCTC kiểm toán + 5.785* QMDN + 3.255 *Thiên lệch tại1 + 3.108 * Thiên lệch tại2 + 6.333 * Thiên lệch tại3 - 1.812 * Thái độ với rủi ro + 3.428 * Tâm lý tự tin + 0.851 * Thái độ với nợ + 4.271* Mạng lưới + 1.490 *Mạng lưới + 1.489 *Mạng lưới - 5.435 *Mạng lưới thức (gia đình, bạn bè, tổ chức phường hội, cầm đồ) có xu hướng không vay Ngoài kết cho thấy quy mô doanh nghiệp báo cáo tài kiểm toán ảnh hưởng đáng kể đến việc tham gia tín dụng DNNVV 4.4.2 Hồi quy đa biến nhân tố ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng Kết hồi quy cuối thể sau: Bảng 4.30: Kiểm định Omnibus Trong Y = loge [ ] với giá trị lựa chọn có vay vốn lựa chọn không vay vốn Cụ thể: Đối với biến thiên lệch lựa chọn (thiếu kiên nhẫn lựa chọn) thể ảnh hưởng chiều Có nhóm thể ảnh hưởng là: Thiên lệch lựa chọn mạnh, thiên lệch lựa chọn t ại yếu, kiên nhẫn - thiếu kiên nhẫn tương lai hệ số là: 6.333, 3.108, 3.255 tương ứng với việc chủ doanh nghiệp thiếu kiên nhẫn, chờ đợi có xu hướng vay nợ Nếu nhóm tăng lên đơn vị xác suất vay v ốn so với không vay s ẽ tăng lên 562.730 lần, 22.371 lần 25.924 lần Đối với biến thái độ với rủi ro thể ảnh hưởng nghịch chiều, hệ số 1.812, tương ứng với việc với cá nhân lo ngại rủi ro việc lựa chọn không vay vốn lớn ngược lại Hay nói cách khác, doanh nghiệp chấp nhận rủi ro có xu hướng sử dụng nợ cấu vốn Giá trị Exp (B) cho người trả lời khảo sát 0,163 hàm ý đơn vị tăng lên lo ngại rủi ro 83,7% doanh nghiệp không sử dụng nợ cấu Đối với biến tâm lý tự tin thể ảnh hưởng chiều, nghĩa chủ doanh nghiệp tự tin khả vay vốn cao ngược lại Với đơn vị tăng lên tâm lý tự tin xác xuất vay vốn tăng 30.810 lần so với không vay vốn Đối với biến thái độ với nợ thể quan hệ chiều, chủ doanh nghiệp có thái độ tích cực với nợ có xu hướng vay nhiều Với đơn vị tăng lên thái độ với nợ xác xuất vay vốn tăng lên 2.342 lần so với không vay vốn Yếu tố vốn xã hội có tác động mạnh mẽ đến việc tham gia tín dụng DNNVV Kết phân tích cho thấy hệ số biến mạng với cộng đồng doanh nghiệp, với lãnh đạo quyền với tổ chức tín dụng thức dương thể ảnh hưởng chiều Nghĩa doanh nghiệp có mối quan hệ với nhóm có xu hướng vay ngược lại Ngoài ra, kết nghiên cứu hệ số mạng lưới với người cho vay không thức có giá trị âm (Hệ số -5.435) nghĩa có mối quan hệ chặt chẽ với người cho vay không Omnibus Tests of Model Coefficients Step Chi-square df Sig Step 377.210 11 000 Block 377.210 11 000 Model 377.210 11 000 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Ở bảng 4.30, kiểm định H0: β1 = β2 = … = βk = đưa Kiểm định xem xét khả giải thích biến phụ thuộc tổ hợp biến độc lập Kết bảng cho thấy độ phù hợp tổng quát có mức ý nghĩa quan sát sig = 0,000 nên ta bác bỏ H0 Bảng 4.31: Tóm tắt mô hình Model Summary Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 88.601a 660 897 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Bảng 4.31 cho thấy giá trị -2LL = 88,601 không cao, thể mức độ phù hợp tốt mô hình tổng thể Hệ số tương quan Cox & Snell R Square đạt 0,660, hệ số tương quan Nagelkerke R Square đạt tới 0,897 cho thấy 89,7% thay đổi tình trạng lựa chọn tín dụng giải thích thay đổi biến mô hình, tỷ lệ cao 19 20 Bảng 4.32: Khả dự báo mô hình Classification Tablea Predicted Lưachontindung Percenta Observed ge Không Chính Correct thức thức Không 120 14 89.6 Step Luachontindung thức Chính thức 10 206 95.4 Overall Percentage 93.1 a The cut value is 500 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Từ ta tính tỷ lệ dự đoán toàn mô hình 93.1% cho thấy phù hợp mô hình hồi quy việc dự báo biến phụ thuộc Bảng 4.33: Tổng hợp hệ số hồi quy lựa chọn tín dụng lần ba Variables in the Equation B S.E Wald df Sig Exp(B) GioiTinh 2.628 852 9.514 002 13.845 QuyMoDN 8.599 1.476 33.942 000 5425.754 ThienLechHienTai 8.101 1.542 27.600 000 3298.635 ThienLechHienTai 5.988 1.302 21.161 000 398.537 ThienLechHienTai -3.450 1.268 7.400 004 032 Step a ThaiDoRuiRo 3.012 508 35.207 000 20.328 ThaiDoVoiNo -2.193 581 14.260 000 112 MangLuoi1 5.183 973 28.396 000 178.191 MangLuoi2 4.924 969 25.807 000 137.587 MangLuoi3 2.354 654 12.952 000 10.525 MangLuoi4 -8.943 1.574 32.283 000 000 Constant -35.868 6.215 33.312 000 000 a Variable(s) entered on step 1:GioiTinh, QuyMoDN, ThienLechHienTai1, ThienLechHienTai2, ThienLechHienTai4, ThaiDoRuiRo, ThaiDoVoiNo, MangLuoi1, MangLuoi2, MangLuoi3, MangLuoi4 Nguồn:Nghiên cứu tác giả Phương trình hồi quy viết sau: Y= -35.868+ 2.628* Giới tính + 8.599* Quy mô + 8.101* TLHT1 + 5.988* TLHT2 - 3.450* TLHT3 + 3.012* thái độ với rủi ro - 2.193* Thái độ với nợ + 5.183* Mạng lưới + 4.924* Mạng lưới + 2.354 * Mạng lưới - 8.943*Mạng lưới Trong Y = loge [ ] với giá trị lựa chọn tín dụng thức lựa chọn tín dụng không thức Cụ thể: Những chủ doanh nghiệp thiên lệch yếu (Thiếu kiên nhẫn ít) thuộc nhóm kiễn nhẫn thiếu kiên nhẫn tương lai có xu hướng lựa chọn tín dụng thức Còn chủ doanh nghiệp thiếu kiên nhẫn (Thiên lệch mạnh) có xu hướng lựa chọn tín dụng phi thức (hệ số -3.450) Đối với biến thái độ với rủi ro hệ số 3.012 thể quan hệ chiều nghĩa chủ doanh nghiệp lo ngại rủi ro có xu hướng lựa chọn tín dụng thức Biến thái độ với nợ có hệ số - 2.193 thể quan hệ ngược chiều nghĩa chủ doanh nghiệp có thái độ tích cực với nợ có xu hướng sử dụng tín dụng không thức Nhân tố vốn xã hội thể ảnh hưởng Hệ số nhóm mạng lưới với quyền, với cộng đồng doanh nghiệp với tổ chức tín dụng thức dương thể quan hệ chiều nghĩa doanh nghiệp có mối quan hệ chặt chẽ với nhóm có xu hướng lựa chọn tín dụng thức Ngược lại, hệ số nhóm mạng lưới với nhóm không thức có giá trị âm nghĩa doanh nghiệp có mối quan hệ với nhóm phi thức như: gia đình, bạn bè, cá nhân cho vay tiền có xu hướng sử dụng tín dụng không thức Ngoài ra, kết quy mô giới tính có ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng DNNVV 21 22 có quan hệ bền chặt với nhóm cho vay phi thức có xu hướng lựa chọn CHƯƠNG THẢO LUẬN KẾT QUẢ VÀ KHUYẾN NGHỊ 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu Thứ nhất: Kết nghiên cứu luận án đồng tình với kết nghiên cứu trước cho yếu tố phi tài có ảnh hưởng định lựa chọn nguồn vốn doanh nghiệp Các yếu tố phi tài xem xét luận án là: thiên lệch lựa chọn tại, thái độ với rủi ro, thái độ với nợ, tâm lý tự tin yếu tố vốn xã hội Yếu tố vốn xã hội đo hệ thống mạng lưới doanh nghiệp nghiên cứu chia thành nhóm là: + Sử dụng mạng lưới với quyền địa phương + Sử dụng mạng lưới với hiệp hội doanh nghiệp + Sử dụng mạng lưới với tổ chức tín dụng thức + Sử dụng mạng lưới với nhóm cung cấp tín dụng không thức Thứ hai: Các biến Thiên lệch lựa chọn tại, thái độ với rủi ro, thái độ nợ, tâm lý tự tin, vốn xã hội, báo cáo tài kiểm toán, quy mô doanh nghiệp có ảnh hưởng đến việc tham gia tín dụng DNNVV Trong biến thái độ với rủi ro mạng lưới với nhóm cung cấp tín dụng không thức thể quan hệ ngược chiều Các nhân tố có tác động mạnh quy mô doanh nghiệp, thiên lệch mạnh, mạng với nhóm cung cấp tín dụng không thức Phát thú vị nghiên cứu tham gia tín dụng doanh nghiệp mà có nhiều mối quan hệ với nhóm không thức thường xuyên sử dụng mối quan hệ kinh doanh thường có xu hướng không sử dụng vốn vay cấu vốn Điều giải thích doanh nghiệp coi nhóm nhóm tiềm năng, vay vốn dễ dàng cần thiết nên ý định vay vốn Ngoài ra, người kiễn nhẫn lựa chọn có xu hướng vay họ chờ đợi đủ vốn Như vậy, kết nghiên cứu ủng hộ giả thuyết H1a, H2 a, H3 a, H4 a cho yếu tố tài hành vi, yếu tố vốn xã hội yếu tố thuộc đặc điểm chủ sở hữu/doanh nghiệp có ảnh hưởng đến việc tham gia tín dụng DNNVV Thứ ba: Các biến thiên lệch lựa chọn tại, thái độ với rủi ro, thái độ với nợ, vốn xã hội, quy mô giới tính có ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng DNNVV Phát thú vị nghiên cứu người khả thiếu kiên nhẫn lựa chọn cao lựa chọn tín dụng phi thức nguồn thực nhanh không thời gian vay ngân hàng, doanh nghiệp tín dụng phi thức Như vậy, kết nghiên cứu ủng hộ giả thuyết H1b, H2b, H3b, H4b cho yếu tố tài hành vi, yếu tố vốn xã hội yếu tố thuộc đặc điểm chủ sở hữu/doanh nghiệp có ảnh hưởng đến việc lựa chọn tín dụng DNNVV 5.2 Một số khuyến nghị 5.2.1 Khuyến nghị với DNNVV hiệp hội doanh nghiệp Kết nghiên cứu luận án khẳng định yếu tố vốn xã hội đo lường mạng lưới (Networking) doanh nghiệp nhân tố quan trọng tác động vào định tham gia tín dụng lựa chọn tín dụng Tại Việt Nam mà chế thị trường sở hạ tầng chưa thực phát triển vấn đề bất cân xứng thông tin xảy nghiêm trọng lúc mạng lưới xã hội nhân tố quan trọng giúp doanh nghiệp giảm bớt thủ tục chi phí giao dịch vay vốn Do đó, để DNNVV tăng cường tiếp cận tín dụng hiệp hội doanh nghiệp tỉnh cần thiết phải tổ chức chương trình tập huấn, đào tạo phát triển mạng lưới cho DNNVV để tăng cường vốn xã hội 5.2.2 Khuyến nghị với ngân hàng thương mại Nghiên cứu nhân tố thuộc tài hành vi có ảnh hưởng lớn đến việc tham gia lựa chọn tín dụng Vì vậy, ngân hàng thương mại nên xem xét để tạo sản phẩm cho vay phù hợp với đặc điểm chủ DNNVV Cụ thể là: - Xây dựng sách tín dụng thuộc sách khách hàng DNNVV địa bàn giao dịch cụ thể thông qua việc phân tích ngành định hướng khách hàng theo vùng miền, từ đẩy mạnh công tác tiếp thị dịch vụ ngân hàng tới DNNVV chi nhánh theo định hướng có hiệu - Đa dạng hoá hình thức cấp tín dụng dành cho DNNVV DNNVV địa bàn có đặc điểm, tiềm khai thác khác nên hình thức tín dụng dịch vụ kèm phải thiết kế phù hợp với đối tượng DNNVV - Nghiên cứu ban hành biểu phí lãi suất cạnh tranh, thay đổi theo thời kì DNNVV hoạt động tất lĩnh vực, ngành nghề lĩnh vực, ngành nghề mạnh hạn chế riêng, dẫn đến nhu cầu hay quan niệm nguồn vốn khác Do đó, đánh giá xác khách hàng khoản tín dụng cấp nhằm xây dựng biểu phí lãi suất cho vay phù hợp với đối tượng ngành nghề 23 24 điểm ngành nghề DNNVV vùng miền nhận chấp bất động sản, tài sản cố định doanh nghiệp; nhận chấp hàng tồn kho khoản phải thu luân 5.3 Hạn chế luận án hướng nghiên cứu Mặc dù đạt kết mục tiêu đặt luận án số hạn chế sau: chuyển không luân chuyển - Tăng cường công tác truyền thông, quảng bá sản phẩm dịch vụ ngân hàng phương tiện đại chúng địa phương nhằm mang đến thông tin sản phẩm, tiện ích sử dụng dịch vụ ngân hàng tới khách hàng nói chung DNNVV nói riêng Thứ nhất: Còn số nhân tố có tác động đến hành vi tham gia tín dụng lựa chọn tín dụng không nghiên cứu đưa vào Vì vậy, nghiên cứu nên bổ xung thêm nhân tố để nghiên cứu có kết cao Thứ hai: Nghiên cứu thực vùng Tây Bắc nên chưa thể làm rõ khác biệt lựa chọn tín dụng DNNVV vùng phát triển - Thời gian giao dịch độ xác trình cung ứng dịch vụ: yếu tố quan trọng ngành dịch vụ ngân hàng DNNVV có quy phát triển Vì vậy, nghiên cứu tương lai nên mở rộng nước điều tra hai vùng phát triển phát triển mô nhỏ, dư nợ không lớn với số lượng khách hàng tương đối lớn nên thường xuyên phát sinh nhu cầu giao dịch sử dụng dịch vụ ngân hàng Vì vậy, thời gian giao dịch độ chuẩn xác trình giao dịch yếu tố cạnh tranh lớn NHTM để thu hút DNNVV có nhu cầu, có chất lượng tốt giữ DNNVV truyền thống, có uy tín với ngân hàng - Thường xuyên cập nhật biến động thị trường Nhằm có cảnh báo sớm, nhận định xác thời kì cho hoạt động tín dụng toàn kinh tế nói chung với DNNVV nói riêng, NHTM phải đánh giá tình hình kinh tế, biến động bất thường xảy nhằm trì danh mục khách hàng có uy tín, giảm dư nợ xấu đối tượng ngành nghề có rủi ro tín dụng cao, từ nâng cao chất lượng tín dụng DNNVV với toàn khách hàng ngân hàng Để làm tốt vấn đề đưa phương hướng giải kịp thời, NHTM thuê Thứ ba: Nghiên cứu tập trung vào việc tham gia lựa chọn tín dụng DNNVV chưa đề cập đến việc doanh nghiệp có tiếp cận tín dụng hay không Do đó, nghiên cứu tương lại nên điều tra nhân tố ảnh hưởng đến tiếp cận tín dụng phía cầu phía cung tín dụng - Lựa chọn sản phẩm hình thức tài sản bảo đảm phù hợp với đặc chuyên gia kinh tế, tổ chức tư vấn hàng đầu nước đánh giá biến động thị trường theo tháng, theo quý Không vậy, việc lựa chọn cá nhân có thâm niên kinh nghiệm tài ngân hàng vào vị trí chủ chốt lựa chọn đáng lưu ý cho NHTM Việt Nam 5.2.3 Khuyến nghị với quan quản lý Nhà nước Chính phủ cần phải đảm bảo quyền s hữu doanh nghiệp vay tổ chức cấp tín dụng suốt, rõ dàng cách tạo khuân khổ pháp lý luật pháp chặt chẽ tăng cường tính pháp lý tài sản Ngoài ra, cần khuyến khích DNNVV chỉnh sửa thông tin không xác thân doanh nghiệp việc phản hồi nâng cao chất lượng, độ tin cậy số liệu tín dụng  ... lựa chọn nguồn tài trợ vốn doanh nghiệp b Đặc điểm doanh nghiệp * Quy mô: Quy mô doanh nghiệp yếu tố nhắc đến nhiều ảnh hưởng đến lựa chọn nguồn tài trợ vốn cụ thể nghiên cứu Friend Lang (1988),... có ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng DNNVV Giả thuyết H3b: Các yếu tố đặc điểm doanh nghiệp có ảnh hưởng đến lựa chọn tín dụng DNNVV Giả thuyết H4b: Yếu tố vốn xã hội có ảnh hưởng đến có ảnh hưởng. .. thuyết tài hành vi lựa chọn nguồn tài trợ vốn Đối với định lựa chọn nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh có nhiều học giả xem xét mối tương quan giữ việc lựa chọn vốn DNNVVV với yếu tố phi tài dựa vào