Bộ giáo dục đào tạo Bộ giáo dục đào tạo Tr-ờng Đại học ngoại th-ơng -*** - Tr-ờng Đại học ngoại th-¬ng -*** - LƯƠNG THỊ THANH THUỶ LƯƠNG THỊ THANH THUỶ NGHIÊN CỨU PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM NGHIÊN CỨU PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Chuyên ngành: Kinh tế giới Quan hệ Kinh tế quốc tế Mã số: 60.31.07 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS MAI THU HIỀN Hµ Néi - 2008 Hµ Néi - 2008 Bộ giáo dục đào tạo Tr-ờng Đại học ngoại th-¬ng -*** - MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN VÀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ 13 1.1 MỘT SỐ KHÁI NIỆM VÀ THUẬT NGỮ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƢỜNG LƯƠNG THỊ THANH THUỶ QUYỀN CHỌN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 13 1.2 VAI TRÒ CỦA THỊ TRƢỜNG QUYỀN CHỌN TRONG NỀN KINH TẾ17 1.2.1 Phòng ngừa rủi ro 17 1.2.2 Vai trò định giá 18 NGHIÊN CỨU PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 1.2.3 Tiết kiệm chi phí giao dịch 18 1.2.4 Thúc đẩy thị trƣờng tài phát triển 19 1.3 PHÂN LOẠI QUYỀN CHỌN .20 1.3.1 Phân loại theo quyền ngƣời mua 20 1.3.2 Phân loại theo thời gian thực quyền chọn 20 1.3.3 Phân loại theo tài sản sở 20 1.4 KHÁI QUÁT VỀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ .24 1.4.1 Khái niệm 24 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ 1.4.2 Các chủ thể tham gia thị trƣờng quyền chọn .25 1.4.3 Giá quyền chọn tiền tệ yếu tố ảnh hƣởng đến giá quyền chọn tiền tệ 25 1.4.3.1 Tỷ giá kỳ hạn (forward rates) 26 1.4.3.2 Tỷ giá giao (spot rates) 27 1.4.3.3.Thời hạn hợp đồng (Time to maturity) 29 1.4.3.4 Sự biến động tỷ giá (volatility) 30 1.4.3.5 Quyền chọn kiểu Mỹ hay kiểu châu Âu yếu tố chênh lệch lãi suất (interest diferentials) 30 Hà Nội, năm 2008 1.4.3.6 Tỷ giá thực ( alternative option strike price) 31 2.2.1 Tình hình triển khai phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ 1.4.4 Mô hình định giá quyền chọn tiền tệ 31 Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần xuất nhập Việt Nam 80 1.4.4.1 Định giá quyền chọn theo mơ hình Black – Scholes 31 2.2.2 Tình hình triển khai phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ 1.4.4.2 Hạn chế công thức Black-Scholes công thức bổ sung 33 Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần Ngoại thƣơng Việt Nam 86 1.4.5 Các mơ hình chiến lƣợc kinh doanh quyền chọn tiền tệ 45 2.2.3 Đánh giá chung trình phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền 1.4.5.1.Chiến lược Short Straddle 45 tệ số Ngân hàng thƣơng mại Việt Nam 91 1.4.5.2.Chiến lược Short Strangle 50 2.2.3.1 Kết 91 1.4.5.3 Chiến lược Long Put Butterfly 54 2.2.3.2 Tồn tại, hạn chế 93 1.4.5.4 Chiến lược Long Condor: 57 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM 99 NAM 61 3.1 TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƢỜNG QUYỀN CHỌN TRÊN 2.1 KHÁI QUÁT VỀ TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN THỊ THẾ GIỚI VÀ KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ NƢỚC PHÁT TRIỂN TRƢỜNG QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM .61 TRONG VIỆC PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG QUYỀN CHỌN .99 2.1.1 Sự cần thiết việc triển khai thị trƣờng quyền chọn tiền tệ 3.1.1 Tình hình hoạt động thị trƣờng quyền chọn giới 99 Việt Nam 61 3.1.2 Kinh nghiệm số nƣớc việc phát triển thị trƣờng 2.1.1.1 Nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp Việt quyền chọn học Việt Nam 105 Nam 61 3.1.2.1 Kinh nghiệm Mỹ 105 2.1.1.2 Nhu cầu đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ Ngân hàng 3.1.2.2 Kinh nghiệm Anh 108 thương mại Việt Nam 63 3.1.2.3 Kinh nghiệm Nhật 109 2.1.2 Thực trạng thị trƣờng quyền chọn tiền tệ Việt Nam 64 3.1.2.4 Bài học kinh nghiệm từ nước phát triển Việt Nam 110 2.1.2.1 Về thị trường cơng cụ phái sinh nói chung 64 3.2 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI 2.1.2.2 Về thị trường quyền chọn tiền tệ nói riêng 68 CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM 112 2.1.3 Những thuận lợi khó khăn trình triển khai, phát triển 3.2.1.Mục tiêu phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thị trƣờng quyền chọn tiền tệ Việt Nam 73 thƣơng mại Việt Nam 123 2.1.3.1 Thuận lợi 73 3.2.2 Giải pháp phát triển thị trƣờng quyền chọn tiền tệ Ngân 2.1.3.2 Khó khăn 75 hàng thƣơng mại Việt Nam .125 2.2 TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN 3.2.2.1.Tạo nhu cầu cho thị trường 125 CHỌN TIỀN TỆ TẠI MỘT SỐ NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM 80 3.2.2.2 Xây dựng cấu máy trung tâm giao dịch ngoại tệ 126 3.2.2.3 Đào tạo nguồn nhân lực có chất lượng 127 3.2.2.4 Đưa phí quyền chọn tiền tệ trở thành lợi cạnh tranh 128 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CÁC CHỮ VIẾT TẮT VIẾT ĐẦY ĐỦ 3.2.2.5 Hoàn thiện quy trình, quy chế nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ 129 3.2.2.6 Tuyên truyền, phổ biến rộng rãi ưu việt cơng cụ phái sinh có quyền chọn tiền tệ 130 TMCP Thương mại Cổ phần OTC (Over the Counter Market) Thị trường phi tập trung 3.2.2.7 Hiện đại hố cơng nghệ ngân hàng 131 3.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 132 3.3.1 Kiến nghị với Chính phủ 132 3.3.2 Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nƣớc 137 TCTD Tổ chức Tín dụng NHTM Ngân hàng thương mại FDI (Foreign direct investment) KẾT LUẬN 142 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 143 Đầu tư trực tiếp nước ODA (Official Development Assistance) Quỹ Hỗ trợ phát triển thức EXIMBANK Ngân hàng Thương mại cổ phần Xuất nhập Việt Nam VIETCOMBANK Ngân hàng Thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam ACB Ngân hàng Thương mại cổ phần Á Châu MBANK Ngân hàng Thương mại cổ phần Quân đội SACOMBANK Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín HSBC Ngân hàng HongKong Shanghai Banking Corp DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ Bảng 1.1: Lãi lỗ chiến lược Short Straddle 49 Hình 1.1: Biểu đồ lãi lỗ người mua quyền chọn mua 14 Bảng 1.2: Bảng lãi lỗ chiến lược Short Strangle 52 Hình 1.2: Biểu đồ lãi lỗ người bán quyền chọn mua 14 Bảng 1.3: Lãi lỗ chiến lược Long Put Butterfly 56 Hình 1.3 : Biểu đồ lãi lỗ người mua quyền chọn bán 15 Bảng 2.1: Cơ cấu sản phẩm phái sinh tổng doanh thu lợi nhuận Hình 1.4: Biểu đồ lãi lỗ người bán quyền chọn bán 15 Ngân hàng thương mại 64 Hình 1.5: Mơ hình chiến lược Short Straddle 47 Bảng 2.2: Độ sâu tài M2/GDP số quốc gia khu vực 79 Hình 1.6: Mơ hình chiến lược Short Strangle 52 Bảng 2.3: Doanh số thực quyền chọn tiền tệ năm 2006-2007 86 Hình 1.7: Mơ hình chiến lược Long Put Butterfly 55 Bảng 2.4: Trạng thái ngoại tệ cuối năm VCB 88 Hình 1.8: Mơ hình chiến lược Long Condor 58 Bảng 2.5: Doanh số mua bán ngoại tệ - VND Vietcombank 88 Hình 2.1: Biểu đồ Lãi từ kinh doanh ngoại hối năm 2003 – 2006 Eximbank 82 Bảng 2.6: Doanh số mua bán Ngoại tệ - Ngoại tệ thị trường quốc tế Hình 2.2 : Quy trình thực nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Eximbank 83 Vietcombank 89 Hình 2.3: Biểu đồ tỷ trọng doanh số giao dịch quyền chọn tiền tệ Vietcombank Bảng 2.7: Doanh số mua bán Ngoại tệ - Ngoại tệ thị trường nước 91 Vietcombank 89 Bảng 2.8: Doanh số mua bán ngoại tệ với NHNN phục vụ xăng dầu Vietcombank 90 Bảng 3.1: Doanh số hoạt động ngoại hối hoạt động phái sinh ngoại hối giới giai đoạn 1995 -2007 100 Bảng 3.2: Hoạt động thị trường ngoại hối truyền thống 101 Bảng 3.3: Hoạt động thị trường ngoại hối phái sinh 102 Bảng 3.4: Doanh số hoạt động ngoại hối theo cặp tiền tệ 103 Bảng 3.5: Doanh số hoạt động quyền chọn theo cặp tiền tệ 104 MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài Việt Nam thức trở thành thành viên WTO vào tháng 112006 bắt đầu thực cam kết với tổ chức vào tháng 1-2007 Căn theo lộ trình gia nhập WTO, quy định hạn chế ngân hàng nước bị loại bỏ sân chơi bình đẳng hình thành ngày rõ nét Sự cạnh tranh trở nên gay gắt khốc liệt Để tồn phát triển, Ngân hàng Thương mại Việt Nam phải đổi nhiều lĩnh vực, tiến tới giành chủ động, nâng cao lực cạnh tranh, hiệu kinh doanh Đứng trước thực tiễn đó, Ngân hàng Thương mại Việt Nam cố gắng đa dạng hóa hoạt động kinh doanh thể qua phong phú sản phẩm, dịch vụ cung cấp cho khách hàng Bên cạnh nghiệp vụ ngân hàng mang tính truyền thống, ngân hàng khơng ngừng phát triển nghiệp vụ tài mới, đại, phải kể đến nghiệp vụ tài phái sinh như: nghiệp vụ mua bán ngoại tệ kỳ hạn, nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Tháng 2/2003, Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam thức cho thực thí điểm Eximbank nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ mà trước tiên quyền chọn ngoại tệ thị trường ngoại hối Việt Nam Đây nghiệp vụ phái sinh quan trọng góp phần giảm thiểu rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp đem lại lợi nhuận cho ngân hàng Hơn năm năm thực hiện, có nhiều cố gắng việc giới thiệu đưa cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá quyền chọn tiền tệ đến đối tượng khách hàng nhìn chung đến nghiệp vụ mẻ, chưa triển khai rộng rãi Ngân hàng Trước thực tế này, Liên quan đến đề tài công cụ tài phái sinh nói chung đề tài Quyền chọn tiền tệ nói riêng, giới có nghiên cứu tác giả Robert Kolb với “How i trade options” Giáo sư Jon Najarian với sách “Understanding Options” Ở Việt Nam, nghiên cứu đề tài quyền chọn tiền tệ chủ yếu mang tính lý thuyết, khả ứng dụng vào kinh tế Việt Nam chưa cao Với luận văn này, nghiên cứu thực tiễn triển khai nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ số Ngân hàng thương mại Việt Nam, đánh giá thành tựu đạt khó khăn, tồn mà ngân hàng phải đối mặt từ đề xuất giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ Ngân hàng thương mại Việt Nam Luận văn nghiên cứu trình hình thành phát triển nghiệp vụ quyền chọn giới, thừa nhận kết nghiên cứu định giá quyền chọn, tìm hiểu loại quyền chọn nghiên cứu sâu quyền chọn tiền tệ Trên sở đó, phân tích thực trạng triển khai phát triển nghiệp vụ Việt Nam Từ những phân tích đó, đề tài rút hạn chế ngân hàng trình đưa nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ vào thị trường Việt Nam Cuối cùng, đề tài đưa số giải pháp thiết thực ứng dụng mô hình chiến lược kinh doanh quyền chọn để khắc phục hạn chế, tạo điều kiện phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thương mại Việt Nam Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận văn nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thương mại Việt Nam chọn đề tài: “Nghiên cứu phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Phạm vi nghiên cứu : Luận văn nghiên cứu nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thƣơng Mại Việt Nam” để tìm tồn tại, khó khăn mà với vai trò nghiệp vụ giúp phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp Việt Ngân hàng thương mại Việt Nam phải đối mặt q trình triển khai nghiệp Nam đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ cho ngân hàng thương mại Để thực vụ quyền chọn tiền tệ, từ tìm hướng giải quyết, đưa đề xuất, kiến việc nghiên cứu này, lựa chọn hai Ngân hàng thương mại Ngân nghị sách Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước để nghiệp vụ quyền hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt chọn tiền tệ phát triển phổ biến Việt Nam Nam Ngân hàng đầu việc triển khai nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Tình hình nghiên cứu Mục đích nghiên cứu Formatted: Indent: First line: 0.5", Line spacing: Multiple 1.4 li 10 Trên sở nghiên cứu lý thuyết thực tiễn triển khai nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thương mại Việt Nam, mục đích luận văn đề xuất 11 Formatted: Indent: First line: 0.5", Right: 0", Line spacing: Multiple 1.4 li nhóm giải pháp vĩ mơ vi mơ nhằm tháo gỡ khó khăn mà Ngân hàng thương Chƣơng 1: Tổng quan nghiệp vụ quyền chọn quyền chọn tiền tệ mại Việt Nam gặp phải, đưa nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ ngày phát triển Chƣơng 2: Thực trạng triển khai phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ mạnh mẽ phổ biến Việt Nam Ngân hàng thương mại Việt Nam Nhiệm vụ nghiên cứu Chƣơng 3: Một số giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Để đạt mục đích nghiên cứu nêu trên, chúng tơi thực số Ngân hàng thương mại Việt Nam nhiệm vụ sau: 1) Nghiên cứu sở lý luận nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ; 2) Nghiên cứu thực tiễn việc triển khai nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ số Ngân hàng thương mại Việt Nam; 3) Đề xuất giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thương mại Việt Nam Nghiên cứu khái niệm thuật ngữ nghiệp vụ quyền chọn nói chung nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ nói riêng  Nghiên cứu thực trạng khả xây dựng, phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ Việt Nam Nghiên cứu thực trạng trình triển khai phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thương mại, khó khăn, hạn chế bất cập Nghiên cứu số giải pháp để khắc phục hạn chế sử dụng mơ hình chiến lược kinh doanh quyền chọn để phát triển nghiệp vụ ngân hàng thương mại Phƣơng pháp nghiên cứu: Trong trình thực nghiên cứu, sử dụng phương pháp sau:  Nhóm phương pháp nghiên cứu lý thuyết: phương pháp phân tích tổng hợp lý thuyết, hệ thống hố lý thuyết  Nhóm phương pháp nghiên cứu thực tiễn: phương pháp phân tích tổng kết kinh nghiệm, phương pháp chuyên gia  Nhóm phương pháp phụ trợ: phương pháp phân tích, tổng hợp, thống kê Kết cấu luận văn: Ngoài phần mở đầu kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục, luận văn gồm có chương sau: Formatted: Bullets and Numbering 12 13 CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN VÀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ 1.1 MỘT SỐ KHÁI NIỆM VÀ THUẬT NGỮ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƢỜNG QUYỀN CHỌN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Hợp đồng quyền chọn (Option Contract): thỏa thuận bên mua bên bán quyền chọn, theo bên bán quyền đồng ý trao cho bên mua quyền quyền chọn, nghĩa vụ, để thực quyền mua khơng mua, bán khơng bán lượng hàng hóa sở định, ngoại tệ, hàng hóa, chứng khốn,… theo mức giá tỷ giá thỏa thuận định trước hợp đồng, có hiệu lực thời gian định kể từ ngày mua quyền chọn Bên mua quyền chọn phải trả cho bên bán quyền chọn khoản tiền gọi phí quyền chọn hay giá quyền chọn thời điểm ký hợp đồng mua quyền chọn Quyền chọn mua (Call Option): quyền mua lượng hàng hóa sở định mức giá thỏa thuận khoảng thời gian thời điểm xác định Quyền chọn bán (Put Option): quyền bán loại hàng hóa sở định tỷ mức giá thỏa thuận khoảng thời gian thời điểm xác định Bên bán quyền chọn (Seller of options): bên phát hành quyền chọn, sau thu phí quyền chọn có trách nhiệm phải thực việc mua bán lượng hàng hóa sở, thời điểm hạn định hợp đồng người mua muốn thực quyền chọn, theo tỷ giá thỏa thuận hợp đồng Bên bán có vùng lời giới hạn, tối đa phí quyền chọn, cịn vùng lỗ vơ hạn (Xem hình 1.2 hình 1.4) 14 15 Trên thị trường có hai loại người bán quyền chọn : người bán quyền chọn mua (Seller of a Call Option) người bán quyền chọn bán (Seller of a Put Option) Bên mua quyền chọn (Buyer of options): bên nắm giữ quyền chọn, phải trả cho bên bán phí quyền chọn Bên mua quyền chọn quyền thực không thực quyền chọn mua Bên mua quyền chọn có vùng lỗ giới hạn, tối đa phí quyền chọn, cịn vùng lời vơ hạn (Xem hình 1.1 hình 1.3) Trên thị trường có hai loại người mua quyền chọn : người mua quyền chọn mua (Buyer of a Call Option) người mua quyền chọn bán (Buyer of a Put Option) Hình 1.1: Biểu đồ lãi lỗ người mua quyền chọn mua Nguồn : [19] Hình 1.3 : Biểu đồ lãi lỗ người mua quyền chọn bán Nguồn : [19] Hình 1.2: Biểu đồ lãi lỗ người bán quyền chọn mua Nguồn : [19] Hình 1.4: Biểu đồ lãi lỗ người bán quyền chọn bán 16 17 price or strike sprice) Quyền chọn trạng thái ngang giá gọi Quyền chọn điểm hòa vốn - Đƣợc giá quyền chọn (In the money – ITM): trạng thái mà bỏ qua phí quyền chọn, người nắm giữ quyền chọn thu lãi thực quyền chọn Tức lúc này, hợp đồng quyền chọn mua giá thị trường cao giá giao dịch hợp đồng quyền chọn, hợp đồng quyền chọn bán giá thị trường thấp giá giao dịch hợp đồng quyền chọn - Giảm giá quyền chọn (Out of the money – OTM): trạng thái mà bỏ qua phí quyền chọn, người nắm giữ quyền chọn chịu lỗ thực quyền chọn tức lúc nay, hợp đồng quyền chọn mua giá thị trường thấp giá giao dịch hợp đồng quyền chọn, hợp đồng quyền chọn bán Nguồn: [19] Thực giao dịch (exercise): bao gồm cách thể hiện: thực hay tiến hành giao dịch, thực hay tiến hành toán, thực hay tiến hành toán hợp đồng Thời hạn hết hiệu lực (Expiration date): khoảng thời gian quyền chọn giá trị thực giá thị trường cao giá giao dịch hợp đồng quyền chọn 1.2 VAI TRÒ CỦA THỊ TRƢỜNG QUYỀN CHỌN TRONG NỀN KINH TẾ 1.2.1 Vai trò thị trƣờng sản phẩm phái sinh 1.2.2.1 Phịng ngừa rủi ro Vì giá sản phẩm phái sinh có quan hệ chặt chẽ với giá tài sản sở thị trường giao ngay, sản phẩm phái sinh sử dụng để làm giảm Tỷ giá giao dịch (Exercution price or strike sprice): tỷ giá áp dụng hay tăng rủi ro việc sở hữu tài sản giao Ví dụ, mua tài sản giao giao dịch quyền chọn gọi tỷ giá giao dịch Tỷ giá quyền chọn không phụ bán hợp đồng giao sau hay quyền chọn mua làm giảm rủi ro nhà thuộc vào yếu tố cung cầu mà cịn phụ thuộc vào mức phí quyền chọn cao hay thấp đầu tư Nếu giá hàng hoá giảm xuống, giá quyền chọn giảm Khi nhà Giá quyền chọn (Premium): khoản tiền mà bên mua quyền chọn phải đầu tư mua lại hợp đồng với giá thấp hơn, nhận khoản lợi trả cho bên bán quyền chọn để có quyền chọn Các trạng thái quyền chọn: có trạng thái quyền chọn[19] nhuận bù đắp phần mức lỗ từ tài sản sở Dạng giao dịch gọi phòng ngừa rủi ro - Ngang giá quyền chọn (At the money – ATM): trạng thái mà bỏ qua Các hợp đồng quyền chọn cung cấp chế hiệu cho phép phịng tránh phí quyền chọn, người nắm giữ quyền chọn dù có thực hay không thực rủi ro dịch chuyển rủi ro từ người khơng thích rủi ro sang người ưa quyền chọn không làm phát sinh khoản lãi hay lỗ Tức lúc này, giá thích mạo hiểm chấp nhận rủi ro để kiếm lời thị trường với giá giao dịch hợp đồng quyền chọn (Exercution 118 119 Lỗ giới hạn : S < X + /p/ S > Z – /p/ chênh lệch phí Chiến lược cho lợi nhuận tối đa tỷ giá mức giá Hòa vốn : S = X + /p/ S = Z – /p/ Y Lãi : X +/p/ < S < Z - /p/ Lãi ti đa: S = Y Lỗ Max = p Lãi Max = Tỷ Giá hợp đồng mua quyền chọn bán lớn - /p/ - Ngoài trường hợp dự đốn xu hướng thích hợp, ngân hàng nên chủ động thực chiến lược để tối đa hóa lợi nhuận Ví dụ cụ thể : Ngân hàng A vừa ký kết hợp đồng quyền chọn với Doanh nghiệp B có nội dung sau: Ngân hàng A bán quyền chọn bán EUR/USD Số lượng 100.000 EUR – tỷ giá EUR/USD : 1.3950 Kỳ hạn : tháng – Thu phí quyền chọn : 0.0060USD/1EUR (gọi tắt hợp đồng QC1) Nhận định tình hình khơng biến động nhiều, Ngân hàng A ký kết tiếp tục với ngân hàng ABC hợp đồng quyền chọn khác sau : * hợp đồng bán quyền chọn bán EUR/USD trên: Số lượng 100.000 EUR – tỷ giá EUR/USD : 1.3950 Kỳ hạn : tháng – Thu phí quyền chọn : 0.0060USD/1EUR (gọi tắt hợp đồng QC 2) Hình 16: Mơ hình chiến lược Long Put Butterfly Ứng dụng chiến lược Long Put Butterfly : - Tương tự chiến lược Short Straddle, ký kết hợp đồng bán * hợp đồng mua quyền chọn bán EUR/USD : Số lượng 100.000 EUR – tỷ giá EUR/USD : 1.3900 Kỳ hạn : tháng – Trả phí quyền chọn : 0.0040USD/1EUR quyền chọn bán ngoại te cho khách hàng, nhận định tình hình thuận lợi cho sử (gọi tắt hợp đồng QC 3) dụng mơ hình này, ngân hàng tiến hành thực tiếp hợp đồng quyền chọn * hợp đồng mua quyền chọn bán EUR/USD : lại để tạo lợi nhuận cao giới hạn khoản lỗ mức cho phép Tất nhiên, rủi ro nhiều lợi nhuận cao trường hợp mà ngân hàng ký kết hợp đồng đối ứng với ngân hàng khác để bảo hiểm rủi ro hưởng phần Số lượng 100.000 EUR – tỷ giá EUR/USD : 1.4000 Kỳ hạn : tháng – Trả phí quyền chọn : 0.0090USD/1EUR (gọi tắt hợp đồng QC 4) 120 121 Khi tỷ giá biến động, lãi lỗ chiến lược kinh doanh sau: 50 Phí rịng = 600+600-900+400=-100 Bảng 10: Lãi lỗ chiến lược Long Put Butterfly 1.39 70 Không thực Không thực Không Thực Lãi max hiện thực - Lãi: 500 :400 - - Không thực Không thực Không Thực hiện thực - Lãi: 300 Đơn vị tính : USD 1.39 Tỷ HĐ giá QC EUR /USD 1.38 50 1.39 00 HĐQC HĐQC 10 90 QC 1.39 95 - Thực - Thực - hiện Thực - Lỗ: 1000 - Lỗ: 1000 - Lãi: 500 - Thực - Thực hiện - Lỗ: 500 - Lỗ: 500 - Thực - Thực hiện - Lỗ: 400 - Lỗ: 400 Thực - Lãi: - Không thực Không 00 Lỗ 100 Thực hiện thực - Lãi: 100 30 1.39 - Thực - Thực - Không Thực thực - Lãi: - Không thực Không Thực Lỗ 100 hiện thực - Lãi: 50 - - - - Không thực Không thực Không Không hiện thực thực Thực Hòa vốn thực - Lãi: 900 (=-400- Long Condor chiến lược kết hợp: 400+900- - Không Thực - Lỗ: 200 - Lỗ: 200 thực - Lãi: 700 - Lỗ 50 Lỗ 100 Nội dung chiến lược Long Condor: - Không - - Ứng dụng chiến lƣợc Long Condor : - - - - Hòa vốn (=p) 1000 - - Không thực - Lãi :200 11 hợp đồng bán quyền chọn mua tỷ giá Y hợp đồng bán quyền chọn mua tỷ giá Y với số lượng ngoại tệ, ngày đáo hạn Gọi: S : mức giá giao hành thị trường ( X + W ) / = S (Y + Z) / =S - { 1 hợp đồng mua quyền chọn mua tỷ giá X hợp đồng bán quyền chọn mua tỷ giá W 100) 1.39 - Lãi :200 (=p) 1500 - 1.40 - - Không thực Tổ ng lãi/ lỗ 1.39 HĐ - X giá nhỏ so với Y,Z,W Formatted: Bullets and Numbering 122 123 W giá lớn so với X,Y,Z ưu điểm chiến lược Long Butterfly Bên cạnh đó, lợi nhuận tối đa đạt p: phí rịng bao gồm tổng khoản phí thu vào khoản phí chi tỷ giá biến thiên khoảng Y đến Z Đây ưu điểm chiến lược Short Đây chiến lược kết hợp Strangle Butterfly Chúng ta tổng hợp chiến lược sau: Strangle Có thể nói, chiến lược tối ưu bao gồm ưu điểm chiến lược Trong giai đoạn đầu ứng dụng chiến lược, để bảo hiểm rủi ro có thêm lợi nhuận, nên ngân hàng nên nghiên cứu chiến lược Người sử dụng chiến lược Long Condor trạng thái sau : để thực Lỗ giới hạn : S < X + /p/ S > W - /p/ Các mơ hình mơ hình phát triển từ đơn giản đến phức tạp theo xu Hòa vốn : S = X + /p/ S = W – /p/ hướng mơ hình Ngược lại với chiến lược chiến lược Long Lãi : X +/p/ < S < W - /p/ Lỗ Max = p Lãi Max = Tỷ Giá HĐ Bán QC Mua thấp – Tỷ Giá HĐ Mua QC Mua thấp -/p/ Straddle, Long Strangle, Short Butterfly, Short Condor với mơ hình theo chiều ngược lại Tùy trường hợp riêng biệt với dự báo xu hướng tỷ ngân hàng áp dụng cho mơ hình chiến lược Vấn đề dựa lý thuyết để tìm chiến thuật kinh doanh quyền chọn hay dặm chân chỗ để tránh rủi ro Tất nhiên, rủi ro cao tỷ suất sinh lời cao Bên cạnh đó, việc ứng dụng chiến lược thể tính chun nghiệp khơng đơn nhà mơi giới Có lẽ NHTM nên cân nhắc giải pháp trông chờ động thái ngân hàng tương lai 3.2.1.Mục tiêu phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thƣơng mại Việt Nam Như phân tích chương 2, thực trạng triển khai nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ NHTM Việt Nam nhỏ bé khối lượng hợp đồng giá trị hợp đồng quyền chọn Vì để tương lai không xa nghiệp vụ mẻ triển khai phát triển sôi động Ngân hàng thương mại Việt Hình 17: Mơ hình chiến lƣợc Long Condor Ứng dụng chiến lược Long Condor : Chiến lược Long Condor kết hợp Short Strangle Long Butterfly, giới hạn khoản lỗ giới hạn khoản lời Chiến lược giúp ngân hàng có thêm lợi nhuận, đồng thời bảo hiểm rủi ro khoản lỗ xác định Đây Nam, trước hết Ngân hàng thương mại phải định hướng mục tiêu cách rõ ràng đắn để từ đưa giải pháp nhằm đạt mục tiêu đề ra: Hiện đại hóa cơng nghệ, tiếp cận với công nghệ tiên tiến lĩnh vực tài ngân hàng giới để đáp ứng nghiệp vụ địi hỏi kỹ thuật cao, phức tạp Nền tảng công nghệ yếu tố định đến 124 125 thành công ngân hàng thời kỳ cạnh tranh ngày gay gắt 3.2.2 Giải pháp phát triển thị trƣờng quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thƣơng mại Việt Nam Tiếp tục triển khai nâng cao chất lượng nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ để 3.2.2.1.Tạo nhu cầu cho thị trường thu hút nhiều đối tượng khách hàng Giữ vững trì khách hàng Có thể nói, thị trường ngoại hối có khơng nhiều người hiểu biết rõ truyền thống, thu hút thêm nhiều đối tượng khách hàng khách hàng nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ số lượng người sử dụng công cụ lại có trình độ hiểu biết cao những đối tượng thường quan tâm đến Do đó, ngân hàng cần phải tổ chức nhiều liên tục dịch vụ mới, sức hấp dẫn lớn hội thảo, trò chuyện, giải đáp thắc mắc nội dung, ích lợi công cụ cho tất Nâng cao doanh thu nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tỷ trọng doanh thu nghiệp vụ phái sinh doanh thu kinh doanh ngoại hối Đa dạng hóa sản phẩm quyền chọn tiền tệ, áp dụng sản phẩm kết hợp quyền chọn tiền tệ sản phẩm khác sản phẩm cấu (structured product) để nâng cao khả cạnh tranh đối tượng khách hàng Bên cạnh đó, sử dụng phương tiện thông tin đại chúng để quảng cáo sản phẩm dịch vụ Cơng tác tiếp thị cần phải vạch rõ theo bước, cụ thể như: Bước một, tiếp thị để tất đối tượng khách hàng ý đến Ở bước này, cần khách hàng ý đến sản phẩm ta thôi, chưa cần họ phải Phấn đấu áp dụng chiến lược kinh doanh quyền chọn tiền tệ mà hiểu hay thực giao dịch Khách hàng tổ chức, cá nhân ngân hàng giới áp dụng, không cịn trung gian mơi giới hợp đồng có nhu cầu cần phòng ngừa rủi ro tỷ giá hay không quan tâm mảng thị quyền chọn tiền tệ khách hàng nước với ngân hàng nước ngồi Có trường này, người nắm rõ nghiệp vụ hay người chưa nghe đến vậy, việc kinh doanh nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ hiệu quả, tăng lợi nhuận khái niệm quyền chọn tiền tệ Thành công bước phải làm cho người doanh thu cho ngân hàng biết ngân hàng có sản phẩm quyền chọn, họ hiểu hay khơng Đào tạo đội ngũ nhân viên giỏi nghề, tâm huyết, am hiểu tư vấn hiểu, cần hay không cần sản phẩm cho khách hàng kiến thức chuyên sâu tài nói chung nghiệp vụ Bước thứ hai làm cho khách hàng cảm thấy hứng thú với sản phẩm quyền chọn tiền tệ nói riêng Đội ngũ nhân viên người khách Phải đem đến cho khách hàng suy nghĩ quyền chọn hàng tiếp xúc để đến định có thực hợp đồng quyền chọn hay dành cho nhà kinh doanh tài mà dành cho tất người khơng nguồn nhân lực có chất lượng cao lợi lớn cho làm được, quyền chọn không dành cho đối tượng có nhu cầu phịng ngừa ngân hàng rủi ro tỷ dành cho tất muốn đầu tư kinh doanh mạo hiểm, quyền chọn dành cho đại gia mà giải pháp cho nhà đầu tư nhỏ kinh doanh với số vốn khiêm tốn Bởi vì, ngân hàng ln hỗ trợ cho khách hàng phân tích kỹ thuật tư vấn cho khách hàng phương án hiệu 126 127 Bước thứ ba nên khuyến khích khách hàng thử nghiệm giao dịch - Bộ phận kiểm soát rủi ro (Middle office) phận có trách nhiệm kiểm sốt Trong buổi hội thảo, nên cho khách hàng xem tỷ giá giao dịch trực tiếp thử giám sát hoạt động giao dịch viên Bộ phận giao dịch kinh doanh Một đặt lệnh mua bán quyền chọn ngoại tệ để họ nắm rõ lý thuyết đồng thời phân trung tâm giao dịch ngoại tệ thương quy định khắt khe quy trình thực tích rủi ro lợi nhuận đạt sử dụng kinh doanh giao dịch, hạn mức mà giao dịch viên phép kinh doanh Và phận nghiệp vụ Điều quan trọng để khách hàng thấy đựợc lợi ích khả kiểm sốt rủi ro hình thành với mục tiêu đảm bảo tất quy định sinh lời từ nghiệp vụ để người có nhu cầu thực giao dịch người tuân thủ cách nghiêm túc Trường hợp có vi phạm nào, phận chưa có nhu cầu phát sinh nhu cầu kiểm soát rủi ro phải phát đưa hình thức ngăn chặn xử lý Bước thứ tư, khách hàng bắt đầu thực giao dịch nghiệp vụ thích hợp quyền chọn, hợp tác khách hàng để giúp họ đạt lợi ích cao - Bộ phận kế toán hạch toán (Back office) với chức hạch tốn tất cung cấp thơng tin nhất, kịp thời tư vấn phương án hiệu giao dịch kinh doanh ngoại tệ mà phận giao dịch kinh doanh thực Ngân hàng cần phối hợp với chuyên gia tài chính, chuyên gia marketing, Back office cịn có chức đối chiếu lệnh xác nhận từ phía ngân hàng đối tác hỗ trợ từ trường đại học để thực tốt bước phát triển nhu cầu đảm bảo khớp Bộ phận kế toán hạch toán phải theo dõi khoản giao thị trường dịch đảm bảo việc tốn chuyển tiền thực theo hợp đồng Các NHTM nên xác lập nội dung hợp đồng quyền chọn thêm quyền Sự phối hợp phận phải nhịp nhàng thống Sự nhịp mua ngoại tệ doanh nghiệp không thực quyền lựa chọn, nhàng thống thể chỗ giao dịch phát sinh phận giao doanh nghiệp nhập Việt Nam thực hợp đồng quyền lựa chọn dịch kinh doanh phận kiểm soát phải cập nhật nắm bắt ngồi ý nghĩa phịng ngừa rủi ro tỷ giá hối đối cịn có nhu cầu cần đảm bảo có để kiểm định hạn mức kinh doanh ngoại tệ, phục vụ khách hàng đủ số lượng ngoại tệ để toán hợp đồng nhập đến hạn kịp thời, nhanh chóng thu hút nhiều khách hàng 3.2.2.2 Xây dựng cấu máy trung tâm giao dịch ngoại tệ 3.2.2.3 Đào tạo nguồn nhân lực có chất lượng Như trình bày chương 2, NHTM Việt Nam chưa có Trong tình người nguồn nhân tố quan trọng trung tâm giao dịch ngoại tệ theo tiêu chuẩn quốc tế, nên sớm xây dựng tiên hoạt động kinh tế xã hội Đứng trước phát triển trung tâm giao dịch ngoại tệ với đủ phận sau: vũ bão khoa học, công nghệ thông tin cạnh tranh gay gắt tổ - Bộ phận giao dịch kinh doanh (front office) phận trực tiếp đưa định kinh doanh yếu tố định đến kết kinh doanh trung tâm giao dịch ngoại tệ Những cán phận giao dịch kinh doanh phải theo sát thị trường phải có độ nhạy bén định để đưa định kinh doanh sáng suốt có hiệu Hơn họ phải người trung thực có ý thức kỷ luật cao chức tài ngân hàng, phi ngân hàng, để tận dụng hội, nắm bắt tri thức thời đại vấn đề có ý nghĩa định đội ngũ nhân lực ngân hàng Việc phát triển nguồn nhân lực NHTM có tầm quan trọng đặc biệt đặc thù chung hoạt động ngân hàng Để sử dụng cách có hiệu cơng cụ tài phái sinh việc phòng ngừa rủi ro NHTM đòi hỏi ngân hàng phải thực quan tâm đến công tác tuyển dụng đào tạo đội 128 129 ngũ nhân viên có trình độ chun mơn tốt, am hiểu kiến thức kinh tế, tài Chính vậy, mức phí thấp so với ngân hàng khác chiêu thức thu chính, pháp lý, đặc biệt kỹ thuật định giá giao dịch cơng cụ tài phái hút, hấp dẫn giới doanh nghiệp, nhà đầu tư quan tâm đến thực sinh có quyền chọn tiền tệ thử nghiệm công cụ quyền chọn tiền tệ cho mục đích phịng ngừa rủi ro Trước hết, NHTM cần tổ chức chương trình đào tạo nhằm trang bị kinh doanh sinh lời Sau tiếp cận với thực tế, khách hàng nhận thức kiến thức chuyên môn, kỹ thuật nghiệp vụ phái sinh cho nhân viên thêm bất ổn thị trường lợi ích đem lại cho họ từ nghiệp vụ ngân hàng, mời chuyên gia nước giỏi nghiệp vụ tham quyền chọn tiền tệ Từ đó, nhu cầu sử dụng công cụ cao đa dạng gia giảng dạy Nếu có điền kiện cử số nhân viên có khả nghiên Vì vậy, việc xác định mức phí quyền chọn hấp dẫn khách hàng việc mà ngân cứu nước ngồi để có điều kiện học hỏi khơng lý thuyết mà thực tiễn hàng cần nghĩ đến thực nghiệp vụ ngân hàng Để cán bộ, nhân viên thực quan tâm đến Bên cạnh đó, việc định giá quyền chọn khâu quan trọng việc học tập nâng cao trình độ chun mơn, ngân hàng cần có chế khuyến phức tạp Tuy nhiên, ứng dụng công nghệ tin học để đánh giá quyền chọn giúp khích cách hỗ trợ phần tồn kinh phí, thực chế độ khen đơn giản hóa nhiều tiết kiệm thời gian làm việc, thưởng, đề bạt nhân viên học tập đạt kết tốt có khả vận cần cung cấp thơng tin bản, phần mềm tự động xử lý, phân tích dụng tốt thực tế cơng tác Bên cạnh đó, để nhân viên ngân hàng thực tốt cho kết xác Do đó, ngân hàng cần trang bị thêm phần mềm công việc cần phải đào tạo tin học, ngoại ngữ nhằm giúp cho tính tốn chun nghiệp để nhanh chóng q trình tính phí quyền chọn cho nhân viên ngân hàng sớm tiếp cận nắm bắt công nghệ tiên tiến khách hàng, hỗ trợ cho việc theo dõi hạn mức giao dịch nhân viên kinh Sau nữa, ngân hàng cần có sách tuyển dụng đắn nhằm thu hút doanh ngoại tệ hạn mức khách hàng đặc biệt thị trường phát triển với những sinh viên giỏi làm việc Để thực điều ngân hàng nên có quyền chọn đa dạng theo nhu cầu ngày nhiều khách hàng sách cụ thể thu hút, trọng dụng người tài (như đãi ngộ cán ngân 3.2.2.5 Hồn thiện quy trình, quy chế nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ hàng làm theo lực, trình độ, hiệu cơng việc…), tạo điều kiện để sáng Các quy trình, quy chế thực nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ chưa kiến nhân viên phát huy có hiệu hoàn chỉnh cần sớm ban hành Như chương nêu tình hình phát triển 3.2.2.4 Đưa phí quyền chọn tiền tệ trở thành lợi cạnh tranh nghiệp vụ quyền chọn tiền Vietcombank, Vietcombank Như phân tích chương doanh nghiệp, cá nhân trình xây dựng quy trình dự kiến phải đến đầu năm 2009 ban cịn thờ với công cụ quyền chọn tiền tệ phần họ cho mức phí quyền hành quy trình nghiệp vụ Tuy bắt đầu thực từ cách vài chọn cao NHTM Việt Nam chưa ứng dụng mơ hình chiến lược năm có thỏa thuận chung nghiệp vụ này, quy trình, kinh doanh quyền chọn tiền tệ nêu chương để giảm phí quyền chọn quy chế thức thời gian chỉnh sửa Để phát triển nghiệp vụ tương đối so với ngân hàng nước ngồi Bên cạnh đó, giai đoạn đầu này, ngân hàng cần khẩn trương hồn thiện để có quản lý chặt chẽ thống tạo lập thị trường, thiết nghĩ ngân hàng không nên đặt nặng vấn đề lợi nhuận Mục tiêu thu hút khách hàng tham gia vào thị trường 130 131 Về quyền chọn tiền đồng, thời gian thực thí điểm nên phạm Các kiến nghị điều bản, cần thiết giúp cho doanh nghiệp vi thực nghiệp vụ thường Hội sở ngân hàng Trong Việt Nam có thêm cơng cụ phịng ngừa rủi ro hối đoái, bước chuẩn bị cho thời gian tới, nên cho phép thực quyền chọn tiền đồng chi nhánh để tìm doanh nghiệp quen dần với mơi trường kinh doanh tài quốc tế Đây kiếm nhiều khách hàng thuận lợi cho khách hàng quận huyện vấn đề mang tính chất chiến lược góp phần vào việc hỗ trợ cho doanh nghiệp thành phố tỉnh thành Bởi vì, rủi ro tỷ giá rủi ro mà tất trình phát triển hội nhập quốc tế doanh nghiệp, tổ chức phải đối mặt, có doanh nghiệp 3.2.2.7 Hiện đại hố cơng nghệ ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh có điều kiện thực Các doanh nghiệp địa phương muốn thực vất vả mà nghiệp vụ thực Hội Sở Trong hoạt động kinh doanh ngân hàng, công nghệ ảnh hưởng định tới việc phát triển sản phẩm, chất lượng sản phẩm phương thức phân phối sản phẩm khả quản lý hoạt động kinh doanh ngân hàng Đặc biệt 3.2.2.6 Tuyên truyền, phổ biến rộng rãi ưu việt công cụ phái trình thực nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ, cơng nghệ có ảnh hưởng trực tiếp đến sinh có quyền chọn tiền tệ q trình cung cấp, xử lý thông tin để đến định giao dịch, ảnh Để hình thành phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ điều cần thiết hưởng đến kết tính tốn q trình tốn, q trình kiểm sốt doanh nghiệp vừa đối tác vừa khách hàng NHTM phải trang rủi ro Chính vậy, để hình thành phát triển nghiệp vụ đòi hỏi NHTM bị kiến thức định thị trường cơng cụ phái sinh có quyền chọn cần có đầu tư định để đại hố cơng nghệ tiền tệ, định giá cơng cụ phái sinh, sử dụng cơng cụ để phòng ngừa rủi ro Trong lĩnh vực kinh doanh ngân hàng, q trình tin học hố nhanh nói chung rủi ro tỷ giá nói riêng.Vì NHTM cần phải tuyên truyền, chóng triển khai, hoạt động ngân hàng nối mạng với cung cấp dịch hướng dẫn tư vấn cho doanh nghiệp vai trò tầm quan trọng nghiệp vụ 24/24 giờ, đồng thời nâng cao hiệu phục vụ khách hàng quản lý vụ vấn đề kỹ thuật có liên quan Trên thực tế, nhiều NHTM vốn Tuy nhiên, nay, so với nước khu vực công nghệ giới giới thiệu sản phẩm phái sinh trang web ngân hàng NHTM Việt Nam nhiều tồn yếu Các NHTM chưa đủ trình độ thiết nhằm nâng cao khả tiếp cận khách hàng sản phẩm Trong điều kế tổng thể, nhiều hệ thống ứng dụng tự phát triển mang tính tạm thời để kiện Việt Nam, hạn chế định cơng nghệ nên ngồi phương phục vụ yêu cầu trước mắt, đặc biệt NHTM cổ phần Do đó, việc kiểm sốt pháp giới thiệu sản phẩm mang, ngân hàng sử dụng hình thức gặp nhiều khó khăn, hệ thống sở liệu chồng chéo hệ thống có nhiều rủi ro khác xây dựng cẩm nang, tờ rơi, tổ chức hội thảo, hội nghị khách hàng…nhằm Đặc biệt khơng có tảng để phát triển mở rộng ứng dụng Công giới thiệu sản phẩm Bên cạnh đó, trung tâm đào tạo nghệ lạc hậu hạn chế khả cung ứng dịch vụ ngân hàng mở lớp tập huấn ngắn ngày cho khách hàng để họ NHTM Việt Nam mà làm giảm hiệu quản lý nhà lãnh đạo ngân hiểu kiến thức kỹ thuật, công dụng…của nghiệp vụ phái hàng Chính vậy, đại hoá ngân hàng mục tiêu cấp thiết sinh nói chung nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ nói riêng NHTM thời gian tới để phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ 132 133 3.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ gần tỷ USD năm 2007 Dự trữ ngoại hối quốc gia tăng cường, từ chỗ 3.3.1 Kiến nghị với Chính phủ đạt vài chục triệu USD năm cuối thập kỷ 80 đến năm 2008 đạt Quyền chọn tiền tệ nói riêng nghiệp vụ phái sinh nói chung loại hình 20 tỷ USD đảm bảo đủ để can thiệp thị trường có bất trắc kinh doanh cịn nhiều mẻ, có địi hỏi khắt khe môi trường pháp lý Tuy nhiên nhìn nhận lại sách quản lý ngoại hối nước ta cịn Điều tính hấp dẫn thân đồng tiền mức độ rủi ro kèm bất cập định so với yêu cầu thực tiễn Yêu cầu đặt hồn thiện hoạt động kinh doanh Chính vậy, văn pháp lý quản lý lĩnh sách quản lý ngoại hối vừa phải khắc phục tồn tại, đồng thời vực phải xây dựng đầy đủ cần phải thường xuyên điều chỉnh phù hợp với tiến trình hội nhập quốc tế Trước hết cần thiết phải có biện pháp lãi thay đổi cho phù hợp với tình hình thực tế suất, điều hành tỷ giá, tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ… để tạo hấp dẫn Để góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cải thiện cán cân kinh tế, bước thực khả chuyển đổi đồng Việt Nam hoạt động ngoại hối hoàn thiện hệ thống quản lý ngoại hối Việt Nam, Pháp lệnh Ngoại hối có hiệu lực thi hành từ tháng 06/2006, văn hướng dẫn Thơng tư cần nhanh chóng đời để tạo hành lang pháp lý cụ thể, chi tiết cho ngân hàng chủ thể tham gia thị trường ngoại hối Việt Nam Vì thực kéo dài ảnh hưởng tới tình hình kinh doanh, thực đa dạng hóa hình thức giao dịch ngoại tệ NHTM cần thiết lợi ích kinh tế cho doanh nghiệp để họ thực giao dịch ngoại tệ với ngân hàng Cần phải chấp thuận thực tế giảm tình trạng Đơ la hóa xã hội tăng tình trạng Đơ la hóa tài sản có NHTM Tức thu hút tối đa ngoại tệ xã hội vào ngân hàng mở rộng cho vay, cịn lợi để ngoại tệ lưu thơng trôi xã hôi, ngân hàng không quản lý Danh mục đơn vị phép bán hàng dịch vụ thu ngoại tệ cần giảm thiểu tới mức thấp nhất, đồng thời tăng cường kiểm tra xử phạt thật nghiêm minh tình trạng tùy tiện mua bán ngoại tệ Giảm thiểu tới mức chấp nhận loại giấy phép có liên quan đến ngoại tệ, thay vào Trong trình hội nhập kinh tế quốc tế nay, sách ngoại hối lại điều kiện kinh doanh, Ngân hàng Nhà nước nên giao quyền chủ động cho có vị trí quan trọng, để vừa tranh thủ nguồn vốn quốc tế, thúc đẩy NHTM kinh doanh ngoại hối, đa dạng hóa nghiệp vụ để phòng ngừa hoạt động thương mại, du lịch, kiều hối, đầu tư… lại bảo đảm chủ rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp quyền đồng Việt Nam, thực mục tiêu sách tiền tệ Từng bước cải cách để thực tự hóa tài Từ thực Trong năm gần đây, sách quản lý ngoại hối Việt Nam có sách mở cửa, kinh tế Việt Nam có bước tiến đáng kể việc đổi quan trọng giảm tỷ lệ kết hối xuống 0%, doanh nghiệp ổn định phát triển sở bước thâm nhập thị trường kinh tế giới tổ chức có tồn quyền sử dụng số ngoại tệ tài khoản, người nhận kiều Việt nam phải mở cửa thị trường hầu hết lĩnh vực, có thị trường hối không bắt buộc phải bán ngoại tệ cho ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước Việt dịch vụ tài Và tự hóa tài tiền đề để phát triển thị trường Nam ủy quyền cho cho chi nhánh Ngân hàng Nhà nước cấp phép tăng hạn công vụ ngoại hối phái sinh Để làm điều cần thiết phải thực mức mang ngoại tệ nước ngồi, tự hóa lãi suất ngoại tệ, nới lỏng biên độ giao bước một, chậm rãi chắn, cụ thể sau: dịch tỷ giá giữ NHTM với khách hàng…Những thay đổi đem đến thành cơng ấn tượng lượng kiều hối chuyển nước tăng đột biến đạt 134 135 Việt Nam nên tiếp tục tiến hành việc mở cửa dần thị trường tài với điều kiện quốc tế Trong đó, cải cách hệ điều hành sách tỷ giá, quản phạm vi thích hợp trình tự hợp lý cho vừa đảm bảo nâng dần lực lý ngoại tệ sách lãi suất phải coi đặc biệt quan trọng chúng hết khả cạnh tranh vừa thích nghi tiến gần đến tiêu chuẩn thông sức nhạy cảm kinh tế lệ quốc tế Sự thành công việc xúc tiến mở cửa thị trường tài thời gian qua Cải cách tài song song với việc mở cửa thị trường dịch vụ tài cho thấy rằng, tham gia hoạt động đầu tư nước ngồi lĩnh vực cần phải hỗ trợ đồng thời việc hoàn thiện hệ thống luật pháp, nhằm dịch vụ tài mang lại lợi ích đáng kể tăng cường cạnh tranh, hạ tạo hành lang pháp lý ổn định, hiệu minh bạch, tạo sân chơi bình thấp chi phí, nâng cao chất lượng dịch vụ, tăng cường chuyển giao công nghệ, kinh đẳng cho doanh nghiệp nước với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước nghiệm quản lý tăng thêm tích luỹ vốn cho kinh tế theo hướng đối xử quốc gia (national treatment) Trong đó, đặc biệt ý đến Việc mở cửa thị trường dịch vụ tài khơng thể khơng gắn liền với sở pháp lý đảm bảo quyền giám sát kiểm tra phủ quan tiến trình cải cách liên tục hệ thống dịch vụ tài nước ta Mặc dù bảo vệ pháp luật hoạt động kinh tế doanh nghiệp, kể doanh có 10 năm cải cách song hệ thống dịch vụ tài nước ta cịn điểm xuất nghiệp có vốn đầu tư nước nhằm đảm bảo khống chế nhà nước phát thấp, hiệu mang nặng dấu ấn thời kỳ bao cấp Thực trạng việc trì ổn định lành mạnh thị trường dịch vụ tài Trước mắt khơng thể tiếp tục trì thơng qua việc bảo hộ cách hạn chế thâm cần xoá bỏ đối xử ưu đãi thuế doanh nghiệp có vốn đầu tư nhập hoạt động đầu tư quốc tế, mà cần phải bảo hộ thơng qua nước ngồi lĩnh vực dịch vụ tài nhằm đảm bảo cạnh tranh bình đẳng cải cách triệt để sở tạo lực tự bảo vệ điều kiện cạnh tranh doanh nghiệp nội địa doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi quốc tế tiến hành hội nhập Một nguyên nhân chủ yếu Nói chung, lĩnh vực ngân hàng thị trường chứng khốn cần phải có khủng hoảng tài tiền tệ diễn giới (cùng với nguyên nhân bước thận trọng, biện pháp bảo vệ thận trọng để tiến khác) yếu thân hệ thống tài ngân hàng nội địa tới việc mở cửa cách toàn diện đủ điều kiện cho phép nước thi hành sách mở cửa Do đó, khơng đối phó trận bão táp tài nảy sinh hiệu ứng đầu tư quốc tế mang lại Việc mở cửa thị trường đột ngột không cho cải cách đáng kể để nâng cao lực hệ thống tài nội địa trước tiến hành mở cửa dễ dẫn đến tình trạng hỗn loạn, bất lợi khả kiểm soát phủ lĩnh vực dịch vụ tài Vì vậy, cải cách loại bỏ dần tính hành bao cấp hệ thống tài nội địa cho thích ứng với kinh tế thị trường môi trường quốc tế coi chiến lược mang lại thành công tham gia hội nhập Tiếp nữa, cần điều chỉnh cấu xuất nhập khẩu, cải thiện cán cân vãng lai hoàn thiện sách quản lý vĩ mơ Trong nhiều năm qua, cán cân thương mại nước ta tình trạng bội chi nhập cao so với xuất khẩu, ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh ngoại hối NHTM Như vậy, để củng cố cải thiện cán cân thương mại nhằm củng cố giá trị VNĐ tiến tới làm cho có khả chuyển đổi Nhà nước cần phải đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu, giảm nhập khẩu, đặc biệt giảm mạnh việc nhập hàng hóa tiêu dùng sở phải đầu tư nhiều vào chất lượng hàng hóa xuất khẩu, thay đổi Cải cách hệ thống dịch vụ tài khơng có nghĩa cải cách cấu, chủng loại hàng hóa, đồng thời khai thác thị trường xuất Để làm mặt cấu tổ chức, lực nghề nghiệp, mà phải tiến hành toàn diện điều này, Nhà nước cần đặc biệt trọng đến sách tài trợ xuất khẩu, quan điểm phương pháp điều hành vĩ mơ tồn hệ thống gắn với 136 sách tỷ giá sách khác Cũng nhằm tạo điều kiện cho 137 3.3.2 Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nƣớc NHTM việc mở rộng hoạt động kinh doanh ngoại hối, Chính phủ cần quan Nếu sử dụng sai mục đích khơng giám sát chặt chẽ, công cụ phái tâm hỗ trợ số vấn đề như: nhanh chóng giải dứt điểm khoản nợ tồn sinh, từ chỗ cơng cụ phịng chống rủi ro mang đến mầm hoạ khôn lường đọng sớm bổ sung thêm vốn điều lệ cho NHTM tiến hành cổ phần hóa cho kinh tế Tuy nhiên làm để vừa không quản lý chặt cản trở doanh nghiệp nhà nước; sớm có đạo thống tập trung nguồn thu chi ngoại tệ phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ vừa đưa nghiệp vụ quỹ đạo đầu mối Ngân hàng Nhà nước nhằm tăng cường nguồn dự trữ ngoại tệ quốc nó, Ngân hàng Nhà nước cần xây dựng trụ cột đảm bảo việc triển gia Việt Nam, phát huy vai trò can thiệp Ngân hàng Nhà nước thị trường khai nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ phát triển bền vững ngoại hối từ đáp ứng nhu cầu ngoại tệ khách hàng tốt Nhà nước nên hoàn chỉnh khung pháp lý xác định rõ ràng nghiệp vụ giao dịch hợp đồng Quyền chọn nghiệp vụ kinh doanh tài mang tính chất phịng ngừa rủi ro hối đối doanh nghiệp khơng thuộc tổ chức tài – tín dụng, bảo hiểm, kinh doanh chứng khốn Trên sở này, Bộ tài xác định phí giao dịch quyền chọn khoản chi phí hợp lý, hợp lệ tính vào chi phí xác định thu nhập chịu thuế Thứ nhất: Quy định giới hạn giá mua Quy định nhằm khống chế nhà đầu tư đưa mức giá cao hay thấp làm cho thị trường bị xáo trộn hay bị bóp méo Nói cách khác, quy định nhằm kiểm sốt (khơng ngăn cấm) nhà đầu tác động lên giá Việc kết hợp chiến lược phòng ngừa rủi ro quyền chọn tiền tệ phong phú, cho phép doanh nghiệp Việt Nam kết hợp vừa phịng ngừa (tỷ giá) vừa tiến cơng có hội (đặc biệt định chế muốn tìm kiếm lợi Hình thành sàn giao dịch cơng cụ tài phái sinh nhuận) Dĩ nhiên mặt trái quyền chọn đầu cao nhà đầu có Ở nước phát triển Mỹ, Anh, Đức, Nhật Singapre có sàn giao thể kích giá lên nhằm mục đích thu lợi nhuận cao họ mua hợp đồng quyền chọn dịch công cụ tài phái sinh tập trung Trong thời gian qua, giao dịch tài bán với giá cao giá giao Các nhà đầu đầu giá lên đầu phái sinh Việt Nam chủ yếu giao dịch phái sinh thị trường ngoại hối giá xuống quyền chọn mua bán Hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn thực thị trường phi tập Việc đầu giá hợp đồng quyền chọn tiền tệ làm cho tỷ giá biến trung, dựa sở thỏa thuận khách hàng NHTM Do khơng có thị động vượt khỏi biên độ dự kiến làm niềm tin doanh nghiệp trường tập trung hoạt động nên tính khoản cơng cụ tài phái sinh nhà đầu tư vào hệ thống tỷ hoạch định Mặc dù vậy, thấp Khách hàng e ngại thấy công cụ phái sinh Hợp đồng quyền chọn chưa có chứng cho thấy việc đầu vào hợp đồng quyền chọn khó lý cần Việc giao dịch phi tập trung có nhiều nhược tiền tệ dẫn tới sụp đổ khủng hoảng tỷ giá nước giới Chế độ tỷ điểm làm hạn chế nhu cầu giao dịch khách hàng, thể chỗ: chi phí tìm giá phụ thuộc chủ yếu vàọ ổn định vĩ mô kinh tế quốc gia Trong kiếm thơng tin tìm kiếm khách hàng thường cao khách hàng giao dịch lại năm qua, Việt Nam đánh giá cao số ổn định kinh tế vĩ mơ Do đó, khơng nhiều; khách hàng e ngại họ cho họ khơng đủ mạnh kiến thức, nỗi lo tính bất ổn tỷ giá mở rộng biên độ giảm nhiều Chính chun mơn, kinh nghiệm, thơng tin …để thương lượng giao dịch bình đẳng thế, triển khai quyền chọn có điều kiện phù hợp với điều kiện với ngân hàng nước Việt Nam áp dụng thành cơng 138 Quyền chọn có điều kiện dạng quyền chọn lai tạp quyền chọn 139 Thứ ba: Yêu cầu bắt buộc tái phòng ngừa rủi ro thị trường quốc tế phức tạp nước phát triển làm giảm nhẹ tính đầu để tránh thua Yêu cầu nhằm khống chế bắt buộc hệ thống NHTM nước không lỗ tối đa cho nhà đầu tư chí nhà đầu có ham muốn sử dụng gánh chịu rủi ro từ người mua hợp đồng quyền chọn kỳ hạn quyền chọn tiền tệ công cụ kiếm lời Các quyền chọn tiền tệ có điều kiện Các ngân hàng trung gian, đứng thu phí người mua nước sau đưa quy định mức tỷ giá trần (tối đa) sàn (tối thiểu) Nếu tỷ giá đem bán lại thị trường giới Quy định áp dụng hầu hết vượt mức giá quyền chọn khơng cịn có giá trị Những rào cản nước phát triển, điều kiện Việt Nam bắt buộc ngân làm nản lòng nhà đầu giảm đáng kể tính bất ổn Ngân hàng giao dịch hạn chế nhiều, chưa kể đến yếu hàng Nhà nước mở rộng biên độ dao động tỷ giá Các khống chế nêu áp vốn hệ thống NHTM dụng cho toàn hàng hoá tài sản thị trường Việt Nam Thứ hai: Yêu cầu vốn chấp giao dịch Thứ tư: Yêu cầu mở cửa thị trường tự cho tất định chế triển khai hợp đồng quyền chọn Kể từ vụ sụp đổ cơng ty Enron năm 2001, cơng ty mở Mở cửa thị trường công cụ tài phái sinh, để tránh tình trạng phổ biến hay nhiều cơng ty "dưới bóng" Cơng ty dựa uy công ty mẹ để phủ cho phép số ngân hàng làm thí điểm Có thể nói “thí vay vốn, để thắng thầu, để xây dựng thương hiệu Công ty mẹ sử dụng công ty điểm” bệnh quan hoạch định sách Trong để huy động vốn, để hứng chịu hợp đồng đầy rủi ro, để giấu bớt những trường hợp thế, giá trị hợp lý hợp đồng phái sinh độc trách nhiệm nợ mình, làm cho báo cáo tài "đẹp đẽ" , nhà kinh tế quyền số ngân hàng, chắn cao thị trường giới Tất bắt đầu thảo luận để đặt qui định chấp tài sản hợp đồng bóp méo giá trị hợp đồng phái sinh đẩy sang phía người mua gánh phái sinh Khi cơng ty có khó khăn mặt tài chí chịu Tác dụng ngược độc quyền khơng tồn cơng cụ phịng cịn hoạt động tốt phải đưa khoản chấp hay mức trì đặt ngừa rủi ro thực tế, giá phí cao làm nản lòng nhà đầu tư, cọc cao để chắn công ty tuân thủ hợp đồng có biến động cao nhà đầu tư chấp nhận mạo hiểm tham gia canh bạc với giá phải trả giá Mức trì khoản tối thiểu mà tài khoản ký quỹ giảm cao với hy vọng gỡ gặc lại cách hy vọng đầu thị trường bất xuống mức đó, cách tham gia hợp đồng bổ sung vào đầu khơng khí bất ổn giá thị trường Chính mà cần xem xét để Trong điều kiện Việt Nam, mức tài khoản ký quỹ mức trì phải tạo thị trường tự do, để định chế tài có đủ điều kiện cao, lên tới 30% hợp đồng (so với mức 5% thị trường giới) Đối cung cấp hợp đồng quyền chọn Và dĩ nhiên liền với thiết lập khung với nhà môi giới hợp đồng phái sinh yêu cầu phải có đủ vốn, quản lý chung cho định chế họ ngân hàng công ty không trực tiếp tham gia vào giao dịch phái sinh Yêu cầu vốn quan trọng, chúng giúp cho hệ thống ngân hàng Việt Nam giảm bớt nguy động sẵn sàng chấp nhận rủi ro để tránh tình trạng khả tốn nhà mơi giới Thứ năm: Yêu cầu đăng ký lập Báo cáo tài Đây chuẩn mực bắt buộc nhằm làm tăng tính minh bạch cho tất thành viên tham gia thị trường Tất thành viên tham gia thị trường phái sinh phải hiểu hết trước tiến hành giao dịch với Chẳng hạn 140 141 ngân hàng Việt nam đồng ý thực hợp đồng tương lai 1000 lượng vàng doanh nghiệp “đánh bạc” với nghiệp vụ giao dịch lo lắng trình độ với người mua tương lai Trong trường hợp người mua tương lai cần phải có hiểu biết giao dịch ngoại hối doanh nghiệp Thực tế, doanh nghiệp thông tin ngân hàng Việt Nam ký quỹ quan tâm đến nghiệp vụ thường doanh nghiệp có kim ngạch xuất nhập ngân hàng nước để mua vàng giới bán lại cho người từ nước lớn, năm gần cán quản lý tài doanh Nói cách khác, chơi chơi phải có thơng tin nghiệp đa số có chuẩn bị kiến thức để thực nghiệp vụ giao lẫn nhau, để chơi tăng thêm phần minh bạch có lợi cho thị trường giao dịch dịch hối đối đa dạng Thứ sáu: Hồn thiện quy định tài kế tốn liên quan, nâng cao tính khoản hợp đồng quyền chọn tiền tệ Nhà nước nên hoàn chỉnh khung pháp lý xác định rõ ràng nghiệp vụ giao dịch hợp đồng quyền chọn nghiệp vụ kinh doanh tài mang tính chất phịng ngừa rủi ro hối đối doanh nghiệp khơng thuộc tổ chức tài tín Tạo điều kiện giúp hồn chỉnh đẩy mạnh hoạt động thị trường liên ngân hàng Nới lỏng quy định việc đáp ứng nhu cầu mua ngoại tệ doanh nghiệp Thứ tám, Ngân hàng Nhà nước nên xác định sách tỷ giá VND USD cách hợp lý dụng, bảo hiểm, kinh doanh Trên sở này, Bộ tài xác định phí giao dịch Trên sở xác định ngang giá trung tâm dựa tỷ giá thực tế với dải quyền chọn khoản chi phí hợp lý, hợp lệ tính vào chi phí tính vào băng có biên độ lớn làm khung giao dịch Ngân hàng Nhà nước nên xác định chi phí xác định thu nhập chịu thuế sách tỷ giá VND USD cách hợp lý, có tỷ giá VND Song song với việc triển khai cơng cụ tài phái sinh nhất, nên có biến động theo tín hiệu thị trường, có tiếp cận sản phẩm lai tạp Các sản phẩm quản trị rủi ro lãi Trên số giải pháp mang tính vĩ mơ Đó cơng việc mà nhà suất, tỷ giá, giá rủi ro tín dụng xuất thị trường Việt Nam Thời nước, phủ quan liên quan cần có kế hoạch triển khai Tuy nhiên, để gian tới tiếp tục nâng cao chất lượng thị trường tài sản cở Từ thị trường ngày phát triển bền vững, an toàn hiệu cần nỗ lực đó, sở định giá sản phẩm phái sinh hiệu tất chủ thể kinh tế, doanh nghiệp, tổ chức tín dụng ngân hàng, Thứ bảy: Chấm dứt giai đoạn thực thí điểm nghiệp vụ quyền chọn tiền đồng chủ thể cung cấp sử dụng sản phẩm phái sinh Và vấn đề cốt lõi nhận thức chủ thể tham gia trực tiếp chủ thể Cho phép ngân hàng phép kinh doanh ngoại hối thực nghiệp vụ quyền chọn tiền đồng Nên tạo sân chơi lớn, bình đẳng để ngân hàng cạnh tranh phát triển, cịn khách hàng có hội lựa chọn dịch vụ tốt cho mình, thị trường nhiều người mua nhiều người bán sôi động phát triển Ngân hàng Nhà nước sớm nghiên cứu mở rộng phạm vi giao dịch hợp đồng Quyền chọn, thay cho phép giao dịch ngoại tệ với ngoại tệ, cho phép giao dịch VND với ngoại tệ Không nên lo lắng quản lý 142 143 KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Nghiệp vụ tài phái sinh nói chung quyền chọn tiền tệ nói riêng TIẾNG VIỆT nghiệp vụ mẻ Ngân hàng thương mại TS Bùi Lê Hà, TS Nguyễn Văn Sơn, TS Ngơ Thị Ngọc Huyền, Ths khách hàng nghiệp vụ phức tạp, địi hỏi phải có phát triển toàn diện Nguyễn Thị Hồng Thu (2000), Giới thiệu thị trường Future Option, NXB trình độ chun mơn ngân hàng kiến thức tài khách hàng Bên cạnh nghiệp vụ cịn địi hỏi triển khai tảng công nghệ đại, hệ thống thông tin đồng bộ, xuyên suốt cập nhập Ngoài Thống Kê TS Nguyễn Ninh Kiều (1998), Thị trường ngoại hối, NXB Tài Chính hành lang pháp lý cần thiết phải đổi để hỗ trợ tối đa hoạt động kinh Nguyễn Đức Lệnh (2005), “Quyền chọn tiền tệ - Công cụ hạn chế rủi ro doanh hợp pháp ngân hàng khách hàng, khơng tạo rào cản hối đối doanh nghiệp xuất nhập khẩu”, Công nghệ ngân hàng (7), tr không cần thiết việc thực giao dịch 15-18 Với việc vận dụng kiến thức, hiểu biết phương pháp nghiên cứu khoa học, luận văn hoàn thành số nội dung sau: Thứ nhất, hệ thống hố lý thuyết, mơ hình nghiệp vụ quyền chọn quyền chọn tiền tệ Thứ hai, khái quát thực tiễn triển khai nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ số Ngân hàng thương mại Việt Nam Thứ ba, đề xuất nhóm giải pháp phù hợp với điều kiện Việt Nam để phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thương mại Việt Nam Người viết hy vọng luận văn đóng góp phần nhỏ việc tìm giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ Ngân hàng thương mại Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế Mặc dù có nhiều cố gắng nghiên cứu hồn thiện để đạt kết trình bày, song hạn chế thời gian trình độ nên luận văn chắn khơng tránh khỏi thiếu sót Người viết mong góp ý thầy cô giáo bạn đọc quan tâm để luận văn hoàn thiện Lê Quốc Lý (2004), Quản lý ngoại hối điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam, NXB Thống Kê Ngân hàng Nhà nước (2007), Giải pháp phát triển thị trường phái sinh Việt Nam, NXB Văn hóa – Thơng tin Ngân hàng Thương mại cổ phần xuất nhập Việt Nam (2006), Báo cáo thường niên Ngân hàng Thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam (2007), Báo cáo thường niên Lê Hoàng Nga (2003), Thị trường tiền tệ Việt Nam trình hội nhập, NXB Chính Trị Quốc Gia Võ Trí Thanh (2002), Exchange Rate in Vietnam, NXB Thống Kê 10 TS Trần Ngọc Thơ, TS Vũ Việt Quảng (2007), Lập mơ hình tài chính, NXB Lao động – Xã hội 11 Nguyễn Văn Tiến, Nguyễn Thanh Trúc, Nguyễn Thị Chiến (2001), Giáo trình Kinh doanh Ngoại hối, NXB Thống Kê 12 Nguyễn Văn Tiến (2004), Quyền chọn tiền tệ, NXB Thống Kê 144 145 13 Nguyễn Văn Tiến (2001), Tài Chính Quốc Tế đại kinh tế mở, NXB Thống Kê, Hà Nội 14 Hồ Viết Tiến (2005), “ Tổng quan thị trường sản phẩm phái sinh”, Công nghệ ngân hàng(7), tr 18-22 15 GS.TS Lê Văn Tư (2004), Tiền tệ Ngân hàng-Thị trường Tài chính, NXB Tài Chính 27 Robert W.Kolb (2002), Understanding options, John Wiley & Sons, Inc 28 Stefano Lavinio (2000), The hedge fund handbook-A Definitie Guide for Analyzing and Evaluating Alternative Investment, MC Graw-Hill 29 Website: www.optiontradingtips.com 30 Website: www.cboe.com 16 Website: www.eximbank.com.vn 31 Website: www.theoptionguide.com 17 Website: www.vietcombank.com.vn 32 Website: www.options.com 18 Website: www.sbv.gov.vn 33 Website: www.learnmoney.co.uk TIẾNG ANH 19 David K.Eiteman, Arthur I.stonehill, Michael H Mofett (2004), Multinational business finance, Pearson Education, Inc 20 F Peter Boer (2002), The real options Solution, John Wiley & Sons, Inc 21 John C.Hull (2000), Option, Future & Other Derivatives, Prentice Hal International,Inc 22 John F.Summa, Jonathan W.Lubow (2002), Options and Future-New trading strategies, John Wiley & Sons, Inc 23 Jon Najarian (2002), How I trade options, John Wiley & Sons, Inc 24 Leonard Yates (2003), High Performance Options Trading-Option Volatility & Pricing Strategies, John Wiley & Sons, Inc 25 Marion A.Brach (2003), Real Options in practice, John Wiley & Sons, Inc 26 Pilbean (1998), International Finance, London Macmillan Business 34 Website: www.investorwords.com 35 Website: www.forexnews.com 36 Website: www.netdania.com 146