MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Hòa vào dòng chảy phát triển lịch sử loài người, thị trường tài phảt triển đáp ứng nhu cầu người Sự phát triển thị trường tài nói lên tình hình kinh tế đất nước thê có tác động to lớn phát triển toàn ngành kinh tế Thị trường chứng khoán đời tạo điều kiện cho ngành kinh tế phát triển nhanh hơn.Qua thúc đẩy kinh tế phát triển Vì việc phát triển thị trường chứng khoán quan tâm phủ nhiều nước Có nhiều biện pháp đưa nhằm phát triển thị trường chứng khoán hoàn thiên hệ thống pháp luật, hoàn thiện nâng cấp hệ thông tin để tin tức co thể đến với nhà đầu tư cách nhanh xác nhất, giảm rủi ro co hoạt động thị trường chứng khoán… Nhận thức tầm quan trọng nhân tố để làm cho thị trường chứng khoán phát triển ngày mạnh, nhanh an toàn, em chọn đề tài: "Tìm hiểu hệ thống đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán" Bài viết chia làm chương: Chương I: Khái quát thị trường chứng khoán, hệ thống toán, đăng ký, lưu ký bù trừ chứng khoán ChươngII: Vai trò, chức hệ thống lưu ký, đăng ký toán bù trừ chứng khoán ChươngIII: Hoạt động hệ thống lưu ký, đăng ký toáng bù trừ chứng khoán Chương IV: Các nhân tố ảnh hưởng đến hệ thống lưu ký, đăng ký toán bù trừ chứng khoán Chương V: Các đối tượng tham gia hệ thống Để hoàn thành viết em nhận giúp đỡ nhiệt tình PGS.TS Vương Trọng Nghĩa Em xin chân thành cảm ơn! CHƯƠNG I: KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN HỆ THỐNG , THANH TOÁN, LƯU KÝ VÀ ĐĂNG KÝ CHỨNG KHOÁN I.1 Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán(TTCK) xem đặc trưng bản, biểu tượng kinh tế đại.Người ta đo lường dự tính phát triển kinh tế qua phát triển TTCK Là phận cấu thành thị trường tài chính, TTCK hiểu cách chung nhất, nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán, hàng hóa dịch vụ tài chủ thể tham gia Việc mua bán thực theo nguyên tắc ấn định trước Hình thức sơ khai TTCK xuất cách hàng trăm năm.Vào khoảng kỉ 15, thành phố trung tâm thương mại nước phương Tây, chợ phiên hay hội chợ, thương gia thường tụ tập quán cà phê để thương lượng mua bán trao đổi hàng hóa Đặc điểm hoạt động thương gia trao đổi băng lời nói với hợp đồng mua bán mà xuất loại giấy tờ Đến cuối kỉ 15 khu trợ riềng trở thành thị trường hoạt động thường xuyên với quy tác xác định cho thương lượng.Những quy tắc có tính chất bắt buộc thành viên tham gia Qúa trình phát triển thị trường chứng khoán trải qua nhiều bước thăng trầm, sau lần thăng trầm TTCK tiếp tục phát triển trở thành chủ thể tài thiếu kinh tế I.2 Thị trường chứng khoán – khái niệm đặc điểm I.2.1 Khái niệm Hiện tồn nhiều quan niệm khác TTCK, có quan điểm cho TTCK thị trường vốn một, tên gọi khác khái niệm: thị trường tư Hay quan điểm đa số nhà kinh tế cho rằng: TTCK đặc trưng thị trường vốn đồng Tuy nhiên quan niệm đầy đủ rõ ràng, phù hợp với phát triển chung TTCK nay, trình bày giáo trình “ thị trường chứng khoán “ trường Đại học kinh tế quốc dân : “ Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán “ I.2.2 Đặc điểm TTCK hạt nhân trung tâm thị trường tài chính, mang yếu tố, đặc điểm thị trường tài Thứ nhất: TTCK thị trường công cụ trực tiếp,trong người vay người cho vay trực tiếp gặp thị trường phát hành Thứ hai: Trong TTCK giá hình thành sở cạnh tranh tự do, dựa quan hệ cung cầu phản ánh thông tin liên quan đến chứng khoán Thứ ba: TTCK thị trường liên tục Sau chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp nhằm mục đích tăng vốn cho nhà phát hành, mua bán nhiều lần thị trường thứ cấp, đảm bảo cho nhà đầu tư kiếm lời, di chuyển vốn đầu tư hay di chuyển tài sản lúc I.2.3 Vai trò thị trường chứng khoán Thực tế phát triển kinh tế nước khẳng định vai trò quan trọng TTCK phát triển kinh tế: - Tạo công cụ có tính khỏan cao, tích tụ tập trung phân phối vốn, chuyể thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tê - Thị trường chứng khoán góp phần thực tái phân phối công - Thị trường chứng khoán tạo điều kiện tách biệt gữa quản lý doanh nghiệp - Việc mở cửa TTCK làm tăng tính lỏng cạnh tranh thị trường quốc tế - Thị trường chứng khoán tạo hội cho phủ huy động nguồn tài mà không tạo áp lực lạm phát -Thị trường chứng khoán cung cấp dự báo tuyệt vời chu kì kinh doanh tương lai… Với số nét ta thấy cách tổng quan thị trường chứng khoán vai trò phát triển kinh tế nước Vì việc tạo cho thị trường chế thị trường hoạt động hiệu điều cần thiết Thị trường chứng khoán thị trường chứa đựng nhiều rủi ro rủi ro khoản, rủi ro tính thật giả chứng khoán, rủi ro thời gian, rủi ro lợi tức kì vọng chứng khoán….Do việc có biện pháp để hạn chế rủi ro quan trọng.Cùng với phát triển thị trường chứng khoán, vấn đề toán, đăng ký chứng khoán phát triển theo Việc phát triển lưu ký, đăng ký toán bù trừ chứng khoán ngày góp phần vào việc hạn chể rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán II Khái quát hệ thống toán, đăng ký, lưu ký bù trừ chứng khoán Nói đến đăng ký chứng khoán, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán nói đến dịch vụ hỗ trợ giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán (TTCK) bao gồm thị trường thức thị trường phi tập trung Người đầu tư đặt câu hỏi lại phải cần đến dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán họ tự bảo quản lấy tài sản mình, tìm gặp để thực giao dịch mua bán chứng khoán, sau tự toán chứng khoán tiền với nhau? Câu trả lời hình thức giao dịch chứng khoán định đến vấn đề Việc giao dịch toán thực giao dịch tự phát, chủ yếu trực tiếp bên mua với bên bán, tính an toàn giao dịch thấp, tiềm ẩn nguy không thực nghĩa vụ giao dịch bên mua, bên bán, đặc biệt giá thị trường có nhiều biến động Trong đó, giao dịch chứng khoán sở giao dịch chứng khoán (thị trường tập trung), thị trường giao dịch điện tử (thị trường phi tập trung), thị trường công cụ phái sinh… hình thức giao dịch có tổ chức nhiều bên mua bán với Để đảm bảo nghĩa vụ thực hợp đồng an toàn cho tất bên tham gia mua bán, giảm thiểu chi phí giao dịch, hình thức giao dịch có tổ chức, đòi hỏi việc toán tiền chuyển giao chứng khoán phải thực cách có tổ chức Khi giao dịch chứng khoán xác nhận thực hiện, việc chuyển giao chứng khoán toán tiền thực hình thức chuyển khoản tài khoản chứng khoán tiền thông qua bút toán ghi sổ, thay chuyển giao vật chất trực tiếp hình thức giao dịch tự phát Để làm điều này, chứng khoán niêm yết hay đăng ký giao dịch TTCK cần phải lưu giữ tập trung bất động hóa nơi Chính đòi hỏi dẫn đến đời loại hình dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán để hỗ trợ cho việc thực hoàn tất giao dịch chứng khoán thị trường giao dịch chứng khoán có tổ chức Sự xuất loại hình dịch vụ kéo theo đời tổ chức cung ứng dịch vụ hệ thống văn pháp quy để quản lý tổ chức cung ứng dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán Các tổ chức cung ứng dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán thường ngân hàng lưu ký (ngân hàng thương mại phép hoạt động lưu ký chứng khoán), công ty chứng khoán, gọi chung tổ chức lưu ký Các tổ chức toán tiền cho giao dịch chứng khoán ngân hàng toán Hoạt động thị trường giao dịch có tổ chức cần nơi để lưu giữ quản lý tập trung chứng khoán, đồng thời hình thành nhiều tổ chức lưu ký đòi hỏi phải có tổ chức đóng vai trò tổ chức lưu ký trung tâm, làm trung gian kết nối tổ chức lưu ký với nhau, tạo sở cho việc thực toán hình thức ghi sổ Những đòi hỏi dẫn đến hình thành TTLKCK, tổ chức lưu ký lại trở thành thành viên trung tâm lưu ký, hay gọi thành viên lưu ký Đối với ngân hàng toán vậy, cần phải có ngân hàng đóng vai trò ngân hàng toán trung tâm, thực toán tiền cho tất giao dịch chứng khoán, thường Ngân hàng Trung ương (NHTW) hay Ngân hàng định toán Hệ thống cở sở vật chất kỹ thuật, công nghệ thông tin trung tâm lưu ký, thành viên lưu ký ngân hàng toán, NHTW với hệ thống pháp lý lưu ký gọi chung hệ thống đăng ký, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán, hay gọi tắt hệ thống lưu ký chứng khoán Hệ thống lưu ký chứng khoán đảm bảo việc đăng ký, lưu ký chứng khoán hoàn tất trước chứng khoán đưa vào giao dịch sau giao dịch kết thúc bên tham gia giao dịch nhận tiền chứng khoán thông qua việc bù trừ toán chứng khoán tiền hệ thống thực Như vậy, với hình thành TTCK có tổ chức, hệ thống lưu ký chứng khoán trở thành thành tố thiếu, cấu thành nên hạ tầng TTCK Hệ thống lưu ký toán bao gồm hai phận cấu thành là: Hệ thống lưu ký chứng khoán hệ thống bù trừ, toán giao dịch chứng khoán Trong lịch sử phát triển TTCK, từ xa xưa giao dịch chứng khoán diễn thô sơ, đơn giản, thủ công việc mua bán chủ yếu diễn hình thức trực tiếp người mua người bán sau thỏa thuận với giá cả, số lượng, chủng loại, phương thức giao tiền chứng khoán… Qúa trình diễn điều kiện quy mô thị trường nhỏ số lượng nhà đầu tư ít, số lượng hàng hóa chưa phong phú Tuy nhiên thị trường không dứng lại số vài chục vài trăm nhà đầu tư, vài loại chứng khoán mà thị trường ngày phát triển trở thành thể chế tài bậc cao tổ chức chặt chẽ Do gia tăng ngày lớn khối lượng giao dịch gia tăng ngày nhiều nhà đầu tư khu vực địa lý khác dẫn tới việc toán thủ cổng không phù hợp, lúc hệ thống thị trường chứng khoán đời nhằm đáp ứng nhu cầu toán nhanh, xác nhà đầu tư - hệ thống bù trừ chứng khóan Ngày nay, hệ thống bù trừ toán chứng khoán phận cấu thành quan trọng thị trường chứng khóan Ngày nay, thị trường chứng khoán xây dựng cho hệ thống bù trừ toán chứng khoán cho nhằm đảm bảo cho việc toán diễn nhanh chóng, xác giúp thị trường chứng khoán phát triển Việc bù trừ lệnh cân đối số dư giảm đáng kể khối lượng toán thực Những số lượng tăng, số nhà môi giới tăng việc toán số dư nhà môi giới khách hàng khiến họ quan tâm Khi toán chứng khoán vật chất, nhà môi giới phải chịu chi phí toán cao, nhiều thời gian, lãng phí nguồn nhân lực, chậm trễ tiến trình tóan, rủi ro cao, chồng chéo toán, giao dịch đợt liên tục, gây khó khăn cho bên khách hàng bên khách khàng ủy quyền Đối với khách hàng, đặc biệt khách hàng giữ chứng khoán, đa dạng chủng loại việc giã riêng chứng khoán nhà hay công ty không an toàn, việc xây dựng kho két cho riêng đòi hỏi chi phí lớn Hơn việc mang chứng khoán trước sau giao dịch gây không it rủi ro người sở hữu Để giải vấn đề trên, nước có TTCK cho đời trung tâm lưu ký quản lý tập trung loại chứng khoán này.Việc đời trung tâm tạo điều kiện nhiều cho phát triển thị trường chứng khóan Hệ thống bù trừ tóan chứng khoán hệ thống lưu ký chứng khoán đời đáp ứng kịp thời cho phát triển thị trường chứng khoán, góp phần vào phát trỉển thị trường chứng khoán CHƯƠNG II: VAI TRÒ CHỨC NĂNG CỦA HỆ THỐNG LƯU KÝ, ĐĂNG KÝ VÀ THANH TOÁN BÙ TRỪ CHỨNG KHOÁN I Vai trò Hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán có vai trò quan trọng hoạt động thị trường chứng khóan, thể hiên: - Thực toán giao dịch chứng khoán, đảm bảo cho giao dịch chứng khóan hoàn tất.Khi giao dịch chứng khoán thực hiện, cần có toán để chuyển giao quyền sở hữu chứng khoán toán tiền bên tham gia giao dịch Nhờ hoạt động tóan, người mua chứng khoán nhận chứng khoán người bán nhận tiền.Nhiệm vụ hệ thống sau giao dịch, xác định bên giao chứng khoán bên nhận chứng khoán, bên trả tiền bên nhân tiền, khối lượng chứng khoán giao dịch tổng số tiền thang toán - Giúp cho việc quản lý hiệu thị trường chứng khoán.Nhờ nắm thông tin người sở hữu chứng khoán thông qua việc đăng ký chứng khoán, nhà quản lý biết tỷ lệ nắm giữ chứng khoán người sở hữu chứng khoán, kịp thời đưa định xử lý tỷ lệ sở hữu số đối tượng vượt mức pháp luật chứng khoán hành.Qua hệ thống này, nhà quản lý nhà đầu tư biết thông tin chứng khoán bị cắp hay không giá trị lưu hành, từ góp phần vào ổn định thị trường - Giảm chi phí cho chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Khi hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán phát triển đến mức độ định việc quản lý chứng khóan thực qua hệ thống tự động Điều giảm thời gian chi phí, tránh nhầm lẫn khâu nhận, kỉm đếm chứng khoán toán không qua hệ thống Hệ thống thực việc lưu ký tập chung thực phi vẩt chất hóa chứng khoán nên tiết kiệm chi phí in ấn chứng chứng khoán, bảo quản chứng - Góp phần làm giảm rủi ro cho hoạt động thị trường.Thời gian toán dài rủi ro xảy cho đối tượng tham gia thị trường chứng khoán lớn.Hệ thống toán lưu ký chứng khoán giúp cho thời gian toán rút ngắn làm giảm rủi ro cho hoạt động đầu tư Với hệ thống toán lưu ký chứng khoán, bút toán ghi sổ, giảm bớt chuyển giao chứng khoán vật chất, làm giảm rủi ro bị cắp… - Đảm bảo thực toán nhanh góp phần giúp cho đối tượng thị trường tăng nhanh vòng quay vốn.Từ giúp cho nhà đầu tư nắm thời kinh doanh, đồng vốn quay vòng nhanh hơn.Tạo gia thuận lợi tối đa cho nhà đầu tư II.Chức Hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khoán có chức sau: - Quản lý chứng khoán lưu kí khách hàng - Ghi nhận quyền sở hữu thông tin vể tình hình thay đổi chứng khoán lưu ký cho khách hàng - Cung cấp thông tin chứng khoán giả mạo cắp - Thực nghiệp vụ toán tiền chuyển giao chứng khoán sau giao dich thực - Xử lý thông tin việc thực quyền người sở hửu chứng khoán tổ chức phát hành - Phân phối lãi trả vốn gốc cổ tức cho người sỡ hữu chứng khoán - Giúp quản lý tỷ lệ nắm giữ cua người sỡ hữu chứng khoán… CHƯƠNG III: HOẠT ĐỘNG CỦA HỆ THỐNG LƯU KÝ, ĐĂNG KÝ VÀ THANH TOÁN BÙ TRỪ CHỨNG KHOÁN Để hiểu thêm dịch vụ hệ thống đăng ký chứng khoán, lưu ký chứng khoán, bù trừ toán giao dịch chứng khoán thực hiện, phần đề cập đến dịch vụ cụ thể: I Đăng ký chứng khoán Phần đề cập, để chứng khoán niêm yết hay đăng ký giao dịch giao dịch TTCK, chúng cần phải lưu ký tập trung nơi, nơi TTLKCK Tuy nhiên, trước chứng khoán đưa vào lưu ký tập trung TTLKCK, chúng cần phải đăng ký đầy đủ thông tin để TTLKCK nhận lưu ký Các thông tin đăng ký bao gồm: - Đăng ký thông tin chứng khoán chẳng hạn tên chứng khoán, loại chứng khoán, mẫu mã chứng khoán, số lượng lưu hành - Đăng ký thông tin người sở hữu chứng khoán chẳng hạn tên, địa chỉ, điện thoại liên lạc người sở hữu, số lượng sở hữu - Việc thực đăng ký thông tin thường tổ chức phát hành tiến hành tổ chức tổ chức phát hành ủy quyền tiến hành Như vậy, chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch, TTLKCK trở thành nơi thực dịch vụ làm đại lý chuyển nhượng, cụ thể là: - Thực quản lý sổ đăng ký người sở hữu chứng khoán cho tổ chức niêm yết, tổ chức đăng ký giao dịch, ghi nhận quyền sở hữu thông tin thay đổi quyền sở hữu người sở hữu chứng khoán - Thực quyền liên quan đến chứng khoán lưu ký cho người sở hữu chứng khoán bao gồm quyền quyền tham dự đại hội cổ đông, quyền nhận cổ tức, quyền bỏ phiếu, quyền nhận trái tức vốn gốc, quyền mua, quyền chuyển đổi, tách gộp cổ phiếu Việc đăng ký chứng khoán bao gồm hoạt động: - Đăng ký chưng khoán phát hành - Quản lý sổ đăng ký người sở hữu chứng khoán - Quản lý sổ đăng ký chứng khoán chuyển nhượng, sổ đăng kí chứng khoán cầm cố - Lập danh sách người sở hữu chứng khoán để chuẩn bị đại hội đồng cổ đông hàng năm - Thực công việc liên quan đến cổ tức - Thực công việc liên quan đến toán cổ tức - Thực công việc liên quan đến toán cổ tức - Thực nghiệp vụ đăng ký chứng khoán liên quan đến tăng vốn công ty phát hành - Gíam sát tỷ lệ tham gia bên nước - Các công việc khác theo quy định ủy ban II.Lưu ký chứng khoán Lưu ký chứng khoán thực chất việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng chứng khoán vật chất chứng khoán ghi sổ Đồng thời chứng vật chất, TTLK phải thực việc quản lý nhập, xuất bảo quản an toàn chứng chứng khoán kho chứng chứng khoán Để theo dõi quản lý luồng vào chứng khoán khách hàng ký gửi TTLKCK (ký gửi thông qua tổ chức lưu ký thành viên), TTLKCK phải thực mở tài khoản lưu ký chứng khoán cho tổ chức lưu ký thành viên cho khách hàng, tương tự việc ngân hàng thương mại (NHTM) mở tài khoản vãng lai để quản lý luồng tiền cho khách hàng Chính vậy, lưu ký chứng khoán bao gồm việc thực dịch vụ liên quan đến mở tài khoản, nhận gửi, rút, chuyển khoản chứng khoán lưu ký Ngoài ra, TTLKCK tổ chức lưu ký cung ứng dịch vụ khác pháp luật cho phép liên quan đến tài khoản lưu ký chứng khoán, chẳng hạn dịch vụ làm trung gian giao dịch bảo đảm cầm cố, giải tỏa cầm cố chứng khoán Cầm cố chứng khoán việc NHTM, tổ chức tín dụng cho người đầu tư vay tiền để đầu tư chứng khoán với chấp chứng khoán người đầu tư sở hữu Vì vậy, thực chất dạng quan hệ hợp đồng bên cầm cố (người đầu tư) bên nhận cầm cố (ngân hàng), mà quan hệ tổ chức lưu ký đóng vai trò trung gian, sở hợp đồng cầm cố thực chuyển khoản số chứng khoán cầm cố từ tài khoản chứng khoán giao dịch vào tài khoản chứng khoán cầm cố để đảm bảo việc trì tài sản chấp cho bên nhận cầm cố Khi hợp đồng cầm cố hết hiệu lực theo yêu cầu bên nhận cầm cố, tổ chức lưu ký thực giải tỏa số chứng khoán cầm cố, trả lại cho người đầu tư (bên cầm cố) II.1 Các nguyên tắc hoạt động lưu ký chứng khoán 10 -Mỗi khách hàng mở tài khỏan lưu ký thành viên lưu ký, khách hàng đặt lệnh, giao dich thông qua thành viên lưu ký - Khách hàng cá nhân tổ chức nước mở tài khoản lưu ký thành viên lưu ký nước - Khách hàng cá nhân, tổ chức nước phải mở tài khoản lưu ký tai thành viên lưu ký nước - Các thành viên phải mở tài khoản lưu ký chứng khóan cho khách hàng tách biệt với tài khoản lưu ký chứng khoán thành viên - Các chứng khoán niêm yết sở giao dịch chứng khoán phải lưu kí tập trung sở giao dịch chứng khoán - Sở giao dịch chứng khóan mở quản lý tài khoản lưu ký cho thành viên để hạch toán quản lý chứng khóan ký gửi cho thành viên.Phần chứng khóan thuộc sở hữu khách hàng thành viên hạch toán vào tài khỏan giao dịch chứng khóan khách hàng sở giao dịch chứng khóan mở đứng tên thành viên - Khi lưu ký chứng khóan tập trung sở giao dịch chứng khoán, thành viên lưu ký phaỉ nộp cho sở giao dịch đầy đủ chứng từ theo quy định - Chứng khoán lưu ký phải hợp lệ, không bị hư hỏng không thuộc loại cấm trao đổi - Thành viên lưu ký chứng khoán giao dịch chứng khoán phải đảm bảo đầy đủ chứng khóan tài khoản tóan bù trừ chứng khoán, phù hợp với chứng từ toán chứng khoán 11 II.2 Các hình thức lưu ký chứng khoán II.2.1.Lưu giữ cá nhân Là hình thức khách hàng muốn lưu giữ chứng khoán để sau rút chứng khoán gửi hoạc chứng khoán mà khách hàng mua Thành viên lưu ký phép đưa chứng khoán khách hàng lưu ký nhân trung tâm lưu ký mà không cần có văn gửi khách hàng Với hình thức lưu giữ trung tâm lưu ký lưu giữ chứng khóan tách biệt với chứng khoán khách hàng khác.Trung tâm lưu ký không thực việc chuyển giao ghi sổ, không thực quyền phát sinh thay cho chũ sỡ hữu chứng khoán chúng không lưu ký tên trung tâm lưu ký Khi trung tâm lưu kí mua hộ chứng khoán cho khách hàng đưa vào lưu ký cá nhân theo hợp đồng lưu ký với khách hàng sau thời gian thành viên lưu kí phải gửi cho khách hàng danh mục chứng khoán mua đưa vào lưu ký, phải ghi rõ chủng loại, mã số, giá trị tính theo mệnh giá, đặc tính khác chứng khoán mua Bản thông báo kí hiệu mã số chứng khóan coi chứng việc quyền sở hữu chứng khoán chao cho người mua Và khách hàng có yêu cầu rut chứng khoán rút chứng khóan mua trước Khách hàng muốn rút chứng khoán phải tới nơi mà khách hàng ký gửi Nêu rút nơi khác, khách hàng phải thông baó trước số lượng chủng loại, thời gian, địa điểm rút chứng khoán Ở nước chứng khóan phi vật chất, khách hàng có thểu trút chứng khóan.Khi nhận yêu cầu rút chứng khoán,kiểm tra đủ số chứng khoán tài khoản thành viên, trung tâm lưu ký ghi giảm số chứng khóan cần rút thông báo cho phận đăng ký để phân phát hành chứng khoán theo tên người năm giữ số lượng chứng khoán họ cần rút Sử dụng hình thức phải sử dụng nhiều công đoạn phức tạp, đòi hỏi chi phí nhân cao chi phí kho két lớn, phí lưu ký cao.Ngày hình thức sử dụng mà chủ yếu phục vụ cho yêu cầu đặc biệt khách hàng Một dạng khác lưu cá nhân lưu giữ dạng đóng Với lưu giữ dạng 12 đóng khách hàng thuê két an toàn thành viên lưu ký hay ngân hàng thương mại để lưu giữ bảo quản chứng khoán Sau ký kết hợp đồng thuê két, khách hàng tự động đưa chứng khoán vào lưu giữ mà không cần diện người thứ hai, kể thành viên lưu kí hay ngân hàng.Ngân hàng quyền biết liên quan đến chứng khóan lưu giữ két Do ngân hàng không thực nghiệp vụ liên quan tới chứng khoán thu hộ lợi tức, thực quyền liên quan đến chứng khoán II2.2 Lưu ký tổng hợp Đây hình thức lưu giữ chứng khoán chứng khoán giao tổ chức lưu giữ tổ chức không thực chức bảo quản mà thực chức điều hành chứng khoán theo ủy thác khách hàng Với hình thức này, trung tâm lưu ký lưu giữ chứng khoán theo loại chủng loại chứng khóan mẫu chứng khoán Khi chứng khóan chuyển tới trung tâm, chứng khóan không phân biệt chứng khoán cuả khách hàng nào, phân loại nhập vào chứng khoán loại Khi đó, chũ sỡ hữu quyền tư hữu trở thàng đồng sở hữu chứng khoán chủng loại mà lưu ký Như chủ sở hữu quyền đòi hỏi thành viên lưu kí chuyển trả tờ chứng khoán mình, mà có quyền đòi chuyển trả số lượng tờ chứng khoán đưa vào lưu ký hay số lượng giá trị tính theo mệnh giá.Nếu thành viên lưu ký bị phá sản chủ lưu ký hưởng đặc quyền chuy đòi tài sản Lưu kí tổng hợp áp dung Đức sau áp dụng hầu hết thị trường chứng khoán Lưu ký tổng hợp lại phân chia thành: Lưu ký thành viên lưu ký lưu ký trung tâm lưu ký - Lưu ký thàn viên lưu ký việc lưu giữ chứng khoán trụ sở thành viên lưu ký phục vụ khách hàng lưu ký Điều thực thành viên lưu ký có chức hoạt động nghiệp vụ lưu ký chứng khoán khách hàng cần lập văn ủy quyền lưu ký giai đoạn - Lưu giữ trung tâm lưu ký việc lưu giữ số lượng chứng khóan tổng hợp thành viên lưu ký trung tâm Trong giao dịch này, khách hàng lưu ký cần lập lần lần hợp đồng tổng hợp tất đợt lưu ký tổng hợp khách hàng tự động đưa vào lưu ký thành viên lưu ký 13 Loại lưu ký tổng hợp có ưu điểm là: -Giúp cho khách hàng tống nhiều chi phí giao dịch chi phí lưu ký việc chuyển khoản chứng khoán việc chuyển giao chứng khoán mặt học không diễn - Đơn giản hoá thủ tục, khách hàng lưu ký cần lập lần hợp đồng ủy thác lưu ký tổng hợp trung tam lưu ký -Tạo thuận lợi cho khách hàng thực giao dịch chứng khóan mà không cần trực tiếp tới thành viên lưu ký, nơi chứng khoán lưu ký - Tạo thuận lợi cho khách hàng muốn rút chứng khóan, rút chứng khoán phong đại diện trung tâm hay thành viên trung tâm Thành viên trừ lượng chứng khoán rút sổ tài khoản thành viên khách hàng, sau trung tâm lấy phát hành chứng khóan loại giao cho khách hàng - Trung tâm lưu ký cung cấp dịch vụ tiện ích chứng khoán lưu ký cho nhà đầu tư Khi chuyển chứng khoán vào tái lưu ký trung tâm lưu ký , thành viên lưu ký phải thông báo rõ cho trung tâm việc chứng khoán thành viên lưu ký hay khách hàng Nếu thông báo công nhận số chứng khoán thuộc quyền sỡ hữu khách hàng thành viên lưu ký Trung tâm lưu ký có trách nhiệm lập tài khoản cho thành viên lưu ký Thành viên lưu ký phép cẩm cố chứng khóan cua khách hàng lưu ký trung tâm lưu ký khi: - Thành viên lưu ký có cấp tiến dụng cho khách hàng lưu ký chấp chứng khoán đưa vào lưu ký tổng hợp trung tâm lưu ký - Khách hàng lưu ký có văn ủy quyền cho thành viên lưu ký tài khoản chứng khóan thành viên lưu ký có nhu cầu tái cấp vốn từ trung tâm lưu ký II.3.Hoạt động lưu ký chứng khoán Hoạt động lưu ký chứng khoán bao gồm nội dung chính: 14 II.3.1 Mở tài khoản lưu ký Tài khoản lưu ký chứng khoán tài khỏan dùng để hạch toán việc gửi rút chuyển nhượng chứng khoán; hạch tóan việc giao nhận chứng khoán Khách hàng muốn gửi chứng khóan thành viên lưu ký phải làm thủ tục mở tài khoản lưu ký chứng khoán khách hàng phép đặt lệnh giao dịch thông qua thành viên đó, thành viên lưu ký có nghĩa vụ mở quản lý tài khoản lưu ký chứng khoán cho khách hàng gửi chứng khóan Trung tâm giao dịch chứng khoán mở tài khỏan lưu ký chứng khóan để hạch tóan quản lý chứng khóan ký gửi cho thành viên lưu ký.Đương nhiên trung tâm giao dịch chứng khoán mở tài khoàn cho phần chứng khóan thuộc sỡ hữu khách hàng thàng viên lưu ký tách biệt với phần chứng khoán thành viên lưu ký II.3.2 Ký gửi chứng khoán Đây bước khách hang gửi chứng khóan họ vào thành viên lưu ký nơi họ mở tài khoản lưu ký chứng khóan.Sau thàn viên lưu ký tái ký gửi chứng khoán khách hàng vào trung tâm giao dịch chứng khóan Quy trình ký gửi chứng khóa tín hành sau: - Ký gửi chứng khoán thành viên lưu ký Khách hàng nộp chứng khóan thành viên lưu ký nơi khách hàng mở tai khoản lưu ký chứng khóan Để xác định xác chủ sỡ hữu chứng khóan, chứng cổ phiếu, trái phiếu ghi danh ký gửi phải có ký hậu khách hàng tờ chứng Trong trường hợp khác cần phải có xác minh quyền sở hữu chứng khoán người sỡ hữu chứng khóan tổ chức thành lập - Thành viên lưu ký tiếp nhận hạch toán số chứng khoán ký gửi Sau nhận đầy đủ hồ sơ lưu ký chứng khóan khách hàng nộp, thành viên lưu ký hạch tóan số cổ phiếu, trái phiếu cho khách hàng gửi vào tài khoản lưu ký chứng koán khách hàng gửi cho khách hàng xác nhận ký gửi chứng khoán Thành viên lưu ký chứng khoán vào trung tâm giao dịch chứng khóan Sau thành viên tái lưu ký số chứng khoán khách hàng vào trung tâm lưu ký thuộc sở hữu sở giao dịch chứng khóan nhận giấy báo có trung tâm thời điểm khách hàng đặt lệnh giao dịch hay tín hành nghiệp vụ khác số chứng khoán ký gửi - Thành viên tái lưu ký số chứng khoán vào trung tâm lưu ký chứng khoan Chứng khóan ký gửi khách hàng thành viên tái lưu ký vào 15 trung tâm giao dịch thời gian sớm Quy trình tái lưu ký chứng khóan khách hàng thành viên thực phụ thuộc vào hình thức chứng khoán ký gửi chứng khoán chiết khấu hay chứng khoán ghi sổ Đối với chứng chứng khoán, thành viên lưu ký trực tiếp mang số chứng khoán đến trung tâm lưu ký chứng khóan để làm thủ tục lưu ký Trong trường hợp chứng khoán chứng khoán ghi sổ ,được thể hình thức giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán tổ chức phát hành cấp, quy trình lưu ký chứng khoán quy định thành viên lập gửi cho tổ chức phát hành lập danh sách cổ đông sở hữu chứng khoán, có kèm giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khóan để tổ chức phát hành kiểm tra danh sách cổ đông sở hữu chứng khoán công ty Danh sách cổ đông sở hữu chứng khóan lưu ký công ty sau tổ chức phát hành gửi cho trung tâm lưu ký chứng khoán - Trung tâm lưu ký chứng khóan tiếp nhận hạch toán chứng khoán lưu ký Căn vào số chứng khóan thành viên tái lưu ký, trung tâm lưu ký hạch toán vào tài khoản chứng khóan giao dịch khách hàng cua thành viên thành viên lưu ký Sau trung tâm lưu ký chứng khoán gửi giấy báo có xác nhận việc gửi chứng khoán cho thành viên lưu ký Chứng khóan cuả khách hàng bảo quản lưu ký tập trung lại kho lưu ký chứng khoán trung tâm II.3.3.Lưu ký ghi sổ chứng khoán đặt mua đợt phát hành Đây phương thức lưu ký chứng khoán khách hàng đặt mua đợt phát hành nhận cách thực bút toán ghi sổ tài khỏan trực tiếp vào hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khóan thông qua thành viên lưu ký tổ chức phát hành Với phương thức lưu ký người sỡ hữu chứng khóan lưu ký số chứng khoán đặt mua vào trung tâm lưu ký chứng khoán, không sở hữu vật chất tự nắm chứng khoán sau đem đến lưu ký tai trung tâm lưu ký chứng khóan thông qua thành viên lưu ký Như vây , tổ chức phát hành đặt in chứng vật chất để chuyể trả cho khách hàng đặt mua, họ phải tập hợp danh sách phân bổ chứng khoán mà khách hàng đặt mua gửi cho trung tâm lưu ký chứng khóan Trung tâm lưu ký chứng khoán hạch toán số chứng khoán tương ứng viên lưu ký đồng thời gửi xác nhận việc gửi chứng khoán cho thành viên lưu ký có liên quan Phương thức tiện lợi hiệu xét hai khía cạnh: quản lý hệ thống lợi ích kinh tế bên tham gia Tính tiện lợi phương pháp giống với việc tóan không dùng tiền mặt qua hệ thống ngân hàng Hiện hầu hết thị trường chứng khoán nước phương thức ghi sổ áp dụng rộng rãi 16 III Hoạt động toán bù trừ chứng khoán Thanh toán chứng khoán tiền dịch vụ hỗ trợ sau giao dịch chứng khoán, hoạt động cuối để hoàn tất giao dịch chứng khoán, theo bên tham gia giao dịch thực nghĩa vụ mình: bên phải trả chứng khoán thực giao chứng khoán, bên phải trả tiền thực việc chuyển tiền, sở kết bù trừ chứng khoán tiền đưa Để giảm rủi ro cho đối tác tham gia giao dịch, việc toán chứng khoán tiền phải đảm bảo nguyên tắc giao chứng khoán đồng thời với việc toán tiền, hay gọi nguyên tắc DVP (Delivery versus Payment) Thời hạn việc toán định chu kỳ toán Tùy thuộc vào điều kiện nước mà chu kỳ toán áp dụng T+1; T+2 hay T+3, T hiểu ngày giao dịch (ngày mà giao dịch thực hiện) 1; 2; số ngày giao dịch (không tính ngày nghỉ) kể từ ngày T Theo khuyến nghị Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS), Tổ chức ủy ban Chứng khoán quốc tế (IOSCO) nhóm G30 (nhóm quốc gia có TTCK phát triển), nước nên áp dụng chu kỳ toán tối đa T+3 Trong hoạt động toán chứng khoán tiền, phương thức toán mối quan tâm bên tham gia giao dịch Phương thức toán định phương thức bù trừ, toán thực sở kết bù trừ Chính vậy, phương thức bù trừ đa phương phương thức toán toán đa phương tương tự, phương thức bù trừ song phương phương thức toán toán song phương 17 CHƯƠNG IV : CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐÊN HỆ THỐNG LƯU KÝ, ĐĂNG KÝ VÀ THANH TOÁN CHỨNG KHOÁN Hệ thống muốn hình thành phát triển phải phụ thuộc vào số yếu tố sau: I Yếu tố pháp lý Thị trường chứng khoán thị trường bậc cao nên đòi hỏi phải có hệ thống pháp luật hoàn chỉnh có hiệu lực cao nhằm chi phối tích cực có hiệu tới tòan hoạt động thị trường chứng khoán nói chung hoạt dọng lưu ký, đăng ký, toán bù trừ nói riêng Vì nói sở pháp lý yếu tố có tác động tới toàn hoạt động thị trường chứng khóan nói chung hệ thống toán lưu ký nói riêng Khuôn khổ pháp lý chi phối hoạt động toán lưu ký quy phạm pháp luật chuyên ngành chi phối trực tiếp luật chứng khóan, vê thị trường chứng khoan, luật quy đinh vê toán tiền mà có văn pháp luật liên quan khác luật dân sự, luật phá sản, luật thương mại điện tử Để đảm bảo công cho nhà đầu tư nói riêng đối tượng tham gia thị trường chứng khoán nói chung có công cần có hệ thống pháp luật đồng bộ, hòan chình Hoạt động hệ thống bù trừ tóan lưu ký chứng khoán cần theo quy định thông Chỉ khung pháp lý hệ thống tóan lưu ký chứng khoán xây dựng đầy đủ, thống hợp lý thị cở thể đảm bảo tính hiệu cho hoạt động hệ thống Các quy đinh pháp lý điều kiện để hệ thống toán lưu ký chứng khoán hoạt động Đây điều kiện để thiết lập hệ thống lưu ký toán chứng khoán quy định co tính chất định đến họat đông hệ thống Khi hoạt động hệ thống vượt khỏi phạm vi quốc gia, vấn đề xung đột pháp lý phát sinh có khác biệt luật điều chỉnh quyền lợi, lợi ích, trách nhiệm hoạt động bù trừ toán chứng khóan nước Luật điều chỉnh lúc luật nơi thành viên có trụ sở chính, hay noi hoạt động lưu ký, tóan thực Tuy nhiên việc lưa chọn luật áp dụng cho hoạt động bù trừ toán theo yếu tố không mau thuẫn vơi luật chung 18 II Yếu tố kinh tế Sự tồn phát triển thị trường chứng khoán điều kiện để tồn phảt triển hệ thống lưu ký, đăng ký,thanh toán bù trừ chứng khoán Mục địch thiết lập hệ thống để hỗ trợ cho thị trường chứng khớan hòan tất giao dịch TTCK phát triển mức độ đòi hỏi môt hệ thống lưu ký tóan chứng khóan mức độ tương đương.Ví dụ TTCK phát triển mức độ thấp việc thiết lập hệ thống lưu ký toán chứng khoán tinh vi đại tốn ngược lại, TTCK phát triển cao mà hệ thống lưu ký tóan chứng khóan mức đơn giản không đáp ứng yêu cầu hòan tất khối lượng giao dịch lớn Khi hệ thống xây dựng công việc trước phải thực thủ công việc thực chuyển giao vật chất thực thông qua hệ thống thống nên tính hiệu giảm chi phí lớn TTCK phát triển tất yếu đòi hỏi phải hình thành hệ thống thống để thực công việc liên quan đến lưu ký, đăng ký, toán bù trừ giao dịch chứng khoán nhằm mục đích giảm chi phí thời gian Và ngược lại, hệ thống lưu ký toán chứng khoán hình thành phát triển phù hợp tạo khả thúc đẩy thị trường chứng khóan phát triển III Yếu tố vật chất kỹ thuật người Đây điều kiện quan trọng, cớ ý nghĩa định đến việc tổ chức cách có hiệu hệ thống lưu ký, đăng ký, tóan bù trừ chứng khóan Về điều kiện vật chất kỹ thuật: Yếu tố công nghệ có tác dụng tích cực hoạt động bù trừ tóan chứng khóan Nó cải thiện đáng kể tính ổn định, xác, an toàn, nhanh chóng hoạt động bù trừ toán chuyển từ hình thức thủ công sang hình thức tự động hóa Nó giúp tăng khả sẳn sàng đáp ứng hệ thống bù trừ tóan với khối lượng giao dịch lớn Nó giúp cho việc giám sát hoạt động hệ thống bù trừ toán thực cách tự động, tăng hiệu việc giám sát quản lý đảm bảo hệ thống vận hành tốt Về điều kiện người: Phải có trí thức vể thị trường chứng khóan, phải hiểu thực quy định văn quy phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán phaỉ biết áp dụng chi thức để vận hành máy móc Hai yếu tố phải đồng với nghĩa máy móc phải đáp ứng yêu cầu công việc người cần phải có trình độ để vận hành 19 máy móc IV Yếu tố tâm lý Sự sẵn sàng chấp nhân công chúng đầu tư.Hiện tượng phổ biến nước phát triển hệ thống toán nói chung hệ thống ngân hàng nói riêng lạc hậu, chưa phát triển, dân chúng chua yên tâm thực toán qua ngân hàng dẫn đến việc toán tiền mặt sử dụng nhiều hơn, việc tóan qua hệ thống thẻ điện tử toán chưa chấp nhận nhiều Tâm lý công chúng muốn nắm giữ chứng khóan vật chất nhờ tổ chức bảo quản ghi sổ chứng khóan Công chúng chưa thấy tiện ích hệ thống lưu ký, toán chứng khóan họ không chấp nhận hệ thống gây khó khăn cho phát triển hệ thống Khi thị trường phát triển nhà đầu tư quen với hình thức đầu tư nhà đầu tư sử dụng tổ chức chuyên nghiệp để lưu giữ chứng khoán cho giao dịch tóan sử dụng dịch vụ mà hệ thống cung cấp V Các đối tượng tham gia hệ thống Đây xem tác nhân gây ảnh hưởng trực tiếp Thành viên lưu ký: Thành viên tham gia hệ thống có vai trò khác thành bại hoạt động hệ thống thị trường chứng khoán Tuy nhiên mức độ ảnh hưởng chủ thể lại khồng giống nhau, trục trặc xảy bước ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động toán bù trừ chứng khóan Thành viên lưu ký gặp cố việc quản lý chứng khóan lưu giữ khiến chứng khóan để giao làm phát sinh nguy rủi ro tín dụng hay tính khoản bị đe dọa tới bên tham gia Ngân hàng toán: Chất lượng bù trừ toán tiền giao dịch chứng khoán yếu tổ ảnh hưởng trực tiếp tơi hệ thống Ngân hàng tóan mạnh tài chính, lớn quy mô, chuyên nghiệp chuyên môn giúp toán tiền giao dịch chứng khoán cho thành viên nhanh chóng, thuân lợi hiệu Bên cạnh đó, Ngân hàng tóan nguồn cung cấp hỗ trợ tín dụng cho thành viên cần thiết, qua làm tăng tính khoản thị trường giúp hạn chế rủi ro toán tiền hoạt động bù trừ toán chứng khóan Tuy nhiên ngân hàng hoạt động hiệu quả, lực yếu tiền đề gây bất ổn cho hệ thống bù trừ toán CHƯƠNG V : CÁC ĐỐI TƯỢNG THAM GIA HỆ THỐNG 20 I Sở giao dịch chứng khóan Sở giao dịch tổ chức TTCK tập trung, hình thành hoạt động theo luật chứng khoán thị trường chứng khóan nước Một nhiệm vụ chủ yếu sở giao dịch tạo thị trường giao dịch cho loại chứng khóan trì thị trường hoạt động công hiệu Sở giao dịch nơi phát sinh nhu cầu hệ thống bù trừ toán chứng khóan nhờ có giao dịch sở có naỷ sinh nhu cầu tóan giao dịch Về mô hình tổ chức quản lý thị trường, tùy theo nước mà có hình thức tổ chức khác giưa hai đối tượng này, hệ thống bù trừ toán phận thuộc sở giao dịch chứng khóan phận độc lập với sở giao dịch chứng khóan II Tổ chức lưu ký Tổ chức lưu ký tổ chức có chức nhận chứng khoán vào lưu giữ bảo quản an toàn quản lý thông tin chứng khoán lưu ký cho khách hàng Phạm vi dịch vụ cung cấp cụ thể phụ thuộc vào quy định pháp lý nước.Ở số nước luật cho phép trung tâm lưu ký thực chức toán cho giao dịch chứng khoán Khi trung tâm lưu ký tham gia vào hệ thống bù trừ tóan với tư cách thành viên cua hệ thống Một thị trường chứng khóan có nhiều tổ chức lưu ký hoạt động, thông thường có tổ chức lưu ký trung tâm đóng vai trò trung tâm việc điều hành kết nối họat động tổ chức thành viên Tổ chức lưu ký thành viên công ty chứng khóan, ngân hang thương mại, tổ chức tài chính, nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện Uỷ ban chứng khóan cấp giấy phép hoạt động Thành viên lưu ký tổ chức trung gian đứng cung cấp lại dịch vụ trung tâm lưu ký chứng khóan cho khách hàng III Tổ chức bù trừ Là tổ chức trung gian bên đối tác tham gia giao dịch, hoạt động với vai trò trung gian toán, thay nghĩa vụ toán bên Tùy theo nước, thành viên lưu ký lựa chọn tổ chức bù trừ cấp phép nhằm thực chức bù trừ kết giao dịch sở giao dịch chuyển sang bên cạnh xác nhận thành viên lưu ký 21 Vì thị trườn cớ thể có nhiều tổ chức bù trừ khác thông thường thị trường phải có tổ chức bù trừ trung tâm để sử ly tổng hợp cung cấp kết bù trừ cuối từ tổ chức bù trừ cho viên tổ chức toán IV Tổ chức toán giao dich chứng khoán Bao gồm: - Tổ chức toán chứng khoán tổ chức thực việc chuyển giao chứng khoán cho bên tham gia toán Việc toán chứng khoán thực but toán ghi tài khoản - Tổ chức toán tiền cho giao dịch chứng khoán Cùng với việc chuyển giao chứng khoán vào tài khỏan tương ứng việc toán tiền bên tham gia theo kết bù trừ đựoc diễn Việc chuyển tiền tổ chức toán tiền đảm nhân, thường ngân hàng thương mại quan thẩm quyền định gọi ngân hàng toán Ngân hang tóan thực việc chuyển tiền toán giao dịch chứng khoán theo kết bù trừ giao dịch chứng khoán sở chứng từ toán thông qua tài khoản bên tham gia Hệ thống toán tiền kết hợp chặt chẽ với hệ thống toán chứng khoán việc đảm bảo cho giao dịch chứng khóan Hoạt động ngân hàng toán hệ thống ngân hàng cho thấy cần phải hình thành ngân hàng trung tâm nhằm tổng hợp điều hành hoạt động tóan tiền cho giao dịch chứng khoán V Nhà đầu tư Là người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khóan với mục đích kiếm lời cho cho khách hàng minh Họ người tham gia hệ gián tiếp vào hệ thống nhứng lại người đặt nhu cầu hệ thống, người sử dụng dịch vụ mà hệ thống cung cấp VI Tổ chức phát hành Đây đối tượng tham gia gián tiếp vào hệ thống, họ hưởng dịch vụ mà hệ thống đem lại dịch vụ quản lý cổ đông, chi trả cổ tức VII Tổ chức đằng ký Là tổ chức thực chức đăng ký sỡ hưu chứng khoán cho khách hàng 22 Tổ chức : - Tổ chức phát hành - Tổ chức trung gian VIII Các tổ chức giám sát hoạt động hệ thống Uỷ ban chứng khoán, sở giao dịch cac phận cấp có liên quan nhằm giảm tối đa rủi ro cho thành viên hệ thống cho nhà đầu tư làm ổn định phát triển thị trường Như hầu hế đối tượng tham gia thị trường chứng khóan trực tiếp hay gián tiếp tham gia vào hệ thống Bởi họ nhân thấy hệ thống có vai trò ngày lớn thị trường chứng khoán Trong trìng hoạt động, với phát triển thị trường chứng khóan, nhu cầu đòi hỏi nhà đâu tư, hệ thống bù trừ tóan lưu ký chứng khoán ngày hoàn thiện bổ sung chức hoạt động 23 KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán ngày thể vai trò to lớn phát triển toàn kinh tế nước Việc tạo điều kiện thuận lợi phát triển nhanh phủ nước quan tâm Việc phát triển hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ chứng khóan góp phần đáng kể vào phát triển cùa thị trường chứng khoán Và vai trò ngày thể rõ nét qua phát triển thị trườn chứng khoán Là sinh viên thuộc chuyên ngành thị trường chứng khoán, qua tìm hiểu hệ thống lưu ký, đăng ký, tóan bù trừ chứng khoán em thấy rõ vai trò, tác dụng hệ thống lưu ký, đăng ký, toán bù trừ toán đối vơi phát triển cua thị trường chứng khoán Qua em biết cần phải làm để thúc đẩy hệ thống ngày tốt hơn, phục vụ tốt cho nhà đầu tư Một lần em xin chân thành cảm ơn giúp đỡ nhiệt tình thày cô giáo giúp em hoàn thành viết 24 Danh mục tài liệu tham khảo Giáo trình thị trường chứng khoán Trường đại học kinh tế quốc dân Giáo trình thị trường chứng khoán Trường học viện ngân hàng PGS.TS Lê Văn Tề- TS.Trân Đắc Sinh - TS.Nguyễn Văn Hà, thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà xuât Lao động xã hội www.ssc.gov.vn 25