MỤC LỤC TRƯỜNG CAO ĐẲNG KINH TẾ ĐỐI NGOẠI KHOA THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ  GVHD: LƯƠNG BẢO LINH Nhóm thực hiện: NGUYỄN MINH DUY LÝ CHÍ THANH THẢO LÊ THỊ NGỌC LINH HỒ THỊ TRÚC LY NGUYỄN THỊ MỘNG HẰNG LÊ THỊ MỸ DUYÊN THIỀU THỊ THÙY TRANG XNK17I XNK17I XNK17I XNK17I XNK17I XNK17I XNK17I GVHD: LƯƠNG BẢO LINH MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I : TỔNG QUAN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI I KHÁI NIỆM TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Sự hình thành tỷ giá hối đối Khái niệm tỷ giá hối đoái (Exchange rate) II PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia làm loại: Căn vào chế độ quản lý tỷ giá, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá cố định tỷ giá thả nổi: Căn vào phương diện toán quốc tế, tỷ giá hối đoái chia thành: Căn vào thời điểm mua bán ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành: Căn vào thời điểm chuyển vốn, tỷ giá hối đoái chia thành Căn vào hình thức tốn sử dụng: 10 Căn vào mối quan hệ tỷ giá với số lạm phát, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực: 10 III CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 11 Chênh lệch lạm phát hai nước làm ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái 11 Chênh lệch lãi suất nước 11 Tình hình thiếu thừa cán cân toán quốc tế 11 Tình hình tăng trưởng hay suy thoái kinh tế 11 Yếu tố tâm lý hoạt động đầu 12 IV PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 13 Phương pháp yết tỷ giá 13 Phương pháp biểu thị tỷ giá hối đoái 14 a Phương pháp trực tiếp 15 b Phương pháp gián tiếp 15 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 17 I THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2006-2010 17 THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI NĂM 2006-2007 17 THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2008 21 THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2009 25 THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI NĂM 2010 29 II CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM 35 Chính sách ngoại hối 35 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH MỤC LỤC Chính sách ngoại tệ 36 Các sách điều chỉnh kinh tế vĩ mô 37 Một số giải pháp khác 38 III MỘT SỐ GIẢI PHÁP ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM 40 Tỷ giá hối đoái Việt Nam - vấn đề đặt 40 Các giải pháp kiểm soát lạm phát mà NHNN thực 43 KẾT LUẬN 45 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH DANH MỤC TỪ VIẾT TẮC ADB Ngân hàng phát triển châu Á CP Chính phủ CNY Nhân dân tệ EUR Euro FDI Nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước GBP Bảng Anh IMF Quỹ tiền tệ giới JPY Yên Nhật LNH Liên ngân hàng ODA Nguồn vốn hỗ trợ phát triển thức OECD Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng trung ương SDR Đồng tiền tập thể TCTD Tổ chức tín dụng TGHĐ Tỷ giá hối đối USD Đôla Mỹ VND Đồng Việt Nam GVHD: LƯƠNG BẢO LINH Lời mở đầu LỜI MỞ ĐẦU Trong 20 năm trở lại đây, chứng kiến kiện Tài – Tiền tệ làm rung chuyển giới, là: khủng hoảng đồng peso Mexico tháng 12/1994; giá kỉ lục USD vào năm 1995, để lên giá đột biến sau đó; khủng hoảng Tài – Tiền tệ Đơng Nam Á vào năm 1997 – 1998; đời đồng tiền chung Châu Âu EURO; khủng hoảng tài giới Mỹ năm 2008, sản phẩm thị trường ngoại hối Những biến động Tài - Tiền tệ với quy mơ tốc độ chưa có, ảnh hưởng lây lan có tính dây chuyền để lại hậu nặng nề cho nhiều quốc gia, nhiều tập đoàn kinh tế công ty TGHĐ gắn liền với kinh tế thị trường mở, trước nhu cầu hội nhập quốc tế, đòi hỏi phải có am hiểu thấu đấu lĩnh vực này, đặc biệt kiến thức đại áp dụng phổ biến giới TGHĐ vấn đề phức tạp, nhạy cảm yếu tố vơ quan trọng Khơng kinh tế lâm vào tình trạng khó khăn TGHĐ gây TGHĐ tạo ý đặc biệt nhà kinh tế, nhà trị trở thành chủ đề thảo luận sôi kéo dài không Việt Nam mà giới Trong loạt sách tài - tiền tệ, sách điều chỉnh TGHĐ mà điển hình sách nâng giá tiền tệ hay phá giá tiền tệ đóng vai trị quan trọng việc điều tiết kinh tế đối nội lẫn đối ngoại Với sách TGHĐ, CP quốc gia đưa kinh tế khỏi khủng hoảng tài chính…và ngược lại sách TGHĐ khơng hợp lý mà đưa kinh tế rơi vào tình trạng suy thối, khủng hoảng nghiêm trọng Thêm vào đó, tăng trưởng kinh tế, kiềm chế lạm phát, giảm tỷ lệ thất nghiệp, cân cán cân thương mại, sách thu hút đầu tư nước ngồi… ln mục tiêu kinh tế quan trọng quốc gia, đặc biệt xu tồn cầu hố nay; để thực mục tiêu đó, tùy vào tình hình cụ thể nước mà áp dụng sách điều chỉnh TGHĐ cho phù hợp Thấy rõ tầm quan trọng vấn đề TGHĐ xu phát triển kinh tế giới tính cấp thiết vấn đề kinh tế Việt Nam Đặc biệt sau Việt Nam tiến hành mở cửa cải cách kinh tế vào năm 1986, việc gia nhập tổ chức thương mại giới WTO vào đầu năm 2007, ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới diễn vào năm 2008 tới kinh tế Việt Nam, điển hình năm 2011 Với gia tăng mạnh mẽ TGHĐ chủ yếu tỷ giá VND/USD, lạm phát có tình hình diễn biên GVHD: LƯƠNG BẢO LINH Lời mở đầu phức tạp năm 2011, giá vàng tăng lên chóng mặt liên tục phá kỷ lục giá, giới đầu liên tục làm giá Bên cạnh đó, tượng tích trữ ngoại tệ người dân cịn phổ biến dẫn đến khan ngoại tệ, cán cân toán bị thâm hụt, lái suất ngân hàng tăng cao…đã tác động tới TGHĐ Để làm rõ tác động tới TGHĐ, hiểu rõ thực trạng TGHĐ thực tế Việt Nam Đề tài nghiên cứu với mục đích nhằm hiểu rõ hơn, nắm vững mặt lý thuyết sở ứng dụng TGHĐ, sách điều chỉnh TGHĐ Đặc biệt ứng dụng thực tiễn vào thực trạng tình hình biến động TGHĐ Việt Nam giai đoạn 2006 đến nay, sở rút số học kinh nghiệm, đưa số giải pháp giải biến động TGHĐ cho Việt Nam Đối tượng nghiên cứu đề án thực trạng TGHĐ Việt Nam với sách TGHĐ hoạt động thương mại, phát triển kinh tế nói chung Phạm vi nghiên cứu vấn đề TGHĐ, sách điều chỉnh TGHĐ Việt Nam giai đoạn 2008 đến với ảnh hưởng đến phát triển kinh tế Việt Nam GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG I : TỔNG QUAN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI I KHÁI NIỆM TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CHƯƠNG I : TỔNG QUAN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI KHÁI NIỆM TỶ GIÁ HỐI ĐỐI I Sự hình thành tỷ giá hối đối Tồn cầu hóa ngoại thương ngày phát triển hoạt động trao đổi, buôn bán, đầu tư không xảy quốc gia, mà quốc gia với Khi nước nhập hay xuất hàng hóa, dịch vụ từ nước ngồi cần phải có lượng đồng tiền quốc gia hay đồng tiền chấp nhận toán quốc tế định để toán Để biểu giá trị trao đổi đồng tiền nước so với đồng tiền nước TGHĐ đời Thương mại quốc tế sở để hình thành TGHĐ Khái niệm tỷ giá hối đoái (Exchange rate) Khi thực giao dịch tiền tệ thị trường tiền tệ, chủ thể kinh doanh tùy theo khả tham gia thị trường hình thành quan hệ cung cầu hai đồng tiền hình thành nên giá cân hai đồng tiền Hình thành sở quan hệ cung cầu thị trường tiền tệ nên tỷ giá hối đối định nghĩa khác tùy theo mục đích hoạt động chủ thể tham gia thị trương Tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh mặt giá trị hai đồng tiền hai quốc gia Chẳng hạn, tỷ giá hối đoái Bảng Anh Đơ la Mỹ 1,8235, có nghĩa quan hệ so sánh giá trị hai đồng tiền Bảng Anh 1,8235 Đô la Mỹ hay 0.5484 Bảng Anh tương đương Đô la Mỹ Cách định nghĩa không cho thấy chất tỷ giá hối đối giá tiền tệ hình thành quan hệ cung cầu không cho phép nhà kinh doanh tiền tệ lựa chọn phương thức kinh doanh phù hợp Mặt khác, chất, tỷ giá hối đối giá đơn vị tiền tệ nước thể số đơn vị tiền tệ nước khác Do đó, tỷ giá hối đối định nghĩa “giá mà mức giá đơn vị tiền tệ đổi lấy số đơn vị tiền tệ khác” “ tỷ giá hối đoái giá vị tiền tệ thể số đơn vị tiền tệ khác” Chẳng hạn, nhà nhập Mỹ bỏ 180.000 Đô la Mỹ để mua tờ Séc có mệnh giá 100.000 Bảng Anh Như vậy, giá Bảng Anh 1,8 Đơla Mỹ.Tỷ giá hối đối xác định 180000 USD/100000 GBP = 1,8 USD/GBP Định nghĩa tỷ giá hối đoái cho thấy chất tỷ giá giá đơn vị tiền tệ, gắn với quan cung cầu đồng tiền thị trường nên tỷ giá thay đổi cung cầu thay đổi Cách định nghĩa giúp cho nhà kinh doanh tổ chức tài tính tốn giá tiền tệ, xây dựng phương án kinh doanh tiền tệ tốn tiền hàng cho có lợi Cách định nghĩa cho thấy phương pháp áp dụng để phân tích biến động dự báo tỷ giá hối đoái sở nhân tố tác động trực tiếp gián tiếp đến cung cầu đồng tiền GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG I : TỔNG QUAN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI I KHÁI NIỆM TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Luật Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam (1997) định nghĩa tỷ giá hối đối tỷ lệ giá trị đơng Việt Nam với giá trị đồng tiền nước Tỷ giá hình thành sở cung cầu ngoại tệ thị trường có điều tiết Nhà Nước Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác định công bố, Bảng tỷ giá giao dịch công bố theo ngày sở tỷ giá thị trường liên ngân hàng ngân hàng thương mại quyền giao dịch sở tỷ giá công bố biên độ dao động ngân hàng nhà nước qui định GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG I : TỔNG QUAN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI II PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI II PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia làm loại: - Tỷ giá mua: tỷ ngân hàng mua ngoại hối vào - Tỷ giá bán: tỷ ngân hàng bán ngoại hối Tỷ giá mua thấp tỷ giá bán khoảng chênh lệch (SPREAD) lợi nhuận kinh doanh ngoại hối ngân hàng Căn vào chế độ quản lý tỷ giá, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá cố định tỷ giá thả nổi: − Tỷ giá cố định (Tỷ giá thức) tỷ giá NHTW công bố không thay đổi khoảng thời gian − Tỷ giá thả (Tỷ giá thị trường) tỷ giá hình thành theo quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá biến động thường xuyên thùy theo tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối Căn vào phương diện toán quốc tế, tỷ giá hối đoái chia thành: − Tỷ giá tiền mặt: loại tỷ giá áp dụng cho ngoại tệ tiền mặt, séc, thẻ tín dụng − Tỷ giá chuyển khoản: tỷ giá áp dụng cho trường hợp giao dịch toán ngoại hối thực cách chuyển khoản qua ngân hàng Loại tỷ giá thường thấp tỷ giá tiền mặt sử dụng tỷ giá chuyển khoản khơng cần phải có xuất lượng tiền mặt thực sự, giảm chi phí lưu thơng tiền mặt Căn vào thời điểm mua bán ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành: − Tỷ giá mở cửa: tỷ giá chào hàng ngày giao dịch Nó tỷ giá chào hàng vào đầu giao dịch hay tỷ giá mua bán ngoại hối phiên giao dịch ngày làm việc − Tỷ giá đóng cửa: tỷ giá vào cuối giao dịch hay tỷ giá mua bán ngoại hối phiên giao dịch cuối ngày làm việc Trong giao dịch ngoại, thông thường ngân hàng không thông báo tất tỷ giá hợp đồng ký ngày mà công bố tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa Hai tỷ giá có mối quan hệ mật thiết với nhau, tỷ giá mở cửa thường hình thành sở tỷ giá đóng cửa ngày hơm trước có tham khảo biến động tỷ giá thị trường quốc tế đêm Căn vào thời điểm chuyển vốn, tỷ giá hối đoái chia thành: − Tỷ giá giao ngay: tỷ giá áp dụng giao dịch mà việc chuyển vốn, toán xảy đồng thời với thời điểm ký hợp đồng (đồng thời hiểu theo nghĩa phạm vi 02 ngày làm việc kể từ ngày ký hợp đồng mua bán ngoại hối) − Tỷ giá kỳ hạn (forwards): tỷ giá áp dụng giao dịch mà việc chuyển vốn tiến hành sau thời gian định, theo tỷ giá xác định trước vào thời điểm ký kết hợp đồng GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG I : TỔNG QUAN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI II PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Căn vào hình thức tốn sử dụng: − Tỷ giá điện hối: tỷ giá mua bán ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối điện Tỷ giá điện hối tỷ giá làm sở xác định loại tỷ giá khác − Tỷ giá thư hối: tỷ giá mua bán ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối thư Tỷ giá thư hối nhỏ tỷ giá điện hối chi phí chuyển thư rẻ chuyển điện Ngoài ra, việc chuyển ngoại hối thư chậm người ta phải tính lãi phát sinh thời gian khấu trừ vào tỷ giá − Tỷ giá check: tỷ giá xác định sở tỷ giá điện hối trừ số tiền lãi phát sinh theo số ngày cần thiết bưu điện để chuyển check từ nước sang nước khác − Tỷ giá hối phiếu: tỷ giá xác định tỷ giá điện hối trừ số tiền lãi phát sinh tính từ lúc ngân hàng mua hối phiếu lúc hối phiếu trả tiền Căn vào mối quan hệ tỷ giá với số lạm phát, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực: − Tỷ giá danh nghĩa (E): Là giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hoá dịch vụ chúng Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá phổ biến sử dụng hàng ngày giao dịch thị trường ngoại hối − Tỷ giá thực: Là tỷ giá xác định sở tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh tỷ lệ lạm phát nước với nước ngồi,do số phản ánh tương quan sức mua nội tệ ngoại tệ Từ khái niệm tỷ giá thực xác định theo công thức: Er = E.P*/P Trong đó: Er tỷ giá thực E tỷ giá danh nghĩa P* giá nước ngoại tệ P giá nước nội tệ 10 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 I THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2006-2010 2% vào ngày 18/8/2010 Sau thời gian ổn định quý 2, giá USD có xu hướng tăng mạnh cuối tháng 6, kéo dài hết tháng tiếp tục tăng tháng đạt mức 19.300-19.330 vào ngày 17/8- ngày trước NHNN bất ngờ điều chỉnh tỷ giá bình quân LNH lên mức USD=18.932 VND, tương đương với việc VND giảm 2% Như vậy, vòng chưa đầy năm NHNN lần điều chỉnh tăng tỷ giá LNH Nguyên nhân: Thứ nhất, thời điểm đáo hạn khoản tín dụng ngoại tệ mà DN vay tháng đầu năm dẫn đến nhu cầu mua USD trả nợ tăng Thứ hai, nhu cầu nhập cuối năm thường tăng cao nên doanh nghiệp có xu hướng gom mua USD đề phòng trường hợp khan ngoại tệ Thứ ba, từ tháng 6, NHNN đưa yêu cầu kiểm soát chặt tín dụng ngoại tệ, hạn chế cấp ngoại tệ dùng để nhập mặt hàng thiết yếu mà nước sản xuất Chính vậy, nhà nhập thuộc diện bị hạn chế tìm cách gom ngoại tệ nhằm tránh khó khăn tiếp cận vốn tương lai, khiến cho cầu USD tăng lên Thứ tư, lãi suất USD có xu hướng tăng lên, NHNN yêu cầu NHTM đồng thuận giảm lãi suất VND khiến cho người dân có tâm lý lựa chọn nắm giữ USD, dẫn đến cầu USD tăng lên Thứ năm, báo cáo kinh tế giới gần cho thấy kinh tế tồn cầu chưa có dấu hiệu hồi phục rõ ràng ổn định khiến cho USD tăng giá thị trường giới kênh trú ẩn an tồn - Giai đoạn 4: Q năm 2010: Tỷ giá TTTD vượt mốc 20.000 Sau NHNN điều chỉnh tỷ giá LNH vào ngày 18/8, giá USD TTTD dao động ổn định quanh mức 19.500 Tuy nhiên, vào cuối tháng 9, USD TTTD lại bắt đầu bước vào đợt tăng giá kéo dài tận cuối tháng 10 Giá USD TTTD liên tục tăng mạnh vượt mức 20.000 vào ngày 19/10 Mặc dù NHTM niêm yết giá USD 19.490-19.500, hầu hết doanh nghiệp phải chịu thêm mức phụ phí khiến cho mức giá thực tế phải trả gần mức giá TTTD Diễn biến cho thấy cung cầu thị trường ngoại hối có dấu hiệu căng thẳng thực cân hay mua rịng ngoại tệ cơng bố ngày 8/10 NHNN 32 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 I THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2006-2010 Tỷ giá thị trường tự vượt mốc 21.000 tháng 11/2010 song song với việc giá vàng nước giá vàng giới lập kỉ lục đà tăng giá mạnh USD tuần cuối tháng 10 tiếp nối ngày đầu tháng 11 việc chạm mốc 21.000 vào ngày 4/11 Biến động đẩy chênh lệch giá USD TTTD giá trần theo quy định NHNN lên đến 1.300-1.500VND/1USD giao dịch tuần tháng 11 Nguyên nhân: Động thái NHNN tiếp tục cho phép số DN nhập vàng khơng hạn chế thời gian khiến cho giá vàng nước sát với giá giới, khó khiến cho thị trường ngoại tệ giảm nhiệt doanh nghiệp có giấy phép nhập vàng phải gom USD để nhập Những căng thẳng thị trường ngoại tệ giải thông điệp cung ngoại tệ, mà số lượng ngoại tệ mà NHNN cung mà lượng dự trữ ngoại hối mỏng Tâm lý lo sợ VND ngày giá cộng với lạm phát có xu hướng tăng cao khiến cho người dân nắm giữ vàng ngoại tệ thay VND khiến cho thị trường ngoại tệ nóng hết Biểu đồ: Mất giá VND so với số đồng tiền từ đầu năm đến 04/11/2010 Nguồn: dantri.com.vn Nhập siêu tăng mạnh tháng 11 lên mức cao kể từ tháng 2/2010 nguyên nhân tăng sức ép tới tỷ giá cho dù nguồn tài trợ cho thâm hụt thương mại năm 2010 có tăng mạnh 33 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 I THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2006-2010 Như vậy, biến động mạnh với nhiều trạng thái khác USD năm 2010 gây nên bất ổn cho kinh tế đồng thời khiến cho cân đối vĩ mơ tình trạng nhập siêu, lạm phát ngày trở nên trầm trọng khó kiểm sốt Cụ thể, lạm phát đạt mục tiêu lên tới số năm 2010, thâm hụt thương mại 11 tháng năm 2010 (nếu loại bỏ xuất vàng ước tính khoảng 2,8 tỷ USD) lên tới 13,6 tỷ (tương đương với 21,2% tổng kim ngạch xuất khẩu), vượt mục tiêu 13,5 tỷ USD nhập siêu cho năm 2010 34 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 II CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM II CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM Việc xác định sách tỷ giá phù hợp giai đoạn phát triển quốc gia có tác động lớn đến xuất nhập hàng hóa, xuất nhập tư đến giá hàng hóa nước Trong thời gian qua sách TGHĐ nước ta đóng góp thành tựu đáng kể sách tài – tiền tệ như: hạn chế lạm phát, thực mục tiêu hỗ trợ xuất khẩu, cải thiện cán cân toán, tạo điều kiện ổn định ngân sách, ổn định tiền tệ Tuy nhiên việc điều hành tỷ giá, Nhà nước thiếu giải pháp hữu hiệu giai đoạn để sử dụng công cụ tỷ giá cách phù hợp Để tỷ giá bình ổn lâu dài chắn hai yếu tố nhập siêu lạm phát phải khống chế Sau số giải pháp giải biến động tỷ giá hối đối Việt nam: Chính sách ngoại hối Trong giải pháp sách ngoại hối thực biện pháp sau: - Hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối Việt Nam: Quản lý tốt dự trữ ngoại hối, tăng tích lũy ngoại tệ: xây dựng sách phát triển xuất hạn chế nhập Tiết kiệm chi ngoại tệ, nhập hàng hóa cần thiết cho nhu cầu sản xuất mặt hàng thiết yếu nước chưa sản xuất Ngoại tệ dự trữ đưa vào can thiệp thị trường phải đạt hiệu Lựa chọn phương án phù hợp cho việc dự trữ cấu ngoại tệ Trong thời gian trước mắt xem đồng USD có vị trí quan trọng dự trữ ngoại tệ cần đa dạng hóa ngoại tệ dự trữ để phòng tránh rủi ro USD bị giá T iến tới tự hóa quản lý ngoại hối, hoạt động bao gồm việc giảm dần, tiến đến loại bỏ can thiệp trực tiếp NHTW việc xác định TGHĐ, xóa bỏ quy định mang tính hành chính, thủ tục phức tạp kiểm sốt ngoại hối, thiết lập tính chuyển đổi cho VND, sử dụng linh hoạt hiệu cơng cụ quản lý tỷ giá, sách điều chỉnh TGHĐ, nâng cao tính chủ động kinh doanh tiền tệ NHTM… - Hoàn thiện thị trường ngoại hối Việt Nam để tạo điều kiện cho việc thực sách ngoại hối có hiệu qủa cách mở rộng thị trường ngoại hối để doanh nghiệp, định chế tài phi ngân hàng tham gia thị trường ngày nhiều, tạo thị trường hoàn hảo hơn, thị trường kỳ hạn để đối tượng kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ tạo nên thị trường ngoại hối linh hoạt giúp cho TGHĐ ổn định phát triển kinh tế 35 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 II CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM Chính sách ngoại tệ Một số biện pháp, sách ngoại tệ: - Hoàn chỉnh thị trường ngoại tệ LNH: điều kiện cần thiết để qua nhà nước nắm mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, đồng thời qua để thực biện pháp can thiệp nhà nước cần thiết cách xác hiệu Trước mắt cần có biện pháp thúc đẩy ngân hàng có kinh doanh ngoại tệ tham gia vào thị trường ngoại tệ LNH , song song phải củng cố phát triển thị trường nội tệ LNH với đầy đủ nghiệp vụ hoạt động nó, tạo điều kiện cho NHNN phối hợp, điều hòa hai khu vực thị trường ngoại tệ thị trường nội tệ cách thơng thống - Thực sách đa ngoại tệ: Hiện thị trường ngoại tệ, USD có vị mạnh hẳn ngoại tệ khác, song quan hệ tỷ giá áp dụng loại ngoại tệ nước làm cho tỷ giá ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Khi có biến động giá USD giới, ảnh hưởng đến quan hệ tỷ giá USD đến VND mà thông thường ảnh hưởng bất lợi Chúng ta nên lựa chọn ngoại tệ mạnh để toán dự trữ, bao gồm số đồng tiền nước mà có quan hệ tốn, thương mại có quan hệ đối ngoại chặt chẽ quan hệ kinh tế (xuất, nhập khẩu) để làm sở cho việc điều chỉnh tỷ giá VND ví dụ EUR, JPY EU, Nhật thị trường xuất lớn Việt Nam Chính sách tỷ giá gắn với rổ ngoại tệ làm tăng tính ổn định TGHĐ danh nghĩa, hạn chế tác động tiêu cực biến động bất lợi có thay đổi loại ngoại tệ - Nâng cao vị thế, sức mạnh cho đồng tiền Việt Nam: giải pháp kích thích kinh tế như: đại hoá sản xuất nước, đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh làm ăn thua lỗ, tăng cường thu hút vốn đầu tư ngồi nước, xây dựng sách thích hợp để phát triển nơng nghiệp, khuyến khích xuất khẩu, trừ tham nhũng, nâng cao giá trị hàng hóa Việt Nam trường quốc tế, khẳng định vị kinh tế Việt Nam… Tạo khả chuyển đổi cho đồng tiền Việt Nam: đồng tiền chuyển đổi tác động tích cực đến hoạt động thu hút vốn đầu tư, hạn chế tình trạng lưu thơng nhiều đồng tiền quốc gia, tránh tình trạng đơla hóa diễn phức tạp Việt Nam Việc huy động nguồn lực kinh tế trở nên thuận lợi, hoạt động xuất nhập quốc gia động Đồng tiền tự chuyển đổi làm giảm can thiệp trực tiếp CP vào sách quản lý ngoại hối chế điều hành tỷ giá, 36 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 II CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM giúp cho tốc độ chu chuyển vốn đẩy mạnh, đẩy nhanh tiến độ hội nhập kinh tế giới Tuy nhiên, muốn tạo khả chuyển đổi cho VND phải có đủ lượng ngoại tệ dự trữ kinh tế vững mạnh Khả cạnh tranh hàng xuất doanh nghiệp Việt Nam phải nhanh chóng cải thiện Chính sách xuất nhập TGHĐ tác động lớn tới xuất nhập Bên cạnh xuất nhập ảnh hưởng lại tới TGHĐ Để ổn định tỷ giá CP NHTW cần tác động tới xuất nhập khẩu: - Khuyến khích xuất khẩu: Hoạt động xuất kênh quan trọng để tạo nguồn cung ngoại tệ nước, có tác động tới TGHĐ Việt Nam cần tăng cường, khuyến khích xuất mặt hàng mà quốc gia có lợi thị trường quốc tế, có sách hỗ trợ định cho doanh nghiệp xuất thủ tục hành chính, thuế quan… để từ để xuất giải pháp ổn định TGHĐ - Hạn chế nhập siêu: Thực trạng Việt Nam trình trạng nhập siêu kéo dài nhiều năm Năm 2010 nhập siêu Việt Nam đạt 12 tỷ USD, dự đoán năm 2011 14,5 tỳ USD, số lớn so với kinh tế Việt Nam nay, khơng làm tăng lượng ngoại tệ mà cịn làm giảm quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia Để hạn chế nhập siêu NHNN CP cần phải hạn chế nhập mặt hàng không thiết yếu cho kinh tế, mặt hàng mà nước sản xuất được, khuyến khích hoạt động sản xuất ngành công nghiệp phụ trợ nước để hạn chế nhập nguyên vật liệu nước Nước ta cần giảm dần tình trạng nhập siêu tiến tới xuất siêu, thúc đẩy phát triển kinh tế Các sách điều chỉnh kinh tế vĩ mô Để giải biến động TGHĐ sách điều chỉnh CP NHTW cần trọng sách điều chỉnh kinh tế vĩ mơ: - Hồn thiện chế điều chỉnh TGHĐ Việt Nam: Để đảm bảo cho tỷ giá phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường nên bước loại bỏ dần việc qui định khung tỷ giá với biên độ chặt NHTW giao dịch NHTM giao dịch quốc tế (Hiện biên độ +/- 3% so với tỷ NHTW đưa ra) NHTW điều chỉnh tỷ giá phiên giao dịch ngoại tệ LNH theo hướng có tăng có giảm để kích thích thị trường ln sơi động tránh tượng găm giữ USD người dân 37 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 II CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM - Sử dụng có hiệu cơng cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá, CP phải tiến hành bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường khơng phải định can thiệp hành CP Và thơng qua lãi suất tác động tích cực đến TGHĐ - Phối hợp sách kinh tế vĩ mô để hoạt động can thiệp vào tỷ giá đạt hiệu cao, đặc biệt phải phối hợp chặt chẽ nhịp nhàng sách tài khóa sách tỷ giá Chú trọng hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Chính sách tiền tệ thực qua công cụ: lãi suất tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc nghiệp vụ thị trường mở nội tệ, ngoại thương, cán cân ngân sách, thuế, tín dụng, thu nhập… Tuy nhiên, nghiệp vụ thị trrường mở nội tệ cơng cụ quan trọng tác động trực tiếp đến lượng tiền cung ứng, định đến thành bại sách tiền tệ quốc gia, bên cạnh cịn tham gia tích cực vào việc hỗ trợ sách tỷ giá cần thiết Chẳng hạn phá giá tăng cung nội tệ, dẫn đến nguy tạo lạm phát Để giảm lạm phát người ta tiến hành bán hàng hóa giao dịch thị trường mở nội tệ, từ làm giảm cung nội tệ lạm phát giảm theo Xây dựng sách tỷ giá sở hội nhập thị trường tiền tệ nước với quốc tế nhằm sử dụng hiệu nguồn tài hạn chế tránh nguy tụt hậu - Đối với sách tài tiền tệ, tăng cường sử dụng nguồn vốn nước để bù đắp thiếu hụt ngân sách, phương án tốt để thực bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước vốn vay nước, hạn chế tối đa việc vay nợ nước Việc điều hành tỷ giá xuất phát từ lợi ích chung kinh tế; có nghĩa thời điểm phải xác định rõ yếu tố cần ưu tiên yếu tố hy sinh để đạt lợi ích tổng thể tối đa, phải có kết hợp sách để đạt kết cao mang lại lợi ích lớn cho kinh tế Ví dụ, định tăng giá nội tệ để giảm nhẹ sức ép trả nợ nước doanh nghiệp, CP chấp nhận suy giảm tạm thời xuất điều tạo khó khăn cho kinh tế Một số giải pháp khác Một số giải pháp khác mà NHTW sử dụng trường hợp khác nhau: - Thường xun phân tích tình hình kinh tế giới, khu vực nước để đề sách TGHĐ phù hợp cho giai đoạn Đây giải pháp quan trọng hàng đâu để thực sách điều chỉnh TGHĐ 38 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 II CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM - Xem phá giá nhỏ VND biện pháp kích thích xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại Trong điều kiện nay, sách giảm giá nhẹ VND tác động tích cực việc cải thiện đồng thời cân bên cân bên ngồi: khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, sử dụng đầy đủ nguồn lực có, làm tăng việc làm, sản lượng thu nhập kinh tế, kềm chế lạm phát mức thấp - Thực vận dụng dự báo tỷ giá tốt để phòng ngừa hạn chế rủi ro Hoạt động dự báo có tầm quan trọng lớn việc phòng ngừa rủi ro đầu NHTW sử dụng nhân tố thuyết PPP, hiệu ứng Fisher quốc tế để dự báo Ngoài ra, NHTW cần theo dõi, phân tích diễn biến thị trường tài quốc tế cách có hệ thống để có sở vững cho đánh giá, dự báo vận động đồng tiền chủ chốt để từ đề sách phù hợp cho kinh tế, tránh tác động khơng tốt - Nhanh chóng thực cơng cụ phịng ngừa rủi ro Trong điều kiện tỷ giá tiềm tàng nhiều nhân tố bất ổn cần phải gấp rút triển khai cơng cụ phịng ngừa rủi ro CP cho phép NHTM thực cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn tiền tệ Vấn đề NHTM doanh nghiệp doanh nghiệp xuất nhập doanh nghiệp có thu, chi ngoại tệ phải nhanh chóng sử dụng cơng cụ để phịng ngừa rủi ro tỷ giá - Kiểm soát tốt giá vàng, giá dầu mỏ, số chứng khốn,… mặt hàng có liên quan mật thiết tới TGHĐ hạn chế tác động từ thị trường giới giá vàng, dầu mỏ, thông qua có sách cụ thể để điều chỉnh TGHĐ hợp lý, giảm mức kỳ vọng giá tiền đồng - Đấu tranh có hiệu với tượng đầu cơ, tích trữ ngoại tệ kiềm chế tác động xấu thị trường ngoại tệ chợ đen tới hiệu sách mà NHTW đưa Chính sách TGHĐ Việt Nam thời gian tới phải phối hợp đồng với sách quản lý vĩ mơ khác đem lại hiệu cao cho kinh tế Để đạt mục tiêu sách Đảng, CP cần phải có bước phù hợp để thời gian tới việc quản lý ngoại hối Việt Nam có bước cải tiến đáng kể đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế giới phát triển kinh tế bền vững 39 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 III MỘT SỐ GIẢI PHÁP ÔN ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI III MỘT SỐ GIẢI PHÁP ỔN ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM Tỷ giá hối đoái Việt Nam - vấn đề đặt PGS.TS Nguyễn Thị Mùi Trường Đào tạo PTNNL VietinBank Tỷ giá hối đoái (TGHĐ) sách kinh tế vĩ mơ quan trọng quốc gia Diễn biến TGHĐ USD với Euro, USD/JPY biến động tỷ giá USD/VND thời gian qua cho thấy, tỷ giá vấn đề thời sự, nhạy cảm Ở Việt Nam, TGHĐ không tác động đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại, nợ quốc gia, thu hút đầu tư trực tiếp, gián tiếp, mà ảnh hưởng không nhỏ đến niềm tin dân chúng Khi TGHĐ biến động theo chiều hướng không thuận, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) thực nhiều giải pháp như: nới rộng biên độ +/-5% (3/2009); hạ biên độ xuống +/- 3% (2/2010), đồng thời với việc điều chỉnh tăng tỷ giá liên ngân hàng 3,36% ; 4/2010 NHNN u cầu Tổng cơng ty, Tập đồn có thu ngoại tệ phải bán cho ngân hàng kiểm kiểm soát chặt chẽ giao dịch mua bán ngoại tệ địa điểm mua bán ngoại tệ Gần vào ngày 18/8/2010, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá liên ngân hàng lên 2% (từ 18.544VND/USD lên 18.932 VND/USD) nguyên biên độ Với giải pháp này, thị trường ngoại tệ, thị trường vàng bước bình ổn, tỷ giá thức so với tỷ giá thị trường tự thu hẹp, bước lành mạnh hóa giao dịch vốn xã hội Trong thời gian tới, TGHĐ biến động theo hướng nào, thật khơng dễ dự đốn Sự biến động tỷ giá khó lường, nhiều nhân tố tác động như: nhập siêu cịn lớn khơng ngắn hạn mà trung hạn; thâm hụt ngân sách mức cao (trên 6%/GDP); giá vàng nước giới tăng mạnh (do khủng hoảng chi tiêu công số quốc gia Châu Âu, châu Mỹ); nhu cầu ngoại tệ nói chung, USD nói riêng vào tháng cuối năm tăng cao khách hàng vay vốn đến hạn trả nợ ngân hàng; nhu cầu chuyển lợi nhuận nước nhà đầu tư nước ngoài; kinh tế ngầm phát triển mạnh, khó có khả ngăn chặn, nên đơla hóa kinh tế cịn mức cao; thực sách đồng tiền mạnh/ hay yếu số quốc gia khu vực… Như có vài vấn đề đặt TGHĐ: Một là, điều chỉnh TGHĐ theo quan hệ cung cầu ngoại tệ bối cảnh số nước Châu Âu rơi vào khủng hoảng nợ cơng, cịn Trung quốc lại nâng giá đồng nhân dân tệ? Trong bối cảnh khủng hoảng nợ công từ số nước Châu Âu có chiều hướng lan rộng.Trong tháng đầu năm 2010, Euro giảm giá 15,7% so với USD, giảm 8,5% so với đồng GBP chí giảm 20% so với đồng JPY.i Trung quốc nâng giá Nhân dân tệ, nhiều tác động đến quan hệ ngoại thương hai nuớc, không lớn Tỷ giá USD/EUR từ tháng 7/2009 đến tháng 7/2010 40 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 III MỘT SỐ GIẢI PHÁP ƠN ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Như TGHĐ phải điều chỉnh để không gây cú sốc không tạo kỳ vọng giá đồng Việt Nam TGHĐ giá đối ngoại đồng tiền, theo tín hiệu thị trường tỷ giá lúc lên, lúc xuống phải xem việc bình thường kinh tế Cịn tỷ giá diễn biến theo chiều hướng bất lợi, Quốc gia cần can thiệp tỷ giá Điểm khác chỗ: thời điểm can thiệp; công cụ can thiệp, mức độ can thiệp giám sát trình can thiệp Kinh nghiệm nhiều Quốc gia điều hành sách tỷ giá cho thấy, việc chọn thời điểm điều chỉnh với “liều lượng” hợp lý yếu tố quan trọng, chí định cho việc ổn định tỷ giá khắc phục áp lực cộng hưởng lên tỷ giá thị trường Với kinh nghiệm này, tỷ giá dần ổn định, NHTW chủ động (tính toán cách cụ thể) điều chỉnh tăng/giảm dự báo thời gian tới cần thiết, không nên để diễn biến tỷ giá mức “nóng” điều chỉnh, điều chỉnh thời điểm dễ gây hiệu ứng bất ổn từ tỷ giá sang tiêu vĩ mơ khác Hai là, Để khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, xử lý TGHĐ có phải biện pháp hữu hiệu? Ở Việt Nam, số cơng trình nghiên cứu ii cho rằng: đợt phá giá tiền vừa qua, khơng có tác dụng cải thiện cán cân thương mại”, coi TGHĐ rào cản cho xuất khẩu, để “lập luận” cần phải giảm giá VND, để cải thiện cán cân thương mại Việt Nam chưa ổn? Do cấu mặt hàng xuất Việt Nam có nhiều bất cập, 70 -80% đầu vào mặt hàng xuất nhập khẩu, xuất lại lệ thuộc vào biến động thị trường quốc tế điều kiện thương mại biến động giá Ở khía cạnh nhập khẩu, TGHĐ có thực hạn hạn chế nhập khẩu, để thơng qua hạn chế nhập siêu? Điều khơng hẳn Do xuất nhiều, hầu hết dạng thô, giá trị gia tăng đơn vị xuất không cao, nhập siêu lớn, chủ yếu từ Trung Quốc (chiếm đến 80-90%/tổng kim ngạch nhập khẩu) Như phụ thuộc giá nước vào giá thị trường quốc tế lớn Do đó, ý kiến cho cần xử lý tỷ giá theo hướng tăng để khuyến khích xuất khẩu, chủ động nhập trực tiếp gián tiếp thu hẹp vai trò tỷ giá iii, TGHĐ liên quan đến hàng loạt vấn đề cán cân toán, nợ quốc gia, thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán bất động sản Chỉ xét riêng mối quan hệ tỷ giá với nợ quốc gia cho thấy cần thận trọng việc nâng hay giảm giá tiền đồng Nợ quốc gia Việt Nam chủ yếu nợ nước (khoảng 40% GDP), giảm giá tiền tệ ảnh hưởng khơng nhỏ đến nợ 41 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 III MỘT SỐ GIẢI PHÁP ÔN ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI quốc gia Với cấu nợ công iv Việt Nam nghiêng nợ nước ngồi, tỷ giá điều chỉnh tăng lên, dẫn đến rủi ro nợ công lãi suất biến động theo xu hướng tăng Như dẫn đến chênh lệch lãi suất lớn thị trường nước thị trường quốc tế, làm gia tăng mức độ đơla hóa tiếp tục tạo áp lực lên TGHĐ Vì vậy, cần điều chỉnh tỷ giá khơng đặt mối quan hệ với xuất, nhập khẩu, mà cịn phải xem mối quan hệ với đầu tư, lãi suất vay nợ nước v.v… chiến lược chung nâng cao uy tín vị VND, hướng đến đồng tiền tự chuyển đổi khu vực Ba là, có khắc phục yếu tố kỳ vọng VND giá? Khi người dân doanh nghiệp kỳ vọng VND giá, làm giảm niềm tin người dân vào điều hành sách tài – tiền tệ Chính phủ, NHNN, tiếp tục gây bất ổn thị trường Điều xảy dân chúng Khi tỷ giá thị trường tự biến động tăng, người dân nghĩ đến việc NHNN điều chỉnh tỷ giá theo hướng VND giảm giá Khi giảm giá VND giá số hàng hóa dịch vụ tăng, lãi suất cho vay huy động bị đẩy lên cao, giao dịch ngắn hạn trở lên phổ biến lúc hết (gửi tiền chấp nhận kỳ hạn ngắn từ tuần, đến tháng; có gửi kỳ hạn tháng hay năm NHTM lại phải áp dụng theo kiểu “rút trước hạn thời điểm hưởng lãi suất kỳ hạn đó” Nếu tiếp cách hành xử này, VND đặt xu điều chỉnh giảm Điều bất ổn trung hạn Vậy có khắc phục vấn đề khơng? Theo chúng tơi khắc phục cách ngắn hạn cần chấp nhận tỷ lệ tăng trưởng thấp (trên 5%), trì tỷ lệ lạm phát thấp (trên 6%), đồng thời với dùng biện pháp để nâng giá tiền đồng, tạo thay đổi từ nhận thức người dân Việc làm tạo yếu tố tâm lý quan trọng, đặc biệt bối cảnh niềm tin người dân bị suy giảm không ổn định sức mua tiền đồng, họ có tiền nhàn rỗi nhanh chóng chuyển sang vàng ngoại tệ nắm giữ v Khi VND lên giá, làm tăng thêm tình trạng nhập siêu, xuất giảm Nhưng phân tích trên, yếu tố tỷ giá có tác động đến xuất nhập khơng yếu tố định Vì hướng đến ổn định tỷ giá trung hạn, cần thiết có cách nhìn vấn đề này./ Tính tốn theo số liệu từ RatesFX Đề tài nghiên cứu PGS.TS Nguyễn Thị Quy: Việt Nam, tác động tỷ giá đến cán cân thương mại không rõ ràng Cuộc phá giá VND giai đoạn 1998 - 2001 khơng có tác dụng cải thiện cán cân thương mại lực cạnh tranh hàng xuất kém, cấu hàng xuất Việt Nam chủ yếu mặt hàng nhạy cảm vào thay đổi tỷ giá, sách thương mại có xu hướng bảo hộ sản xuất nước; VND định giá cao so với giá trị thực Ý kiến Ơng Trương Đình Tuyển – ngun Bộ trưởng BTM khẳng định: “TGHĐ có tác động khơng lớn đến xuất Việt Nam” Tham khảo thêm TS Vũ Đình Ánh “Xác định lại vai trị quan điểm điều hành tỷ giá hối đoái” – Kỷ yếu HTKH VietinBank tháng năm 2010 Thống kê thức, nợ Việt Nam 44,7% GDP năm 2009, đứng thứ 44/129 quốc gia, theo số liệu WB, số 47,5% GDP năm 2009 Nguồn số liệu thống kê WB Có thể tham khảo viết TS Nguyễn Đức Độ: “Kỳ vọng VND giá & tác động chủ yếu đến kinh tế” – Kỷ yếu HTKH, VietinBank tháng năm 2010 i 42 GVHD: LƯƠNG BẢO LINH CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2010 III MỘT SỐ GIẢI PHÁP ÔN ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Các giải pháp kiểm sốt lạm phát mà NHNN thực Trước việc lạm phát tăng cao ảnh hưởng nghiêm trọng đến đời sống dân chúng, NHNN thực biện pháp thắt chặt tiền tệ với mong muốn nhanh chóng đưa số giá tiêu dùng giảm xuống, bao gồm: tăng Dự trữ bắt buộc (DTBB) lần từ 5%-10%-11% VND từ 8%-10%-11% ngoại tệ, đồng thời mở rộng kỳ hạn tiền gửi phải thực DTBB từ