Đang tải... (xem toàn văn)
Cấu trúc vốn doanh nghiệp Việt Nam trong những năm gần đây. Cơ cấu vốn của doanh nghiệp Việt Nam trong thời kỳ hội nhập: Nhận định và khuyến nghị T rong cơ chế thị trường và thời kỳ hội nhập, có được càng nhiều vốn càng tốt, song điều quan trọng hơn là với số vốn đó doanh nghiệp phân bổ vào các khâu nào với tỷ trọng là bao nhiêu cho hợp lý và phát huy hiệu quả. Nói cách khác, là nếu doanh nghiệp có vốn thì chưa đủ, điều quan trọng là sử dụng vốn đó như thế nào để đáp ứng yêu cầu kinh doanh và nâng cao hiệu quả của đồng vốn. Nếu doanh nghiệp có cơ cấu vốn hợp lý thì không phải chỉ quyết định sử dụng vốn có hiệu quả mà còn tiết kiệm được vốn trong quá trình SXKD. Bài viết này chủ yếu đi vào phân tích cơ cấu vốn trong doanh nghiệp VN từ đó có một số khuyến nghị hoàn thiện cơ cấu vốn nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp, để sản xuất kinh doanh hiệu quả và phát triển bền vững trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế.
Cấu Trúc Vốn Nhà Nước Thời Kỳ Hội Nhập Cơ cấu vốn doanh nghiệp Việt Nam thời kỳ hội nhập: Nhận định khuyến nghị Nguyễn Đình Luận Nhận bài: 21/10/2015 - Duyệt đăng: 23/11/2015 T rong chế thị trường thời kỳ hội nhập, có nhiều vốn tốt, song điều quan trọng với số vốn doanh nghiệp phân bổ vào khâu với tỷ trọng cho hợp lý phát huy hiệu Nói cách khác, doanh nghiệp có vốn chưa đủ, điều quan trọng sử dụng vốn để đáp ứng yêu cầu kinh doanh nâng cao hiệu đồng vốn Nếu doanh nghiệp có cấu vốn hợp lý định sử dụng vốn có hiệu mà tiết kiệm vốn trình SXKD Bài viết chủ yếu vào phân tích cấu vốn doanh nghiệp VN từ có số khuyến nghị hoàn thiện cấu vốn nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp, để sản xuất kinh doanh hiệu phát triển bền vững trình hội nhập kinh tế quốc tế Từ khóa: Toàn cầu hóa, cấu vốn, doanh nghiệp Đặt vấn đề Khái quát toàn cầu hóa Để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh thời kỳ hội nhập quốc tế (Toàn cầu hóa), doanh nghiệp VN nói chung cần có lượng vốn định Câu hỏi cần giải doanh nghiệp sử dụng số vốn cho có hiệu quả? (có cấu vốn cho hoạt động hợp lý, sinh lợi cao ) Đây vấn đề liên quan đến định chuyển hóa vốn tạo thành tài sản sử dụng tài sản để thực mục tiêu sinh lợi Bài viết sâu phân tích cấu vốn doanh nghiệp nên hợp lý để nâng cao hiệu sử dụng chúng 1.1 Khái niệm Thuật ngữ toàn cầu hoá xuất vào năm 1950, với phổ biến phương tiện vận tải có động gia tăng trao đổi thương mại, thức sử dụng rộng rãi từ năm 1990 kỷ thứ 20 “Toàn cầu hóa” có nghĩa hình thành nên làng toàn cầu — tác động tiến lĩnh vực tin học viễn thông, quan hệ khu vực giới ngày gần gũi hơn, cộng với gia tăng không ngừng trao đổi mức độ cá nhân hiểu biết lẫn tình hữu nghị “công dân giới”, dẫn tới văn minh toàn cầu, Toàn cầu hóa khái niệm cách khách quan phụ thuộc qua lại không ngừng quốc gia cá nhân Sự phụ thuộc qua lại xảy lĩnh vực kinh tế, công nghệ, môi trường, văn hoá hay xã hội Rõ ràng cần phân biệt toàn cầu hoá kinh tế với khái niệm rộng toàn cầu hoá nói chung 1.2 Tính tất yếu khách quan toàn cầu hóa hội nhập kinh tế quốc tế Trong giai đoạn nay, giới loài người đứng trước vấn đề mang tính toàn cầu mà quốc gia tự giải vấn đề ô nhiễm Số 26 (36) - Tháng 01 - 02/2016 PHÁT TRIỂN & HỘI NHẬP Cấu Trúc Vốn Nhà Nước Thời Kỳ Hội Nhập môi trường, khai thác bảo vệ tài nguyên, biến đổi khí hậu toàn cầu, vấn đề chủ nghĩa khủng bố tội phạm có tổ chức Những vấn đề có ảnh hưởng tiêu cực đến quốc gia, vùng, lãnh thổ, đến sống loài người trái đất Do vậy, hội nhập để hợp tác với nhau, để có phân công lao động giải vấn đề chung xu hướng tất yếu thời đại ngày Điều có ý nghĩa lớn lao hoạt động doanh nghiệp Hội nhập quốc tế mang lại cho quốc gia nhiều lợi ích khác nhau, trao đổi, giao lưu văn hóa, chia sẻ kinh nghiệm quản lí, hợp tác để đạt mục tiêu chung Do đó, không hội nhập đồng nghĩa với việc quay lưng lại với lợi ích mà toàn cầu hóa hội nhập mang lại, đồng nghĩa với nghèo đói chậm phát triển Hội nhập với khu vực giới nhằm mục đích tận dụng triệt để thành tựu khoa học – kỹ thuật nhân loại, không phân biệt chế độ trị chủng tộc Nền kinh tế giới khu vực quốc gia gắn kết chặt chẽ với thông qua họat động đầu tư, vay vốn, viện trợ Tất điều chứng minh hội nhập nói chung xu tất yếu khách quan nhân loại ngày 1.3 Bản chất đặc điểm Trên thực tế có nhiều cách hiểu khác toàn cầu hóa Thậm chí có không người né tránh không nêu quan niệm vấn đề phức tạp mà thường thẳng vào khía cạnh nguyên nhân, tác động hay ảnh hưởng toàn cầu hóa Tuy nhiên, dù có nhiều quan niệm khác toàn cầu hóa, thấy rõ ràng nói đến toàn cầu hóa tức chủ yếu nói đến toàn cầu hóa kinh tế Thật vậy, vấn đề khác toàn cầu hóa xuất phát từ nguyên nhân lí kinh tế Vì vậy, nói toàn cầu hóa có chất chủ yếu toàn cầu hóa kinh tế, với tác động sâu rộng đến mặt đời sống xã hội quân sự, trị, văn hóa, du lịch, môi trường việc giải vấn đề nảy sinh lĩnh vực không liên quan đến toàn cầu hóa kinh tế Phần lớn quan điểm toàn cầu hóa đến khẳng định: Thứ nhất, toàn cầu hóa trình gắn liền với phát triển tiến xã hội diễn tất lĩnh vực đời sống xã hội phạm vi toàn cầu Thứ hai, toàn cầu hóa trình làm biến đổi sâu sắc, toàn diện mối quan hệ kinh tế, trị, quân sự, văn hóa, khoa học, môi trường giới quy mô toàn cầu Thứ ba, thực chất toàn cầu hóa toàn cầu hóa kinh tế Vốn đặc trưng vốn doanh nghiệp Để tiến hành chu kỳ sản xuất, kinh doanh cần có vốn Vậy vốn gì? Tại lại có vai trò quan trọng doanh nghiệp hay tổ chức cá nhân Với tầm quan trọng vậy, việc tìm hiểu nghiên cứu cần phải việc làm rõ khái niệm vốn vai trò vốn doanh nghiệp 2.1 Khái niệm Trong kinh tế thị trường nay, vốn hiểu quan PHÁT TRIỂN & HỘI NHẬP Số 26 (36) - Tháng 01 - 02/2016 niệm toàn giá trị ứng ban đầu vào trình doanh nghiệp Khái niệm cho thấy vốn không yếu tố đầu vào quan trọng doanh nghiệp sản xuất mà đề cập tới tham gia vốn doanh nghiệp, trình sản xuất kinh doanh liên tục suốt thời gian tồn doanh nghiệp Như vậy, vốn yếu tố số hoạt động sản xuất kinh doanh Có vốn doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh, mua sắm trang thiết bị hay triển khai kế hoạch khác tương lai Vậy yêu cầu đặt doanh nghiệp họ cần phải có quản lý sử dụng có hiệu vốn có hiệu nhằm bảo toàn phát triển vốn, đảm bảo cho doanh nghiệp ngày phát triển vững mạnh 2.2 Các đặc trưng vốn - Vốn phải đại diện cho lượng tài sản định Có nghĩa vốn phải biểu giá trị tài sản hữu hình tài sản vô hình doanh nghiệp - Vốn phải vận động sinh lời, đạt mục tiêu kinh doanh - Vốn phải tích tụ tập trung lượng định có khả phát huy tác dụng đầu tư vào lĩnh vực kinh tế đặc biệt lĩnh vực kinh doanh - Vốn có giá trị mặt thời gian Điều có vai trò quan trọng bỏ vốn vào đầu tư tính hiệu sử dụng đồng vốn - Vốn phải gắn liền với chủ sở hữu định, vốn không Cấu Trúc Vốn Nhà Nước Thời Kỳ Hội Nhập đưa để đầu tư mà người chủ nghĩ đầu tư lợi nhuận - Vốn quan niệm thứ hàng hoá coi thứ hàng hoá đặc biệt có khả mua bán quyền sở hữu thị trường vốn, thị trường tài - Vốn không biểu tiền hay giá trị vật (tài sản cố định doanh nghiệp: máy móc, trang thiết bị vật tư dùng cho hoạt động quản lý ) tài sản hữu hình (các bí kinh doanh, phát minh sáng chế, ) 2.3 Phân loại vốn Trong trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp có phương thức hình thức kinh doanh khác Nhưng mục tiêu họ tạo lợi nhuận cho Nhưng điều đạt vốn doanh nghiệp quản lý sử dụng cách hợp lý Vốn phân sử dụng tuỳ thuộc vào mục đích loại hình doanh nghiệp 2.3.1 Phân loại vốn theo nguồn hình thành a Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu số vốn chủ sở hữu, nhà đầu tư góp vốn liên doanh, liên kết thông qua doanh nghiệp cam kết toán Do vốn chủ sở hữu khoản nợ - Vốn pháp định: Vốn pháp định số vốn tối thiểu mà doanh nghiệp phải có muốn hình thành doanh nghiệp số vốn Nhà nước quy định tuỳ thuộc vào loại hình kinh doanh doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp nhà nước, số vốn ngân sách nhà nước cấp - Vốn tự bổ sung: Thực chất loại vốn số lợi nhuận chưa phân phối (lợi nhuận lưu trữ) khoản trích hàng năm doanh nghiệp quỹ xí nghiệp ( Quỹ phúc lợi, quỹ đầu tư phát triển ) - Vốn chủ sở hữu khác: Đây loại vốn mà số lượng có thay đổi đánh giá lại tài sản, chênh lệch tỷ giá ngoại tệ, ngân sách cấp kinh phí, đơn vị thành viên nộp kinh phí quản lý vốn chuyên dùng b Vốn huy động doanh nghiệp - Vốn vay: Doanh nghiệp vay ngân hàng, tổ chức tín dụng, cá nhân hay đơn vị kinh tế độc lập nhằm tạo lập tăng thêm nguồn vốn - Vốn liên doanh liên kết: Doanh nghiệp kinh doanh liên kết, hợp tác với doanh nghiệp khác nhằm huy động mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Đây hình thức huy động vốn quan trọng hoạt động tham gia góp vốn liên doanh, liên kết gắn liền với việc chuyển giao công nghệ thiết bị bên tham gia nhằm đổi sản phẩm, tăng khả cạnh tranh sản phẩm điều có nghĩa uy tín công ty thị trường chấp nhận Doanh nghiệp tiếp nhận máy móc thiết bị hợp đồng liên doanh chấp nhận việc góp vốn hình thức - Vốn tín dụng thương mại: Tín dụng thương mại khoản mua chịu từ người cung cấp ứng trước khách hàng mà doanh nghiệp tạm thời chiếm dụng Tín dụng thương mại gắn với lượng hàng hoá cụ thể, gắn với hệ thống toán cụ thể nên chịu tác động hệ thống toán, sách tín dụng khác hàng mà doanh nghiệp hưởng Tuy nhiên, khoản tín dụng thương mại thường có thời hạn ngắn doanh nghiệp biết quản lý cách có hiệu góp phần lớn vào nhu cầu vốn lưu động doanh nghiệp - Vốn tín dụng thuê mua: Trong hoạt động kinh doanh, tín dụng thuê mua phương thức giúp cho doanh nghiệp thiếu vốn có tài sản cần thiết sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh Tín dụng thuê mua có hai phương thức giao dịch chủ yếu thuê vận hành thuê tài chính: + Thuê vận hành: Phương thức thuê vận hành (thuê hoạt động) phương thức thuê ngắn hạn tài sản + Thuê tài chính: Thuê tài phương thức tài trợ tín dụng thương mại trung hạn dài hạn theo hợp đồng Ngoài khoản tiền thuê tài sản phải trả cho bên thuê, loại chi phí bảo dưỡng vận hành, phí bảo hiểm, thuế tài sản, rủi ro khác tài sản bên thuê phải chịu tương tự tài sản công ty 2.3.2 Phân loại vốn theo hình thức chu chuyển a Vốn cố định Việc đầu tư thành lập doanh nghiệp bao gồm nhiều yếu tố cấu thành như: Xây dựng nhà phân xưởng, nhà làm việc nhà quản Số 26 (36) - Tháng 01 - 02/2016 PHÁT TRIỂN & HỘI NHẬP Cấu Trúc Vốn Nhà Nước Thời Kỳ Hội Nhập lý, lắp đặt hệ thống máy móc thiết bị chế tạo sản phẩm Doanh nghiệp đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh mà hoàn thành công đoạn Lúc vốn đầu tư chuyển sang vốn cố định doanh nghiệp Như vậy, vốn đầu tư doanh nghiệp phận vốn đầu tư ứng trước tài sản doanh nghiệp; đặc điểm luân chuyển phần nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh doanh nghiệp vòng tuần hoàn tài sản cố định kết thúc mà hết thời hạn sử dụng đồng thời mang lại phần lợi nhuận định cho doanh nghiệp Việc đầu tư để mang lại lợi nhuận cho doanh nghiệp phần phụ thuộc vào định đầu tư doanh nghiệp, đồng mang lại mạnh cho sản phẩm doanh nghiệp thị trường b Vốn lưu động Trong hoạt động sản xuất kinh doanh vốn lưu động cố định song hành qúa trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Có nhiều hình thái mà vốn lưu động chuyển đổi như: T – H - T’, H – T - H’ Tức chuyển hoá từ tiền sang hàng hoá sau trở trạng thái ban đầu sau phát triển vòng tuần hoàn qua mang lại cho doanh nghiệp số lãi hay lời điều phụ thuộc vào đoán kinh doanh chủ doanh nghiệp Vậy thì, vốn doanh nghiệp hiểu số tiền ứng trước tài sản lưu động doanh nghiệp nhằm đảm bảo cho trình sản xuất kinh doanh không bị gián đoạn Vậy vốn cần quản lý sử dụng tốt điều mang lại cho doanh nghiệp nhiều điều kiện thị trường Một doanh nghiệp đánh giá quản lý vốn lưu động tốt, có hiệu mà doanh nghiệp biết phân phối vốn cách hợp lý cho định đầu tư qua mang lại hiệu kinh tế cho doanh nghiệp Nhưng để quản lý vốn đạt hiệu doanh nghiệp phải có nhận biết phận cấu thành vốn lưu động, sở biện pháp quản lý phù hợp với loại Căn vào vai trò loại vốn lưu động trình sản xuất kinh doanh vốn lưu động bao gồm: - Vốn lưu động khâu sản xuất phận vốn trực tiếp phục vụ cho trình sản xuất như: sản phẩm dở dang, chi phí chờ phân bổ, bán thành phẩm tự gia công chế biến - Vốn lưu động khâu dự trữ sản xuất phận vốn dùng để mua nguyên vật liệu, phụ tùng thay dự trữ chuẩn bị dùng cho hoạt động sản xuất - Vốn lưu động dùng cho trình lưu thông phận dùng cho trình lưu thông như: thành phẩm, vốn tiền mặt Căn vào hình thái biểu vốn lưu động bao gồm: - Vốn vật tư hàng hoá khoản vốn có hình thái biểu hiện vật cụ thể nguyên vật liệu, sản phảm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm - Vốn tiền bao gồm khoản tiền tệ tiền mặt tồn quỹ, tiền gửi ngân hàng, khoản toán, khoản đầu PHÁT TRIỂN & HỘI NHẬP Số 26 (36) - Tháng 01 - 02/2016 tư ngắn hạn Các doanh nghiệp dù hoạt động theo mô hình nào, to hay nhỏ nhu cầu thiếu doanh nghiệp vốn Nó tiền đề cho trình hình thành phát triển doanh nghiệp Phân tích cấu vốn doanh nghiệp VN (vốn vay vốn chủ sở hữu) Doanh nghiệp cần xây dựng cho cấu vốn mục tiêu, đồng thời biết tận dụng hội thị trường để huy động nguồn vốn rẻ nhất. Cơ cấu vốn doanh nghiệp có ảnh hưởng định đến khả thực thi chiến lược kinh doanh, hiệu kinh tế phát triển bền vững doanh nghiệp Nhưng tìm cấu vốn tối ưu chuyện dễ dàng 3.1 Cơ cấu vốn tối ưu Các lý thuyết cấu vốn có cách nhìn nhận khác hiệu sử dụng vốn vay Lý thuyết Modigliani Miller (do nhà kinh tế học Franco Modigliani Merton Howard Miller khởi xướng) cho vốn vay với chi phí lãi vay khấu trừ thuế làm tăng giá trị doanh nghiệp; giá trị doanh nghiệp đạt mức tối đa sử dụng 100% vốn vay Thực tế, doanh nghiệp sử dụng 100% vốn vay, vốn vay, gánh nặng lãi vay, tiềm ẩn nhiều rủi ro tài Đó nguy phá sản gánh nặng lãi vay lớn (đặc biệt lãi suất thị trường biến động doanh nghiệp đệm đỡ vốn cổ phần) Một lý thuyết áp dụng rộng rãi có tính thực tiễn lý thuyết cân tĩnh (static Cấu Trúc Vốn Nhà Nước Thời Kỳ Hội Nhập trade-off theory) Theo đó, doanh nghiệp phải tự định đòn bẩy tài sở cân lợi ích thu từ vốn vay rủi ro tài chính. Giá trị doanh nghiệp dùng vốn vay tăng thêm nhờ nguồn giảm trừ thuế, gánh rủi ro tài chính, mà rủi ro tăng theo tỉ lệ nợ Giá trị doanh nghiệp tăng đến ngưỡng định, giảm dần rủi ro tài tăng dần Cơ cấu vốn tối ưu đạt đó, giá trị doanh nghiệp lớn nhất, tức chi phí vốn mức thấp đó, tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp. 3.2 Không có cấu vốn chung cho doanh nghiệp Cơ cấu vốn phụ thuộc nhiều vào đặc điểm riêng doanh nghiệp khả sinh lời, khả phá sản, chất lượng cấu tài sản, hội tăng trưởng Chẳng hạn, doanh nghiệp thành lập mức độ tiêu thụ sản phẩm chưa ổn định sức vốn vay chiếm tới 70-80% tổng nguồn vốn Tuy nhiên, hạn chế doanh nghiệp lớn giai đoạn tăng trưởng mạnh với sản phẩm tiêu thụ ổn định lại sử dụng 20-30% vốn vay tổng nguồn vốn. Ngoài yếu tố trên, đặc điểm ngành nghề cho thấy nhiều khác biệt Theo khảo sát doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán VN, nhóm sử dụng nhiều nợ vay phải kể đến ngành vận tải, xây dựng bất động sản Tỉ lệ nợ/vốn chủ sở hữu số doanh nghiệp tiêu biểu thuộc nhóm Bảng Khác với doanh nghiệp đa quốc gia giới, vốn có bề dày lịch sử hoạt động trình tích lũy tư lâu dài, doanh Bảng Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu số doanh nghiệp tiêu biểu TT Tỷ lệ nợ /vốn chủ sở hữu Ngành kinh tế Ghi Ngành vận tải Công ty cổ phần vận tải xăng dầu – VITACO 3,38 Tổng công ty cổ phần vận tải dầu khí – PVT 5,73 Tổng công ty cổ phần XNK xây dựng VN-VCG 22,26 Ngành chế biến XNK Công ty cổ phần kỹ nghệ gỗ Trường Thành - TTF 1,58 Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn – Chế biến cá tra – VHC 2,05 Ngành cao su tự nhiên Công ty cổ phần cao su Tây Ninh – TRC 0,31 Công ty cổ phần cao su Đồng Phú – DPR 0,53 Nguồn: Tác giả tổng hợp nghiệp VN thường có thời gian hoạt động ngắn, phạm vi hoạt động hẹp tỉ suất sinh lời thấp, dẫn đến khả tích lũy vốn kém. Trong đó, hoạt động đầu tư mở rộng với quy mô vốn lên tới hàng ngàn tỉ đồng tập trung khu vực đầu tư công tổng công ty nhà nước lớn Đối với doanh nghiệp tư nhân, khó để vay vốn ngân hàng giai đoạn thành lập, vốn tự có lại mỏng Ở VN, mức độ minh bạch thông tin thấp thiếu tổ chức đánh giá tín nhiệm nguyên nhân làm tăng chi phí vốn vay hạn chế khả huy động vốn doanh nghiệp. Mục tiêu chung định phương án tài trợ vốn đạt chi phí vốn rẻ Cơ cấu vốn mục tiêu cấu mà doanh nghiệp thường xuyên sử dụng định bổ sung nguồn vốn kinh doanh Thực tế, cấu vốn doanh nghiệp dao động quanh cấu mục tiêu hai lý Thứ nhất, lãnh đạo doanh nghiệp khai thác tình cụ thể Chẳng hạn, tăng giá cổ phiếu tạm thời tạo hội vàng cho doanh nghiệp phát hành cổ phiếu tăng tỉ trọng vốn chủ sở hữu Thứ hai, giá thị trường cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp biến động, dẫn đến cấu vốn thực tế lệch khỏi cấu vốn mục tiêu Khuyến nghị hoàn thiện cấu vốn nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp 4.1 Hoàn thiện cấu vốn theo kết cấu vốn Thực tiễn lý thuyết khó xác định xác cấu vốn doanh nghiệp với tỷ trọng loại hợp lý? Bởi phụ thuộc vào đặc điểm sản phẩm mà doanh nghiệp tạo ra, vào loại hình SXKD phụ thuộc vào thay đổi nhanh chóng thị trường Dưới xin đề xuất giải pháp hoàn thiện cấu vốn theo kết cấu tài sản doanh nghiệp: Thứ nhất, hoàn thiện cấu vốn ngắn hạn Cơ cấu vốn ngắn hạn chiếm tổng vốn tỷ trọng vốn ngắn hạn so với tổng vốn doanh nghiệp, chi tiết tỷ trọng loại vốn ngắn hạn so với tổng vốn doanh nghiệp Số 26 (36) - Tháng 01 - 02/2016 PHÁT TRIỂN & HỘI NHẬP Cấu Trúc Vốn Nhà Nước Thời Kỳ Hội Nhập a Tỷ trọng tiền doanh nghiệp Tiền doanh nghiệp bao gồm tiền mặt quỹ tiền doanh nghiệp gửi ngân hàng Một doanh nghiệp nói chung cần phải có lượng tiền định để thực mục đích sau: Đủ để toán hóa đơn mua nguyên vật liệu, công cụ, dụng cụ; trả cho dịch vụ thường xuyên tiền điện, nước; cước phí bưu điện; nộp thuế; trả lương khoản cho cán công nhân viên ; dự phòng, DN phải trì vùng đệm an toàn để thỏa mãn nhu cầu chi bất ngờ Lượng tiền dự phòng nhiều hay phụ thuộc nhiều vào khả dự đoán nhu cầu chi trả, khả vay mượn tiền ngắn hạn nhanh hay chậm cần Để thực mục đích trên, kỳ doanh nghiệp cần lập kế hoạch vốn tiền Cơ sở quan trọng để lập kế hoạch dự báo doanh thu thu tiền, khả tín dụng kế hoạch chi tiêu SXKD kỳ b Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Chỉ nên đầu tư thấy thừa vốn đầu tư chắn có hiệu cao Đây hình thức đầu tư hấp dẫn nhằm tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, nên đầu tư mức định đủ để an toàn vốn c Các khoản phải thu Các khoản phải thu doanh nghiệp bao gồm: Các khoản phải thu khách hàng khoản chiếm tỷ trọng lớn doanh nghiệp SXKD Doanh nghiệp cần có biện pháp hữu hiệu cho tỷ trọng khoản mục nhỏ tốt để tránh bị chiếm dụng vốn; thuế GTGT khấu trừ, theo quy định khấu trừ theo kỳ; khoản phải thu khác, khoản chiếm tỷ trọng không lớn doanh nghiệp Tuy nhiên, cần PHÁT TRIỂN & HỘI NHẬP Số 26 (36) - Tháng 01 - 02/2016 theo dõi chi tiết để thu hồi d Hàng tồn kho Hàng tồn kho doanh nghiệp chủ yếu bao gồm: nguyên vật liệu tồn kho, công cụ, dụng cụ tồn kho, bán thành phẩm Trong đó, nguyên vật liệu tồn kho thực tế chiếm tỷ trọng nhỏ điều kiện cung cấp tương đối thuận lợi, nhiều loại nguyên vật liệu cung cấp theo tiến độ sản xuất doanh nghiệp Tuy nhiên, số nguyên vật liệu đặc chủng, nhập doanh nghiệp cần có lượng dự trữ bảo hiểm định đủ đáp ứng nhu cầu, tiến độ sản xuất Công cụ, dụng cụ điều kiện nay, doanh nghiệp không cần dự trữ, mua sắm thực tế yêu cầu Tỷ trọng khoản mục nhỏ, tốt để tránh ứ đọng vốn, tránh nhu cầu vốn lưu động tăng không cần thiết e Tài sản ngắn hạn khác Tài sản ngắn hạn khác, bao gồm khoản tạm ứng, chi phí trả Cấu Trúc Vốn Nhà Nước Thời Kỳ Hội Nhập trước, khoản chấp, ký quỹ, ký cược ngắn hạn Tỷ trọng khoản nhỏ, tốt để tránh bị chiếm dụng vốn Thứ hai, hoàn thiện cấu vốn dài hạn doanh nghiệp Các khoản phải thu dài hạn; TSCĐ; bất động sản đầu tư; khoản đầu tư dài hạn tài sản dài hạn khác Trong doanh nghiệp đặc biệt trọng đến khoản phải thu dài hạn khách hàng TSCĐ a Các khoản phải thu dài hạn: Chủ yếu phải thu dài hạn khách hàng chiếm tỷ trọng tương đối cao, doanh nghiệp phải có kế hoạch giám sát chặt chẽ việc thu hồi tránh để dây dưa thất thoát b Các khoản đầu tư tài dài hạn: Bao gồm đầu tư vào công ty con, đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh khoản đầu tư dài hạn khác, khoản đầu tư tạo nguồn lợi tức lâu dài cho doanh nghiệp Đây hoạt động đầu tư mẻ động với số vốn đầu tư lớn Bởi doanh nghiệp doanh nghiệp có tiềm lực tài cần tranh thủ hội để tăng cường cho hoạt động Tuy nhiên, đầu tư cần cân nhắc, tính toán kỹ lưỡng để đảm bảo an toàn có hiệu cao c Tài sản cố định: Bao gồm TSCĐ hữu hình, TSCĐ thuê tài TSCĐ vô hình Trong doanh nghiệp tùy theo đặc điểm SXKD, TSCĐ chiếm tỷ trọng cao thấp doanh nghiệp nên lựa chọn hình thức đầu tư cho phù hợp (thuê mua…) để khai thác hiệu TSCĐ 4.2 Hoàn thiện cấu vốn theo nguồn hình thành Khảo sát thực tế doanh nghiệp cho thấy cấu nguồn vốn doanh nghiệp thực chưa hợp lý Việc tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu vấn đề cấp bách Để giải quyết, theo tác giả cần thực theo hai hướng Một là, giảm khoản nợ phải trả Để giảm khoản nợ phải trả, trước hết doanh nghiệp cần rà soát lại tất khoản nợ phải trả, tiến hành phân loại theo nhóm đối tượng phải trả như: khoản phải trả người lao động; khoản phải nộp ngân sách nhà nước, nộp tổ chức bảo hiểm xã hội; khoản phải trả người cung cấp; khoản phải trả khác Sau xếp theo thời gian phải trả: khoản nợ hạn, khoản nợ đến hạn phải trả Tiếp đến tìm nguồn để trả, để có nguồn trả cách thực giải pháp sau: Tích cực thu hồi công nợ phải thu (nếu có) Hai là, tăng vốn chủ sở hữu Để tăng vốn chủ sở hữu sử dụng giải pháp: Phát hành cổ phiếu để tăng vốn chủ sở hữu: Đối với công ty cổ phần, cần hội đủ điều kiện để đưa cổ phiếu doanh nghiệp giao dịch thị trường chứng khoán (tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Sở Giao dịch Chứng khoán) Đối với doanh nghiệp chưa chuyển đổi sang loại hình công ty cổ phần cần tiếp tục đẩy nhanh, triển khai liệt tiến trình cổ phần hóa nâng cao chất lượng cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN) theo tinh thần Nghị Hội nghị Trung ương để có hội huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu Tóm lại, tài dựa hệ thống ngân hàng thị trường chứng khoán chưa phát triển ổn định nay, doanh nghiệp VN cần có tầm nhìn dài hạn cách xây dựng cho cấu vốn mục tiêu, phải linh hoạt tận dụng hội thị trường để huy động nguồn vốn rẻ Xét cho cùng, doanh nghiệp thực thể sống kinh tế, nên định cấu vốn doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào môi trường kinh doanh mà sống Kết luận Trong chế thị trường thời kỳ hội nhập, có nhiều vốn tốt, song điều quan trọng với số vốn doanh nghiệp phân bổ vào khâu với tỷ trọng cho hợp lý phát huy hiệu Nói cách khác, doanh nghiệp có vốn chưa đủ, điều quan trọng sử dụng vốn để đáp ứng yêu cầu kinh doanh nâng cao hiệu đồng vốn Nếu doanh nghiệp có cấu vốn hợp lý định sử dụng vốn có hiệu mà tiết kiệm vốn trình SXKD Với nội dung đề cập trên, tác giả hy vọng phần giúp doanh nghiệp VN có cấu vốn hợp lý, nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốnl TÀI LIỆU THAM KHẢO https://voer.edu.vn http://nhipcaudautu.vn/ Lưu Thị Hương & Vũ Duy Hào (2006) Quản trị tài doanh nghiệp NXB Tài Hà Nội Số 26 (36) - Tháng 01 - 02/2016 PHÁT TRIỂN & HỘI NHẬP ... doanh nghiệp sản xuất mà đề cập tới tham gia vốn doanh nghiệp, trình sản xuất kinh doanh liên tục suốt thời gian tồn doanh nghiệp Như vậy, vốn yếu tố số hoạt động sản xuất kinh doanh Có vốn doanh. .. động doanh nghiệp - Vốn vay: Doanh nghiệp vay ngân hàng, tổ chức tín dụng, cá nhân hay đơn vị kinh tế độc lập nhằm tạo lập tăng thêm nguồn vốn - Vốn liên doanh liên kết: Doanh nghiệp kinh doanh. .. hoàn qua mang lại cho doanh nghiệp số lãi hay lời điều phụ thuộc vào đoán kinh doanh chủ doanh nghiệp Vậy thì, vốn doanh nghiệp hiểu số tiền ứng trước tài sản lưu động doanh nghiệp nhằm đảm bảo