TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài : MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Sinh viên thực : HOÀNG THỊ THANH HUYỀN Lớp : A1- K44A- QTKD Giáo viên hướng dẫn : THS NGUYỄN THÚY ANH Hà Nội - 2009 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam DANH MỤC BẢNG BIỂU Tên Nội dung Trang Bảng Số doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh theo 36 loại hình doanh nghiệp Bảng Tỷ suất lợi nhuận loại hình doanh nghiệp số 40 ngành kinh tế trọng điểm Thu nhập hoạt động kinh doanh so với mức trích lập dự phòng Bảng 44 tài năm 2008 số doanh nghiệp Mức độ đầu tư tài số công ty niêm yết cuối năm Bảng Biểu đồ 45 2008 Một số tiêu kinh doanh SAM năm 2005 – 2007 48 So sánh số sinh lời SAM với số doanh nghiệp Bảng 50 niêm yết ngành Bảng Nguồn vốn dành cho hoạt động đầu tư SAM từ giai 51 đoạn năm 2005- 2008 Một số tiêu tài Sacom so với ngành năm 2007 52 Biểu đồ Cơ cấu nguồn vốn đầu tư tài SAM 53 Biểu đồ Lượng tiền đầu tư ngắn hạn Sacom từ năm 2006 - 2008 54 Bảng Một số tiêu hiệu đầu tư tài ngắn hạn 55 Bảng Các tiêu hoạt động đầu tư chứng khoán dài hạn 57 SAM Biểu đồ Biến động giá chứng khoán HPG, CSG, ALP Bảng 10 Một số công ty góp vốn đầu tư liên kết SAM giai 60 đoạn 2007 – 2008 Bảng 11 Chỉ tiêu tài dự án liên doanh sản xuất cáp quang 62 Bảng 12 Chỉ tiêu tài dự án xây dựng khu Taihan-Sacom 64 Bảng 13 Chỉ tiêu tài đầu tư bất động sản xây dựng cao ốc 66 Tp.Hồ Chí Minh Bảng Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD 59 Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Biểu đồ Cơ cấu nguồn vốn đầu tư tài dài hạn Bảo Minh 72 Biểu đồ Cơ cấu đầu tư dài hạn Bảo Minh 73 Một số tiêu tài thể hiệu hoạt động đầu tư Bảng 14 75 tài Bảo Minh Biểu đồ Tăng trưởng nguồn vốn ACB 81 Bảng 15 Nguồn vốn đầu tư ACB qua năm 82 Bảng 16 Cơ cấu nguồn vốn đầu tư ACB 83 Tỷ trọng giá trị đầu tư chứng khoán giữ đến đáo hạn Biểu đồ 84 ACB Biểu đồ Thu nhập từ hoạt động mua bán chứng khoán kinh doanh 86 Biểu đồ10 Thu nhập từ bán chứng khoán đầu tư năm 2006 – 2008 87 Biểu đồ 11 Lợi nhuận từ đầu tư dài hạn ACB 89 Biểu đồ 12 Sự thay đổi giá chứng khoán từ 6/10/2006 – 13/1/2009 95 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ĐTTC Đầu tư tài VCSH Vốn chủ sở hữu NHTM Ngân hàng Thương mại IAS 39 International Accounting Standards 39 Chuẩn mực kế toán quốc tế số 39 ACB Asia Commercial Bank Ngân hàng Thương mại cổ phân Á Châu Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam LỜI NÓI ĐẦU Lý chọn đề tài: hị trường tài năm gần trở thành kênh đầu tư T hấp dẫn hầu hết công ty Ở nhiều công ty, lĩnh vực kinh doanh trở thành phụ đầu tư tài lại trở thành công cụ hoạt động kinh doanh Điểm mặt thị trường niêm yết, hầu hết công ty, công ty lớn, đầu tư tài chiếm tỷ trọng lớn đóng vai trò quan trọng hoạt động kinh doanh Đến hoạt động thực nhiều doanh nghiệp có thành công định với phát triển thị trường tài nước ta Tuy nhiên diễn biến khủng hoảng tài Mỹ lan rộng quy mô toàn cầu lại toán thách thức lớn hoạt động đầu tư tài non trẻ doanh nghiệp Việt Nam Trước tình hình đó, việc nghiên cứu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam để từ có sở phân tích thực trạng hoạt động đề xuất giải pháp cụ thể để nâng cao hiệu vấn đề cấp bách Đây lý để em lựa chọn đề tài: “Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam” làm đề tài viết khoá luận tốt nghiệp Mục đích nghiên cứu Mục đích nghiên cứu đề tài tổng hợp vấn đề lý luận hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp, sở phân tích đánh giá thực trạng hoạt động đầu tư tài số doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn 2006-2009 Trên sở khóa luận đề biện pháp thích hợp nhằm nâng cao hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam thời gian tới Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Phạm vi nghiên cứu Khoá luận xác định đối tượng phạm vi nghiên cứu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Tuy nhiên lực có hạn khoá luận em nghiên cứu doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh từ so sánh với hoạt động đầu tư số loại hình doanh nghiệp khác (không xét đến doanh nghiệp đầu tư tài chuyên nghiệp công ty đầu tư tài quỹ đầu tư tài chính)  Doanh nghiệp hoạt động sản xuất thường coi hoạt động đầu tư tài phần nhỏ bên cạnh hoạt động sản xuất- kinh doanh Loại hình dừng lại phân tích hoạt động đầu tư tài Công ty Cổ phần Cáp Vật liệu Viễn thông (SAM)  Doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất-kinh doanh lĩnh vực ngân hàng bảo hiểm Loại hình dừng lại phân tích hoạt động đầu tư tài Ngân hàng cổ phần Á Châu, công ty cổ phần bảo hiểm Bảo Minh Phương pháp nghiên cứu Trong trình nghiên cứu, luận văn sử dụng số biện pháp nghiên cứu bản:  Phương pháp thu thập số liệu: - Số liệu thứ cấp: từ báo cáo, tài liệu doanh nghiệp phân tích tham khảo tài liệu có liên quan - Số liệu sơ cấp: Quan sát, tiếp cận, tìm hiểu quan sát thực tế  Phương pháp phân tích số liệu: - Phương pháp so sánh, tổng hợp: lấy số liệu doanh nghiệp thực tập so sánh thực tế so với kế hoạch, so với thực tế năm trước so sánh với doanh nghiệp khác Trong trình nghiên cứu phương pháp sử dụng cách linh hoạt, kết hợp riêng lẻ để giải vấn đề cách tốt Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Kết cấu khoá luận Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo Khoá luận trình bày chương: Chương I: Lý luận chung hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Chương II: Thực trạng hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Chương III: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Do hạn chế kiến thức thực tế nguồn tài liệu, khoá luận tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận ý kiến boả đóng góp từ phía thầy cô bạn để hoàn thiện đề tài nghiên cứu Em xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo trường Đại học Ngoại Thương, đặc biệt Thạc sỹ Nguyễn Thuý Anh tận tình giúp đỡ em hoàn thành khoá luận tốt nghiệp Ngoài em cám ơn gia đình, bạn bè tạo điều kiện thuận lợi cho em suốt trình nghiên cứu Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam CHƢƠNG I LÝ THUYẾT CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP I MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÀI SẢN TÀI CHÍNH 1.1 Khái niệm tài sản tài Tài sản nói chung dạng sở hữu có giá trị trao đổi Tài sản doanh nghiệp tất nguồn lực kinh tế mà đơn vị nắm giữ, sử dụng cho hoạt động đơn vị, thỏa mãn đồng thời điều kiện sau: - Đơn vị có quyền sở hữu hoăc quyền kiểm soát sử dụng thời gian dài - Có giá phí xác định - Chắc chắn thu lợi ích tương lai từ việc sử dụng từ nguồn Xét khả tạo cải cho Xã hội, tài sản doanh nghiệp phân thành tài sản thực (real asset) tài sản tài (financial asset) Tài sản thực loại tài sản trực tiếp tham gia trình sản xuất hàng hóa dịch vụ kinh tế như: đất đai, nhà xưởng, máy móc, thiết bị…Ngược lại, tài sản tài loại tài sản không tham gia trực tiếp vào trình sản xuất hàng hóa - dịch vụ, tiền, chứng khoán loại giấy tờ có giá… Các loại tài sản chứng giấy liệu máy tính, sổ sách Những tài sản cải giàu có xã hội mà tham gia đóng góp vào khả sản xuất kinh tế cách gián tiếp, chúng cho phép tách biệt quyền sở hữu khỏi giá trị doanh nghiệp tạo điều kiện hỗ trợ cho việc chuyển giao nguồn vốn hội đầu tư hấp dẫn thực sự, tài sản tài mang lại cải cho cá nhân tổ chức nắm giữ chúng Do tài sản thực tài sản tạo thu nhập tài sản tài xác định phân bổ thu nhập nhà đầu tư Các cá nhân Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam lựa chọn chi tiêu hiệu để dành đầu tư tương lai Để đầu tư tương lai họ chọn tài sản tài  Tài sản tài việc giữ giá trị cho phép nhận khoản tiền (hoặc có tính khoản tương đương tiền) tương lai, kỳ hạn chấm dứt, bán lại tài sản cho bên thứ ba cách trực tiếp thông qua trung gian Tài sản tài vừa chứa đựng tính rủi ro hứa hẹn khoản lợi nhuận, khả sinh lời hay giá trị thặng dư Tài sản tài phương tiện cho cá nhân giữ quyền lợi tài sản thực kinh tế phát triển.1  Tài sản tài hiểu hợp đồng hai bên người sở hữu tài sản nhận quyền hưởng thu nhập tương lai việc bỏ vốn Tính khoản chuyển đổi tài sản tài phụ thuộc vào tồn thị trường mà người ta trao đổi, mua bán tài sản tài chính, phụ thuộc vào mức độ khoản thị trường Tài sản tài tồn hình thức: - Chứng khoán - Bất động sản đầu tư - Góp vốn liên doanh - Cho thuê tài 1.2 Chức tài sản tài Có chức bản: - Tài sản tài phương tiện để dòng tài dịch chuyển từ nơi dư thừa sang nơi thiếu, có hội đầu tư sinh lợi Các nguyên lý tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính_Nguyễn Văn Luân (chủ biên); Trần Việt Hoàng, Cung Trần Việt / NXB ĐH quốc gia TP.Hồ Chí Minh 2007 Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam - Tài sản tài phương tiện để dịch chuyển rủi ro từ người triển khai phương án đầu tư sang người cung cấp dòng tài cho dự án Tài sản tài yêu cầu cao lợi tức mà tài sản thực tạo Nói cách khác, tài sản thực tạo lợi tức cho kinh tế, tài sản tài định phân phối lợi tức cải nhà đầu tư 1.3 Phân loại tài sản tài Có nhiều cách phân loại tài sản tài chính: 1.3.1 Theo quyền người cầm giữ tài sản  Công cụ nợ: loại tài sản tài mang lại cho người nắm giữ quyền hưởng dòng tiền cố định ấn trước Ví dụ trái phiếu kho bạc; khoản cho vay… Nói cách khác, công cụ nợ có khoản lợi tức cố định  Công cụ vốn: loại công cụ mà buộc người phát hành phải trả cho người nắm giữ số tiền dựa kết đầu tư (nếu có) sau thực xong nghĩa vụ công cụ nợ Công cụ vốn thường thấy cổ phiếu phổ thông 1.3.2 Theo thời gian đáo hạn tài sản tài - Các tài sản tài ngắn hạn tài sản tài với thời hạn đáo hạn năm hay xem ngắn hạn thành phần thị trường tiền tệ - Tài sản tài dài hạn tài sản tài với thời gian đáo hạn lớn năm thành phần thị trường vốn a Tài sản tài ngắn hạn Do có thời gian đáo hạn năm hay nên tài sản tài mua bán thị trường tiện tệ chịu mức dao động giá tối thiểu loại đầu tư rủi ro Tài sản tài thị trường tiền tệ chia làm loại sau:  Tín phiếu kho bạc (Trái phiếu kho bạc) Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Tín phiếu kho bạc công vụ vay nợ ngắn hạn Chính phủ Bộ Tài phát hành để bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách Nhà nước công cụ quan trọng để Ngân hàng Nhà nước điều hành sách tiền tệ Tín phiếu kho bạc thường phát hành với kỳ hạn toán 1, 3, 6, 9, tháng Chúng trả lãi với mức lãi suất cố định hoàn trả vốn đến hạn toán chúng toán lãi việc bán lần đầu có giảm giá Tín phiếu kho bạc loại lỏng tất công cụ thị trường tiền tệ, vậy, chúng mua bán nhiều tất công cụ thị trường tiền tệ, Chính phủ đáp ứng nợ phải trả cách tăng thuế phát hành giấy bạc Tín phiếu kho bạc chủ yếu ngân hàng nắm giữ, có lượng nhỏ hộ gai đình, công ty trung gian tài khác nắm giữ  Giấy chứng nhận tiền gửi ngân hàng Giấy chứng nhận tiền gửi công cụ vay nợ Ngân hàng Thương mại bán cho người gửi Người gửi toán lãi hàng năm theo tỷ lệ định đến kỳ hạn toán, hoàn trả gốc theo giá mua ban đầu Đây nguồn vốn đặc biệt quan trọng mà Ngân hàng Thương mại thu hút từ công ty, quỹ tương trợ thị trường tiền tệ, tổ chức từ thiện quan phủ  Thương phiếu Thương phiếu công cụ vay nợ ngắn hạn ngân hàng lớn công ty tiếng phát hành Trước công ty thường vay vốn ngắn hạn ngân hàng thương mại, sau họ dựa chủ yếu vào việc bán thương phiếu cho trung gian tài công ty khác để vay vốn tức thời; tức họ thực hoạt động tài trực tiếp Đối với doanh nghiệp, nguồn vốn ngắn hạn có vai trò đặc biệt quan trọng số tiền thu từ việc bán thương phiếu sử dụng cho việc Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam trả lương công nhân viên, tiền thuê văn phòng, tiền toán cho nhà cung cấp… Thương phiếu bao gồm hối phiếu lệnh phiếu: - Hối phiếu Hối phiếu chứng có giá người bán chịu lập, yêu cầu người mua chịu trả số tiền xác định vào thời gian thời điểm định cho người thụ hưởng Hối phiếu mua bán thị trường tiền tệ phạm vi thời hạn hiệu lực (kể từ chấp nhận trả tiền đến hạn trả tiền) Các ngân hàng thương mại tổ chức kinh doanh chủ yếu hối phiếu Họ mua hối phiếu doanh nghiệp bán cho doanh nghiệp khác Hoạt động có tác dụng thoả mãn phần quan trọng nhu cầu toán khách hàng mang lại cho ngân hàng số thu nhập đáng kể - Lệnh phiếu Lệnh phiếu chứng có giá người mua chịu lập, cam kết trả số tiền xác định thời gian địa điểm định cho người thụ hưởng Như vậy, hối phiếu lệnh đòi tiền chủ nợ lập sử dụng quan hệ thương mại, lệnh phiếu người mua chịu lập, sử dụng không quan hệ thương mại mà quan hệ dân khác - Tính chất thương phiếu: Tính trừu tượng: Trên thương phiếu không ghi cụ thể nguyên nhân phát sinh khoản nợ mà ghi thông tin số tiền phải trả, thời hạn trả tiền người trả tiền Tính bắt buộc: quy định người trả tiền phải toán cho người thụ hưởng hạn, không phép từ chối trì hoãn việc trả tiền Tính lưu thông: thương phiếu chuyển nhượng từ người thụ hưởng sang người khác phương pháp ký hậu, chuyển hóa tiền Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 10 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam mang đến ngân hàng xin chiết khấu cầm cố, tính chất khiến thương phiếu trở thành loại phương tiện toán thay cho tiền thời gian hiệu lực mệnh giá thương phiếu - Ích lợi thương phiếu: Nhờ vào tính chất lưu thông mà thương phiếu trở thành công cụ lưu thông tín dụng thay tiền mặt, tiết kiệm tiền mặt góp phần ổn định tiền tệ Nó sở pháp lý quan hệ mua bán chịu, bảo vệ quyền lợi chủ thể tín dụng thương mại, loại bỏ tình trạng nợ nần dây dưa doanh nghiệp Thương phiếu loại tài sản đảm bảo chắn ngân hàng nhận chiết khấu hay nhận cho vay cầm cố Hơn nữa, tài sản đảm bảo lại có tính khoản cao ngân hàng mang tái chiết khấu tái cầm cố NHNN để khôi phục nguồn vốn Thương phiếu bổ sung hàng hóa cho thị trường mở, tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương thực tốt công tác điều hòa khối tiền lưu thông Trong trường hợp người vay vốn ngân hàng nhận nợ lệnh phiếu, cần thiết, ngân hàng bán khoản nợ để thu nợ trước thời hạn cách chuyển nhượng lệnh phiếu cho ngân hàng khác Đây giải pháp chứng khoán hóa khoản cho vay ngân hàng b Tài sản tài dài hạn (tài sản tài thị trường vốn): Tài sản tài thị trường vốn công cụ nợ vốn cổ phần có ngày đáo hạn năm Giá chúng biến động mạnh giá tài sản tài thị trường tiền tệ coi khoản đầu tư rủi ro Tài sản tài quan trọng thị trường vốn phải kể đến Chứng khoán Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 11 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Theo Gareth D.Myles 2003, phân tích tài có đưa định nghĩa: Chứng khoán thoả thuận ghi nhận quyền thừa nhận lợi ích tương lai với hệ thống điều kiện qui định Theo Luật Chứng khoán Việt Nam có hiệu lực từ 1/1/2007 định nghĩa: Chứng khoán cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư chứng khoán công cụ phái sinh thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán Vậy hiểu chứng khoán thuật ngữ dùng để giấy tờ có giá, tức giấy tờ ghi nhận khoản tiền tệ mà người sở hữu chúng bỏ hưởng khoản lợi ích định Chứng khoán hàng hóa thị trường chứng khoán Đó tài sản tài mang lại thu nhập cần người sở hữu bán để thu tiền Theo phát triển thị trường, hàng hóa ngày phong phú, đa dạng Nói chung có nhiều cách phân loại chứng khoán  Căn vào tính chất huy động vốn ta chia chứng khoán thành ba loại: - Cổ phiếu (chứng khoán vốn) - Trái phiếu (chứng khoán nợ) - Các chứng khoán phái sinh chứng khoán thể hiền quyền mua cổ phiếu, trái phiếu theo điều kiện định thoả thuận trước b1 Cổ phiếu  Định nghĩa: Theo UBCKNN cổ phiếu loại chứng khoán phát hành dạng chứng hay bút toán ghi sổ xác định rõ quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Khi mua cổ phiếu người đầu tư (các cổ đông) trở thành người chủ sở hữu công ty Mức độ sở hữu tùy thuộc vào tỷ lệ cổ phần mà cổ đông nắm giữ Là chủ sở hữu, cổ đông chia sẻ thành Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 12 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam tổn thất trình hoạt động công ty Trong trường hợp xấu công ty phải lý hay phá sản, cổ đông nhận lại sau công ty trang trải xong khoản nghĩa vụ khác (như thuế, nợ ngân hàng, hay trái phiếu…) Cổ phiếu công cụ thời hạn Thu nhập từ cổ phiếu không cố định cổ tức giá cổ phiếu biến động mạnh  Phân loại:  Căn vào việc lưu hành thị trường Chia cổ phiếu thành: Cổ phiếu lưu hành (outstanding) Cổ phiếu ngân quỹ (Treasuary)  Căn vào việc phát hành vốn điều lệ: Cổ phiếu sơ cấp (primary) Cổ phiếu thứ cấp (secondary)  Căn vào quyền cổ đông: Cổ phiếu phổ thông (Common): Là loại cổ phiếu điển hình công ty phép phát hành loại cổ phiếu, phát hành cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu phổ thông mang lại cho cổ đông quyền hưởng cổ tức sau năm kinh doanh, quyền mua cổ phiếu (khi công ty phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn, cổ đông giữ cổ phiếu phổ thông mua trước cổ phiếu mới, trước cổ phiếu chào bán công chúng thời hạn định Lượng cổ phiếu phép mua theo quyền tương ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ Và quyền mua cổ phiếu bán thị trường.), quyền bỏ phiếu (cổ đông có quyền bỏ phiếu ứng cử vào chức vụ quản lý công ty; có quyền tham gia đại hội cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan trọng công ty Nếu không tham dự cổ đông ủy quyền cho người khác thay mặt họ biểu quyết, theo thị họ tùy ý người Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 13 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam ủy quyền) Ngoài quyền lợi kinh tế đó, cổ phiếu phổ thông có quyền pháp lý khác nữa, quyền kiểm tra sổ sách công ty cần thiết, quyền yêu cầu triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thường Cổ phiếu ưu đãi (Preffered): Là cổ phiếu dành cho cổ đông ưu đãi so với cổ đông phổ thông Kiểu ưu đãi lâu đời ưu đãi cổ tức Cổ tức ấn định mức tuyệt đối tối đa, điều kiện công ty hoạt đọng bình thường, cổ đông ưu đãi hưởng mức cổ tức này, thu nhập từ cổ tức cổ phiếu ưu đãi nói chung cố định Đổi lại điều cổ đông ưu đãi không tham gia bỏ phiếu, định vấn đề quan trọng công ty b2 Trái phiếu  Khái niệm: Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay) phải trả cho người đứng tên sở hữu chứng khoán (người cho vay) khoản định bao gồm gốc lãi khoảng thời gian cụ thể Trái phiếu loại chứng khoán trung dài hạn Khi thực đầu tư vào trái phiếu, nhà đầu tư thường quan tâm đến đặc trưng trái phiếu là: mệnh giá trái phiếu, lãi suất danh nghĩa, thời hạn trái phiếu, kỳ trả lãi, giá phát hành Bản chất trái phiếu chứng khoán nợ, tiền gốc lãi trái phiếu phải trả trước trả cổ tức, việc không trả tiền lãi gốc dẫn tới việc phá sản lý tài sản công ty  Phân loại: (1) Căn vào đối tượng phát hành chia làm loại: Trái phiếu phủ: mục đích để bù đắp thâm hụt ngân sách, trợ cho công trình công ích, làm công cụ điều tiết kinh tế Trong tài sản tài thị trường vốn trái phiếu phủ có độ khoản cao, Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 14 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam rủi ro khoản, làm xác định lãi suất công cụ nợ khác Có thể kể đến loại trái phiếu phủ sau: (1) Trái phiếu kho bạc (Treasury Bonds): kho bạc thay mặt phủ phát hành để huy động vốn dài hạn nhằm tài trợ cho chi tiêu ngân sách nhà nước (2) Công trái nhà nước (State Bonds): loại trái phiếu dài hạn đặc biệt phát hành đợt, không thường xuyên Loại ưa chuộng rủi ro, lãi xuất tương đối thấp lại chịu thuế Trái phiếu quyền địa phương: phát hành nhằm mục đích xây dựng công trình hạ tầng sở hay phúc lợi công cộng địa phương Trái phiếu công ty: trái phiếu công ty phát hành nhằm huy động vốn dài hạn Người nắm giữ trái phiếu trả lãi định kỳ trả gốc đáo hạn, song không tham dự vào định công ty Khi công ty giải thể lý, trái phiếu ưu tiên toán trước cổ phiếu Trái phiếu công ty gồm nhiều loại như: trái phiếu có bảo đảm, trái phiếu không bảo đảm (trái phiếu tín chấp không bảo đảm tài sản mà bảo đảm uy tín công ty Nếu công ty bị phá sản 1` (2) Căn vào việc ghi danh chia trái phiếu làm loại: Trái phiếu vô danh: trái phiếu không mang tên trái chủ, chứng sổ sách người phát hành Trái phiếu vô danh thường dạng chứng Trái phiếu ghi danh: loại trái phiếu có ghi tên địa chủ sở hữu, chứng sổ người phát hành Hình thức ghi danh thực cho phần vốn gốc, ghi danh toàn bộ, gốc lẫn lãi b3 Chứng khoán phái sinh  Khái niệm: Chứng khoán phái sinh chứng khoán thể quyền mua cổ phiếu, trái phiếu theo điều kiện định thoả thuận trước  Phân loại: Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 15 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam Chứng khoán phái sinh bao gồm: chứng quyền, chứng khế, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn - Chứng quyền (quyền đặt mua) quyền ưu đãi mà công ty cổ phần cho cổ đông mua cổ phiếu tỷ lệ với số cổ phiếu mà họ sở hữu Thông thường cổ đông có chứng quyền quyền “mua” “đặt mua” với giá thấp giá thị trường hành cảu cổ phiếu Các chứng quyền thường có kỳ hạn ngắn vài tuần Khi công ty cô rphần muốn tăng vốn cách phát hành thêm số cổ phiếu mới, công ty trao cho người sở hữu cổ phiếu công ty số đặc quyền hay hội mua cổ phiếu phát hành thêm tỷ lệ với cổ phiếu mà họ nắm giữ Mỗi cổ đông hưởng ưu đãi nhận tờ chứng quyền (rights certificate), thể số lượng quyền mua cổ phiếu Nếu cổ đông muốn thực quyền đặt mua mình, điền vào tờ chứng quyền gửi đến công ty Ngược lại không muốn thực nghĩa vụ bán lại thị trường chứng khoán - Chứng khế (warrants): gọi quyền dự tính ưu tiên mua cổ phiếu Một chứng khế thường phát hành gắn liền với loại trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu quyền mua cổ phiếu thường theo giá định trước gọi giá đặt mua thời hạn định Giá định trước chứng khế cao giá trị thị trường hành cổ phiếu thường chứng khế có kỳ hạn dài chứng quyền khoảng vài năm Việc phát hành chứng khế giúp cho việc chào bán cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu thuận lợi - Hợp đồng kỳ hạn: thoả thuận người mua người bán thực giao dịch hàng hoá chứng khoán thời điểm chắn tương lai với khối lượng mức giá xác định Hợp đồng kỳ hạn không trao đổi thị trường, không định giá hàng ngày, không theo tiêu Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 16 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam chuẩn thị trường riêng biệt, ngày thực hợp dồng xác định tuỳ theo hợp đồng - Các hợp đồng tương lai (Futures contracts) hợp đồng mà người bán cam kết giao số hàng hoá hay chứng khoán với giá định ngày định tương lai xác định trứơc thời điểm ký kết hợp đồng Để tránh thiệt hại hợp không tôn trọng, hai bên yêu cầu ký quỹ vào lúc ký hợp đồng, hợp đồng tương lai lập theo mẫu chung Hợp đồng tương lai giao dịch sở giao dịch tính khoản cao Hợp đồng tưong lai có đảm bảo hạn chế rủi ro toán - Hợp đồng quyền chọn (option): hợp đồng cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng hàng hoá sở định mức giá xác định khoảng thời gian định Các hàng hoá sở là: cổ phiếu, số cổ phiếu, trái phiếu, số trái phiếu, tiền hay hợp đồng tương lai Một hợp đồng quyền chọn bao gồm bốn nội dung: Loại quyền (quyền chọn mua hay quyền chọn bán), tên hàng hoá sở khối lượng mua bán theo quyền, ngày đáo hạn, giá thực Có bốn đối tượng tham gia thị trường quyền chọn là: người mua quyền chọn mua, người bán quyền chọn bán, người mua quyền chọn bán, người bán quyền chọn bán Trong hợp đồng quyền chọn, người bán quyên trao cho người mua quyền chọn mua, quyền chọn bán để đổi lấy khoản tiền gọi giá quyền chọn hay phí quyền chọn Mức hàng hoá sở mua bán gọi giá thực quyền ngày mà sau quyền hết giá trị gọi ngày đáo hạn Phí quyền chọn phụ thuộc vào biến động giá chứng khoán thị trường, thời gian đáo hạn quyền, giá trị thực quyền Hợp đồng quyền chọn chia làm hai loại: Hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ hợp đồng quyền chọn kiểu Châu Âu Một hợp đồng quyên chọn kiểu Mỹ thực vào thời điểm Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 17 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam tận ngày đáo hạn Một hợp đồng quyền chọn kiểu Châu Âu thực vào ngày đáo hạn Hợp đồng quyền chọn giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro giảm giá chứng khoán (trong trường hợp nhà đầu tư nắm giữ lượng lớn chứng khoán) sử dụng để đầu giá lên (trong trường hợp nhà đầu tư dự đoán giá chứng khoán lên thời gian tới) Khi sử dụng quyền chọn để phòng ngừa rủi ro, nhà đầu tư mua quyền chọn bán, sử dụng quyền chọn để đầu nhà đầu tư mua quyền chọn mua b4 Tài sản tài dài hạn khác Chứng vốn góp với doanh nghiệp khác Ngoài công cụ vốn cổ phiếu niêm yết sàn giao dịch cổ phiếu thị trường tự (OTC) chứng vốn góp với doanh nghiệp khác coi tài dài hạn Các doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn nhàn rỗi, nguồn vốn đầu tư hiệu từ hoạt động sản xuất kinh doanh đem góp vốn với doanh nghiệp khác nhằm sinh lời tương lai Lúc doanh nghiệp đầu tư “bán quyền sử dụng quyền sở hữu vốn” thời gian hữu hạn (góp vốn liên doanh) vô hạn (góp vốn cổ phần) Bất động sản đầu tư: doanh nghiệp sử dụng vốn để đầu tư vào bất động sản nắm giữ giấy tờ chứng nhận quyền sử dụng đất Từ đó, doanh nghiệp mua bán trao đổi giấy tờ để tạo nên tính khoản cho bất động sản luân chuyển vốn kinh tế quốc dân II HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 2.1 Khái niệm cần thiết hoạt động đầu tƣ tài 2.1.1 Khái niệm phân loại hoạt động đầu tư giác độ kinh tế Có nhiều khái niệm khác đầu tư khái niệm chung là: “Đầu tư nói chung bỏ ra, hy sinh nguồn lực để tiến hành hoạt Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 18 Hiệu hoạt động đầu tư tài doanh nghiệp Việt Nam động nhằm thu kết định tương lai lớn nguồn lực bỏ để đạt kết đó” Có thể phân loại hoạt động đầu tư theo nhiều tiêu thức khác theo tính chất hoạt động đầu tư; theo độ dài thời gian đầu tư, theo quan hệ quản lý hoạt động đầu tư + Phân loại đầu tư theo tính chất hoạt động đầu tư kế toán phân thành: Đầu tư vào tài sản thực (đầu tư mua sắm tài sản, cụ thể nhà máy, máy móc trang thiết bị, quy trình công nghệ… (đầu tư tài sản cố định) đầu tư cho việc dự trữ như: mua nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ (đầu tư hàng tồn kho)… nhằm mục đích sản xuất kinh doanh Hoạt động đầu tư nội dung quản lý hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thông thường kinh tế góc độ hoạch định vốn đầu tư dài hạn quản lý dự án đầu tư); Đầu tư tài (là đầu tư vào tài sản tài nhằm mục đích sinh lời tương lai) + Phân loại đầu tư theo thời gian đầu tư: Đầu tư ngắn hạn, đầu tư trung hạn đầu tư dài hạn + Phân loại đầu tư theo quan hệ quản lý, phân chia hoạt động đầu tư thành loại đầu tư gián tiếp đầu tư trực tiếp 2.1.2 Khái niệm hoạt động đầu tư tài Khi kinh tế thị trường phát triển, mối quan hệ kinh tế nảy sinh trình sản xuất kinh doanh ngày trở nên đa dạng phong phú, tạo nhiều thách thức cạnh tranh Bởi đòi hỏi doanh nghiệp phải đẩy nhanh trình sản xuất kinh doanh, trọng đến việc nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp, không ngừng mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ, tiết kiệm chi phí, hạ giá Đầu tư tài – Trần Thị Thái Hà – Nxb Đại học quốc gia Hà Nội 2005 Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 19 [...]... định vốn đầu tư dài hạn và quản lý dự án đầu tư) ; Đầu tư tài chính (là đầu tư vào tài sản tài chính nhằm mục đích sinh lời trong tư ng lai) + Phân loại đầu tư theo thời gian đầu tư: Đầu tư ngắn hạn, đầu tư trung hạn và đầu tư dài hạn + Phân loại đầu tư theo quan hệ quản lý, có thể phân chia hoạt động đầu tư thành 2 loại đầu tư gián tiếp và đầu tư trực tiếp 2.1.2 Khái niệm hoạt động đầu tư tài chính Khi... đầu tư tài chính của doanh nghiệp Việt Nam động nào đó nhằm thu về các kết quả nhất định trong tư ng lai lớn hơn các nguồn lực đã bỏ ra để đạt được kết quả đó” 2 Có thể phân loại hoạt động đầu tư theo nhiều tiêu thức khác nhau như theo tính chất của hoạt động đầu tư; theo độ dài thời gian đầu tư, theo quan hệ quản lý trong hoạt động đầu tư + Phân loại đầu tư theo tính chất hoạt động đầu tư trong kế... II HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 2.1 Khái niệm và sự cần thiết của hoạt động đầu tƣ tài chính 2.1.1 Khái niệm và phân loại hoạt động đầu tư trên giác độ kinh tế Có nhiều khái niệm khác nhau về đầu tư nhưng khái niệm chung nhất đó là: Đầu tư nói chung là sự bỏ ra, sự hy sinh nguồn lực ở hiện tại để tiến hành các hoạt Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 18 Hiệu quả hoạt động đầu tư tài. .. toán phân ra thành: Đầu tư vào tài sản thực (đầu tư mua sắm các tài sản, cụ thể như nhà máy, máy móc trang thiết bị, quy trình công nghệ… (đầu tư tài sản cố định) và đầu tư cho việc dự trữ như: mua nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ (đầu tư hàng tồn kho)… nhằm mục đích sản xuất kinh doanh Hoạt động đầu tư này là nội dung của quản lý hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp thông thường của nền kinh tế... khoán hóa các khoản cho vay của ngân hàng b Tài sản tài chính dài hạn (tài sản tài chính của thị trường vốn): Tài sản tài chính của thị trường vốn là những công cụ nợ và vốn cổ phần có ngày đáo hạn trên một năm Giá của chúng biến động mạnh hơn giá của các tài sản tài chính trên thị trường tiền tệ và được coi là các khoản đầu tư khá rủi ro Tài sản tài chính quan trọng nhất của thị trường vốn phải kể... 11 Hiệu quả hoạt động đầu tư tài chính của doanh nghiệp Việt Nam Theo Gareth D.Myles 2003, trong cuốn phân tích tài chính có đưa ra định nghĩa: Chứng khoán là một bản thoả thuận ghi nhận quyền được thừa nhận các lợi ích trong tư ng lai với một hệ thống các điều kiện đã được qui định Theo Luật Chứng khoán Việt Nam có hiệu lực từ 1/1/2007 định nghĩa: Chứng khoán là cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu. .. Trong các tài sản tài chính trên thị trường vốn thì trái phiếu chính phủ có độ thanh khoản cao, Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 14 Hiệu quả hoạt động đầu tư tài chính của doanh nghiệp Việt Nam không có rủi ro thanh khoản, và làm căn cứ xác định lãi suất các công cụ nợ khác Có thể kể đến 2 loại trái phiếu chính phủ như sau: (1) Trái phiếu kho bạc (Treasury Bonds): do kho bạc thay mặt chính phủ... với các doanh nghiệp khác Ngoài các công cụ vốn như cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch hoặc cổ phiếu trên thị trường tự do (OTC) thì chứng chỉ vốn góp với các doanh nghiệp khác cũng được coi là tài chính dài hạn Các doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn nhàn rỗi, hoặc nguồn vốn đầu tư không có hiệu quả từ các hoạt động sản xuất kinh doanh đem góp vốn với các doanh nghiệp khác nhằm sinh lời trong tư ng lai.. .Hiệu quả hoạt động đầu tư tài chính của doanh nghiệp Việt Nam trả lương công nhân viên, tiền thuê văn phòng, tiền thanh toán cho các nhà cung cấp… Thương phiếu bao gồm hối phiếu và lệnh phiếu: - Hối phiếu Hối phiếu là chứng chỉ có giá do người bán chịu lập, yêu cầu người mua chịu trả một số tiền xác định vào một thời gian và ở một thời điểm nhất định cho người thụ... Phân loại: Hoàng Thị Thanh Huyền A1-K44-QTKD Trang 15 Hiệu quả hoạt động đầu tư tài chính của doanh nghiệp Việt Nam Chứng khoán phái sinh bao gồm: chứng quyền, chứng khế, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tư ng lai, hợp đồng quyền chọn - Chứng quyền (quyền đặt mua) là một quyền ưu đãi mà công ty cổ phần cho các cổ đông của nó được mua cổ phiếu mới tỷ lệ với số cổ phiếu mà họ đang sở hữu Thông thường các cổ đông