Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I BÀN VỀ PHƯƠNG PHÁP GHI NHẬN DOANH THU ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG BÁN VÀ CHO THUÊ BẤT ĐỘNG SẢN THEO THÔNG TƯ 200/2014/TT- BTC Ths Mai Thanh Thủy Khoa Kinh tế- Quản lý, Đại học Thăng Long Email: thuymt367@gmail.com Tóm tắt: Thông tư 200/2014/TT- BTC – “Hướng dẫn Chế độ kế tốn doanh nghiệp” Bộ tài ban hành để thay Quyết định 15/2006/QĐ- BTClà hoàn toàn kịp thời đáp ứng nhu cầu thực tế doanh nghiệp Điểm bật Thông tư 200/2014/TT- BTC việc bổ sung hoàn thiện nguyên tắc ghi nhận doanh thu Những thay đổi đánh giá tơn trọng chất hình thức, góp phần làm tăng tính xác thơng tin báo cáo tài Trong phạm vi viết này, tác giả đề cập đến điểm ghi nhận doanh thu từ hoạt động bán cho thuê bất động sản theo Thông tư 200/2014/TT- BTC, lĩnh vực giới đầu tư doanh nghiệp bất động sản quan tâm Từ khóa: doanh thu, doanh thu bán bất động sản, doanh thu cho thuê bất động sản Trong bối cảnh tình hình kinh tế- xã hội nước quốc tế có nhiều biến động, chế độ kế toán doanh nghiệp Việt Nam ban hành theo Quyết định số 15/2006/QĐ- BTC ngày 20/06/2006 khơng cịn phù hợp Chính vậy, ngày 22/12/2014, Bộ tài ban hành Thông tư 200/2014/TT- BTC hướng dẫn chế độ kế toán doanh nghiệp thuộc lĩnh vực, thành phần kinh tế thay cho Quyết định 15/2006/QĐ- BTC Việc ban hành Thông tư 200/2014/TT- BTClà yêu cầu cấp thiết tất yếu để đáp ứng lại nhu cầu thị trường, thúc đẩy môi trường đầu tư phù hợp với thông lệ quốc tế Thông tư 200/2014/TT- BTC đưa thay đổi quan trọng chứng từ, sổ sách, hệ thống tài khoản kế toán số quy định báo cáo tài Đặc biệt Thơng tư 200/2014/TT- BTC bổ sung hồn thiện ngun tắc kế tốn ghi nhận doanh thu, điểm mớinổi bật đánh giá nhằmtơn trọng chất hình thức, tạo linh hoạt, rõ ràng áp dụng cho doanh nghiệp phản ánh thực chất tình hình kinh doanh doanh nghiệp báo cáo tài Trong phạm vi báo này, tác giả đề cập đến điểm phương pháp ghi nhận doanh thu từ hoạt động bán cho thuê bất động sản theo Thông tư 200/2014/TT- BTC, lĩnh vực giới đầu tư doanh nghiệp kinh doanh bất động sản quan tâm Phân biệt khái niệm bất động sảnđầu tư, bất động sản chủ sở hữu sử dụng, hàng hóa bất động sản Bất động sản khái niệm rộng mà quốc gia lại có quy định riêng phù hợp với đặc thù kinh tế, xã hội vị trí địa lý nước Tuy nhiên hầu coi bất động sản đất đai tài sản liên quan đến đất đai, không tách rời với đất đai Theo Bộ Luật Dân Việt Nam 2005, “bất động sản tài sản bao gồm: Đất đai; Nhà, cơng trình xây dựng gắn liền với đất đai, kể tài sản gắn liền với nhà, cơng trình xây dựng đó; Các tài sản khác gắn liền với đất đai; Các tài sản khác pháp luật quy định.” Trường Đại học Thăng Long 299 Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I Như pháp luật Việt Nam quy định bất động sản loại tài sản tùy vào mục đích sử dụng khác mà tài sản bất động sản phải tuân theo quy định khác Dưới góc độ kế tốn, việc phân biệt khái niệm bất động sản đầu tư, bất động sản chủ sở hữu sử dụng hàng hóa bất động sản quan trọng, liên quan đến độ xác việc hạch tốn loại tài sản đặc biệt Theo Chuẩn mực kế toán Việt Nam số 05- Bất động sản đầu tư (VAS 05), “Bất động sản đầu tư: Là bất động sản, gồm: quyền sử dụng đất, nhà, phần nhà nhà đất, sở hạ tầng người chủ sở hữu người thuê tài sản theo hợp đồng thuê tài nắm giữ nhằm mục đích thu lợi từ việc cho thuê chờ tăng để: - Sử dụng sản xuất, cung cấp hàng hóa, dịch vụ sử dụng cho mục đích quản lý; - Bán kỳ hoạt động kinh doanh thông thường.” Chuẩn mực kế toán Việt Nam số 05 phân biệt rõ hai khái niệm bất động sản đầu tư bất động sản chủ sở hữu sử dụng Theo đó, “Bất động sản chủ sở hữu sử dụng: Là bất động sản người chủ sở hữu người thuê tài sản theo hợp đồng thuê tài nắm giữ nhằm mục đích sử dụng sản xuất, cung cấp hàng hóa, dịch vụ sử dụng cho mục đích quản lý.” Đối với hàng hóa bất động sản, Quyết định 15/2006/QĐ- BTC trước Thông tư 200/2014/TT- BTC đề cập hàng hóa bất động sản trước hết loại hàng hóa phải tuân theo quy định hàng hóa Cụ thể, “Hàng hóa bất động sản gồm: Quyền sử dụng đất; nhà; quyền sử dụng đất; sở hạ tầng mua để bán kỳ hoạt động kinh doanh bình thường; Bất động sản đầu tư chuyển thành hàng tồn kho chủ sở hữu bắt đầu triển khai cho mục đích bán.” Qua thấy bất động sản phân loại bất động sản đầu tư, bất động sản chủ sở hữu sử dụng hay hàng hóa bất động sản tùy vào mục đích nắm giữ sử dụng doanh nghiệp bất động sản Bất động sản đầu tư loại bất động sản nắm giữ với mục đích thu lợi từ việc cho thuê chờ tăng giá để bán nắm giữ để doanh nghiệp sử dụng phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh hay để bán hàng hóa thơng thường Với bất động sản nắm giữ để nhằm mục đích sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phân loại bất động sản chủ sở hữu sử dụng tài sản cố định doanh nghiệp Còn bất động sản mua để bán kỳ hoạt động kinh doanh thông thường, bất động sản đầu tư bắt đầu triển khai cho mục đích bán xếp vào hàng hóa bất động sản Ghi nhận doanh thu bán bất động sản đơn vị chủ đầu tư Thứ nhất, Thông tư 200/2014/TT- BTC đưa quy định“Đối với cơng trình, hạng mục cơng trình mà doanh nghiệp chủ đầu tư (kể cơng trình, hạng mục cơng trình doanh nghiệp vừa chủ đầu tư, vừa tự thi công), doanh nghiệp không ghi nhận doanh thu bán bất động sản theo Chuẩn mực kế toán Hợp đồng xây dựng không ghi nhận doanh thu số tiền thu trước khách hàng theo tiến độ.” Quyết định số 15 trước khơng có quy định cụ thể việc ghi nhận doanh thu đơn vị chủ đầu tư kinh doanh bất động sản gây nên nhiều khó khăn cho doanh nghiệp q trình hạch tốn Nhiều doanh nghiệp vận dụng Chuẩn mực kế toán Trường Đại học Thăng Long 300 Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I số 15 Hợp đồng xây dựng để ghi nhận doanh thu theo tiến độ kế hoạch công việc Tuy nhiên đối tượng áp dụng Chuẩn mực kế toán hợp đồng xây dựng lập báo cáo tài nhà thầu khơng phải chủ đầu tư kinh doanh bất động sản Ngoài ra, chế độ kế toán ban hành theo Quyết định 15/2006/QĐ- BTC khơng có quy định việc ghi nhận số tiền thu trước khách hàng theo tiến độ Điều dẫn đến thực tế nhiều doanh nghiệp cố tình làm tăng doanh thu cách ghi nhận doanh thu theo tiến độ toán khách hàng Hoặc có doanh nghiệp kinh doanh chung cư cịn dùng thủ thuật cho phép khách hàng nhận nhà trả 50% tiền theo tiến độ kèm theo điều khoản trả lại nhà không vừa ý để hợp thức hóa việc ghi nhận doanh thu Trong điều khoản dùng thử nhà trả lại cho thấy doanh nghiệp chưa chuyển giao phần lớn rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sở hữu bất động sản cho người mua Và điều mâu thuẫn với quy định việc ghi nhận doanh thu theo Chuẩn mực kế toán số 14 Doanh thu thu nhập khác Chính vậy, Thông tư 200/2014/TT- BTC bổ sung nguyên tắc ghi nhận doanh thu bán bất động sản doanh nghiệp chủ đầu tư kịp thời nhằm phân biệt rõ ràng doanh thu bán bất động sản doanh thu từ hợp đồng xây dựng Nguyên tắc hoàn toàn phù hợp với điều kiện ghi nhận doanh thu Chuẩn mực kế toán số 14 Thông tư 200/2014/TT- BTC nêu rõ: Việc ghi nhận doanh thu bán bất động sản phải đảm bảo thoả mãn đồng thời điều kiện sau: - Bất động sản hoàn thành toàn bàn giao cho người mua, doanh nghiệp chuyển giao rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sở hữu bất động sản cho người mua; - Doanh nghiệp khơng cịn nắm giữ quyền quản lý bất động sản người sở hữu bất động sản quyền kiểm soát bất động sản; - Doanh thu xác định tương đối chắn; - Doanh nghiệp thu thu lợi ích kinh tế từ giao dịch bán bất động sản; - Xác định chi phí liên quan đến giao dịch bán bất động sản Trên thực tế, với chế độ kế toán ban hành theo Quyết định 15/2006/QĐ- BTC trước đây, số doanh nghiệp kinh doanh bất động sản hạch toán doanh thu bán bất động sản theo cách khác Một số doanh nghiệp hạch toán theo tiến độ thu tiền khách hàng theo Chuẩn mực kế toán số 15, số khác hạch toán doanh thu sau bàn giao bất động sản cho khách hàng theo Chuẩn mực kế tốn số 14 Chính Thơng tư 200/2014/TT- BTC có quy định rõ trường hợp doanh nghiệp ghi nhận doanh thu cho khoản tiền thu trước khách hàng theo tiến độ cơng trình chưa hồn thành trước thời điểm Thơng tư 200/2014/TT- BTC có hiệu lực doanh nghiệp phải sửa chữa sai sót ghi nhận doanh thu hồi tố báo cáo tài theo quy định Chuẩn mực kế tốn Việt Nam số 29: “Thay đổi sách kế tốn, ước tính kế tốn sai sót” Cịn doanh nghiệp áp dụng Chuẩn mực kế toán số 14 khơng cần sửa chữa Thứ hai, Thông tư 200/2014/TT- BTC nêu rõ: “Đối với cơng trình, hạng mục cơng trình mà doanh nghiệp chủ đầu tư (kể cơng trình, hạng mục cơng trình doanh nghiệp vừa chủ đầu tư, vừa tự thi cơng), trường hợp khách hàng có quyền hồn thiện nội Trường Đại học Thăng Long 301 Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I thất bất động sản doanh nghiệp thực việc hoàn thiện nội thất bất động sản theo thiết kế, mẫu mã, yêu cầu khách hàng doanh nghiệp ghi nhận doanh thu hoàn thành, bàn giao phần xây thô cho khách hàng.” Như Thông tư 200/2014/TTBTC tách biệt việc ghi nhận doanh thu từ bán bất động sản với doanh thu từ việc hoàn thiện nội thất bất động sản theo yêu cầu khách hàng Việc quy định ghi nhận doanh thu bán bất động sản hoàn thành, bàn giao phần xây thô cho khách hàng nhằm thỏa mãn điều kiện doanh nghiệp khơng cịn nắm giữ quyền quản lý bất động sản người sở hữu bất động sản quyền kiểm soát bất động sản; doanh thu xác định tương đối chắn; doanh nghiệp thu thu lợi ích kinh tế từ giao dịch bán bất động sản xác định chi phí liên quan đến giao dịch bán bất động sản.Trường hợp thông tư quy định doanh nghiệp chủ đầu tư“phải có hợp đồng hồn thiện nội thất bất động sản riêng với khách hàng, quy định rõ yêu cầu khách hàng thiết kế, kỹ thuật, mẫu mã, hình thức hồn thiện nội thất bất động sản biên bàn giao phần xây thô cho khách hàng.” Thứ ba, Thông tư 200/2014/TT- BTC đề cập tới trường hợp “bất động sản phân lô bán nền, chuyển giao đất cho khách hàng (không phụ thuộc làm xong thủ tục pháp lý giấy chứng nhận quyền sử dụng đất hay chưa) hợp đồng không hủy ngang, chủ đầu tư ghi nhận doanh thu đất bán” thỏa mãn đồng thời điều kiện sau:Đã chuyển giao rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sử dụng đất cho người mua; Doanh thu xác định tương đối chắn;Xác định chi phí liên quan đến giao dịch bán đất;Doanh nghiệp thu chắn thu lợi ích kinh tế từ giao dịch bán đất.Điều có nghĩa đất chuyển giao cho khách hàng, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp chuyển giao rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sử dụng đất cho người mua doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thời điểm chuyển giao đất bán Quy định hoàn toàn tương đồng với quy định ghi nhận doanh thu Chuẩn mực kế toán số 14 Ghi nhận doanh thu từ hoạt động cho thuê bất động sản Một điểm Thông tư 200/2014/TT- BTC nguyên tắc ghi nhận doanh thu từ hoạt động cho thuê tài sản (trong bất động sản loại tài sản)trong trường hợp doanh nghiệp có nhận trước tiền cho thuê nhiều kỳ Chế độ kế toán ban hành theo Quyết định 15/2006/QĐ- BTC trước quy định doanh nghiệp cho thuê tài sản nhận trước tiền cho thuê nhiều năm doanh thu từ cho thuê xác định sở lấy tổng số tiền nhận chia cho số kỳ nhận trước tiền (thực theo nguyên tắc phân bổ số tiền cho thuê nhận trước phù hợp với thời gian cho thuê) Thông tư 200/2014/TT- BTC ban hành bổ sung thêm trường hợp thời gian cho thuê chiếm 90% thời gian sử dụng hữu ích tài sản hay bất động sản doanh nghiệp lựa chọn phương pháp ghi nhận doanh thu lần toàn số tiền cho thuê nhận trước Tuy nhiên Thông tư 200/2014/TTBTC đưa điều kiện ràng buộc chặt chẽ yêu cầu doanh nghiệp thực muốn ghi nhận doanh thu lần số tiền thuê nhận trước Cụ thể, Thông tư 200/2014/TT- BTC quy định: - Bên thuê quyền hủy ngang hợp đồng thuê doanh nghiệp cho th khơng có nghĩa vụ phải trả lại số tiền nhận trước trường hợp hình thức; Trường Đại học Thăng Long 302 Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I - Số tiền nhận trước từ việc cho thuê không nhỏ 90% tổng số tiền cho thuê dự kiến thu theo hợp đồng suốt thời hạn cho thuê bên th phải tốn tồn số tiền thuê vòng 12 tháng kể từ thời điểm khởi đầu thuê tài sản; - Hầu toàn rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sở hữu tài sản thuê chuyển giao cho bên thuê; - Doanh nghiệp cho thuê phải ước tính tương đối đầy đủ giá vốn hoạt động cho thuê Những ràng buộc nhằm đảm bảo nguyên tắc thận trọng kế toán, số tiền thuê nhận trước từ khách hàng chứng chắn khả thu lợi ích kinh tế phép ghi nhận vào doanh thu, bên thuê khơng có quyền hủy ngang hợp đồng doanh nghiệp trả lại số tiền nhận trước trường hợp hình thức Quy định giúp kế toán giảm thiểu thời gian công sức việc ghi nhận doanh thu tránh bỏ sót nghiệp vụ so với trường hợp phải phân bổ doanh thu suốt số kỳ nhận trước tiền thuê Đồng thời, Thông tư 200/2014/TT- BTC yêu cầu doanh nghiệp ghi nhận doanh thu tổng số tiền nhận trước trường hợp phải thuyết minh Báo cáo tài về: “Chênh lệch doanh thu lợi nhuận ghi nhận theo phương pháp phân bổ dần theo thời gian cho thuê; Ảnh hưởng việc ghi nhận doanh thu kỳ khả tạo tiền, rủi ro việc suy giảm doanh thu, lợi nhuận kỳ tương lai.” So sánh phương pháp ghi nhận doanh thu từ hoạt động bán cho thuê bất động sản Quyết định 15/2006/QĐ- BTC Thông tư 200/2014/TT- BTC Quyết định 15/2006/QĐ- BTC Ghi nhận Khơng có quy định doanh thu bán bất ghi nhận doanh thu động sản bán bất động sản doanh nghiệp chủ đầu tư Các doanh nghiệp thường áp dụng Chuẩn mực kế toán số 15- Hợp đồng xây dựng để ghi nhận doanh thu bán bất động sản Thông tư 200/2014/TT- BTC Bổ sung quy định ghi nhận doanh thu bán bất động sản doanh nghiệp chủ đầu tư, cụ thể: - Không ghi nhận doanh thu bán Bất động sản theo Chuẩn mực kế tốn số 15 khơng ghi nhận doanh thu số tiền thu trước khách hàng theo tiến độ - Nếu khách hàng có quyền hoàn thiện nội thất bất động sản theo thiết kế, mẫu mã, yêu cầu khách hàng doanh nghiệp ghi nhận doanh thu hồn thành, bàn giao phần xây thô - Đối với bất động sản phân lô bán nền, doanh thu ghi nhận sau chuyển giao đất Trường Đại học Thăng Long 303 Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I Ghi nhận Nếu doanh nghiệp doanh thu từ hoạt cho thuê nhận trước tiền động cho thuê bất cho thuê nhiều năm động sản doanh thu từ cho thuê xác định sở lấy tổng số tiền nhận chia cho số kỳ nhận trước tiền (thực theo nguyên tắc phân bổ số tiền cho thuê nhận trước phù hợp với thời gian cho thuê) Bổ sung thêm trường hợp thời gian cho thuê chiếm 90% thời gian sử dụng hữu ích tài sản hay bất động sản doanh nghiệp lựa chọn phương pháp ghi nhận doanh thu lần toàn số tiền cho thuê nhận trước Nếu ghi nhận theo cách đòi hỏi doanh nghiệp phải tuần theo số ràng buộc chặt chẽ nêu thông tư phải phải thuyết minh Báo cáo tài Tóm lại, điểm kể Thơng tư 200/2014/TT- BTC cho thấy nỗ lực nhà làm sách việc hồn thiện cách đồng bộ, quán quy định việc ghi nhận doanh thu bán cho thuê bất động sản chế độ kế toán với tiêu chuẩn hệ thống chuẩn mực kế toán ban hành, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp dễ dàng áp dụng thực tiễn Những quy định góp phần làm tăng thêm độ tin cậy thơng tin báo cáo tài chính, giúp nhà đầu tư có nhìn xác tình hình kinh doanh doanh nghiệp bất động sản TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Chuẩn mực kế toán Việt Nam số 14- “Doanh thu thu nhập khác”, ban hành công bố theo Quyết định số 149/2001/QĐ- BTC ngày 31/12/2001 Bộ trưởng Bộ tài [2] Chuẩn mực kế toán Việt Nam số 15- “Hợp đồng xây dựng”, ban hành công bố theo Quyết định số 165/2002/QĐ- BTC ngày 31/12/2012 Bộ trưởng Bộ tài [3] Chuẩn mực kế tốn Việt Nam số 05- “Bất động sản đầu tư”, ban hành công bố theo Quyết định số 234/2003/QĐ- BTC ngày 30/12/2003 Bộ trưởng Bộ tài [4] Quyết định số 15/2006/QĐ- BTC Bộ tài “Về việc ban hành Chế độ kế tốn doanh nghiệp” ban hành ngày 20/6/2006 [5] Thơng tư 200/2014/TT- BTC Bộ tài “Hướng dẫn Chế độ kế toán doanh” nghiệp ban hành ngày 22/12/2014 [6] Website: http://Infonet.vn; http://Vfpress.vn; http://thesaigontimes.vn DISCUSSES METHOD OF RECOGNIZING REVENUE FROM THE SALE AND RENTAL OF REAL ESTATE ACCORDING TO CIRCULAR 200/2014/TT- BTC Abtract: Circular 200/2014/TT-BTC on “Guiding business accounting regime” issued by the Ministry of Finance to replace Decision 15/2006/QD-BTC is quitely timely and meets the actual needs of the enterprises The most notable point in Circular 200 was suplement and improving revenue recognition priciples These changes are considered more respect for nature forms, contributes to the accuracy of information on the financial statements In this article, the writer refers to the method of recognizing revenue from the sale and rental of real estate, one of fields which investors and real estate businesses interested in Keywords: revenue, revenue from the sale of real estate sale, revenue from rental of real estate Trường Đại học Thăng Long 304 Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I LỢI ÍCH VÀ RỦI RO PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU CẤN TRỪ NỢ TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ths Nguyễn Thanh Thủy Khoa Kinh tế-Quản lý, Trường Đại học Thăng Long Tóm tắt: Nhiều doanh nghiệp lâm vào tình trạng khó khăn tài chính, phải đối mặt với áp lực tốn khoản vay chí khơng cịn khả tốn việc phát hành cổ phiếu để cấn trừ nợ kỹ thuật hữu hiệu nhằm tái cấu khoản nợ, đạt cấu trúc vốn tối ưu Hình thức diễn sơi động nhiều công ty niêm yết thị trường chứng khốn Bài viết đề cập đến lợi ích rủi ro doanh nghiệp vay cho vay góc độ cung cấp thơng tin báo cáo tài cơng tác quản trị doanh nghiệp bối cảnh tái cấu kinh tế Việt Nam theo hướng tồn cầu hóa hội nhập quốc tế nhằm nâng cao chất lượng tăng trưởng Trái phiếu có khả chuyển đổi khơng thuộc phạm vi đề cập viết Từ khóa: tái cấu nợ, cổ phiếu cấn trừ nợ Sôi động tái cấu nợ vay phát hành cổ phiếu Cấu trúc vốn doanh nghiệp hiểu đơn giản kết hợp nợ vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động để hình thành nên tài sản, tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Số liệu tài sản nguồn vốn doanh nghiệp phản ánh khái quát bảng Cân đối kế tốn thời điểm thể phương trình kế toán bản: Tổng Tài sản = Tổng Nguồn vốn TÀI SẢN NGUỒN VỐN Tài sản ngắn hạn Nợ phải trả Tài sản dài hạn Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản Tổng nguồn vốn Cấu trúc vốn tối ưu phụ thuộc vào đặc điểm ngành chu kỳ tăng trưởng doanh nghiệp Việc đàm phán với chủ nợ để tái cấu khoản nợ vay khả tốn hình thức hốn đổi nợ cổ phiếu giúp doanh nghiệp vay tránh khỏi việc phá sản Thực chất giải pháp vừa làm tăng vốn điều lệ đồng thời “thổi bay” khoản nợ hạn nên ngày nhiều cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn lựa chọn suốt giai đoạn từ năm 2013 đến nay, cụ thể: Đầu năm 2013, Công ty Cổ phần (CTCP) Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo (ITA) phát hành gần 116 triệu cổ phiếu để cấn trừ khoảng 1.160 tỉ đồng cơng nợ cho chủ nợ Tính đến 30/6/2013, Tập đồn Mai Linh (MLG) có lợi nhuận chưa phân phối bị âm 122,8 tỷ đồng, nợ phải trả tới 2.182 tỷ đồng, vốn điều lệ 707 tỷ đồng Hội đồng Quản trị Tập đoàn Mai Linh tìm đến giải pháp đề xuất với cổ đông phát hành Trường Đại học Thăng Long 305 Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I 100 triệu cổ phiếu cho đối tác chiến lược để toán nợ vay ngắn hạn dùng cho đầu tư phát triển Ngày 5/11/2013, đại hội cổ đông Tổng công ty phát triển đô thị Kinh Bắc (KBC) lấy ý kiến văn thông qua phát hành 100 triệu cổ phiếu riêng lẻ với quy mô 10.000 tỷ đồng để cấn trừ công nợ bổ sung nguồn vốn kinh doanh áp lực trả nợ lớn Tại thời điểm 30/6/2013, nợ phải trả KBC 7.172 tỷ đồng, chiếm 60% tổng tài sản cơng ty, đó, nợ ngắn hạn gần 3.367 tỷ đồng Tổng nợ vay ngắn dài hạn gần 4.000 tỷ đồng Đa số khoản vay ngân hàng KBC có lãi suất từ 15-18%/năm, hoạt động kinh doanh liên tục thua lỗ từ quý 2/2012 Cũng với phương thức này, Công ty cổ phần xi măng Hà Tiên (HT1) trường hợp công ty phát hành thành công cổ phiếu cấn trừ nợ cho công ty mẹ doanh nghiệp Nhà nước - Tổng công ty công nghiệp xi măng Việt Nam (Vicem) để xóa khoản nợ 1.200 tỉ đồng, tăng vốn điều lệ từ 1.980 tỉ đồng lên 3.180 tỉ đồng Nhiều nhà đầu tư không khỏi bất ngờ cuối năm 2014, Công ty cổ phần Quốc Cường Gia Lai công bố kết chào bán riêng lẻ 145 triệu cổ phiếu (lớn số lượng cổ phiếu niêm yết) để hoán đổi trái phiếu cấn trừ công nợ 1.400 tỉ đồng cho chủ nợ, chủ yếu cấn trừ cơng nợ (128 triệu cổ phiếu), đồng thời tăng vốn lên gấp đơi Ngồi ra, doanh nghiệp tiếp đẩy phương thức phát hành cổ phiếu cấn trừ công nợ thành trào lưu phải kể đến CTCP thương mại, dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân (HQC), CTCP Đầu tư Địa ốc Khang An (KAC), hay CTCP Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (NDN), Vinalines chấp thuận chuyển 5.000 tỉ đồng nợ Vietinbank thành vốn cổ phần, Công ty Cổ phần Thủy sản Phương Nam phát hành thêm để cấn trừ nợ vay Ngân hàng Liên Việt Ngân hàng An Bình, cịn Ngân hàng Sài Gịn – Hà Nội (SHB) trở thành chủ sở hữu Công ty Cổ phần Thủy sản Bình An doanh nghiệp khơng thể trả nợ Lợi ích rủi ro từ phát hành cổ phiếu cấn trừ nợ 2.1 Đối với doanh nghiệp vay 2.1.1 Lợi ích đạt Dễ dàng nhận thấy phương thức thường diễn doanh nghiệp có vốn hóa lớn, có sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệp kinh doanh bất động sản nên dễ chấp nhận lý sau: Thứ nhất, sau phát hành thành công số cổ phiếu để đổi nợ mang lại lợi ích cho đơi bên với Báo cáo tài “đẹp” nhiều, giúp làm đẹp hệ số tài đủ để “lọt cửa” cấp hạn mức tín dụng lớn ngân hàng, tổ chức tài chính, nhà cung cấp nhà đầu tư Cụ thể: bên phần Nguồn vốn bảng Cân đối kế toán phần nợ chuyển thành vốn chủ sở hữu, cấu nguồn vốn thay đổi, tỷ trọng nợ phải trả/nguồn vốn giảm tỷ trọng vốn chủ sở hữu/nguồn vốn tăng giúp cải thiện khả tự tài trợ, tính độc lập tự chủ tài doanh nghiệp phát hành Các tiêu đánh giá khả toán doanh nghiệp thay đổi theo chiều hướng tích cực Như với cách thức “vốn hóa nợ” để tái cấu nợ vay doanh nghiệp góp phần tạo thay đổi “chất” cấu trúc vốn doanh nghiệp phát hành Trường Đại học Thăng Long 306 Kỷ yếu công trình khoa học 2015 - Phần I Thứ hai, cơng ty vay giảm khoản đáng kể chi phí lãi vay, tập trung vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Do lãi vay yếu tố chi phí trước thuế nên sử dụng nợ giúp doanh nghiệp tiết kiệm thuế nhiên điều không ý nghĩa doanh nghiệp ưu đãi hay lý mà thuế thu nhập mức thấp Thực tế nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn tài chậm thời gian trả nợ gốc lãi phải gánh thêm khoản phạt trả chậm từ phía chủ nợ Như vậy, bối cảnh khó khăn vốn doanh nghiệp lại rơi vào vòng luẩn quẩn nợ trả nợ, gây áp lực không nhỏ với doanh nghiệp, ảnh hưởng đến uy tín doanh nghiệp mắt nhà đầu tư, khách hàng, nhà cung cấp, nhân viên Thứ ba, phương thức dễ thực so với việc phát hành thêm công chúng chủ nợ thường “người quen” cổ đông nội bộ, cổ đơng lớn có mối liên hệ góp vốn mật thiết sở hữu chéo lẫn Với tỷ trọng nắm giữ số cổ phần lớn tay, quyền biểu cao phương thức phát hành dễ dàng thông qua đại hội cổ đông thường niên bất thường doanh nghiệp 2.1.2 Rủi ro Tuy nhiên, bên cạnh lợi ích đạt giải pháp ẩn chứa rủi ro định như: Thứ nhất, cổ đông phải chấp nhận việc pha loãng cổ phiếu, giảm quyền lợi cổ đông hữu Nhiều cổ đông ngỡ ngàng việc tăng vốn ạt doanh nghiệp, việc phát hành cổ phiếu tăng vốn để xóa nợ số trường hợp xem kỹ thuật nhằm tăng tỉ lệ nắm giữ, sở hữu, thay đổi cấu cổ đông Nhiều doanh nghiệp lợi dụng tình hình thị trường để thực chào bán cho đối tác người liên quan có lợi chủ nợ cổ đông nội Thứ hai, việc nhiều doanh nghiệp liên tục thực đợt chào bán riêng lẻ với khối lượng lớn làm phát sinh nhiều rủi ro liên quan đến khả giám sát, quản trị Khi quy mơ doanh nghiệp bất ngờ “phình to”, rủi ro quản lý, quản trị trình độ chưa theo kịp điều tương đối dễ hiểu Cơ cấu cổ đông đa dạng, xuất xung đột quản lý, mâu thuẫn văn hóa doanh nghiệp Thứ ba, mặt chất sau chuyển đổi nợ thành vốn chủ sở hữu doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn việc phát hành thêm cổ phiếu không thu tài sản phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh Nếu doanh nghiệp sau cấn trừ nợ hoạt động không hiệu sau thời gian hạn chế chuyển nhượng cổ phần, cổ đơng ạt thối vốn vịng xoay ứng vốn - nợ - cấn trừ nợ lại bắt đầu, tăng giảm vốn thất thiệt bất minh việc sử dụng vốn ảnh hưởng đến uy tín hoạt động doanh nghiệp thị trường 2.2 Đối với doanh nghiệp cho vay Đối tượng cho doanh nghiệp vay tổ chức, cá nhân như: ngân hàng, công ty tài chính, cổ đơng nội bộ, nhà cung cấp Khi thực cấn trừ nợ cách hoán đổi số lượng cổ phần sở hữu yêu cầu đặt doanh nghiệp phát hành phải có ý kiến chấp thuận đơn vị, cá nhân chủ nợ có định Đại hội cổ đông thông qua phương án chào bán, xác định rõ số lượng cổ phiếu dự kiến chào bán, danh sách chủ nợ khoản nợ chủ nợ hoán đổi, phương pháp xác định tỷ lệ hoán đổi Trường Đại học Thăng Long 307 Kỷ yếu cơng trình khoa học 2015 - Phần I 2.2.1 Lợi ích Nếu doanh nghiệp vay thực cấn trừ nợ, chuyển đổi khoản nợ thành vốn chủ sở hữu tác động lên phần nguồn vốn bảng Cân đối kế toán làm thay đổi tỷ trọng nợ phải trả với vốn chủ sở hữu doanh nghiệp cho vay việc chuyển đổi vai trò từ chủ nợ thành chủ sở hữu làm thay đổi nội dung, cấu phần tài sản bảng Cân đối kế toán.Nghiệp vụ phát sinh chuyển khoản nợ phải thu thành khoản đầu tư, kế toán hồn nhập khơng phải trích lập dự phịng nợ phải thu khó địi giúp doanh nghiệp cho vay thành công việc xử lý nợ đặc biệt nợ xấu để có báo cáo tài “đẹp” với số tài hấp dẫn Bên cạnh đó, sau trở thành cổ đơng đơn vị đối tác tiếp cận, giám sát hoạt động kinh doanh tái cấu doanh nghiệp đầu tư, bước nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh mang lại lợi nhuận 2.2.2 Rủi ro Cũng giống doanh nghiệp vay, doanh nghiệp cho vay trở thành đồng chủ sở hữu nâng dần tỷ lệ biểu phải đối mặt với khó khăn định sách quản trị chiến lược, tham gia tiếp quản lĩnh vực kinh doanh xung đột văn hóa doanh nghiệp, tâm lý lợi ích nhóm Trong nhiều trường hợp, cổ đông bất đắc dĩ chuyển từ chủ nợ mà thành chì lẫn chài hạn chế việc giám sát vốn sau phát hành doanh nghiệp đầu tư hoạt động khơng hiệu Kết luận Trào lưu hốn đổi nợ cách phát hành cổ phiếu doanh nghiệp khó khăn khả tốn giúp doanh nghiệp vay thoát khỏi áp lực trả nợ để vực dậy hoạt động sản xuất kinh doanh Từ phân tích thực trạng, lợi ích hệ lụy kèm trên, doanh nghiệp vay cho vay cần cân nhắc lựa chọn phương án xử lý khoản nợ Trên thực tế nay, doanh nghiệp hồn tồn thực tái cấu khoản nợ hình thức như: trì khoản nợ cũ sửa đổi điều khoản hợp đồng vay (số tiền gốc phải trả vào ngày đáo hạn, cấu lại kỳ hạn trả nợ, điều chỉnh lãi suất cho vay mức hợp lý, miễn giảm lãi hạn, hạn ) thỏa thuận trả khoản nợ vay thấp giá trị ghi sổ Về phía phủ cần có biện pháp siết chặt việc tăng vốn doanh nghiệp bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp cổ đơng hữu, đảm bảo minh bạch thị trường tài cách tăng chế quản lý tiền kiểm lẫn hậu kiểm (phương án tăng vốn, thuyết minh chi tiết tình hình sử dụng vốn có xác nhận kiểm tốn) góp phần đáng kể tạo sân chơi thực công cho nhà đầu tư Abstract: Many Vietnamese companies on the stock market are getting into difficult financial situation, facing pressure to pay loans or even no longer solvency, the issuance of shares for debt clearing is an effective technique to restructuring of debts and achieve optimal capital structure This form has been using effectively in many companies listed on the stock market The article mentions the benefits and risks in corporates borrowing and lending in Trường Đại học Thăng Long 308 Kỷ yếu công trình khoa học 2015 - Phần I the context of Vietnames economic restructuring towards globalization and international integration in order to improve the quality of growth Keywords: debt restructuring, issue shares for debt clearing Tài liệu tham khảo [1] IASB (2011), International Accounting Standard 39 [2] Thời báo kinh tế Việt Nam, 14-11-2013, Đua phát hành cổ phiếu cấn trừ nợ,http://vneconomy.vn Lê Mỹ, 23-10-2014, Trào lưu cổ phiếu hoán đổi nợ, http://www.vcci.com.vn Trường Đại học Thăng Long 309