Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ Tính cấp thiết đề tài uế Cuộc khủng hoảng tài toàn cầu năm 2008 qua, kinh tế giới chưa hoàn toàn hồi phục, phục hồi nhiều bất ổn Dưới tác động tế H khủng hoảng kinh tế toàn cầu, giá trị đồng USD – vốn coi đồng tiền mạnh bị sụt giảm; tình hình lạm phát nước kéo dài kéo theo xuống trường chứng khoán, bất động sản Với tập quán tích trữ vàng lâu đời người dân, vàng trở thành h kênh đầu tư quan tâm nhằm bảo toàn giá trị tài sản nắm giữ Vì vậy, thị in trường vàng lại trở nên sôi động hơn, thu hút không quan tâm nhà đầu tư mà ngân hàng trung ương, tổ chức tài lớn Những bất ổn kinh tế cK khiến giá vàng giới nước có nhiều biến động mạnh mẽ giai đoạn 2008 – 2013 Việc tìm hiểu biến động giá vàng,phân tích nhân tố ảnh họ hưởng đến biến động thị trường vàng nước ta cần thiết Với mục đích có thêm hiểu biết thị trường vàng phân tích biến động nhằm đưa số giải pháp kiến nghị để phát triển thị trường vàng ại nước, em định chọn đề tài “Nghiên cứu nguyên nhân ảnh hưởng đến biến động giá Đ vàng Việt Nam giai đoạn 2008-2013” làm đề tài cho khóa luận tốt nghiệp Ngoài mục lục, bảng biểu, kết luận, danh mục tham khảo, khóa luận chia làm ba ờn g chương chính: Chương 1: TỔNG QUAN VỀ VÀNG VÀ THỊ TRƯỜNG VÀNG Tr Chương 2: PHÂN TÍCH CÁC NGUYÊN NHÂN TÁC ĐỘNG ĐẾN BIẾN ĐỘNG CỦA GIÁ VÀNG VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2013 Chương 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ỔN ĐỊNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM Mục tiêu nghiên cứu SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn Mục đích khóa luận nhằm đánh giá biến động giá vàng, Tìm hiểu nguyên nhân ảnh hưởng đến biến động giá vàng như: tình hình cung cầu vàng, tình hình lạm phát, phát triển TTCK, bất động sản… Từ đánh giá biến động uế nguyên nhân dẫn đến biến động thời gian qua, nhằm có giải pháp ổn định tế H phát triển thị trường vàng Việt Nam Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài biến động giá vàng nguyên nhân ảnh hưởng đến biến động giá vàng in h Phạm vi nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu giá vàng Việt Nam giai đoạn từ năm 2008 đến năm giới họ Phương pháp nghiên cứu cK 2013, mối quan hệ mật thiết với hai yếu tố giá trị đồng USD giá dầu thô Các nội dung nghiên cứu đề tài dựa sở sử dụng phương pháp ại nghiên cứu khoa học truyền thống đại: phương pháp vật biện chứng, vật lịch sử, suy luận logic kết hợp với phương pháp so sánh, tổng hợp, thống kê từ Tr ờn g Đ bảng biểu, báo cáo thường niên bộ, quan ngành tổ chức quốc tế SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn PHẦN II: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 1.1 Giới thiệu kim loại vàng tế H 1.1.1 Giới thiệu kim loại vàng tính chất đáng lưu ý uế CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ VÀNG VÀ THỊ TRƯỜNG VÀNG Vàng nguyên tố hóa học với ký hiệu Au (L.Aurum) có số hiệu nguyên tử bảng tuần hoàn hóa học 79 Là kim loại chuyển tiếp (hóa trị 1) h Tính chất vật lý hóa học in _Là kim loại mềm, dễ dát mỏng Vàng thường tạo hợp kim với kim loại khác để làm cho cứng thêm hồng hay tía cát nhuyễn cK _Màu vàng chiếu sáng, có màu vàng thành khối, có màu đen, họ _Vàng không phản ứng với hầu hết hóa chất _Vàng dùng làm tiêu chuẩn tiền tệ nhiều quốc gia sử ại dụng ngành trang sức, nha khoa điện tử Đ _Vàng có tính dẫn nhiệt điện tốt, không bị tác động không khí phần lớn hóa chất Nó không bị ảnh hưởng mặt hóa học nhiệt, độ ẩm, oxy hầu hết chất ăn ờn g mòn; thích hợp để tạo tiền kim loại trang sức _Màu vàng rắn dung dịch keo từ vàng (có màu đậm, thường tía) tạo tần số plasmon nguyên tố nằm khoảng thấy được, tạo ánh Tr sáng vàng đỏ phản xạ, ánh sáng xanh hấp thụ _Vàng tạo hợp kim với nhiều kim loại khác; kim với đồng cho màu đỏ hơn, hợp kim với sắt màu xanh lá, hợp kim với nhôm cho màu tía, với bạch kim cho màu trắng, bismuth tự nhiên với hợp kim bạc cho màu đen SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn _Trạng thái oxi hóa thường gặp vàng gồm +1 (vàng(I) hay hợp chất aurous) +3 (vàng(III) hay hợp chất auric) uế 1.1.2 Ứng dụng vàng Vàng nguyên chất mềm dùng cho việc thông thường nên chúng tế H thường làm cứng cách tạo hợp kim với bạc, đồng kim loại khác Vàng hợp kim thường dùng nhiều ngành trang sức, tiền kim loại chuẩn trao đổi tiền tệ nhiều nước Vì tính dẫn điện tuyệt vời, tính kháng ăn mòn kết hợp lí tính hóa tính mong in h muốn khác, vàng bật vào cuối kỉ 20 kim loại công nghiệp thiết yếu Các ứng dụng khác vàng cK _Vàng làm thành sợi dùng ngành thêu _Vàng thực chức quan trọng máy tính, thiết bị thông tin liên họ lạc, đầu máy bay phản lực, tàu không gian nhiều sản phẩm khác _Tính dẫn điện cao đề kháng với ôxi hóa vàng khiến sử dụng rộng ại rãi để mạ bề mặt đầu nối điện, bảo đảm tiếp xúc tốt trở kháng thấp Đ _Vàng dùng nha khoa phục hồi, đặc biệt phục hồi thân cầu giả ờn g _Vàng keo dung dịch đậm màu nghiên cứu nhiều phòng thí nghiệm y học, sinh học, v.v Nó dạng dùng làm nước sơn vàng lên Tr ceramic trước nung _Vàng dùng để tạo lớp áo phủ, giúp cho vật chất sinh học xem kính hiển vi điện tử quét 1.2 Vai trò vàng kinh tế 1.2.1 Vàng với vai trò loại tiền tệ SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn _Tính chấp nhận rộng rãi: Đây tính chất quan trọng tiền tệ, người dân phải sẵn sàng chấp nhận tiền lưu thông, khác không coi tiền tế H Người ta dùng lửa để nhận biết vàng có thật hay không uế _Tính dễ nhận biết: Người dân phải nhận lưu thông cách dễ dàng _Tính chia nhỏ được: Tiền tệ phải có loại mệnh giá khác cho người bán nhận số tiền bán hàng người mua toán loại tiền có mệnh giá lớn phải nhận tiền trả lại h _Tính lâu bền: Để thực chức cất trữ giá trị có ích in trao đổi Một vật mau hỏng dùng để làm tiền, tờ giấy cK bạc in chất liệu có chất lượng cao tiền xu làm kim loại bền họ _Tính dễ vận chuyển: Để thuận lợi cho người việc cất trữ, mang theo, tiền tệ phải dễ vận chuyển _Tính khan hiếm: Để dễ chấp nhận, tiền tệ phải có tính chất khan có ại thể tìm kiếm cách dễ dàng không ý nghĩa việc cất trữ giá Đ trị không chấp nhận lưu thông ờn g _Tính đồng nhất: Tiền tệ phải có giá trị chúng giống hệt không phân biệt người ta tạo lúc Có tiền tệ thực chức đơn vị tính toán cách dễ dàng thuận tiện trao đổi Tr 1.2.2 Vai trò vàng chế độ tiền tệ Để đánh dấu phát triển hình thái tiền tệ khứ, người ta thường nhắc đến chế độ vị tiền tệ Đó tiêu chuẩn để quốc gia xây dựng nên thể chế tiền tệ Hay hiểu cách đơn giản hơn, vị có nghĩa quốc gia sử dụng hàng hóa đúc tiền theo thể chế SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn 1.2.2.1 Chế độ đồng vị Đồng vị chế độ lưu thông tiền tệ chuyển tiếp từ chế độ vị bạc sang chế độ vị vàng Trong chế độ vàng bạc sử dụng với tư cách tiền tệ uế Vàng bạc vật ngang giá thực chức thước đo giá trị phương tiện lưu thông với quyền lực ngang Cả vàng bạc đúc tự toán không tế H hạn chế Tuy nhiên tiền vàng sử dụng giao dịch có giá trị lớn thương nghiệp bán buôn, cong bạc sử dụng giao dịch nhỏ thương nghiệp h bán lẻ Do lượng bạc khai thác đưa vào lưu thông ngày lớn nên giá trị in ngày giảm vàng giữ giá trị khiến tỷ giá hai đồng cK tiền có nhiều thay đổi, điều dẫn đến dự hình thành chế độ vị song song chế độ vị kép chế độ đông vị họ  Chế độ vị song song: Là vị mà theo tiền vàng tiền bạc lưu thông thị trường theo giá thực tế thị trường nhà nước không can thiệp Sự tồn song song dẫn ại đến việc có hai thước giá trị hai hai hệ thống giá lưu thông hệ thống Đ giá theo bạc hệ thống giá theo vàng Do giá trị bạc thấp giá trị vàng nên dẫn đến thực tế vàng trở ờn g thành thước đo giá trị bạc bạc trở thành thước đo loại hàng hóa khác Việc đồng tiền định giá ca loại đồng tiền bị định giá thấp khỏi lưu thông Tr dẫn đến nhược điểm chế độ tiền tệ này, bắt nguồn từ thay đổi tương quan liên tục vàng bạc Người nắm giữ tiền định việc nắm giữ tiền có lợi cho mình, thường có tâm lý lựa chọn loại tiền sử dụng phổ biến  Chế độ vị kép: SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn Khác với chế độ vị song song, chế độ vị kép, tiền vàng tiền bạc lưu thông thị trường theo tỉ giá nhà nước quy định, không phụ thuộc vào giá trị thực tế hai kim loại Việc quy định tỉ giá xác định rõ ràng nhằm khắc phục uế rối loạn giá hàng hóa lưu thông tế H Tuy nhiên việc không mang lại kết ý muốn bạc ngày giá so với vàng dẫn đến việc nhiều người mang bạc đổi lấy vàng để cất trữ bạc tràn ngập lưu thông Tình trạng trở thành quy luật “tiền xấu đuổi tiền tốt” (được gọi quy luật Gresham) cK 1.2.2.2 Chế độ vị vàng in giá thay đổi thành 1/17, 1/19, 1/21 h Ví dụ: Hoa Kỳ năm vào 1972, tỷ giá pháp định vàng bạc 1/15, sau tỷ Chế độ vị vàng chế độ lưu thông tiền tệ lấy vàng làm vị, làm thước đo họ giá trị phương tiện lưu thông Chế độ vị vàng gồm có đặc điểm sau: + Nhà nước cho phép công dân tự đưa vàng để đúc thành tiền thành thỏi ại để cất trữ sở đúc tiền Nhà nước theo tiêu chuẩn giá định Đ + Tiền vàng tự lưu thông không hạn chế + Các loại tiền kim loại giá giấy bạc ngân hàng tự đổi lấy tiền ờn g vàng theo giá trị danh nghĩa chúng, từ sức mua tiền giấy ổn định, điều kiện quan trọng hàng đầu để ổn định thúc đẩy kinh tế phát triển + Hoạt độn xuất nhập có quyền thu chi tiền vàng Tr +Hoạt động xuất nhập vàng thỏi không bị ngăn cấm quốc gia +Vàng tự luân chuyển quốc gia Chế độ vị vàng chế độ lưu thông tiền tệ ổn định tiền vàng có giá trị nội giúp cho kinh tế tránh nguy lạm phát Tuy nhiên lưu thông tiền vàng bộc lộ hạn chế như: thiếu vàng để đúc tiền, lãng phí cải xã hội, nặng SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn Chế độ phát triển theo ba giai đoạn khác  Chế độ vị tiền vàng: uế Đây chế độ tiền tệ thông thoáng ổn định lịch, đồng tiền nước bảo đảm trọng lượng vàng định theo quy định pháp luật với tế H yêu cầu như: Nhà nước không hạn chế việc đúc tiền vàng, tiền giấy quốc gia nhà nước xác định trọng lượng vàng định tự chuyển đổi vàng theo tỷ lệ đó, tiền vàng lưu thông không hạn chế Theo cách quy định này, vàng phản ánh trung thực giá trị mình, khó có khả xảy tượng h lạm phát in Những đặc điểm hoạt động chế độ vị vàng mô tả thông cK qua quy tắc bản: Thứ nhất, quốc gia ấn định cố định giá trị đồng tiền với vàng, sẵn họ sàng không hạn chế mua bán vàng mức giá quy định Thứ hai, việc xuất nhập vàng quốc gia tự hoạt ại động Thứ ba, Ngân hàng trung ương phải trì lượng vàng dự trữ mối Đ quan hệ trực tiếp với số tiền phát hành ờn g Nhược điểm chế độ tiền tệ đồng tiền vàng hàng hóa, với nhu cầu ngày tăng xã hội, việc sản xuất vàng theo kịp để đáp ứng Thêm vào giá trị thực đồng tiền lưu thông ngày so với Tr lượng giá trị mà đại diện Chế độ áp dụng phổ biến nước cuối kỉ XIX đầu kỷ XX  Chế độ vị vàng thỏi: Bản vị vàng thỏi quy định cho đơn vị tiền tệ quốc gia trọng lượng vàng cố định, tiền lưu thông phải quy định chặt chẽ hàm lượng vàng Nhưng SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn vàng đúc thành thỏi mà không đúc thành tiền để đưa vào lưu thông Bên cạnh đó, loại giấy bạc ngân hàng không đổi vàng cách tự mà phải đạt tiêu chuẩn định Nhà nước đề đổi vàng Vàng không lưu thông uế kinh tế mà dự trữ làm phương tiện toán quốc tế chuyển dịch tài sản nước Hoạt động xuất nhập vàng bị kiểm soát chặt chẽ có lúc bị tế H cấm  Chế độ vị hối đoái vàng: Chế độ vị hối đoái vàng áp dụng quãng thời gian tương h tự chế độ vị vàng thỏi Cũng có quy định tương tự chế độ vị vàng in thỏi khác biệt chỗ tiền giấy quốc gia không trực tiếp chuyển đổi vàng, muốn cK đổi vàng phải thông qua ngoại tệ Ngoại tệ phải tự chuyển đổi vàng VD: Dola Mỹ, Bảng Anh, Chế độ áp dụng Ấn Độ năm 1898, Đức năm 1924, Hà Lan năm 1928 Việc chuyển đổi không thực tự họ mà phải thực với số lượng đủ lớn 1.2.2.3 Chế độ lưu thông tiền giấy ại Dưới chế độ này, đơn vị tiền tệ quốc gia không chuyển đổi kim Đ loại quý Theo đó, vàng bị rút khỏi lưu thông nước, , tiền giấy không đổi vàng vàng mà thay cho vàng thực chức tiền tệ Tiền giấy gần ờn g giá trị mà loại tiền mang dấu hiệ giá trị mà Sở dĩ tiền giấy thừa nhận chung Nhà nước công nhận, bảo đảm bắt buộc người phải tuân thủ Một lý khác không phần quan trọng lòng tin người dân Tr đồng tiền giấy Một lòng tin người dân lựa chọn không nắm giữ đồng tiền giấy thay vào nắm giữ vàng vật dụng có giá khác Chế đô phổ biến vào năm 1930 1.3 Giá vàng nhân tố ảnh hưởng giá vàng 1.3.1 Giá vàng SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn 1.3.1.1 Đơn vị đo lường cách yết giá _Các đơn vị đo lường Vàng: Trong ngành kim hoàn Việt Nam, khối lượng vàng tính theo đơn vị (lượng hay lạng) Một vàng nặng uế 37,50 gram Một 1/10 vàng Trên thị trường giới, vàng thượng tính tế H theo đơn vị ounce hay troy ounce ounce tương đương 31.103476 gram _Tuổi vàng (hay hàm lượng vàng) tính theo thang độ K (karat) Một Karat tương đương 1/24 vàng nguyên chất Vàng 9999 tương đương cới 24K Khi người ta nói tuổi vàng 18K tương đương với hàm lượng vàng mẫu xấp xỉ 75% Vàng in o Thị trường vàng giới h dùng ngành trang sức thông thường gọi vàng tây có tuổi khoảng 18K cK Đơn vị yết giá (thông thường): USD/ounce ounce = troy ounce = 0,83 lượng họ lượng = 1,20556 ounce o Thị trường vàng nước Công thức chuyển đổi giá vàng giới (TG) sang giá vàng nước (TN): ờn g Đ ại Đơn vị yết giá: VND/lượng TN = (TG+ phí vận chuyển)*1.20556*(1+thuế NK)*tỉ giá USD/VND+phí gia công 1.3.1.2 Cơ chế định giá vàng Tr Giá trị vàng định thị trường Mặc dù NHTW quỹ Tiền tệ giới, quỹ tín thác vàng đóng vai trò quan trọng việc hình thành giá vàng mà quỹ nắm tay 19% vàng giới; giá trị vàng xuất phát từ công dụng NHTW định Vì vậy, thị trường định giá vàng giá trị loại hàng hóa khác Trước SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 10 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn tế H uế Chỉ số % h Năm cK Đ ại họ Chỉ số % in Biểu đồ 2.17: Chỉ số giá tiêu dùng số giá vàng năm 2008-2009 so với năm 2005 Năm ờn g Biểu đồ 2.18: Chỉ số giá tiêu dùng số giá vàng năm 2010-2013 so với năm 2009 Lạm phát nguyên nhân dẫn đến tăng giá vàng Nhưng Tr ảnh hưởng lạm phát lên giá vàng đặc biệt Khi lạm phát lên cao, người dân có xu hướng ko nắm giữu tiền giấy mà thay vào nắm giữ tài sản khác không bị giá theo tiền giấy vàng, bất động sản, đô la Mỹ Lúc mức cầu vàng tăng lên, làm cho giá vàng tăng theo Mặt khác, giá vàng Việt Nam lại chịu chi phối lớn từ giá vàng giới, hàng năm Việt Nam nhập 90% lượng vàng tiêu thụ Bởi vì, giá vàng, có có mặt bất động sản, đô la Mỹ…nên ảnh SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 50 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn hưởng lạm phát đến giá vàng thể cách rõ ràng tình hình lạm phát trở thành vấn đề đáng lo ngại Với ảnh hưởng tổng hợp nhiều yếu tố khác nhau, đồng USD giá lạm phát hai nhân tố đẩy giá vàng Việt Nam lên uế cao Qua khẳng định giá trị lòng tin người dân vàng lớn tế H 2.2.2.4 Do sách quản lý Nhà nước Việt Nam Trong giai đoạn này, cung – cầu thị trường vàng ổn định, nguyên nhân gây mức chênh lệch giá vàng nước giới nhiều giải Nhưng muốn chấm dứt tình trạng chênh lệch giá vàng nước giới thị h trường vàng phải có liên thông tuyệt thị trường vàng giới Nhà nước áp in dụng đồng thời hai giải pháp nhà đầu tư thông qua tài khoản kinh doanh vàng cK nước ngoài, mua bán vàng theo giá giới vào thời điểm nào, đồng thời, nhà đầu tư xuất, nhập vàng tự vào Việt Nam Tuy nhiên việc áp dụng giải pháp tạo nhiều tác động tiêu cực đến kinh tế vĩ mô Cụ thể: họ Giai đoạn 2008-2009: Mặc dù Nhà nước không cấp phép, sàn vàng hình thành cách tự phát Trong thời gian năm ta cho phép nhập ại thức khoảng 40-60 vàng vàng nhập lậu lên tới 50-60 vàng Mức chênh lệch giá vàng thấp thị trường vàng lại thể rõ bất ổn, “sốt” Đ vàng xảy thường xuyên, tình trạng đầu cơ,… gây tác động tiêu cực đến thị trường ờn g ngoại hối, tỉ giá, số mục tiêu kinh tế vĩ mô… Giai đoạn năm 2009-2012: Các sàn vàng chấm dứt hoạt động, kinh doanh vàng tài khoản bị nghiêm cấm, năm ta cho nhập khoảng 40-60 vàng vàng nhập lậu Tr vàng khoảng 40-60 Mức chênh lệch giá vàng mức thấp lại cao giai đoạn 2007-2009 gây tác động xấu đến tỷ giá, số giá cả, ổn định kinh tế vĩ mô Còn sách quản lý thị trường vàng giai đoạn năm gần từ 2012-2013, sàn vàng kinh doanh vàng tài khoản bị cấm; Nhà nước độc SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 51 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn quyền nhập vàng sản xuất vàng miếng; NHNN không cấp phép cho đối tượng nhập vàng; hoạt động nhập lậu bị kiểm soát chặt chẽ, thị trường nước giới mức cao cao nhiều so với trước uế NHNN bán can thiệp khoảng 20 vàng , chênh lệch giá vàng tế H Tuy nhiên, mặt tích cực mà sách quản lý mang lại thị trường vàng ổn định, hoạt động đầu bị đẩy lùi, không tượng làm giá, tạo sóng để kiếm lời, không cảnh người dân đổ xô mua vàng, tượng ”vàng hóa” kiềm chế đầy lùi, thị trường vàng không ảnh hưởng mạnh lên thị trường ngoại hối trước h đây, tỷ giá ổn định, lạm phát kiềm chế, kinh tế vĩ mô ổn định Đó tảng để in đưa giá vàng nước sát giá vàng giới trung dài hạn cK Chính chênh lệch giá vàng cao thời điểm định hoạt động can thiệp theo hình thức đấu giá NHNN giữ cho giá vàng nước thị trường vàng nước ổn định trước biến động bất thường giá vàng giới, làm họ động lực đầu cơ, làm giá, tạo sóng kiếm lời giới đầu mà góp phần kiềm chế "vàng hóa” kinh tế ại 2.2.3 Tác động biến động giá vàng Việt Nam Đ Các nhà đầu tư Việt Nam nhìn chung chia tài sản thành kênh đầu tư chính: vàng, ngoại tệ, bất động sản, gửi tiết kiệm ngân hàng VNĐ, TTCK đầu tư ờn g sản xuất kinh doanh Các nhà đầu từ thường xem xét tài sản ba khía cạnh tinh khoản, lợi ích kỳ vọng độ rủi ro Khi so sánh loại tài sản khác nhau, tài sản có Tr tính khoản cao, có lợi ích kì vọng lớn hay rủi ro thường ưu tiên nắm giữ cầu tài sản lớn cao Tuy nhiên yếu tố có mối quan hệ mật thiết với nhau, đối nghịch Những tài sản có tính khoản cao độ rủi ro đem bán lúc Song, nhà kinh tế rằng: độ rủi ro cao lợi nhuận mang lại lớn, đòi hỏi nhà đầu tư phải tính toán kỹ lưỡng mức độ SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 52 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn yếu tố để đưa định mang lại hiệu tốt Đối với tài sản vàng vậy, giá vàng biến động, nhà đầu tư phải tính toán kỹ để định xem có nên chuyển sang thị trường khác có nhiều tiềm hay không uế  Thị trường ngoại tệ tâm lý sử dụng tế H Hiện nay, Việt Nam, ngoại tệ mà người dân thường nắm giữ đồng USD với hai lợi ích là: tăng giá ổn định đồng USD so với VNĐ, lãi tiền gửi USD ngân hàng Trong thời gian qua, lợi nhuận việc đầu tư vàng liên tục tăng cao, làm cho tâm lý nhà đầu tư thay đổi mong muốn nắm giữ vàng đồng h USD đồng ngoại tệ khác Điều dẫn đến dịch chuyển dòng vốn từ việc nắm in giữ USD sang nắm giữ tài sản vàng nhà đầu tư Nên nói giá vàng thay đổi  Thị trường bất động sản cK theo chiều hướng tích cực làm cho thị trường ngoại tệ giảm sức hút nhà đầu tư họ Trong thời gian qua, thị trường bất động sản bị đóng băng thời gian dài Nguyên nhân phần sức nóng thị trường vàng làm ảnh hưởng đến nguồn đầu tư Các nhà đầu tư cảm thấy nguồn lợi từ việc giá vàng liên tục tăng thời nảy ại sinh nhu cầu đầu tư vàng xuất Làn song rút vốn từ công ty bất động sản Đ dự án bất động sản đầu bất động sản xảy cách dội Từ góp phần làm cho khủng hoảng nhà đất diễn ra, nhà đầu tư giới e dè ờn g với thị trường bất động sản Bên cạnh đó, hàng loạt công ty, có công ty bất động sản, bị phá sản giá trị cổ phiếu giảm khoản nợ ngày tăng nhà đầu tư rút vốn tiền để đáo hạn ngân hàng hay tiếp tục xây dựng Nhiều dự Tr án bất động sản bị bỏ ngõ, nhà ma xuất nhiều Xét cách tổng thể thị trường bất động sản trở nên hấp dẫn so với đầu tư vào vàng, có dịch chuyển định nhà đầu tư từ thị trường bất động sản sang thị trường vàng  Thị trường chứng khoán SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 53 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn Trong kênh đầu tư TTCK mang lại nhiều lợi nhuận đòi hỏi lượng vốn nhiều đầu tư vào thị trường bất động sản Vậy nên, thị trường thu hút lượng đông nhà đầu tư đổ vốn vào Tuy nhiên sau khủng uế hoảng kinh tế giới, TTCK bị ảnh hưởng không nhỏ, nhà đầu tư ạt bán cổ phiếu để rút khỏi thị trường chuyển sang thị trường vàng Vì nói, tế H nóng lên giá trị vàng thời gian khủng hoảng góp phần làm cho nhà đầu tư chuyển vốn san đầu tư vàng từ TTCK trở nên tồi tệ khó phục hồi  Hoạt động sản xuất kinh doanh kinh tế h Trong kinh tế, việc dự trữ nhiều vàng làm cho giá vàng chi phối mục in đích đầu tư người dân Lúc này, vàng trở thành phương tiện cất trữ giá trị cK kinh tế thay tiền giấy Và điều hoàn toàn lợi, người dân sử dụng vàng để tích trữ giá trị họ nghĩ vàng bị giá so với nội tệ, đồng nghĩa với việc họ đầu tư vào thứ có lợi đầu tư vào vàng Mặt khác, họ người dân đầu tư vào vàng tiền gửi nội tệ vào ngân hàng giảm đi, buộc ngân hàng phải tăng lãi suất để thu hút tiền gửi tiết kiệm nội tệ Lúc nhà kinh doanh ại phải chịu áp lực trả lãi tiền vay cao điều lợi cho phát triển kinh tế Đ Hoạt động sản xuất kinh kinh tế bị ảnh hưởng, nguồn vốn không tiếp cận nhà kinh doanh làm cho DN công ty khó khó hơn, áp lực từ Tr ờn g đáo hạn khoản vay ngày tăng lên khiến cho hoạt động sản xuất trở nên trì trệ SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 54 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn CHƯƠNG III MỘT SỐ GIẢI PHÁP ỔN ĐỊNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM uế 3.1 Giải pháp chung Kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an ninh xã hội tăng trưởng tế H kinh tế bền vững: Như biết, lạm phát gây ảnh hưởng lớn đến toàn kinh tế, hoạt động sản xuất kinh doanh tiêu dùng người dân Khi kinh tế có nhiều biến h động, lạm phát tăng cao, sức mua đồng tiền giảm xuống Có nghĩa là, mức in chung giá tăng lên, đơn vị tiền tệ mua hàng hóa dịch vụ Lúc hình thành nên xu hướng chuyển dòng tiền đầu tư sang vàng để tích trữ, giảm rủi cK ro bỏ đồng vốn đầu tư Điều khiến cho giá vàng đẩy lên cao, đồng thời xuất nhiều nhà đầu thị trường nhằm chuộc lợi từ việc chênh lệch giá họ vàng Việc số tiền đầu tư cho hoạt động sản xuất kinh doanh ngày giảm ại khiến kinh tế không phát triển được, hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động để tạo cải vật chất cho xã hội, việc lưu trữ vàng lại Đ không tạo cải tăng thêm cho xã hội Do kiềm chế lạm phát ưu tiên hàng đầu Chính phủ giai đoạn Chính phủ đưa ờn g thực biện pháp kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội tăng trưởng bền vững Tr 3.2 Giải pháp cụ thể thị trường vàng 3.2.1 Phát huy hiệu kho ngoại quan vàng Kho ngoại quan có vai trò lớn việc bình ổn thị trường vàng nước Để đưa lượng vàng định từ bên vào Việt Nam nhiều thời gian SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 55 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn với kho ngoại quan điều cải thiện, góp phần làm bình ổn thị trường, có biến động giá Các công ty ngân hàng giảm đến 50% chi phí sử dụng kho uế ngoại quan để lưu trữ vàng tế H Kho ngoại quan giúp công ty xuất nhập hay ngân hàng kinh doanh vàng giảm nhiều chi phí Họ không nhiều cho chi phí vận chuyển từ nước vàng có sẵn kho ngoại quan không nhiều chi phí đầu tư cho kho công ty hay ngân hàng h Đặc biệt, không cần phải bỏ số lượng vốn lớn để mua vàng dự trữ mà có in thể mua theo nhu cầu sử dụng kinh doanh đơn vị Ngoài ra, công ty cK ngân hàng giảm đáng kể thời gian chờ đợi nhận vàng chuyển từ nước Nhưng thực tế, DN nước lấy vàng từ đây, nhà buôn quốc tế không họ mặn mà Muốn có khách gửi vàng, yếu tố giá cả, thủ tục, kho ngoại quan phải ký kết hợp đồng bảo hiểm Để làm điều phải dựa vào công ty chuyên kho ngoại quan nước thực tế điều không đơn giản ại Về lý thuyết chi phí nhập từ kho ngoại quan vàng thấp so với nhập trực tiếp từ Đ nước thời gian rút ngắn đáng kể Song nhiều DN lâu có ờn g nguồn nhập riêng với giá rẻ thời gian chí nhanh Một số vấn đề với kho ngoại quan Việt Nam chưa cho phép xuất khẩu, lượng vàng vào kho ngoại quan chưa nhiều Vì không phép xuất nên Tr thường xuyên xảy tình trạng xuất lậu vàng Bên cạnh đó, vàng không xuất tránh khỏi thực trạng “chảy máu vàng” Nhà nước không thu thuế xuất gây thiệt hại lớn Ngoài ra, xuất lậu sang nước khác, DN thường xuất vàng nguyên liệu hàng qua chế tác, gia công nên không tạo công ăn việc làm cho người lao động SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 56 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn Vì vậy, việc phát huy vai trò kho ngoại quan vàng khắc phục vấn đề bất cập nói góp phần lớn phát triển thị trường vàng nước uế 3.2.2 Phát triển kế hoạch xây dựng sàn giao dịch vàng quốc gia Để ổn định phát triển thị trường vàng, việc xây dựng sàn giao dịch vàng quốc tế H gia thời gian tới cần thiết Sàn vàng lập tạo điều kiện cho giao dịch lớn phát triển nơi hình thành giá cho thị trường nước, cập nhật, theo kịp giá giới Đồng thời nơi diễn giao dịch tập trung, với khối lượng lớn nên việc quản lý ngoại hối, quan sát, điều hành sách tiền tệ Chính phủ h thuận tiện, giúp siết chặt kiểm soát thị trường Kết hợp phát huy hiệu với hoạt in động hai kho ngoại quan vàng giúp cho thị trường vàng Việt Nam có cK chuyển biến tích cực, hoạt động hiệu minh bạch NHNN nghiên cứu đề án để trả vàng lại cho thị trường, chịu trách nhiệm quan giám sát toàn hoạt động thị trường vàng, không đứng mua bán họ Tuy nhiên, muốn bỏ nghị định để xây dựng nghị định chuyện đơn giản, cần có thời gian, phải cân nhắc ại 3.2.3 Phát triển thị trường chứng khoán bất động sản Đ Bất động sản chứng khoán hai thị trường thay cho thị trường vàng Trong giai đoạn 2008 – 2013, hai thị trường tình trạng ảm đạm Bất động sản đóng ờn g băng, TTCK sụt giảm cách thảm hại Trong giá vàng giới lên, nhà đầu tư ạt rút khỏi TTCK để chuyển sang thị trường vàng Sự chuyển vốn ạt gây áp lực tăng cầu vàng, làm cho thị trường vàng nóng lên, giá vàng bị đẩy lên Tr cao Hiện nay, bước đầu DN sau nhận gói kích thích kinh tế hỗ trợ lãi suất có biểu phục hồi Các nhà đầu tư cảm nhận điều bắt đầu chuyển hướng từ nắm giữ đầu tư vàng chuyển sang TTCK SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 57 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn Nhưng thời gian gần tình hình trị Ukraina Nga bắc triều tiên làm dấy lên khả bất ổn trị dẫn đến chiến tranh từ làm cho nhà đầu tư lo ngại e dè vào kênh đầu tư khác vàng có uế thể xem kênh đầu tư trú ẩn an toàn tế H Có thể thấy trình độ phát triển thị trường tài Với nhà đầu tư khôn ngoan dù thị trường phát triển lên hay sụt giảm, họ kiếm khoản lợi nhuận cho Công cụ mà nhà đầu tư sử dụng công cụ phái sinh thị trường như: hợp đồng tương lai, quyền chọn mua, h quyền chọn bán, forward… giúp cho nhà đầu tư bảo hiểm tính toán danh mục in đầu tư cách hiệu quả, thị trường có biến động lớn Người bán hay người mua có khả thu lợi nhuận từ việc bán đó, giúp cho cK thị trường giảm tượng tăng vọt lên hay sụt giảm mức khoảng thời gian ngắn tâm lý nhà đầu tư thay đổi Như giúp cho việc ổn định thị trường, họ giảm rủi ro phát triển bền vững Muốn vậy, nhà đầu tư phải cố gắng nâng cao trình độ mình, để trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp Ngoài ra, phát triển TTCK bất động sản kênh nhằm hút bớt lượng tiền lưu ại thông, làm giảm lạm phát Đ 3.2.4 Quản lý việc kinh doanh bất hợp pháp vàng qua mạng ờn g Hiện nay, thị trường vàng nước ngày sôi động, lợi dụng hiểu biết, nhẹ tin nhiều nhà đầu tư, số tổ chức tư vấn, môi giới đầu tư vàng mở tài khoản cho phép nhà đầu tư kinh doanh vàng Với thông tin Tr mù mờ có nhiều dấu hiệu mang tính chất lừa đảo, không cá nhân bị sập bẫy Trên thực tế, hầu hết đối tượng pháp nhân phép hoạt động theo luật pháp Việt Nam, nhiên lại trực tiếp thực kinh doanh kêu gọi đầu tư với cam kết mức lãi suất cao hẳn so với lãi suất thị trường Khả bên tổ chức kêu gọi đầu tư bỏ trốn đóng cửa trang web sau rút hết tiền từ tài khoản người tham gia lớn Do vậy, thiệt hại lớn phải gánh chịu SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 58 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn nhà đầu tư Việc kinh doanh vàng, ngoại tệ qua mạng kiểu rủi ro Bên cạnh việc giá vàng, USD diễn biến thất thường đáng ngại nhà đầu tư Việt Nam dễ trở thành “nạn nhân” số tổ chức, cá nhân lừa đảo uế Hiện DN cá nhân nước chưa phép mở tài khoản kinh doanh tế H nước Tuy nhiên đơn vị cấp phép kinh doanh qua mạng kinh doanh cho thân không kinh doanh cho khách hàng Vì kết luận rằng, việc kinh doanh vàng qua tài khoản mạng hành vi vi phạm pháp luật, có tính chất lừa đảo, cần phải xử lý kịp thời, đồng thời nhà đầu tư phải cảnh in 3.2.5 Quản lý xuất nhập vàng h giác thủ đoạn nâng cao hiểu biết pháp luật bỏ vốn đầu tư cK Việt Nam trung bình năm nhập 60 vàng chưa kể khối lượng nhập lậu tiêu tốn nhiều ngoại tệ, việc sử dụng chưa mang lại hiệu cao Thiết nghĩ NHNN Vụ ngoại hối ban ngành liên quan nên xem xét kỹ lợi hại họ việc xuất nhập vàng, nên mở rộng loại vàng phé xuất vàng thỏi hay vàng miếng, thay nguyên liệu nữ trang Bởi ại nhập giá vàng cao, thị trường nước phải biến vàng thỏi thành vàng Đ nguyên liệu để xuất cho Việt Nam, phép xuất, phía Việt Nam lại phải nấu vàng miếng thành vàng nguyên liệu xuất Quy định gây tốn ờn g nhiều chi phí cho ngân hàng DN muốn xuất vàng 3.2.6 Phát triển tiền tệ sản xuất vàng theo tiêu chuẩn quốc tế Hiện nay, vàng miếng Việt Nam chưa chấp nhận lưu thông thị trường Tr quố tế Do vậy, đợi thời gian để chấp nhận chất lượng lưu thông thị trường quốc tế nhà nước nên có biện pháp khuyến khích đẩy mạnh lưu thông vàng theo tiêu chuẩn quốc tế Việt Nam để sớm có hội gắn kết việc kinh doanh thị trường quốc tế giúp việc xuất dễ dàng SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 59 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn PHẦN III: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 3.1 Kết luận uế Qua đề tài “Nghiên cứu nguyên nhân ảnh hưởng đến biến động giá vàng Việt Nam giai đoạn 2008-2013”, luận văn giới thiệu tổng quan thị trường giao dịch vàng, tế H phân tích đánh giá nguyên nhân biến động giá vàng giai đoạn vừa qua đưa giải pháp nhằm ổn định, hoàn thiện phát triển thị trường vàng nước Tình hình kinh tế giới đứng trước khó khăn lớn dó tác động h khủng hoảng tài khu vực kinh tế lớn, với vấn đề khủng hoảng nợ công in Châu Âu khả vỡ nợ Mỹ làm quốc gia khác bị ảnh hưởng không nhỏ, giá dầu thô loại hàng hóa tăng cao chưa có dấu hiệu giảm, đồng thời giá vàng diễn cK biến thất thường, đòi hỏi Việt Nam phải chuẩn bị phương án, giải pháp đối phó với tình xảy họ Hội nhập ngày sâu rộng xu tất yếu Trong hội nhập tài thiếu Khi đất nước ta ngày mở cửa ảnh hưởng từ thị trường tài bên không nhỏ Tìm hiểu thị trường vàng giới tác động đến thị ại trường vàng Việt Nam không vấn đề đáng quan tâm mà đáp ứng Đ nhu cầu nâng cao tầm hiểu biết, kiến thức vàng kinh doanh vàng, từ dự đoán xu hướng đưa giải pháp hữu hiệu cho ổn định phát triển thị trường vàng ờn g Việt Nam Trong bối cảnh giá vàng giới tiềm ẩn biến động lên xuống khó lường, Tr yêu cầu cấp thiết đặt phải cải tổ việc quản lý vàng phát triển thị trường vàng Theo đó, vàng với hàm lượng vàng cao nên quản lý với tính chất công cụ tiền tệ Nhà nước cần phải nắm quyền có công cụ hữu hiệu để điều chỉnh cung – cầu vàng, chủ động quản lý có hiệu quả, hiệu lực tổng phương tiện toán kinh tế Bên cạnh việc quản lý vàng với tính chất công cụ tiền tệ, cần SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 60 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn có lộ trình cụ thể cho việc phát triển theo thông lệ quốc tế, đa dạng hóa kênh đầu tư, liên thông thị trường nước quốc tề uế 3.2 Kiến nghị để phát triển thị trường vàng 3.2.1 Đối với nhà nước tế H Như biết, sản phẩm vàng trang sức Việt Nam gần chỗ đứng thị trường quốc tế thuế xuất cao, chí bị lép vế sân nhà sản phẩm ngoại có giá rẻ mẫu mã đẹp Nguyên nhân chủ yếu chế sách nhà nước thiếu đồng chưa ưu tiên hỗ trợ ngành này, in h đến chưa có DN cấp phép nhập nên phải mua vàng nguyên liệu thị trường Ngoài ra, tình trạng gian lận tuổi vàng vàng trang sức nhập tràn cK vào thị trường nước ngày nghiêm trọng Hơn theo quy định nay, đơn vị tham gia đấu thầu vàng miếng phải đặt mua khối lượng tối thiểu từ 500 - 1.000 lượng DN vừa nhỏ có vốn lưu động ít, không đủ điều kiện để tham gia họ đấu thầu ại Trước thực trạng này, NHNN nên cho phép DN có đủ điều kiện sản xuất vàng trang sức, mỹ nghệ nhập vàng nguyên liệu để sản xuất vàng trang sức, mỹ Đ nghệ nâng cao sức cạnh tranh sản phẩm này; cho phép DN có đủ điều kiện vay vốn để đầu tư trang thiết bị mở rộng sản xuất mua vàng nguyên liệu để sản xuất vàng ờn g trang sức, mỹ nghệ Đồng thời, Hiệp hội Kinh doanh vàng Việt Nam kiến nghị Chính phủ cho thành lập sở giao dịch vàng quốc gia để điều tiết thị trường vàng thay cho việc đấu Tr thầu vàng 3.2.2 Đối với tổ chức có liên quan Với tình trạng chất lượng sản phẩm vàng trang sức chưa đảm bảo, thiếu trung thực đóng dấu tuổi vàng, cạnh tranh chưa lành mạnh DN giá làm ảnh hưởng đến uy tín ngành vàng Việt Nam Vì vậy, để tăng sức cạnh tranh SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 61 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn thị trường quốc tế, giảm nhập siêu, DN hội viên Hiệp hội kinh doanh vàng cần nghiên cứu đổi công nghệ, nâng cao trình độ quản lý, chế tác để cải tiến mẫu mã, kiểu dáng sản phẩm đảm bảo thực tiêu chuẩn chất lượng vàng trang sức uế công bố Mặt khác, hiệp hội nên nghiên cứu thành lập Trung tâm kiểm định vàng bạc đá quý để đóng dấu hợp chuẩn chất lượng hiệp hội vàng trang sức tế H hội viên, góp phần kiểm soát chất lượng vàng trang sức phục vụ cho hoạt động xuất vàng trang sức Trước mắt thành lập nhóm cam kết chất lượng nữ trang, đóng dấu hợp h chuẩn hiệp hội, sau bước mở rộng toàn thị trường Ngoài ra, cần thống in tiêu chuẩn vàng nữ trang, tăng cường kiểm định chất lượng vàng nữ trang để giữ uy Tr ờn g Đ ại họ cK tín người tiêu dùng SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 62 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO uế Tiền tệ, ngân hàng – Thị trường tài chính, Mishkin – ĐH Kinh tế quốc dân Tài liệu: Tiền Việt Nam cách nhận biết – Cục phát hành kho quỹ - NHNN Việt tế H Nam Đặng Thị Tường Vân, luận văn thạc sĩ (2008), “Các giải pháp phát triển kinh doanh vàng Việt Nam, Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh” h Nguyễn Hữu Tú – Phòng PTKT&DB – Vụ CSTT – NHNN (2011), “Những diễn in biến bất thường thị trường vàng; Nguyên nhân, tác động gải pháp” cK Phạm Thị Huyền Trang, luận văn thạc sĩ (2012), “Các nhân tố ảnh hưởng đến thị trường vàng kinh tế Việt Nam” họ Ngân hàng Nhà nước (25/5/2012), Thông tư 16/2012/TT-NHNN hướng dẫn số điều Nghị định 24/2012/NĐ-CP ngày 03/4/2012 Chính phủ quản lý hoạt động kinh doanh vàng ại Ủy ban giám sát tài Quốc gia, hội thảo (2012), “Tác động thị trường Đ vàng đến thị trường tài Việt Nam”, Hà Nội Nghị 11/NQ – CP ngày 24/2/2011 Chính phủ giải pháp chủ ờn g yếu tập trung kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội Văn phòng Chính phủ (30/12/2009), công văn 369/TB-VPCP thông báo kết luận Tr Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng họp thường trực Chính phủ quản lý nhà nước hoạt động kinh doanh vàng SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 63 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: PGS.TS Trịnh Văn Sơn Các web tham khảo www.sjc.vn uế www.worlfgoldcouncil.org tế H http://cafef.vn www.gold.org www.vneconomy.com.vn h http://www.gso.gov.vn/ Tr ờn g Đ ại họ cK in www.kitco.com SVTH: Đinh Khắc Kiều Nhiên – K44A Tài Ngân hàng 64