Header Page of 258 LỜI CAM ðOAN Tôi xin cam ñoan luận án công trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng TÁC GIẢ LUẬN ÁN Bùi Văn Thạch Footer Page of 258 Header Page of 258 MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam ñoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục biểu ñồ Danh mục sơ ñồ LỜI MỞ ðẦU CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ðỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC TRONG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Tổng quan thị trường tài 1.1.1 Khái niệm thị trường tài 1.1.2 Chức thị trường tài 1.1.3 Phân loại thị trường tài 12 1.1.4 Các công cụ thị trường tài 17 1.1.5 Các chủ thể tham gia thị trường tài 23 1.1.6 Những ñiều kiện cần thiết ñể phát triển thị trường tài 26 1.2 Vai trò nhà nước phát triển thị trường tài 31 1.2.1 Cơ sở lý luận vai trò Nhà nước kinh tế thị trường 31 1.2.2 Cơ sở lý luận vai trò Nhà nước phát triển TTTC 36 1.2.3 Vai trò nhà nước ñối với thị trường tiền tệ 44 1.2.4 Vai trò nhà nước ñối với thị trường chứng khoán 48 1.2.5 Các nhân tố ảnh hưởng ñến hoạt ñộng quản lý Nhà nước ñối với TTTC 52 1.3 Kinh nghiệm quản lý nhà nước ñối với phát triển TTTC số nước giới 54 1.3.1 Vai trò quản lý nhà nước ñối với phát triển TTTC Trung Quốc 54 1.3.2 Vai trò quản lý nhà nước ñối với phát triển TTTC Nhật Bản 62 1.3.3 Vai trò quản lý nhà nước ñối với phát triển TTTC nước khu vực ðông Nam Á 66 1.3.4 Một số học rút từ việc nghiên cứu kinh nghiệm quản lý nhà nước phát triển TTTC số nước giới 71 Footer Page of 258 Header Page of 258 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC TRONG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM 75 2.1 75 Khái quát chung thị trường tài Việt Nam 2.1.1 Thị trường tiền tệ Việt Nam 75 2.1.2 Thị trường vốn Việt Nam 88 2.2 Vai trò Nhà nước trình hình thành phát triển thị trường tài Việt Nam 95 2.2.1 Vai trò Nhà nước việc hình thành phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 95 2.2.2 Vai trò Nhà nước việc hình thành phát triển thị trường vốn Việt Nam 122 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC TRONG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM THỜI GIAN TỚI 160 3.1 160 Quan ñiểm phương hướng phát triển thị trường tài Việt Nam 3.1.1 Quan ñiểm phát triển thị trường tài Việt Nam 160 3.1.2 Phương hướng phát triển thị trường tài Việt Nam 162 3.1.3 Cơ hội thách thức ñối với thị trường tài Việt Nam 164 3.2 Giải pháp nhằm nâng cao vai trò Nhà nước việc phát triển thị trường tài Việt Nam 166 3.2.1 Những giải pháp nhằm nâng cao vai trò Nhà nước phát triển thị trường tiền tệ 166 3.2.2 Những giải pháp nhằm nâng cao vai trò Nhà nước phát triển thị trường chứng khoán 181 3.2.3 Giải pháp tạo gắn kết, ñồng TTTT TTCK KẾT LUẬN DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ TÀI LIỆU THAM KHẢO Footer Page of 258 195 197 Header Page of 258 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT CBTT Công bố thông tin CCQðT Chứng quỹ ñầu tư CK&TTCK Chứng khoán thị trường chứng khoán CPH Cổ phần hoá CSTT Chính sách tiền tệ CtyCK Công ty chứng khoán CtyCP Công ty cổ phần CtyNY Công ty niêm yết CtyQLQ Công ty quản lý quỹ DNNN Doanh nghiệp Nhà nước ðKGD ðăng kí giao ñịch ðTCK ðầu tư chứng khoán ðTNN ðầu tư nước GDCK Giao dịch chứng khoán GTCG Giấy tờ có giá HðQT Hội ñồng Quản trị LNH Liên ngân hàng NHTW Ngân hàng Trung ương NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTM NN Ngân hàng thương mại nhà nước NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần NSNN Ngân sách nhà nước PHCK Phát hành chứng khoán QLNN Quản lý Nhà nước TCNY Tổ chức niêm yết TCPH Tổ chức phát hành Footer Page of 258 Header Page of 258 TCTD Tổ chức tín dụng TNHH Trách nhiệm hữu hạn TPCP Trái phiếu Chính phủ TPKB Tín phiếu kho bạc TPCQðP Trái phiếu quyền ñịa phương TTCK Thị trường chứng khoán TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán TTGDCK HN Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội TTGDCK Tp.HCM Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh TTTC Thị trường tài TTTT Thị trường tiền tệ TTLKCK Trung tâm lưu kí chứng khoán SGDCK Sở giao dịch chứng khoán SGDCK.HN Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội SGDCK Tp.HCM Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh UBCKNN Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Footer Page of 258 Header Page of 258 DANH MỤC CÁC BẢNG SỐ HIỆU TÊN BẢNG Trang 1.1 Tỉ lệ tiết kiệm số nước ðông Nam Á 67 1.2 Tổng giá trị trái phiếu nước nội tệ năm 2001 (% GDP) 68 2.1 Nguồn vốn huy ñộng NHTM giai ñoạn 2004-2007 76 2.2 Tổng số phiên doanh số giao dịch thị trường mở từ 2000-2008 87 2.3 Quy mô khối lượng niêm yết giá trị giao dịch chứng khoán niêm yết toàn thị trường năm 2007 90 2.4 Tổng hợp kết trúng thầu tín phiếu Kho bạc từ 2000 2009 100 2.5 Danh mục giấy tờ có giá ñược giao dịch thị trường mở 103 2.6 Số lượng thành viên tham gia thị trường mở 105 2.7 Một số tiêu ñánh giá hiệu hoạt ñộng NHTMNN giai ñoạn 2000 - 2008 119 Footer Page of 258 Header Page of 258 DANH MỤC CÁC BIỂU ðỒ SỐ HIỆU TÊN BIỂU ðỒ Trang 2.1 Tình hình huy ñộng vốn NHTM từ năm 2004-2009 77 2.2 Tăng trưởng tín dụng NHTM từ năm 2004-2009 78 2.3 Tăng trưởng doanh số giao dịch ngoại tệ TTLNH 81 2.4 Biến ñộng tỷ giá USD/USD năm 2008-2009 82 2.5 Tổng hợp kết trúng thầu tín phiếu Kho bạc từ 2001 - 2009 85 2.6 Diễn biến số VN-Index từ ngày 03/01/2006 ñến 6/8/2008 91 2.7 Diễn biến lãi suất NHNN Việt Nam thời gian qua (20022009) 109 2.8 Tổng giá trị chứng khoán ñăng ký theo mệnh giá TTLKCK từ năm 2006-2009 138 Footer Page of 258 Header Page of 258 DANH MỤC CÁC SƠ ðỒ SỐ HIỆU TÊN SƠ ðỒ Trang 1.1 Chức dẫn chuyển vốn TTTC 10 2.1 Mô hình ban ñầu tổ chức máy QLNN tổ chức TTCK 124 Mô hình tổ chức máy QLNN tổ chức TTCK 126 2.2 Footer Page of 258 Header Page of 258 LỜI MỞ ðẦU Tính cấp thiết ñề tài Từ sau ðại hội ðảng toàn quốc lần thứ VI ñến nay, Việt Nam ñược xem quốc gia chuyển ñổi thành công sau thập kỷ ñổi ñã ñạt ñược nhiều thành tựu quan trọng phát triển kinh tế thị trường ñịnh hướng xã hội chủ nghĩa, ñó có thị trường tài (TTTC) ðến TTTC Việt Nam ñã ñược hình thành khẳng ñịnh phát triển TTTC ñộng lực quan trọng góp phần phát triển loại thị trường khác kinh tế thị trường hàng hoá, dịch vụ; thị trường sức lao ñộng; thị trường bất ñộng sản; thị trường khoa học, công nghệ,…Thực tiễn trình hình thành thị trường giới nước ta cho thấy TTTC yếu tố cấu thành thiếu ñược kinh tế thị trường, có vai trò ñặc biệt quan trọng ñối với việc huy ñộng tiết kiệm phân bổ nguồn vốn TTTC phát triển lành mạnh nhân tố thiết yếu ñảm bảo ổn ñịnh kinh tế vĩ mô, nâng cao khả cạnh tranh kinh tế thúc ñẩy kinh tế phát triển bền vững Tuy nhiên, nhìn cách tổng thể nghiêm túc trình hình thành phát triển nhanh chóng vừa qua TTTC Việt Nam, cho có nhiều vấn ñề tồn tại, hạn chế TTTC Việt Nam ñặt tổng thể phát triển loại thị trường kinh tế, chưa ñáp ứng ñược yêu cầu phát triển nhanh bền vững kinh tế Việt Nam, ñặc biệt bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Trong thị trường phận TTTC, ñặc biệt TTCK, yếu tố cấu thành thị trường (cung, cầu, hàng hoá, giá cả, chế toán - giao dịch, môi trường chế ) chưa ñược hình thành vận hành cách ñồng Vì vậy, phát triển nhanh chóng quy mô TTCK Việt Nam vài năm trở lại ñây ñã ñang có nhiều mâu thuẫn với chế ñiều hành nhiều bất cập, nặng hành quan quản lý nhà nước lĩnh vực Có thể khẳng ñịnh, hình thành phát triển TTTC cần có tác ñộng nhiều nhân tố, vai trò ñặc biệt quan trọng Nhà nước ñể bước thiết lập vận hành thị trường theo ñúng nghĩa nó, nhằm khai thác tính ưu việt TTTC phục vụ nghiệp công nghiệp hoá, ñại hoá ñất nước Footer Page of 258 Header Page 10 of 258 Lý thuyết kinh tế kinh nghiệm nước, nước có kinh tế chuyển ñổi, cho thấy phát triển TTTC công việc phức tạp ẩn chứa nhiều rủi ro Vì vậy, nhà nước phải nỗ lực ñể thường xuyên hoàn chỉnh khuôn khổ pháp lý chế quản lý; tổ chức máy ñiều hành hoạt ñộng, quản lý thị trường ñể ñiều chỉnh tạo ñiều kiện thúc ñẩy vận hành thông thoáng thị trường, ñáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế ñất nước thời kỳ theo mục tiêu ñã ñề Xuất phát từ lý tác giả ñã chọn vấn ñề: "Vai trò nhà nước việc phát triển thị trường tài Việt Nam" làm ñề tài nghiên cứu luận án tiến sĩ Mục ñích nghiên cứu Luận án tập trung nghiên cứu vấn ñề sau : - Nghiên cứu vấn ñề lý luận TTTC vai trò nhà nước ñối với phát triển TTTC - ðánh giá ñúng kết ñạt ñược, phân tích làm rõ hạn chế, bất cập quan nhà nước việc thực chức quản lý nhà nước ñối với TTTC nước ta - ðề xuất, kiến nghị sách, giải pháp ñể xây dựng chế quản lý thông thoáng, luật pháp ñồng bộ, liên kết chặt chẽ bảo ñảm nhà nước thực tốt vai trò tạo ñiều kiện cho TTTC nước ta phát triển ngày hoàn thiện ðối tượng phạm vi nghiên cứu Luận án tập trung nghiên cứu vai trò nhà nước ñối với thị trường tài Việt Nam nói chung thị trường phận bao gồm: thị trường tiền tệ (TTTT) thị trường chứng khoán (TTCK) nói riêng giai ñoạn từ năm 2000 (thời ñiểm TTCK Việt Nam thức ñi vào hoạt ñộng) ñến năm 2009 Luận án bàn vấn ñề chung, mang tính vĩ mô mà không ñi sâu vào vấn ñề có tính chất kỹ thuật Phương pháp nghiên cứu ðể nghiên cứu vai trò nhà nước việc phát triển TTTC Việt Nam, tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu sau: Footer Page 10 of 258 Header Page 199 of 258 191 nhánh TTLKCK chưa ñược ñồng TTLKCK cần phải nghiên cứu, xây dựng hệ thống quy trình chuẩn cho toàn hệ thống - Thời gian toán giao dịch cần rút ngắn ñể tăng tính hấp dẫn TTCK (T+2) ðể làm ñược ñiều này, bên cạnh việc trọng công nghệ ñăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán cần phải cải cách thủ tục hành theo hướng ñơn giản • Giải pháp ñối với hoạt ñộng kinh doanh ñầu tư chứng khoán - ðối với hoạt ñộng kinh doanh chứng khoán: + Khuyến khích thêm nhiều loại hình tài ñược thực hoạt ñộng kinh doanh chứng khoán ñầu tư chứng khoán chuyên nghiệp Kinh nghiệm quốc tế cho thấy ña dạng, phong phú, kinh nghiệm hiệu hoạt ñộng tổ chức trung gian thị trường giữ vai trò quan trọng phát triển vững TTCK Trước yêu cầu phát triển lộ trình hội nhập TTCK Chính phủ phải thực sách ña dạng hoá loại hình tổ chức ñược phép hoạt ñộng kinh doanh dịch vụ ñầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, ñó cần quan tâm ñến việc xây dựng sở pháp lý tạo ñiều kiện thuận lợi cho việc hình thành loại hình công ty ñịnh mức tín nhiệm Với loại hình cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tương ñối chặt chẽ công ty này, nhà ñầu tư công chúng ñánh giá chất lượng ñộ tin cậy hoạt ñộng giao dịch TTCK + Nâng cao lực cạnh tranh trung gian tài thông qua việc yêu cầu, khuyến khích tổ chức phải ñảm bảo ñược yêu cầu sở vật chất, ứng dụng khoa học công nghệ giao dịch trực tuyến, ñảm bảo kết nối ñồng bộ, tương thích với SGDCK TTLKCK; áp dụng chuẩn mực ñạo ñức nghề nghiệp ñối với nhân viên hành nghề theo thông lệ quốc tế Việc nâng cao chất lượng phục vụ nhà ñầu tư vừa ñể cung cấp ñược dịch vụ chúng khoán mang tính cạnh tranh có tham gia yếu tố nước ngoài, ñồng thời ñể thực mục tiêu kích cầu cho TTCK Bên cạnh ñó, công ty chứng khoán phải thực nhiệm vụ vai trò nhà tạo lập thị trường UBCKNN cần phải ñưa quy ñịnh bắt buộc công ty chứng khoán thành viên phải hoạt ñộng nhà tạo lập trường cho số chứng khoán ñịnh, góp phần ñiều tiết thị trường Footer Page 199 of 258 Header Page 200 of 258 192 - ðối với hoạt ñộng ñầu tư chứng khoán : + Khuyến khích phát triển nhà ñầu tư nước làm nòng cốt, ñảm bảo tính ổn ñịnh cho TTCK ðể làm ñược cần phải trọng hoạt ñộng ñào tạo, trang bị kiến thức cho nhà ñầu tư nước kĩ ñầu tư, rủi ro biện pháp phòng ngừa, khả phân tích dự báo tình hình biến ñộng TTCK Thực tế cho thấy, nhà ñầu tư nước, nhà ñầu tư cá nhân có hiểu biết kĩ ñầu tư TTCK Họ thường ñầu tư theo tâm lý "ñám ñông", ñầu tư theo nhà ðTNN Do ñó, thị trường phát triển hay ñảo chiều họ ạt mua vào hay bán làm ảnh hưởng ñến tình hình giao dịch thị trường Khi ñó tâm lý kĩ nhà ñầu tư quan trọng + Có sách ñể thúc ñẩy ñời tổ chức ñầu tư chuyên nghiệp quỹ ñầu tư cá nhân tập thể, quỹ hưu trí, tham gia công ty bảo hiểm nhằm tăng cường yếu tố ñầu tư dài hạn, khắc phục xu hướng ñầu tư ngắn hạn nhằm mục ñích ñầu + Xây dựng công bố lộ trình mở cửa cụ thể ñể nhà ðTNN chủ ñộng tham gia TTCK theo hướng ñảm bảo phù hợp với luật pháp Việt Nam cam kết WTO Khi xây dựng lộ trình mở cửa TTCK thực theo hướng quy ñịnh tỷ lệ giới hạn sở hữu nhà ðTNN theo nhóm ngành nghề khác theo mức ñộ khác Kinh nghiệm quốc tế cho thấy nước thường thực lộ trình mở cửa TTCK cách thận trọng với công cụ bảo hộ ñầu tư nước kiểm soát ñầu tư nước chặt chẽ Bên cạnh ñó, học từ khủng hoảng tài tiền tệ châu Á năm 1997 xảy nhà ðTNN rút vốn ạt thị trường buộc phải cân nhắc lộ trình mở cửa cho phù hợp Trước yêu cầu tiến trình hội nhập, Chính phủ phải tiếp tục mở cửa TTCK song ñiều quan trọng cách thức lộ trình ñể vừa ñảm bảo an toàn, vừa ñáp ứng ñược ñòi hỏi tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế + UBCKNN cần khẩn trương hoàn thành dự thảo thông tư hướng dẫn giao dịch ñiện tử lĩnh vực chứng khoán Việc giao dịch chứng khoán online thông lệ quốc tế phương thức tiên tiến, tốn Hiện NðTNN muốn tham gia giao dịch thị trường VN phải vào VN mở tài khoản, chưa cho mở tài khoản online Ngoài ra, liên quan ñến vấn ñề ñặt lệnh giao Footer Page 200 of 258 Header Page 201 of 258 193 dịch, chuyển tiền Hiện giao dịch trực tuyến CTyCK nói ñúng nghĩa vấn phương pháp bán tự ñộng Nếu kênh giao dịch ñiện tử ñược hoàn chỉnh, an toàn NðTNN không thiết phải vào Việt nam tham gia thị trường ðiều hứa hẹn gia tăng mạnh mẽ nguồn vốn gián tiếp 3.2.2.4 Một số giải pháp nhằm hỗ trợ TTCK Việt Nam giai ñoạn • ðối với Chính phủ - Chỉ ñạo Bộ Tài Ngân hàng nước tập trung phát triển thị trường trái phiếu theo hướng ñại, hoàn chỉnh cấu trúc, vận hành theo thông lệ quốc tế tốt nhất, có khả liên kết với thị trường khu vực quốc tế - Chỉ ñạo Bộ tài chính, Uỷ ban chứng khoán nhà nước quan có liên quan cần phải tăng tính hấp dẫn thị trường cách thúc ñẩy NHTM lên niêm yết cổ phần NHTM giành ñược quan tâm ñặc biệt danh mục ñầu tư ñịnh chế tài nước - Phát triển mạnh kênh cung cấp vốn nước cho thị trường; mở rộng hệ thống nhà ñầu tư, ñặc biệt nhà ñầu tư có tổ chức; phát triển ñầy ñủ ñịnh chế trung gian; ña dạng hoá dịch vụ cung cấp, … ñảm bảo có ñầy ñủ yếu tố cấu thành thị trường trái phiếu phát triển khu vực - Kết hợp chặt chẽ sách tiền tệ sách tài khoá; hài hoà mục tiêu huy ñộng vốn thông qua thị trường trái phiếu cho tăng trưởng kinh tế, phát triển bền vững thị trường trái phiếu với ổn ñịnh kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, ñảm bảo an ninh tài quốc gia Tăng cường quản lý nhà nước, thực có hiệu chức tra, kiểm tra giám sát việc tuân thủ pháp luật tổ chức, cá nhân tham gia hoạt ñộng thị trường • Ủy ban Chứng khoán Nhà nước - Cải thiện tính minh bạch củng cố việc thực thi quy ñịnh liên quan ñến giao dịch chứng khoán nhằm bảo vệ tính toàn vẹn ñộ tin cậy TTCK - Nâng cấp sở hạ tầng công nghệ thông tin Sở giao dịch chứng khoán Thị trường giao dịch chứng khoán; - Phát triển mạnh thị trường giao dịch: hoàn thiện mô hình tổ chức sàn giao dịch chứng khoán nhằm ñảm bảo quyền chủ ñộng tổ chức, quản lý giám sát hoạt ñộng tổ chức này; nghiên cứu triển khai thị trường giao dịch chứng Footer Page 201 of 258 Header Page 202 of 258 194 khoán phái sinh; kết nối giao dịch chứng khoán với sàn giao dịch chứng khoán khu vực quốc tế Thu hẹp thị trường tự do: thực quản lý công ty ñại chúng theo quy ñịnh Luật doanh nghiệp, Luật Chứng khoán - Khuyến khích thành lập quỹ ñầu tư chuyên nghiệp, nâng cao hiểu biết công chúng hình thức ñầu tư ña dạng, không hạn chế tỷ lệ nắm giữ chứng khoán niêm yết nhà ñầu tư nước (trừ số lĩnh vực), nâng cao lòng tin nhà ñầu tư ñối với TTCK; nâng cao trình ñộ quản lý công ty, ban hành quy tắc quản trị công ty - Phát triển số lượng, mở rộng phạm vi nâng cao chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ ñược tăng cường ñồng thời với việc nâng cao chất lượng người hành nghề chứng khoán - Duy trì tiêu chuẩn niêm yết nghiêm ngặt ñể ñảm bảo tất công ty niêm yết phải ñạt yêu cầu công bố thông tin phù hợp với chuẩn mực quốc tế tăng cường tính an toàn, xử phạt giao dịch nội gián - Tăng cường tính công khai, minh bạch thị trường; thực giám sát cưỡng chế thực thi nghiêm ngặt; áp dụng nguyên tắc quản trị công ty theo thông lệ quốc tế ñối với công ty niêm yết, công ty ñại chúng Từng bước mở rộng tham gia nhà ñầu tư nước vào TTCK Việt Nam theo cam kết hội nhập; tạo ñiều kiện cho doanh nghiệp Việt Nam, trước mắt doanh nghiệp lớn, tham gia vào thị trường vốn quốc tế - ðể hỗ trợ sức cầu cho TTCK, nghiên cứu cho phép chi nhánh, công ty quản lý quỹ 100% vốn nước hoạt ñộng sớm Việt Nam cho phép quản lý luồng vốn huy ñộng nước nhằm thu hút quản lý tốt luồng vốn • Công ty chứng khoán - Nâng cao chất lượng, cải thiện quy mô vốn, mở rộng quy mô nguồn nhân lực công ty chứng khoán, ñáp ứng nhu cầu thị trường tương lai - Nâng cấp ñổi hệ thống công nghệ thông tin nhằm tăng cường khả tiếp cận thị trường nhà ñầu tư Footer Page 202 of 258 Header Page 203 of 258 195 - Thực việc quản trị công ty chứng khoán theo thông lệ quốc tế tốt Nâng cao khả giám sát/kiểm soát nội hiệu tác nghiệp công ty chứng khoán 3.2.3 Giải pháp tạo gắn kết, ñồng TTTT TTCK TTTT TTCK phận cấu thành TTTC Chúng kênh truyền tải tác ñộng sách tài chính, tiền tệ tới kinh tế, có tác dụng hai bình thông luân chuyển vốn Trong trường hợp hai, hai thị trường vận hành không tốt thông hai thị trường bị hạn chế, ảnh hưởng tới chế truyền tải sách tiền tệ qua kênh giá tài sản Vì vậy, ñòi hỏi Nhà nước trình quản lý, vận hành thị trường tài cần tạo chế gắn kết chặt chẽ TTTT TTCK, ñảm bảo hai phận hoạt ñộng thông suốt, hiệu ðể ñạt ñược mục ñích này, Nhà nước cần thực biện pháp sau: - Chính phủ phải ñạo Bộ Tài chính, NHNN phối hợp chặt chẽ với ngành có liên quan việc ban hành văn quy phạm pháp luật thực giải pháp cụ thể tác ñộng ñến TTTT TTCK ñảm bảo ñược gắn kết, ñồng hoạt ñộng hai thị trường - Ngân hàng Nhà nước nên quy ñịnh khung quản lý phù hợp với Luật Tổ chức tín dụng ñưa cảnh báo, không nên can thiệp sâu vào nghiệp vụ cụ thể cho vay cầm cố mua cổ phiếu hoạt ñộng kinh doanh NHTM Các NHTM cần chủ ñộng ñánh giá lại ñể có biện pháp gia tăng quản lý tín dụng cần thiết, nâng cao khả quản trị rủi ro cho - Chính phủ, Bộ tài chính, UBCKNN cần có biện pháp cụ thể ñể giảm thiểu tác ñộng tiêu cực, tạo phát triển ổn ñịnh thị trường chứng khoán UBCKNN tăng cường biện pháp tra, giám sát xử phạt thật nặng, thật nghiêm túc vi phạm giao dịch chứng khoán vấn ñề có liên quan thực Luật chứng khoán - Tạo ñiều kiện ñể TTCK phát triển tạo thêm công cụ mới, tạo ñiều kiện cho NHTM mở rộng khả tham gia nghiệp vụ TTTT ðiều thúc ñẩy TTTT phát triển, ñồng thời hỗ trợ NHNN thực tốt vai trò ñiều tiết lưu thông tiền tệ thông qua công cụ sách tiền tệ, thông Footer Page 203 of 258 Header Page 204 of 258 196 qua công cụ nghiệp vụ thị trường mở Việc mua bán chứng khoán NHNN với NHTM có tác dụng mở rộng hay thu hẹp khối lượng tiền tệ lưu thông, qua ñó khối lượng tiền tệ ñược ñiều tiết theo mục tiêu ñã ñịnh, chế truyền tải thông suốt - Các quan nhà nước, mà trực tiếp UBCKNN NHNN cần phải phối hợp với hoạt ñộng quản lý giám sát lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán TTTT TTCK phận cấu thành nên TTTC Do ñó, biến ñộng phận thị trường lại có tác ñộng ñịnh tới phận thị trường lại Ví dụ như, ñiều chỉnh lãi suất ngân hàng lại có tác ñộng tới giá chứng khoán; ngược lại, biến ñộng TTCK tác ñộng ñến hành vi TTTT ðể hạn chế rủi ro phát sinh bùng nổ TTCK, nhà chức trách cần tăng cường biện pháp trì an toàn, ñặc biệt nên chuyển theo hướng tập trung vào quản lý rủi ro liên quan ñến TTCK ñối với NHTM Về nguyên tắc, ngân hàng có chế quản lý rủi ro thị trường rủi ro tín dụng tốt, có cán ñược ñào tạo tốt ñược cấp phép tín dụng ñể mua chứng khoán chấp nhận rủi ro khác liên quan ñến TTCK - Ở nước ta, TTCK ñược hình thành, chưa ñáp ứng ñược nhu cầu vốn ñầu tư trung dài hạn kinh tế Do vậy, gánh nặng khoản ñầu tư ñè nặng lên hoạt ñộng tín dụng ngân hàng, nơi thường xuyên nhận tiền gửi ngắn hạn dẫn ñến bất cập kỳ hạn toán ðiều gây dẫn ñến rủi ro lớn toán sử dụng nguồn vốn hiệu phải dự trữ toán lớn Vì vậy, cần tập trung phát triển TTCK ñể ñáp ứng ñược yêu cầu ñầu tư phát triển kinh tế Footer Page 204 of 258 Header Page 205 of 258 197 KẾT LUẬN Phát triển thị trường tài Việt Nam ñiều kiện hội nhập kinh tế quốc tế ñặt yêu cầu phải mở cửa thị trường tài chính, hội nhập với thị trường tài toàn cầu Mở cửa thị trường tài chưa xây dựng ñược hệ thống luật pháp, sách, thể chế hoàn thiện làm cho hệ thống tài dễ bị tổn thương trước cú sốc từ bên ngoài, trường hợp xấu gây khủng hoảng tài Vì vậy, Nhà nước cần phải nỗ lực ñể hoàn chỉnh khuôn khổ pháp lý chế quản lý; tổ chức máy ñiều hành hoạt ñộng, quản lý thị trường ñể ñiều chỉnh tạo ñiều kiện thúc ñẩy thị trường tài phát triển cách ổn ñịnh, bền vững ðề tài nghiên cứu vấn ñề: “Vai trò Nhà nước việc phát triển thị trường tài chính” nhằm ñáp ứng ñòi hỏi yêu cầu cấp bách ðể thực mục ñích luận án, tác giả ñã ñi sâu nghiên cứu làm rõ vấn ñề sau: Một là, ñã phân tích khái quát hoá ñược vấn ñề lý luận TTTC vai trò nhà nước ñối với phát triển TTTC, ñó làm rõ chức năng, cấu trúc, chế hoạt ñộng TTTC, sở khách quan can thiệp nhà nước nhằm khắc phục thất bại thị trường ñể TTTC phát triển mạnh mẽ, ổn ñịnh, hiệu quả, chức năng, nhiệm vụ quan quản lý nhà nước ñối với TTTC Hai là, ñã tập trung nghiên cứu kinh nghiệm nước Trung Quốc, Nhật Bản nước ðông Nam Á quản lý, phát triển hoàn thiện TTTC qua ñó rút ñược học kinh nghiệm thành công học kinh nghiệm chưa thành công ñể Việt Nam vận dụng ñạo, vận hành, hoàn thiện TTTC Việt Nam thời gian tới Ba là, ñã ñánh giá toàn diện thực trạng TTTC phận thị trường là: thị trường tiền tệ thị trường chứng khoán Qua phân tích ñó, luận án ñã rút ñược thành tựu mặt hạn chế TTTT TTCK Bốn là, ñã ñánh giá toàn diện vai trò quản lý nhà nước ñối với TTTC Việt Nam thời gian qua, hai phương diện: hệ thống luật pháp công tác quản lý nhà nước Từ việc phân tích ñó, tác giả ñã rút ñược thành tựu Footer Page 205 of 258 Header Page 206 of 258 198 mặt bất cập yếu quản lý Nhà nước TTTT TTCK nguyên nhân bất cập ñó Những kết luận sở quan trọng ñể ñề giải pháp chương Năm là, Luận án ñã ñưa quan ñiểm, phương hướng phát triển ñồng bộ, vững TTTC Việt Nam ñến năm 2020 ðồng thời, nêu lên hội thách thức ñối với phát triển TTTC Việt Nam với phát triển hội nhập quốc tế kinh tế Việt Nam Sáu là, sở quan ñiểm, ñịnh hướng ñã nêu, nhằm tăng cường vai trò nhà nước việc phát triển TTTT TTCK Việt Nam giai ñoạn nay, Luận án ñã tập trung ñề xuất, kiến nghị nhóm giải pháp việc thiết lập hoàn thiện môi trường thể chế, bảo ñảm vận hành TTTT TTCK sở quan hệ thị trường thực sự, ñồng thời tăng cường công tác giám sát Nhà nước ñối với hoạt ñộng TTTT TTCK Trong nhóm giải pháp lớn nói trên, có giải pháp nhằm phát triển thị trường tiền tệ; giải pháp nhằm phát triển thị trường chứng khoán; giải pháp nhằm kết nối, phát triển ñồng bộ, ñảm bảo vận hành thông suốt hai phận thị trường thị trường tiền tệ thị trường chứng khoán Ngoài ra, Luận án kiến nghị số giải pháp có tính hỗ trợ thực giải pháp trên, nhằm phát triển TTTC cách ổn ñịnh, vững Tác giả Luận án hy vọng với nội dung vấn ñề ñược nghiên cứu, phân tích Luận án góp phần hoàn thiện lý luận vai trò quản lý nhà nước ñối với TTTC tạo sở khoa học cho việc hoạch ñịnh sách quản lý Nhà nước nhằm bước thiết lập vận hành thị trường theo ñúng quy luật khai thác tính ưu việt TTTC ñể phục vụ nghiệp công nghiệp hoá, ñại hoá ñất nước Mặc dù có nhiều cố gắng Luận án nhiều thiếu sót Rất mong ñược nhận ñược góp ý thầy cô ñồng nghiệp Footer Page 206 of 258 Header Page 207 of 258 199 CÁC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ LIÊN QUAN ðẾN ðỀ TÀI NGHIÊN CỨU ðà ðƯỢC CÔNG BỐ Bùi Văn Thạch (2006), “Sự biến ñộng ðôla Mỹ - Những ảnh hưởng tới kinh tế Việt Nam”, Thời báo kinh tế Việt Nam, (6/10), tr.11 Bùi Văn Thạch & Nguyễn Thị Lan (2008), “ðiều hành sách tiền tệ ñiều kiện tự hóa tài - vấn ñề cần lưu ý”, Kỷ yếu hội nghị khoa học, ðại học ngoại Thương, (12/2008), tr.47-59 Bùi Văn Thạch & Nguyễn Thị Lan (2009), “Các ñịnh chế trung gian tài Việt Nam - thực trạng giải pháp”, Kinh tế châu Á - Thái Bình Dương, (1), tr.60-61 Bùi Văn Thạch & Nguyễn Thị Lan (2009), “Các ñịnh chế trung gian tài Việt Nam - thực trạng giải pháp”, Kinh tế châu Á - Thái Bình Dương, (2), tr.33-35 Bùi Văn Thạch (2009), “Sự can thiệp Nhà nước vào thị trường chứng khoánTừ lý luận ñến thực tiễn Việt Nam”, Khoa học xã hội, (9), tr.20-35 Bùi Văn Thạch (2010), “Thị trường chứng khoán Việt Nam - Cần can thiệp mạnh Nhà nước”, Thuế Nhà nước, (3), tr.6-8 Footer Page 207 of 258 Header Page 208 of 258 200 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng việt Tạ Thanh Bình (2007), “Quan niệm pháp luật ñiều chỉnh hoạt ñộng TTCK số nước giới gợi mở cho Việt Nam”, Nhà nước pháp luật, (7) Tạ Thanh Bình (2007), “Vai trò tự quản quản lý thị trường chứng khoán” Chứng khoán Việt Nam, (3) Ban hợp tác quốc tế - UBCK (2006), “30 nguyên tắc quản lý thị trường chứng khoán IOSCO”,Chứng khoán Việt Nam, (11) Ban phát triển thị trường - UBCK (2007), “Giải pháp phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam”, Chứng khoán Việt Nam, (7) Ban pháp chế - UBCK (2007), “Xây dựng khuôn khổ pháp lý cho TTCK Việt Nam”, Chứng khoán Việt Nam, (7) Thái Bá Cẩn (chủ biên), Lê Xuân Hiếu, Trần Nguyên Nam (2005), TTCK Việt Nam - năm hình thành phát triển, NXB Tài chính, Hà Nội Trần Thị Minh Châu (2003), Thị trường chứng khoán ñiều kiện kinh tế xã hội hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội Nguyễn Lê Cường (2006), “Nhìn lại năm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam”, Nghiên cứu Tài chính- Kế toán, (11) Hoàng Chương (2006), “Nhìn nhận vấn ñề phát sinh từ ñấu giá cổ phần-Một số ñề xuất cho doanh nghiệp nhà ñầu tư”, Chứng khoán Việt Nam, (4) 10 Dương ðăng Chinh (2003), Giáo trình lý thuyết tài chính, NXB Tài chính, Hà Nội 11 Nguyễn ðình Cung (2005), “Luật Doanh nghiệp thống - kiểm soát giao dịch bên liên quan tiếng công ty cổ phần”, Chứng khoán Việt Nam, (1+2) 12 Công ty chứng khoán Kim Long (2008), Thị trường chứng khoán năm nhìn lại, Tài liệu hội thảo, Hà nội Footer Page 208 of 258 Header Page 209 of 258 201 13 Lê Vinh Danh (2005), Chính sách tiền tệ ñiều hành Ngân hàng Trung ương, NXB Tài chính, Hà Nội 14 Lê Vinh Danh (1996), Tiền hoạt ñộng ngân hàng, NXB Chính trị Quốc gia, Hà Nội 15 Nguyễn Văn ðịnh (2004), Giải pháp phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam, ðề tài khoa học cấp Bộ, Hà nội 16 Vũ Xuân Dũng (2007), Một số giải pháp nâng cao vai trò QLNN ñối với thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam, Luận án Tiến sĩ kinh tế, ðại học Thương mại, Hà nội 17 Trần Trọng ðộ (2004), Thị trường mở từ lý luận ñến thực tiễn - NXB Công an nhân dân, Hà Nội 18 Nguyễn Minh ðức (2006), Thị trường chứng khoán kinh tế chuyển ñổi, NXB Tài chính, Hà Nội 19 ðảng Cộng sản Việt Nam (2006), Văn kiện ðại hội ñại biểu toàn quốc lần thứ X NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 20 FREDERIC S.MISHKIN (2001), Tiền tệ, nhân hàng thị trường tài NXB Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội 21 Khánh Hạ (2006), “Tăng cường quản lý thị trường giao dịch phi thức”, Chứng khoán Việt Nam, (4) 22 La Hằng (2007), “Thực trạng giải pháp nâng hoạt ñộng ñấu thầu trái phiếu Chính phủ”, Chứng khoán Việt Nam, (10) 23 Nguyễn Thị Thu Hiền (2007), “Hoạt ñộng quản lý thị trường chứng khoán số quốc gia học kinh nghiệm ñối với Việt Nam”, Chứng khoán Việt Nam, (4) 24 Nguyễn ðình Hương (2005), Phát triển ñồng loại thị trường kinh tế thị trường ñịnh hướng xã hội chủ nghĩa, ðề tài khoa học cấp Nhà nước, Hà nội 25 ðặng Thái Hùng Nguyễn Thị Mùi (2003), Giải pháp phát triển dịch vụ tài - kế toán ñiều kiện hội nhập kinh tế quốc tế, ðề tài Khoa học cấp Bộ, Hà nội 26 JOSEPH E STIGLITZ (1995), Kinh tế học công cộng, NXB Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội Footer Page 209 of 258 Header Page 210 of 258 202 27 Hoàng Kim (2001), Tiền tệ, ngân hàng, thị trường tài chính, NXB Tài chính, Hà Nội 28 Vân Linh (2006), “Trung tâm lưu kí chứng khoán - bước tiên quan trọng tiến trình hoàn thiện cấu trúc hạ tầng thị trường chứng khoán Việt Nam”, Chứng khoán Việt Nam, (5) 29 Vũ Thị Kim Liên (2005), “ðâu chức UBCKNN - Kinh nghiệm quốc tế thực tiễn Việt Nam”, Chứng khoán Việt Nam, (l + 2) 30 Nguyễn Thị Mùi (2005), Lý Thuyết tiền tệ ngân hàng, NXB Thống kê, Hà Nội 31 Lê ðức Lữ (2001), Giải pháp phát triển ñồng thị trường tài Việt Nam nay, ðề tài khoa học cấp Bộ, Hà nội 32 Nguyễn Hạnh Nam (1998), Quản lý Nhà nước ñối với thị trường chứng khoán nước nổi, học áp dụng ñối với việc xây dựng thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận án Thạc sĩ kinh tế, ðại học Ngoại Thương, Hà nội 33 Lê Hoàng Nga (2004), Thị trường tiền tệ Việt Nam trình hội nhập, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 34 ðặng Thị Nhàn (2005), Phát triển hoàn thiện thị trường tài Việt Nam xu hội nhập thị trường tài quốc tế, Luận án Tiến sĩ kinh tế, ðại học Ngoại Thương, Hà nội 35 Ngân hàng Nhà nước, Các báo cáo thường niên năm 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008 tháng ñầu năm 2009 36 Ngân hàng Thế giới (2001), Tài cho tăng trưởng lựa chọn sách giới ñầy biến ñộng, NXB Văn hóa - Thông tin, Hà Nội 37 Nguyễn Trọng Nghĩa (2004), Thực trạng giải pháp hoàn thiện hệ thống pháp luật cho phát triển thị trường tài dịch vụ tài chính, ðề tài Khoa học cấp Bộ, Hà nội 38 Tào Hữu Phùng (2004), An ninh tài quốc gia lý luận - cảnh báo - ñối sách, NXB Tài chính, Hà Nội 39 Nguyễn Văn Phụng (2007), “Quản lý, giám sát thúc ñẩy thị trường chứng khoán phát triển lành mạnh ñúng hướng”, Tài (5) 40 Hoàng Xuân Quế (2007), “Sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Thực trạng giải pháp”, Thương mại, (27) Footer Page 210 of 258 Header Page 211 of 258 203 41 Lương Xuân Quỳ (2006), Quản lý Nhà nước kinh tế thị trường ñịnh hướng XHCN Việt Nam, NXB Lý luận Chính trị, Hà Nội 42 Quốc hội (1998), Luật tổ chức tín dụng, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 43 Quốc hội (2005), Luật Doanh nghiệp 2005, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 44 Quốc hội (2005), Luật ðầu tư, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 45 Quốc hội(2007), Luật Chứng khoán, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 46 Samuelson, Phau A Wiliam D.Nordhaus (2004), Kinh tế học NXB Thống kê, Hà Nội 47 Nguyễn Sơn, Nguyễn Quốc Việt (2000), Thị trường chứng khoán Việt Nam mô hình bước ñi, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 48 SBV(2007), “Cho vay ñể ñầu tư kinh doanh chứng khoán, thực trạng giải pháp phòng ngừa rủi ro”, Thị trường tài tiền tệ (14) 49 Nguyễn Hữu Tài (2007), Giáo trình Lý thuyết tài - tiền tệ, NXB ðại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội 50 Lê Văn Tề, Trần ðắc Sinh, Nguyễn Văn Hà (2005), Thị trường chứng khoán Việt Nam, NXB Thống kê, Tp Hồ Chí Minh 51 Võ Trí Thành (2004), Thị trường tài Việt Nam - Thực trạng, vấn ñề giải pháp sách, NXB Tài chính, Hà Nội 52 Nguyễn Hải Thập (2004), “Một số vấn ñề quản lý quản lý thị trường chứng khoán”, Kinh tế ñối ngoại, (8) 53 Nguyễn Hải Thập (2005), Quá trình hình thành quản lý thị trường chứng khoán số nước học kinh nghiệm ñối với Việt Nam, Luận án Tiến sĩ kinh tế, ðại học Ngoại Thương, Hà nội 54 Hồng Thắng (2007), “Nghị ñịnh quy ñịnh chi tiết số ñiều Luật Chứng khoán - Tạo khung pháp lý ñồng thực thi Luật Chứng khoán”, Chứng khoán Việt Nam, (l + 2) 55 Phạm Thị Giang Thu (2004), Một số vấn ñề pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 56 Lê Thị Thu Thuỷ Nguyễn Anh Sơn (2004), Pháp luật tổ chức hoạt ñộng TTGDCK Việt Nam, NXB Tư pháp, Hà Nội Footer Page 211 of 258 Header Page 212 of 258 204 57 Lê Văn Tư (2004), Tiền tệ, ngân hàng, thị trường tài NXB Tài Hà Nội 58 ðinh Văn Tiến (2007), “Một số vấn ñề quản lý Nhà nước ñối với thị trường chứng khoán”, Quản lý Nhà nước, (137) 59 Trần ðình Toàn (2005), Hoàn thiện hệ thống tài nhằm góp phần thúc ñẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai ñoạn 2006-2010, Luận án tiến sỹ kinh tế, ðai học Kinh tế quốc dân, Hà nội 60 ðinh Xuân Trình Nguyễn Thị Quy (1998), Giáo trình thị trường chứng khoán, NXB Giáo dục, Hà Nội 61 Trần ðình Ty TS Nguyễn Văn Cường (2008), Quản lý nhà nước ñối với tiền tệ, tín dụng số vấn ñề lý luận thực tiễn, NXB trị quốc gia, Hà Nội 62 ðoàn Phương Thảo (2009), “Một số ñặc ñiểm nghiệp vụ thị trường mở phân tích trường hợp Việt Nam”, Ngân hàng, (9) 63 UBCKNN (2007), “Chương trình hành ñộng UBCKNN ñể phát triển TTCK năm 2007”, Chứng khoán Việt Nam, (4) 64 Phạm Văn Vận Ths Vũ Vương (2006), Giáo trình kinh tế công cộng, NXB Thống kê, Hà Nội 65 Viện nghiên cứu phổ biến tri thức bách khoa (1998), ðại từ ñiển kinh tế thị trường, Trung Quốc, dịch tiếng Việt 66 Viện Kinh tế Việt Nam (2006), Nghiên cứu kinh tế, (337) Tiếng Anh 67 Arestis P.,and Demeteriades (1966), “Finance and Growth: Institutional Considerasions and Causality”, UEL, Department of Economics Working Paper, (May) 68 Baldacci E., Hillman A.L., Kojo C (2003), “Growth, Governance, and Fiscal Policy Transmission Channels in Low – Income Countries”, IMF Working Paper, Wp/03/237 69 Brownbridge M., Kirkpatrick C (1999), “Financial sector regulation: The lessons of the Asian crisis”, Instittute for Development policy and Management University of Manchester UK, Working paper series, Paper No.2, (Ferbruary) Footer Page 212 of 258 Header Page 213 of 258 205 70 Dollar David (2002), “Reform, Growth and Poverty in Vietnam”, Development Research Group, WB 71 Fabozzi F Miglianni F Ferri M (1994), Foundations of Financial Market and Institutions, Prentice Hall Inc 72 Fry Maxwell (1998), Money, Interest, and Banking in Economic Develpoment, Johns Hopkins University Press 73 Kovsted J et at (2003), ”Financial sector reform in Vietnam, Selected issues and problems” Discussion paper 0301 2003 Hanoi, Vietnam CIEM and NIAS 74 Saint-Paul Gilles, (1992) “Technological choice, financial markets and economic development”, European Economic Review, 36(4), pp 763-781 75 WB (2000), Country Economic Review: Socialist Republic of Vietnam, WB 76 WB (2002), Vietnam banking sector review, WB 77 WB (2002), Vietnam Development Report 2002, WB 78 WB (2003), Vietnam development report 2003, WB Các trang Website 79 http://dddn.com.vn/20080808043340427cat133/ 80 http://www.toquoc.gov.vn/Thongtin/ 81 http://www.sbv.gov.vn 82 http://www.sacombank.com.vn 83 http://vneconomy.vn/2008122902048175P0C6/10-diem-noi-bat-tren-thi-truongngan-hang-nam-2008.htm 84 http://www.ssc.gov.vn/portal/page/portal/ubck/ktck 85 http://www.sbv.gov.vn/vn/home/tintapchi.jsp?tin=657 86 http://www.diendankinhte.info/forum/index.php?showtopic=6906 Footer Page 213 of 258 ... thiết ñể phát triển thị trường tài 26 1.2 Vai trò nhà nước phát triển thị trường tài 31 1.2.1 Cơ sở lý luận vai trò Nhà nước kinh tế thị trường 31 1.2.2 Cơ sở lý luận vai trò Nhà nước phát triển. .. TRẠNG VAI TRÒ CỦA NHÀ NƯỚC TRONG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM 75 2.1 75 Khái quát chung thị trường tài Việt Nam 2.1.1 Thị trường tiền tệ Việt Nam 75 2.1.2 Thị trường vốn Việt Nam. .. ñề thị trường tài vai trò nhà nước phát triển thị trường tài kinh tế thị trường Chương 2: Thực trạng vai trò nhà nước phát triển thị trường tài Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao vai trò nhà