BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  TRẦN PHƯƠNG THẢO TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG ĐẶC TÍNH CÔNG TY ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN Ở CÁC CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  TRẦN PHƯƠNG THẢO TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG ĐẶC TÍNH CÔNG TY ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN Ở CÁC CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60.34.02.01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS LÊ THỊ LANH TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG ĐẶC TÍNH CÔNG TY ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN Ở CÁC CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM” kết nghiên cứu thân Các số liệu nội dung nghiên cứu trung thực theo danh mục tài liệu tham khảo Tác giả Trần Phương Thảo ii LỜI CẢM ƠN Trước hết, xin trân trọng cảm ơn PGS.TS Lê Thị Lanh hướng dẫn động viên thực luận văn Tôi xin trân trọng cảm ơn quý thầy cô trường Đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức kinh nghiệm quý báu cho Và cuối cùng, xin trân trọng cảm ơn gia đình, bạn bè, quan nguồn động viên giúp hoàn thành luận văn Tác giả Trần Phương Thảo iii MỤC LỤC Trang Lời cam đoan i Lời cảm ơn ii Mục lục iii Danh mục từ viết tắt v Danh mục bảng vi Danh mục hình vi Danh mục phụ lục vii Tóm tắt viii Chương Giới thiệu Chương Tổng quan quản trị vốn luân chuyển nghiên cứu trước có liên quan 2.1 Tổng quan quản trị vốn luân chuyển 2.1.1 Quản trị vốn luân chuyển 2.1.2 Đánh giá quản trị vốn luân chuyển 2.1.3 Quản trị vốn luân chuyển hiệu 12 2.2 Các nghiên cứu trước quản trị vốn luân chuyển 16 2.2.1 Quản trị vốn luân chuyển tác động đến khả sinh lợi công ty 16 2.2.2 Tác động nhân tố khác đến quản trị vốn luân chuyển 17 2.3 Các nghiên cứu trước tác động đặc tính công ty đến quản trị vốn luân chuyển 18 2.3.1 Khả sinh lợi 19 2.3.2 Dòng tiền hoạt động 19 2.3.3 Quy mô công ty 20 2.3.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 20 2.3.5 Tỷ lệ toán thời tỷ lệ toán nhanh 21 iv 2.3.6 Tỷ lệ nợ 21 2.3.7 Yếu tố ngành 22 2.3.8 Yếu tố thời gian 23 Chương Phương pháp nghiên cứu 24 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 24 3.2 Giả thiết nghiên cứu 25 3.3 Mô hình nghiên cứu 25 3.3.1 Biến phụ thuộc 25 3.3.2 Biến độc lập 26 3.4 Quy trình phân tích liệu 28 3.4.1 Thống kê mô tả 28 3.4.2 Phân tích tương quan 28 3.4.3 Phân tích hồi quy 29 Chương Kết nghiên cứu 30 4.1 Kết nghiên cứu 30 4.1.1 Thống kê mô tả 30 4.1.2 Ma trận tương quan 34 4.1.3 Kết hồi quy 36 4.2 Phân tích kết nghiên cứu 42 4.2.1 Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt 42 4.2.2 Những đặc tính công ty 43 Chương Kết luận khuyến nghị 48 Tài liệu tham khảo 52 Phụ lục v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT AP (Average number of days accounts payable): Số ngày trung bình khoản phải trả AR (Average number of days accounts receivable): Số ngày trung bình khoản phải thu CCC (Cash Conversion Cycle): Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt CN: Công nghiệp CNTT: Công nghệ thông tin CR (Current Ratio): Tỷ lệ toán thời DEBT (Debt ratio): Tỷ lệ nợ DV: Dịch vụ GRO (Sales Growth): Tốc độ tăng trưởng doanh thu HNX (Hanoi stock exchange): Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE (Hochiminh Stock Exchange): Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh HTD: Hàng tiêu dùng INV (Average number of days inventory): Số ngày trung bình hàng tồn kho NL: Năng lượng NVL: Nguyên vật liệu OCF (Operating Cash Flow): Dòng tiền hoạt động (loại trừ tác động quy mô) QR (Quick ratio): Tỷ lệ toán nhanh ROA (Return On Assets): Tỷ suất sinh lợi tài sản ROE (Return On Equity): Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu SME (Small and medium enterprise): Công ty vừa nhỏ YT: Y tế vi DANH MỤC HÌNH Hình 2.1 Chu kỳ vốn luân chuyển Hình 2.2 Chu kỳ kinh doanh Hình 2.3 Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt 13 DANH MỤC BẢNG Bảng 4.1 Thống kê mô tả 30 Bảng 4.2 Giá trị trung bình theo năm 32 Bảng 4.3 Giá trị trung bình theo ngành 32 Bảng 4.4 Ma trận tương quan 34 Bảng 4.5 Kết hồi quy biến phụ thuộc chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) 37 Bảng 4.6 Tóm tắt kết kiểm định giả thiết 38 Bảng 4.7 Kết hồi quy thành phần chu kỳ chuyển đổi tiền mặt 39 Bảng 4.8 Kết hồi quy CCC thành phần kết hợp yếu tố thời gian 40 Bảng 4.9 Kết hồi quy CCC thành phần kết hợp yếu tố ngành 41 vii DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục Danh sách công ty mẫu nghiên cứu PL1 Phụ lục Tổng hợp liệu công ty mẫu nghiên cứu PL5  Ma trận tương quan theo năm (Phụ lục – 6) Phụ lục Ma trận tương quan năm 2008 PL16 Phụ lục Ma trận tương quan năm 2009 PL17 Phụ lục Ma trận tương quan năm 2010 PL18 Phụ lục Ma trận tương quan năm 2011 PL19 Phụ lục Ma trận tương quan theo ngành PL20  Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC (Phụ lục 8, 9) Phụ lục Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC với biến độc lập PL21 Phụ lục Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC với biến độc lập (loại biến CR) PL22 Phụ lục 10 Kết hồi quy biến phụ thuộc AR với biến độc lập (loại biến CR) PL23 Phụ lục 11 Kết hồi quy biến phụ thuộc INV với biến độc lập (loại biến CR) PL24 Phụ lục 12 Kết hồi quy biến phụ thuộc AP với biến độc lập (loại biến CR) PL25  Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC thành phần kết hợp yếu tố thời gian (Phụ lục 13 - 16) Phụ lục 13 Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC kết hợp với yếu tố thời gian PL26 Phụ lục 14 Kết hồi quy biến phụ thuộc AR kết hợp với yếu tố thời gian PL27 Phụ lục 15 Kết hồi quy biến phụ thuộc INV kết hợp yếu tố thời gian PL28 Phụ lục 16 Kết hồi quy biến phụ thuộc AP kết hợp với yếu tố thời gian PL29  Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC thành phần kết hợp yếu tố ngành (Phụ lục 17 - 20) Phụ lục 17 Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC kết hợp với yếu tố ngành PL30 Phụ lục 18 Kết hồi quy biến phụ thuộc AR kết hợp với yếu tố ngành PL31 Phụ lục 19 Kết hồi quy biến phụ thuộc INV kết hợp với yếu tố ngành PL32 Phụ lục 20 Kết hồi quy biến phụ thuộc AP kết hợp với yếu tố ngành PL33 viii TÓM TẮT Luận văn nghiên cứu tác động đặc tính công ty đến quản trị vốn luân chuyển Tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng để kiểm định mối quan hệ đặc tính công ty chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, thước đo quản trị vốn luân chuyển, công ty phi tài niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Những đặc tính công ty mà tác giả nghiên cứu bao gồm khả sinh lợi, dòng tiền hoạt động, quy mô công ty, tốc độ tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ toán thời, tỷ lệ toán nhanh tỷ lệ nợ Mẫu nghiên cứu với 137 công ty phi tài niêm yết sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chi Minh (HOSE) sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) khoảng thời gian từ năm 2008 đến năm 2011, tạo thành 548 quan sát Kết phân tích hồi quy bội mối quan hệ nghịch biến có ý nghĩa thống kê bốn đặc tính công ty khả sinh lợi, dòng tiền hoạt động, tốc độ tăng trưởng doanh thu tỷ lệ nợ với chu kỳ chuyển đổi tiền mặt Trong đó, chưa thể kết luận mối quan hệ đặc tính lại (quy mô công ty, tỷ lệ toán thời tỷ lệ toán nhanh) với quản trị vốn luân chuyển Ngoài ra, tác giả sử dụng biến giả để điều tra ảnh hưởng yếu tố thời gian yếu tố ngành đến quản trị vốn luân chuyển Kết hồi quy cho thấy yếu tố thời gian theo năm chưa có tác động rõ rệt việc quản trị vốn luân chuyển Đối với yếu tố ngành, kết hồi quy cho thấy chu kỳ chuyển đổi tiền mặt có mối quan hệ ba ngành: ngành công nghệ thông tin, ngành dịch vụ ngành lượng Phụ lục Ma trận tương quan năm 2011 CCC CCC Pearson Correlation AR Sig (2-tailed) N AR INV AP ROA GRO CR QR OCF SIZE DEBT Pearson Correlation 137 ** 772 Sig (2-tailed) 000 N 137 Pearson Correlation ** 865 INV ** 772 AP ** 865 SIZE DEBT ** -.134 -.219 * 038 -.010 -.176 * -.051 -.069 496 010 660 906 039 556 423 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 ** ** ** ** 120 146 ** -.165 -.078 498 563 -.269 -.227 -.248 000 000 001 008 162 088 003 054 364 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 ** ** -.100 -.218 * -.109 -.181 * -.124 014 101 000 247 011 205 035 149 874 240 137 137 137 137 137 137 137 137 ** ** -.141 -.142 * -.173 -.072 245** 004 005 101 097 043 402 004 137 137 137 137 137 137 137 ** * 199 149 ** 135 -.325** 002 020 082 005 115 000 137 137 137 137 137 137 ** 006 498 137 137 137 ** ** ** 563 702 702 Sig (2-tailed) 000 000 000 N 137 137 137 137 -.134 ** -.100 ** -.269 -.244 -.244 Sig (2-tailed) 120 001 247 004 N 137 137 137 137 137 * ** * ** ** -.219 OCF 120 N Pearson Correlation QR 000 000 Pearson Correlation CR 000 000 496 GRO 000 Sig (2-tailed) Pearson Correlation ROA -.227 -.218 -.237 259 -.237 259 240 064 078 008 293 460 367 924 001 942 Sig (2-tailed) 010 008 011 005 002 N 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 Pearson Correlation 038 120 -.109 -.141 199* 064 980** -.090 -.271** -.602** Sig (2-tailed) 660 162 205 101 020 460 000 298 001 000 N 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 -.010 146 * -.181 -.142 149 078 ** -.101 ** -.549** Sig (2-tailed) 906 088 035 097 082 367 000 239 003 000 N 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 * ** -.124 * -.173 ** 008 -.090 -.101 -.048 -.057 574 509 Pearson Correlation Pearson Correlation -.176 -.248 240 980 -.250 Sig (2-tailed) 039 003 149 043 005 924 298 239 N 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 ** ** ** -.048 378** Pearson Correlation -.051 -.165 014 -.072 135 Sig (2-tailed) 556 054 874 402 115 001 001 003 574 N 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 -.069 -.078 101 245** -.325** 006 -.602** -.549** -.057 378** Sig (2-tailed) 423 364 240 004 000 942 000 000 509 000 N 137 137 137 137 137 137 137 137 137 137 Pearson Correlation ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) - PL19- 293 -.271 -.250 000 137 Phụ lục Ma trận tương quan theo ngành CCC INV NGÀNH ROA GRO CR QR OCF SIZE DEBT ROA GRO CR QR OCF SIZE DEBT CNTT (N=24) -.231 -.416 432 410 -.075 -.345 -.758 -.264 -.335 184 -.003 163 012 -.418 Sig (2-tailed) 277 043 035 046 729 099 000 212 109 390 990 447 956 042 -.163 -.194 -.008 -.077 -.251 018 -.013 -.163 -.152 -.130 -.197 -.195 043 189 Sig (2-tailed) 037 013 918 330 001 817 869 036 052 096 011 012 589 015 N.Lượng (N=44) 052 -.374 453 484 314 -.074 127 -.075 -.367 393 396 238 031 319 Sig (2-tailed) 737 012 002 001 038 633 412 630 014 008 008 119 840 035 D.Vụ (N=48) 000 -.193 081 -.131 -.002 -.002 -.029 -.062 -.217 -.047 -.267 -.114 -.010 038 Sig (2-tailed) 1.000 188 583 374 990 990 843 673 138 749 066 442 944 797 HTD (N=132) -.212 -.163 -.034 -.089 -.115 062 200 -.173 -.171 -.064 -.156 -.065 022 169 Sig (2-tailed) 015 061 702 310 189 478 021 047 050 465 073 456 801 052 NVL (N=104) -.150 -.003 273 196 -.229 045 -.280 -.084 010 126 024 -.218 132 -.177 Sig (2-tailed) 128 976 005 046 019 652 004 395 919 203 808 026 181 072 Y Tế (N=32) 402 -.367 -.012 -.062 336 -.155 -.705 419 -.268 -.195 -.275 427 275 -.398 Sig (2-tailed) 023 039 947 736 060 397 000 017 137 284 128 015 128 024 OCF SIZE DEBT C.Nghiệp (N=164) AR NGÀNH ROA GRO AP CR QR OCF SIZE DEBT ROA GRO CR QR CNTT (N=24) -.072 -.235 298 457 -.223 -.609 -.560 -.086 -.184 072 190 -.107 -.638 -.343 Sig (2-tailed) 737 269 157 025 294 002 004 689 391 739 373 620 001 101 C.Nghiệp (N=164) -.224 -.215 034 022 -.324 -.014 -.055 -.218 -.136 -.176 -.183 -.219 028 292 Sig (2-tailed) 004 006 669 779 000 859 484 005 082 024 019 005 727 000 N.Lượng (N=44) 075 -.221 020 100 309 140 361 -.059 216 -.599 -.560 -.076 337 405 Sig (2-tailed) 628 149 897 517 041 364 016 701 159 000 000 623 025 006 D.Vụ (N=48) -.010 -.335 086 -.062 085 -.247 010 -.151 -.335 -.221 -.367 -.186 -.222 162 Sig (2-tailed) 944 020 561 675 566 090 944 305 020 131 010 205 129 272 HTD (N=132) -.306 -.103 -.041 021 -.202 -.060 098 -.283 -.120 -.139 -.128 -.127 -.234 -.016 Sig (2-tailed) 000 241 641 810 020 497 264 001 172 111 142 148 007 856 NVL (N=104) -.251 026 241 265 -.156 -.209 -.247 -.202 086 -.108 -.084 -.120 -.188 -.016 Sig (2-tailed) 010 792 014 007 113 033 012 039 388 273 395 225 057 869 Y Tế (N=32) -.110 -.273 -.305 -.272 -.013 -.255 -.105 -.397 150 -.508 -.475 -.163 414 833 Sig (2-tailed) 549 130 090 132 942 159 568 025 413 003 006 373 018 000 - PL20- Phụ lục Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC với biến độc lập (1) CCC = ß0 + ß1ROA + ß2OCF + ß3SIZE + ß4GRO + ß5CR + ß6QR + ß7DEBT + Model Summaryb Model R 656 Adjusted Std Error of Durbin- R Square R Square the Estimate Watson 430 423 94.489893 a 1.627 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR, CR b Dependent Variable: CCC ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square Regression 1056573.701 Residual 4821303.581 540 Total 5877877.282 547 F 150939.100 58.195 Sig .000a 8928.340 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR, CR b Dependent Variable: CCC Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics B (Constant) Std Error 109.179 39.510 ROA -2.237 475 GRO -.375 CR QR Beta t Sig Tolerance VIF 2.763 006 -.198 -4.706 000 858 1.166 086 -.172 -4.365 000 980 1.020 52.990 7.308 1.179 7.250 000 057 17.413 -57.421 7.734 -1.151 -7.424 000 063 15.833 OCF -.736 198 -.147 -3.723 000 971 1.030 SIZE 1.801 2.962 025 608 544 864 1.157 DEBT -.429 251 -.095 -1.709 088 496 2.017 a Dependent Variable: CCC - PL21- Phụ lục Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC với biến độc lập (loại biến CR) (2) CCC = ß0 + ß1ROA + ß2OCF + ß3SIZE + ß4GRO + ß5QR + ß6DEBT + Model Summaryb Model R 592 R Square a Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 350 343 98.890922 1.559 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR b Dependent Variable: CCC ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square 587214.088 97869.015 Residual 5290663.194 541 9779.414 Total 5877877.282 547 F Sig .000a 48.551 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR b Dependent Variable: CCC Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error 182.744 39.964 ROA -2.034 497 GRO -.397 QR Beta t Sig Tolerance VIF 4.573 000 -.180 -4.096 000 861 1.162 090 -.182 -4.421 000 982 1.019 -4.105 2.510 -.082 -1.636 102 657 1.522 OCF -.732 207 -.146 -3.537 000 971 1.030 SIZE 906 3.098 013 292 770 866 1.155 DEBT -.943 252 -.208 -3.740 000 539 1.857 a Dependent Variable: CCC - PL22- Phụ lục 10 Kết hồi quy biến phụ thuộc AR với biến độc lập (loại biến CR) (3) AR = ß0 + ß1ROA + ß2OCF + ß3SIZE + ß4GRO + ß5QR + ß6DEBT + Model Summaryb Model R 640a R Square Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 409 402 60.185356 1.557 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR b Dependent Variable: AR ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square 370670.953 61778.492 Residual 1959651.878 541 3622.277 Total 2330322.831 547 F Sig .000a 62.340 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR b Dependent Variable: AR Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error Beta 151.993 24.322 ROA -1.841 302 GRO -.237 QR t Sig Tolerance VIF 6.249 000 -.259 -6.089 000 861 1.162 055 -.172 -4.334 000 982 1.019 2.837 1.527 090 1.857 064 657 1.522 OCF -.523 126 -.166 -4.154 000 971 1.030 SIZE -3.860 1.885 -.087 -2.048 041 866 1.155 DEBT -.275 153 -.096 -1.794 073 539 1.857 a Dependent Variable: AR - PL23- Phụ lục 11 Kết hồi quy biến phụ thuộc INV với biến độc lập (loại biến CR) (4) INV = ß0 + ß1ROA + ß2OCF + ß3SIZE + ß4GRO + ß5QR + ß6DEBT + Model Summaryb Model R 566 R Square a Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 320 312 90.512422 1.477 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR b Dependent Variable: INV ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square 333086.941 55514.490 Residual 4432141.687 541 8192.498 Total 4765228.627 547 F Sig .000a 42.431 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR b Dependent Variable: INV Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error Beta 154.704 36.578 ROA -.937 455 GRO -.315 QR t Sig Tolerance VIF 4.229 000 -.092 -2.061 040 861 1.162 082 -.160 -3.833 000 982 1.019 -8.069 2.297 -.180 -3.513 000 657 1.522 OCF -.533 189 -.118 -2.816 005 971 1.030 SIZE -1.461 2.835 -.023 -.515 607 866 1.155 DEBT -.246 231 -.060 -1.067 287 539 1.857 a Dependent Variable: INV - PL24- Phụ lục 12 Kết hồi quy biến phụ thuộc AP với biến độc lập (loại biến CR) (5) AP = ß0 + ß1ROA + ß2OCF + ß3SIZE + ß4GRO + ß5QR + ß6DEBT + Model Summaryb Model R R Square 609a 371 Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 364 49.819850 1.527 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR b Dependent Variable: AP ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square F 185017.815 30836.303 Residual 1342771.453 541 2482.017 Total 1527789.269 547 Sig .000a 53.183 a Predictors: (Constant), DEBT, OCF, GRO, ROA, SIZE, QR b Dependent Variable: AP Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error 123.954 20.133 ROA -.743 250 GRO -.155 QR Beta t Sig Tolerance VIF 6.157 000 -.129 -2.970 003 861 1.162 045 -.139 -3.423 001 982 1.019 -1.127 1.264 -.044 -.891 373 657 1.522 OCF -.324 104 -.127 -3.113 002 971 1.030 SIZE -6.226 1.561 -.173 -3.990 000 866 1.155 422 127 182 3.319 001 539 1.857 DEBT a Dependent Variable: AP - PL25- Phụ lục 13 Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC kết hợp với yếu tố thời gian (6) CCC = ß0 +ß1ROA +ß2OCF +ß3SIZE +ß4GRO + ß5QR +ß6DEBT + ß7YEAR_1 + ß8YEAR_2 + ß9YEAR_3 + Model Summaryb Model R 593 R Square a Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 352 341 99.077679 1.561 a Predictors: (Constant), YEAR_3, QR, GRO, ROA, OCF, SIZE, YEAR_2, YEAR_1, DEBT b Dependent Variable: CCC ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square F 596661.307 66295.701 Residual 5281215.975 538 9816.387 Total 5877877.282 547 Sig 32.472 000a a Predictors: (Constant), YEAR_3, QR, GRO, ROA, OCF, SIZE, YEAR_2, YEAR_1, DEBT b Dependent Variable: CCC Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error Beta 193.422 41.716 ROA -2.019 503 GRO -.385 QR t Sig Tolerance VIF 4.637 000 -.179 -4.010 000 841 1.190 092 -.176 -4.188 000 941 1.063 -4.080 2.515 -.082 -1.623 105 657 1.522 OCF -.714 209 -.143 -3.420 001 957 1.045 SIZE 426 3.143 006 136 892 844 1.185 DEBT -.935 253 -.206 -3.690 000 536 1.867 YEAR_1 -11.712 12.259 -.049 -.955 340 636 1.573 YEAR_2 -6.198 12.171 -.026 -.509 611 645 1.550 YEAR_3 -3.717 12.040 -.016 -.309 758 659 1.517 a Dependent Variable: CCC - PL26- Phụ lục 14 Kết hồi quy biến phụ thuộc AR kết hợp với yếu tố thời gian (7) AR = ß0 +ß1ROA +ß2OCF +ß3SIZE +ß4GRO + ß5QR +ß6DEBT + ß7YEAR_1 + ß8YEAR_2 + ß9YEAR_3 + Model Summaryb Model R 640 R Square a Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 410 400 60.305632 1.560 a Predictors: (Constant), YEAR_3, QR, GRO, ROA, OCF, SIZE, YEAR_2, YEAR_1, DEBT b Dependent Variable: AR ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square 373740.951 41526.772 Residual 1956581.881 538 3636.769 Total 2330322.831 547 F Sig 41.540 000a a Predictors: (Constant), YEAR_3, QR, GRO, ROA, OCF, SIZE, YEAR_2, YEAR_1, DEBT b Dependent Variable: AR Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error Beta 152.826 25.391 ROA -1.874 306 GRO -.228 QR t Sig Tolerance VIF 6.019 000 -.263 -6.114 000 841 1.190 056 -.166 -4.080 000 941 1.063 2.847 1.531 091 1.860 063 657 1.522 OCF -.517 127 -.164 -4.069 000 957 1.045 SIZE -3.964 1.913 -.089 -2.072 039 844 1.185 DEBT -.280 154 -.098 -1.812 070 536 1.867 YEAR_1 -2.866 7.461 -.019 -.384 701 636 1.573 YEAR_2 3.500 7.408 023 473 637 645 1.550 YEAR_3 2.260 7.329 015 308 758 659 1.517 a Dependent Variable: AR - PL27- Phụ lục 15 Kết hồi quy biến phụ thuộc INV kết hợp với yếu tố thời gian (8) INV = ß0 +ß1ROA +ß2OCF +ß3SIZE +ß4GRO + ß5QR +ß6DEBT + ß7YEAR_1 + ß8YEAR_2 + ß9YEAR_3 + Model Summaryb Model R 567 R Square a Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 321 310 90.709927 1.479 a Predictors: (Constant), YEAR_3, QR, GRO, ROA, OCF, SIZE, YEAR_2, YEAR_1, DEBT b Dependent Variable: INV ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square 338408.155 37600.906 Residual 4426820.473 538 8228.291 Total 4765228.627 547 F Sig 28.260 000a a Predictors: (Constant), YEAR_3, QR, GRO, ROA, OCF, SIZE, YEAR_2, YEAR_1, DEBT b Dependent Variable: INV Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error Beta 162.703 38.193 ROA -.906 461 GRO -.311 QR t Sig Tolerance VIF 4.260 000 -.089 -1.965 050 841 1.190 084 -.158 -3.695 000 941 1.063 -8.049 2.302 -.179 -3.496 001 657 1.522 OCF -.519 191 -.115 -2.714 007 957 1.045 SIZE -1.814 2.878 -.029 -.630 529 844 1.185 DEBT -.236 232 -.058 -1.015 310 536 1.867 YEAR_1 -7.666 11.223 -.036 -.683 495 636 1.573 YEAR_2 -7.153 11.143 -.033 -.642 521 645 1.550 YEAR_3 -2.699 11.024 -.013 -.245 807 659 1.517 a Dependent Variable: INV - PL28- Phụ lục 16 Kết hồi quy biến phụ thuộc AP kết hợp với yếu tố thời gian (9) AP = ß0 +ß1ROA +ß2OCF +ß3SIZE +ß4GRO + ß5QR +ß6DEBT + ß7YEAR_1 + ß8YEAR_2 + ß9YEAR_3 + Model Summaryb Model R 610 Adjusted Std Error of Durbin- R Square R Square the Estimate Watson 372 361 49.942603 a 1.527 a Predictors: (Constant), YEAR_3, QR, GRO, ROA, OCF, SIZE, YEAR_2, YEAR_1, DEBT b Dependent Variable: AP ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square 185875.477 20652.831 Residual 1341913.792 538 2494.264 Total 1527789.269 547 F Sig .000a 35.410 a Predictors: (Constant), YEAR_3, QR, GRO, ROA, OCF, SIZE, YEAR_2, YEAR_1, DEBT b Dependent Variable: AP Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error 122.107 21.028 ROA -.760 254 GRO -.154 QR Beta t Sig Tolerance VIF 5.807 000 -.132 -2.996 003 841 1.190 046 -.139 -3.330 001 941 1.063 -1.122 1.268 -.044 -.885 377 657 1.522 OCF -.322 105 -.126 -3.058 002 957 1.045 SIZE -6.205 1.584 -.172 -3.916 000 844 1.185 420 128 182 3.288 001 536 1.867 YEAR_1 1.179 6.179 010 191 849 636 1.573 YEAR_2 2.545 6.135 021 415 678 645 1.550 YEAR_3 3.278 6.069 027 540 589 659 1.517 DEBT a Dependent Variable: AP - PL29- Phụ lục 17 Kết hồi quy biến phụ thuộc CCC kết hợp với yếu tố ngành (10) CCC = ß0 +ß1ROA +ß2OCF +ß3SIZE +ß4GRO + ß5QR +ß6DEBT + ß7IND_1 + ß8IND_2 + ß9IND_3 +ß10IND_4 +ß11IND_5 + ß12IND_6 + Model Summaryb Model R 666 R Square a Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 444 432 94.105997 1.747 a Predictors: (Constant), IND_6, OCF, QR, GRO, IND_5, IND_1, IND_4, ROA, SIZE, IND_3, DEBT, IND_2 b Dependent Variable: CCC ANOVAb Model Sum of Squares df Mean Square Regression 1139950.097 12 94995.841 Residual 4737927.185 535 8855.939 Total 5877877.282 547 F Sig .000a 35.603 a Predictors: (Constant), IND_6, OCF, QR, GRO, IND_5, IND_1, IND_4, ROA, SIZE, IND_3, DEBT, IND_2 b Dependent Variable: CCC Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error 158.595 42.965 ROA -1.730 497 GRO -.381 QR Beta t Sig Tolerance VIF 3.691 000 -.153 -3.482 001 779 1.284 086 -.175 -4.424 000 964 1.037 -4.272 2.442 -.086 -1.750 081 628 1.591 OCF -.789 198 -.158 -3.990 000 962 1.040 SIZE 2.936 3.267 042 899 369 705 1.419 DEBT -.897 254 -.198 -3.532 000 481 2.079 IND_1 67.029 26.753 132 2.505 013 539 1.855 IND_2 18.682 18.409 083 1.015 311 227 4.398 IND_3 -1.102 18.922 -.005 -.058 954 247 4.051 IND_4 -50.552 21.615 -.138 -2.339 020 433 2.310 IND_5 -71.172 22.724 -.187 -3.132 002 424 2.360 IND_6 -28.113 19.572 -.106 -1.436 151 274 3.645 a Dependent Variable: CCC - PL30- Phụ lục 18 Kết hồi quy biến phụ thuộc AR kết hợp với yếu tố ngành (11) AR = ß0 +ß1ROA +ß2OCF +ß3SIZE +ß4GRO + ß5QR +ß6DEBT + ß7IND_1 + ß8IND_2 + ß9IND_3 +ß10IND_4 +ß11IND_5 + ß12IND_6 + Model Summaryb Model R 734 R Square a 539 Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 529 55.639496 1.846 a Predictors: (Constant), IND_6, OCF, QR, GRO, IND_5, IND_1, IND_4, ROA, SIZE, IND_3, DEBT, IND_2 b Dependent Variable: AR ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square 674094.719 12 56174.560 Residual 1656228.112 535 3095.753 Total 2330322.831 547 F Sig 52.127 000a a Predictors: (Constant), IND_6, OCF, QR, GRO, IND_5, IND_1, IND_4, ROA, SIZE, IND_3, DEBT, IND_2 b Dependent Variable: AR Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error Beta 139.286 25.403 ROA -1.194 294 GRO -.202 QR t Sig Tolerance VIF 5.483 000 -.168 -4.066 000 779 1.284 051 -.147 -3.965 000 964 1.037 1.291 1.444 041 894 372 628 1.591 OCF -.599 117 -.191 -5.126 000 962 1.040 SIZE -3.787 1.931 -.085 -1.961 050 705 1.419 DEBT -.259 150 -.091 -1.727 085 481 2.079 IND_1 89.511 15.818 281 5.659 000 539 1.855 IND_2 27.383 10.884 192 2.516 012 227 4.398 IND_3 -4.995 11.187 -.033 -.446 655 247 4.051 IND_4 -24.219 12.779 -.105 -1.895 059 433 2.310 IND_5 6.680 13.436 028 497 619 424 2.360 IND_6 -9.955 11.572 -.060 -.860 390 274 3.645 a Dependent Variable: AR - PL31- Phụ lục 19 Kết hồi quy biến phụ thuộc INV kết hợp với yếu tố ngành (12) INV = ß0 +ß1ROA +ß2OCF +ß3SIZE +ß4GRO + ß5QR +ß6DEBT + ß7IND_1 + ß8IND_2 + ß9IND_3 +ß10IND_4 +ß11IND_5 + ß12IND_6 + Model Summaryb Model R 628 R Square a Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 395 381 87.282648 1.597 a Predictors: (Constant), IND_6, OCF, QR, GRO, IND_5, IND_1, IND_4, ROA, SIZE, IND_3, DEBT, IND_2 b Dependent Variable: INV ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square F 689459.173 12 57454.931 Residual 4075769.455 535 7618.261 Total 4765228.627 547 Sig 29.108 000a a Predictors: (Constant), IND_6, OCF, QR, GRO, IND_5, IND_1, IND_4, ROA, SIZE, IND_3, DEBT, IND_2 b Dependent Variable: INV Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error Beta 124.034 39.850 ROA -1.009 461 GRO -.305 QR t Sig Tolerance VIF 3.113 002 -.099 -2.190 029 779 1.284 080 -.155 -3.810 000 964 1.037 -8.006 2.265 -.178 -3.535 000 628 1.591 OCF -.557 183 -.124 -3.036 003 962 1.040 SIZE 2.383 3.030 037 786 432 705 1.419 DEBT -.308 236 -.076 -1.310 191 481 2.079 IND_1 8.779 24.813 019 354 724 539 1.855 IND_2 8.326 17.074 041 488 626 227 4.398 IND_3 -12.226 17.550 -.056 -.697 486 247 4.051 IND_4 -38.334 20.047 -.116 -1.912 056 433 2.310 IND_5 -82.416 21.077 -.240 -3.910 000 424 2.360 IND_6 -33.655 18.153 -.142 -1.854 064 274 3.645 a Dependent Variable: INV - PL32- Phụ lục 20 Kết hồi quy biến phụ thuộc AP kết hợp với yếu tố ngành (13) AP = ß0 +ß1ROA +ß2OCF +ß3SIZE +ß4GRO + ß5QR +ß6DEBT + ß7IND_1 + ß8IND_2 + ß9IND_3 +ß10IND_4 +ß11IND_5 + ß12IND_6 + Model Summaryb Model R 672 R Square a Adjusted Std Error of Durbin- R Square the Estimate Watson 452 440 47.732599 1.643 a Predictors: (Constant), IND_6, OCF, QR, GRO, IND_5, IND_1, IND_4, ROA, SIZE, IND_3, DEBT, IND_2 b Dependent Variable: AP ANOVAb Model Sum of Squares Regression df Mean Square 308844.709 12 25737.059 Residual 1218944.559 535 2278.401 Total 1527789.269 547 F Sig .000a 36.773 a Predictors: (Constant), IND_6, OCF, QR, GRO, IND_5, IND_1, IND_4, ROA, SIZE, IND_3, DEBT, IND_2 b Dependent Variable: AP Coefficientsa Unstandardized Standardized Collinearity Coefficients Coefficients Statistics Model B (Constant) Std Error 104.724 21.793 ROA -.474 252 GRO -.125 QR Beta t Sig Tolerance VIF 4.805 000 -.082 -1.879 061 779 1.284 044 -.113 -2.866 004 964 1.037 -2.443 1.239 -.096 -1.972 049 628 1.591 OCF -.367 100 -.144 -3.661 000 962 1.040 SIZE -4.340 1.657 -.120 -2.620 009 705 1.419 DEBT 329 129 142 2.555 011 481 2.079 IND_1 31.260 13.570 121 2.304 022 539 1.855 IND_2 17.027 9.338 148 1.823 069 227 4.398 IND_3 -16.119 9.597 -.131 -1.679 094 247 4.051 IND_4 -12.001 10.963 -.064 -1.095 274 433 2.310 IND_5 -4.565 11.526 -.023 -.396 692 424 2.360 IND_6 -15.497 9.927 -.115 -1.561 119 274 3.645 a Dependent Variable: AP - PL33- ... HỒ CHÍ MINH  TRẦN PHƯƠNG THẢO TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG ĐẶC TÍNH CÔNG TY ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN Ở CÁC CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60.34.02.01... Tôi xin cam đoan luận văn “TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG ĐẶC TÍNH CÔNG TY ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN Ở CÁC CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM kết nghiên cứu thân Các số liệu nội dung nghiên... trước tác động đặc tính công ty đến quản trị vốn luân chuyển Liên quan đến tổng quan lý thuyết nghiên cứu trước quản trị vốn luân chuyển, tác giả tìm thấy số nhân tố có tác động đến quản trị vốn luân